市场整体表现 - 2025年1月29日，化学原料板块指数整体下跌0.25%，表现弱于上证指数（上涨0.16%），但强于深证成指（下跌0.3%）[1] - 板块内个股表现分化显著，既有涨幅接近涨停的个股，也有跌幅达到跌停的个股[1][2] 领涨个股表现 - 金牛化工(600722)领涨板块，收盘价为8.61元，单日涨幅为9.96%，接近涨停，成交量为116.77万手，成交额为9.52亿元[1] - 江天化学(300927)涨幅为8.08%，收盘价34.93元，成交额8.05亿元[1] - 中泰化学(002092)涨幅为5.63%，收盘价6.75元，成交量达156.27万手，为涨幅前五个股中最高的成交量，成交额10.54亿元[1] - 其他涨幅靠前的个股包括美瑞新材(600714)涨6.09%、新疆天业(600075)涨5.55%、氯碱化工(600618)涨5.49%、中毅达(600610)涨5.44%[1] 领跌个股表现 - 新金路(000510)领跌板块，收盘价为16.63元，单日跌幅为10.01%，达到跌停，成交额为18.64亿元[2] - 三祥新材(603663)跌幅为4.79%，收盘价42.18元，成交额10.29亿元[2] - 三美股份(603938)跌幅为4.36%，成交额3.88亿元[2] - 其他跌幅较大的个股包括惠云钛业(300891)跌3.82%、凯盛新材(301069)跌3.56%、金浦钛业(000545)跌3.46%[2] 板块资金流向 - 化学原料板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局[2] - 板块主力资金净流出2.67亿元，游资资金净流出1.72亿元，而散户资金净流入4.39亿元[2] - 在个股资金流向上，滨化股份(601678)获得主力资金净流入1.07亿元，净占比10.25%，为板块内主力资金净流入最多的个股[3] - 宝丰能源(600989)获主力资金净流入9419.70万元，净占比3.51%[3] - 三友化工(600409)获主力资金净流入7055.04万元，净占比高达12.30%[3] - 卫星化学(002648)、金牛化工(600722)、君正集团(601216)、中毅达(600610)等也获得数千万级别的主力资金净流入[3] - 龙佰集团(002601)是少数获得游资净流入的个股，游资净流入2299.90万元，净占比2.25%，但同时主力净流入2593.67万元，散户净流出4893.57万元[3]

