公司IPO进展 - 公司于7月7日更新港股招股书并二次递表港交所[1] - 此前曾多次冲击A股IPO未果 包括2022年5月、10月向上交所递交招股书 2023年8月自愿撤回A股上市申请[5] - 转战港股与当前港股消费板块表现亮眼有关 今年以来蜜雪集团、古茗等多只消费股成功登陆港交所[5] 公司经营数据 - 截至2025年4月30日拥有1564家门店(911家直营+653家加盟) 覆盖58个城市和9个省份[3] - 截至2025年6月30日门店总数增至1624家[3] - 2022-2024年营收分别为45.28亿元、56.51亿元、62.88亿元 经调整净利润分别为2.68亿元、4.03亿元和4.39亿元[3] - 2025年前四个月营收同比增长9.9%至21.20亿元 经调整净利润同比增长9.5%至1.85亿元[3] 市场地位与产品 - 以交易总额计 2024年在中国中式快餐行业市场占有率为0.9% 排名第一[4] - 招牌产品为鸡汤及鸡类菜品 2025年前四个月直营店与加盟店人均消费额分别为28元和29.2元[4] 扩张战略与挑战 - 优势区域集中在华东市场 安徽省门店750家占总数的48%[7] - 加盟模式推动扩张提速 2022-2024年加盟店数量从118家增至565家[7] - 计划未来三年每年新开150至180家直营店 并加强供应链布局支持扩张[8] 行业竞争格局 - 2024年中国中式快餐连锁化率仅为32.5% 远低于西式快餐的67.9%[8] - 面临米村拌饭(1855家门店)、乡村基等品牌的全国化竞争[8] - 行业正从"强区域、弱全国"向全国化发展 多个品牌突破千店规模[8]

上市进程 - 公司于2024年7月7日更新港股招股书，由中金公司和海通国际担任联席保荐人，此前1月3日递交的招股书已失效 [1][3] - 此次募资用途包括加强供应链布局、扩大门店网络、提升IT能力、品牌推广及营运资金等五个方面 [3] - 此前曾三次尝试A股IPO未果，2022年5月首次提交沪市主板申请，2023年8月主动撤回，转战港股主要因时间安排与战略发展不符 [3] 股权结构 - 公司为典型家族企业，束小龙（创始人束从轩之子）现任执行董事兼CEO，与胞妹束文及配偶董雪合计持股92.02% [4][5] - 束小龙于2003年创立首家"肥西老母鸡"门店，2012年更名为"老乡鸡"以拓展省外市场 [3] 经营数据 - 截至2025年4月30日，公司在全国58个城市拥有1564家门店，其中48%集中在安徽，加盟店数量从2022年118家增至653家，直营店从1007家缩减至911家 [7] - 2022-2024年总营收分别为45.28亿元、56.51亿元和62.88亿元，增速从58.38%降至11.27% [7] - 同期净利润分别为2.52亿元、3.75亿元和4.09亿元，增速从86.67%降至9.07% [8] - 毛利率从2022年20.3%波动至2024年22.8%，显著低于同行小菜园同期66%以上的水平 [9] 单店运营 - 2024年单店日均销售额1.51万元，高于行业五大竞品1.08万元的平均水平 [10] - 平均翻座率4.4次，高于行业平均4.0次 [10] - 但直营店人均消费从2022年29.7元降至2024年27.5元，加盟店从31.5元降至28.9元 [10][11] 食品安全 - 2022-2024年间13家直营店发生食品安全事故，涉及过期食材、卫生不达标等问题，共受13项行政处罚 [1][12] - 典型案例包括上海凯旋路店因使用过期鸡油被罚没8.6万元 [12][13] - 黑猫投诉平台累计857条投诉，涉及食品卫生和服务质量等问题 [13]

