公司战略与投资 - 公司已完成上海一体化基地甲苯二异氰酸酯(TDI)生产设施的大型扩能改造工程 [1] - 此次扩能改造工程按计划顺利完成，是公司通过智能、高效投资实现增长战略的体现 [1] - 此次投资彰显了公司对支持亚太客户增长的坚定承诺 [1] 产能与供应 - 扩能改造将TDI年产能从31万吨提升至37万吨，增幅近20% [1] - 产能提升旨在满足客户对TDI日益增长的需求 [1] - 扩能将助力公司为亚太区客户提供更可靠的供应保障 [1] 市场与客户 - 公司致力于满足中国及周边地区不断增长的市场需求 [1] - 通过扩大产能，公司旨在巩固其在家具和汽车等行业的优选合作伙伴地位 [1] - 这一举措增强了公司的全球TDI生产网络，旨在为客户创造最大化价值 [1]

公司战略定位 - 公司认为中国市场正从“拼规模”向“拼价值”转型，对外资企业提出更高要求 [1] - 公司将中国市场定位为全球最重要的市场之一，在其全球增长战略中占据至关重要的位置 [2][4] - 公司不仅将中国视为销售市场，更致力于扎根中国市场，与中国市场共同成长 [1][2] 业务战略与市场契合 - 公司业务战略与中国政府倡导的以创新驱动产业升级的“新质生产力”发展方向高度契合 [2] - 公司计划紧密围绕“新质生产力”方向，为中国市场提供更多先进技术和高附加值产品 [2] - 公司重视与中国客户的“共创”模式，已设立多个共创中心，围绕客户实际课题提供高价值解决方案 [2] 技术创新与产品应用 - 在汽车领域，公司提供采用再生原料的可持续内饰材料以及车载高音质音频解决方案 [3] - 在环保领域，公司提供高效水处理膜产品，以及源自棉花、可生物降解的铜氨纤维环保材料 [3] - 在印刷技术中，公司的水洗柔印版在制版时几乎不使用有机溶剂，可大幅降低环境负荷 [3] - 公司正探索人工智能和机器人领域的新增长点，例如将电子元器件用于人形机器人概念验证，开发用于智能看护等场景的非接触式“毫米波雷达”传感器 [3] 具体业务规划与发展 - 公司计划进一步完善在华组织架构与运营机制，以更灵活、迅速地响应本土化需求 [4] - 未来公司将着力推动电解槽维护及配套技术服务的发展 [4] - 公司计划利用电解设备运行中的大数据，提供预测性维护与高级技术支援服务，并研究从报废设备中回收再利用贵金属材料 [4] - 公司拥有50年积淀的离子交换膜电解系统，能一站式提供离子交换膜、电极及电解工艺全部产品，是其核心优势 [4] 市场环境与竞争优势 - 中国市场在产品和服务快速落地方面优势显著，拥有强大的量产能力和横向推广潜力，为公司先进材料与技术的迅速商业化提供了理想环境 [2] - 中国是目前全球运行电解设备数量最多的国家，公司希望通过创新服务帮助客户降低电解槽运行的整体环境负荷 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内甲醇市场低位震荡概率较大，预计甲醇价格偏强震荡，MA2605在2220 - 2290区间震荡运行。内地甲醇市场多空交织，预计窄幅震荡，港口现货预计在压力位下方区间震荡。关注地缘风险带来的市场不确定性 [5]。 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 基本面：内地春节前甲醇工厂积极出货维持库存，供应相对宽松，但部分传统下游停工放假，基本面弱势压制行情；部分下游有备货需求，且产销地价格处底部，运费支撑销区到货价。港口压力边界上移至2400，预计在无宏观炒作点时，本周在压力位下方区间震荡 [5] - 基差：江苏甲醇现货价2250元/吨，05合约基差 - 2，现货贴水期货 [5] - 库存：截至2026年1月29日，华东、华南港口甲醇社会库存总量99.38万吨，较上周期去库2.61万吨；沿海地区可流通货源减少3.08万吨至49.94万吨 [5] - 盘面：20日线向上，价格在均线下方 [5] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [5] - 预期：预计本周甲醇价格偏强震荡，MA2605在2220 - 2290区间震荡运行 [5] 多空关注 利多因素 - 部分装置停车，如榆林凯越、新疆新业等 [6] - 伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位 [6] - 荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划 [6] - 西北CTO工厂甲醇外采 [6] 利空因素 - 前期停车装置恢复，如内蒙古东华等 [7] - 下半月港口预计到船集中 [7] - 甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌 [7] - 煤制甲醇有利润空间，积极出货 [7] - 产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 价格数据 - 现货市场：环渤海动力煤（江）685元/吨，CFR中国主港268美元/吨，进口成本2313元/吨等，部分价格有涨跌变化 [8] - 期货市场：期货收盘价2252元/吨，较前值跌68元/吨；注册仓单7103张，较前值减少50张 [8] - 价差结构：基差 - 22元/吨，较前值涨28元/吨；进口价差6元/吨等，部分价差有变化 [8] 开工率数据 - 华东开工率80.65%，山东开工率68.71%，西南开工率44.06%，西北开工率81.54%，全国加权平均开工率74.90%，较上周均有不同程度下降 [8] 库存数据 - 华东港口库存59.58万吨，较前值增加0.79万吨；华南港口库存39.80万吨，较前值减少3.40万吨 [8] 其他数据 - 国内甲醇现货价格：江苏、河北、福建等地价格有不同程度下跌，鲁南、内蒙古价格持平 [9] - 甲醇基差：本周基差 - 22元/吨，较前值涨15元/吨，现货贴水幅度缩小 [11] - 甲醇各工艺生产利润：煤制利润 - 79元/吨，天然气制利润 - 40元/吨，焦炉气制利润173元/吨，部分有涨跌变化 [19] - 国内甲醇企业负荷：全国负荷74.90%，较上周降3.81%；西北负荷81.54%，较上周降3.55% [21] - 外盘甲醇价格和价差：CFR中国主港268美元/吨，CFR东南亚323.5美元/吨，价差 - 55.5美元/吨，较上周变化不大 [24] - 甲醇进口价差：进口价差 - 83元/吨，较前值降40元/吨 [27] - 甲醇传统下游产品价格：甲醛、二甲醚、醋酸价格本周均持平 [29] - 甲醛生产利润和负荷：利润 - 87元/吨，较前值增4元/吨；负荷30.98%，较上周增0.01% [34] - 二甲醚生产利润和负荷：利润689元/吨，较前值增14元/吨；负荷9.79%，较上周增1.45% [37] - 醋酸生产利润和负荷：利润424元/吨，较前值增20元/吨；负荷72.32%，较上周降1.29% [42] - MTO生产利润和负荷：利润 - 1136元/吨，较前值增118元/吨；负荷84.18%，较上周降2.27% [47] - 甲醇仓单和有效预报：仓单7103张，较前值降7.69%；有效预报0张，无变化 [54] - 甲醇平衡表：展示2022年11月 - 2024年10月甲醇的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [56] 检修状况 国内装置检修情况 - 涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，部分企业装置停车检修、降负或故障临停，如陕西黑猫、青海中浩等 [57] 国外装置运行情况 - 伊朗、沙特、马来西亚、美国等多地企业装置运行情况不同，部分装置恢复或重启中，部分运行正常或开工不高，如ZPC、Ar - Razi等 [58] 烯烃装置运行情况 - 涉及西北、华东、华中、山东、东北等地企业，部分装置停车检修、运行平稳或负荷一般，如陕西清城清洁能源、宁波富德等 [59]

