市场表现 - 印度软件企业股价出现下跌，其中印孚瑟斯和塔塔咨询服务公司领跌，周四这两家公司股价均下跌超过4% [1] - 板块抛售潮持续扩大，拖累同行，印度Nifty IT指数一度大跌4.6% [1] - Nifty IT指数创下去年10月1日以来的最低水平，指数全部10只成分股均收跌 [1] 下跌原因 - 市场愈发担心人工智能可能冲击现有商业模式 [1]

港股市场回顾 - 周三港股三大指数早盘高开高走，恒生指数上涨83.23点，涨幅0.31%，收报27266.38点；恒生科技指数上涨48.96点，涨幅0.9%，收报5499.99点；国企指数上涨25.43点，涨幅0.28%，收报9268.18点，市场成交额2172.18亿港元 [1][5] - 市场呈现结构分化，资源与建材板块走强，金融板块偏弱，黄金股、有色及建材水泥走高，科网与汽车板块活跃，具体表现为赤峰黄金涨近6%，山东黄金涨4.4%，金力永磁涨5%，赣锋锂业涨5.5%，中国建材涨超11%，比亚迪涨超3%，而光通信、CPO等方向回落，长飞光纤光缆跌近6%，剑桥科技跌5.7% [1][5] - 年初至今，恒生指数累计上涨6.38%，恒生国企指数累计上涨3.98%，恒生科技指数累计下跌0.29% [5] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿港元，港股通(深)净流入2.01亿港元 [1][5] 美股市场回顾 - 周三美国三大股指小幅收跌，道琼斯指数跌0.13%，标普500指数基本持平，纳斯达克指数跌0.16% [2] - 科技股表现疲软，万得美国科技七巨头指数跌0.57%，谷歌、微软跌超2%，IBM跌超6%，赛富时跌逾4%，领跌道指 [2] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.65%，禾赛科技跌近6%，虎牙跌超5% [2] 市场展望与投资主线 - 报告认为科技自立自强及AI应用仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 工信部最新提出组织开展国家算力互联互通节点建设工作的政策指导，有望再度提振相关国产算力及通信板块 [3] - 以中国资产为核心的港股配置价值继续凸显，建议关注三大方向：1) “科技自立自强”政策支持下的人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；2) “扩大内需消费”政策支持预期的体育服饰及非必需性服务消费等板块；3) 仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块 [3] 市场要闻与政策动态 - 欧盟委员会确认接受“价格承诺”机制，企业若承诺最低进口价并接受年度配额等监管安排，可对特定车型豁免欧盟对中国产电动车加征的额外反补贴税，大众安徽生产的Cupra Tavascan已获批按此方式享受豁免，此举降低了中国车企对欧出口的不确定性溢价 [9] - 国家统计局公布2026年1月CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%，显示居民消费需求在持续修复，但整体通胀仍温和，有利于消费品企业在春节后延续动销 [9] - 国务院印发完善全国统一电力市场体系实施意见，目标2030年基本建成 [10] - 央行开展4785亿元逆回购操作，单日净投放4035亿元，资金面边际宽松 [10] - 财政部在香港发行140亿元人民币国债，认购倍数达3.94倍，需求旺盛 [10] - 中汽中心表示车用固态电池国标拟于7月发布，将明确固态电池术语定义 [10] - 商务部在春节期间安排20.5亿元消费券，直接惠及消费者 [10] - 金管局正积极处理稳定币发行机构的牌照申请，预计下个月将发放首批牌照 [10] 行业与板块表现 - 根据板块表现数据，年初至今涨幅居前的行业包括：原材料行业（+20.4%）、地产建筑行业（+17.8%）、能源业（+16.8%）、综合行业（+16.3%）、工业行业（+13.2%）、医疗保健行业（+12.8%），而资讯科技行业（-5.1%）和电讯行业（-3.6%）表现落后 [5] - 最新交易日，原材料行业涨幅最大，达2.5%，金融行业下跌0.4% [5] 重点公司动态 - **汽车板块**：报告建议关注出海（尤其欧洲）敞口较大、海外扩张更积极的汽车龙头企业，如比亚迪、小鹏汽车-W [9] - **消费板块**：建议关注春节场景受益与可选消费修复两条线，如李宁、中国旺旺 [9] - **科技与互联网**：字节跳动正研发人工智能晶片，并与三星电子洽谈代工事宜 [10]；蚂蚁集团开源全模态大模型Ming-Flash-Omni 2.0，性能对标Gemini 2.5Pro [10] - **半导体**：中芯国际2025年净利润同比增长39.1%，产能利用率为93.5%，2026年增长目标明确 [10] - **医药生物**：药明生物2025年收益为217.9亿元，同比增长16.7%，毛利率提升至46% [10]；歌礼制药-B通过配售净筹8.35亿港元，其中90%将用于肥胖症药物III期临床 [10] - **其他公司**：网易2025年第四季度净营收为275亿元，同比增长3%，净利润为62亿元，同比下滑 [10]；吉利汽车斥资2989.9万港元回购180.4万股 [10]；敏实集团与爱信、丰田成立合资公司，加强北美铝制车身部件供应 [10]；和誉-B的FGFR4抑制剂在美国I期临床扩展阶段完成首例患者给药 [10]；碧桂园服务近30日累计回购1.33亿港元 [10] 新股资讯 - 近期招股及上市新股包括：海致科技集团（行业：硬件设备，招股价25.6-28港元）、沃尔核材（行业：电器部件，招股价20.09港元）、先导智能（行业：机械设备，发售价45.8港元，已于2月11日开始买卖） [11] 重点公司股价表现（截至2025年2月11日） - **科网公司**：腾讯控股最新交易日跌0.5%，近1个月跌13%；阿里巴巴最新交易日跌0.2%，近1年涨63%；百度集团最新交易日涨0.6%，近1年涨67%；小米集团最新交易日涨4.3%，近1年跌13% [12] - **新能源车**：比亚迪最新交易日涨3.5%；小鹏汽车最新交易日涨1.9%，近3个月跌34%；吉利汽车最新交易日涨2.7% [12] - **医药/消费**：石药集团最新交易日涨1.6%，近1年涨137%；药明生物最新交易日涨3.4%，近1年涨94%；安踏体育最新交易日涨1.2% [12] - **美股科技**：苹果最新交易日涨0.7%；英伟达最新交易日涨0.8%，近1年涨43%；微软最新交易日跌2.2% [12]

港股市场个股表现及驱动因素 - 津上机床中国股价涨近6%再创新高 其控股股东日本津上截至2025年12月31日止9个月的中国区收入为815.8亿日圆 同比增长28.3% 分部溢利为225.34亿日圆 同比增长51.2% [1] - 智谱股价涨幅扩大逾26% 公司于2月11日正式发布新一代旗舰模型GLM-5 在Coding与Agent能力上取得开源SOTA表现 使用体感逼近Claude Opus4.5 [1] - 中核国际股价再涨超7% 公司预期2025年度收入将不少于24.6亿港元 毛利将不少于2.6亿港元 收入增长核心动力来自铀贸易业务交易量提升 [1] - 天域半导体股价盘中涨近8% 公司近日宣布与韩国第三代半导体领军企业EYEQ Lab Inc正式签署战略合作协议 [2] - 