上市历程 - 公司于2025年1月首次向港交所递交招股书，此前曾在2022年5月计划在A股上市并预披露招股书，原计划募资12亿元[1] - 2023年8月公司撤回A股上市申请，原因是预期时间与战略发展及融资计划不一致[3] - 2025年7月7日公司更新招股书再次报考港交所主板上市[1] 股权结构与管理层变动 - 2024年发生多项工商变更，注册资本从3.6亿元减少至3.39亿元，后又增至10.36亿元，最终调整为6.96亿元[6][8] - 2024年多家投资机构退出股东行列，新增AJS Family Holding Limited为股东[6] - 2024年高管团队大调整，多名董事及高管退出，仅剩束小龙和倪荣广[7] - 创始人束从轩于2023年11月退任所有职务，其子女束小龙(持股70.78%)和束文(持股15.02%)成为主要控制人[5][18] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为45.28亿元、56.51亿元、62.88亿元，年复合增长率18%[20] - 同期净利润分别为2.52亿元、3.75亿元、4.09亿元，年复合增长率27%[20] - 2025年前四个月营收21.20亿元，净利润1.74亿元[20] - 毛利率从2022年的20.3%提升至2024年的22.8%[21] 业务运营 - 截至2025年4月拥有1564家门店，其中直营店911家，加盟店653家[20] - 安徽省门店占比48%(750家)，覆盖全国9个省58个城市[20] - 在中式快餐行业市场占有率0.9%，排名第一；快餐行业整体排名第八[20] - 拥有2个中央厨房和8个配送中心，388家门店配备自动化烹饪设备[22][23] 募资用途 - 计划用于加强供应链布局，扩大门店网络[23] - 提升信息技术能力及数字化系统升级[23] - 品牌推广和营销活动[23] - 规划建设新中央厨房，设计年产能10万吨以上，预计2027年完工[23]

公司概况 - 公司是中国最大的中式快餐店品牌，以交易总额计，2024年在中式快餐行业市场占有率为0.9%，排名第一，在中国快餐行业市场占有率为0.5%，排名第八 [1] - 截至2025年4月30日，公司在中国55个城市拥有1,564家门店，包括911家直营门店和653家加盟门店，覆盖9个省 [1] - 公司是一家典型的家族企业，董事长束小龙、束文及董雪合计持股占比高达92.02% [2] 财务表现 - 2022年至2025年4月30日，公司分别实现营收45.28亿元、56.51亿元、62.88亿元和21.20亿元，年内利润分别约为2.52亿元、3.75亿元、4.09亿元和1.74亿元人民币 [2] - 报告期内，公司产品毛利率分别为20.3%、23.3%、23.4%和24.2%，呈现上升趋势，但明显低于同行（小菜园毛利率65%以上，乡村基毛利率超过56%） [3] - 截至2024年4月30日止四个月，公司自其他录得0.8%的较低毛利率，主要由于实施品质控制政策后以较低价格出售不合规格的货品 [3] 业务模式 - 公司采用全产业链模式致其原材料成本占比长期超37%，造成毛利率偏低 [3] - 2020年正式开放加盟，加盟店数量占比超过三成，但对收入的贡献不足两成 [3] - 2022年至2024年前三季度，公司来自加盟店的收入分别为1.74亿元、2.74亿元、7.17亿元以及4.09亿元 [3] 运营指标 - 加盟店毛利率明显低于直营店，由2022年的28.9%降低至2023年的23.9%，2024年进一步下降至20.1% [4] - 直营店的客单价从2022年的29.7元下降至2025年4月底的28.0元，加盟店的客单价则从31.5元降至29.2元 [4] - 2025年4月30日数据显示，安徽省内直营店翻座率为5.7，其他地区直营店翻座率4.6，安徽省内加盟店翻座率为3.7，其他地区加盟店翻座率仅为3.1 [4] 上市计划 - 公司于7月7日更新港交所招股书，此前曾在2022年5月尝试在A股上市，计划募资12亿扩建华东总部及700家新店 [1] - 2023年8月主动撤回A股上市申请，转而将目光投向港交所 [1] - 此次IPO募集资金净额将主要用于加强一体化供应链布局、扩大门店网络、提升信息技术能力、加强品牌推广和营销活动等 [2] 区域表现 - 公司存在区域依赖症，安徽收入占比70.65% [1] - 省外8家子公司净亏1.62亿元 [1]

