固定资产投资总体情况 - 2025年1-6月河南省固定资产投资同比增长5.1%，其中民间投资增长8.3% [1][2] - 中央项目投资增长4.0%，地方项目投资增长5.1% [1] 分产业投资表现 - 第二产业投资增长25.9%，其中工业投资增长25.9% [1][2] - 第一产业投资下降0.7%，第三产业投资下降5.0% [1][2] 主要领域投资动态 - 工业投资中采矿业增长40.5%，制造业增长24.8%，电力等公用事业增长28.3% [1][2] - 基础设施投资下降10.6%，其中交通运输业下降22.2%，信息传输业下降18.2% [1] - 房地产开发投资下降8.5% [1][2] 制造业细分行业亮点 - 五大主导产业投资增长21.9%，汽车及零部件产业增长32.7%，食品产业增长23.9%，装备产业增长22.2% [4] - 有色金属冶炼业增长48.4%，金属制品业增长33.9%，通用设备制造业增长45.9% [2] - 高技术制造业投资增长12.1%，医药制造业增长9.0% [6] 政策驱动投资增长 - 设备工器具购置投资增长26.3%，其中工业设备购置增长34.5% [7] - 民间项目投资（扣除房地产）增长18.4% [8] - 亿元以上项目投资增长9.3%，拉动全部投资增长5.9个百分点 [9] 重点产业链发展 - 22个重点产业链投资实现两位数增长，包括新能源汽车、先进计算、机器人等 [5] - 水利管理业投资增长41.5%，但公共设施管理业下降91.2% [2]

安全生产形势 - 上半年全国生产安全事故8562起、死亡8079人，同比分别下降22.9%、17.8% [1] - 重大事故4起、死亡70人，同比分别下降20%、25.5% [1] - 较大事故172起、死亡634人，同比分别下降6.5%、9.7% [1] 行业安全问题 - 人员密集场所重大火灾事故频发，商贸场所火灾隐患突出 [1] - 交通运输业内河水运重大事故多发，货车农用车非法载人问题显著 [1] - 化工和烟花爆竹行业爆炸事故与非法违法生产危险品相关 [1] - 建筑业多起较大事故涉及央企，坍塌和高处坠落为主要风险 [1] - 采矿业较大事故与非法盗采行为相关 [1] - 工贸行业有限空间中毒窒息事故反弹，粉尘作业环节风险管控不足 [1] 自然灾害影响 - 上半年自然灾害造成2503.7万人次受灾，死亡失踪307人，直接经济损失541.1亿元 [2] - 主要灾害类型为地震、洪涝和地质灾害，风雹、干旱等次之 [2] - 损坏房屋34.72万间，农作物受灾面积2182.9千公顷 [2] 三季度风险预警 - 暑期旅游高峰和防汛关键期叠加，安全生产和自然灾害防范压力增大 [2] - 极端天气可能引发次生灾害，交通运输、建筑施工、危化品等行业风险交织 [2]

农民工群体概况 - 2024年全国农民工总量达29973万人，其中女性占比37.6%，约1.12亿人，本地农民工女性占比44.2%，外出农民工女性占比31.7% [1] - 女性农民工群体呈现代际分化：老一代女工（1980年前出生）多在农村完成婚育后留守，新生代女工（1980年后出生）多从学校直接进入打工地并形成跨省婚姻 [21] - 新生代农民工表现出强烈个体化倾向：工作更换频繁，追求浪漫关系；婚后因家庭责任转为勤勉工作，但面临夫妻分居和职业中断问题 [5][6] 行业分布特征 - 制造业集中大量工厂女工，如纺织业、电子产品组装（典型如富士康iPhone产线女工） [16] - 服务业涵盖家政护工、保洁、服务员等岗位，建筑业和交通运输业也存在女性从业者（如女性卡车司机及随车卡嫂） [17][18] - 数字经济催生平台经济女工，包括外卖员、网约车司机、网络主播，以及工业区直播带货的流水线女工和小型家庭店主 [19][20] 代际差异与趋势 - 