公司概况与资本路径 - 公司是中国川渝风味面馆的头部品牌，二度冲刺"中式面馆第一股"，并已获证监会批准发行不超过2.35亿股股份[1] - 公司由三位85后创始人于2014年在广州创立，起步于一家30平方米的街边小店，创始人宋奇拥有麦当劳、百胜集团工作经验[3][4] - 公司采用理工科思维做餐饮，强调产品标准化，创业仅三个月便获得天使投资，累计融资约2亿元，投后估值从1300万元飙升至30亿元，增长近230倍[6] - 公司在2021年B+轮融资中签订对赌协议，约定若2028年3月前未能上市需以不低于原发行价150%回购股份，形成约4500万元赎回负债，是推动上市的直接动力之一[8] 业务规模与扩张策略 - 公司门店数量从2022年的170家迅速扩张至2024年的360家，截至2025年上半年运营餐厅已达451家，计划年内突破500家，2024年几乎每3天开一家新店[6][15] - 公司营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元[6] - 公司采用直营与特许经营结合模式，截至2025年上半年，直营收入占比提升至89%[11] - 公司地域集中度高，截至2025年4月，超过65%的门店集中于广东[16] 经营效率与财务表现 - 公司单店日均销售额在2024年出现逆转，从2023年的1.39万元下降约10.8%（约合1500元）至1.24万元[15] - 公司客单价从2022年的36元左右一路降至2025年上半年的31元左右，采取"以价换量"策略[15] - 公司订单总数从2022年的1416万单飙升至2024年的4209万单，会员数量突破1880万，储值会员支付率达36.5%，复购率44.5%[15] - 公司平均单店净利润从18.2万元降至16.9万元，平均每单净利润从1.6元降至1.4元[15] - 公司2022-2024年资产负债率长期维持在90%左右的高位[16] 市场竞争与行业地位 - 以2024年13.48亿元总商品交易额位列中式面馆市场第四，市场份额0.5%，并稳居川渝风味细分市场首位[14] - 中式面馆市场高度分散，前五大公司市场份额合计仅2.9%[14] - 超85%的消费者对中式快餐的接受价格不超过30元，公司客单价面临挑战[17] 管理与运营风险 - 公司面临食品安全问题，2024年6月因食品安全问题被责令整改，同年11月因"经营场所环境不洁"遭警告处罚[18] - 截至2025年10月23日，黑猫投诉平台累计相关投诉达237条，内容涵盖吃出异物、食后不适等问题[19][21][22][23] - 公司在递交上市申请后三天卷入裁员风波，公关总监在孩子生病休假期间收到寄往家中的裁员信，引发对内部管理与企业文化的质疑[25] 上市前操作与未来展望 - 公司在冲刺IPO期间进行累计超3400万元的分红，相当于2024年净利润（约6070万元）的56%，引发市场对其资金需求迫切性的质疑[26] - 公司将下沉市场、海外扩张和开放加盟视为未来增长的"三驾马车"，但截至2025年上半年451家餐厅的数量与"3年后达到千家"的目标相去甚远[27] - 港股餐饮行业市盈率普遍处于15-35倍区间，参照近期上市的绿茶集团11倍市盈率，公司估值可能面临挑战[29]

公司发展与财务表现 - 公司再次向港交所递交招股书，估值曾达30亿元 [1] - 门店数量高速扩张，从2022年末的133家增至2025年6月末的451家，2024年平均每3天开一家新店 [5] - 营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，三年复合增速约66% [6] - 公司于2023年实现扭亏为盈，净利润从2022年的-3597.3万元增至2024年的6070.0万元，2025年上半年净利润同比增长95.8%至4183万元 [6] - 公司计划2026年至2028年每年净增150–230家门店 [7] 运营效率与市场挑战 - 客单价持续下滑，订单平均消费额从2022年的36.1元降至2024年的32元 [8] - 2025年同店销售额出现下滑，直营餐厅和特许经营餐厅分别同比下滑3.1%和2.9% [8] - 高线城市经营压力更大，一线及新一线城市的同店销售额下滑幅度均超过二线及以下城市 [9] - 公司约80%的门店位于一线及新一线城市，面临更高运营成本挑战 [10] - 二线及以下城市经营利润率显著高于高线城市，2025年上半年分别为19.8%和14.1% [11][12] 行业格局与竞争态势 - 中式面馆行业市场规模预计在2029年达5100亿元，但市场高度分散 [14] - 2024年行业前五大企业市场份额合计仅2.9%，公司以0.5%的份额排名第四 [14] - 行业面临“三高一低”挑战，即高房租、高人工、高食材成本、低毛利 [10] - 竞争激烈，公司需与同品类连锁面馆及其他快餐品类争夺客流 [15] - 公司需平衡标准化与“锅气”，以在快速扩张的同时满足消费者对口感和复购率的需求 [15]

