据了解，今年一季度，全市659个重点项目完成投资594.48亿元，占年度计划比例超过24%。其中， 2025年计划新开工项目达251个，一季度已有140个新建项目实现开工，其中计划应开工项目79个，实际 开工78个，开工率为98.73%，有62个项目提前开工。 线上，连续霸榜假期热门出行目的地；线下，消费市场热气腾腾……长沙持续释放内需潜力，激发经济 活力。 4月28日，长沙举行全市一季度重点工作讲评活动。今年一季度，长沙经济运行总体呈现"开局平 稳、质效向好、预期增强"的良好态势，基本实现"开门红""开门稳"。 项目是发展的载体，今天的项目就是明天的产出。2025年，长沙共铺排市重点建设项目659个，预估年 度投资2475亿元，项目个数、年度计划投资分别比2024年增长3.29%、4.56%。在2025年湖南省重点建 设项目名单中，长沙共计88个（子项目计106个）入列，项目个数、总投资、年度计划投资分别占全省 的30%、40%、22%，列入省十大产业和省十大基础的重大项目也最多，充分体现了省会担当。 紫金长沙新能源新材料实验基地项目完成年度投资50%，玉湖冷链（长沙）交易中心全链服务中心正式 启用，雅礼中 ...

表彰概况 - 山东受表彰人员共119名，其中全国劳动模范80人，全国先进工作者39人 [1] - 受表彰人员来自制造业、教育、卫生、科学研究、党政机关等10余个行业 [2] - 受表彰人员中中共党员99名，女性28名 [2] 行业分布 - 受表彰人员中县级及以下基层单位人选112名，占比94.1% [2] - 企业一线工人和专业技术人员、农民工两类人选比例超过要求 [2] - 所属领域涉及新一代信息技术、高端装备、新能源、新材料等"十强产业"的54名，占比45.4% [2] - 56名企业职工和其他劳动者中64.3%（36名）所属领域为制造业 [2] 科技与乡村振兴 - 受表彰人员中获得省部级及以上科学技术奖励的28名，占比23.5% [2] - 24名农民受表彰人员中齐鲁乡村之星3名（占比12.5%），农村致富带头人6名（占比25%） [2] 历史背景 - 1950年至2020年累计表彰先进个人33708人次 [3] - 1995年后每5年召开一次表彰大会，今年为第17次评选 [3]

教育科技人才一体化发展 - 推进教育、科技、人才一体化发展，打造国际高端人才集聚高地 [1] - 调整高校学科体系，优化产学研和科技成果转化 [1] - 全面总结前两期人才引进计划成效，推出第三期人才引进计划 [1] 高校国际合作与人才引进 - 发挥高校平台作用，加强与葡语国家、"一带一路"国家及东南亚地区高校联系 [1] - 吸引海外学生来澳留学和赴内地交流，助力国家教育对外开放 [1] - 利用横琴延伸办学条件，引才育才并进，建设澳门为人才聚集地 [1] 青年政策与就业支持 - 制定更贴近实际的青年政策，推出支持青年到大湾区就业新计划 [1] - 增加赴内地指定企业实习岗位数量，推动青年融入国家发展 [1] 产业发展与对外开放 - 发展中医药大健康产业和文化、体育产业 [2] - 将澳门打造成国家高水平对外开放桥头堡和中西文明交流窗口 [2] 横琴粤澳深度合作区建设 - 支持横琴粤澳深度合作区澳门子弟就学，分阶段推进澳琴国际教育（大学）城建设 [2] - 首期开展澳门大学在合作区新校区工程，推动更多高校延伸办学 [2] - 加强澳琴两地科研、教育及人才工作协调配合 [2]

上市动态 - 石头科技考虑今年在香港发行股票以筹集至多5亿美元，相关考虑处于初期阶段 [1] - 伯希和户外运动集团向港交所提交上市申请书，中金公司、中信证券为联席保荐人 [1] - 湖南鸣鸣很忙商业连锁向港交所递交上市申请，2024年门店零售额555亿元，交易单数超16亿，门店数14394家 [2] - 紫光股份拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [3] - 赛力斯集团向港交所提交IPO申请 [4] 消费与零售 - 鸣鸣很忙旗下"零食很忙"、"赵一鸣零食"成为消费者首选的国民平价零食品牌 [2] - 星巴克与五月天联名杯具被热炒，原价199元玻璃杯被炒至328-699元，原价249元不锈钢杯被炒至290-799元 [8] - 2025年一季度全国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%，其中金条及金币消费138.018吨，同比增长29.81% [8] - 2025五一档新片预售票房破3000万，《水饺皇后》《人生开门红》等影片暂列前六 [9] 科技与互联网 - 小米2025年Q1出货量1330万部，同比增长40%，市场份额19%，时隔十年重回第一 [6] - 抖音发布《关于"恶意营销号"的治理规范》，打击十类违规行为，推出账号"健康分"评估机制 [6] - 泡泡玛特App登顶美国App Store购物榜，市值2313.9亿港元超古驰母公司开云集团 [11] - OpenAI更新ChatGPT Search，用户可通过聊天机器人直接购买时尚、美妆等商品 [15] - 中国已形成完整人工智能产业体系，专利申请量1576379件占全球38.58%，培育400余家人工智能领域国家级专精特新"小巨人"企业 [14] 汽车与出行 - 保时捷或停止在华销售电动车，CEO称中国电动车销量"相对较低"，新款卡宴EV价格依然不菲 [9] - 丰田汽车计划推出氢动力电动8级重型卡车，并增设加氢站 [31][32] - 国家发改委表示将指导限购城市针对长期摇号家庭和无车家庭等重点群体定向增发购车指标 [8] 投融资 - 半导体工程智能系统企业"智现未来"完成数亿元A轮融资，用于生成式AI技术在半导体制造中的应用 [27] - 国培创(苏州)教育科技完成千万元Pre-A轮融资，旗下Kira AI在线英语App用户量突破500万 [28] - 杭州氧宜居环保科技完成800万天使轮融资，用于负氧离子纳米材料技术研发升级 [29] - 南京大黑牛信息科技获2000万天使轮融资，专注计算机技术开发与软件服务 [30] 财报数据 - 老凤祥一季度归母净利润6.13亿元，同比下滑23.55% [16] - 云南白药一季度净利润19.35亿元，同比增长14% [17] - 分众传媒一季度归母净利润11.35亿元，同比增长9.14% [18] - 青岛啤酒一季度净利润17.10亿元，同比增长7.08% [19] - 海南机场一季度归母净利润1亿元，同比下滑54.09% [20] - 森马服饰一季度归母净利润2.14亿元，同比下滑38.12% [21] - 绿联科技一季度归母净利润1.5亿元，同比增长47.18% [22] - 兴齐眼药一季度净利润1.46亿元，同比增长320% [25] - 煌上煌一季度净利润4436.97万元，同比增长36.21% [26]

政策导向与战略意义 - 中央经济工作会议明确要求"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"，并将积极发展银发经济作为重要举措 [1] - 发展银发经济有利于满足老年群体需求、培育新经济增长点、推动经济结构转型升级，是应对人口老龄化的战略举措 [1] - 2024年政府工作报告强调大力发展银发经济，凸显其对经济社会发展的重要性 [1] 银发经济特征与驱动因素 - 银发经济是涵盖老龄经济和备老经济的综合体系，覆盖不同年龄段人群和产业部门，具有广覆盖性 [2] - 行业强调养老产业与养老事业统一，需解决老年人"急难愁盼"问题，具有强民生性 [2] - 人口老龄化、消费升级和技术创新驱动行业发展，2024年60岁及以上人口占比达22%，呈现高成长性和长周期性 [2][3] 市场潜力与需求结构 - 老龄化加速推动老年人口规模快速增长，带动康养、医疗护理、精神文化、养老金融等领域需求激增 [3][4] - 消费升级叠加技术创新（如高端制造、AI、物联网）将催生新产品、新场景，形成供需良性循环 [3] - 劳动年龄人口备老意识增强，推动健康管理、养老金融等需求增长 [3] 重点发展产业方向 - 健康管理、医疗护理服务需求上升将带动康养、辅助器具、长期护理、居家适老化改造产业发展 [4] - 老年人闲暇时间增多促进旅游、教育、文化娱乐等精神消费产业升级 [4] - 养老金融需求增长需推动金融机构开发适老化产品，优化服务网络 [4][6] 供给侧制约与突破路径 - 供给滞后表现为老年人专属产品短缺，传统消费饱和而新需求挖掘不足 [5] - 需加快养老服务体系建设，重点完善县乡村三级网络，补齐专业护理、社区及农村服务短板 [6] - 鼓励技术创新（如智慧养老、养老机器人、可穿戴设备），通过税费减免等措施激发市场主体活力 [7] 需求侧优化措施 - 完善多层次老年收入保障体系，提高城乡居民养老保险基础养老金标准并建立增长机制 [6] - 推动长期护理保险制度统一，降低服务成本，增强老年人支付能力 [6] - 强化金融服务适老化改造，保留人工服务通道，提升产品适配性 [6][7]

