笔者认为，上述期货品种年末大幅上涨的原因是弱美元预期叠加需求改善预期。 弱美元预期方面，美联储于2025年12月再次降息25个基点，并停止缩表，转而启动400亿美元的短期国债购买计划。从缩表转向扩表，美联储的货币政策 发生了根本性改变。这意味着美元将进入弱势周期，过剩的美元有望激发溢出效应，流入新兴经济体和大宗商品市场。贵金属、有色金属板块普涨，以及 国内市场和国际市场表现同步，背后都是"弱美元"预期的驱动。 编者按：市场从来不会"按剧本"行事，不确定性是投资中永恒的主题。巴菲特曾说："用冷静对抗市场的狂欢。"在金属市场大涨时，投资者需以纪律性和 长期视角应对市场的不确定性。期货日报推出的"破译金属新主线"栏目，将全面梳理金属"牛市"脉络，敬请关注。 点此追踪史诗级行情 临近年末，贵金属、有色金属板块掀起涨价狂潮，铜、黄金、白银等价格接连刷新历史纪录，多晶硅、钯、铂等新能源金属期货品种价格亦出现上涨。 需求改善预期方面，美元走弱对应的是金价上涨，各国央行和华尔街投资人成为黄金的重要买家，进而带动金价持续上涨。 至于白银，其具有双重属性：一方面，白银与黄金类似，有投资需求，金银比推动银价上涨，此前金银比曾突破8 ...

工作不好找？期货行业招工难？这种形势下，期货公司如何破局？ 政策与行业协同。中国期货业协会等机构积极推动人才培训和政策支持。行业正努力构建"入学—入职 —在职"的全职业周期培养体系，并将金融科技、人工智能等新技能纳入培养方案，以匹配行业数字化 转型的需要。 推动行业整体形象提升。加强期货市场功能作用的宣传，提升行业整体形象和社会认知度，有助于增强 对人才的吸引力。 在"稳就业"方面，中辉期货坚信，企业成长与国家战略同频共振方能彰显长远价值。从创立之初，"以 人为本"便被中辉期货定为公司的人才战略。 期货行业是我国金融领域的重要组成部分。近年来，随着期货市场的蓬勃发展和服务实体经济功能的日 益深化，行业对人才的需求愈发迫切，但也面临着"需求旺盛"与"结构性短缺"的局面。数据显示，截至 2025年10月，期货从业人员近9万人。但是，期货公司仍为人才流失及招不到合适的员工而苦恼。 对此，中辉期货综合管理部负责人认为有以下三点原因： 一、人才供给与需求错配。许多金融毕业生怀揣着"交易员"或"分析师"的梦想入行，但行业大量的基础 岗位是具有销售性质的市场开发。这导致毕业生的期望与现实不符，人才流动频繁。此外，风控、合规 ...

近期，贵金属及有色金属板块连续大涨，市场参与热情较高。期货日报记者注意到，为了防范市场风险，12月26日上期所发布通知，提示市场做好风险控 制。通知显示，近期国际形势复杂多变，有色金属和贵金属品种波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投资，共同 维护市场平稳运行。 元旦假期临近，上期所同日发布《关于2026年元旦期间有关工作安排的通知》，对黄金、白银相关期货合约的涨跌停板幅度及交易保证金比例做出调整。 此外，2026年1月5日(星期一)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：黄金期货AU2601、 AU2602、AU2603、AU2604合约，白银期货AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合约维持涨跌停板幅度和交易保证金比例不变；其他期货合约的涨跌 停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。 记者注意到，自12月以来，上期所针对贵金属市场行情多次发布风险提示和风控举措，引导市场理性参与：12月8日，发布针对贵金属市场的风险提示； 12月10日，调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度；12月22日，调整白银期货相 ...

