2025年三季度财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业总收入156亿元，同比下降8% [1] - 前三季度实现归母净利润12亿元，同比下降19% [1] - 第三季度单季实现营业总收入52亿元，同比下降10%，但环比增长5% [1] - 第三季度单季实现归母净利润4亿元，同比下降11%，但环比增长7% [1] - 第三季度确认股份支付费用及可转债财务费用合计3232万元，影响当期利润 [1] 三季度业务运营情况 - LNG业务发展保持良好态势 [1] - LPG业务受极端天气、接收站储罐检修及计划性坞修等因素影响，共计影响约9700万元 [1] 四季度及未来经营展望 - 华凯接收站储罐已于9月检修完毕 [1] - 东莞-广州LPG双库动态运营体系将在四季度正式落地，预计推动LPG销量提升 [1] - 计划性坞修结束并已开始提供运力服务，预计四季度能源物流服务盈利水平有望恢复性增长 [1] - 10月以来国内LNG现货价格有所提升，且公司LNG资源与下游匹配度较好，该业务盈利能力提升概率较大 [1] - 公司将加快推动新疆煤制天然气项目关键事项，并完善惠州LPG仓储基地项目后期建设收尾工作，为2026年常态化运营做准备 [2] 中长期发展战略与项目 - 公司2025年9月公告拟以不超过34.55亿元投资新疆庆华年产55亿立方米煤制天然气示范项目二期工程，将持有二期工程50%权益，对应20亿方/年天然气 [2] - 据项目可行性研究，该项目投产达效后有望实现销售收入约73亿元，利润总额约15亿元 [2] - 煤制气项目有望打开公司中长期成长空间 [2] 盈利预测 - 预计公司2025年至2027年的归母净利润分别为15.76亿元、18.80亿元和21.53亿元 [2]

股价表现与市值 - 截至2025年11月7日收盘，大众公用股价报收于6.6元，较上周的7.47元下跌11.65% [1] - 本周股价最高为11月3日盘中的7.53元，最低为11月7日盘中的6.58元 [1] - 公司当前最新总市值为194.86亿元，在燃气板块市值排名为4/29，在沪深两市A股市值排名为987/5166 [1] 公司近期活动 - 公司将于2025年11月13日15:00-16:30参加2025年上海辖区上市公司三季报集体业绩说明会 [1][3] - 业绩说明会将以网络互动方式进行，重点围绕公司2025年前三季度经营成果与财务状况等投资者关注的问题进行交流 [1][3] - 投资者可在2025年11月6日至11月12日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱dmbstock@dzug.cn提交问题 [1][3] 股本结构 - 截至2025年10月31日，公司H股（代码01635）上月底及本月底结存均为533,643,000股，法定/注册股本为人民币533,643,000元 [2] - 公司A股（代码600635）上月底及本月底结存均为2,418,791,675股，法定/注册股本为人民币2,418,791,675元 [2] - 本月底法定/注册股本总额为人民币2,952,434,675元，已发行股份及库存股份数目均无变动 [2]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [9] 核心观点 - 报告认为，尽管台风、设备检修等偶发性事件影响了公司短期业绩，但随着天然气旺季来临及检修完成，四季度业绩有望显著改善，同时新疆煤制气项目将打开公司未来成长空间 [2][7] 财务业绩总结 - 2025年前三季度，公司实现营业收入156.08亿元，同比减少8.5%，实现归母净利润12.41亿元，同比减少19.1% [2][7] - 2025年单三季度，公司实现营业收入51.80亿元，同比减少10.4%，实现归母净利润3.80亿元，同比减少11% [2][7] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.24元、2.60元和3.04元 [14] - 以2025年10月29日收盘价32.72元计算，对应的市盈率（PE）分别为14.61倍、12.60倍和10.76倍 [14] 短期业绩影响因素分析 - 短期业绩下滑主要受三方面因素拖累：台风影响LPG运输船进港、LPG船期滞后形成跨期销售影响毛利、广州华凯接收站储罐检修产生阶段性成本，三者合计影响报告期税前利润约8200万元 [14] - 股权激励股份支付成本费用1632.95万元及发行可转债计提财务费用1599.24万元，合计3232.19万元，也对当期利润产生影响 [14] 未来业绩改善驱动因素 - 预计四季度基本面将显著改善：国内天然气价格逐步修复有望提升LNG业务盈利能力；广州华凯接收站储罐检修已于9月份完成，东莞-广州LPG双库动态运营体系落地将推动LPG销量提升；极端天气影响结束，跨期LPG资源已于10月初顺利进港，预计LPG业务盈利将实现环比、同比较快增长 [14] 股东回报与激励计划 - 公司2024-2026年现金分红规划为固定现金分红金额分别7.5亿元、8.5亿元、10.0亿元，并采用“固定现金分红 + 特别现金分红”的双层模式 [14] - 公司推出的激励计划考核指标隐含年归母净利润增长率15%，彰显发展信心 [14] 战略项目与长期成长性 - 公司于2025年9月公告拟投资新疆煤制天然气项目，为新疆庆华年产55亿立方米煤制天然气示范项目二期工程（年产40亿方） [14] - 项目总投资230.33亿元，公司作为产业投资人拟累计出资不超过34.55亿元，持有二期工程项目50%权益（对应年产20亿方天然气） [14] - 项目建设周期预计24至36个月，投产后将实现上游自有气源布局，填补权益气资源短板，推进一体化布局 [14]