海南离岛免税政策调整 - 财政部等部门联合公告调整海南离岛旅客免税购物政策，自11月1日起实施[2] - 政策扩大免税商品范围，增加宠物用品、乐器、微型无人机、小家电等，商品大类由45类优化至47类[2] - 允许服装服饰、鞋帽、陶瓷制品等国内商品进入离岛免税店销售，并退（免）增值税、消费税[2] - 离岛旅客免税购物年龄由年满16周岁调整为年满18周岁[2] - 允许离境旅客享受离岛免税政策，其购物金额计入每年10万元人民币免税购物额度，不限次数[2] - 对有离岛记录的岛内居民，在自然年度内可按“即购即提”方式不限次数购买免税商品[2] 餐饮与食品饮料行业动态 - 米其林指南将新增福建宁德和广东深圳两个目的地，计划于2026年发布《2026广州和深圳米其林指南》及福建省指南[3] - 九毛九集团公告称，三季度太二及九毛九的同店日均销售额同比降幅持续收窄，太二已连续三个季度改善[16] - 九毛九集团太二品牌“5.0鲜活模式”餐厅在中国内地已落地106家，预计截至2025年底新模型餐厅数量将提升至200家以上[16] - 内地茶饮品牌霸王茶姬香港将军澳新店试营业，为入港一年内开设的第8家分店，后续将进驻其他商圈[17] - 木屋烧烤将进驻香港铜锣湾开店，月租约20万港元，建筑面积约2690方呎，为其在香港的第三间分店[18] - 遇见小面在港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市，其餐厅网络包括中国内地22个城市的440家餐厅及香港的11家餐厅[21] 零售与品牌门店扩张 - 西班牙快时尚品牌ZARA将在上海淮海路再开一家超大型旗舰店，拥有五层零售空间，计划于2026年上半年开业[4][6] - ZARA自2017年推行门店优化策略，2025年上半年已在南京开出亚洲最大旗舰店，上海南京东路旗舰店计划于2025年年底开业[6] - 服装品牌PhiiB在青岛永旺东部店开启中国内地首店，品牌创立7年，以对羊毛面料的创新运用为特色[8] - 古法黄金品牌宝王府计划于2025年底在上海IFC国金中心开出第二间品牌专卖店，将成为其全国第7家重奢门店[9] - 利物浦足球俱乐部官方商店广东首店登陆深圳K11，由俱乐部与聚星动力联手打造，提供多品类官方授权周边[11] - 苏州张家港山姆会员商店于10月20日开业，一楼购物空间占地近2万平方米，拥有超1000个停车位[18] 美妆与个护行业动态 - 武商集团旗下自营美妆集合店JIANG TUN BEAUTY在武商城市奥莱开业，聚焦高端化妆品与国货精品，开业十天客单数突破1000单[15] - 国货美妆公司自然堂正式向港交所递交招股书，以2024年零售额计为中国第三大国货化妆品集团[22] - 自然堂覆盖超过4万家线下网点，2025年7月在深圳设首家旗舰店，另有三家旗舰店将于下半年在上海、武汉及重庆开业[24] - 美丽田园医疗健康以12.5亿元人民币战略收购上海思妍丽100%股权，思妍丽2024年实现收入8.5亿元，净利润8100万元[27] - 交易完成后，美丽田园集团门店数量将达到734家，思妍丽在全国48个城市运营163家生活美容门店及19家医美门诊[27] 企业财报与资本市场活动 - LVMH集团第三季度有机收入增长1%至182.8亿欧元，结束连续两个季度下滑，前九个月收入581亿欧元，同比下降4%[13] - LVMH集团时装皮具业务第三季度下滑2%，香水化妆品增长2%，精品零售增长7%，亚洲其他地区（包括中国）增长2%[13] - 服装品牌海澜之家官宣启动H股发行，拟赴港上市以加速全球化布局及海外业务发展[25] - 良品铺子公告终止控制权转让，控股股东仍为宁波汉意，实际控制人未发生变更[28] 其他行业信息 - 苹果CEO蒂姆·库克中国行首站参加泡泡玛特旗下潮玩IP THE MONSTERS十周年主题巡展，并与创始人及设计师互动[13] - 永辉超市调改店客流平均增长超80%，进入稳定期的调改门店盈利水平超60%，超过去五年最高值[19] - 面包品牌85度C关闭杭州、上海、南京等多地门店，预估2025年在大陆关店数将超过40家，目前在营门店约440家[20]