重庆机电股价早盘涨近6% 消息面上 其关联公司康明斯在第四季度及全年实现强劲运营表现 [2] - 哈尔滨电气股价涨7.95% 公司发布2025年业绩盈喜预告 预计实现归母净利润26.5亿元 同比增长约57.2% 超过市场预期 [2] - 曹操出行股价涨超3.6% 公司宣布在杭州市滨江区投放的Robotaxi规模已达100辆 标志着Robotaxi2.0阶段的关键起步 [2] - 潍柴动力股价涨超5.6%再创历史新高 消息面上 摩根士丹利将美国2025-2028年数据中心的累计电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦 [2] - 首都机场股价跌超3% 公司发布2025年业绩盈警预告 预计净亏损6亿至7.6亿元人民币 显著高于市场预测的2.16亿元人民币 [3] - 朗廷-SS股价涨7.41% 公司公告披露截至去年12月31日止年度股份合订单位持有人应占溢利5420万港元 跌76.6% 但可分派收入1.38亿港元 升21.9% 每股份合订单位的末期分派3.2港仙 同比升1倍 [3] 美股市场新股及个股动态 - SOLV Energy登陆美股市场 上市首日收涨22.68% 公司主要从事能源行业基础设施全生命周期服务 专注于大型公用事业级太阳能发电和电池储能项目 [4] - 巴西数字银行AGI登陆美股市场 截至发稿该股跌10.42% 公司核心业务为基于社保福利担保的贷款 截至2025年9月30日通过1101个智能网点为640万活跃客户提供服务 [4] - 吉利德科学股价涨5.82%再创历史新高 2025年全年公司营业收入同比增长2.4% 归属上市公司净利润同比大幅增长约16.73倍 Non-GAAP稀释后每股收益8.15美元 同比大幅增长77% [4] - 有道股价跌3.56% 公司公布2025年第四季度及全年财报 全年净收入同比增长5.0% 经营利润同比增长48.7% 首次实现全年经营性现金净流入5520万元 [5] - 卡夫亨氏股价微涨0.36% 公司宣布暂停此前备受关注的业务拆分计划 新任首席执行官表示叫停拆分主要是为了优先改善盈利能力 [5] - 哔哩哔哩股价涨2.84% 消息面上 中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》首次引入UP主参与 B站为春晚独家弹幕视频平台 [6] - Unity Software股价暴跌26.32% 大跌源于公司最新业绩指引不及市场预期 公司预计2026年第一季度营收中值为4.85亿美元 低于分析师普遍预期的4.918亿美元 [6] 半导体与科技行业趋势 - 芯片股普涨 台积电涨3.37% 英特尔涨2.46% 英伟达涨0.8% 台积电1月营收同比增长36.8% 较2025年12月增长19.8% 月度营收首次突破4000亿新台币大关 [5] - 存储概念股盘前普涨 美光科技涨9.94% 西部数据涨4.26% 闪迪涨10.65% 希捷科技涨2.78% 2026年以来内存市场迎来快速上涨行情 [7] - 2026年第一季度以来 内存价格较2025年第四季度末已上涨80%—90% DRAM NAND及HBM全品类价格均创历史新高 通用服务器DRAM成为本轮涨价核心推手 [7][8] - 金山云股价涨9.98% 高盛发布研报称 预计小米将于2026年在AI领域投入约100亿元人民币 金山云将可成为小米加大AI投资的主要受益者 [8]