第一代女工面临养老资源匮乏问题，农村养老金仅数百元，大病医疗和失能照护成为主要困境 [48][49] - 新生代女工存在人力资本积累不足、职业发展受限问题，社保缴纳意愿增强但覆盖率仍不足（郑州富士康案例显示女工为缴满15年社保长期坚守岗位） [54][56] - 县域城镇化推动陪读妈妈群体增长，中西部县城教育资源集中促使女性在陪读间隙进入当地工业园区或服务业 [41] 产业结构影响 - 全球劳动力女性化趋势明显，中国服务业扩张持续增加女工需求（如老龄化催生的护工、家政服务岗位） [43][44] - 农业收益低下驱动女性外出：水稻种植亩收益约1000元/季，而城市服务业月收入可达数千元，建筑工地日薪可达300-500元 [47] - 经济周期对农民工影响具有暂时性，因农村产业回报远低于城市，疫情后农民工迅速返城复工 [46][47] 政策改善方向 - 需加强老一代女工返乡后的养老医疗支持，包括农村养老院建设、县级医疗机构资源统筹 [66] - 推动新生代女工社保全覆盖，重点解决平台经济从业者（如外卖女骑手）的工伤保险问题 [56][67] - 建议开放打工城市异地中高考，利用教育资源闲置（如昆山等地）缓解农民工子女就学压力 [67] 社会效应分析 - 工作显著提升女性家庭地位：经济独立使女性话语权增强，但需同时承担育儿养老等传统性别责任 [61][63] - 职业女性面临双重压力：城市务工收入与男性持平，但子女教育失败往往归咎于母亲，形成心理负担 [61][62] - 代际进步显现：新生代女工在消费（如首个工资用于个人装扮）和社保意识上明显区别于老一代 [24][56]

交通运输业概述 - 交通运输业是利用各种运输工具促使客货沿特定路线实现空间位移的生产部门 主要运输工具包括空运 铁路 公路 水运及管道 [1] 公路行业运客现状 - 2015-2022年我国公路运输客运量逐年下滑 2022年营业性客运量大幅下滑至55 87亿人 2023-2024年连续回升 2024年达117 81亿人 同比增长7 0% [2] 铁路行业运客现状 - 2009-2019年全国铁路客运量稳步上升 2020年受疫情影响下降至22 0亿人次 同比降39 9% 2021-2024年持续回升 2024年达43 1亿人次 同比增11 9% [6] 民航行业运客现状 - 2015-2019年民航旅客运输周转量逐年增长 2019年达11705 1亿人公里 同比增9 3% 2020-2022年受疫情影响骤降 2022年仅3913 9亿人公里 较2019年降66 6% 2024年回升至12915 0亿人公里 同比增25 3% [8] 水运行业运客现状 - 水路旅客运输量近年呈波动态势 2020年疫情后大幅下降 2021年1 60亿人次 2022年1 16亿人次 2023年恢复至2 58亿人 2024年基本与2023年持平 [9]

中部地区经济地位与战略定位 - 中部六省以全国1/10的国土面积承载1/4人口并创造1/5经济总量 [1] - 中部地区"三基地一枢纽"定位巩固(粮食生产基地/能源原材料基地/现代装备制造及高技术产业基地/综合交通运输枢纽) [2] - 2021年政策提出2025年研发经费投入占GDP比重提升至全国约2.5%水平 [4] 经济发展核心数据 - 2015-2024年GDP从不足15万亿元增至28万亿元，年复合增长率7.5% [6] - 2024年河南/湖北/湖南/安徽经济总量均突破5万亿元 [6] - 2024年中部粮食产量20431.8万吨占全国28.92% [10] - 2024年山西原煤产量12.69亿吨占全国26.7% [10] 产业结构特征 - 第一产业占比高于全国(河南/湖南/湖北超8%) [6] - 安徽/江西第二产业占比略高于全国 [6] - 形成株洲轨道交通/长沙工程机械/武汉光电子等国家级先进制造业集群 [8] - 