公司战略与定位 - 公司实施"原药制剂一体化、国内国际一体化"的双轮驱动战略，开发高效、低毒、低残留农药及生物农药，保障食品安全与粮食安全 [2] - 国际业务已拓展至80多个国家和地区，对标跨国企业建立自主创新体系 [2] - 通过产学研合作与精细化工研发体系引进，研发投入占比持续保持在5%以上（不包括农药登记费用） [2][4] 研发创新与技术突破 - 实现从仿制到自主创制的跨越，拥有多项抗性害虫防治领域的专利化合物 [4] - 年度研发资金达数千万至亿元规模，2010年后系统引进国际研发体系 [2][4] - 新一代高效生物农药即将面市，形成覆盖农药创新全链条的产业体系 [4] 市场需求与产品应用 - 推行"不下田、就下岗"的田间实验室模式，研发准则为"从田间来，到田间去" [4] - 创制持效期20天以上的新型化合物（传统药剂仅3-4天），精准解决劳动力成本高的农民痛点 [4] - 专业农服团队直接获取种植户需求，新产品需通过田间实效测试 [4] 绿色转型与可持续发展 - 2015年成立实验室，制剂车间能耗较行业降低30% [5] - 淘汰中毒产品，新化合物均达微毒/低毒标准，开发环境友好型制剂 [5] - 推广精准施药技术，提供土、肥、种、药一体化全程解决方案 [5] 技术推广与安全使用 - 建立使用推广队伍指导科学用药，结合新媒体开展科普教育 [6] - 严格执行用药安全间隔期标准，实施全程追溯确保合规使用 [6]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入42.36亿元，同比增长9.51%，归母净利润2.66亿元，扣非归母净利润2.58亿元 [2] - 2024年拟派发现金股利1.8亿元，占归母净利润的67.68% [2] - 2025年一季度营业收入10.33亿元，同比增长18.50%，归母净利润7853.14万元，同比增长50.93%，扣非归母净利润7544.73万元，同比增长59.79% [2] 农药业务 - 2024年农药业务总收入36.02亿元，同比增长11.40%，其中杀菌剂收入14.65亿元（+23.39%），除草剂收入19.29亿元（+2.64%） [2] - 农药生产量及销量分别同比增长6.27%和4.37%，产销率99.04%，产能利用率94.01% [3] - 除草剂下半年售价环比增长6.72%，杀菌剂下半年售价环比增长8.96% [3] 行业地位与产品优势 - 公司在百菌清、嘧菌酯、2,4-D三大核心产品上拥有行业领导地位，是全球第一的百菌清生产企业和全国第一的2,4-D生产企业 [3] - 海外市场去库存接近尾声，新周期备货启动推动需求恢复，供需缺口带动产品价格上涨 [3] 研发与产能优化 - 嘧菌酯合成工艺改进项目已完成前两阶段并获得专利，第三阶段进行中 [4] - 2,4-D系列产品三废和副产资源化利用项目已完成中试并进入试生产阶段 [4] - 环丙氟虫胺项目完成试生产及验收，已取得专供出口农药登记证 [4] - 1,3-BAC项目完成建设并达产，50余种制剂产品试生产投产 [4] 战略规划 - 公司计划通过创制次新和制剂业务延伸植保产品矩阵，打造全产业链运营能力 [4][5] - 目标是从农化企业向植物保护企业跨越，成为国际化先进企业 [5]

证券代码：301665 证券简称：泰禾股份 公告编号：2025-020 一、重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者 应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 中汇会计师事务所（特殊普通合伙）对本年度公司财务报告的审计意见为：标准的无保留意见。 非标准审计意见提示 □适用 √不适用 公司上市时未盈利且目前未实现盈利 □适用 √不适用 董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 √适用 □不适用 □适用 √不适用 二、公司基本情况 1、公司简介 ■ 2、报告期主要业务或产品简介 公司主要农药产品及用途、竞争优势情况如下： ■ 3、主要会计数据和财务指标 （1） 近三年主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以450,000,000为基数，向全体股东每10股派发现金红利 4元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案 □是 √否 元 ■ （2） 分季度主要会计数据 ...

