文章核心观点 公司为提升Indoor Group盈利能力开展变革谈判 采取措施预计到2026年底至少提升年度营业利润1000万欧元 [1][2] 变革谈判情况 - 2025年5月12日公司宣布启动Indoor Group变革谈判 5月19日开始 涉及83名员工 [1] - 谈判开始时公司预计最多终止30个职位 [1] - 谈判结果是最多终止21个雇佣关系 并在2026年5月底前实施临时裁员 [2] 措施目标 - 变革谈判通过更新管理模式和重组职能 寻求约200万欧元的盈利能力提升措施 [2] - 这些措施是广泛运营模式改革的一部分 预计到2026年底至少提升Indoor Group年度营业利润1000万欧元 [2] 公司概况 - 公司是北欧企业集团 业务涵盖KH - Koneet、Nordic Rescue Group和Indoor Group [3] - 是建筑和土方设备领先供应商、救援车辆制造商以及家具和室内装饰零售商 [3] - 战略目标是围绕KH - Koneet业务创建产业集团 公司股票在纳斯达克赫尔辛基上市 [3]

互联网金融板块表现 - 互联网金融板块午后持续拉升 [1] - 汇金股份（300368）20cm涨停 [1] - 天利科技（300399）20cm涨停 [1] - 财富趋势、同花顺（300033）、赢时胜（300377）等多股涨超10% [1] 资金动向 - 暗盘资金正涌入互联网金融板块相关股票 [1]

美丽海湾建设进展 - 生态环境部坚持"一湾一策"策略 通过提质扩面和示范引领相结合的方式提升海湾环境质量 并出台美丽海湾建设基本要求和成效评价方法 [1] - 全国已有159个海湾出台具体建设方案 环境部重点打造110余个美丽海湾 并在厦门 秦皇岛等7个沿海城市推进全域美丽海湾建设 [1] - 环境部已遴选确定三批31个美丽海湾优秀案例 包括河北秦皇岛北部湾区 去年另有12个海湾达到美丽海湾建设基本要求 [1]

项目概况 - 百傲化学半导体板块子公司芯慧联研发制造基地项目正式开工 总投资50亿元 总建筑面积约14万平方米 预计2026年6月竣工验收 [1] - 项目达产后预计年产值超50亿元 税收超5亿元 [1] 业务与技术 - 芯慧联主营业务涵盖半导体湿法刻蚀 清洗 金属剥离设备 晶圆厂自动化设备 去胶设备 涂胶显影 晶圆键合等设备的研发和制造 [1] - 先进制程芯片3D集成技术的核心设备晶圆键合设备基本实现国产化替代 [1] 客户与合作 - 公司现有客户包括合肥长鑫 长江存储 盛合晶微等国内第一梯队晶圆厂和先进封装厂 [1]

白酒行业 - 2024二季度以来企业主动放低增速目标，供需矛盾有所缓和 [1] - 供给端企业以价换量措施失效，转为被动控制供给维护价格 [1] - 需求端春节反馈趋稳，但政策趋严短期扰动消费场景 [1] - 行业去库存时间可能被拉长，但企业理性行为减少非良性出货 [1] - 行业进入寻底阶段 [1] 啤酒、黄酒及饮料行业 - 黄酒龙头企业出现积极变化，行业向上空间大 [1] - 预调酒行业建议关注主业企稳、威士忌第二曲线打开的龙头 [1] - 软饮料行业健康化、功能化与个性化成为主基调 [1] - 餐饮复苏叠加消费旺季，啤酒板块建议关注基本面韧性更强的头部企业 [1] 零食行业 - 品类和渠道驱动行业维持高景气度 [1] - 2025一季度受春节错期影响增速短期放缓 [1] - 后续业绩有望持续向好，建议关注新品类和新渠道扩展的公司 [1] 乳制品行业 - 2024年乳品市场供给过剩，零售价格下行 [2] - 政策端有望持续落地，需求有望回暖 [2] - 深加工领域关注奶酪零食化、B端化趋势 [2] 调味品行业 - 需求偏弱，头部企业通过扩品类、拓渠道强化优势 [2] - 餐饮逐步修复，积极挖掘产品及渠道增量的企业有望较早改善 [2] 食品饮料ETF - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 [2] - 聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁垒、强韧性板块 [2] - 前十大成分股包括"茅五泸汾洋"等核心资产 [2] - 为小资金参与板块投资提供便捷工具 [2]