美国1月非农就业数据总体表现 - 1月新增非农就业人数为13万人，显著高于市场预期的7万人以及前值4.8万人，并远超达拉斯联储估算的3万人/月的就业平衡水平 [1][8] - 私人部门新增就业17.2万人，高于预期的7.5万人及前值6.4万人 [1][8] - 新增就业和私人部门新增就业的3个月移动平均值均显著回弹，分别从-1.7万人和5万人回升至7.3万人和10.3万人 [8] - 就业扩散指数从54.2%小幅回升至55%，显示就业增长的行业覆盖面有所扩大 [1][8] 数据的技术性影响因素 - 美国劳工统计局在本次报告中引入了对“出生-死亡模型”的方法论变更，使用更具顺周期特征的样本数据进行修正，这可能在就业市场边际放缓的背景下，非对称地放大新企业创设贡献的岗位预估，从而高估了1月新增就业数据 [2][11] - 模型修正的影响具有行业集中度，医疗保健和社会救助行业1月新增就业13.7万人，为2020年9月以来最高单月增幅，可能与此次模型修正有关 [2][11][12] 就业增长的结构性驱动因素 - 即使剔除医疗保健分项，1月私人部门就业新增人数亦显著反弹，显示就业增长动能相对广泛 [3][13] - 建筑行业新增3.3万人，其中2.5万新增来自非住宅专业贸易承包商，涵盖电气、水暖、暖通空调及结构性装修，增长主要源于数据中心、电力基建和AI基础设施的建设热潮，而非传统住宅盖房 [3][13] - AI产业链的资本开支正在由云端应用向线下物理载体转移，这种由硬基建驱动的岗位需求具有更强的抗周期性 [13] - 拖累项包括联邦政府部门就业减少3.4万人，以及信息行业就业人数减少0.7万人 [3][13] 劳动力市场质量与参与度 - 1月美国失业率从4.38%回落至4.28%，其中就业人口上升52.8万人，失业人口下降14.1万人 [4][18] - 广义失业率大幅下降0.4个百分点至8.0%，反映出因经济原因被迫兼职的人群正在快速转向全职岗位，就业质量改善优于表面读数 [4][18][19] - 劳动参与率小幅回升0.1个百分点至62.5%，其中25-54岁人群劳动参与率从83.8%回升至84.1% [4][19] 薪资与工时数据 - 1月时薪同比增速持平于+3.7%，环比增速为0.4%，高于前值的0.1% [5][21] - 生产和非管理人员的时薪环比增长0.38%，前值0.09%；同比增速+3.77%，前值为3.55%，反映服务业等一线岗位劳动力供需偏紧 [5][21] - 薪资增长呈现结构分化，采矿与伐木业、信息技术业和金融业薪资增速较高，而运输仓储业、批发贸易业和专业商业服务业薪资增长疲软 [21] - 1月平均周工作时长小幅回升至34.3小时，前值34.2小时 [5] 年度数据修正及其含义 - 美国劳工统计局发布了非农就业人数年度修正结果，将2025年3月的就业水平下修89.8万人 [6][22] - 修正值将均匀分配到2024年3月至2025年3月的月度就业变化中，这意味着2025年就业市场压力比原本理解的要大 [6][22] - 2024年3月至2025年3月期间的私营部门就业增长较此前报告的数据下降了0.6% [6][22] - 在产出不变的前提下，劳动力投入的下修意味着该阶段原来的1.2%的非农生产率增速将出现类似幅度的上修，反映出经济增长效率的提升 [6][22][23] 市场反应与资产表现 - 强劲的就业数据降低了市场对美联储6月降息的预期，CME FedWatch显示，市场预期美联储2026年6月降息概率从48.9%降至47.1% [7][24] - 数据公布后，2年期美债收益率回升7个基点至3.52%，10年期美债收益率回升2个基点至4.18%，美元指数回升至96.91 [7][24][26] - 美股小幅调整，道琼斯工业指数跌0.13%，标普500指数微跌0.01%，纳斯达克指数跌0.16% [7][24] - 行业表现分化，领涨板块包括存储/半导体、能源、机械、公路与铁路等；表现滞后的板块涵盖AI软件、在线券商、大型中心银行、房屋建设商、航空公司等 [7][24][26]

