销售数量 - 2025年12月销售生猪31.41万头，同比增48.51%，累计307.42万头，同比增35.34%[2] - 2025年12月向集团内部屠宰企业销售生猪4.98万头，累计48.11万头[2] - 2025年12月商品猪销售28.73万头，仔猪销售1.41万头，累计商品猪263.82万头，仔猪36.47万头[2] 销售收入 - 2025年12月生猪销售收入4.28亿元，累计47.29亿元[2] 销售均价 - 2025年12月商品猪销售均价11.08元/公斤，较11月下降3.15%[2]

核心观点 - 农业板块：2026年生猪和肉牛养殖有望迎来周期拐点，宠物赛道成长性明确，种植赛道特色标的值得关注 [1] - 军工板块：国睿科技作为雷达装备龙头，受益于国防信息化与民用需求扩容，多元业务协同发展，业绩有望稳健增长 [1] - 市场策略：看好春季“开门红”行情，中国股市有望跨越重要关口，跨年行情已在12月启动，推荐科技、非银与消费板块 [13] - 资产配置：多重因素支持中国权益表现，建议超配A/H股与黄金，标配国债，低配原油 [17][18] - 行业动态：AI产业进入价值兑现期，资本持续加码前沿大模型；衍生品业务仍是券商蓝海；绿色氢氨醇产业获政策推进 [25][28][46] 农业行业深度研究 - **生猪养殖**：2026年上半年预计猪价延续低迷，行业延续低利润，但产能去化持续，关注成本改善、具备成长性的企业 [2] - **禽养殖**：白鸡产业链价格陷入深度低迷，供需回归平衡尚需时间；黄鸡价格或将小幅修复，关注中华土鸡推广活动的消费带动作用 [2] - **牛养殖**：肉牛养殖周期长，格局分散，2022-2024年的价格低位推动去化，2025年起出栏量环比下降，价格有望持续景气 [2] - **养殖后周期**：2026年养殖存栏量仍然较高，行业景气度持续向上，上半年企业饲料销量增速预期高于下半年；动保需求受养殖低利润影响，2026年景气度或承压，关注非洲猪瘟疫苗、宠物疫苗等新品进展 [3] - **种植业**：粮价有望稳中向上，关注种业振兴、品种创新及蓝莓、菌菇等特色种植机会；天然健康趋势推动植物提取产品需求持续增长 [3] - **宠物行业**：宠物市场蓬勃发展，宠物主消费力强且付费意愿提升，成长性明确；2025年行业陷入卷流量困境，营销费用加大影响短期利润率；产销研三环节俱全的公司稀缺，有望在竞争中获胜 [3] 公司研究：国睿科技 - **核心业务与前景**：公司深耕雷达整机与子系统领域，产品覆盖防务、气象、空管及低空监视等多个方向，受益于全球国防预算上行及民用领域政策落地，预计2025–2027年该业务营收保持稳健增长，是公司收入与利润的核心支柱 [7] - **第二增长曲线**：工业软件与智能制造业务受益于国产替代与制造业数字化转型，智慧轨交业务以信号系统为核心，技术水平达国际先进，短期承压于新建线路放缓，但在存量改造与智能化升级趋势下，业绩修复可期 [7] - **研发与竞争力**：公司持续加大研发投入，2024年研发费用率达6.65%，在数字化有源相控阵雷达、工业软件平台等关键领域取得多项突破，研发团队规模和高学历占比持续提升 [8] - **财务预测与评级**：预计公司2025~2027年归母净利润分别为7.57亿元、7.89亿元、9.56亿元，对应EPS分别为0.61元、0.64元、0.77元，首次覆盖给予“增持”评级，目标价34.16元 [6] 策略与资产配置 - **市场观点**：美联储下任主席谜底即将揭晓，市场憧憬2026年美国降息，海外流动性宽松叠加春节前结汇，有望推动人民币稳定与升值；以A500ETF为代表的增量资金持续涌入，叠加险资“开门红”，夯实流动性基础；决策层提出“推动投资止跌回稳”，政策有望加码 [13] - **行业比较与推荐**：跨年攻势看好科技成长（港股互联网/电子/传媒/计算机，及电力设备/机械设备出海）、非银金融（保险/券商）以及顺周期（旅游服务/酒店/大众品），周期板块看好供需偏紧的有色/化工 [15] - **涨价线索**：自2025年下半年起，涨价逻辑在部分领域开启，包括需求改善但供给收缩的化工（有机硅、制冷剂等）和新能源（碳酸锂、多晶硅等），以及需求急剧扩张的TMT供应链（存储芯片、覆铜板等） [14] - **资产配置建议**：建议超配A/H股，因经济政策有望更加积极，人民币稳定升值；超配美股，因美国经济呈现“金发姑娘”迹象，企业盈利预期支撑中枢上行；超配黄金，因地缘政治不确定性上升及各国央行持续购金；标配国债，新年或迎来博弈；低配原油，因OPEC+产量调整温和且美国政策导向倾向于低油价 [17][18][19] 其他行业与公司研究 - **房地产行业**：2025年12月百强房企单月操盘口径销售金额为3246.5亿元，环比增长39.3%，同比下降26.1%；2025年1-12月累计操盘口径销售金额达31344.8亿元，同比下降19.0%，降幅较11月收窄0.9个百分点，维持行业“增持”评级 [21] - **海外科技（AI）行业**：Meta以逾20亿美元收购AI初创公司Manus，后者年度经常性收入（ARR）达1.25亿美元，验证了AI Agent在To B场景的可规模化商业模式；软银已完成对OpenAI总计400亿美元的投资承诺；OpenAI估值约5000亿美元；月之暗面完成5亿美元C轮融资，账面现金储备超百亿元人民币；OpenAI首款AI硬件预计2026或2027年推出，由鸿海独家代工 [25][26][27] - **投资银行业与经纪业**：2018-2022年全行业场外衍生品名义本金从3467亿元提升至20,868亿元，年复合增长率达57%；同期中金公司股衍业务收入从8.9亿元提升至56.2亿元，年复合增长率达58%，占集团净营收比重从7%提升至22%；衍生品业务提供的成长确定性将是未来券商分化的关键，看好中金公司H、华泰证券等头部券商 [28][29][30] - **崇德科技**：公司聚焦高端动压油膜滑动轴承，下游风电、核电等领域需求快速增长；预计2025/2026/2027年EPS分别为1.58元、1.86元、2.19元，首次覆盖给予“增持”评级，目标价65.1元；2020年中国动压油膜滑动轴承市场规模为32.3亿元，预计到2026年达67.2亿元，年复合增速13% [30][31] - **浙江鼎力**：公司是高空作业平台电动化领先者，已实现全系列产品电动化；预计2025/2026/2027年EPS分别为3.95元、4.52元、5.13元，首次覆盖给予“增持”评级，目标价71.1元；2025年前三季度营收66.75亿元，同比增长8.82%，归母净利润15.95亿元，同比增长9.18% [32] - **安徽建工**：2025年Q1~Q3营收450.3亿元，同比下降16.6%；归母净利润8.1亿元，同比下降15.9%；毛利率13.1%，同比增长0.9个百分点；2025年前三季度新签合同额1122.1亿元，同比增长6.5%；维持“增持”评级 [36][37][38] - **企业出海（越南）**：越南2025年前3季度经济增速高达7.9%；中资企业在越南布局集中于工业、消费及信息技术领域；出海需注意投资准入、土地租赁、外籍工作许可、外汇管理、税收、环保及知识产权等合规要点 [40][42][43] - **绿色氢氨醇产业**：国家发改委推进全国绿色氢氨醇规划布局，重点以灰氢替代、绿色船燃等应用为牵引；全国首例氢能领域“以碳代偿”交易在浙江嘉兴落地；我国首条百万吨级近零碳钢铁产线在湛江钢铁全线贯通，预计最高每年可减少二氧化碳排放超314万吨；福建省首条氢能零碳公交示范线路在厦门开通 [46][47]

公司股价与交易表现 - 1月6日盘中股价上涨2.15%至3.32元/股，成交额达3.76亿元，换手率为1.59%，总市值为307.11亿元 [1] - 当日主力资金净流入1236.57万元，特大单净买入1845.49万元（买入4428.96万元，卖出2583.47万元），大单净卖出608.92万元（买入6581.44万元，卖出7190.36万元） [1] - 年初至今股价上涨2.47%，但近5个交易日下跌6.74%，近20日上涨11.04%，近60日上涨10.30% [1] 公司股东结构 - 截至12月19日，股东户数为16.29万户，较上期增加4.29% [2] - 同期人均流通股为44,331股，较上期减少4.11% [2] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入106.58亿元，同比增长82.58% [2] - 同期归母净利润为826.56万元，同比大幅减少97.25% [2] - 公司A股上市后累计现金分红28.64亿元，但近三年未进行现金分红 [3] 公司业务与行业定位 - 公司主营业务为饲料生产与销售、生猪养殖与销售及兽药生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：猪业占比59.63%，全价料占比38.31%，兽药占比0.92%，浓缩料占比0.62%，其他业务合计占比约1.02% [1] - 公司所属申万行业为农林牧渔-养殖业-生猪养殖，概念板块涉及光伏玻璃、太阳能、风能、融资融券、中盘等 [1]

