黄金价格剧烈调整 - 10月21日纽约商品交易所12月交割的黄金期货收跌5.7%，报每盎司4109.10美元/盎司，创下自2013年4月以来最大单日跌幅，此前金价刚创下4381美元的历史新高[1] - 10月22日黄金现货延续跌势，盘中逼近4003.43美元/盎司低位，市场普遍认为这轮调整反映了前期涨势过快后的自然回调[1] - 今年以来黄金先后46次创历史新高，今年累计涨幅一度逼近70%，经历大跌后今年涨幅仍维持在57%左右，是1979年以来金价涨幅最大的一年[2] 价格波动原因分析 - 黄金短期涨幅过大导致技术面严重超买，持有者产生获利了结情绪，市场避险情绪降温及风险偏好回升也导致金价回落[2] - 10月21日美元指数上涨0.4%，压制了以美元计价的黄金，恐慌性平仓和一些程序化交易进一步加剧了金价跌势[2] - 部分分析人士认为此轮下跌更多是技术性调整而非趋势性逆转，随着金价在高位交投、市场多头仓位集中，情绪变化被迅速放大[1] 机构行动与市场影响 - 花旗集团下调其对黄金的超配建议，担心仓位过高，预计未来几周金价将在4000美元/盎司左右进一步盘整[4] - 汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)自10月22日起单日单个基金账户累计申购金额不应超过1万元，这是该基金9月以来第三次下调申购门槛[6][7] - 上海黄金交易所将黄金合约的标准保证金比例由38%调整为40%，白银合约由41%调整为43%，后续可能持续上调[5] 贵金属市场整体表现 - 同一日白银也出现断崖式下跌，现货白银收跌7.6%，报48.49美元/盎司，创2021年以来最大单日跌幅[4] - 10月22日国内金饰价格大幅下调，老庙黄金报价1211元/克较前一日下跌83元/克，周生生足金饰品报价1250元/克下跌39元/克，老凤祥报价1229元/克单日下跌61元/克[3] - 2025年9月全球实物黄金ETF录得有史以来最大单月流入规模，推动三季度总流入达到创纪录的260亿美元，截至三季度末全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元[7] 长期趋势与前景 - 美元在全球储备中的占比已从2000年的60%降至2025年的41%，黄金全球总市值已突破27万亿美元，成为全球第二大储备资产[2] - 黄金价格和比特币价格上涨的背后，是对法定货币购买力下降的深层担忧，与去美元化进程密切相关[2] - 支撑黄金本轮上涨的动因并没有消失，经过本轮调整之后黄金仍有上涨的空间，市场对美联储宽松的预期仍在[8]

市场表现 - 国际现货黄金价格单日暴跌5.3%，盘中最低至4083美元每盎司，创2020年8月以来最大单日跌幅 [1][3] - 国际现货白银价格同步下挫近7%，仅次于4月对等关税制裁发出阶段的单日跌幅 [1][4] - 白银市场出现大量现货银锭涌入伦敦完成空单交割，快速扭转其现货相对纽约期银的溢价水平 [4] 价格下跌原因 - 中美在贸易问题上达成缓和的信号令市场避险需求大幅缓解，引发阶段性获利了结 [3] - 美联储年内降息两次的概率超过96%，资本市场形成偏利多情绪，削弱了作为无息资产的黄金在资产配置上的优势 [4] - 美国政府停摆近三周后可能重启，预计本周五发布的九月CPI数据符合温和通胀预期，进一步增大了美联储降息概率 [4] 未来走势展望 - 黄金和白银长线维持上涨态势，主因是美元信任性下滑导致避险资金流向黄金资产，以及美联储降息路径确定性使流动性预期向好 [5] - 白银作为工业金属，其基本面受全球矿山资本支出减少导致产量未上升，以及全球光伏产业扩张使白银赤字愈发严重支撑价格 [5] - 美国政府停摆终止节点可能造成金银价格小幅回调，但长期上涨趋势未改变，当前下跌属市场情绪影响的技术性回调 [5]