全球资管排名 - 泰康资产位列2025年IPE全球资管500强第52位，中国第3位 [1] - 排名持续跃升：2021年第87位→2022年第75位→2023年第64位→2024年第58位→2025年第52位 [1] - IPE榜单被视为全球资管领域重要风向标，基于市场公开数据编制 [1] 资产管理规模 - 截至2024年底管理总资产超42000亿元（约合5880亿美元） [1] - 第三方受托管理资产规模超25000亿元（约合3500亿美元） [1] - 养老金管理规模超10000亿元（约合1400亿美元），其中企业年金6100亿元（约合854亿美元） [1] 投资能力与框架 - 投资品种覆盖固收、股票、量化、基金、不动产、股权投资等9大领域 [2] - 独创MVPCT股票分析框架和FIFAM债券分析框架 [2] - 泰康人寿一般账户自成立至2024年底年均收益率达7.22% [2] 行业创新地位 - 首批获得保险资金基建投资试点、不动产直接投资资格等多项行业第一 [2] - 首批取得保险资管业ABS牌照 [2] - 2024年6月发行市场首单清洁能源（风电）持有型不动产ABS产品 [2] 客户覆盖范围 - 服务全国社保基金、保险机构、银行、年金客户等六大类机构客户 [2]

报告核心观点 报告围绕2025年6月25日港股市场展开分析，涵盖中港股市短期展望、短期看好板块、市场表现、宏观焦点、企业消息及各地经济数据等内容，指出恒指阻力位及市场受中美贸易、地缘政治、政策等因素影响，部分企业盈利和业务有变化，同时介绍了各地经济指标情况[2][3]。 市场回顾 - 恒指受制24,700点，中美经贸会谈后降低加征关税，后续关注90日对等关税宽限期后能否达成长期协议，以伊停火情况待察，内地推经济刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，北水流入速度放缓，恒指阻力位对应未来12个月预测市盈率11倍[2] 短期看好板块 宏观焦点 - 中央六部门联合印发意见，从6方面提出举措扩大消费金融、促进内需，设5000亿养老再贷款，鼓励放宽创业担保贷款条件等[7] - 国家商务部要求落实汽车以旧换新政策，推进高阶智驾车商业化应用，开展新能源汽车消费季活动，创新汽车后市场消费场景，加快相关设施建设[7] - 内地6月批准158款国产及进口游戏版号，腾讯、网易等上市公司及重点初创企业获批，部分重点游戏获进口版号[8] - 鲍威尔不排除7月减息，美联储6月维持息口不变，上调2025 - 2027年核心PCE预测，预计今年减息两次共0.5厘，未来预期减息次数减少，对未来通胀不确定性持谨慎态度[3] - 欧盟准备采取更多关税反制措施对美施压，拟对价值950亿欧元美国商品征税，还准备针对服务业措施[8] 企业消息 - 旺旺全年多赚8.6%至43.35亿元，收入235.1亿元，派末期股息2.04美仙，毛利率增1个百分点至47.6%[10][11] - 维他奶全年盈利翻倍至2.4亿元，末期息10.2仙增逾三成，收入62.74亿元，按年升1%，EBITDA升22%，毛利率升1.3个百分点[11] - 美团社区团购退出部分亏损地域，仅留广东、浙江业务，美团优选业务调整后正式员工转岗，腾讯大股东Naspers考虑减持美团支持旗下iFood[10][11] - 三花智控收入增加，预告上半年多赚25% - 50%，营收预计增加10% - 30%[12] 外围市况展望 - 美国经济前景不确定性减弱但仍偏高，美联储上调核心PCE预测，预计未来数月有明显通胀，6月点阵图显示今年减息两次共0.5厘，未来预期减息次数减少，美国贸易谈判有进展但过程存变数，以伊战争升级但OPEC + 增加供应限制油价上行空间[3] 市场表现 指数表现 - 恒生指数收报24,177点，升487点，成交2,405亿元，美股三大指数升1.1% - 1.4%[4][5] 行业表现 - 汽车股因内地加大扩内需力度、以旧换新补贴政策延续受关注，金矿股因地缘政治局势反复、央行增持黄金受关注[6] 宏观焦点 - 零公里二手车传地方鼓励出口，20个地方政府支持相关策略，包括增发许可证、快速退税、投资基础设施等[7] - 人行将制定新阶段金融科技发展规划，推动金融数字化智能化转型，会同国家数据局开展“数据要素×”试点[7] - 国家电网有信心今年初步建成全国统一电力市场，促进电力实时跨省交易，利于可再生能源使用[7] - 苹果中国推出国补优惠，指定产品最高优惠2,000元，在线商店可享24个月免息分期[7] - 上周内地港口货柜吞吐量创纪录新高，达672万个标准箱，较前一周增近6%，可能因出口商赶在美关税调整前发货[7] - 中港ETF上周吸资61亿，新兴市场股债基金净流入34.1亿美元，中港市场净流入7.865亿美元[7] - 银行收紧对本地中小型地产商融资，因香港地产市场衰退，中小型开发商受高利率和资产价值暴跌挤压[8] - 欧盟准备对美采取关税反制升级措施，争取更好协议，德国支持更强硬措施，贸易争端升级不利双方[8] - 未来5年德国军费暴增70%，国防预算直逼GDP的3.5%，预计从今年的950亿欧元增至2029年的1620亿欧元[8] - 英国劳动力市场有趋软迹象，英国央行官员认为利率可能继续下降[8] 企业消息 - 山金国际选定投行准备香港IPO，借助金市环境融资，推进海外业务和多元融资[11] - 雷军预计小米YU7和SU7一样火爆，YU7用户留资量是SU7同期的三倍[11] - 看准科技介绍上市后首次发新股3000万股，最多集资23亿元，最高发售价78元，用于多方面业务[11] - 迪生私有化后拟投资新兴时尚服装及金融项目，认为重回过往增长轨迹不切实际[11] - 中国金茂21.37亿人民币增购上海普陀区住宅项目49%权益，确保项目收尾[12] - 蚂蚁减持众安在线，仍为第二大股股东，双方称合作稳健发展[12] 各地重要经济数据事项 - 本周公布了中国、日本、欧元区、德国、英国、加拿大等多地经济数据，部分数据如中国贷款利率、日本全国消费者物价指数等符合预期，部分有差异，如英国零售销售按年下降[13]