公司概况 - 公司名称LXJ International Holdings Limited（老乡鸡），正在推进港交所主板上市进程，中金公司和海通国际担任联席保荐人 [2] - 2003年首家"肥西老母鸡"快餐店于安徽合肥开业，2020年开始探索加盟模式，形成"直营+加盟"门店网络 [2] - 截至2025年4月30日拥有1,564家门店（911家直营+653家加盟），覆盖55个城市和9个省；截至2025年6月30日增至1,624家 [2] - 是中国首批在各个核心运营环节实施标准化的中式快餐公司之一 [2] 市场地位 - 以2024年交易总额计算，在中国中式快餐行业排名第一（市场占有率0.9%），在中国快餐行业排名第八（市场占有率0.5%） [3] - 2024年前四个月服务顾客9,200万人次 [3] - 以2024年交易总额计算，是华东地区最大的中式快餐品牌（市场份额2.2%），约为第二大市场参与者的2.5倍 [4] - 在华东地区拥有1,345家餐厅，占餐厅总数的86.0% [4] 区域扩张 - 安徽省餐厅数量占比从2022年12月31日的59.4%降至2025年4月30日的48.0% [4] - 华东中式快餐市场规模预计将以10.3%的复合年增长率在2029年增至4,626亿元 [3] 运营效率 - 2024年单店日均销售额1.51万元，高于行业平均水平（5,000元以下）和五大中式快餐公司平均水平（1.08万元） [4] - 2024年平均翻座率4.4，高于行业平均水平（3以下）和五大中式快餐公司平均水平（4.0） [4] 供应链优势 - 中国唯一一家全产业链布局（涵盖养鸡、中央厨房和餐饮服务）的主要中式快餐公司 [5] - 中国首家及唯一一家实施全面可追溯系统的中式快餐公司 [5] - 截至2025年6月30日，在安徽拥有3个养鸡场，2个中央厨房，全国布局8个配送中心 [5] 数字化能力 - 中国首批在全价值链采用数智化的中式快餐公司之一 [5] - 2016年和2020年分别建立内部IT中心和数字化增长部门 [5] - 构建了以"人、货、场"为核心的一体化数字系统 [5] 会员体系 - 截至2025年4月30日拥有约2,760万名注册会员（1,220万名活跃会员+50万名付费会员） [6] - 活跃会员平均下单8.4次/年，付费会员平均每月购买5.9次 [6] - 2024年注册会员及付费会员人数在中国中式快餐公司中均排名第一 [6] 财务表现 - 2022年至2024年营收分别为45.28亿元、56.51亿元和62.88亿元 [6] - 2024年前四个月营收同比增长9.9%至21.20亿元（2023年同期19.29亿元） [6] - 2022年至2024年经调整净利润分别为2.68亿元、4.03亿元和4.39亿元 [6] - 2024年前四个月经调整净利润同比增长9.5%至1.85亿元（2023年同期1.69亿元） [6] 资本结构 - IPO前加华资本持有4.98%股份，是唯一一家机构投资方 [7] - IPO募集资金将用于供应链布局、门店网络扩张、信息技术升级、品牌推广和营运资金 [7]