银条受访者供图 薯条告诉中新经纬，因为他从事茶器行业，日常和白银有些接触。他在和相关行业的朋友交流后买入了白银。 "近期很多普通投资者入场，白银板料、银条一度断货。有些人等十天半个月才能拿到货。近两天，产能慢慢跟上了。"21日，中银金行股份有限公司北方 运营中心总监刘华威告诉中新经纬。 Wind数据显示，伦敦银现（现货白银）当地时间10月21日盘中一度跌超8%，最终收跌6.99%，创2021年以来最大单日跌幅。而截至北京时间22日发稿 前，伦敦银现报49.034美元/盎司，上涨0.76%，今年以来累计涨幅近70%。 半个月才买到3天浮亏超8000元 来自广东的投资者珠珠（化名）则是因为黄金价格太高，转为投资白银。珠珠告诉中新经纬，10月19日，她在深圳水贝终于买到银条。 "最近实物白银出现断货的情况，等了半个月才买到6千克银条。"珠珠说，她买入的银条价格有点高，约13元/克。参考22日贵金属交易平台"融通金"的白 银报价，她已经浮亏超8000元。 珠珠表示，此前，她比较看好白银的涨势，但这两天白银出现下跌，让她犹豫是否继续买入。 10月以来，上海投资者薯条（化名）先后购买了一块15千克重的白银板料和多块银条， ...

贵金属市场周二遭遇剧烈回调。现货黄金价格盘中跌幅一度达到6.3%，创下自2013年4月以来的最大单 日下跌纪录，最终收跌5.3%。白银同样呈现看空态势，现货价格最终收跌7.11%，同样创12年来最大单 日跌幅。 - 印度对白银的需求增长更为迅猛，供应已陷入"饥荒"状态。印度市场卖家索要的溢价较全球现货价格 高出10%至25%——这一异常溢价凸显了实物短缺的严重性与需求的迫切程度。黄金回调的必然性与金 银估值再平衡 结合两种贵金属近期走势来看，这种分化更具深意。黄金迎来近50年来前所未有的历史性上涨，抛物线 式的价格走势必然引发回调；而白银的上涨则更为稳健有序——这种逐步升值的态势，体现的是可持续 性，而非投机性过热。估值差距与白银供需优势 看待黄金近期回调，需结合其此前的异常涨势：自2023年10月以来，黄金从未经历过"真正的回调"（定 义为跌幅达10%及以上），当时其历史高点约为2500美元。从该时点算起，黄金在未出现两位数百分比 回撤的情况下，累计上涨约2000美元。如此长时间未经历有效整理的上涨，几乎必然会引发最终的剧烈 逆转。 当前市场动态显示，黄金与白银的估值可能迎来再平衡。黄金回调缓解了技术面过度 ...

伦敦金银市场协会新任主席呼吁英国重启黄金期货交易——尽管这个全球年交易额达35万亿美元的实物 黄金交易中心，此前建立衍生品合约的尝试均未成功。 该协会代表各大金条交易银行，其主席彼得·泽尔纳（Peter Zoellner）表示，此前在伦敦推出黄金期货合 约的尝试为时过早，但他补充说，全球黄金市场将从拥有"两三个具有良好流动性的交易中心"中受益。 "我认为黄金市场在不同场所交易是合理的，"泽尔纳在接受英国《金融时报》采访时表示，"有时人们 启动某些事情有点太早。也许我们现在处于不同的境况。" 他补充说，任何决定最终都将由交易所做出，由它们来设计并上市此类产品。 泽尔纳发表上述言论之际，全球金属市场部分参与者对在美国交易所交易日益感到不安，这源于特朗普 时断时续的关税政策所带来的不确定性。例如，伦敦金属交易所（LME）的基本金属合约成交量今年 有所上升，而纽约的成交量却出现下滑。 伦敦的金条交易主要通过双边"场外"实物交易进行，但目前缺乏黄金期货市场。芝商所集团旗下的 Comex拥有全球流动性最强的黄金期货合约，在纽约交易，其次是上海黄金交易所。 伦敦金属交易所曾于2017年推出黄金期货合约，但因成交量过低而在五 ...

