报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期中东地缘政治局势影响原油及航运，国内丁二烯端偏强运行，顺丁橡胶成本面支撑持续强势；国内顺丁橡胶装置产能利用率处于高位，节后下游需求跟进，主流供价上涨使商谈重心走高、成交增多，生产企业库存下降，贸易企业库存略增；3月下旬部分装置检修，预计现货端库存仍下降；上周国内轮胎企业开工率环比回升，多数企业恢复常规水平，但中东地区订单出货有阻力，或限制产能利用率提升幅度；美伊地缘冲突有不确定性风险，短期合成胶期价预计波动剧烈，建议暂观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价15615元/吨，环比涨680；持仓量26320，环比增1603 [2] - 合成橡胶4 - 5价差130元/吨，环比涨170；丁二烯橡胶仓库仓单数量21420吨，环比增1070 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化等地顺丁橡胶主流价有不同程度下降，基差 - 865元/吨，环比降530 [2] - 布伦特原油87.8美元/桶，环比降11.16；石脑油CFR日本841.5美元/吨，环比降150 [2] 上游情况 - 东北亚乙烯价格970美元/吨，环比降30；丁二烯CFR中国中间价1800美元/吨，环比持平 [2] - WTI原油83.45美元/桶，环比降11.32；山东市场丁二烯主流价14150元/吨，环比降1850 [2] - 丁二烯当周产能15.93万吨/周，环比降0.01；产能利用率76.28%，环比升0.03 [2] - 丁二烯港口库存期末值39100吨，环比增700；山东地炼常减压开工率54.58%，环比升2.89 [2] - 顺丁橡胶当月产量14.99万吨，环比增0.63；当周产能利用率81.62%，环比降0.12 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润 - 1424元/吨，环比降965；社会库存期末值4.34万吨，环比降1.01 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值34400吨，环比降10750；贸易商库存期末值9020吨，环比增700 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率74.03%，环比升39.47；全钢胎开工率65.9%，环比升36.73 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比降15；半钢胎当月产量5968万条，环比增129 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值45.79天，环比降1.25；半钢轮胎山东库存天数期末值43.1天，环比降0.99 [2] 行业消息 - 截至3月5日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率74.53%，环比升43.76个百分点，同比降5.28个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率65.38%，环比升39.34个百分点，同比降3.33个百分点 [2] - 2026年2月我国重卡市场销售约7.5万辆，环比降近3成，同比下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增约17%，2月下降主要因春节季节性波动 [2] - 截至3月4日，国内顺丁橡胶样本企业库存量4.34万吨，较上周期降1.01万吨，环比降18.80% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅行业开工率维持低位，供应收缩，需求小幅回暖，库存去化，成本支撑凸显，预计期价维持震荡偏多运行 [2] - 硅铁行业开工持续走低，需求端小幅回暖，社会库存降至近年同期低位，供需仍较宽松，下方成本支撑，预计震荡偏多运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价6116元/吨，环比+28元/吨；SF主力合约收盘价5884元/吨，环比+8元/吨 [2] - SM期货合约持仓量605232手，环比+1109手；SF期货合约持仓量407629手，环比-2902手 [2] - 锰硅前20名净持仓-75168手，环比+12171手；硅铁前20名净持仓-25511手，环比+22手 [2] - SM7 - 5月合约价差26元/吨，环比-8元/吨；SF7 - 5月合约价差100元/吨，环比+10元/吨 [2] - SM仓单50230张，环比+4220张；SF仓单7450张，环比+752张 [2] - SM主力合约基差-266元/吨，环比-28元/吨；SF主力合约基差-434元/吨，环比-108元/吨 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5850元/吨，环比持平；内蒙古硅铁FeSi75 - B报5540元/吨，环比-60元/吨 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18报5900元/吨，环比-50元/吨；青海硅铁FeSi75 - B报5450元/吨，环比持平 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18报5950元/吨，环比持平；宁夏硅铁FeSi75 - B报5450元/吨，环比-100元/吨 [2] - 锰硅指数均值5809元/吨，环比+188.78元/吨 [2] 上游情况 - 南非高铁锰矿均价33.95元/吨度，环比+1元/吨度；硅石210元/吨，环比持平 [2] - 