股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，牧原股份股价上涨2.10%，报51.15元/股，总市值2794.21亿元，成交额10.38亿元，换手率0.54% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出4190.51万元，特大单买卖占比分别为12.17%和15.15%，大单买卖占比分别为26.00%和27.06% [1] - 截至2025年1月6日，公司今年以来股价上涨1.13%，近5个交易日上涨6.67%，近20日上涨4.75%，近60日下跌2.21% [2] 公司基本概况 - 牧原食品股份有限公司成立于2000年7月13日，于2014年1月28日上市，总部位于河南省南阳市 [2] - 公司主营业务为生猪养殖销售及生猪屠宰，主营业务收入构成为：生猪98.68%，屠宰、肉食产品25.30%，饲料原料1.63%，其他0.49% [2] - 公司所属申万行业为农林牧渔-养殖业-生猪养殖，所属概念板块包括猪肉概念、合成生物、生态农业、乡村振兴、融资融券等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1117.90亿元，同比增长15.52%，归母净利润147.79亿元，同比增长41.01% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为18.56万户，较上期减少11.19%，人均流通股20534股，较上期增加12.60% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利265.76亿元，近三年累计派现165.94亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.83亿股，较上期增加3369.99万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第七大流通股东，持股4655.42万股，较上期减少210.32万股 [3] - 汇添富中证主要消费ETF（159928）为新进第九大流通股东，持股3452.69万股，易方达沪深300ETF（510310）为第十大流通股东，持股3361.68万股，较上期减少106.36万股，华夏沪深300ETF（510330）退出十大流通股东之列 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面节后消费下滑但整体量级依然较高，供给相对宽松，现货以震荡为主；期货方面生猪供应有望保持小幅增加态势，春节前需求弹性强，二育压栏同比偏高继续施压，前期北方疫情同比加重提振 03 合约，目前疫情暂无延续扩散表现，维持季节性零星发生，谨防回调风险，需持续跟踪疫情进展 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，5 日生猪主力 2603 合约低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 11775 元/吨，最低 11610 元/吨，收盘报 11660 元/吨，较昨日跌 0.98%，指数总持仓增加 5099 手至 351622 手；现货方面，5 日全国外三元均价 12.44 元/公斤，较节前跌 0.34 元/公斤 [6] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，节前二次育肥补栏积极性阶段性提高，二育栏舍利用率小幅提升，1 月养殖企业出栏环比或继续小幅增加，养殖端出栏节奏可控；需求端当前二次育肥有所增加，有滚动补栏需求，节后消费回落，腌腊及灌肠需求仍有空间，终端居民消费保持高位，屠宰企业订单节后下滑，屠宰企业开工率和屠宰量小幅减少，1 月 5 日样本屠宰企业屠宰量 18.88 万头，较昨日增加 0.02 万头，周环比减少 1.2 万头，月环比增加 1 