指数整体表现 - 深证国企股东回报R指数11月7日报收2289.78点，单日下跌0.1% [1] - 指数当日成交额为245.19亿元，换手率为0.91% [1] - 指数成份股中20家上涨，28家下跌，江苏国泰以10.01%的涨幅领涨，佛燃能源以4.13%的跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 京东方A为第一大权重股，权重9.31%，最新价4.01元，微涨0.25%，总市值1500.30亿元 [1] - 海康威视权重7.97%，最新价31.37元，下跌1.35%，总市值2875.02亿元 [1] - 五粮液权重7.71%，最新价116.75元，上涨0.50%，总市值4531.78亿元 [1] - 泸州老窖权重6.59%，最新价131.65元，下跌0.19%，总市值1937.82亿元 [1] - 徐工机械权重5.75%，最新价10.73元，下跌1.01%，总市值1261.09亿元 [1] - 长安汽车权重3.88%，最新价12.26元，下跌0.41%，总市值1215.47亿元 [1] - 申万宏源权重3.84%，最新价5.47元，下跌0.73%，总市值1369.68亿元 [1] - 云铝股份权重3.81%，最新价25.32元，上涨1.28%，总市值878.09亿元 [1] - 洋河股份权重3.37%，最新价69.46元，下跌0.90%，总市值1046.38亿元 [1] - 铜陵有色权重3.18%，最新价5.21元，下跌1.33%，总市值698.63亿元 [1] 资金流向分析 - 指数成份股当日主力资金净流出合计5.27亿元 [3] - 游资资金净流入合计1.28亿元，散户资金净流入合计3.99亿元 [3] - 江苏国泰主力资金净流入1.80亿元，主力净占比32.71%，但游资和散户资金分别净流出8465.27万元和9543.59万元 [3] - 中材科技主力资金净流入1.37亿元，主力净占比7.78% [3] - 京东方A主力资金净流入8693.19万元，主力净占比7.14% [3] - 神火股份游资资金净流入1.09亿元，游资净占比7.21% [3]

公司股份质押动态 - 蓝天集团解除质押540万股无限售流通股给中国银行驻马店分行 [1] - 蓝天集团同时新增质押710万股无限售流通股给中国银行驻马店分行 [1] - 本次操作后，蓝天集团累计质押数量约为2.46亿股，占其持有公司股份的77.51%，占公司总股本的34.46% [1] - 蓝天集团与李新华合计质押数量约为2.9亿股，占其合计持股的79.64%，占公司总股本的40.62% [1] 公司业务收入构成 - 2025年1至6月份，管道天然气销售是公司主要收入来源，占比46.44% [1] - 城市天然气销售是第二大收入来源，占比40.58% [1] - 燃气安装工程收入占比9.83%，其他业务占比2.4%，代输天然气业务占比0.66% [1] 公司基本市场数据 - 公司股票收盘价为9.64元 [1] - 公司当前市值为69亿元 [1]

发电业务运营数据 - 2025年10月单月发电量为950,402.12兆瓦时，同比大幅减少20.97% [1] - 截至2025年10月31日，累计发电量为11,718,263.28兆瓦时，同比增加6.15% [1] 天然气业务运营数据 - 2025年10月单月输/售气量为39,629.73万立方米，同比增加3.88% [1] - 2025年10月单月售气量为35,402.96万立方米，同比增加4.22% [1] - 2025年10月单月代输气量为4,226.77万立方米，同比增加1.09% [1] - 截至2025年10月31日，累计输/售气量为427,804.05万立方米，同比减少12.72% [1] - 截至2025年10月31日，累计售气量为387,518.37万立方米，同比减少9.70% [1] - 截至2025年10月31日，累计代输气量为40,285.68万立方米，同比大幅减少33.99% [1]

发电量 - 2025年10月公司合并口径发电量950,402.12兆瓦时，同比减20.97%[3] - 截至2025年10月31日累计发电量11,718,263.28兆瓦时，同比增6.15%[3] - 2025年10月风电业务发电量924,135.61兆瓦时，同比减21.32%[4] - 2025年1 - 10月风电业务发电量11,399,603.95兆瓦时，同比增4.86%[4] - 2025年10月太阳能业务发电量26,266.51兆瓦时，同比减6.22%[5] - 2025年1 - 10月太阳能业务发电量318,659.33兆瓦时，同比增90.52%[5] 输╱售气量 - 2025年10月公司合并口径输╱售气量39,629.73万立方米，同比增3.88%[6] - 截至2025年10月31日累计输╱售气量427,804.05万立方米，同比减12.72%[6] - 2025年10月售气量35,402.96万立方米，同比增4.22%[6][7] - 2025年1 - 10月售气量387,518.37万立方米，同比减9.70%[6][7] - 2025年10月代输气量4,226.77万立方米，同比增1.09%[6][7] - 2025年1 - 10月代输气量40,285.68万立方米，同比减33.99%[6][7] - 2025年10月燃气业务批发气量9,041.59万立方米，同比减11.42%[7] - 2025年1 - 10月燃气业务批发气量148,513.28万立方米，同比减6.56%[7] - 2025年10月LNG气量12,353.43万立方米，同比增33.62%[7] - 2025年1 - 10月LNG气量90,585.27万立方米，同比减12.86%[7]