浙商期货首席策略师、期货投资咨询管理部总经理徐涛介绍了"汇"系列应用平台之"企智汇"。针对当前 企业团队内部普遍存在的风险管理理念不一、缺乏系统化的大类资产配置与商品研究框架、期货交易交 割知识不足等难题，"企智汇"依托浙商期货智能投研一体化体系，聚焦企业经营需要，提供了一站式、 流程化的大宗商品风险管理服务。这一实践不仅使企业参与风险管理与资产配置更加高效便捷，也提升 了期货公司服务实体套保的效能，实现"投资于人"、协同发展的良性生态。 浙商期货副总经理杨胜利分享了"方"系列应用场景之"货立方"。相较于传统系统在大宗基差贸易中存在 的动态定价难、结算滞后、货权模糊、风控割裂等痛点，全链路的大宗基差贸易管理平台——"货立 方"，为企业在利用期货及衍生品开展期现业务时提供全链路数字化管理，实现了从货权管理、现货定 价、估值结算到风险控制的精细化闭环一体运营。该平台通过场景深度适配与流程全环节贯通，推动大 宗基差贸易向标准化、透明化、智能化发展，为大宗贸易相关企业提供稳健、高效、可信的数字化解决 方案。 浙商期货总经理助理、技术开发部负责人吴福文深入介绍了公司自主研发的FutSeek期货垂域大模型。 他提到，鉴于 ...

2025年中期权益分派方案 - 公司2025年中期利润分配方案为以总股本12,642,079,079股为基数向全体股东每10股派发现金股利0.55元（含税）共计派发现金695,314,349.34元不送红股不以公积金转增股本 [1] - 股权登记日为2026年1月6日除权除息日为2026年1月7日现金红利将于2026年1月7日通过中国结算深圳分公司划入股东资金账户 [4][5] 收购英大期货100%股权 - 公司全资子公司中油资本有限拟以人民币112,928.62万元（1,129,286,232.00元）的价格收购英大证券持有的英大期货100%股权交易价格依据经国务院国资委备案的评估报告确定 [50][54] - 截至评估基准日2025年3月31日英大期货母公司口径净资产为104,267.31万元评估价值为112,928.62万元评估增值8,661.31万元增值率8.31%评估方法主要采用市场法 [59][61] - 本次交易不构成关联交易也不构成重大资产重组交易尚需取得国务院国资委的批准及中国证监会对中油资本有限作为控股股东资格的核准 [51][52][56] - 交易完成后公司将获得期货牌照补充衍生品风险管理工具优化综合金融服务体系并深化在能源化工领域的产投融协同 [60][80] - 付款方式为交割日支付75%股权转让价款（846,964,674.00元）剩余25%尾款（282,321,558.00元）在满足特定条件后支付资金来源为受让方自有资金 [67][69][78] 预计2026年度与中意人寿日常关联交易 - 公司预计2026年度与关联方中意人寿及其下属企业发生的日常关联交易总额不超过98,248万元2025年1-11月实际发生交易金额为47,222万元 [20] - 关联交易主要内容包括保险业务、手续费及佣金相关业务、租赁及其他业务、采购商品接受劳务等交易定价以市场价格为基础 [25] - 中意人寿截至2024年底合并总资产2,219.7亿元净资产82.4亿元营业收入177.1亿元净利润14.6亿元经营状况正常具备履约能力 [21][24] - 该关联交易预计事项已经公司董事会、独立董事专门会议及董事会审计委员会审议通过无需提交股东会审议 [20][28] 国有股份划转 - 控股股东中国石油集团拟通过国有股份划转方式将其持有的公司379,262,372股A股股份（占总股本的3.00%）划转给国网英大集团双方于2025年12月26日签署股份划转协议 [33][37] - 划转前中国石油集团直接及间接合计持有公司79.26%股份划转后其直接及间接合计持股比例降至76.26%国网英大集团将持有3.00%股份本次划转不会导致公司控股股东及实际控制人发生变更 [38][39] - 本次划转旨在提高上市公司质量拓宽双方合作领域实现优势互补、合作共赢尚需取得国务院国资委的批准并办理股份过户登记手续 [40][42]

为落实《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》《期货公司监督管理办法》要求，规 范期货公司外部信息系统（下称外部系统）接入管理，保护交易者合法权益，日前，中国期货业协会 （下称协会）起草了《期货公司接入外部信息系统管理规则（征求意见稿）》（下称《管理规则》）， 面向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2026年1月12日。 《管理规则》共24条，主要包括三方面内容： 第三，自律管理。明确协会可以组织实施自律检查，并对违反《管理规则》的期货公司及从业人员实施 自律措施，督促期货公司全面落实外部系统接入管理要求。此外，《管理规则》还以附件形式提供了客 户接入承诺书必备条款和风险提示书必备内容。 此前，监管部门在日常监管中发现，有外接客户利用具备分账户、子账户功能的外部系统，开展期货配 资等违法违规活动。为进一步加强外部系统分账户、子账户功能管理，防范相关功能滥用风险，协会在 《管理规则》中就分账户、子账户功能的使用管理作出针对性安排。一是把好入口关。二是强化持续管 理。 为确保《管理规则》平稳落地，协会拟设置3个月过渡期。过渡期内，期货公司应当完成外部系统接入 管理制度建设，完善监测监控机制，以及存量 ...

