无人物流车行业发展现状 - 深圳市功能型无人车目前上路车辆近300台，预计到2025年底将突破1000台 [1] - 山东省济南市首批25辆无人快递车正式上路，单车日均可完成5个往返，日均总行驶里程达6240公里，每日运输快件量高达8万票 [2] - 通过无人化作业，运输单票成本显著下降1.32元，综合效率提升30% [2] - 无人物流车已广泛应用于快递、外卖、B2C零售、商超便利及生鲜宅配等多个领域 [2] 无人物流车技术优势 - 能够自动完成从仓储中心到客户手中的运输，实现24小时不间断工作 [1] - 填补人力不足带来的空缺，推动快递末端配送降本 [1] - 单次配送边际成本递减，叠加电力驱动优势，可优化成本结构 [2] - 技术成熟将推动物流全链路降本增效，缩短配送时长、降低错误率 [2] 行业政策与标准 - 深圳打造全国首个面向规模化应用的自动配送创新体系 [1] - 针对功能型无人车关键环节，创新性提出并严格落实"六个必须"与"五个统一"的要求 [1] - 依托TransPaaS平台数据底座，初步建成功能型无人车管理调度平台 [1] - 组织美团、顺丰、新石器、京东等头部企业共同签署行业公约 [1] 上市公司布局 - 天准科技从2018年开始从事无人物流车控制器相关业务，具有软硬一体的全栈能力 [3] - 长安汽车旗下品牌长安凯程把无人物流车作为未来重点布局的业务方向之一 [3] - 传化智联在宁波公路港实现"上仓下运"场景落地，单趟作业时间从20分钟降低至8分钟 [4] - 顺丰控股在中转场和网点间的支线运输环节已投入使用定制化无人车 [5] 未来发展方向 - 推动杭州、金华、温州等地场景落地，扩大试点范围 [5] - 探索无人物流车在工业园区、港口、机场等封闭或半封闭场景的应用 [5] - 产业链上下游须结成紧密合作，形成产业联盟 [5] - 城配市场是万亿元级的市场，无人物流车市场空间广阔 [2]

京东物流中东业务拓展 - 京东物流在中东落地自营配送服务 [1] - 公司已构建一体化供应链物流体系 [1] - 体系包含海外仓库、转运中心、快递站等自营设施 [1] 供应链布局 - 中东区域自营模式覆盖仓储、转运、末端配送全链条 [1] - 副总裁彭刚在京东618媒体开放日披露最新进展 [1]

自动配送行业发展现状 - 深圳正以"全城开放"姿态打造自动配送全国标杆 运营规模和单量持续领跑全国 预计2025年底功能型无人车数量将突破1000台 [1][6] - 目前上路车辆近300台 运营密度居全国首位 已深入短途货运 快递配送 无人零售等8大领域 [5][6] - 美团自动配送车已在室外全场景完成超500万单配送 在深圳多个区与骑手协同作业 实现30分钟高效送达 [3][5] 企业参与情况 - 美团 顺丰 新石器等行业领军企业加速在深圳聚集落地 [1][6] - 美团自动配送车 顺丰无人物流配送车 京东第六代无人配送车等40余台车型参与集中联调联试 [1] - 顺丰快递小哥反馈无人车操作简单 提升工作效率和收入 减轻劳动强度 [5] 技术创新与场景应用 - 自动配送车在暴雨恶劣天气下仍能有序完成复杂路况通行和货物装卸任务 [3] - 构建公交+地铁+无人车+无人机的全新物流自动配送网络模式 [6] - 美团自动配送车实现超复杂路况下30分钟高效送达 满足即时配送时效需求 [3] 政策支持与标准建设 - 深圳开放超300公里道路支持自动配送 建立快速响应机制评估线路开放需求 [9] - 通过全国首个行业自律公约规范申请审批 上路通行等关键环节 [8] - 深圳被列为国家级自动配送货运标准化试点城市 加速推进自动配送2.0建设 [9] 基础设施与平台建设 - 初步建成功能型无人车管理调度平台 支持线上申报审批和统一接入监管 [8] - 传统运输企业整合枢纽场站和从业人员构建自动配送运营服务中心 [6] - 东部公交联合深圳城市职业学院开展自动配送专业人才培养 [11]

