重大产业化项目 - 四川能源发展集团实缴资本310亿元打造集团总部及若干子项目 旗下天府清控科技产业园将重点承载清华大学半导体装备 医药健康 数字经济 清洁能源等领域科技成果转化项目 形成"一总部四中心"格局 [3] - 新美集团拟投资150亿元在成都未来科技城建设全球微短剧总部基地 包括建立全球首个"微短剧行业大模型"和拍摄基地 [3] - 中国中煤能源集团清洁能源综合利用示范项目总投资92亿元 布局清洁高效电厂 煤炭储备基地和进出口贸易港 [3] - 百度阿波罗智能网联汽车产业中心项目拟建设"一总部 三中心 一联盟" 落地萝卜快跑业务 加速成都智能网联汽车产业布局 [3] 航空航天及天数天算项目 - 国星宇航拟投资建设"星算"计划全球总部项目 落地研发中心 制造中心和运营中心 带动卫星互联网与卫星应用上下游产业生态集聚 [4] - 成都先进投资公司参与航发成发增资项目 推动产品研发及核心能力建设 带动复合材料 精密制造等发动机产业链提档升级 [4] - 高巨成都创新总部项目 伽利略商业卫星国际航站楼等项目集中签约 涵盖技术研发 成果转化 产业园区建设等多元业态 [4] 人工智能产业项目 - 锦江区签约5个重大产业化项目 包括云枢智航全国总部 天府丝路全国总部项目 正成防务空天信息产业总部基地及晟能泽孚西部研发中心 [5] - 项目聚焦新一代无线通信与人工智能技术 智能飞行器 新材料等领域 [5] 基金和股权投资项目 - 成都兴锦产业投资有限责任公司与天羽蜂（成都）科技有限公司 中江振鑫产业发展集团有限公司 蓝色火焰科技成都有限公司进行签约 [6]

核心观点 - 全年出口或呈前高后低趋势，需警惕四季度出口转负风险；预计安克转债上市首日价格在127.29 - 141.30元，中签率0.0036%；预计电化转债上市首日价格在131.46 - 145.94元，中签率0.0022%，建议积极申购；非银金融行业平均估值低，保险>证券>其他多元金融，推荐新华保险等公司；国产商用航空发动机CJ - 1000A投资逻辑围绕技术突破等三条主线，建议关注航发科技等公司；消费级3D打印产业有望快速增长，推荐金橙子等相关标的；预计会稽山2025 - 2027年归母净利润为2.3/2.8/3.3亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [1][2][3][4][6][7] 宏观策略 - 特朗普上任后我国出口结构调整，对美出口占比回落，对东盟等地区出口占比提升，出口占全球份额回升至约15.4%；可通过交通运输部港口吞吐量、韩国出口增速及从我国进口情况、彭博集装箱船数数据、东盟港口船运数量跟踪出口变化；6月出口或延续小幅放缓但仍正增长，下半年对欧出口或改善；基准情形下全年出口增速2.1%左右，乐观情形下3.4%左右 [9][10] 固收金工 安克转债 - 2025年6月16日开始网上申购，规模11.05亿元，用于多个项目；债底估值99.26元，YTM为2.01%，转换平价99.41元，平价溢价率0.59%，条款中规中矩，总股本稀释率1.82%；预计上市首日价格127.29 - 141.30元，中签率0.0036%；安克创新是全球化消费电子企业，2019 - 2024年营收复合增速27.36%，充电类业务收入占比上升 [12] 电化转债 - 2025年6月16日开始网上申购，规模4.87亿元，用于年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目；债底估值99.57元，YTM为2.35%，转换平价102.6元，平价溢价率 - 2.60%，条款中规中矩，总股本稀释率7.11%；预计上市首日价格131.46 - 145.94元，中签率0.0022%，建议积极申购；湘潭电化主营电解二氧化锰等业务，2019 - 2024年营收复合增速15.63%，2024年归母净利润同比减少10.60% [2][14] 行业 非银金融行业 - 6月18日陆家嘴金融论坛多项举措推动人民币国际化、金融开放、科创板及创业板改革、落实“并购六条”、培育长期资本；行业平均估值低，保险受益于经济复苏等，证券转型有新增长点，行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，推荐新华保险等公司 [3][15][16] 国防军工行业 - CJ - 