上市进展与募资用途 - 公司于10月15日向港交所二次递交IPO申请，独家保荐人为招银国际 [1] - 若成功上市，公司有望成为“中式面馆第一股” [1] - IPO募集资金拟用于拓展餐厅网络、升级IT系统、品牌建设、战略投资及一般营运资金 [1] 业务规模与市场地位 - 截至招股书披露日，公司运营451家餐厅（内地440家，香港11家），并有101家新餐厅处于开业前筹备中 [2] - 以2024年总商品交易额计，公司为中国第四大中式面馆经营者，市场份额为0.5%，在整体中式快餐市场排名第十三位，市场份额为0.14% [2] - 公司餐厅网络覆盖中国内地22个城市，超过半数餐厅位于广东省 [2] 财务业绩表现 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司营收分别为4.18亿元、8亿元、11.54亿元和7.03亿元 [3] - 同期利润分别为-3597万元、4591万元、6070万元和4183.4万元，实现扭亏为盈并持续增长 [3] - 收入主要来自直营餐厅经营，其占总营收比例从2022年的80.5%上升至2025年上半年的89% [3][4] 运营数据与策略 - 公司采用直营和特许经营两种模式，直营餐厅总商品交易额主要来自一线及新一线城市 [2] - 2025年上半年，一线及新一线城市餐厅单店日均销售额为11355元，较二线及以下城市高出16.19% [2] - 报告期内，直营及特许经营餐厅的订单平均消费额累计降幅分别为12.15%和14.17%，公司称此为主动降价以吸引顾客 [3] 财务状况与流动性 - 报告期内，公司流动资产净值持续为负，分别为-1.49亿元、-1.87亿元、-2.42亿元和-2.55亿元，表明短期偿债能力薄弱 [5] - 同期贸易应收款逐年递增，从3010万元增至1.03亿元，主要因收入增长导致 [5] 公司发展与股东结构 - 公司成立于2014年，至今已完成7轮融资，投资方包括九毛九、百福控股、碧桂园创投等 [6] - 2025年8月，百福控股以4800万元转让公司1.71%股权，公司最新估值约为28亿元 [6] - 证监会已出具境外上市备案通知书，公司拟发行不超过2.35亿股，并有11名股东拟将合计6.13亿股境内股份转为境外上市股份 [7]

港股市场活动概览 - 上周（10月13日至10月19日）共有9家公司向港交所递交上市申请 [1] - 同期有5家公司通过港交所上市聆讯 [1] - 有4家公司处于招股阶段 [1] - 有2只新股完成上市 [1] 新递表公司 - 行业领先企业 - 瀚天天成是全球最大的碳化硅外延供应商，2024年市场份额超过30%，服务于全球前5大功率器件巨头中的4家 [2] - 白山云控股是中国第二大独立边缘云服务供应商，市场份额约2.0%，在60个国家和地区的290多个城市部署1500多个全球边缘节点 [5] - 拉卡拉是亚洲领先的数字支付提供商，2024年总支付额超过4.0万亿元，在独立数字支付服务提供者中排名第一，市场份额9.4% [10] - 新荷花是中国第二大中药饮片产品供应商，市场份额0.4%，前五大市场参与者合共持有2.7%的市场份额 [12] 新递表公司 - 财务表现 - 遇见小面营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，同期利润从亏损3597万元转为盈利6070万元 [4] - 首创证券2022年至2024年收入从25.19亿元增长至35.88亿元，净利润从5.55亿元增长至9.85亿元 [7] - 南京擎天在中国跨境企业智能财税解决方案市场排名第一，市场份额1.7%，2024年收入为1.71亿元 [9] - 千里科技专注于“AI+Mobility”解决方案，但2024年及2025年上半年分别录得亏损3.29亿元和1.16亿元 [8] 通过聆讯公司 - 新能源汽车与自动驾驶 - 赛力斯是全球第四家实现盈利的新能源车企，2024年收入达1451.14亿元，利润为47.40亿元 [13] - 小马智行是国内唯一在“北上广深”开展全无人Robotaxi收费运营的企业，自动驾驶路测里程超5500万公里 [15] - 文远知行是L4级自动驾驶全球先行者，在11个国家的30多个城市部署产品，2024年全球市场份额为21.8% [18] - 均胜电子是中国第二大和全球第四大智能座舱域控系统提供商，2024年收入为558.64亿元 [16][17] 通过聆讯公司 - 科技与软件 - 明略科技是中国最大的数据智能应用软件供应商，2024年收入为13.81亿元 [14] 招股中公司 - 云迹科技香港公开发售部分录得5677倍超额认购，涉资约1891亿港元，已于10月16日上市 [19] - 聚水潭引入13名基石投资者，合共认购1.30亿美元的发售股份 [20] - 广和通引入10名基石投资者，按发售价可购买的总金额约12.53亿港元 [21] 新上市公司表现 - 轩竹生物-B于10月15日上市，当日收盘价26.30港元/股，较发行价上涨126.72% [22] - 云迹于10月16日上市，当日收盘价120.5港元/股，较发行价上涨26.05% [23][24]