618购物节临近，物流配送保障进入关键期。6月17日，一场规模空前的"自动配送大练兵"在深圳坪山大 工业区格兰达物流产业园上演。40余台自动配送车在这里集中"联调联试"，美团自动配送车、顺丰无人 物流配送车、京东第六代无人配送车组成的"自动配送军团"，为保障购物节物流高效运转做最后冲刺。 年底无人车将超1000台 这场由深圳市智能网联交通协会组织的集中调试活动，集结了美团、顺丰等多家行业头部企业的无人 车。现场，配送车、货运车、零售车等多种车型穿梭往来，进行着复杂路况模拟、货物装卸、系统稳定 性等全方位测试。 深圳市智能网联交通协会功能型自动车专委会副主任、深城交（301091）网联街区PDT副总经理刘轼介 表示，组织这次大规模联调，核心目标就两个：一是实战检验，确保618期间自动配送运力稳定高效； 二是集中展示，让大家直观看到，深圳的自动配送技术，正在如何实实在在地为物流行业"减负增效"。 深圳作为全国智能网联汽车发展的先锋，在推动产业快速落地的同时，始终将安全与规范放在首位。现 场车辆都遵循严格的"统一标识、全量接入监管平台"等管理要求，确保安全有序运行。 美团自动车配送部公共事务总监秦孟强介绍，目前美团 ...

政策支持 - 多地政府集中发放路权牌照，开放公开道路测试与应用试点，为无人配送车上路运营扫清障碍 [2] - 全国已有103座城市开放无人配送车路权，覆盖80%物流枢纽 [12] - 四川省遂宁市计划2025年底前布局至少200辆无人驾驶配送车，苏州市计划2026年前投放不少于1600辆低速无人配送车，山东省预计2027年部署1.5万辆以上低速无人配送车 [12] 行业发展 - 无人配送行业从封闭园区到城市开放道路，从小范围测试运行到公开路段正式运营，应用边界拓展至巡检、环卫、应急救援等城市综合服务场景 [3] - 无人配送车定位为传统运力的增量补充与效率提升，在快递、商超零售等领域需求尤为迫切 [3] - 2024年全国快递业务量突破1750亿件，日均近5亿件，最后五公里配送成本占比高达60% [4] 企业布局 - 菜鸟、京东、顺丰等物流巨头与九识智能、新石器等初创企业加速布局，推动无人配送车应用场景多元化拓展 [2] - 顺丰控股无人配送车部署规模突破800辆，覆盖全国38座城市，形成无人车+骑手混合派送模式 [8] - 菜鸟自研L4级物流无人车已在公开道路上实现规模化运营，圆通速递与新石器联合探索L4级无人车在城配场景的应用，部分加盟网点已采购X6型无人车 [8] 技术进展 - 感知系统采用视觉感知技术路线，提升路况感知、避障等性能，降低整车成本 [9] - 线控底盘冗余制动系统响应时间大幅缩短，故障时可实现自动刹停 [9] - 动态路径规划与运动控制算法效率跃升，车辆疾速行驶与毫米级精准停靠成为可能 [9] 经济效益 - 无人配送车可使单票成本降低0.1元，件均成本降幅达70%，单车日均运件量突破千件，配送时效提升20%~30% [4] - 在快递高峰期，无人配送车运送效率约为传统配送模式的2倍，单车单日可配送2000件 [4] - 圆通速递部分加盟网点使用X6型无人车后，单票成本下降近70% [8] 资本动态 - 2025年九识智能完成1亿美元B3轮融资交割，新石器落地10亿元C+轮融资，白犀牛获得顺丰集团与鑫源汽车2亿元B轮投资 [9] - 行业预测2025年头部无人配送车厂商总交付量或突破万辆级别，市场渗透率有望快速提升 [9] - 仅快递物流领域，无人配送车市场空间可达数千亿元 [9] 应用案例 - 北京市朝阳区一中通快递网点引入无人配送车后，日均8000件配送量的网点件均成本降幅达70% [4] - 顺丰联合新石器开展无人物流车+笼箱共研项目，已在北京亦庄示范落地，全国部署城市近70座 [8] - 菜鸟针对乡村复杂路况推出自动化分拣+无人车解决方案，提升县域快递分拣与配送效率 [8]