南非半碳酸锰矿均价38.95元/吨度，环比持平；兰炭730元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦1110元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存472.80万吨，环比-22.60万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率35.70%，环比+0.08%；硅铁企业开工率26.55%，环比-1.77% [2] - 锰硅供应195860吨，环比-1575吨；硅铁供应96500吨，环比-2100吨 [2] - 锰硅厂家库存387300吨，环比-11000吨；硅铁厂家库存66280吨，环比-4120吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存18.57天，环比+1.09天；硅铁全国钢厂库存18.72天，环比+1.20天 [2] - 五大钢种锰硅需求111169吨，环比+943吨；五大钢种硅铁需求17809.40吨，环比+303.60吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率77.71%，环比-2.51%；247家钢厂高炉产能利用率85.32%，环比-2.13% [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比-169.36万吨 [2] 行业消息 - 硅锰市场震荡运行，钢厂新一轮采购即将展开，6517北方市场价格5800 - 5900元/吨，南方市场价格5850 - 5950元/吨 [2] - 府谷金万通硅铁企业计划检修1*40500矿热炉，影响日产100吨，检修时间大概一月 [2] - 以色列外交部长萨尔称，以色列并不寻求与伊朗进行“无休止的战争”，将在适当时机与美国协调决定何时结束对伊朗的军事行动 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计不锈钢期价震荡调整，关注14000支撑，核心关注节后下游复工节奏及库存去化速度 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价14215元/吨，环比-10；04 - 05月合约价差-140元/吨，环比-60 [2] - 期货前20名持仓净买单量-3186手，环比1584；主力合约持仓量104928手，环比6646 [2] - 仓单数量51474吨，环比-241 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格14950元/吨，环比0；废不锈钢304无锡市场价10100元/吨，环比150 [2] - 基差405元/吨，环比10 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁月产量合计2.14万金属吨，环比0 [2] - 精炼镍及合金月进口量23861.23吨，环比11020.74；镍铁月进口量99.61万吨，环比10.07 [2] - SMM1镍现货价139750元/吨，环比-1850；镍铁（7 - 10%）全国平均价1095元/镍点，环比0 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量185.81万吨，环比11.09；300系不锈钢库存64.56万吨，环比-0.67 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比5313.26 [2] - 挖掘机当月产量3.73万台，环比0.37；大中型拖拉机月产量3.21万台，环比0.95；小型拖拉机当月产量1万台，环比0.1 [2] 行业消息 - 菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧；印尼明年RKAB计划大幅削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] - 不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨，成本端支撑上移；春节假期钢厂检修增多，产量降幅明显，缓解供应压力 [2] - 下游需求处于传统淡季，出口政策调整下，今年不锈钢出口面临压力；下游企业节前已备货，出货量锐减，社会库存进入季节性累库通道，但整体库存与去年同期基本持平，库存压力可控 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国内市场供应端因前期棉花大量到港，港口库存增加，供应压力增大；消费端下游消费逐渐恢复，以发前期订单为主，新单有限，产成品库存降低压力有限，处于“金三银四”传统消费旺季，预计短期棉价向上趋势不变 [2] 各部分内容总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15515元/吨，环比涨195；棉纱主力合约收盘价21580元/吨，环比涨300 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -202381手，环比增2481；棉纱期货前20名净持仓 -1261手，环比增130 [2] - 棉花主力合约持仓量743527手，环比增21849；棉纱主力合约持仓量14972手，环比增889 [2] - 棉花仓单数量12152张，环比不变；棉纱仓单数量114张，环比不变 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16668元/吨，环比降65；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为22000元/吨，环比不变 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12664元/吨；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21954元/吨，环比降79 