公司核心专利动态 - 炜宏新材料科技有限公司于2024年3月申请的一项名为“一种减缩型MXene聚羧酸减水剂及其制备方法”的专利获得授权，授权公告号为CN118165282B [1] 炜宏新材料科技有限公司概况 - 公司成立于2020年，位于宁波市，主营业务为研究和试验发展 [2] - 公司注册资本为5000万人民币 [2] - 公司对外投资了5家企业，参与招投标项目23次 [2] - 公司拥有商标信息31条，专利信息25条，以及行政许可1个 [2] 相关关联企业情况 - 宁波砼程数智科技有限公司成立于2023年，主营科技推广和应用服务业，注册资本2000万人民币，对外投资1家企业，参与招投标5次，拥有商标61条，专利8条，行政许可1个 [1] - 宁波砼森数字科技有限公司成立于2023年，主营互联网和相关服务，注册资本1000万人民币，拥有商标16条，专利5条 [1] - 宁波青泽新材料技术有限公司成立于2023年，主营化学原料和化学制品制造业，注册资本1000万人民币，参与招投标3次，拥有专利12条，行政许可1个 [1]

上周新股表现 - 上周（1月26日至1月30日）共有4只新股上市，首日平均涨幅为174.37%[2] - 上周4只新股首日涨幅均超过100%，无新股破发[2] - 上周新股首发募资总额为55.49亿元人民币，较前一周增加50.85亿元人民币[4][5] 近期市场趋势 - 1月份（1月1日至31日）共有9只新股上市，首发募资90.53亿元人民币，首日平均涨幅为186.96%[12] - 1月份新股首日破发率为0%，有8只新股首日涨幅超过100%[12] - 与去年12月相比，1月新股上市数量减少9只，首发募资规模下降223.58亿元人民币[12] 本周市场动态 - 本周（截至2月2日）有1只新股（世盟股份）在主板上市，发行价格为28元，发行市盈率为15.29倍[20] - 本周有2只新股进行网上申购，预计募资总额为15.47亿元人民币（科创板易思维13.20亿元，北证爱得科技2.27亿元）[20] 风险提示 - 新股发行表现受市场情绪影响，业绩不达预期或影响后续表现[21] - 次新股因流通股本较少，存在流动性弱和股价大幅波动的风险[21]

核心观点 - 报告核心观点为：宏观资金面均衡偏松，但股市微观流动性呈现结构性分化，资金供给端宽基ETF（尤其是沪深300）持续大幅净流出，而资金需求端的分流压力有所缓和 [4][5][10][12][20] 宏观流动性 - 本周（2026年1月26日至1月30日）宏观资金面均衡偏松，央行通过公开市场操作实现净投放5805亿元，通过中期借贷便利（MLF）实现净投放7000亿元 [4][10][11] - 资金价格方面呈现短端利率上行、长端利率下行的格局，短期利率DR007周均值上行8.40个基点至1.578%，而10年期国债收益率周均值下行1.07个基点至1.826% [4][10][11] 股市资金供给 - 股市资金供给端呈现结构性分化，权益基金发行有所提升，本周新成立19只主动权益基金，共发行231.18亿份，较上周的217.14亿份有所增加 [5][11][12] - 杠杆资金参与有所回暖，截至1月29日A股融资余额为2.72万亿元，较上周五小幅回升，本周融资净流入160.83亿元，扭转了上周净流出83.02亿元的局面 [5][11][12][13] - 股票型ETF整体呈现大幅净流出，本周净流出3167.54亿元，较上周净流出3331.24亿元略有收窄 [5][11][13] - 宽基ETF资金流向分化，净流入较多的指数包括上证指数（5.81亿元）、中证800（1.78亿元），净流出较多的指数包括沪深300（2446.02亿元）、中证1000（451.74亿元）、中证500（386.25亿元）和上证50（422.01亿元），其中沪深300已连续三周大幅净流出 [5][13][18] - 行业主题ETF中，净流入较多的板块为细分化工（99.08亿元）、SSH黄金股票主题（75.25亿元）和细分有色（70.49亿元），净流出较多的板块为科创AI（14.27亿元）和机器人（6.61亿元） [5][13][18] - 策略风格ETF中，自由现金流指数净流入12.49亿元，而中证红利指数净流出8.10亿元 [5][13][18] - 融资资金行业流向方面，净流入较多的行业为有色金属和基础化工，净流出较多的行业为电子和国防军工 [5][13][18] 股市资金需求 - 股市资金需求端的分流压力有所缓和，股权融资规模回升至112.44亿元，主要由IPO发行大幅回升驱动 [5][11][20][21] - 