公司控制权变更 - 公司控股股东由山东山大资本运营有限公司变更为山东高速集团有限公司，实际控制人由山东大学变更为山东省国资委 [7][8] - 股权划转于2025年11月正式落地，山大资本将持有的公司24.59%股份无偿划转至山东高速 [8] - 此次变更是基于2018年国家关于高等学校所属企业体制改革的政策要求，旨在引导高校回归人才培养与学术创新 [7] 公司治理与高管团队调整 - 2026年2月6日，公司完成第五届董事会第一次会议，选举隋进浩担任董事长及法人，并完成多项高级管理人员及关键岗位调整 [1] - 新任董事长隋进浩在山东高速任职数十年，履新前担任山东高速青岛产业投资有限公司党委书记、董事长 [1][19] - 新晋高管团队多人具有山东高速背景，且团队呈现年轻化态势，五位非独立董事中有三人为“80后” [16][21] 公司战略与业务协同 - 公司表示，山东高速作为大型综合性企业，可有效协同公司未来发展 [9] - 预计2026年将与控股股东山东高速产生总额1亿元的关联交易 [11] - 2025年下半年，公司在青岛陆续中标多个政务运维项目，新任董事长在青岛工作多年，其资源积累可能为后续市场拓展带来助益 [22][23] 公司基本情况与历史沿革 - 公司成立于1992年，由山东大学青年教师创立，2020年7月成功登陆上交所科创板，成为山东省首家科创板上市软件企业 [5][6] - 公司是国内领先的“AI+区块链”科技服务商，1995年成为全国首个进入社保行业的企业 [5] - 因股权划转至山东国资，公司名称由“山大地纬软件股份有限公司”变更为“地纬智能科技股份有限公司”，并新增区块链技术等相关经营范围 [10] 财务与市场表现 - 截至2026年2月10日收盘，公司每股价格9.47元，总市值达47.92亿元，较2025年4月启动股权划转时增长超10亿元 [16] - 2025年第三季度报告显示，公司实现营收3.26亿元，同比下滑0.89%；利润总额2997.33万元，同比下滑3.26% [22]

美股市场整体表现 - 当地时间2月11日，美股三大指数经历波折交易，最终小幅收跌：道指跌0.13%，纳指跌0.16%，标普500指数微跌0.01% [1][2] - 市场走势先扬后抑，强劲的1月非农就业数据（新增13万人，远超预期的5.5万人）一度提振美股大幅高开，但随后急转直下 [1] - 1月失业率降至4.3%，为2025年8月以来最低水平 [1] 宏观经济与政策动态 - 强劲就业数据公布后，交易员迅速将美联储恢复降息的预期时间从6月推迟至7月 [1] - 10年期美债收益率攀升4个基点至4.18% [1] - 堪萨斯城联储主席施密德表示，进一步降息可能让高通胀持续更久，并指出在经济增长有动能、通胀偏热的情况下，未看到太多经济受约束的迹象，美联储应将利率维持在“略带限制性”水平 [2] - 美联储理事米兰同日表示，仍有多种理由需要降低利率 [2] 行业板块表现分化 - 软件板块再度遭遇抛售压力，iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）较52周高点已回撤约30% [1] - 受益于经济数据向好的板块以及AI数据中心相关硬件公司表现强势 [1] - 存储概念股和贵金属板块同样涨幅居前 [1] 主要公司股价变动 - 软件公司Salesforce、ServiceNow等个股盘中跌幅明显 [1] - 美光科技盘中一度涨超6%，此前德意志银行大幅上调其目标价并维持“买入”评级 [1] - 台积电涨超4% [1] - 苹果涨幅扩大至2%，收盘小幅收涨 [1][2] - 热门科技股收盘表现分化：谷歌、微软跌超2%，亚马逊跌超1%，而英伟达、苹果、特斯拉则小幅收涨 [2]