万头 [7] 行业要闻 - 1 月 4 日当周，90 公斤以下小体重猪整体出栏占比为 5.44%，较上周下降 0.07%，当下疫病维持季节性零星发生，多地小体重猪出栏量级较前期有所减少，市场反馈疫情暂无延续扩散表现 [8][10] 数据概览 - 1 月 4 日当周，15kg 仔猪市场销售均价为 319 元/头，较上周上调 12 元/头 [17] - 截止 1 月 4 日，自繁自养生猪头均利润 -28.3 元/头，周环比增加 96 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -160.8 元/头，周环比增加 95 元/头 [17] - 截止 1 月 4 日当周，生猪出栏均重 128.66kg，较上周下降 1.04kg，周环比降幅 0.80%，较上月下降 1.16kg，月环比降幅 0.89%，较去年同期增加 2.6kg，年同比增幅 2.06% [17]

文章核心观点 - 农林牧渔行业展望2026年，呈现周期性与成长性并存的特征，其中生猪、禽类等传统养殖业处于产能调整与价格筑底阶段，而宠物、种植等细分领域则展现出明确的成长潜力 [4][5][9] 生猪养殖 - 2026年上半年预计猪价延续低迷，行业延续低利润 [4] - 产能政策和周期调节共同驱动，产能去化持续 [4] - 行业负债降低，成本下降，关注成本改善、具备成长性的生猪养殖企业 [4] 禽养殖 - 白羽鸡产业链价格陷入深度低迷，供需回归平衡尚需时间 [5] - 黄羽鸡价格或将小幅修复，关注中华土鸡推广活动对黄鸡消费的带动作用 [5] 牛养殖 - 肉牛养殖周期长，我国肉牛养殖格局分散，散户行为影响大 [6] - 2022-2024年的价格低位推动产能去化，2025年起出栏量环比下降，价格有望持续景气 [6] 养殖后周期 - 2026年养殖存栏量仍然较高，行业景气度持续向上，其中2026年上半年企业饲料销量增速预期高于下半年 [7] - 动保需求受养殖低利润影响，2026年动保景气度或承压，关注新品（如非洲猪瘟疫苗、宠物疫苗）进展 [7] 种植 - 种子领域受益于种业振兴，品种创新 [8] - 粮食安全重要性提升，粮价有望稳中向上 [8] - 特色种植领域关注蓝莓、菌菇等机会 [8] - 天然健康趋势推动植物提取产品需求持续增长 [8] 宠物 - 宠物市场蓬勃发展，宠物主消费力仍强且付费意愿提升，赛道成长性明确 [9] - 2025年行业陷入卷流量做大收入规模困境，宠物品牌加大营销费用投放，影响行业公司短期利润率 [9] - 产销研三环节俱全的公司稀缺，此类公司有望在行业竞争中胜出，关注自主品牌增速和价格提升情况 [9]

中国证监会就天农食品境外上市备案提出补充材料要求 - 中国证监会国际司于2025年12月29日至2026年1月4日期间对13家企业出具补充材料要求 天农食品为其中之一 [1] - 证监会要求天农食品就股权变动 新增股东 业务经营 规范运作 本次发行上市及前期A股上市计划等六大方面补充说明情况 [1][2][3][4] 关于股权变动的核查要求 - 要求说明公司两次减资的程序合规性 相关税费缴纳及对价款支付情况 并对公司设立和历次股权变动的合法合规性出具结论性意见 [1] - 要求按照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号》对公司历史上的股份代持情形进行核查 [1] - 要求按照同一指引核查公司外部顾问参与员工持股计划的情况 并就是否存在利益输送及是否合法合规出具结论性意见 [1] 关于新增股东的核查要求 - 要求说明最近12个月内新增股东入股价格的合理性 价格差异的原因 以及是否存在入股对价异常的情况 [2] - 要求说明新增股东贵州中垦与保荐人招商证券的关联关系是否影响中介机构独立性 是否符合上市地规则 [2] 关于业务经营的核查要求 - 要求说明公司及下属公司经营范围包含融资咨询 互联网数据服务等业务的具体情况 是否实际开展 是否取得必要资质 以及是否涉及外资准入限制 [2] - 要求说明部分养殖场未办理《动物防疫条件合格证》 未取得畜禽养殖代码 未就排污或用地取得专项证明 以及临时装卸点未办理《港口经营许可证》的具体情况 并评估是否构成重大违法违规或对上市构成实质性障碍 [2] 关于规范运作情况的核查要求 - 要求说明公司及下属公司劳动 社会保险与住房公积金的合规情况 [3] - 要求说明在建项目使用林地手续办理进展 