本周有4家IPO完成发行，募资55.49亿元，较上周的4.65亿元明显增加，定向增发规模为45.50亿元，较上周的52.16亿元小幅缩量 [11][21] - 限售股解禁规模回落至490.9亿元，较上周的595.5亿元有所下降，解禁市值较高的行业为电力设备和机械设备 [5][11][20][21] - 产业资本净减持规模回落至122.78亿元，较上周的145.08亿元有所减少，减持较多的行业有电子和通信 [5][11][20][21]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日，公司股东总户数为12,333户，该数据合并了普通账户和融资融券信用账户 [1]

公司对CCUS市场的战略布局 - 公司看好CCUS项目的市场发展前景 [2] - 公司的哌嗪衍生物将助力碳捕集绿色高效溶剂的加速发展 [2] - 公司将合理利用CCUS装置，助力公司开拓市场 [2] 公司绿色化工产品开发 - 公司开发和生产以哌嗪环为主体的新型金属螯合剂 [2] - 公司开发和生产以哌嗪环为主体的无卤阻燃剂等绿色化工产品 [2]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日，公司股东总户数（合并普通账户和融资融券信用账户）共计70159户 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX&PTA成本端受地缘风险扰动油价波动 供应端聚酯成本高位 利润分配变化 PX和TA装置变动不大 TA海外装置2月有检修计划 中国PX和国内TA维持一定开工率 需求端2月下游弱现实落地 3月初至3月中逐步复工 3月中下旬聚酯开工负荷回升 2月聚酯原料累库 PX和PTA季节性累库压力明显 二季度基本面预期较好 预计2月行情前低后高 [144] - MEG供应端海外部分装置3月前后有重启计划 国内装置2月变动不大 国内开工处在高位 港口库存持续累库 需求端与PX&PTA情况类似 2月聚酯平均开工负荷下降 3月中下旬回升 乙二醇供增需弱 2月累库预期强 估值有所修复 预计价格偏弱震荡 [144] 各目录总结 1、PX&PTA&MEG价格：地缘扰动原油价格 - PX、PTA、MEG期货价格方面 2026年1月30日较2025年12月26日 PTA收盘价5270元/吨 变化值 -10元/吨 涨跌幅 -0.2%；MEG收盘价3913元/吨 变化值67元/吨 涨跌幅1.7%；PX收盘价7400元/吨 变化值 -156元/吨 涨跌幅 -2.1% [6] - PTA基差与月差呈现一定季节性变化 2026年1月30日较2025年12月26日 PTA基差变化值6元/吨 涨跌幅8.6% [14] - MEG基差与月差也有一定季节性 2026年1月30日较2025年12月26日 MEG基差变化值25元/吨 涨跌幅16.7% [14] - PX基差2026年1月30日较2025年12月26日变化值162元/吨 涨跌幅122.8% [14] - TA - EG价差收窄 2026年1月30日较2025年12月26日变化值 -77元/吨 涨跌幅 -5.4% [16] - TA - PX盘面加工差扩大 2026年1月30日较2025年12月26日变化值92元/吨 涨跌幅28.6% [20] - 国内外乙二醇价差方面 2026年1月29日较2025年12月26日 CFR中国变化值15美元/吨 涨跌幅3.4%；FOB美国海湾地区变化值44美元/吨 涨跌幅12.9%；FD西北欧地区变化值 -2美元/吨 涨跌幅 -0.3%；乙二醇价差（欧洲 - 中国）变化值 -17美元/吨 涨跌幅 -7.8% [23] 2、PX&PTA&MEG供应情况：装置变动不大 - PX开工率持续高位 截至1月30日 亚洲PX开工负荷为81.5% 月环比增加2个百分点；中国PX开工负荷为89.2% 月环比增加1百分点 中化泉州80万吨PX装置1月底重启中 预计近期出产品 [33] - PTA截至1月30日开工负荷76.6% 月环比增加4.1个百分点 英力士125万吨/年1.16停车 预计3月下重启；台湾中美和（CAPCO）70万吨/年（6）计划2.5起检修 预计到3月中；韩国韩华（Hanwha）22.5万吨/年(QTA) 1 - 3月停车检修 