安徽战略性新兴产业产值占比从2013年20.7%提升至2023年42.9% [15] 科技创新布局 - 中部地区拥有700多所高校，在校生占全国30% [4] - 合肥/武汉布局量子计算/激光/可控核聚变等新兴产业 [9] - 安徽第三代超导量子计算机"本源悟空"服务全球100多国家地区 [16] 重点产业发展 - 安徽2024年汽车产量357万辆(全国第2)，新能源汽车168.4万辆 [15] - 全球10%笔记本电脑/20%液晶显示屏/50%光伏玻璃在皖生产 [15] - 武汉光电子信息/合肥智能语音产业形成竞争力 [8] 区域协同与开放 - 郑州机场2024年全货运航线57条，综保区进出口全国前列 [9] - 鄂州花湖机场货邮吞吐量居全国第5 [9] - 长三角超级环线高铁开通促进区域联通 [16] 安徽转型实践 - 2023年规模以上工业企业营收突破5万亿元(中西部首位) [13] - 打造"基金丛林"计划投入超2000亿元 [15] - 制造业投资连续48个月保持两位数增长 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 认为当前经济运行处于中性区间，过去两年“房价大跌、股市大跌 - 财富缩水 - 消费降级”的经济负循环告一段落，相较于 2024 年，经济的边际变化或在于消费 [2][104] - 明确看多收益率 2%以上的长久期城投债及银行资本债，投资利率债性价比偏低，地方债性价比高于国债，建议关注港股银行 [2][104] 根据相关目录分别进行总结 宏观要闻 - 6 月 24 日六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，通过定向资金支持、消费场景创新及融资渠道拓展激活市场，拉动产业链需求 [8] - 6 月 26 日金融监管总局等联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》，构建高质量普惠金融体系，解决融资难题，具有资源配置优化、产业支持升级、区域均衡发展特征 [8] - 6 月 23 日央行货币政策委员会二季度例会对世界经济增长动能判断更审慎，对国内经济表述更乐观，近期降准降息概率不大，房地产市场表述调整，平台经济监管或告一段落 [8] - 今年 1 - 5 月全国规模以上工业企业利润总额 2.72 万亿元，同比微降 1.1%，但盈利基础稳固，结构亮点突出 [9][10] - 以色列和伊朗宣布正式停火，受此影响国内国际油价大幅走低 [13] 中观高频：消费与生产呈现分化修复特征 消费：政策刺激成效显著 - 截至 6 月 22 日当周乘用车厂家日均零售同比 +30.0%，日均批发同比 +1.4%；截至 6 月 26 日近 7 天全国电影票房收入同比 -16.3% [16][19] - 截至 6 月 13 日当周三大家电零售量/额同比分别 +24.6%/+13.5% [16][25] 交运：供应链韧性凸显 - 截至 6 月 22 日当周港口完成集装箱吞吐量同比 +5.3%，铁路货运量同比 +2.4%，高速公路货车通行量同比 +0.7%；截至 6 月 27 日当周 CCFI 综合指数同比 -28.8% [17][27] - 截至 6 月 27 日近 7 天迁徙规模指数平均同比 +16.6%，一线城市地铁客运量平均同比 +2.3%；截至 6 月 22 日当周民航保障航班数同比 +1.7% [17][36] - 截至 6 月 22 日当周邮政快递揽收量和投递量同比分别 +14.4%、+14.1% [40] 开工率：基建链强于化工链 - 截至 6 月 25 日当周全国主要钢企高炉开工率为 77.6%，同比 +2.2pct；截至 6 月 26 日当周沥青平均开工率为 25.0%，同比 +1.0pct [17][49] - 截至 6 月 26 日当周纯碱开工率为 