部分用地及物业未取得不动产权证书的情况 以及未决诉讼的具体进展 评估其对经营和上市的影响 [3] - 要求说明公司是否涉及运营网站 APP等产品 是否向第三方提供信息内容 类型及安全保护措施 并说明用户信息规模 数据收集使用情况以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排 [3] 关于本次发行上市的具体问题 - 要求结合具体项目内容 说明重庆大渡口天农数智化农产品加工产业园不属于《产业结构调整指导目录(2024年本)》限制类业务的具体依据 [3] - 要求说明广东天农数智屠宰加工一体化工程的最新进展 以及履行境内投资审批 核准或备案程序的情况 [3] - 要求说明本次拟参与“全流通”股东所持股份是否存在被质押 冻结或其他权利瑕疵的情形 [3] 关于公司前期A股上市计划 - 要求说明公司前期2次进行A股上市辅导备案的具体情况及终止原因 是否继续推进A股上市计划及具体安排 以及是否存在对本次发行上市产生重大影响的情形 [4] 公司业务概况与市场地位 - 公司自2003年成立 从区域性家禽养殖企业发展为中国领先的高质量肉类及肉制品提供商之一 围绕清远鸡 生猪等核心产品构建了垂直一体化的全产业链运营体系 [4] - 公司的商业模式覆盖育种 良种繁育 生态养殖 饲料生产 屠宰 食品加工及品牌营销整个价值链 [4] - 根据弗若斯特沙利文报告 2024年天农食品占中国清远鸡市场份额约59.3% 超过其他所有中国清远鸡提供商总和 在广东省所有黄羽肉鸡提供商中排名第二 [4] - 在生猪业务方面 按截至2024年12月31日营收计 公司在中国西南部生猪养殖企业中排名第八 按同期单头生猪毛利计 在中国规模化生猪养殖企业中排名第二 [4]

中国证监会就天农食品境外上市备案提出补充材料要求 - 中国证监会国际司在2025年12月29日至2026年1月4日期间，对13家企业出具了补充材料要求，其中包括广东天农食品集团股份有限公司 [1] 关于股权变动 - 证监会要求公司说明两次减资的程序合规性、税费缴纳及对价款支付情况，并就公司设立及历次股权变动的合法合规性出具明确结论 [1] - 要求按照监管指引，对公司历史上的股份代持情形进行核查 [1] - 要求按照监管指引，对公司外部顾问参与员工持股计划进行核查，并就是否存在利益输送及合法合规性出具明确结论 [1] 关于新增股东 - 要求说明最近12个月内新增股东入股价格的合理性、价格差异原因，以及是否存在入股对价异常的情况 [2] - 要求说明新增股东贵州中垦与保荐人招商证券的关联关系是否影响中介机构独立性，是否符合上市地规则 [2] 关于业务经营 - 要求说明公司及下属公司经营范围包含“融资咨询服务、互联网数据服务”等业务的具体情况、是否实际开展、是否取得必要资质，并说明经营范围是否涉及外资限制或禁止领域及外资持股比例上限，以及本次发行上市前后是否符合外商投资准入政策 [2] - 要求说明公司及下属公司养殖场未办理《动物防疫条件合格证》、未取得畜禽养殖代码、未就排污或用地备案取得主管部门证明，以及临时装卸点未办理《港口经营许可证》的具体情况，并说明是否构成重大违法违规及对本次发行上市是否构成实质性障碍 [2] 关于规范运作情况 - 要求说明公司及下属公司劳动、社会保险与住房公积金的合规情况 [3] - 要求说明公司在建项目使用林地手续办理进展、部分建设用地及自有物业未取得不动产权证书的具体情况、未决诉讼的具体情况及最新进展，并说明是否对日常经营产生重大不利影响及是否对本次发行上市构成实质性障碍 [3] - 要求说明公司及下属公司是否涉及开发运营网站、小程序、APP、公众号等产品，是否向第三方提供信息内容、内容类型及安全保护措施；同时说明收集储存的用户信息规模、数据收集使用情况，以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施 [3] 关于本次发行上市 - 要求结合具体项目内容，说明重庆大渡口天农数智化农产品加工产业园不属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》规定的限制类业务的具体依据 [3] - 要求说明公司广东天农数智屠宰加工一体化工程的最新进展，以及履行境内投资审批、核准或备案程序情况 [3] - 要求说明本次拟参与“全流通”股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形 [3] 关于A股上市计划 - 要求说明公司前期2次进行A股上市辅导备案的具体情况及终止原因，是否继续推进A股上市计划及具体安排，是否存在对本次发行上市产生重大影响的情形 [4] 公司业务与市场地位 - 公司自2003年成立，从区域性家禽养殖企业发展成为中国领先的高质量肉类及肉制品提供商之一，围绕清远鸡、生猪及相关肉制品构建了垂直一体化的全产业链运营体系，覆盖育种、良种繁育、生态养殖、饲料生产、屠宰、食品加工及品牌营销 [4] - 根据弗若斯特沙利文报告，2024年，天农食品占中国清远鸡市场份额约59.3%，超过其他所有中国清远鸡提供商总和，在广东省所有黄羽肉鸡提供商中排名第二 [4] - 根据弗若斯特沙利文报告，按截至2024年12月31日营收计，天农食品在中国西南部生猪养殖企业中排名第八，按截至2024年12月31日单头生猪毛利计，天农食品在中国规模化生猪养殖企业中排名第二 [4]

2025年12月及全年销售情况 - 2025年12月，公司销售商品猪698.0万头，同比下降14.75% [1] - 2025年12月，商品猪销售均价为11.41元/公斤，同比下降25.38% [1] - 2025年12月，商品猪销售收入为96.67亿元，同比下降36.06%，主要受生猪市场行情波动影响 [1] 2025年全年累计销售数据 - 2025年1-12月，公司累计销售商品猪7,798.1万头 [2][7] - 2025年1-12月，公司累计实现商品猪销售收入1,328.11亿元 [2][7] 月度销售趋势分析 - 2025年下半年商品猪销售均价呈下降趋势，从7月的14.30元/公斤降至12月的11.41元/公斤 [2][7] - 2025年9月商品猪销量为全年单月最低，为557.3万头，销售收入为90.66亿元 [2][7] - 2025年12月商品猪销量（698.0万头）和销售收入（96.67亿元）较11月（660.2万头，93.90亿元）有所回升 [2][7] 内部交易与生产性生物资产 - 2025年12月，公司向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司销售商品猪339.0万头 [1] - 截至2025年12月末，公司能繁母猪存栏为323.2万头 [3][8] 数据说明 - 上述销售数据未经审计，与定期报告披露的数据之间可能存在差异，仅作为阶段性数据供投资者参考 [4][8]

生猪养殖行业 - 行业核心观点为行业亏损加剧，产能加速去化逐步开启，建议左侧布局生猪养殖板块 [1] - 元旦前猪价明显反弹，主因年末二次育肥再次进场叠加散户惜售情绪，以及消费回暖 [1] - 1月4日全国外三元生猪销售均价为12.44元/公斤，周环比上涨0.2% [1] - 当前行业自繁自养模式中，50头以下规模出栏肥猪亏损为-10.29元/头，5000-10000头规模出栏利润为28.31元/头 [1] - 未来1-2个季度，行业供给过剩格局未实质改善，猪价预计将继续筑底震荡，养殖亏损延续将趋势性推动产能调减 [1] - 投资建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物等 [1] 肉牛行业 - 政策层面，对进口牛肉实施保障措施，以“国别配额及配额外加征关税”形式，超出配额部分加征55%关税，实施年限为3年 [2] - 预计新关税落地后，进口牛肉对国内供给端的压力将有所下降 [2] - 截至12月25日，全国育肥公牛出栏价格为25.47元/公斤，周环比下降0.24% [2] - 截至12月25日，全国批发市场牛肉均价为65.92元/公斤，周环比下降0.11% [2] 肉鸡养殖行业 - 白羽肉鸡毛鸡及鸡肉分割品价格延续涨势 [3] - 截至12月25日，白羽肉毛鸡销售均价为3.80元/公斤，周环比上涨4.7%，创年内新高 [3] - 截至12月25日，鸡肉分割品销售均价为9663.7元/吨，周环比上涨3.2% [3] - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价为3.37元/羽，周环比下降0.6%，部分小厂逐步进入停苗期 [3] - 行业认为白鸡供应持续充裕仍是2025-2026年的主题，建议关注圣农发展 [3] 宠物板块 - 宠物板块经历前期较为充分调整后，建议关注岁末年初的估值切换行情 [1]