最后一公里配送服务需求增长 - 公司拟修订2025及2026年最后一公里配送服务年度上限，修订后2025年和2026年关连交易年度上限分别为128.45亿元和205.51亿元，同比分别增长101.7%和60.0%，较原上限分别增长35.9%和67.5% [1] - 2024年历史交易金额达63.69亿元，较2023年的47.77亿元同比增长33.3%，关联交易金额快速增长 [1] - 修订原因包括最后一公里配送服务需求增速超预期以及公司弹性运力网络和交付能力提升 [1] 业务收入提升驱动因素 - 公司通过发展电商退货上门揽收能力，积极把握电商平台退货率提升 [1] - 持续扩张服务网络、骑手团队并渗透至下沉市县 [1] - 承接多元化转运和上门揽派服务（如"收件"、"半日达"、"小时达"）并加强运营监控，满足终端客户多样化需求 [1] 与顺丰控股集团合作深化 - 公司预计顺丰控股集团时效快递业务将保持强劲增长，双方将在集派、散派、电商退货上门揽收等多个物流服务环节加强合作 [2] - 重点合作场景包括高峰时段及旺季（如大规模电商促销活动）或顺丰控股集团缺乏当地配送人力的地区 [2] - 公司灵活弹性的运力网络具备小时级/分钟级服务能力，可支援顺丰控股集团的提速需求 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年实现营收236.0亿元、337.5亿元、421.8亿元，归母净利润分别为3.4亿元、6.2亿元、8.7亿元 [3] - 2025-2027年EPS分别为0.37元、0.67元、0.95元，当前股价对应PE分别为38倍、21倍、15倍 [3]

私有化交易完成 - 达达集团宣布私有化交易完成 与JD Sunflower Merger Sub Limited合并 成为JD Sunflower Investment Limited全资子公司 母公司由京东集团全资持有 [1] - 达达将不再是一家上市公司 已请求纳斯达克自2025年6月17日起暂停其美国存托凭证交易 [1] 公司发展历程 - 达达集团成立于2014年 2016年与京东到家合并 2019年更名为达达集团 2020年6月在纳斯达克上市 成为中国赴美上市"即时零售第一股" [3] - 上市后受销售和营销费用增长 用户激励及人员成本上升拖累 公司持续亏损 近两年高管职位频繁变更 [3] 京东与达达的战略整合 - 京东为强化即时零售及配送能力 2021-2022年增持达达股份 2024年5月达达全面融入京东生态 整合京东小时达、京东到家 推出新品牌"京东秒送" [4] - 2024年9月京东收购沃尔玛持有的达达股份 对达达持股比例增至63.2% [4] - 2025年2月京东以每股ADS 2.0美元对达达发起私有化要约 估值达5.2亿美元 [5] 业务表现与竞争格局 - 达达活跃骑手在2023年底超120万 但面临美团、饿了么、顺丰同城、闪送等平台竞争 [4] - 2024年达达总收入96.64亿元 同比下降8% 净亏损20.39亿元 亏损同比扩大4.14% 2017-2023年累计亏损超130亿元 [4] - 京东外卖业务日订单量突破2500万单 入驻餐厅超150万家 全职骑手突破12万人 [5] 京东外卖业务战略价值 - 外卖是京东秒送下的重要业务门类 运力主要来自达达秒送 [5] - 京东CEO表示外卖业务可丰富消费场景 提升用户体验 加强用户活跃度 与现有业务产生协同价值 [5] - 外卖业务对京东平台流量和新用户拉动作用显现 提升整体流量转化率 [5]

纪要涉及的公司 顺丰同城、顺丰控股、Lucky、山姆、星巴克、肯德基、麦当劳、必胜客、瑞幸咖啡 纪要提到的核心观点和论据 - **关联交易上修情况**：顺丰同城与顺丰控股上调关联交易上限，2025 年和 2026 年上限分别为 128 亿元和 206 亿元，同比 2025 年增长 101%，2026 年增长 60%，较原上限分别增加 34 亿元和 83 亿元，预计 2025 年增加约 1 亿元利润，2026 年增加 2 - 3 亿元利润，调整后归母净利预测 2025 年 3.5 亿元，2026 年 6.7 亿元[2][3] - **业绩增长逻辑**：享受新消费外卖崛起和顺丰控股高单量增长双重引擎；与众多 KA 大客户合作，订单量快速增加，重视私域流量建设，大客户经营杠杆高，收入增加后管理费用率降低提高净利率；中小 B 端为互联网平台提供运力服务，订单量增加溢价能力和毛利率提升[2][4][5] - **运力端优势**：采用驻店加众包模式，结合两者优势，在传统驻店市场提升执行率，渗透互联网市场扩大市占率[6] - **顺丰控股影响**：顺丰控股单量超预期且市占率提升，与顺丰同城关联交易大幅上修，合作模式双赢，为顺丰同城带来稳定增长动力[7] - **毛利率和净利率提升逻辑**：毛利率连续七年提升且未来有提升空间，源于规模效益，包括产能利用率提高、边际收入递减使配送成本降低、线路规划优化使单位配送成本下降、接单规模扩大谈判筹码增强使抽佣比例降低；净利率因经营杠杆高，收入增加管理费用率降低，类似互联网平台流量成型后扭亏为盈释放利润[8][9] - **投资推荐理由**：享受双重增长引擎，与 KA 大客户深度合作有品牌壁垒，驻店加众包模式扩展市场份额，与集团紧密合作双赢，规模效益优化成本结构提高毛利及净利水平，投资前景乐观[10] 其他重要但是可能被忽略的内容 在年度合同中，大客户将部分订单分配给顺丰同城，无论消费者在哪个平台点单，都有一定比例由其配送[5]