财务表现 - 2024年公司实现营业收入42.36亿元，同比增长9.51%，归母净利润2.66亿元，扣非归母净利润2.58亿元 [1] - 2024年拟每10股派发现金股利4元(含税)，总派发金额1.8亿元，占归母净利润的67.68% [1] - 2025年一季度营业收入10.33亿元，同比增长18.50%，归母净利润7,853.14万元，同比增长50.93%，扣非归母净利润7,544.73万元，同比增长59.79% [1] 产品与技术 - 公司在百菌清、噻菌酯、2,4-D三大核心产品上占据行业领导地位 [1] - 2024年合成化合物3000余个，筛选出多个高潜力候选化合物，推进环丙氟虫胺产品商业化，已取得中国农业农村部专供出口农药登记证并与UPL达成全球战略合作 [2] - 环丙氟虫胺产品有望成为继百菌清、嘧菌酯、2,4-D后的新支柱产品 [2] - 多个次新原药产品已进入工程化通道，部分处于工艺开发阶段 [2] 国际化战略 - 2024年在厄瓜多尔、泰国、巴基斯坦等地新设子公司，完善全球营销网络 [3] - 与先正达、科迪华、纽发姆等国际农化巨头建立长期合作关系 [3] - 2024年海外业务收入32.52亿元，同比增长10.41%，占总营收的76.78% [3] - 已组建多元化国际化营销团队并在重点市场建立本地化业务团队 [3] 未来规划 - 公司计划做大做强植保主业，同步发展功能化学品业务，打造"双轮驱动"格局 [3] - 继续强化生产和供应链韧性，推进重点项目建设 [3] - 深化全球化和市场拓展，提升海外属地化营销能力 [3] - 加强研发创新，推动有竞争力产品快速上市 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断，原油受俄乌事件缓和、美国对等关税政策和OPEC+增产影响，油价下跌但页岩油成本支撑使其下跌空间有限；煤炭价格中长期回落，中下游压力缓解；海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 供需格局优化，复合肥、金属铬、细分农药迎来景气提升，看好复合肥行业与头部企业渗透率提升，推荐关注振华股份、先达股份、利民股份等企业 [3] - 化工板块配置方面，本周油价下跌煤价维稳，海外天然气价格底部震荡，3月化学工业PPI同比-2.8%，降幅环比走扩，3月全国制造业PMI录得50.5%，环比回升0.3pct，内需景气向上，重视价差底部库存偏低的周期品投资机会 [3] - 投资分析意见包括关注传统周期白马及细分企业阿尔法、长景气底部上行板块、成长标的确定性修复等不同类型企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 化工宏观判断，原油受多因素影响下跌但有成本支撑，煤炭价格中长期回落，海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 3月化学工业PPI同比-2.8%，降幅环比走扩，受能源价格走弱拖累 [6] - 石油化工方面，截至4月25日收盘，Brent原油期货价格收于65.83美金/桶，较上周下滑3.0%；WTI价格收于63.18美金/桶，较上周下滑2.2%；美元指数收于99.57，较上周上涨0.34% [8] - PTA - 聚酯行业，本周PTA价格环比上涨2.7%，MEG价格环比上涨0.9%，POY价格环比下滑0.8%，市场供应提升但终端订单未见起色，聚酯端库存压力大 [8] - 化肥行业，尿素、磷肥、钾肥价格有不同程度下跌，复合肥行业开工下滑，需求疲软 [10] - 农药行业，农化旺季持续，终端用药高峰来临，部分产品价格有调整，如烯草酮价格下调、吡唑醚菌酯价格上调 [10] - 氟化工行业，原料萤石供应乏力，下游行情弱势，制冷剂供应偏紧 [10] - 氯碱及无机化工行业，PVC、纯碱、钛白粉、有机硅等产品价格有不同程度下跌，市场供需失衡 [11][12] - 化纤行业，粘胶短纤和氨纶价格下跌，上游原料市场和下游需求不佳 [12] - 塑料行业，聚合MDI和纯MDI价格上涨，PC、BOPP等产品价格下跌，市场供需和成本因素影响价格 [12] - 橡胶行业，顺丁橡胶、丁苯橡胶、天然橡胶价格上涨，轮胎行业开工率有变化，市场受原料和需求影响 [12][14] - 染料行业，市场交投氛围冷清，价格持平 [14] - 新能源汽车行业，部分产品价格有下调，如金属锂、碳酸锂 [14] - 维生素行业，部分产品价格有调整，如VA、VE价格下调，D3价格上调 [14] 重点公司估值表 - 报告列出了农药、化肥及氯碱、精细化工品、化纤及染料、聚氨酯、氟化工、轮胎、新材料等多个行业重点公司的估值情况，包括市值、归母净利润、PE、BPS、PB等指标 [17][18] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 化工产品价格跟踪显示，原油及成品油、石化烯烃与芳烃、石化衍生物、农药及中间体、化肥、煤化工、氯碱、氟化工、橡胶、塑料、化纤、维生素等多个品类产品价格有不同程度的涨跌变化 [20][21][22] - 化工产品价差跟踪显示，原油与成品油、石化烯烃与芳烃等品类产品价差有不同程度的变动 [26]

产品价格 - 2025年Q1主要农药原药均价32,049.35元/吨，较2024年Q1增13.58%[1] - 2025年Q1主要农药中间体均价2,093.47元/吨，较2024年Q1降28.53%[1] 采购价格 - 2025年Q1 3，4 - 二氯苯胺均价13,078.72元/吨，较2024年Q1降14.40%[2] - 2025年Q1甲醇均价2,369.34元/吨，较2024年Q1增1.96%[2] 产销数据 - 2025年Q1主要农药原药产量9,664.33吨、销量14,893.80吨、销售金额47,733.66万元[3]

一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2024年年报 | 2023年年报 | 本年比上年增减(%) | 2022年年报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | 0.6000 | 0.5200 | 15.38 | 1.1300 | | 每股净资产（元） | 0 | 9.41 | -100 | 9.09 | | 每股公积金(元) | 5.33 | 5.33 | 0 | 5.33 | | 每股未分配利润(元) | 3.07 | 2.64 | 16.29 | 2.36 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 6.49 | 6.06 | 7.1 | 6.34 | | 净利润(亿元) | 0.6 | 0.52 | 15.38 | 0.94 | | 净资产收益率(%) | 6.33 | 5.66 | 11.84 | 15.35 | | 名称 | 持有数量(万股) | 占总股本比例 | 增减情况 | | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | (万股) | | 陕西华银电力实业 ...