在美联储降息预期、各国央行加大贵金属储备，以及市场上投资性资金大量涌入的背景之下，2025年包 括黄金、白银在内的贵金属价格有望创出本世纪以来最大年度涨幅。 如果将金、银、铂、钯视为单纯的投资品种，从年内价格变动的情况来看，2025年以来金、银、铂、钯 等贵金属的价格涨幅远超同期铜、铝等基本金属的价格涨幅，也明显超过同期美股市场道琼斯工业指 数，以及同期A股市场上证指数涨幅。贵金属已成为2025年以来回报率最高的大类投资品种之一，2025 年俨然成为贵金属的投资"大年"。 白银价格受到工业需求和投资需求的双重影响。中信期货研究所宏观研究组资深研究员朱善颖不久前在 接受证券时报记者采访时指出，从世界白银协会的统计数据来看，白银的工业需求和投资需求之比约 6:4，白银在工业端的应用，集中在电子电器、光伏、钎焊料、摄影、银饰银器等领域，2021年后随着 光伏行业的爆发式增长，光伏用银成为近年来主要的需求增量。 值得注意的是，白银价格今年11月以来涨势有加速趋势，自今年11月以来不到两个月时间里伦敦银现货 价格累计涨幅已经超过60%。朱善颖此前在受访时认为， 白银价格自11月下旬以来大幅上涨，现货紧 张带来的挤仓交易 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国初请失业金人数小于预期，降息概率小幅下修，但市场未过多解读，CFTC持仓显示Comex铜投机净多头资金增仓，价格上涨；基本面上，上游采购情绪强，中游购销情绪弱，下游畏高，现货价格涨幅受限，LME铜注销仓单维持高位，出口窗口打开；CSPT不设2026年一季度现货采购指导价，铜价走势不确定性大，波动或加剧；元旦假期资金头寸调整或影响行情，建议关注上期所风险提示；阴极铜和LME铜处于上涨末期 - 周期高位，注意回调风险，沪铜和伦铜做多风险收益比低，谨慎参与[2][3] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾与策略建议 核心矛盾 - 美国经济数据影响降息预期，市场未过度解读，Comex铜投机净多头增仓推动价格上涨；基本面上下游畏高，中游购销弱，现货价格涨幅受限，LME铜注销仓单支撑保税区溢价，出口窗口打开；CSPT打破惯例不设一季度指导价，铜价走势不确定性大，波动或加剧[2][3] 交易型策略建议 - 沪铜最新价格分位数100%，近一周年化波动率20.53%，高于上周和历史波动率；LME铜最新价格分位数100%，近一周年化波动率17.22%，高于上周，低于历史波动率；阴极铜和LME铜处于上涨末期 - 周期高位，注意回调风险；沪铜价格区间【93959，99456】，价格重心96708；伦铜价格区间【11561，12398】，价格重心11979；沪铜做多风险收益比0.53%，伦铜做多风险收益率0.69%，谨慎参与；基差策略走强，月差策略中性，跨境价差策略观望[11][13] 企业套保策略建议 - 原料库存低且担心价格上涨的企业，可等待价格回落至95000上下买入主力合约期货，也可买入向上敲出累计期权或卖出看跌期权+买入看涨期权组合；买入向上敲出累计期权适用于配合每日现货低价采购、价格下跌愿意多采货的场景，具有每日结算、匹配采购、提升资金效率等特点[17] 交易策略与套保策略回顾 - 