行业格局分化 - 顺丰同城股价涨超11%创历史新高 成为行业内唯一实现规模与利润双增的企业 [1] - 达达启动私有化退市 与持续亏损和战略调整有关 [1] - 闪送首季收入9.6亿元 收入出现下滑 [1] - 即时配送行业呈现三种不同发展路径：达达深度绑定京东生态 闪送聚焦高端C端市场 顺丰同城坚持全场景多平台开放模式 [1] 公司发展路径 - 达达作为京东生态物流拼图 京东秒送收入逆势增长 但第三方属性不断弱化 [1] - 达达私有化后将整合京东供应链资源与末端网络 构建"仓储-拣货-配送"闭环 专注垂直服务模型 [2] - 顺丰同城连续两年盈利 2024年净利润同比大幅增长至1.32亿元 "B+C+最后一公里"全场景服务形成护城河 [3] - 闪送"一对一急送"模式在奢侈品、急件等垂直领域具有潜力 [3] 行业发展趋势 - 中国即时配送订单量2030年预计突破千亿单 商超、医药、美妆等高附加值非餐场景增长强劲 [2] - 行业竞争格局从平台垄断转向多极化 流量分散化加深第三方即配需求 [3] - 达达退市标志粗放扩张时代终结 行业进入精耕细作时期 [4] - 外卖大战催生运力需求激增 滴滴、货拉拉等新势力入局将重塑市场格局 [4] - "直播+即时零售"推动第三方即配服务向多极流量生态适配 [4] 投资机会 - 第三方即配将超越物流功能 成为连接消费场景、驱动产业链升级的核心基础设施 [4] - 顺丰同城已掌握瑞幸咖啡、山姆会员商店、麦当劳等头部KA客户 将承担重要流量整合作用 [3] - 行业将构建更具韧性、普惠性与创新性的商业生态体系 [4]

外卖平台运营模式 - 外卖平台包括Uber Eats、DoorDash和熊猫外卖，其中Uber Eats提供新人激励奖金，第一个月完成40单可获得400澳元奖励[5][9][10] - 平台要求外卖员完成身份验证、线上安全课程等手续，并提供安全骑行装备[6][8] - 平台不规定送达时间，外卖员不会因迟到受惩罚，但商家出餐效率会影响店铺排名和骑手接单意愿[26][30][31] 外卖员收入与工作条件 - 骑车送外卖的税后时薪约25澳元，扣除油费等成本后净收入接近最低时薪，走路送外卖的时薪更低，约5澳元/单[13][14] - 每周工作3天，每天3-4小时，月收入约1200澳元，包括平台奖励、高峰补贴和小费[17][18] - 雨天送餐有额外1-5澳元酬劳，但骑手缺乏退休金、假期等福利，仅享受送餐时段的工伤保险[42][43] 行业政策与权益保护 - 新南威尔士州修改《劳资关系法案》，将外卖员纳入零工群体并规定最低工资[46] - 部分企业尝试与餐厅合作，通过固定配送费保障外卖员收入，如Fuel It Up公司收取6.99澳币/单的固定费用[45] 消费者与商家行为 - 顾客对外卖员态度平和，即使延迟送达也较少抱怨[27][41] - 商家出餐延迟时通常不催促骑手，部分店铺因出餐慢被系统标记为"慢单"，影响排名[31][32] 行业文化与环境 - 外卖配送被视为受尊重的职业，骑手与平台关系较松弛，遇到问题可联系客服解决[25][33][38] - 墨尔本市区人行道拥挤且交通规则混乱，骑车送餐存在安全隐患[29][40]