1000A突破技术封锁，为C919提供核心动力，未来20年中国商发市场规模平均每年超千亿；投资逻辑围绕技术突破等三条主线，建议关注航发科技等公司 [4][19] 计算机行业 - 消费级3D打印机需求快速增加，中国厂商成核心供应商，拓竹科技业绩高增；文创产业发展使需求旺盛，产品力提升、用户门槛降低；产业有望快速增长，推荐金橙子等相关标的 [20][21] 推荐个股 会稽山 - 黄酒迎品类价值回归机遇，消费群体破圈、场景拓宽；会稽山2019 - 2024年营收/归母净利润CAGR分别为6.86%/3.34%，增长得益于战略聚焦等；新管理团队推动高端化和年轻化战略，产品、渠道、组织架构优化；预计2025 - 2027年归母净利润为2.3/2.8/3.3亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [22][23]

报告核心观点 全球燃气轮机和航空发动机需求大增，高温合金等核心零部件需求上行，供应链向中国转移，国内高温合金出口链迎来机遇，维持高温合金行业“推荐”评级；5月规上工业火电同比增速转正、煤炭进口缩量，动力煤基本面改善，维持煤炭开采行业“推荐”评级；土地市场后续表现取决于融资环境、新房市场成交量、市场库存、销售模式变革和供地规则调整；小商品城不断转型，进口业务有望成新增长点，首次覆盖给予“买入”评级；华谊集团拟收购三爱富强化业务布局，看好成长性，首次覆盖给予“买入”评级；九华旅游景区资源稀缺，项目储备落地将驱动成长，首次覆盖给予“增持”评级 [13][23][39][43][48] 各报告总结 全球燃气轮机和航空发动机需求大增，关注铬盐和高温合金行业 - 燃气轮机方面，GE Vernova预计2025年底在手订单60GW，2027年实现20GW交付能力；2024年新增订单20.2GW，同比增长112.6%，2025Q1新增7.1GW，同比增长44.9%；2024年交付11.9GW，同比减少13.8%，2025Q1交付3.0GW，同比增长30.4%；2024年能源设备营收57.08亿美元，同比增长2.0%，2025Q1营收14.91亿美元，同比增长24.1%；截至2025年一季度末，累计在手订单139.2亿美元，较2024年底增长11.7% [3] - 航空发动机方面，海外新机订单需求旺盛，售后服务市场广阔；2025年5月波音净新增订单300架，截至5月底积压订单增至5943架，1 - 5月累计交付220架，同比增长68%；空客5月无新增订单，截至5月底积压订单增至8630架，1 - 5月累计交付243架，同比减少5%；GE Aerospace商用发动机设备和服务在手订单均增长，2025年一季度末设备在手订单较2022年底增长141.8%，服务在手订单增长22.6%；2024年交付1911台，同比减少7.9%，2025年一季度交付444台，同比减少9.2% [5][6] - 供应链受限下，振华股份、斯瑞新材、航亚科技、应流股份、航宇科技、隆达股份、派克新材等国内高温合金配套厂商海外收入增长，迎来发展机遇 [9] 5月规上工业火电同比增速由负转正、煤炭进口缩量显著，关注动力煤基本面持续改善 - 供给端，5月原煤日均产量保持年内低位，进口缩量明显；规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，日均产量1301万吨；样本大型煤企煤炭生产同比分化；5月煤炭进口3604万吨，同比下降18%，降幅较4月扩大1pct [15][18] - 需求端，5月规上工业火电发电由降转增，水电降幅扩大，核、风、太阳能发电增速放缓；生铁、焦炭产量同比增速较4月下降；下游表现分化，钢材出口增速提速，基建、制造业投资略有放缓，地产低迷；水泥产量同比降幅扩大，甲醇产量同比增速提升；估算5月四大行业带动煤炭消费同比增长1.3% [19][20] - 库存方面，5月动力煤生产企业、北方港口库存去化，炼焦煤生产企业库存增长 [21] - 煤炭基本面好转，建议把握低位煤炭板块价值属性，关注稳健型、动力煤弹性较大、焦煤弹性较大标的 [23] 影响土地市场的五大因素 - 土地市场热度集中于35个一二线城市和20家房企，2025年1 - 5月，重点35城涉宅土地出让金占比全国的68%，TOP100房企拿地总额同比增长28.8%，占比全国土地出让金的53% [25] - 