美股市场整体表现 - 美东时间2月11日，美股三大指数高开低走，最终集体小幅收跌，道琼斯工业指数跌0.13%至50121.40点，标普500指数微跌0.34点至6941.47点，纳斯达克综合指数跌0.16%至23066.47点 [1] - 市场情绪受超预期的1月非农就业数据短暂提振后，因投资者对美联储降息节奏重新定价而转向，盘中出现获利了结与调仓行为 [1] - 市场目光聚焦于即将公布的1月CPI数据，以进一步指引美联储货币政策路径 [1] 宏观经济与货币政策 - 美国1月非农就业数据表现亮眼，新增就业岗位13万个，远超市场预期的5.5万个，失业率降至4.3%，略低于4.4%的预期值，就业增幅创下一年多来新高 [3] - 就业增长结构性特征显著，12.4万个新增岗位集中于医疗保健领域，该增幅是2025年正常水平的两倍 [3] - 市场对就业数据保持谨慎，因2025年每个月的就业数据均被向下修正，经调整后去年平均每月新增就业仅1.5万个 [3] - 非农数据改变了市场对美联储货币政策的预期，降息时点被进一步延后，CME“美联储观察”工具显示，美联储3月维持利率不变的概率高达94.1% [4] - 交易员将下次降息的预期时点从6月推迟至7月，堪萨斯城联储主席杰弗里·施米德重申反对进一步降息 [4] - 受此影响，中长期美债收益率走高，2年期美债涨5.8个基点至3.510%，10年期美债涨2.8个基点至4.171%，“恐慌指数”VIX盘中冲高至18.9 [4] 科技股与半导体板块 - 科技股内部呈现显著分化，芯片与存储板块成为最大亮点，费城半导体指数涨2.28% [5] - 存储芯片公司美光科技涨9.94%，闪迪涨10.65%，摩根士丹利上调美光目标价至450美元成为重要催化 [5] - 格芯涨超16%，台积电、英特尔分别涨逾3%、2%，恩智浦半导体、微芯科技涨超5% [5] - AI基础设施建设相关标的受资金追捧，数字基础设施供应商Vertiv因业绩超预期大涨24.49% [5] - 大型科技股与软件股表现疲软，万得美国科技七巨头指数跌0.57%，谷歌、微软跌超2%，亚马逊跌逾1%，Meta小幅下跌 [5] - 苹果微涨0.67%，但公司传出利空消息，升级版Siri计划在测试中遇挫，多项AI功能或推迟发布，原计划3月上线的功能可能分散至5月甚至9月的系统更新中 [5] 中概股表现 - 中概股多数走弱，纳斯达克中国金龙指数跌0.65% [7] - 网易跌超4%，虎牙、晶科能源跌超5%，百度、阿里巴巴分别跌1.72%、1.32%，拼多多、京东小幅下跌 [7] - 部分中概股逆势走高，世纪互联涨超12%，金山云涨9.98%，哔哩哔哩涨2.84% [7] - 蔚来、小鹏、理想等造车新势力均涨超1.6%，名创优品、华住集团等消费类标的也录得2%以上的涨幅 [7] 大宗商品市场 - 国际贵金属价格大幅走高，COMEX黄金期货涨1.53%报5107.80美元/盎司，现货黄金涨超1%触及5100美元关口 [11] - COMEX白银期货涨4.6%报84.085美元/盎司，现货白银涨超4% [11] - 国际油价同步走高，NYMEX WTI原油期货涨1.05%报64.63美元/桶，ICE布伦特原油期货涨0.87%报69.40美元/桶 [11] - 美伊谈判的不确定性以及委内瑞拉的能源合作预期成为油价上行的重要推手 [11] - 加密货币市场表现低迷，比特币跌至6.7万美元/枚，过去24小时全球超13.5万人遭遇爆仓 [11] 公司动态与行业新闻 - Meta宣布斥资逾100亿美元在印第安纳州建设1吉瓦数据中心，加码AI基础设施布局 [12] - 谷歌推出AI购物新功能，将购物入口嵌入搜索引擎与Gemini聊天机器人，加速AI商业化变现 [12] - 卡夫亨氏宣布暂停分拆计划，新任CEO表示将优先聚焦于改善公司业绩 [12] - T-Mobile发布业绩展望，预计2026年服务收入达770亿美元，2030年宽带用户将达1800万-1900万 [12] - 激进投资者Ancora Capital增持华纳兄弟股份，计划反对其与奈飞的资产交易 [12]