财务表现 - 2025年一季度营业总收入20.86亿元，同比上升49.99% [1] - 2025年一季度归母净利润1.53亿元，同比上升219.9% [1] - 2025年一季度扣非净利润1.5亿元，同比上升300.71% [1] - 毛利率20.24%，同比增2.19%，净利率8.92%，同比增78.05% [1] - 三费占营收比6.73%，同比减31.71% [1] - 每股收益0.19元，同比增219.73%，每股经营性现金流-0.18元，同比增41.32% [1] - 应收账款21.46亿元，同比增幅达77.16% [1] - 有息负债36.96亿元，同比增22.41% [1] 业务评价 - 2024年ROIC为3.1%，资本回报率不强 [3] - 2024年净利率为4.08%，产品或服务附加值不高 [3] - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动 [3] - 广安利尔主要核心产品为草铵膦、丙炔氟草胺原药，配套部分中间体 [4] 融资与分红 - 上市17年以来累计融资总额11.36亿元，累计分红总额11.76亿元，分红融资比1.04 [3] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.16亿元，每股收益均值0.52元 [3]

产品售价 - 2024年杀菌剂平均售价87,729.51元/吨，较2023年下降18.90%[1] - 2024年杀虫剂平均售价80,337.15元/吨，较2023年下降12.61%[1] - 2024年其它产品平均售价57,665.09元/吨，较2023年下降32.66%[1] 产品进价 - 2024年甲维盐原药平均进价51.73万元/吨，较2023年上涨10.87%[2] - 2024年吡唑醚菌酯原药平均进价14.80万元/吨，较2023年下降11.06%[4] - 2024年甲基硫菌灵平均进价3.11万元/吨，较2023年下降9.06%[4] - 2024年氟啶虫酰胺原药平均进价27.43万元/吨，较2023年下降14.04%[4] 产品产销 - 2024年杀菌剂产量5,314.06吨，销量5,230.68吨，销售金额45,888.50万元[3] - 2024年杀虫剂产量4,005.94吨，销量3,863.89吨，销售金额31,041.39万元[3] - 2024年其它产品产量1,908.47吨，销量1,937.29吨，销售金额11,171.40万元[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年1季度公募基金配置化工行业水平回落，龙头企业持仓集中度下滑，市场关注分散，氟化工、铬盐、农药和民爆板块受关注，投资风格更多样化，建议关注涨价、内需支撑和新材料方向，规避出口敞口大的方向，重视国产替代机会和新材料趋势 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、公募基金配置化工行业水平继续下滑 2025年1季度公募基金配置化工行业市值占比同环比下滑，处于历史相对中位水平，从2017年起配置从低配趋向超低配，2020 - 2021年有起伏，2022年2季度后震荡向下，1季度降至4.1%，同比下滑1.6pct，环比下滑0.7pct [11] 二、个股变动：广东宏大、振华股份和圣泉集团等为重点加仓对象 化工龙头持仓集中度下滑，15家公司重仓市值合计占比环比降低3.3pct，行业整体持仓集中度CR20环比下滑2.5pct；加仓前五大标的为广东宏大、振华股份、圣泉集团、三棵树、巨化股份，减仓前五大标的为万华化学、新宙邦、宝丰能源、赛轮轮胎、天赐材料；基金持有数量前十有增减变动，54个标的环比增加，49个环比减少；40个标的新晋重仓，33个标的退出重仓 [12][14][15] 三、行业变动：无机盐、民爆和氟化工等板块市场关注度较高 2025年1季度基金持仓市值前五大板块为其他化学制品、聚氨酯、轮胎、氟化工及制冷剂、其他化学原料；加仓前五大子板块为无机盐、民爆用品、氟化工及制冷剂、涂料油漆油墨制造、磷化工及磷酸盐；减仓前五大子板块为聚氨酯、其他化学制品、轮胎、石油加工、其他化学原料；12个细分子板块基金持有数量环比增加，14个环比减少；部分板块重仓比例有增减变化 [24][25][27] 四、公募基金配置化工时成长风格进一步加强 2025年1季度和2024年4季度前十大重仓股名单有变化，持仓市值和占比下滑，总市值降至289亿元，占比降至41.9%；重仓重点标的占比变化分化，仅扬农化工和国瓷材料重仓比例环比提升 [45][46][50] 五、投资建议 “金三银四”背景下关注涨价、内需支撑和新材料方向，加大对氟化工板块资金配置，重视民爆板块和AI材料；短期规避出口敞口大的方向，关注国产替代机会，重视新材料方向的AI和机器人材料 [4][57]