上市进程与市场地位 - 公司于10月15日更新港股IPO招股书，已获得中国证监会境外发行上市备案，上市进程进入最后冲刺阶段 [2][4] - 若成功上市，公司将成为港股“中式面馆第一股” [2] - 根据弗若斯特沙利文资料，以2024年总商品交易额计，公司是中国第一大川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者 [20][32] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收7.03亿元，同比增长33.8%；经调整净利润5217.5万元，同比增长131.56% [5] - 2025年上半年年内利润为4183.4万元，净利同比增长95.77% [5] - 营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，年复合增长率达66.2% [6][35] 业务规模与扩张策略 - 截至最后实际可行日期，公司拥有451家餐厅，覆盖中国内地22个城市的440家餐厅及香港的11家餐厅 [9] - 公司计划在2026年至2028年开设约150-180家、170-200家及200-230家新餐厅，扩张速度加快 [9] - 香港市场成为新增长点，2025年上半年香港地区总商品交易额达4227.2万元，同比激增超10倍 [9] 运营效率与会员体系 - 直营餐厅层面的经营利润率从2024年的13.3%提升至2025年上半年的15.1% [11][25] - 公司已积累超过2210万会员，2024年储值会员复购率达44.5% [11] - 2025年上半年总订单数超过2525.9万，同比增长32.52% [11] 产品与市场策略 - 公司采用“核心爆品+本地化矩阵”产品战略，以川渝风味为根基，配备30-40个SKU覆盖多品类 [21][23] - 市场拓展采用“高线加密+下沉出海”三级增长策略，一线及新一线城市2025年上半年GMV达6.18亿元 [25] - 通过“亲民定价+多元促销”组合拳，订单平均销售额从2022年的36元逐步下调至2025年上半年的30.9元 [26] 股东结构与融资历程 - 控股股东为创始人宋奇、苏旭翔成立的淮安创韬，持股约49.04% [15] - 其他股东包括百福控股（持股15.44%）、碧桂园创投（持股9.05%）、九毛九（持股6.5%）等 [16][17] - 最大外部股东百福控股在上市前减持，于2025年7月以4800万元出售公司1.71%股权，持股比例从17.16%降至15.44% [18][19] 行业竞争格局 - 中式面馆赛道前五大品牌市场份额总和仅为2.9%，公司以0.5%的份额位列第四 [32] - 行业面临高度分散的红海竞争困境，对手包括和府捞面、五爷拌面、李先生牛肉面等 [32] 经营挑战 - 堂食客流遭遇结构性迁移，2025年上半年同店翻座率出现同比下滑，直营门店外卖收入占比提升至18.3% [29][31] - 公司资产负债率截至2024年底为89.86%，流动比率仅0.51，短期偿债能力明显不足 [33][34]

IPO进程与募资计划 - 公司于10月14日获证监会境外上市备案，10月15日更新港股招股书，拟发行不超过2.35亿股普通股，独家保荐人为招银国际，目标成为“中式面馆第一股” [1][2] - IPO募资主要用途包括：2026年至2028年新增520-610家门店；进行数字化升级；品牌建设；计划投资3至5家食材供应商，每个投资目标约1000万至2000万港元 [3] - 门店扩张计划中，一线及新一线城市占比从2026年的43%降至2028年的34%，二线及以下城市占比从31%升至42%，香港及海外市场占比从18%升至24% [3] 财务业绩与增长驱动 - 公司营收从2022年的4.18亿元人民币增长至2024年的11.54亿元人民币，三年增长近2倍，年复合增长率高达66.2% [4] - 