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13774元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23441元/吨，环比降84 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5332元/吨，环比增65；全国棉花工业库存86.1万吨，环比增1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2894元/吨，环比降144；全国棉花商业库存578.87万吨，环比增0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比降3.41；坯布库存天数33.13天，环比降0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率19.43%，环比降1.6；棉花平值看跌期权隐含波动率19.43%，环比降1.64 [2] - 棉花20日历史波动率14.33%，环比降0.35；棉花60日历史波动率13.76%，环比不变 [2] 行业消息 - 美国农业部3月报告显示，2025/26年度全球棉花产量预测值2634.25万吨，较前期调增24.61万吨，全球消费调减3.05万吨至2581.77万吨，全球期末库存调增27.87万吨至1663.2万吨，进口量和出口量预估956.03万吨，较上月均调增 [2] - ICE棉花期货周二上涨，受美元走软支撑，美农上调全球产量预估、下调消费预测限制涨幅，ICE 5月棉花期货合约收涨0.68美分，或1.05%，结算价报每磅65.30分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期价预计宽幅震荡运行，因现货市场成交氛围降温，基本面宽松形成压力，但短期受地缘及两会政策支撑 [2] - 焦炭期价预计宽幅震荡运行，因现货市场观望情绪浓厚，基本面供需宽松，不过短期受地缘情绪及两会政策预期存在一定支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1144.50元/吨，环比涨23.00元；J主力合约收盘价1718.00元/吨，环比涨37.50元 [2] - JM期货合约持仓量593327.00手，环比降15322.00手；J期货合约持仓量41180.00手，环比降438.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-82084.00手，环比降13916.00手；焦炭前20名合约净持仓-3587.00手，环比涨1156.00手 [2] - JM9 - 5月合约价差103.00元/吨，环比涨6.00元；J9 - 5月合约价差75.50元/吨，环比降0.50元 [2] - 焦煤仓单600.00张，环比涨300.00张；焦炭仓单1310.00张，环比持平 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1043.00元/吨，环比降17.00元；唐山一级冶金焦1665.00元/吨，环比持平 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货167.50美元/湿吨，环比涨2.50美元；日照港准一级冶金焦1470.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1640.00元/吨，环比涨60.00元；天津港一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1470.00元/吨，环比持平 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1387.00元/吨，环比持平；J主力合约基差 - 53.00元/吨，环比降37.50元 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1280.00元/吨，环比持平；JM主力合约基差160.50元/吨，环比降23.00元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量19.90万吨，环比涨3.00万吨；精煤库存288.50万吨，环比降10.40万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.27%，环比涨0.04%；原煤产量43703.50万吨，环比涨1024.20万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3094.27万吨，环比降2765.73万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量182.90万吨，环比涨31.30万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存485.74万吨，环比降8.70万吨；独立焦企全样本炼焦煤总库存796.15万吨，环比降33.31万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存775.64万吨，环比降16.82万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存671.26万吨，环比降3.85万吨 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.41天，环比降0.24天；247家样本钢厂焦炭可用天数12.53天，环比涨0.12天 [2] - 炼焦煤进口量1376.98万吨，环比涨303.87万吨；焦炭及半焦炭出口量100.00万吨，环比涨28.00万吨 [2] - 