核心观点 - 报告核心结论认为2026年“反内卷”仍是经济工作重点，相关行情仍有可观上行空间，建议从政策干预度高和行业自身周期改善两个角度挖掘投资机会 [1] - 本轮“反内卷”背景较2016年供给侧改革更为复杂，需求端内弱外强，供给端受制造业实力提升和地方非经济决策驱动，导致行情节奏波折 [1] - 25年以来“反内卷”行情经历了“预期发酵-分化降温-二次升温-震荡整理”四个阶段 [1] 本轮“反内卷”背景及行情回顾 - **需求端特征**：内需不足特征突出，但外需支撑相对有韧性，不同于16年棚改货币化强刺激，当前经济处新旧动能转换阶段，地产占经济比重已由30%以上降至25%左右 [13] - **供给端特征**：供给扩张与制造业实力提升有关，中国制造业增加值占全球比重高达29%，同时地方政府“非经济”决策加剧了产能过剩 [14] - **行业结构特点**：呈现“涉及面广、新兴行业多、民营企业多”的特点，过剩行业涉及建材、钢铁等传统行业及电力设备、汽车、医药制造等新兴行业，光伏与汽车制造业中私营企业占比分别高达75.9%和66.4% [15] - **行情阶段回顾**： - **预期发酵阶段 (25/06-25/07)**：政策持续加码推动行情，期间钢铁涨20.6%，建材涨16.1%，医药涨16.1% [21][24] - **行业分化阶段 (25/07-25/09)**：政策预期反复导致分化，电力设备涨19.3%（多晶硅指数涨37%），而钢铁跌2.7%，煤炭跌1.2% [24] - **二次升温阶段 (25/09-25/11)**：反内卷政策效果初显，PPI环比回正，市场风格切换，煤炭涨15.6%，钢铁涨12.3%，电力设备涨19.7% [24] - **震荡整理阶段 (25/11至今)**：市场整体震荡，反内卷行业跑输大盘，煤炭跌3.4%，钢铁涨1.1%，电力设备涨0.9% [25] 2026年继续重视“反内卷”行情 - **政策定位**：2025年12月中央经济工作会议提出“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”，表述较24年的“综合整治”更为深入，意在建立长效机制 [2][30] - **政策目标**： - **短期**：作为抗通缩抓手，通过产量调整和产能限制推动产业链涨价，例如钢铁行业被要求25-26年增加值年均增长4%，严禁新增产能 [31][33] - **中长期**：置于全国统一大市场建设框架下，引导产业从低水平竞争向差异化、高端化转型，例如取消光伏产品出口退税 [32] - **行情阶段对比**：借鉴16年供改“政策预期-供给侧涨价-需求扩张”三阶段行情，当前Wind反内卷指数自25年4月以来涨幅达70.1%，超额收益47个百分点，行情或已从政策预期驱动步入供给侧涨价驱动阶段，尚在中段 [34][36] 关注政策干预度高的行业 - **筛选逻辑**：从企业配合度（国企占比、行业集中度）和地方落地动力（行业财政贡献度）两个维度评估政策推进效果 [3][39] - **企业配合度高**：国有企业营收占比高的行业包括煤炭开采(98%)、油气开采(98%)、油服工程(97%)、贵金属(97%)、普钢(97%)、水泥(86%)；行业集中度（CR3）高的行业包括油气开采(100%)、乘用车(79%)、特钢(77%)、轨交设备(75%)、焦炭(75%)、能源金属(73%)、养殖业(73%) [41] - **地方落地动力强**：结合企业配合度，筛选出对地方税收贡献占比低、落地阻力较小的行业，如非金属材料(税收占比0.0%)、焦炭(0.0%)、养殖业(0.1%)、玻璃玻纤(0.1%)、特钢(0.2%)、能源金属(0.2%) [42] - **重点关注行业**：钢铁、焦炭、油服工程、水泥、养殖业、能源金属等 [3][39] 关注行业自身周期回升的领域 - **筛选方法**：基于需求、库存、产能变化构建产能利用率一阶导指标，判断行业周期位置 [3][45] - **景气行业（需求扩张+产能扩张）**：呈现供需两旺，需求复苏能覆盖产能爬坡 - **贵金属**：25Q3产能同比增31%，需求同比增35%，产能利用率变化率0.35个百分点 [45] - **轨交设备**：产能同比增7%，需求同比增13%，产能利用率变化率0.19个百分点 [45] - **非金属材料**：产能同比增8%，需求同比增16%，产能利用率变化率0.04个百分点 [45] - **电池**：产能同比增49%，需求同比增13%，产能利用率变化率-0.05个百分点 [45] - **乘用车**：产能同比增16%，需求同比增9%，产能利用率变化率-0.01个百分点 [45] - **化学原料**：同属此类别 [3] - **供需格局优化行业（需求回暖+产能收缩）**：供给端收缩，需求端回暖，推动供需反转 - **养殖业**：25Q3产能同比减26%，需求同比增7%，产能利用率变化率-0.02个百分点 [46] - **能源金属**：产能同比减5%，需求同比增13%，产能利用率变化率-0.12个百分点 [46] - **工程机械**：产能同比减8%，需求同比增10%，产能利用率变化率-0.09个百分点 [46] - **饮料乳品**：产能同比减2%，需求同比增2%，产能利用率变化率-0.07个百分点 [46]

化学原料板块市场表现 - 1月28日，化学原料板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.58%，大幅跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09%，化学原料板块成为市场领涨板块之一[1] - 板块内个股普涨，其中卫星化学以8.86%的涨幅领涨，氯碱化工、三祥新材、鲁西化工涨幅均超过6.8%[1] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：卫星化学（收盘价24.21元，涨8.86%）、氯碱化工（收盘价15.85元，涨7.68%）、三祥新材（收盘价44.30元，涨6.82%）、鲁西化工（收盘价20.23元，涨6.81%）、宝丰能源（收盘价23.82元，涨5.40%）[1] - 跌幅居前的个股包括：新金路（收盘价18.48元，跌6.85%）、*ST亚太（收盘价8.64元，跌4.00%）、奥克股份（收盘价10.01元，跌1.77%）[2] - 部分个股成交活跃，宝丰能源成交额达26.61亿元，卫星化学成交额达30.96亿元[1] 板块资金流向 - 当日化学原料板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为8.7亿元[2] - 游资资金净流出1.98亿元，散户资金净流出6.73亿元，显示主力资金与散户资金流向出现分歧[2] - 个股方面，宝丰能源主力资金净流入2.23亿元，净占比8.37%，为板块内主力资金流入最多的公司[3] - 卫星化学主力资金净流入1.26亿元，净占比4.06%[3] - 龙佰集团、氯碱化工、滨化股份主力资金净流入也较为显著，分别净流入8740.47万元、8547.20万元、8074.41万元[3]