土地市场后续表现取决于融资环境、新房市场成交量、市场库存、销售模式变革和供地规则调整；融资环境改善但恢复分化，新房市场一季度回暖二季度动能减弱，市场库存总量高位但边际改善，现房销售是趋势，供地规则在总量、结构和规则上优化调整 [24][27][29] 小商品城(600415.SH)公司深度报告 - 公司立足义乌市场，主业积淀雄厚，股权国资控股为主，商品销售贡献主要营收，市场经营为核心主业，期间费用改善，利润提升 [36] - 依托政策和供应链打造竞争优势，“1039模式”有免增值税等特点，义乌产品有成本和质量优势 [37] - 公司进入业绩加速期，全球数贸中心开业、AI赋能平台、进口业务扩张等将带来业绩增量，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [38][39] 五大业务多元发展，拟收购三爱富股权打开成长空间——华谊集团 - 公司为上海华谊旗下上市平台，从事能源化工等五大核心业务，2024年营收446亿元，同比增长9.3%，归母净利润9.1亿元，同比增长5.8% [40] - 拟以40.91亿元现金收购三爱富60%股权，三爱富在氟化工领域竞争力强，本次并购将强化精细氟化学品业务，完善新材料产品矩阵 [41] - 2024年分红比例达41.96%，控股股东拟增持，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [42][43] 九华旅游(603199)深度报告 - 公司依托九华山资源形成全链条文旅服务体系，业务受益于政策红利和“寺庙游”热潮 [45] - 核心盈利来源索道业务毛利率高，酒店业务盈利能力有望提升 [46] - 狮子峰索道项目预计2026年运营，将成业绩增长核心驱动力；池黄高铁通车提升景区通达性和吸引力；预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [47][48]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 美国技术封锁倒逼中国航空工业迈向自立自强，CJ - 1000A 有技术后发优势但面临挑战，其突破标志中国构建起完整航空发动机自主产业链 [4] - 未来 20 年中国商发市场规模平均每年超千亿，CJ - 1000A 完成进口替代后有望占据国内窄体市场 50%以上份额，2030 年后或主导国产窄体客机动力配置 [4] - 国产商用航空发动机 CJ - 1000A 投资逻辑围绕技术突破、国产替代和产业链协同展开，给出四条投资策略并建议关注多家公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 CJ - 1000A 是中国自主研发的 C919 配套大涵道比涡扇发动机 - CJ - 1000A 专为 C919 配套设计，采用先进材料和技术，将成 C919 动力系统国产化核心 [9] - LEAP - 1C 由 CFM 国际公司研制，是 C919 唯一进口动力装置，供应受国际关系影响，成本约占整机 25% [11] - CJ - 1000A 最大推力与 LEAP - 1C 持平，推重比显著领先，在维护成本和国产化供应链方面有优势 [13] - CJ - 1000A 和 LEAP - 1C 在材料应用、燃烧室技术、冷却系统和涡轮叶片材料上差异显著 [15] - 美国暂停向中国出售喷气发动机关键技术，或倒逼中国加速自主航空动力研发 [16] - CJ - 1000A 适航认证进入最后冲刺阶段，已取得显著进展 [19] 未来 20 年中国商发市场规模平均每年超千亿 - 未来 20 年全球商用涡扇发动机交付量超 8.7 万台，价值约 1.5 万亿美元，2043 年中国机队规模将达 2.1 万台，占比超 20%，窄体客机发动机需求约 1.6 万台，市场价值超 3000 亿美元 [22] - CJ - 1000A 市场需求与 C919 产能相关，未来 20 年中国新增 9000 架客机，发动机市场规模达 2.4 万亿元，CJ - 1000A 完成替代后有望占国内窄体市场 50%以上份额，2029 年需求约 200 台，2030 年后或主导动力配置 [23] - 国家政策对 CJ - 1000A 有技术突破、产业链协同和市场推广三方面促进作用，推动其产业化突围 [26] 破局欧美航发垄断，国产航空发动机自主可控已迫在眉睫 - 全球商用航空发动机市场被欧美巨头垄断，CFM 国际主导窄体机市场，普惠居次，GE 和罗罗主导宽体机领域 [29] - 行业竞争格局将演变，CJ - 1000A 有望打破垄断，需从性能、认证和产能三方面发力，未来有望抢占更多增量空间 [30][31] 投资建议 - 投资 CJ - 1000A 领域需着眼长期价值，关注企业核心技术实力与创新能力及产业链协同效应 [33] - 投资逻辑围绕技术突破、国产替代和产业链协同展开，给出四条投资策略并建议关注航发科技等多家公司 [33]