市场整体表现与驱动因素 - 美国股市周三回吐早盘涨幅最终收跌，尽管强劲的就业数据一度提振市场，但对人工智能冲击多个行业的担忧抑制了反弹 [1] - 标普500指数微跌收盘，盘中一度有望刷新历史收盘新高，最终悉数回吐涨幅 [1] - 科技权重集中的纳斯达克100指数收涨0.3%，盘中最高上涨1% [1] - 芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)徘徊在18附近 [1] - 市场早盘一度因超预期的就业数据走高，1月非农就业新增13万人，创逾一年最大增幅，失业率意外降至4.3% [6] - 就业报告发布后，交易员普遍预期今年首次降息将在7月落地，此前市场认为6月有可能 [6] 行业与板块表现 - 一项衡量美股“七巨头”的指数下跌0.6% [1] - 跟踪软件股的ETF大跌2.6%，一周多来，由于市场担忧AI对行业带来颠覆性冲击，软件股持续承压 [1] - 房地产服务类股周三也走低，世邦魏理仕(CBRE.US)重挫12%，仲量联行(JLL.US)与Cushman & Wakefield(CWK.US)也双双下跌 [1] - 该板块成为最新一波被卷入“AI恐慌交易”的领域，此前仅一周多时间内，投资者相继抛售软件、私募信贷、财富管理及保险经纪类股票 [2] - 投资者转而拥抱业务难以被AI替代的公司 [1] 市场情绪与策略观点 - 此轮抛售主要来自科技板块，延续了过去几个月的格局——国际股与价值股领涨 [1] - 成长股与动量股正承受最大压力，因市场预期利率将在更长时间维持高位，这被视为一个“好消息变坏消息”的案例——就业市场越强，收益率越难下行 [5] - 市场焦点目前已转向周五即将发布的消费者价格指数(CPI)，摩根大通交易部门认为，若核心CPI接近或低于预期，标普500有70%概率上涨 [2] - 当前美国市场在投资者眼中是一个“对撞与矛盾交织的万花筒”：一方面，多位经济学家上调经济增长预期；另一方面，家庭财务压力显现，必需消费品企业也提示低收入消费者正在缩减开支 [6]

美股市场表现 - 隔夜美股主要指数全线收跌，纳指盘中一度大跌近1%，以小盘股为主的罗素2000指数一度大跌超1% [2] - 软件股全线大跌，iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）收跌2.55%，ServiceNow大跌超5%，Salesforce大跌超4% [2] - 有华尔街分析师警告，市场对AI冲击的担忧加剧，软件行业可能被AI驱动的工作流程蚕食，影响行业估值倍数 [2] 加密货币市场动态 - 加密货币市场遭遇猛烈抛售，比特币一度跌破6.6万美元大关，跌幅超4%，后收窄至1.74%；以太坊、SOL大跌超3% [2] - 最近24小时内，全球共有144,691人被爆仓，爆仓总金额为4.58亿美元 [2] 宏观经济与政策背景 - 美国非农就业数据远超预期，交易员减少了对美联储今年降息的押注 [2] - 美国堪萨斯城联邦储备银行行长表示，由于对高通胀的担忧，美联储应将利率维持在“略带限制性”的水平 [2] - 美联储理事则表示仍有多种理由需要降低利率 [2] 大型机构资产配置转向 - 欧洲最大资产管理公司东方汇理（管理规模2.8万亿欧元，约合人民币23万亿元）表示，将继续减少美元资产风险敞口，转向欧洲和新兴市场 [3][4] - 该公司首席执行官警告，如果美国经济政策不改变，将继续看到美元走弱 [4] - 