85.7%，同比 -1.6pct，PVC 开工率为 74.9%，同比 -1.5pct；截至 6 月 27 日当周 PX 平均开工率为 85.3%，PTA 平均开工率为 78.7% [17][53][58] 地产：持续承压 - 截至 6 月 27 日近 7 天 30 大中城市商品房成交面积同比 +0.5%，成交套数同比 -2.0% [18][62][65] - 截至 6 月 20 日当周样本 9 城二手房成交面积同比 +1.3%；截至 6 月 22 日当周全国城市二手房出售挂牌价指数同比 -7.5%，挂牌量指数同比 -67.6% [18][67] - 截至 6 月 29 日当周 100 大中城市成交土地数量同比 -26.3%，成交土地规划建筑面积同比 -97.7%，成交土地楼面均价同比 -57.0%，成交土地溢价率同比 -0.4pct [71] 价格：大宗商品价格承压 - 截至 6 月 27 日当周猪肉平均批发价同比 -16.8%、蔬菜平均批发价同比 -0.8%、6 种重点水果平均批发价同比 +2.5% [18][75][79] - 当周动力煤平均价格同比 -28.7%、WTI 原油现货价平均同比 -17.0%、螺纹钢平均现货价同比 -11.6%、铁矿石平均现货价同比 -12.7%、玻璃现货价平均同比 -29.7% [18][81][83] 债市及外汇市场：结构性宽松与跨月压力并存 - 6 月 27 日，隔夜 Shibor、R001、R007、IBO001、IBO007 较 6 月 23 日有不同程度上行，DR001 下行，DR007 上行 [87] - 6 月 27 日，国债、国开债、地方政府债、同业存单到期收益率较 6 月 20 日有不同变化 [89][92] - 6 月 27 日美元兑人民币中间价和即期汇率较 6 月 20 日分别 -68/-147pips [94] 机构行为：信用债基久期有所下降 - 截至 6 月 29 日，理财公司公募理财产品破净率约为 0.81%，较年初下降 1.16pct，年内百分位低于 5% [96] - 2025 年初以来，利率债中长期纯债券型基金久期先降后升，6 月 27 日估算中位数约 4.7 年，平均数约 5.1 年，较前周上升 0.12 年；信用债中长期纯债券型基金久期震荡，6 月 27 日估算中位数约 1.9 年，平均数约 2.1 年，较前周下降 0.19 年 [97][98] 投资建议 - 看多收益率 2%以上的长久期城投债及银行资本债，认为投资利率债性价比偏低，地方债性价比高于国债，预判中低评级信用债利差将进一步压缩 [104] - 建议关注港股金融，特别是港股银行，认为其估值修复空间较大，境内低利率或驱动高股息标的估值上升 [104]

中小企业发展指数 - 5月中国中小企业发展指数(SMEDI)为89.5 较4月上升0.3点 结束连续两个月下降趋势 [1] - 分项指数中宏观经济感受指数、综合经营指数、市场指数、资金指数、劳动力指数、投入指数、效益指数均上升 成本指数持平 [1] - 工业、交通运输业、房地产业、批发零售业、信息传输软件业和住宿餐饮业等行业指数上升 总体行业运行稳中向好 [1] - 东部、中部、西部和东北地区中小企业发展指数呈现不同程度变化 [1] 政策支持措施 - 17个部门联合开展2025年"一起益企"中小企业服务行动 推出73项惠企服务举措 [2] - 四部门部署开展2025年"百场万企"大中小企业融通对接活动 [2] - 银行对小微企业融资协调机制推荐清单内经营主体新增授信超18万亿元 [2] 中小企业发展挑战 - 中小企业规模小、管理不规范、信息透明度低、效益不高、抗风险能力弱 [3] - 缺乏有效抵押物导致金融机构贷款审批谨慎 融资难融资贵问题突出 [3] - 产业链两端位置导致常被拖欠货款或受歧视 [3] - 技术研发投入少、创新能力不足、工艺差 难以适应市场变化 [3] 政策建议方向 - 财税优惠政策需根据区域行业差异精准落实 [4] - 货币政策应引导金融机构开发适合中小企业的金融产品 建立"敢贷、愿贷、能贷、会贷"长效机制 [4] - 产业政策需引导中小企业向专业化、精细化、特色化、新颖化方向发展 [4] - 需清理不平等规定 打破行业垄断 健全防范拖欠账款机制 [4] - 规范招投标和政府采购制度 落实预留采购份额等支持措施 [4]