京西地区转型发展 - 京西地区从传统钢铁产业转型为科技、体育、文化、旅游等多业态融合的新兴产业集聚区，成为新时代首都城市复兴新地标 [1] - 2024年京西地区将实施95个重大项目，包括续建56个和计划新开工39个，涵盖首钢滑雪大跳台及周边区域整体提升、首钢园服贸会5.0场馆改造提升等项目 [1] - 一季度石景山区GDP同比增长9%，门头沟区GDP同比增长5.8%，显示产业转型提速 [4] 基础设施建设 - 苹果园综合交通枢纽主体基本完工，将实现1号线、6号线、S1线与快速公交的无缝衔接，规划有6条常规公交线、4条快速公交线，590个小汽车停车位、6个出租车到发车位、1200个自行车停车位 [2] - 本市将持续提升区域交通路网通达水平，加快地铁1号线支线项目建设，完善首钢园公共接驳条件和园区交通微循环 [2] - 将加快推进衙门口配套中学、阜外医院西山院区二期等项目建设，建成一批适老化改造样板间 [3] 产业升级 - 中关村石景山园成功打造科幻产业集聚区，汇聚科幻企业和机构突破200家 [4] - 石景山通用人工智能大模型产业集聚区一期开园，入驻率达90% [4] - 门头沟信息软件科技研发等现代服务业实现良好增长，"京西智谷"创新融合基地加快建设 [4] - 将开展"两业融合"试点示范培育建设，加速推动中关村虚拟现实产业园创新发展和央视"5G+8K"超高清示范园开工建设 [4] 核心引擎打造 - 聚焦"两园一河"(园博园、首钢园和永定河)打造京西地区转型发展的核心引擎 [4] - 将围绕两园联通等重要节点性工程建设，打造水滩岸城融合的滨水活力岸线，与服贸会联动形成样板和示范 [4] - 首钢园将加快首钢怡和合作项目、新首钢国际人才社区等重大项目建设，推动一批优质企业落地 [4] 文化活动与旅游 - 2024年全年吸引客流超1300万人次，季度月度的重大活动覆盖率达到75% [5] - 2024年将举办50个重大活动，包括第九届国际月季大会、第四届京西地区发展论坛等，首钢园将举办11个 [6] - 将打造精品旅游路线，谋划京西艺术中心建设，推动宛平城馆、桥、城、园、岛一体化运营，彰显卢沟桥文化IP [6] - 高标准开展首钢园服贸会场馆改造提升工程，打造"会展小镇"，展示宣传京西转型新形象 [6]

济南起步区民生保障措施 - 济南起步区将新城建设与民生保障同步谋划一体推进 坚持以人民为中心的发展思想 努力提升辖区群众获得感 幸福感 安全感 [3] - 开展"两年三节点"攻坚行动 计划2024年底前基本完成安置房建设任务 目前大桥街道 孙耿街道 太平街道安置区交付有序实施 大批群众入住绿建二星标准安置房 [3] - 推行"理想社区"治理新模式 制定22项核心指标及105项验收细则 落地应用"六大场景" 通过物业服务一体化 资产运营企业化 社区服务数字化实现社区转型 [3] 养老服务体系建设 - 稳步推进三级养老服务体系建设 区级养老服务中心近期将竣工交付 计划年内启用 [4] - 全面开展74家农村幸福院助餐服务 更好满足老年人多层次 多样化养老服务需求 [4] 教育设施建设进展 - 累计开工25处中小学 幼儿园 已投用6所 2024年秋季再启用5所 累计新增学位近1万个 [4] - 持续导入名校资源 省实验中学鹊华校区实现首批招生 国际学校项目进入装饰装修阶段 [4] - 山东(济南)智能仿真实习实训基地开工建设 都市阳台九年一贯制学校签约历城二中教育集团 [4] 年度民生实事规划 - 2025年确定12件年度民生实事 其中教育 医疗 文体等群众关切事项有5项 [5] - 具体措施包括新增2所中心村卫生室 改造56所一般卫生室 启用大桥安置区兰溪文体中心 免费开放7所学校体育场地设施 [5] - 涉及企业 群众办事需求的民生事项4项 通过"高效办成一件事"改革实现办理时限平均压缩50%以上 申请材料平均压缩30%以上 [5] 公共文化设施规划 - 同步谋划推动博物馆新馆 黄河体育中心 鹊华公园等高水平公共文化体育休闲设施落地建设 [5] - 目标是将济南起步区打造成为省会济南及周边城市居民休闲游玩的新选择 [5]