2025年12月PTA产量在631万吨 同比减少6万吨 降幅0.9% 环比增加5万吨 增幅0.8%；2025年1 - 12月PTA产量7368万吨 同比增长210万吨 涨幅2.9% [36][39] - MEG煤制MEG利润好于石脑油 - 乙烯路线MEG生产利润 2026年1月29日较2025年12月31日 石脑油制乙二醇现金流变化值 -27.3美元/吨 外采乙烯路线利润变化值48.2美元/吨 煤制乙二醇利润变化值170.6元/吨 [41] - MEG煤制产量维持同比增速 2025年1 - 12月份乙二醇国内产量在2080万吨 环比去年1 - 12月份增量在162.1万吨 增速8.5% 其中合成气草酸加氢催化法工艺产量在767万吨 环比去年1 - 12月份增量在105.15万吨 增速15.9%；非合成气制装置的产量增量在56.95万吨 增速4.5% [49] - MEG国内装置方面 截至1月30日 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.27%（月环比增加0.95%） 其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在81.02%（月环比增加3.74%） 古雷石化70万吨/年3月初开始停车检修 预计持续50 - 60天；卫星石化计划2月中下旬一条线停车转产PE 恢复时间待定；沙特sharq1的45万吨/年目前已经停车检修 预计2月底3月初前后重启；沙特38万吨/年yanpet1停车中 预计持续至2月；新加坡Aster90万吨/年裂解计划于3月份前后重启 乙二醇在二季度内考虑重启 [52] 3、PX&PTA&MEG进出口情况：印度BIS认证取消 - 2025年12月中国大陆PX进口总量约93.38万吨 环比增加14.3% 同比增加11.2% [56] - 2025年12月PTA出口量36.19万吨 同比增40.3%；2025年1 - 12月份累计出口量为382万吨 较去年同期的422万吨仍下降60万吨 同比跌幅13.6% [59] - 12月乙二醇进口量为83.55万吨 环比增加43.2% 同比增加44.2%；1 - 12月乙二醇累计进口量为772万吨 同比增长17.8% [63] - 2025年12月聚酯产品出口总量在130.74万吨 环比增长1.26万吨 同比增长3.26万吨 [67] - 2025年12月聚酯链进出口环比回升 PX进口环比增长14.32% 同比增长11.23%；PTA出口环比增长0.86% 同比增长40.35%；乙二醇进口环比增长43.22% 同比增长44.23% [69] 4、PX&PTA&MEG库存情况：下游产成品低利润低库存 - PTA总库存底部磨底 [76] - MEG港口库存低位反弹 1.26华东部分主港地区MEG港口库存约85.8万吨附近 月环比增加12.8万吨 [79] 5、聚酯需求情况：终端需求面临考验 - 近期国内部分聚酯装置检修或重启 如大发50万吨短纤装置1月下旬检修等 [83] - 国内聚酯相关数据显示 2026年1月30日较2025年12月26日 聚酯负荷84.2% 环比 -6.2个百分点 同比7.1%；加弹机负荷52.0% 环比 -27.0个百分点 同比550.0%等 多项指标有不同程度变化 [86] - 聚酯需求有韧性 但终端需求下滑 江浙加弹机、织机开机率等有变化 12月纺织品服装出口金额259.92亿美元 同比下降7.4% [87][101] - 长丝短纤库存低位 [90] - 织造行业终端消化能力走弱 江浙地区印染工厂开机率、织造行业原材料和产成品库存天数等有相应变化 [93] - 轻纺城日成交量有一定季节性变化 [98] 6、PX&PTA&MEG持仓情况 - PTA期货持仓量低位 2026年1月30日PTA总持仓量2186334手 环比增加335082手 同比增加897595手 [108][114] - MEG期货持仓量 2026年1月30日MEG总持仓量453170手 环比增加102376手 同比增加184266手 [110][114] - PX期货持仓量 2026年1月30日PX总持仓量460833手 环比减少17922手 同比增加331416手 [112][114]