贵金属市场行情与价格表现 - 现货白银现价为48.93美元/盎司，周二曾重挫超过8%，收于48.62美元/盎司 [1][3] - 黄金价格回落，现货黄金报4128美元/盎司，关键支撑位在3950美元/盎司 [1][4] - 贵金属板块整体承压，现货铂金和钯金周二均下跌逾5% [3] 价格驱动因素分析 - 黄金下跌主要因获利了结与技术性超买的正常调整，白银受黄金联动下挫 [1][3] - 对美国政府停摆结束和美中贸易协议的预期，可能导致金价在未来两到三周内盘整 [3] - 特朗普对俄乌局势的表态增添了不确定性，强化了市场对避险资产的短期谨慎态度 [3] 技术指标与趋势判断 - 黄金日线图技术指标MACD显示顶部背离，RSI自超买区域回落至70附近，倾向短线修正但中期多头趋势未改 [1] - 白银行情为价格震荡，技术指标显示小时图周期为盘整，下方支撑位在46.90美元 [7] - 白银短期顶部在54美元，市场情绪在50美元下方摇摆不定，可能维持大幅震荡走势 [3] 市场展望与操作策略 - 若贸易担忧情绪持续缓解或美联储政策信号偏宽松，黄金有望延续反弹行情 [1] - 花旗报告预测金价未来两到三周内将维持震荡，但中长期60%的涨幅基础依然稳固 [3][4] - 操作策略建议在支撑位附近布局多单，例如白银46.90附近，止损46.60，目标51.00-52.00附近 [7]

2025年，香港作为全球贵金属交易的核心枢纽，吸引了无数投资者和企业的目光。然而，随着监管政策的全面升级，若未取得合法牌照擅自开展贵金属交 易，最高将面临100万港元罚款及7年监禁的严厉处罚。近期，香港海关已对多家未持牌企业采取执法行动，其中一家因处理价值800万港元的粉钻未完成 尽职调查，直接被罚40万港元并拘留负责人。 目录 无论你是跨境贸易商、珠宝加工厂，还是线上贵金属交易平台，合规经营已成为进入市场的"通行证"。 香港贵金属牌照是什么 贵金属的范围与牌照类别 申请条件与所需资料 申请流程与所需时间 01 香港贵金属牌照是什么 简单来说，香港贵金属牌照是一张由香港SFC颁发的"合法经营通行证"，允许企业或个人在香港从事贵金属及宝石相关交易。 它的核心作用只有一个——想在香港买卖、进口、出口、生产或中介贵金属、宝石类产品，都必须先拿到这张牌照。 1.谁需要申请? 只要你的业务以营利为目的，并涉及以下任意一项活动，就需要申请贵金属牌照： 例外情况：如果你只是从事普通物流业务，运输中偶尔接触到贵金属或宝石货物，不属于受规管范围，则不需要申请。 2.无牌经营的后果 别以为没牌照只是"手续问题"——在香港，这是刑 ...