核心观点 - AI将在未来5-7年内打造一个"永远在运转"的经济体，消除时间限制并提升效率 [1][2] - 混合型Agent/人类系统将在实现AGI前成为主流，重塑各行业运作模式 [2][7] - 永续运转经济将带来经济效率提升、全球竞争加剧、工作模式变革等深远影响 [13] 当前行业应用现状 金融市场 - 量化算法推动24/7电子做市商（如Citadel Securities）取代传统交易模式，实现全天候交易 [3] 医疗行业 - Viz.ai的AI中风检测系统覆盖40%美国医院，实现24小时专家级诊断 [3] - Commure推出家用诊断设备，通过指尖采血完成医院级监护 [3] 物理安全 - Verkada的AI监控系统可同时处理多摄像头数据，具备超人类模式识别能力 [5] - Peregrine平台帮助执法机构实时关联案件数据，如超级碗LIX期间的持续监控 [5] 未来行业扩展方向 客服行业 - AI将处理90%一线客服需求，仅紧急问题转交人类，中小企业可提供24/7服务 [6][14] 制造业 - 特定领域自动化系统（如Cobot）实现24/7生产，食品制作系统使餐厅全天营业 [6] 医疗领域 - Freed和Abridge的AI笔记系统自动记录医疗沟通，OpenEvidence实时推送治疗方案 [6][14] 教育行业 - ChatGPT等生成式AI成为全天候家教，按学生理解水平个性化辅导 [6][14] 信息安全 - XBOW推动24/7渗透测试，AI同步提升防护与威胁应对能力 [6] 招聘行业 - Mercor等平台通过24小时HR Agent为求职者提供灵活面试时间，11个月收入增长至1亿美金 [6][15] 自动驾驶 - Waymo在旧金山市场份额超Lyft，自动驾驶车队将消除高峰溢价并提升偏远地区服务 [6][14] 经济变革影响 - 资产利用率提升：取消营业时间限制，优化资源分配（如错峰定价） [13] - 时区壁垒削弱：AI跨时区运作加速全球竞争 [13] - 工作模式重构：9-to-5制度向弹性监管机制演变 [13] 基础设施需求 - 需为AI Agent开发专用基础设施，如专属浏览器（某华人团队产品估值达3亿美金） [7][14]

京西行动计划2025年重点工作 - 推进园博园、首钢园和永定河"两园一河"协同联动发展 打造水滩岸城融合的滨水活力岸线 [1][2] - 加速推动中关村虚拟现实产业园创新发展 加快央视"5G+8K"超高清示范园开工建设 [2] - 推动宛平城馆桥城园岛一体化运营 开展首钢园服贸会场馆改造提升工程 [1][2] - 加快地铁1号线支线项目建设 完善首钢园公共接驳条件和园区交通微循环 [2] - 推进衙门口配套中学、阜外医院西山园区二期等项目建设 建成一批适老化改造样板间 [1][2] 京西地区发展现状 - 苹果园综合交通枢纽工程主体结构基本完工 国道109新线高速公路顺利通车 [1] - 中关村石景山园汇聚科幻企业和机构突破200家 [1] - 门头沟区"京西智谷"创新融合基地加快建设 [1] - 2025年一季度石景山区GDP增长9% 门头沟区GDP增长5.8% [1] 生态与文化发展 - 加强西山永定河文化带保护发展 打造"会展小镇" [2] - 推动京西生态优势向发展优势转化 实施"0.1微克"攻坚行动 [2] - 深化水污染防治 创建首钢花园式示范街区 [2] - 改造全龄友好公园绿地、城市画廊等 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025一季报，2024年营收27.86亿元（YoY+25.90%），归母净利润1.80亿元（YoY+16.84%）；2025Q1营收8.64亿元（YoY+22.46%），归母净利润0.74亿元（YoY+47.00%） [1] - 