前期逢低建仓买入期货套保头寸可继续持有，未套保者若着急采购，可考虑“卖出看跌期权+买入看涨期权”组合合成多头策略；期货套保买入2601合约套期保值，当周盈利12600元/吨，现货价格上涨5390元/吨，使采购成本降低7210元/吨；单边策略卖出95000平值看跌期权，买入104000虚值看涨期权[22][23] 本周重要信息与下周关键事件解读 本周重要信息 - 利多信息包括能源转型使铜需求到2045年或增长两倍，2026年或进入结构性赤字；CSPT不再为2026年一季度铜精矿加工费设定指导价，凸显供应趋紧；央行实施适度宽松货币政策，提振有色金属行业需求与价格预期；截至11月底，全国累计发电装机容量同比增长17.1%[25][27][28] - 利空信息包括2025年中国四季度有色金属企业信心指数为49.8，低于临界点50；12月25日国内市场电解铜现货库存大幅累库；CME“美联储观察”显示降息概率情况[28][29] - 交易所信息包括2025年圣诞节期间LME休市，上期所公布元旦期间工作安排[29][30] 下周关键事件解读 - 下周将发布美国6个月期国库券拍卖利率、中国官方PMI、美国初请失业金人数等宏观经济指标[32] 盘面价量与资金解读 内盘解读 - 周内沪铜加权指数交易量环比回落24.42%，持仓量环比回落3.13%，市场投机度回升；沪铜主力合约价格波动区间【93400~99730】，周五收于98720元/吨，周内涨5.11%，振幅6.74%；远期合约涨幅扩大，期限结构由“远期贴水转为平水甚至小幅升水”[32][33] 外盘解读 - 当周LME铜因圣诞节休市两天，Comex铜持续上涨，有望突破2025年7月高点，LME铜开市有望补涨；LME铜价区间【11873，12282】，收于12133美元/吨，周内仓差 -5106手，环比上涨1.86%，振幅3.43%；COMEX铜价区间【548，588.8】，收于585.15美分/磅，周内仓差 -1464手，环比上涨6.32%，振幅7.41%；COMEX铜活跃合约持仓处于同期高位，CFTC数据显示投机者净多头头寸增加4904手；LME铜市场休市前，24日LC价差回升至 -200以内[35] 现货价格与利润分析 现货价格与冶炼利润 - 当周现货市场量减价增，后半周电解铜现货价格走强，贴水幅度扩大，购销情绪转弱，成交“有价无市”；精废价差环比回升；电力用杆和漆包线行业用杆加工费环比走平，部分企业停产放假，铜杆等企业周度开工率预期回落；精铜现货冶炼收入周环比回升，冶炼厂采购意愿与卖方出货情绪均回升[39][40][41] 进口利润与进口量 - 当周铜进口利润和再生铜进口利润环比回落，制约进口意愿；洋山港溢价回升，支撑冶炼厂出口铜，后续出口量受冶炼企业开工率影响；2025年12月中国进口铜矿砂及其精矿260万实物吨，全年进口量3026万实物吨，同比增加7.43%[43] 库存分析 - 当周Comex铜库存“虹吸效应”仍存，国内铜库存环比回升，LME铜库存环比回落；上期所铜注册仓单环比回落，上海铜库存环比回升；LME铜注册仓单环比回升，注销仓单维持在50000吨上下，总库存环比回落；COMEX铜库存环比回升，注册库存持续回升，商业空单量增加[46] 供需推演与及价格预期 供给推演 - 2025年全球铜精矿产量预期1987.1万金属吨，供需平衡 -16.6万金属吨；2026年全球铜精矿产量预期2044.1万金属吨，供需平衡 -33.1万金属吨[51] - 