核心观点 - 2025年12月工业企业利润当月同比回升18.5个百分点至5.1%，但利润的回升主要并非由营业收入和成本率改善驱动，而是由其他损益项（如投资收益、营业税金及附加等）等短期指标大幅拉动所致[3][9] - 其他损益项对当月利润增速的拉动较前月大幅上行23.4个百分点至18.3%，这一现象与2025年8月的情况高度相似，当时其他损益项的拉动也较前月大幅上行24.8个百分点至18.3%[3][9] - 12月个别行业利润走强对整体利润拉动较大，其中有色加工、煤炭采选行业利润大幅回升，单个行业分别拉动整体利润回升5.7和4个百分点，但其营收和成本压力并未出现“超额”变化，侧面印证利润增长可能主要源于其他收益等短期指标[3][16] - 当前成本率偏高仍是约束利润修复的关键因素，2026年“反内卷”政策或加速推进，后续需重点关注政策对工业企业成本压力的改善效果[5][51] 总体利润表现 - 12月工业企业利润当月同比回升至5.1%，累计同比为0.6%，前值为0.1%[2][8] - 利润率对利润增速的拉动上行21.7个百分点至8.6%，但成本率贡献较小，费用率和营收对利润的拉动均为负向[3][9] - 营业利润率当月同比较上月回升15.6个百分点至4.1%[6][54] 行业层面分析 - 有色加工行业利润当月同比大幅回升144.5个百分点至139.6%，煤炭采选行业利润回升64个百分点至33.4%[16] - 油气开采、有色采选行业利润同比也大幅回升，分别较前月上行1024.0和89.2个百分点[62] - 从所有制看，12月外商企业利润增速回升幅度最大，当月同比较前月上行30.2个百分点至22.9%[72] 成本分析 - 12月工业企业整体成本率回落至83.6%，基本持平去年同期[4][27] - 结构上，石化链、冶金链成本压力改善幅度较大，成本率分别回落至84.3%和84.5%，均低于去年同期[4][27] - 细分行业中，有色压延、石油煤炭加工、金属制品等行业成本率环比分别下降3.2%、1.8%和1.8%[4][27] 营收分析 - 12月工业企业营业收入当月同比较前月回落3.0个百分点至-3.2%，累计同比为1.1%[6][65] - 剔除价格因素后的实际营收当月同比回落3.9个百分点至-2.1%，对利润同比的拉动为负[4][39] - 分产业链看，石化链、冶金链、消费链实际营收当月同比均较前月回落，分别降至-2.7%、-0.6%和0%[4][39] - 分行业看，汽车、金属制品、家具等行业营收增速降幅较大，当月同比分别较上月回落10.6、9.9和9个百分点[65] 库存与应收账款 - 12月末，工业企业产成品存货名义同比为3.9%，较前值回落0.7个百分点[2][77] - 剔除价格后的实际库存当月同比回落1个百分点至6.7%[6][77] - 截至11月的数据显示，上游库存回升幅度较大（上行3.4个百分点至8.2%），中下游库存增速较低[77] - 12月应收账款同比增速延续下行态势，较前月回落0.8个百分点至4.7%，反映企业清偿欠款政策在加速推进[45]

证券之星消息，1月27日化学原料板块较上一交易日下跌1.0%，江天化学领跌。当日上证指数报收于 4139.9，上涨0.18%。深证成指报收于14329.91，上涨0.09%。化学原料板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603663 | 三祥新材 | 41.47 | 10.00% | 22.88万 | | 9.26亿 | | 000818 | 航锦科技 | 22.22 | 2.82% | 49.14万 | | 10.82亿 | | 600623 | 华谊集团 | 9.83 | 2.08% | 38.99万 | | 3.82亿 | | 002109 | 六代股份 | 4.12 | 1.98% | 1 28.29万 | | 1.16亿 | | 600722 | 金牛化工 | 7.56 | 1.75% | 82.73万 | | 6.31亿 | | 000691 | *ST亚太 | 9.00 | 1.24% | 7.09万 | | 6351.35万 | | ...