上市进程 - 老乡鸡于7月9日启动港股非交易路演（NDR），标志着从材料审核转向投资者沟通阶段 [1] - 预计IPO交易规模约1.5亿美元（约合人民币10.8亿元），最终金额将根据市场反馈调整 [1] - 公司以"LXJ International Holdings Limited"名义于1月3日向港交所递交招股书 [2] 股权结构 - 创始人家族通过境外实体合计持有公司92.02%股份（70.78%、15.02%、6.22%） [2] - 加华资本作为唯一外部机构股东持有4.98%股份 [2] - 1月份以约9827万元和5521万元回购麦星投资和广发乾和的股份，使早期财务投资者完全退出 [2] 业务模式 - 采用全产业链布局：上游拥有3个自营养鸡场，中游配备2个自动化中央厨房，下游布局8个配送中心 [2] - 安徽、上海实现当日配送，其他区域不超过两天 [2] - 2024年推出外卖专用"卫星店"模式，与美团达成战略合作计划年内开设50家 [6] - 外卖收入占比已达直营店收入的40% [6] 财务表现 - 2022-2024年前三季度营收分别为45.28亿元、56.51亿元、46.78亿元 [3] - 同期经调整净利润分别为2.68亿元、4.03亿元、3.85亿元 [3] - 经营活动净现金流分别为8.65亿元、11.50亿元、9.58亿元 [3] - 2024年9月底流动资产14.10亿元，流动负债20.23亿元，净流动负债6.13亿元 [4] 运营数据 - 直营店翻台率从2022年3.8次/日提升至2024年前三季度的4.8次/日 [3] - 加盟店翻台率从2022年2.9次/日提升至2024年前三季度的3.5次/日 [3] - 2024年注册会员超2370万，活跃会员950万，付费会员50万 [5] - 活跃会员年均下单7.4次，付费会员月均购买5.3次 [5] 区域分布 - 华东地区（安徽、江苏、浙江、上海）贡献87%营收，其中安徽单省占比达58% [6] - 其他地区收入仅占12.2% [6] - 同店销售增长率从2022-2023年的16.1%下滑至2024年前三季度的3.0% [6] 加盟业务 - 加盟店数量从2022年底118家增至2024年9月455家 [6] - 加盟收入占比从4.79%提升至11.87% [6] - 加盟店单店日均销售额约1.2万元，低于直营店的1.6万元 [6] - 加盟商中51.92%为前员工 [6] 行业背景 - 2024年市场规模2770亿元，2025年有望突破3000亿元 [7] - 前五大品牌集中度仅3%，远低于西式快餐的47.2% [7] - 行业进入"微利时代"，老乡鸡毛利率仅20%出头，低于小菜园的65%以上 [7] 战略规划 - 上市募资将用于供应链升级、门店扩张、数智化投入 [8] - 计划通过资本优势整合区域中小品牌，推动行业标准化与食品安全升级 [9] - 港股上市可让公司获得全球认可并接触海外投资者 [9]

产品创新 - 公司将二十四节气理念融入菜码设计 推出基于二十四节气的定制化菜码 菜码种类丰富至13种 [1] - 坚持传统手工制作工艺 90分钟现熬酱 8道工序手擀面 [4] - 推出"一人食"新场景产品 包括奶皮子酸奶 老北京爆肚粉 烤鸭卷等特色美食 [4] - 深耕北京特色小吃 推出瓶装肉丁炸酱 速食炸酱面 腊八蒜 炸酱面冰淇淋等创新产品 [4] 运营策略 - 为应对暑期旅游高峰 营业时间从早9:30提前至7:00 晚间闭店时间延长至22:00-22:30 [4] - 景区门店瓶装炸酱暑期日销量较平日增长3—4倍 [4] - 引入打包自提 拼桌接待模式提升翻台效率 每周进行服务培训强化标准化流程 [6] - 消费者续面率近30% 腊八蒜月消耗量达15吨 [6] 门店扩张 - 目前拥有30家直营店 覆盖热门景点 商圈 社区等多类型区域 [6] - 计划在北京再开10—20家门店 重点关注人口密集 消费活力高的新兴商圈及大型成熟社区 [6]

公司回应与舆情 - 董事长李红发布公开检讨视频回应消费者质疑，解释口味差异因各地门店厨师对菜品标准的理解和执行存在偏差 [2] - 承诺加强价格和分量管控，确保实惠足量餐食，并透露经典菜品回归计划 [2] - 强调29年来公司是在消费者支持下成长，坚持"做一顿好吃的饭"的使命 [3] 财务表现与区域风险 - 2019-2022年营业收入分别为32.57亿元、31.61亿元、46.18亿元、47.06亿元，2022年增速锐减至1.91% [4] - 2019年盈利8270万元，2020年亏损242万元，2021年恢复盈利1.09亿元，2022年下滑至3083.8万元，经调整后净利率不足2% [4] - 乡村基品牌收入94.7%来自重庆、四川，大米先生品牌收入84.7%集中在湖北、上海、湖南、四川，区域集中性导致易受冲击 [4] 产品质量与价格争议 - 2025年4月出现食物异物问题，包括毛发、竹签、霉点鸡蛋块等，外卖小炒牛肉中疑似有淋巴肉 [5] - 部分门店经营模式改为称菜模式自助餐，菜品定价2.98元/两至3.28元/两不等，米饭另收费，一餐费用大多超25元，甚至有达40.70元案例 [5] 战略调整与未来方向 - 强调关闭中央厨房、坚持现做模式，尽管会增加成本 [6] - 需加强食材采购源头把控、优化门店后厨卫生管理流程 [6] - 需综合考量成本与市场接受度，平衡菜品价格与分量 [6] - 必须落实改进措施，重建品牌信任，才能在竞争激烈的中式快餐市场持续发展 [7]