教育主业夯实，小班课/全日制业务高速增长，收款端表现良好，后续营收增长确定性较强 [2] - 经营效率稳定，已还清对紫光卓远全部借款本金，业绩有望加速释放 [3] - 学习中心扩张，个性化教培模式高质量发展；职教业务布局深化，有望成为业绩新增长点 [4] - 短期业绩受门店扩张等影响，中长期盈利水平有望增长，调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润2.5/3.2/4.2亿元，同增41.5%/27.5%/28.6% [5] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,213|2,786|3,349|3,979|4,736| |增长率yoy（%）|23.1|25.9|20.2|18.8|19.0| |归母净利润（百万元）|154|180|254|324|417| |增长率yoy（%）|1,035.2|16.8|41.5|27.5|28.6| |EPS最新摊薄（元/股）|1.26|1.47|2.09|2.66|3.42| |净资产收益率（%）|25.8|22.0|23.2|23.1|22.9| |P/E（倍）|42.9|36.8|26.0|20.4|15.8| |P/B（倍）|10.9|8.0|6.1|4.7|3.6| [7] 股票信息 - 行业：教育 - 前次评级：买入 - 04月25日收盘价（元）：54.20 - 总市值（百万元）：6,604.87 - 总股本（百万股）：121.86 - 自由流通股（%）：96.67 - 30日日均成交量（百万股）：1.89 [8] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|914|1265|1406|1792|2466| |现金|807|997|1129|1480|2135| |应收票据及应收账款|22|15|41|18|57| |其他应收款|56|94|76|132|112| |预付账款|6|5|8|7|11| |存货|11|22|17|28|25| |其他流动资产|13|132|136|127|127| |非流动资产|2239|2563|2524|2476|2422| |长期投资|60|73|78|84|83| |固定资产|164|179|199|216|236| |无形资产|25|14|8|3|3| |其他非流动资产|1990|2296|2239|2173|2101| |资产总计|3152|3828|3931|4268|4888| |流动负债|1933|2573|2434|2458|2677| |短期借款|0|491|491|491|491| |其他流动负债|1933|2082|1943|1967|2186| |非流动负债|629|453|452|452|451| |长期借款|338|3|3|2|1| |其他非流动负债|291|450|450|450|450| |负债合计|2563|3026|2886|2910|3128| |少数股东权益|-14|-23|-35|-46|-61| |股本|122|123|123|123|123| |资本公积|930|984|984|984|984| |留存收益|-384|-205|37|351|754| |归属母公司股东权益|604|825|1080|1404|1821| |负债和股东权益|3152|3828|3931|4268|4888| [12] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|2213|2786|3349|3979|4736| |营业成本|1405|1823|2171|2514|2964| |营业税金及附加|11|12|14|18|21| |营业费用|164|189|234|259|308| |管理费用|347|438|526|605|720| |研发费用|27|35|44|48|57| |财务费用|59|53|25|15|4| |资产减值损失|0|0|0|0|0| |其他收益|14|15|15|15|15| |公允价值变动收益|-3|5|3|3|3| |投资净收益|3|6|8|6|6| |资产处置收益|3|7|10|9|7| |营业利润|226|252|371|554|693| |营业外收入|1|1|3|2|3| |营业外支出|6|14|13|12|12| |利润总额|221|239|360|545|683| |所得税|68|63|118|231|281| |净利润|152|176|242|314|402| |少数股东损益|-1|-3|-12|-11|-15| |归属母公司净利润|154|180|254|324|417| |EBITDA|309|327|485|678|813| [12] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|607|667|517|443|745| |净利润|152|176|242|314|402| |折旧摊销|90|88|127|143|155| |财务费用|59|53|25|15|4| |投资损失|-3|-6|-8|-6|-6| |营运资金变动|169|182|144|-10|200| |其他经营现金流|139|174|-12|-12|-10| |投资活动现金流|-139|-187|-68|-76|-85| |资本支出|130|134|-43|-55|-53| |长期投资|-7|-11|-4|-6|1| |其他投资现金流|-16|-63|-115|-137|-137| |筹资活动现金流|-577|-270|-318|-15|-5| |短期借款|-1099|491|0|0|0| |长期借款|338|-335|-1|-1|-1| |普通股增加|4|1|0|0|0| |资本公积增加|71|54|0|0|0| |其他筹资现金流|109|-481|-317|-15|-4| |现金净增加额|-108|210|131|351|655| [12] 主要财务比率 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|23.1|25.9|20.2|18.8|19.0| |成长能力 - 营业利润(%)|260.9|11.3|47.3|49.6|25.0| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|1035.2|16.8|41.5|27.5|28.6| |获利能力 - 毛利率(%)|36.5|34.6|35.2|36.8|37.4| |获利能力 - 净利率(%)|7.0|6.5|7.6|8.2|8.8| |获利能力 - ROE(%)|25.8|22.0|23.2|23.1|22.9| |获利能力 - ROIC(%)|9.0|8.6|11.9|13.1|14.0| |偿债能力 - 资产负债率(%)|81.3|79.0|73.4|68.2|64.0| |偿债能力 - 净负债比率(%)|46.4|29.7|-17.9|-39.6|-67.8| |偿债能力 - 流动比率|0.5|0.5|0.6|0.7|0.9| |偿债能力 - 速动比率|0.5|0.5|0.6|0.7|0.9| |营运能力 - 总资产周转率|0.7|0.8|0.9|1.0|1.0| |营运能力 - 应收账款周转率|88.6|149.8|119.2|134.5|126.9| |营运能力 - 应付账款周转率|27197.3|35291.9|35291.9|35291.9|35291.9| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|1.26|1.47|2.09|2.66|3.42| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|4.98|5.47|4.25|3.63|6.11| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|4.96|6.77|8.86|11.52|14.95| |估值比率 - P/E|42.9|36.8|26.0|20.4|15.8| |估值比率 - P/B|10.9|8.0|6.1|4.7|3.6| |估值比率 - EV/EBITDA|22.4|20.8|13.1|8.8|6.5| [12]