国内宏观政策 - 经济增长方面，中办、国办印发深圳综合改革试点意见，国务院常务会议部署自贸区试点推广，听取房地产新模式和好房子建设汇报[11][12] - 基建与产业方面，聚焦多领域改革，国资委建立三级规划体系推动国有资本集中[13][15] - 货币方面，必要时或降准释放流动性，6月6日央行开展1万亿买断式逆回购，6月同业存单到期规模4.2万亿元[16][17] - 消费方面，多地加强以旧换新活动监管，湖北国补活动持续到2025年12月31日[17][18] - 金融监管方面，加大对科技创新金融支持，细化新保险合同准则，期货交易所重点管理高频交易[19][21] - 贸易方面，中美经贸磋商机制首次会议达成框架，央行、外汇局支持福建两岸金融市场建设[22][26] 海外宏观政策 - 伊以冲突升级，6月13日以色列空袭伊朗，伊朗反击，伊朗退出与美国核谈判[27][28] - 特朗普贸易政策，将钢铝及其衍生制品关税从25%提至50%，6月23日起对钢制家电加征关税，准备签署美英贸易协议关键部分[27][28] - 欧央行降息，6月5日欧元区三大关键利率下调25个基点，欧央行接近降息周期尾声[28] 风险提示 - 国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期[7]

贸易情况 - 5月美国进口偏弱，预计6月回升但难回一季度水平，6月以后回升持续性待察[1][2] - 5月全球出口订单略有改善，对美出口延续分化，中日韩对美出口同比增速走弱，越南、中国台湾地区高位加速[4] 消费情况 - 6月以来美国居民服务和商品消费均走弱，酒店入住率略低于季节性，订餐量同比增速收窄，零售指数同比增速放缓[4] 企业情况 - 5月美国企业投资预期低位回升，产出有所放缓，原材料库存上行，产成品库存下降[5] 就业情况 - 5月新增非农有序降温，3个月均值从17.9万放缓至13.5万，企业招聘延续放缓，裁员人数未显著上行[5] 通胀情况 - 5月中旬以来5y5y通胀预期小幅上行至2.45%，5月底以来美国零售价格再度回升，4月对等关税以来进口商品、国产商品价格分别上行约0.5%、0.25%[5] 先行指标 - 5月中旬以来美国金融条件延续放松态势，消费者信心持续走弱[6] 软硬数据 - 美国软硬数据分化仍在延续，5月以来软数据有所回升，家庭部门经济数据表现好于市场预期[109][111]

中小企业发展指数回升 - 5月中国中小企业发展指数(SMEDI)为89.5 较4月上升0.3点 结束连续2个月下降趋势 [1] - 宏观经济感受指数上升0.7点 综合经营指数上升0.6点 市场指数上升0.2点 资金指数上升0.3点 劳动力指数上升0.2点 投入指数上升0.4点 效益指数上升0.4点 成本指数持平 [1] - 政策效应释放带动供需关系改善 企业投资意愿增强 景气水平回升向好 [1] 分行业表现 - 工业指数上升0.6点 交通运输业上升0.6点 房地产业上升0.2点 批发零售业上升0.1点 信息传输软件业上升0.4点 住宿餐饮业上升0.4点 [1] - 建筑业下降0.2点 社会服务业下降0.3点 总体行业运行稳中向好 [1] 区域发展差异 - 东部地区指数90.5 中部90.3 西部88.7 东北81.8 显示区域发展不均衡 [2] - 市场需求稳步改善 但外部环境不确定性仍存 国内消费需进一步提振 [2]