过去12至15个月，东方汇理一直推动投资多元化，并将在未来一年继续建议客户实现投资组合多样化 [4] 资金流向与市场趋势 - 今年1月份，投资者向国际股票ETF净流入516亿美元（约合人民币3567亿元），月度流入规模自2024年底以来大幅跃升 [6] - 这一转变源于美国股市估值高企、美元走弱以及海外市场出现的新机遇，投资者押注美国市场的领先优势将收窄 [6] - 新兴市场股市在去年迎来自2017年以来表现最好的一年 [5] 对美国经济的结构性担忧 - 东方汇理预测，2026年美国实际GDP增速将显著放缓至1.6%，远低于2023-2024年近3%的水平 [7] - 减速由结构性因素驱动：高利率滞后效应与通胀侵蚀购买力导致私人需求枯竭；财政刺激边际效用递减，更多体现为通胀和债务利息负担；政策不确定性（如关税）压制除AI外的企业资本开支 [7] - 美元资产的双重优势（增长和息差）正在消退，且美元与美股、美债的相关性发生根本性逆转，当美债遭抛售时，美元因信用担忧而走弱，不再是稳定器反而成为波动率放大器 [8] 其他机构观点与行动呼应 - 瑞典最大私人养老基金阿莱克塔养老基金在过去一年内已出售其所持大部分美国国债，原因是美国政府的“不可预测性以及不断增长的美国债务” [5] - 美国债券巨头太平洋投资管理公司（Pimco）表示，特朗普“不可预测”的政策正促使市场进入一个“远离美国资产、进行多元化配置的阶段” [9] - 惠灵顿管理公司多资产策略团队负责人表示，正通过买入欧元和澳元等货币来表达对美元的担忧，并看好新兴市场，在年初增加了多头头寸 [9][10] - 富达国际一位基金经理表示，其管理的70亿美元资产中已“大幅削减”了美元敞口，并仍预计美元将走弱 [10]

文章核心观点 - 华尔街主要金融机构（高盛、黑石、Apollo、KKR）高管一致认为，市场对AI将导致软件行业消亡的担忧被严重夸大，当前抛售属于“无差别”反应 [1][3] - 尽管承认AI将带来“剧烈的技术周期”和颠覆，并改变行业商业逻辑，但大型、根基深厚的软件公司将受到保护甚至成为受益者 [1][4][10] - 各家机构同时澄清自身在软件领域的风险敞口可控，强调投资组合的多元化足以抵御行业波动 [1][3][11] 市场恐慌与股价表现 - 市场恐慌的直接导火索是AI初创公司Anthropic为其Cowork助手推出新的法律工具，引发投资者对传统软件提供商命运的担忧 [6] - 恐慌导致软件巨头股价遭遇猛烈抛售：Salesforce股价在过去一个月下跌74.40美元（-28.68%），Adobe股价在过去一个月下跌70.49美元（-21.51%）[7] - 此次抛售导致数千亿美元市值蒸发 [3] 机构对行业影响的分析 - Apollo资产管理部门联席总裁John Zito指出，软件不会消失，使用量会大大增加，核心问题在于“为此支付多少钱” [4][5] - 市场将经历一个“非常剧烈的技术周期”，并会出现赢家和输家，不能仅凭当前营收判断公司前景 [5] - 黑石集团首席财务官Michael Chae认为市场反应缺乏理性，是“无差别”的，但结果将随时间出现分化 [9] - 高盛首席执行官David Solomon认为，过去一周关于AI颠覆的叙事“有点过于宽泛了” [10] 机构自身的风险敞口 - KKR首席财务官Robert Lewin透露，公司约有15%的私募股权投资暴露于软件公司，占其总资产的约7% [11] - KRR已看到AI应用带来的风险，并在近年来出售了一些业务 [12] - 高盛首席执行官David Solomon表示，高盛在软件投资方面的风险敞口“在我们就整体平台规模而言是微不足道的” [13] - 各大机构强调，其投资组合的多元化足以抵御单一行业（如软件）的波动 [3]