炼焦煤总供给5478.50万吨，环比涨238.97万吨；独立焦企产能利用率72.29%，环比降0.54% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利17.00元/吨，环比涨24.00元；焦炭产量4274.30万吨，环比涨104.00万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率77.71%，环比降2.51%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.32%，环比降2.13% [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比降169.36万吨 [2] 行业消息 - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为31.0%，环比增4.4%；精煤日产23.1万吨，环比增3.2万吨；精煤库存313.6万吨，环比增25.1万吨 [2] - 以色列外交部长萨尔称不寻求与伊朗进行“无休止的战争”，将在适当时机与美国协调决定何时结束对伊朗军事行动 [2] - 美国总统特朗普称有可能有条件同伊朗谈判，美国特朗普政府要求以色列停止对伊朗能源设施进一步空袭 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面伊朗称不会信美国承诺、"军事行动进入全新阶段"，美放风护航，特朗普警告伊勿布雷；基本面上游锌矿进口量高位但国内锌矿年末减产，国内炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费继续低位，硫酸价格走强使国内炼厂利润扩大，节后炼厂复工积极性预计增加，近期沪伦比值回升出口窗口重新关闭；需求端下游市场仍处淡季，地产板块构成拖累，基建、家电板块缓慢恢复，仍缺乏明显增量，汽车等领域政策支持带来部分亮点，下游以逢低按需采购为主，近期锌价回落下游采购依旧偏淡，现货升水低位，国内社会库存延续增加，LME锌库存小幅下降，现货升水维持低位；技术面持仓减量价格调整，多空交投谨慎；预计沪锌震荡调整，关注MA60支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价24385元/吨，环比-30；LME三个月锌报价3342美元/吨，环比16；沪锌总持仓量174806手，环比73；沪锌前20名净持仓2394手，环比258；上期所库存134921吨，环比8869；LME库存98950吨，环比4150；04 - 05月合约价差-45元/吨，环比0；沪锌仓单0吨，环比0 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价24290元/吨，环比80；长江有色市场1锌现货价24300元/吨，环比310；ZN主力合约基差-95元/吨，环比110；LME锌升贴水(0 - 3)-33.45美元/吨，环比-5.24；昆明50%锌精矿到厂价20810元/吨，环比-130；上海85% - 86%破碎锌16600元/吨，环比0 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-3.57万吨，环比-1.47；LIZSG锌供需平衡-7.7千吨，环比-4.9；ILZSG全球锌矿产量当月值106.27万吨，环比-1.19；国内精炼锌产量67.5万吨，环比2.1；锌矿进口量46.26万吨，环比-5.39 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量8760.85吨，环比-9469.07；精炼锌出口量27266.66吨，环比-15548.89；锌社会库存21.84万吨，环比0.5 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量236万吨，环比2；镀锌板销量236万吨，环比-6；房屋新开工面积58769.96万平方米，环比5313.26；房屋竣工面积60348.13万平方米，环比20894.2；汽车产量341.15万辆，环比-10.75；空调产量2162.89万台，环比660.29；锌平值看涨期权隐含波动率27.77%，环比-1.14；锌平值看跌期权隐含波动率27.77%，环比-1.14；锌平值期权20日历史波动率23.41%，环比-2.89；锌平值期权60日历史波动率20.33%，环比-0.28 [3] 行业消息 - 特朗普称对伊朗战事"很快"会结束但本周不会结束，若伊阻断霍尔木兹海峡石油运输美将施以"比以往猛烈20倍的打击"，以总理称对伊行动"尚未结束"，伊外交部副部长称当前伊优先事项只有"果断防御"，"战争的停止掌握在伊朗手中" [3] - 今年前2个月我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，其中出口4.62万亿元，增长19.2%，进口3.11万亿元，增长17.1%，前2个月我国对美国进出口6097.1亿元，下降16.9%，对东盟、欧盟进出口均增长20%左右 [3] - 工信部启动工业数据筑基行动，开展面向人工智能赋能的高质量行业数据集建设先行先试，围绕研发设计、中试验证、生产制造等关键环节，开展行业大模型应用、工业智能体研发等场景落地 [3] - 国务院提出的2026年中央和地方预算草案显示，2026年国债限额485508亿元，地方政府一般债务限额188689亿元、专项债务限额443185亿元，十四届全国人大财政经济委员会建议防范专项债偿付风险，加大对非标、"双非"等债务化解的支持力度 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面伊朗称军事行动进入全新阶段美放风护航特朗普警告伊勿布雷；基本面菲律宾进入雨季镍矿进口量回落印尼RKAB计划调配额或缓解供应前景担忧；冶炼端国内精炼镍产能大近期镍价震荡调整预计后续产量将回升；需求端不锈钢厂利润改善节后生产恢复新能源汽车产销爬升；国内镍库存增长放缓市场逢回调采买现货升水持稳海外LME库存持稳现货升水下调；技术面持仓下降价格调整多空交投转淡预计短线沪镍震荡调整关注14关口压力以及MA60支撑[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价137160元/吨环比涨110元/吨；04 - 05月合约价差为 - 460元/吨环比涨30元/吨[3] - LME3个月镍价17558美元/吨环比涨114美元/吨；沪镍主力合约持仓量210843手环比降681手[3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 67001手环比降256手；LME镍库存287088吨环比降330吨[3] - 上期所镍库存61769吨环比增978吨；LME镍注销仓单合计20412吨环比降678吨[3] - 沪镍仓单数量54341吨环比降309吨[3] 现货市场 - SMM1镍现货价139750元/吨环比降1850元/吨；长江有色1镍板现货均价139850元/吨环比降1550元/吨[3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）价格均为210美元/吨环比无变化[3] - 电池级硫酸镍平均价31750元/吨环比无变化；NI主力合约基差2590元/吨环比降1960元/吨[3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 208.36美元/吨环比降5美元/吨[3] 上游情况 - 镍矿月进口量199.28万吨环比降134.67万吨；镍矿港口库存总计924.33万吨环比降78.41万吨[3] - 镍矿进口平均单价75.53美元/吨环比涨3.36美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨环比无变化[3] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨环比增1120吨；镍铁月产量合计2.14万金属吨环比无变化[3] - 精炼镍及合金月进口量23861.23吨环比增11020.74吨；镍铁月进口量99.61万吨环比增10.07万吨[3] 下游情况 - 300系不锈钢月产量185.81万吨环比增11.09万吨；300系不锈钢周库存64.56万吨环比降0.67万吨[3] 行业消息 - 特朗普称对伊战事“很快”结束但本周不会结束若伊阻断霍尔木兹海峡石油运输美将施以“比以往猛烈20倍的打击”；内塔尼亚胡称对伊行动“尚未结束”；伊外交部副部长称当前伊优先事项是“果断防御”战争停止掌握在伊手中[3] - 今年前2个月我国货物贸易进出口总值7.73万亿元同比增长18.3%其中出口4.62万亿元增长19.2%进口3.11万亿元增长17.1%；对美国进出口6097.1亿元下降16.9%；对东盟、欧盟进出口均增长20%左右[3] - 工信部启动工业数据筑基行动开展面向人工智能赋能的高质量行业数据集建设先行先试围绕关键环节开展行业大模型应用、工业智能体研发等场景落地[3] - 2026年国债限额485508亿元地方政府一般债务限额188689亿元、专项债务限额443185亿元；十四届全国人大财政经济委员会建议防范专项债偿付风险加大对非标、“双非”等债务化解的支持力度[3] 重点关注 今日暂无消息[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕方面，我国对加菜粕反歧视关税取消且加菜籽关税回降，加拿大菜籽及菜粕将回流增加远月供应压力，现阶段处于水产需求淡季需求以刚性为主，加菜粕反歧视措施调整及加菜籽反倾销最终裁定符合预期影响有限，受美豆上涨提振菜粕继续收涨，短期波动较大，短线参与为主 [2] - 菜油方面，中东地缘冲突升级使国际油价大幅上涨，推动植物油生柴需求预期，外围油脂市场上涨支撑国内市场，加菜籽反倾销终裁结果落定，加菜籽进口量有望增加增添远月供应压力，但市场已有预期影响有限，近期市场交易生柴需求驱动，受国际油价回落影响菜油期价高位回落 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9778元/吨，环比涨65元/吨；菜粕期货收盘价2480元/吨，环比涨78元/吨 [2] - 菜油月间差（5 - 9）为117元/吨，环比涨24元/吨；菜粕月间价差（5 - 9）为10元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量253670手，环比降4131手；菜粕主力合约持仓量652140手，环比降65210手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 12200手，环比降381手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 107842手，环比增27909手 [2] - 菜油仓单数量1125张，环比无变化；菜粕仓单数量2311张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价722加元/吨，环比降5.3加元/吨；油菜籽期货收盘价6049元/吨，环比涨68元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10410元/吨，环比涨50元/吨；南通菜粕现货价2620元/吨，环比涨40元/吨 [2] - 菜油平均价10435元/吨，环比涨50元/吨；油菜籽进口成本价5395.43元/吨，环比降63.96元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6400元/吨，环比无变化；油粕比3.92，环比降0.03 [2] - 菜油主力合约基差632元/吨，环比降15元/吨；菜粕主力合约基差140元/吨，环比降38元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8840元/吨，环比涨50元/吨；菜豆油现货价差1570元/吨，环比无变化 