连锁化与数字化战略 - 公司向港交所递交招股书拟募资用于供应链建设、门店拓展、数字化升级及品牌推广等领域[1] - 2016年开启数字化转型加速推进"数字化+连锁化"战略为品牌扩张注入动力[1] - 数字化贯穿运营各环节打造前中后台"倒三角"架构提升管理效率与决策科学性[8] 加盟模式发展 - 加盟门店数量从2022年12月的118家增长至2024年9月的455家[3] - 采用内部员工转型试水加盟模式待体系成熟后逐步对外开放[3] - 构建完善加盟商支持体系涵盖选址、装修、培训、运营、配送、营销等全环节[3] - 通过数字化管理系统实时监控加盟店运营数据确保标准化与规范化[3] - 优先选择有餐饮经验、认同品牌文化且具备资金与运营能力的加盟商[5] 供应链优势 - 拥有3座现代化养鸡场和3.2万亩蔬菜种植基地核心食材自给率稳步提高[6] - 在合肥、上海建成2座大型中央厨房配备自动化设备与严格质量管控体系[6] - 构建冷链物流网络确保新鲜食材精准高效配送至门店[6] 数字化运营成效 - 引入智能点餐系统、自助收银设备提升效率并降低人力成本[8] - 实时监控后厨操作保障食品安全[8] - 通过大数据分析消费者偏好实现精准营销与个性化服务提高会员黏性[8] 财务表现 - 2022-2024年前三季度营业收入分别为45.28亿元、56.51亿元、46.78亿元年复合增长率13.5%[10] - 净利率从2022年的5.6%提升至2024年前三季度的7.8%[10] 未来发展 - 港股IPO有望助力强化供应链、数字化、品牌建设等核心竞争力[10] - 目标在中式快餐赛道快速发展并树立行业新标杆[10]

港股IPO热潮中的消费类企业 - 近期港股IPO热度高涨，消费类企业赴港上市浪潮汹涌，已有绿茶餐厅、沪上阿姨等餐饮品牌成功登陆港交所 [1] - 遇见小面、鸣鸣很忙等企业正在上市排队中，中式快餐连锁品牌老乡鸡积极推进上市进程，有望成为"中式快餐第一股" [1] 老乡鸡公司概况 - 公司由创始人束从轩于2003年创立，已成长为中式快餐领域的全国连锁品牌之一，以鸡汤和鸡类菜品为核心构建家常菜单 [3] - 公司以直营门店为根基，不断打磨运营各环节，尤其在供应链管理方面深耕细作 [3] - 在养殖端拥有专属母鸡养殖基地，采用二段式养殖模式（前100天农户养殖，后80天封闭式笼养），全程无药物添加 [3] - 拥有3.2万亩农场，对食材从源头进行高标准把控 [3] 供应链与食品安全管理 - 公司在供应链各关键环节打造完善体系，保障菜品质量始终如一 [3] - 自2021年5月起每月在官网公示自查自纠报告，详细列出餐厅环境、食品安全情况和隐患及整改措施 [3] - 2024年启动全链路梳理工作，发布《老乡鸡菜品溯源报告》，公开每道菜食材来源 [3] - 开通中央加工厂和餐厅后厨实时监控直播间，接受消费者在线监督 [3] 数字化转型与市场发展 - 公司在数字化转型方面已有多年积累，近期与腾讯深度合作分析顾客点餐数据，精准研发推广菜品 [4] - 利用数字化平台搭建会员体系，开展丰富营销活动增强顾客黏性 [4] - 随着消费者生活节奏加快，中式快餐市场规模持续扩张但竞争也愈发激烈 [4] - 公司计划将上市募集资金用于加强供应链、拓展门店网络、提升信息技术等关键领域 [4]