板块整体表现 - 11月7日燃气板块整体下跌0.35%，表现弱于上证指数（下跌0.25%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，ST金鸿领跌，跌幅达4.39% [1][2] - 重庆燃气领涨，涨幅为4.17%，收盘价6.25元 [1] 个股价格与成交 - 涨幅居前的个股包括德龙汇能（涨3.27%，收盘价10.12元）和新疆火炬（涨1.32%，收盘价24.55元）[1] - 跌幅显著的个股有佛燃能源（跌4.13%，收盘价13.00元）和水发燃气（跌2.64%，收盘价7.39元）[2] - 大众公用成交额最高，达9.83亿元，成交量148.83万手 [2] 资金流向 - 当日燃气板块主力资金净流出2.32亿元，而散户资金净流入2.19亿元 [2] - 游资资金呈现净流入状态，金额为1244.22万元 [2] - 德龙汇能主力净流入金额最高，达4116.64万元，主力净占比8.93% [3] - 重庆燃气主力净流入2281.33万元，主力净占比9.51% [3] - 蓝天燃气主力净流入465.57万元，但其主力净占比高达16.85%，为表中最高 [3]

新兴领域标准发布 - 发布稀土永磁材料、精细陶瓷、碳纤维复合材料等167项国家标准，促进新材料技术迭代与成果转化 [1] - 发布智能计算等4项国家标准，夯实人工智能赋能产业升级基础 [1] - 发布半导体设备和材料等14项国家标准，涉及电子元器件与集成电路封装测试，助力半导体产业规范发展 [1] 交通与绿色低碳标准发布 - 发布城市轨道交通车辆报警信息、信号系统等3项国家标准，引领公共轨道交通保障能力提升 [1] - 发布无人驾驶航空器、道路交通标志标线、燃气汽车等30项国家标准，助力交通运输安全发展 [1] - 发布餐厨废弃物处理设备、垃圾焚烧设备、温室气体管理体系等22项国家标准，进一步完善绿色低碳标准体系 [1] - 发布风能发电系统、数控卷板机、往复式内燃机等199项国家标准，加快高端装备技术升级和产品质量提升 [1] 安全生产标准发布 - 发布燃气输配设备安全、压力管道规范、小型游乐设施安全等22项国家标准，强化基础设施与公众场所安全 [2] - 发布烟花爆竹安全与质量强制性国家标准，完善产品安全性能要求 [2] - 发布自动喷水灭火系统、消防电子产品等11项重点消防产品强制性国家标准，通过加强质量控制提高产品性能 [2] 经贸服务标准发布 - 发布跨境电商、电商平台交易信息等3项国家标准，指导风险防控和独立站建设 [2] - 发布物流单证、物流服务合同、汽车零部件周转箱等5项物流和多式联运国家标准，提升单证和集装器具规范化水平 [2] 农业农村标准发布 - 发布饲料、农药、动物卫生、肥料和土壤调理剂等30项国家标准，为保障农业生产安全提供技术基础 [2] - 发布粮油、烟草、林业生物质材料等46项国家标准，服务高质量农产品供给 [2] - 发布水利节水、农产品购销等7项国家标准，助力农业生产标准化水平提升 [2] 百姓生活标准发布 - 发布智能家电应用场景、家电再生材料、家电用锂离子电池等10项家电国家标准，推动产品智能化、绿色化与质量安全性 [3] - 发布智能纺织品、领带丝织物、鞋号对照表等13项纺织服装及鞋类产品国家标准，指导企业规范生产 [3] - 发布碘缺乏病消除等6项医疗健康国家标准，强化医疗卫生服务保障 [3]

公司资本运作 - 公司拟向全资子公司广东佛燃科技有限公司增资3.1亿元 [1] - 由广东佛燃科技有限公司在完成收购弗立科思公司100%股权后，向弗立科思公司增资31,000万元人民币 [1] - 弗立科思公司将按50%持股比例向VENEX公司同比例增资31,000万元人民币或等值外币 [1] - 臻和绿源公司亦按同比例同等金额向VENEX公司进行增资 [1] 项目投资与建设 - 此次增资用于投资建设位于佛山市三水区的20万吨/年绿色甲醇项目 [1] - 增资最终目标为实现满足佛山绿色甲醇项目的建设资金需求及VENEX公司和附属公司的营运资金需求 [1]