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9530元/吨，环比涨100元/吨；菜棕油现货价差880元/吨，环比降50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3250元/吨，环比涨50元/吨；豆菜粕现货价差630元/吨，环比涨10元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.17百万吨，环比降0.1百万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润33元/吨，环比增117元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量20万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率8%，环比增4.8% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.6万吨，环比降0.4万吨；沿海地区菜粕库存1.5万吨，环比增0.85万吨 [2] - 华东地区菜油库存25.55万吨，环比降0.55万吨；华东地区菜粕库存8.05万吨，环比降1.24万吨 [2] - 广西地区菜油库存0万吨，环比降0.8万吨；华南地区菜粕库存28.3万吨，环比降1.5万吨 [2] - 菜油周度提货量 - 0.18万吨，环比降0.18万吨；菜粕周度提货量0.54万吨，环比增0.54万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月值5738亿元，环比降319亿元 [2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.65%，环比降3.95%；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.65%，环比降3.94% [2] - 菜粕20日历史波动率16.75%，环比增0.76%；菜粕60日历史波动率16.35%，环比增0.17% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率19.86%，环比降5%；菜油平值看跌期权隐含波动率19.9%，环比降4.96% [2] - 菜油20日历史波动率19.27%，环比降0.36%；菜油60日历史波动率20.13%，环比增0.65% [2] 行业消息 - 3月10日，洲际交易所（ICE）油菜籽期货随其他植物油一同下跌，因原油价格暴跌，5月合约下跌6.30加元，结算价报每吨720.10加元，7月合约下跌6.50加元，结算价报729加元，11月合约下跌4.60加元，结算价报714.10加元 [2] - 南美大豆丰产预期较强，随着巴西收割推进，供应端压力将逐步增加，市场期待中美谈判取得突破，受地缘局势升级、原油价格飙升影响，美豆生物燃料政策将提振豆油需求，美豆压榨强劲支撑美豆市场上扬 [2] - 加拿大统计局公布2026年加菜籽种植面积总意向增加1%，至2180万英亩，低于此前交易商平均预期的2230万英亩，加拿大农业部表示2026/27年度油菜籽产量预计为1920万吨，低于上年的2180万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月物价水平超预期上行，叠加伊朗局势演化导致国际油价波动加剧，输入型通胀预期边际走强，未来PPI回正节奏或有所加快，债市调整压力加剧，预计短期内利率延续偏弱震荡[4] 各目录内容总结 期货盘面数据 - T主力收盘价108.260，环比-0.04%，成交量59789，环比-35249 [2] - TF主力收盘价105.945，环比-0.03%，成交量54976，环比-14501 [2] - TS主力收盘价102.450，环比-0.01%，成交量28051，环比-414 [2] - TL主力收盘价111.250，环比-0.19%，成交量70320，环比-29627 [2] 期货价差数据 - TL2606 - 2603价差0.10，环比-0.01；T06 - TL06价差-2.99，环比0.19 [2] - T2606 - 2603价差-0.07，环比-0.04；TF06 - T06价差-2.32，环比0.02 [2] - TF2606 - 2603价差-0.03，环比-0.08；TS06 - T06价差-5.81，环比0.04 [2] - TS2606 - 2603价差0.00，环比 + 0.02；TS06 - TF06价差-3.49，环比0.02 [2] 期货持仓头寸数据 - T主力持仓量289768，环比-3836；前20名多头254129，环比-1591；前20名空头268844，环比-4098；前20名净持仓14715，环比-2507 [2] - TF主力持仓量163997，环比-246；前20名多头149421，环比487；前20名空头162233，环比-682；前20名净持仓-12812，环比-1169 [2] - TS主力持仓量71442，环比671；前20名多头59427，环比634；前20名空头67159，环比14；前20名净持仓7732，环比-620 [2] - TL主力持仓量130349，环比665；前20名多头129876，环比248；前20名空头136817，环比1624；前20名净持仓-6941，环比1376 [2] 前二CTD（净价）数据 - 230012.IB(6y）106.78，环比-0.0176；250025.IB(6y）99.0955，环比-0.0222 [2] - 250014.IB(4y）100.1548，环比-0.0318；240020.IB(4y)100.8844，环比-0.0293 [2] - 250024.IB(1.6y)100.0113，环比-0.0113；250005.IB(1.6y)100.2883，环比-0.0193 [2] - 220008.IB(17y)118.1929，环比-0.3259；210014.IB(18y)122.1691，环比-0.3294 [2] 国债活跃券（%）数据 - 1y 1.2650，环比-0.50bp；3y 1.3775，环比-0.15bp [2] - 5y 1.5450，环比-0.40bp；7y 1.6730，环比-0.10bp [2] - 10y 1.8130，环比-0.10bp [2] 短期利率（%）数据 - 银质押隔夜1.3630，环比4.90bp；Shibor隔夜1.3670，环比4.90bp [2] - 银质押7天1.4757，环比4.24bp；Shibor7天1.4600，环比2.80bp [2] - 银质押14天1.4800，环比-2.40bp；Shibor14天1.5000，环比0.80bp [2] LPR利率（%）数据 - 1y 3.00，环比0.00bp；5y 3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作数据 - 发行规模265亿，到期规模405亿，利率1.4%，期限7天，净投放-140亿 [2] 行业消息数据 - 2026年前2个月我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增速18.3%，出口4.62万亿元，同比增长19.2%，进口3.11万亿元，同比增长17.1% [2] - 2026年中国拟新增政府债务11.89万亿元，中央财政举借国债6.69万亿元，占比56.3%，地方财政举借地方政府债券5.2万亿元，占比43.7% [2][3] - 美国总统特朗普称对伊朗战事“很快”会结束但本周不会，若伊朗阻断霍尔木兹海峡石油运输，美国将施以“比以往猛烈20倍的打击”；以总理称行动“尚未结束”；伊朗外交部副部长称优先“果断防御”，战争停止掌握在伊朗手中 [2] 市场表现及基本面情况 - 周三国债现券收益率集体走弱，7Y以下到期收益率上行0.25 - 1.0bp，10Y、30Y到期收益率分别上行0.35、0.80bp报1.81%、2.28% [4] - 国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.01%、0.03%、0.04%、0.19% [4] - DR007加权利率回升至1.46%附近震荡 [4] - 2026年前2月我国出口大幅高增，受全球制造业景气度及抢出口提振 [4] - 2月CPI超预期回升，受春节错位效应影响；PPI环比上行，同比降幅持续收窄，重点行业产能治理持续显效 [4] - 2月官方制造业PMI持续走弱，产需均回落至收缩区间，经济活动放缓；居民消费需求释放推动服务业PMI超季节性回升 [4] 政策面情况 - 2026年国债限额485508亿元，地方政府一般债务限额188689亿元、专项债务限额443185亿元，中央财政举债规模占比高于地方 [4] 海外情况 - 美国对伊朗战争走向不明，地缘局势不确定性仍存，油价及通胀走向需观察 [4] - 美国劳动力市场承压，2月非农就业人数减少9.2万人，失业率小幅上升，经济“类滞胀”风险升温 [4] 重点关注 - 3月11日21:30美国2月CPI数据 [4] - 3月12日十四届全国人大四次会议下午闭幕 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收涨0.73%，沪银主力收涨0.41%，铂金主力收跌0.19%，钯金主力收涨跌0.07% [1] - 短期避险方面，贸易战风险缓和，中东地缘异动风险或常态化；美国就业走弱通胀压力仍存，降息预期位于低位，美指强势 [1] - 避险属性方面，美国与以色列空袭伊朗，以及伊朗的报复行动，引发全球连锁反应，全球面临能源成本攀升以及滞涨威胁，市场担忧中东冲突可能长期化 [1] - 货币属性方面，美国2月就业意外减少且失业率上升，挑战美联储劳动力市场趋稳说法。就业疲软与高通胀并存，将美联储逼入两难境地。美联储1月会议纪要显示决策层对利率未来走向存在巨大分歧，除了支持降息派和观望派，首次明确提到加息可能性讨论。目前市场预期美联储降息将近尾声，下次降息或到7月。美元指数和美债收益率承压回落 [1] - 商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价为5198.70美元/盎司，较上日涨0.97%，较上周涨1.95%；伦敦金为5209.70美元/盎司，较上日涨2.43%，较上周涨3.50% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价为1151.98元/克，较上日涨0.17%，较上周跌0.09%；黄金T+D收盘价为1150.30元/克，较上日涨0.46%，较上周跌0.23% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为 -1.19元/克，较上日跌126%，较上周跌107%；金银比为58.85，较上日跌5.50%，较上周跌4.94%等 [2] - 持仓量方面，Comex黄金为409789手，较上周涨0.67%；沪金主力为107728手，较上日跌3.61%，较上周跌14.78%等 [2] - 库存方面，LBMA库存为9158吨，较上周无变化；Comex黄金为1048吨，较上周跌1.48%等 [2] - CFTC管理基金净持仓的资产管理机构持仓为100855手，较上周增加918手 [2] - 黄金ETF的SPDR为1094.19吨，较上周涨1.73% [2] - 期货仓单的沪金注册仓单数量为105吨，较上周无变化 [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价为88.57美元/盎司，较上日涨1.40%，较上周涨7.62%；伦敦银为88.53美元/盎司，较上日涨6.09%，较上周涨8.88% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价为22256.00元/千克，较上日跌2.21%，较上周涨1.84%；白银T+D收盘价为21999.00元/千克，较上日跌1.31%，较上周涨2.03% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为2648.05元/千克，较上日跌38.06%，较上周跌29.59%；沪银主力基差为 -257元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银为113326手，较上周跌9.67%；沪银主力为3065280手，较上日涨2.16%，较上周涨20.34%等 [4] - 库存方面，LBMA库存为27065吨，较上周跌2.70%；Comex白银为10739吨，较上日跌0.00%，较上周跌2.78%等 [4] - CFTC管理基金净持仓的资产管理机构持仓为7314手，较上周减少667手 [4] - 白银ETF的iShare为15761.62吨，较上周跌0.88% [4] - 期货仓单的沪银注册仓单数量为255952千克，较上周跌16.52% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价为2178.60美元/盎司，较上日涨0.60%，较上周涨7.74%；伦敦铂为2138.00美元/盎司，较上日跌0.33%，较上周涨7.17% [6] - 国内价格方面，铂主力收盘价为551.85元/克，较上日涨5.36%，较上周涨1.25%；铂金收盘价为545.09元/克，较上日涨3.82%，较上周涨0.20% [6] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为78.29元/克，较上日涨57.61%，较上周跌22.56%；铂主力基差为 -7元/克，较上日跌25.70% [6] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约为51840手，较上日跌1.43%，较上周跌0.93% [6] - 库存方面，NYMEX铂金总计为19吨，较上周跌0.89% [6] - CFTC管理基金净持仓的资产管理机构持仓为4750手，较上周增加1447手 [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价为1809.50美元/盎司，较上日涨2.15%，较上周涨5.85%；伦敦钯为1727.00美元/盎司，较上日涨3.71%，较上周涨3.91% [7] - 国内价格方面，钯主力收盘价为438.45元/克，较上日涨5.19%，较上周涨0.07% [7] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为55.93元/克，较上日涨93.11%，较上周跌18.12%；钯主力基差为 -10元/克 [7] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约为4266手，较上日跌24.12%，较上周跌57.68% [7] - 库存方面，NYMEX钯金总计为6吨，较上周跌0.32% [7] - CFTC管理基金净持仓的资产管理机构持仓为 -1096手，较上周无变化 [7] 贵金属基本面关键数据 - 美联储相关指标方面，联邦基金目标利率上限为3.75%，较上周降0.25%；贴现利率为3.75%，较上周降0.25%等 [8] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率为2.48，较上日涨0.40%，较上周涨3.33%；美元指数为98.93，较上日涨0.22%，较上周跌0.35%等 [8] - 美国通胀指标方面，CPI同比为2.40%，较上周降0.30%；核心CPI同比为2.50%，较上周降0.10%等 [8] - 美国经济增长指标方面，GDP年化同比为2.50%，较上周涨0.10%；GDP年化环比为1.40%，较上周降3.00%等 [8][10] - 美国劳动力市场指标方面，失业率为4.40%，较上周涨0.10%；非农就业人数月度变化为 -9.20万，较上周降2.18万等 [10] - 美国房地产市场指标方面，成屋销售为409.00万套，较上周无变化；新屋销售为57.00万套，较上周涨7.02%等 [10] - 美国消费指标方面，零售额同比为2.08%，较上周降0.95%；个人消费支出同比为4.68%，较上周降0.59%等 [10] - 美国工业指标方面，工业生产指数同比为2.28%，较上周涨0.98%；产能利用率为76.21%，较上周涨0.47%等 [10] - 美国贸易指标方面，出口同比为9.68%，较上周涨39.69%；进口同比为 -26.33%，较上周涨2.36%等 [10] - 美国经济调查指标方面，ISM制造业PMI指数为52.40，较上周降0.20；ISM服务业PMI指数为56.10，较上周涨2.30等 [10] - 央行黄金储备方面，中国为2308.50吨，较上周涨0.09%；美国为8133.46吨，较上周无变化；世界为36458.24吨，较上周无变化 [10] - IMF外储占比方面，美元为56.32%，较上周降2.53%；欧元为21.13%，较上周涨5.61%等 [10] - 黄金/外储方面，中国为8.34%，较上周涨4.06%；美国为81.98%，较上周涨1.08% [10] - 避险属性指标方面，地缘政治风险指数为394.17，较上周降13.02%；VIX指数为24.93，较上日降2.24%，较上周涨5.77% [10] - 商品属性指标方面，CRB商品指数为348.03，较上日降2.48%，较上周涨6.21%；离岸人民币为6.8893，较上周降0.47% [10] 美联储最新利率预期 - 2026年3月18日，利率区间325 - 350的概率为97.4% [12] - 2026年4月29日，利率区间325 - 350的概率为85.3% [12] - 后续各时间点不同利率区间有不同概率分布 [12]