净利润从2022年亏损3597.3万元人民币转为2024年盈利6070万元人民币，2025年上半年净利润达4183.4万元人民币，同比增长95.77% [4] - 增长驱动因素包括门店快速扩张（从2022年133家增至2024年360家，截至2025年上半年达451家）、品类延伸至全时段菜单（内地主食产品平均价格21元，人均消费约27元）以及香港市场成为新增长引擎（2025年上半年香港门店商品交易总额4227.2万元人民币，同比增长1050.57%，贡献整体增长的21.30%） [5][6] 市场地位与竞争格局 - 以2024年总商品交易额计，公司在中式面馆行业排名第四，市场份额为0.5%，总商品交易额为13.484亿元人民币，2022年至2024年总商品交易额年复合增长率为58.6% [9] - 行业前五大企业市场份额总计仅为2.9%，市场高度分散，预计2029年行业市场规模将达5100亿元人民币 [12] - 公司面临和府捞面、五爷拌面等品牌的竞争，后者也在筹备IPO [12] 运营挑战与风险 - 公司单店日均销售额从2023年的13880元人民币下滑至2024年的12402元人民币，下降10.79%，订单平均消费额从2022年的36.1元人民币连续下滑至2024年的32元人民币 [10] - 尽管订单数量从2022年的1416万单增长至2024年的4209.4万单，但门店翻座率在2024年降至3.7次/天，同店销售额同比下滑4.2% [10] - 上市前公司股东百福控股于今年8月以4800万元人民币对价转让公司1.71%股权，持股比例从17.16%降至15.46% [10][11]

上市进程与财务表现 - 公司港股IPO进程加速，已于10月15日更新招股书，距成功上市仅一步之遥 [1] - 2025年上半年实现营收7.03亿元，同比增长33.8% [1] - 2025年上半年经调整净利润达5217.5万元，同比增长131.56%，经调整利润率为7.4%，较上年同期增长3.1个百分点 [1] 餐厅网络扩张 - 餐厅数量自往绩记录期初的133家增加239.1%至451家，覆盖中国内地9个省份的22个城市及香港特别行政区 [1] - 目前有101家新餐厅正在积极筹备中，全年餐厅总数有望突破500家 [1] - 计划于2026年、2027年及2028年分别开设约150家至180家、170家至200家及200家至230家直营及特许经营新餐厅 [2] 市场拓展战略 - 市场拓展战略包括加密现有高线市场、开拓下沉低线市场、拓展至香港及海外市场 [2] - 已于2024年4月进入香港市场，截至最后可行日期已开设11家餐厅，另有8家处于开业前筹备阶段 [2] - 新加坡首店正在筹备中，预计第一家海外门店将于今年12月开业，东南亚地区有望成为新增长极 [2] 业务模式与募资用途 - 公司拥有高度标准化及体系化的业务模式 [1] - 通过复制优化管理运营程序、应用数智化系统及标准化新店拓展流程以实现网络持续拓展 [2] - 此次IPO募资将主要用于餐厅网络扩张、供应链体系建设及数字化能力提升 [2]

IPO进程与募资用途 - 公司于10月14日获证监会境外上市备案，10月15日更新港股招股书，拟发行不超过2.35亿股，独家保荐人为招银国际，目标成为“中式面馆第一股” [1][4][5] - IPO募资主要用途包括：计划2026年至2028年新增520-610家门店；进行数字化升级，涵盖AI技术、物联网及大数据分析；品牌建设；以及对3至5家年收入约50万至100万元的食材供应商进行战略投资，每笔投资额约1000万至2000万港元 [6][7] - 门店扩张将重点布局一线及新一线城市，未来三年在一线及新一线城市的开店比例计划分别为34%、38%和42% [6][7] 财务业绩与增长驱动 - 公司营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，三年增长近2倍，年复合增长率高达66.2%，远超行业平均15%-20%的增速 [9] - 净利润实现扭亏为盈，从2022年亏损3597.3万元转为2024年盈利6070万元，2025年上半年净利润达4183.4万元，同比增长95.77% [9] - 增长主要驱动力为门店快速扩张，门店数从2022年的133家增至2024年的360家，截至2025年上半年已达451家，2023年平均约每4.5天开一家新店，2024年提速至约每3天开一家新店 [11] - 