股东会审议通过利润分配方案 - 公司2024年年度权益分派方案已获2025年4月28日召开的股东大会审议通过，向全体股东每10股派发1.7200元人民币现金红利（含税）[1] - 剩余未分配利润508,181,307.37元转入下一年度，且不进行资本公积金转增股本[1] - 若期间股本发生变化，公司将按照分配比例不变的原则进行调整[1] 本次实施的利润分配方案 - 以公司现有总股本1,315,184,001股为基数实施分红[1] - 扣税后不同股东类型分红差异：香港市场投资者、QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派1.5480元[1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税[1] 分红派息日期及对象 - 股权登记日为2025年6月25日，除权除息日为2025年6月26日[2] - 分派对象为截至股权登记日深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东[2] 权益分派方法 - 现金红利通过股东托管证券公司直接划入资金账户[2] - 若因股东账户资金不足导致分红失败，相关法律责任由公司承担[2] 税务处理细则 - 持股1个月以内每10股补缴税款0.3440元，持股1个月至1年每10股补缴0.1720元，持股超1年免税[2] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者按10%征收，内地投资者实行差别化税率[1] 咨询方式 - 咨询机构为公司证券投资部，地址为江苏省无锡市梁溪路792号[2] - 联系人沈晨、崔莉，电话0510-85705226、85700733，传真0510-85500738[2]

投资成都全球招商大会成果 - 成都产投集团签约"星算计划"全球总部及链主基金、航发成发发动机增资2个重大项目 [1] - 出资10亿元助力航发成发增资扩股，推动产品研发及核心能力建设，带动复合材料、精密制造等产业链升级 [1] - 累计实施重大产业化项目投资招引超60个，带动项目总投资约4000亿元 [1][6] 电子信息产业发展 - 招引海光信息、士兰微等链主企业和奕成科技、莱普科技等重要环节项目，配合招引比亚迪半导体项目 [2] - 参与国家大基金二期、国家制造业基金组建，争取重大项目返投成都超100亿元 [2] - 招引京东方（4.5代LCD、8.6代LCD、8.6代AMOLED）、深天马等链主企业，引入路维光电、神光光学等配套项目 [2] - 成都辰显光电点亮中国大陆首条TFT基Micro-LED量产线，正牵头制定全球首个Micro-LED阵列国际标准 [2][6] 装备制造业布局 - 陪伴中航无人机、航发成发、成飞民机等本土链主成长，助力国产大飞机C919发展 [3] - 培育国产轴流压缩机、先进大燃机等高端动力装备，加快燃气轮机产业化应用 [3] - 成都科能工业透平装备及燃机核心装备研发制造中心启动建设，预计年产值50亿元以上，带动产业集群规模达100亿元以上 [3] 新能源与绿色转型 - 支持通威金堂增产扩产，招引中创新航、蜂巢能源等动力电池头部企业，引进璞泰来等正负极关键主材项目 [5] - 深化与四川石化、川西气田投资合作，联合东方电气设立氢能专项基金，投资东方氢能等龙头企业 [5] - 联合中核集团实施中国聚变项目，加速商业化进程 [5] - 招引上海犀重、盘毂动力等域外优质企业，实现新能源商用整车总部"零突破"和核心驱动电机"补短板" [5] 低空经济与商业航天 - 投资引育沃飞长空"飞行汽车"、中航智"空中巴士"、腾盾"混江龙"两栖无人机等项目 [5] - 招引星际荣耀建设可重复使用液体运载火箭生产总部基地 [5] - 国星宇航全球首个太空计算星座成功发射入轨 [4][5] 产业园区与资本运作 - 围绕"3+22+N"产业园区，投资培育产业链上下游企业1000余家 [6] - 覆盖全市12条先进制造业重点产业链和25个国家省级产业园区 [6] - 投资布局国内"隐形冠军"、专精特新"小巨人"等企业500余户，孵化24家本地企业成功上市 [6] - 推动永新医疗、嘉兆电子等近100家科技企业来蓉发展 [6] - 加快推进重产基金三期组建，支撑重大产业化项目和核心产业链项目招引 [6]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国航空发动机产业、全球商用航空发动机行业 - 公司：航发科技、航发哈轴、航发成发、航发集团、GE 航空、罗尔斯·罗伊斯、霍尼韦尔、捷蓝航空、普惠公司、CFM 国际、IAE 国际 [1][2][15] 纪要提到的核心观点和论据 航发科技 - **核心观点**：在军工赛道地位重要，未来发展前景良好，具备长期投资价值 - **论据**：隶属于航发集团，是航发成发核心资产，全产业链覆盖，有航发零部件配套能力；技术上在叶片、机匣及钣金件领先；子公司航轴是航发集团旗下唯一航空轴承产品平台，资产稀缺；外贸与国际一流航空公司合作超 20 年，客户粘性强，积累丰富经验 [2][3] 业务表现 - **核心观点**：内外贸业务均呈良好增长态势 - **论据**：2024 年利润增长率达 43%，2025 年第一季度归母净利润扭亏为盈；外贸业务绝对值增长且利润率维持较高水平，自 2021 年持续爬坡；内贸业务 2024 年实现困境反转 [2][7] 研发投入 - **核心观点**：保持较高研发投入以增强未来核心竞争力 - **论据**：研发投入占比约 3%，应对军用及民用型号市场竞争，为长期成长奠定基础 [2][8] 内需市场影响 - **核心观点**：内需市场是公司长期成长重要来源 - **论据**：中国与美国发动机代际有差距，国产大飞机自主可控推动商用发动机需求增加，公司将受益于装备升级换代、后市场维修维护及民用领域发展 [2][9] 中国航空发动机产业 - **核心观点**：处于升级换代阶段，未来市场规模大 - **论据**：中国以二代、三代和三代半发动机为主，美国以三代半和四代为主，装备需全面升级；后市场发动机消耗品属性明显；未来五年军用航空发动机零部件配套市场预计达 8000 亿元，公司 2024 年内贸收入仅 20 多亿元 [2][10] 外贸业务 - **核心观点**：对外贸业务重要但进入门槛高 - **论据**：与国际一流航空公司合作超 20 年，客户粘性强；进入外贸转包生产体系需获 NADCAP 认证，客户审核及工艺鉴定后签长期协议需 6 - 8 年；2002 - 2019 年外贸业务复合增速达 21%，获客户认可 [2][11] 航发哈轴 - **核心观点**：在中国航空轴承市场占据重要地位 - **论据**：是航发集团旗下重要子公司，自 2013 年以来收入和净利润复合增速达 21.4%，与洛轴和红轴占据国内航空轴承 80%以上科研任务 [4][12] 国产大飞机自主可控 - **核心观点**：对中国航空工业极其重要 - **论据**：C919 发动机依赖进口，面临断供风险，自主可控需求紧迫；未来五到十年自主可控方向持续上行；全球商用航空发动机市场规模未来 20 年预计超 13 万亿人民币，中国市场规模约 2.6 万亿，每年平均 1300 亿 [13][14] 全球商用航空发动机 - **核心观点**：市场构成高度集中，供需错配 - **论据**：六家公司占据全球 97%市场份额，GE 航空、普惠和罗尔斯·罗伊斯具备完整研发能力；LEAP 系列发动机订单多但交付量低，如 2023 年底累计订单近 11000 台，2023 年交付量仅 1500 台左右 [15] 商用发动机与军用发动机结构区别 - **核心观点**：商用发动机推进系统含发动机本体和短舱系统，与军用发动机结构设计不同 - **论据**：商用发动机短舱系统包括进气道、风扇罩、反推装置和尾喷等零件，能包裹发动机并实现气流输入输出；军用发动机更注重性能和耐久性 [16] 反推装置作用 - **核心观点**：是商用飞机推进系统重要组成部分 - **论据**：飞机降落时快速减速确保安全，在声学、热学、防雷保护、气动性能及维修方面发挥关键作用 [17] 商用飞机推进系统价值量分布 - **核心观点**：短舱系统是核心增量部分 - **论据**：发动机系统占推进系统价值量 75%，短舱系统占 25%，反推装置占短舱系统一半，即约 12.5% [18] 国内商用航空发动机 - **核心观点**：技术逐步成熟，公司积极布局 - **论据**：航发集团旗下长江 1000A 和长江 2000 对标世界先进型号；2024 年航发成发与湘投集团合作建设航空发动机反推短舱基地项目 [19] 商用航空发动机发展方向 - **核心观点**：会成为未来发展核心方向之一 - **论据**：国内商用航空市场供需错配严重，为国产商用航空发动机提供发展机会；国产商用航空发动机技术逐步成熟，公司积极布局生产制造基地 [20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 航发科技控股股东为航发成发，实际控制人为航发集团，2001 年在上交所上市，主要股东包括航发黎明、北航以及涡轮院，股权结构相对分散 [4][5] - 航发科技业务涵盖内贸和外贸，内贸生产军用发动机及零部件，在航空轴承领域有专业优势；外贸核心客户为世界重要航空发动机主机厂商，核心能力在零部件制造，总装资产未上市 [6] - 航发哈轴持股结构为航发集团 16%、哈尔滨轴承 28%左右、航发资产 13%、航发科技 43% [12]

核电与航空发动机行业 - 公司业务涵盖核电和航空发动机两大领域 提供核柔性屏蔽材料和防护服产品 [1] - 可控核聚变设备已通过验证 技术实力获得认可 [1] - 为国内所有核电项目供应各类产品 覆盖全产业链需求 [1] 客户与市场覆盖 - 核心客户包括中核集团 中广核等核电巨头 以及中国商发 赛峰 罗罗等航空发动机企业 [1] - 累计为国产航空发动机开发几十个品种 体现研发深度 [1] 技术应用与验证 - 核柔性屏蔽材料技术应用于防护服产品 实现军民两用场景 [1] - 可控核聚变设备验证通过 显示在尖端能源领域的布局 [1]

中美经贸摩擦 - 美国试图通过非关税制裁控制中国经济命脉但效果有限 中国在反制中占据主动地位 [1][4] - 美国出台政策禁止全球使用华为昇腾芯片 并警告使用美国AI芯片训练中国AI的潜在后果 [4][8] - 中国持续对美国实施稀土出口管制 稀土冶炼分离产能占全球90%以上 切断供应将重创美国军工行业 [9] 科技领域对抗 - 中国商飞CJ-1000A航空发动机完成飞行测试 核心部件运行超1000小时无故障 性能超越美国LEAP-1C [9] - 中国涡扇-15和涡扇-16发动机推重比超过美国宣称数据 技术已达世界领先水平 [9] - 美国暂停向中国商飞发放航空发动机出口许可 中国反制限制波音零部件材料出口 [9] 供应链与产业政策 - 美国要求企业保护供应链免受中国通过第三国转运的影响 [8] - 中国将取消针对美国的非关税反制措施 包括稀土出口管制和实体清单限制 [4] - 美国试图垄断全球芯片市场但实施能力存疑 中国已发表声明反对相关政策 [7]

行业投融资概况 - 2024年航空发动机行业融资金额大幅增至5.86亿元，融资数量达15件，显示资本支持需求显著提升[1] - 单笔融资金额波动明显：2024年回落至0.4亿元，2025年回升至0.9亿元，反映资本关注度与融资需求变化[3] - 融资轮次以早期为主，天使轮（17件）和A轮（21件）占比最高，战略投资比重较大，部分企业进入IPO/Pre-IPO阶段[6] 融资领域分布 - 44%投融资事件集中于发动机技术研发与生产领域，零部件制造（如活塞发动机核心部件）及配套服务（试验测试）为次要方向[7][9][10] - 代表案例包括点石航空（A+轮数千万人民币研发小型发动机）、鸿鹏航空（A轮1亿人民币布局航空航天装备）等[9][10] 兼并重组特征 - 横向整合占比超45%，典型案例包括航发动力多次收购同业（如中国航发南方工业46.15亿人民币）以扩大规模[13] - 纵向整合案例如晋航维修（6986万人民币）通过产业链协同提升效率，涉及钛合金技术与维修服务结合[13][16] 行业阶段判断 - 融资结构多元化显示行业处于早期创业向成熟转型期，技术研发类企业占比最高（44%）[6][7] - 龙头企业通过兼并重组强化竞争力，2013-2022年航发动力主导超8起整合事件，涉及金额超90亿人民币[13][16]