11月中国电解铜产量110.31万吨，环比增加1.15万吨，同比增幅9.75%，1-11月累计产量同比增加128.94万吨；12月预期有4家冶炼厂检修，预计检修影响量为0.5万吨；机构预计12月电解铜产量为116.88万吨，环比增加6.57万吨，1-12月累计产量同比增幅11.30%[52][53] 需求预期 - 11月国内铜材产量低于预期，环比下降0.09%，综合开工率为61.6%，环比回升3.8%；12月预计多数行业开工率环比继续小幅增长，铜箔行业>铜板带行业>铜管行业>电解铜杆行业>铜棒行业>再生铜杆行业；12月铜材产量等环比大概率回升，电解铜表观消费量环比回升[55][58] 价格预期 - 当周市场情绪高，期价突破95000后多空分歧加大，价格加速上涨，周五夜盘一度冲高100000关口；产业与投机资金博弈将加大铜价波动，元旦假日谨防情绪波动影响交易节奏[61]

中国证监会科技监管司副司长刘铁斌12月28日在中国财富管理50人论坛2025年会上表示，证监会持续密 切跟踪人工智能技术在资本市场的应用态势与发展趋势，遵循人工智能技术自身发展规律，稳步提升资 本市场人工智能应用水平，引导证券期货行业把握人工智能等新一代信息技术带来的发展机遇，推动人 工智能成为驱动资本市场高质量发展的重要变革性力量。 一是构建促进人工智能健康发展的行业生态。包括探索建立差异化分类监管框架，依据人工智能应用的 影响和潜在风险，实施分级分类监管；积极推进"人工智能+资本市场"专项试点，尽快形成可复制推广 的实践案例；布局人工智能中试基地，搭建创新应用验证平台，促进算力、数据、模型等资源集约共 享；推动资本市场智能计算基础设施与法律法规、行情、信息披露等重点领域高质量数据集建设；加强 资源要素支持，研究完善激励措施，强化人才队伍建设，鼓励产学研用协同创新。 二是构建规范应用人工智能的机构生态。刘铁斌表示，健全治理架构和战略规划，统筹业务、科技、合 规、风控等各个条线，确保人工智能应用与机构自身发展相匹配。严格遵守国家人工智能伦理准则与社 会公序良俗，确保人工智能应用始终与法律法规、监管规定、伦理规 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 上证报中国证券网讯（记者 汤立斌）中国证监会科技监管司副司长刘铁斌12月28日在中国财富管理50 人论坛2025年会上表示，证监会持续密切跟踪人工智能技术在资本市场的应用态势与发展趋势，遵循人 工智能技术自身发展规律，稳步提升资本市场人工智能应用水平，引导证券期货行业把握人工智能等新 一代信息技术带来的发展机遇，推动人工智能成为驱动资本市场高质量发展的重要变革性力量。 刘铁斌表示，回顾2025年，资本市场积极探索人工智能应用，呈现出良好的发展态势。从行业机构应用 来看，呈现"证券行业引领、基金期货跟进、头部机构示范"的特征。在应用场景方面，人工智能已覆盖 投资研究、融资服务、投资者服务、内控管理、信息科技及监督管理等核心领域。 "同时，人工智能在资本市场的深化应用仍面临挑战。"刘铁斌认为，从应用层面看，数据标准不统一、 高质量数据源不足与大模型"幻觉"的问题较为突出，算力供给与成本压力也制约了AI技术的规模化、深 度化应用。从监管层面看，适配人工智能技术特性的差异化监管规则尚未成熟，监管的精准性、前瞻性 有待提升，制度供给仍需加强。从风险层面看，网络安全、数据 ...