香港市场成为新增长引擎，从去年首店开业一年内拓展至10家门店，2025年上半年香港门店商品交易总额达4227.2万元，同比增长1050.57%，贡献整体增长的21.30% [12] 业务模式与竞争优势 - 公司菜单已从单一小面扩展至小锅冒菜、抄手、米饭系列及特色小食等，形成全时段服务（早餐、午餐、下午茶、晚餐、夜宵），拥有66家24小时运营餐厅，内地市场主食产品平均价格21元，人均消费约27元 [12] - 公司获得多轮资本支持，股东包括碧桂园创投、九毛九、百福控股等，2021年A+轮融资额超1亿元，领投方为碧桂园，投后估值达30亿元 [12] 行业格局与市场地位 - 根据弗若斯特沙利文数据，以2024年总商品交易额计，公司在中式面馆市场排名第四，市场份额为0.5%，前五大企业合计市场份额仅为2.9% [14][16][22] - 中式面馆行业市场空间广阔，预计2029年市场规模将达5100亿元，但目前市场高度分散且竞争激烈 [22] 经营挑战与隐忧 - 单店盈利能力出现下滑，2023年单店日均销售额为13880元，2024年降至12402元，下滑10.79% [17] - 订单平均消费额连续下滑，2022年至2024年分别为36.1元、34元、32元，公司解释为主动降价以吸引顾客 [17][18] - 尽管订单数量从2022年的1416万单增长至2024年的4209.4万单，但门店翻座率并未持续提高，2022年至2024年分别为3.1次/天、3.8次/天、3.7次/天，同时2024年同店销售额同比下滑4.2% [18][19] - 上市前重要股东百福控股于今年8月以4800万元对价转让公司1.71%股权，持股比例从17.16%下降至15.46% [20]

公司IPO进展 - 公司境外发行上市计划已获中国证监会备案，并于10月15日向港交所递交上市申请，此为今年4月首次递表失效后的再次冲刺 [1] - 公司定位为现代中式面馆经营者，起源于2014年，主打重庆小面，产品已拓展至面条、米饭、小吃和饮料 [1] 行业市场前景 - 中国中式面馆市场总商品交易额从2020年的人民币1833亿元增长至2024年的2962亿元，年复合增长率12.7%，预计2029年达5100亿元 [1] - 其中，川渝风味中式面馆市场总商品交易额从2020年的人民币450亿元扩张至2024年的727亿元，年复合增长率12.8%，预计2029年达1357亿元，2025至2029年年复合增长率预计为13.2% [1] 公司财务表现 - 公司收入从2022年的人民币4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，同期净利润从亏损人民币0.36亿元转为盈利人民币0.61亿元，实现扭亏为盈 [2] - 2025年上半年公司营收为人民币7.03亿元，同比增长33.8%，经调整净利润为人民币5217.5万元，同比增长131.56%，年内净利润为人民币4183.4万元，同比增长95.77% [2] 门店网络扩张 - 公司门店数量持续增长，2022年至2024年及2025年上半年分别新开设43家、92家、120家及63家餐厅 [2] - 截至2025年10月8日，公司在营餐厅达451家，并有101家新餐厅在筹备中，有望在年内突破500家门店规模 [2] - 具体门店数变动为：期末门店数从2022年的170家增至2025年6月30日的417家，并进一步增至2025年10月8日的451家 [3] 门店运营效率 - 直营餐厅单店日均销售额从2022年的人民币11881元升至2023年的13997元后，于2024年降至12410元，2025年上半年进一步降至11805元，较去年同期下滑约7% [4] - 直营餐厅整体翻座率从2023年的3.9次/天降至2024年的3.8次/天，并在2025年上半年进一步降至3.4次/天 [5] - 直营及特许经营餐厅订单平均消费额持续下滑，从2022年的36.2元及36元降至2025年上半年的31.8元及30.9元 [6] 成本与负债结构 - 公司流动负债净额从2022年的人民币1.49亿元增至2025年上半年的2.55亿元，资产负债率同期从95.77%降至87.83% [6] - 2025年上半年，原材料及耗材成本为人民币2.209亿元（同比增长18.0%），员工成本为人民币1.588亿元（增长30.4%），使用权资产折旧为人民币1.097亿元（增长27.1%） [6] 公司治理事项 - 公司存在未足额为员工缴纳社保及公积金的情况，2022年至2024年及2025年上半年的差额分别约为人民币1170万元、1270万元、530万元及260万元 [7]