文章核心观点 - 聚仁新材与万华化学签署战略合作协议 双方旨在通过深化在聚己内酯领域的供需合作 实现产业链高效衔接与协同发展 共同应对市场挑战并巩固各自核心竞争力 [1][2] 合作内容与范围 - 合作协议明确了双方在聚己内酯等领域的供需合作宗旨 品质标准 交付时效及履约保障机制 [1] - 合作聚焦聚己内酯核心原料供应主线 涵盖优质原料研发适配 规模化稳定供应 品质全程管控 供应链协同优化等关键领域 [1] 双方战略定位与承诺 - 万华化学将聚仁新材视为战略供应商 其现有工厂与新规划工厂对聚己内酯的需求优先从聚仁新材采购 [1] - 聚仁新材将万华化学视为战略用户 对于万华化学的需求予以最优先保障 [1] - 万华化学确认聚仁新材已成为其原料聚己内酯的核心供应商 万华化学也成为聚仁新材最大用户 [1] 合作目标与协同效应 - 双方将发挥各自核心优势 实现产业链上下游原料供应与生产需求的高效衔接 [1] - 双方旨在共同应对原料市场波动 品质管控等挑战 筑牢各自领域的核心竞争力 [1] - 聚仁新材旨在通过精准对接需求 优化供应体系 为万华化学提供稳定优质的原料支撑 [2] - 聚仁新材计划依托万华化学的市场布局实现自身业务的稳步拓展 实现供需双赢与协同发展 [2] - 双方未来在全球化业务协同合作方面有着广泛前景 [1] 公司核心优势 - 聚仁新材深耕己内酯行业多年 在原料品质把控 规模化供应 定制化适配等方面具备核心优势 [2]

辽宁省优化营商环境行动方案 (2026版) - 辽宁省在2026年新年第一会聚焦营商环境，发布《辽宁省大力优化营商环境行动方案（2026版）》，旨在从8个重点方面解决企业群众反映突出的问题，目标是在短期内实现明显好转、根本好转 [13] - 方案提出加快建设综合最优的政策环境、公平有序的市场环境、高效便利的政务环境、公正透明的法治环境和亲商安商的人文环境 [13] - 具体整治方向包括坚决整治服务意识不强、检查执法不规范、吃拿卡要等问题，并把企业和群众的获得感作为评价营商环境的标尺 [13] 政务服务优化：从“企业找政策”到“政策找企业” - 沈阳市人力资源和社会保障局针对东北制药等退休业务量大的企业，提供上门现场办公服务，计划每个季度到企业开展一次，以打通政策落地“最后一公里” [15][16] - 东北制药每年约300人退休，以往经办员每月需前往人社局四五次，每次仅能办理七八人的材料，常因材料问题反复奔波，上门服务实现了问题当场解决、业务一次办成 [15] - 辽宁省在政策制定上力求言简意赅、针对性强，在兑现上明确标准时限以推广“免申即享”，在宣传上常态化开展“政企面对面”等活动，推动从“企业找政策”到“政策找企业”的转变 [16] 执法模式创新：从事后处罚到事前预防 - 辽宁省生态环境厅推出污染源自动监控领域“邀约式”执法体检服务，企业可自愿申请，执法专家上门指导，且检查结果不作为执法结论和后续依据 [17] - 中石化催化剂大连有限公司安全总监表示，该服务人员专业，不仅帮助企业查找问题，还分享环保管理经验，有效解决了企业对政策标准理解偏差的实际困难 [17] - 大连市生态环境保护部门表示，执法模式正从“事后处罚”向“事前预防”转变，对主观故意违法采取“硬约束”，对企业实际困难提供“软服务”，以激发企业自主治污的内生动力 [17][18] 法治环境建设：规范检查与便利化改革 - 辽宁严格规范涉企行政检查，实施“扫码入企”检查，大力整治乱检查、“吃拿卡要”等问题，并通过远程监管、物联感知推广非现场执法 [18] - 推行“综合查一次”联合检查模式以及包容审慎监管和柔性执法，制度化推动行政处罚“过罚相当” [18] - 针对居住证办理难问题，辽宁省实施“立等可取”改革，通过权限下放、技术升级和流程再造，将办结时间从7至15个工作日压缩至5至20分钟，政策实施仅3天全省即发放1.5万张新证 [20] 监督与整改机制 - 辽宁省、市设立由纪检监察部门牵头的工作专班，受理营商环境问题投诉，并建立“发现—核查—整改—反馈”的闭环管理机制，做到接诉即办、直达基层 [20] - 此前公开了一起破坏营商环境的典型案例，一名外地群众在丹东购房后，耗时4年半才办好居住证，涉事民警存在误操作、推诿搪塞甚至编造理由的行为 [19] - 辽宁省委书记强调，优化营商环境是推动高质量发展、实现全面振兴的战略之举，必须下决心补上这一课 [21] 全国司法与信用修复情况 - 2025年，全国法院新纳入失信被执行人名单233.98万人次，同时有266.96万人次通过信用修复回归市场，信用修复人次连续7个季度超过新纳入失信名单人次 [6] - 2025年民事裁判自动履行率达61.05%，在执行案件量同比增长15.43%的情况下，执行到位率达50.59%，执行到位金额约2.2万亿元 [6][12] - 2025年1至11月，全国检察机关受理危险驾驶案件23.6万人，同比下降22.1%，提起公诉21.1万人，同比下降17.2%，该罪名仍占受理所有刑事案件人数的14.45% [6] 其他领域动态 - 中国自主研制的大型军用运输机运-20迎来首飞成功13周年，多年来多次执行重大任务，成为中国空军战略转型的重要支撑 [8] - 国家5A级旅游景区西阳桃花源通过推出沉浸式文化体验项目、建设智慧旅游平台（如“西阳智游”微信公众号）等方式，推动文旅融合与全域旅游发展 [9][10][12] - 西阳县旅游市场持续升温，有效带动乡村产业发展，使许多村民通过经营民宿、农家乐等方式实现家门口就业增收 [10]