周三（10月22日）亚洲早盘，今年以来，黄金价格强势上扬，涨幅达57%，现于每盎司4100美元上下波 动。不过，因获利了结，金价回落。交易员抛售黄金引发连锁效应，白银跌7.5%，铂金回调至1500美 元。黄金日内高点骤降近300美元，创2013年4月以来最大单日跌幅。此时投机性多头头寸或高度集中， 贸易紧张缓和致避险需求降低。全球最大黄金ETF成交量创新高，银价单日跌超8%，为2021年以来最 大跌幅，投资者忧其估值泡沫。中美贸易改善推升美元，压制大宗商品价格。 【要闻速递】 预计，央行购买黄金将继续推动价格上涨，并补充说它们的替代选择有限。他还提到对政府债券市场和 贸易战的担忧是影响因素。面临的情况是，一些非常大经济体的财政政策令人担忧。公共债务已经爆炸 式增长，全球范围内，人们对政治联盟、贸易政策、财政和货币政策的看法正在发生转变。这可能会导 致黄金价格波动。世界黄金协会近日表示，它正寻求推出数字形式的黄金，这一举措可能会彻底改变伦 敦实物市场 美国政府停摆进入第21天，尽管白宫经济顾问Kevin Hassett表示，政府可能在"本周某个时候"重新开 放，但没有重新开放的迹象。除了本周将发布的美国CPI数 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，近期贵金属价格或有调整需求，但因美国政府停摆持续、10月即将降息，难持续大幅下挫，内盘银价或相对抗跌，预计短期转为高位宽幅震荡走势 [6] - 中长期来看，美联储年内有降息空间、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧增加美元信用风险、全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月21日，沪金期货主力合约收涨2.02%至994.06元/克，沪银期货主力合约收涨0.2%至11805元/千克 [5] 内外盘金银15点价格跟踪 | 品种 | 2025/10/21价格 | 2025/10/20价格 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 伦敦金现（美元/盎司） | 4340.36 | 4236.55 | 2.5% | | 伦敦银现（美元/盎司） | 51.72 | 51.50 | 0.4% | | COMEX黄金（美元/盎司） | 4355.80 | 4249.50 | 2.5% | | COMEX白银（美元/盎司） | 50.70 | 50.38 | 0.6% | | AU2512（元/克） | 994.06 | 970.32 | 2.4% | | AG2512（元/千克） | 11805.00 | 11742.00 | 0.5% | | AU (T+D)（元/克） | 991.03 | 968.28 | 2.3% | | AG (T+D)（元/千克） | 11790.00 | 11720.00 | 0.6% | [5] 价差/比价跟踪 | 品种 | 2025/10/21数据 | 2025/10/20数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 黄金TD - SHFE活跃价差（元/克） | -3.03 | -2.04 | 48.5% | | 白银TD - SHFE活跃价差（元/千克） | -15 | -22 | -31.8% | | 黄金内外盘(TD - 伦敦)价差（元/克） | 1.23 | 1.57 | -21.4% | | 白银内外盘(TD - 伦敦)价差（元/千克） | -1362 | -1379 | -1.2% | | SHFE金银主力比价 | 84.21 | 82.64 | 1.9% | | COMEX金银主力比价 | 85.92 | 84.35 | 1.9% | | AU2602 - 2512（元/克） | 3.00 | 2.64 | 13.6% | | AG2602 - 2512（元/千克） | 16 | 18 | -11.1% | [5] 持仓数据 | 品种 | 2025/10/20数据 | 2025/10/17数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 黄金ETF - SPDR（吨） | 1058.66 | 1047.21 | 1.09% | | 白银ETF - SLV（吨） | 15769.7749 | 15497.40329 | 1.76% | | COMEX黄金非商业多头持仓数量（张） | 332808 | 326778 | 1.85% | | COMEX黄金非商业空头持仓数量（张） | 66059 | 638 | 9.43% | | COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量（张） | 266749 | 266410 | 0.13% | | COMEX白银非商业多头持仓数量（张） | 72318 | 71623 | 0.97% | | COMEX白银非商业空头持仓数量（张） | 20042 | 20085 | -0.21% | | COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量（张） | 52276 | 51538 | 1.43% | [5] 库存数据 | 品种 | 2025/10/21数据 | 2025/10/20数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金库存（千克） | 86565.00 | 84606 | 2.32% | | SHFE白银库存（千克） | 749362.00 | 855850 | -12.44% | | COMEX黄金库存（金衡盎司） | - | 39031892 | -0.19% | | COMEX白银库存（金衡盎司） | - | 506467618 | -0.59% | [5] 利率/汇率/股市数据 | 品种 | 2025/10/21数据 | 2025/10/20数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 美元/人民币中间价 | 7.09 | 7.10 | -0.06% | | 美元指数 | 98.62 | 98.56 | 0.07% | | 美债2年期收益率 | 3.46 | 3.46 | 0.00% | | 美债10年期收益率 | 4.00 | 4.02 | -0.50% | | VIX | 18.23 | 20.78 | -12.27% | | 标普500 | 6735.13 | 6664.01 | 1.07% | | NYMEX原油 | 56.93 | 57.25 | -0.56% | [5]

黄金在周二遭遇猛烈抛压，但贵金属交易依然是今年华尔街最耀眼的主角，其风头甚至盖过了人工智能 ——尽管后者已推动大盘股指屡创新高。金价在10月初便突破了每盎司4000美元大关，本周更是触及 4300美元上方的历史峰值，年内涨幅已超过50%。不仅如此，白银价格也徘徊于纪录高位附近，累计暴 涨逾60%。 "这一事件惊醒了世界各国，促使他们重新审视美元储备规模，并成为削减美元敞口的催化剂，"One Point BFG Wealth Partners首席投资官彼得·布克瓦（Peter Boockvar）分析道。 此番涨势出现在贸易紧张局势缓和导致金银价格小幅回调的背景下。出于对全球贸易格局的担忧、美联 储降息预期以及美元走软，贵金属在2025年持续走强。但如此涨幅对黄金白银而言实属异常，尤其当前 股市表现同样强劲：受AI投资热潮推动，纳斯达克100指数年内上涨超19%，标普500指数攀升超14%， 两者年内均创下历史纪录。贵金属的涨幅甚至超越了AI巨头英伟达逾34%的股价飙升。 "市场当前对黄金作为资产类别的认知正在发生转变，"Aptus Capital Advisors股票主管戴维·瓦格纳 （David Wagner ...