巴西能源政策与转型矛盾 - 巴西政府承诺2050年净零排放目标 但同步推进离岸油田拍卖和炼油厂扩建 体现能源安全与经济利益的优先性 [1] - 亚马孙河口盆地油田拍卖吸引国际能源巨头及本国国企参与 尽管该区域生态敏感 政府仍坚定推进能源开发 [1] 巴西石油产业现状 - 巴西作为南美最大石油生产国 日产原油350万桶 最新探明储量达168亿桶 储量替代率高达176% 显示资源充足 [1] - 政府投入9亿美元扩建Abreu e Lima炼厂 加工能力提升至每日26万桶 以缓解炼油能力不足导致的燃料进口依赖 [1] 经济与财政驱动因素 - 政府计划通过调整油价标准或增发勘探许可 预计从能源行业额外筹集62亿美元财政收入 但可能抑制油企投资积极性 [2] - 政府动用油气基金缓解社会压力 反映能源财政收入与政治稳定的关联性 [2] 行业前景与挑战 - 赤道盆地（含亚马孙河口）被视作潜力巨大的油气产区 可能成为重要产油区 [1] - 巴西需平衡绿色转型与能源独立 政策制定将围绕环境保护 能源安全 经济发展三者的协调展开 [2]

转自：前瞻产业研究院 行业主要上市公司：山东药玻(600529);正川股份(603976);万顺新材(300057);大胜达(603687);美盈森 (002303);紫江企业(600210);双星新材(002585);力合科创(002243);宏裕包材(837174);嘉美包装(002969);昇 兴股份(002752);宝钢包装(601968)等 本文核心数据：食品工业企业经营情况;食品包装特种纸产量 1、我国食品包装法规体系建设相对成熟 随着人类社会的进步，国民经济的发展，人民生活水平的提高，食品包装越来越引起人们的重视。相比 外包装，食品级包装生产标准较高，有一定的进入壁垒。食品级包装对食品的卫生安全产生重要影响， 我国制定的与食品容器及包装材料相关的法规标准约500项，已基本建立起比较完善的食品包装安全管 理体系，并持续提升管理规范性。食品级包装部分生产环节需要在洁净厂房中进行，对厂房的洁净度要 求较高，各类审核较多，对原材料、印刷技术、生产设备等方面都有更高的要求，进入壁垒相对较高。 | 发展趋势 | 分析 | | --- | --- | | 1972 国务院《关于防止食品污染的协议》 | 将食品 ...

6月24日盘后，央行忽然"开闸放水"，央行昨日晚间发布2025年6月中期借贷便利招标公告，宣布将于6 月25日开展3000亿元MLF操作，期限为1年期，这也是央行自3月起将连续4个月超额续作MLF。 方正富邦基金固收投资部认为，央行公布6月MLF续作规模3000亿，净投放1180亿，叠加此前3个月、6 个月买断式回购续作，6月中长期净投放规模已达3180亿，在跨季时点上体现出央行的呵护态度，但是 MLF净投放规模在下降，反映出央行呵护而非大水漫灌，并不希望资金过度宽松，同时也为后续央行 购债提供了可能性。 风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具 有时效性。 (责任编辑：叶景) 通常来讲，6月是传统流动性紧张期，叠加跨季、政府债发行、企业缴税等多重压力，市场资金面会偏 紧，wind数据显示，6月25日DR007(银行间7天质押回购利率)维持在1.66%附近，低于政策利率2.2%。 如此大规模放水，债市又要大涨了吗?方正富邦基金固收投资部认为，接连放水对债市整体利好形成支 撑。首先是流动性预期改善，缓解短期压力，本次MLF加量投放直接对冲了6月政府债发行高峰(本 ...