证券之星消息，1月26日化学原料板块较上一交易日上涨0.4%，新金路领涨。当日上证指数报收于 4132.61，下跌0.09%。深证成指报收于14316.64，下跌0.85%。化学原料板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日化学原料板块主力资金净流出2.02亿元，游资资金净流入3.35亿元，散户资金净 流出1.33亿元。化学原料板块个股资金流向见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301256 | 华融化学 | 15.73 | -8.23% | 26.40万 | 4.25 Z | | 920489 | 佳先股份 | 18.54 | -6.32% | 6.84万 | 1.30亿 | | 301069 | 凯盛新材 | 26.27 | -4.78% | 23.96万 | 6.41 亿 | | 000830 | 鲁西化工 | 19.66 | -3.86% | ...

文章核心观点 - 化工行业部分细分产品因供需关系变化出现价格上涨，行业动态引发市场关注，相关ETF产品表现活跃 [1] 化工产品价格动态与市场预期 - 制冷剂R125价格上涨，供给端受配额约束且企业协同挺价，预计短期市场将维持高位整理格局 [1] - 分散染料价格上涨，成本端支撑强劲，但终端纺织市场订单数量难有提升，预计短期染料市场存上行预期 [1] - 国际油价上涨，短期面临关税政策与OPEC+增产压力，但地缘风险溢价、OPEC+干预能力及全球需求韧性有望支撑油价底部，宏观不确定性或加大油价波动水平 [1] 化工龙头ETF及其跟踪指数 - 化工龙头ETF（516220）在1月26日涨超1.3% [1] - 该ETF跟踪细分化工指数（000813），指数主要覆盖化学原料、化肥与农用化工品、特种化学品等领域的上市公司证券 [1] - 该指数具有较高的行业集中度和代表性，能够反映化工行业细分领域企业的整体表现及市场动态和发展趋势 [1]

2025年山东省工业经济运行总体态势 - 工业经济运行顶住多重压力与挑战 呈现出增长稳健、结构优化、动能强劲、活力迸发的良好态势 [1] - 全省工业经济实现了量的合理增长和质的有效提升 稳的基础更加牢固 进的动能更加充沛 [4] 生产运行与行业表现 - 2025年全省规模以上工业增加值同比增长7.6% 高出全国平均水平1.7个百分点 [3] - 制造业增加值同比增长8.7% 较全部规上工业高出1.1个百分点 持续发挥主引擎作用 [3] - 采矿业稳步增长4.5% 电力、热力、燃气及水生产和供应业平稳增长0.9% [3] - 全省41个工业大类行业中 36个行业增加值实现同比增长 增长面稳定在85%以上 [3] - 10个行业增速突破两位数 其中汽车行业增长16.5% 化学原料行业增长14.7% 电气机械行业增长12.5% 通用设备行业增长11.6% 农副食品行业增长10.5% [3] 新质生产力与产业升级 - 作为培育发展新质生产力的核心载体 装备工业增加值同比增长11.4% 增速较上年提升1.4个百分点 高于规上工业3.8个百分点 [3] - 高端装备制造亮点纷呈 新能源汽车、工业机器人、锂离子电池、动车组等产品产量稳步攀升 [3] 政府助企服务举措 - 深入开展企业大走访活动 累计走访企业22.7万家次 破解各类发展难题超1.1万项 [4] - 鲁企帮助企服务平台自去年5月上线以来 推动解决企业困难诉求1944条 办结率高达99.1% [4] - 创新推出鲁链优品拓市场行动 聚焦首批508项优质产品搭建产销对接平台 [4] 未来工作方向 - 全省工信系统将紧扣稳增长、调结构、促转型核心任务 深入落实12个重点行业稳增长方案 [4] - 持续优化政策供给、提升助企效能 统筹推动传统产业优化提升、新兴产业培育壮大、未来产业前瞻布局 [4]