公司股价表现 - 9月1日股价上涨5.16%至35.65元/股 成交额达6028.26万元 换手率1.44% 总市值43.42亿元 [1] 公司基本情况 - 成都坤恒顺维科技股份有限公司成立于2010年7月14日 于2022年2月15日上市 [1] - 公司位于四川省成都高新区康强二路388号 [1] - 主营业务为高端无线电测试仿真仪器仪表研发、生产和销售 重点面向移动通信、无线组网、雷达、电子对抗、车联网、导航等领域 [1] - 主营业务收入构成：无线电测试仿真仪89.20% 其他(补充)9.40% HBI模块化组件1.40% [1] 机构持股情况 - 易方达战略新兴产业股票A(010391)二季度持有241.24万股 持股数量与上期相比不变 占流通股比例2.82% [2] - 该基金今日浮盈约422.16万元 [2] 基金产品表现 - 易方达战略新兴产业股票A最新规模34.62亿元 [2] - 今年以来收益77.27% 同类排名43/4223 [2] - 近一年收益127.21% 同类排名76/3780 [2] - 成立以来收益46.69% [2] - 基金经理欧阳良琦累计任职时间2年120天 现任基金资产总规模76.73亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报85.17% 最差基金回报52.28% [2]

股价表现与资金流向 - 9月1日盘中下跌2.24%至7.85元/股 成交4.90亿元 换手率6.09% 总市值81.64亿元 [1] - 主力资金净流出5703.39万元 特大单净卖出2455.72万元 大单净卖出3211.65万元 [1] - 年内股价累计上涨100.77% 近5日下跌10.80% 近20日上涨33.05% 近60日上涨83.41% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近8月22日净买入3.31亿元 买入总额4.82亿元（占比29.26%） 卖出总额1.51亿元（占比9.19%） [1] 公司基本情况 - 主营业务为智能水表及水务管理系统 收入构成：水表62.92% 稀土氧化物28.01% 其他业务合计9.07% [2] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-仪器仪表 概念板块包括智慧水务/节能环保/DeepSeek概念等 [2] - 截至8月20日股东户数7.18万户 较上期减少1.43% 人均流通股14014股 较上期增加1.45% [2] 财务与分红数据 - 2025年上半年营业收入4.90亿元 同比下降33.49% 归母净利润4492.02万元 同比增长0.54% [2] - A股上市后累计派现4.59亿元 近三年累计派现1.14亿元 [3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入5.96亿元，同比增长3.70% [2][3][4] - 归属于上市公司股东的净利润为6197.41万元，同比增长25.51% [2][3][4] - 扣除非经常性损益的净利润为5073.08万元，同比增长37.27% [4] - 经营活动产生的现金流量净额为6105.78万元，同比下降23.00% [4] - 基本每股收益为0.10元/股，同比增长25.00% [4] - 加权平均净资产收益率为2.42%，同比上升0.51个百分点 [4] - 期末总资产为28.99亿元，较上年度末下降4.74% [3][4] - 归属于上市公司股东的净资产为24.94亿元，较上年度末下降3.39% [3][4] 业务构成 - 生态环境监测系统实现销售收入4.71亿元，同比增长2.15%，占营业收入比重78.96% [4][6] - 工业过程分析系统实现销售收入0.84亿元，同比增长19.17%，占营业收入比重14.03% [4][6] - 其他业务实现销售收入0.42亿元，同比下降4.78%，占营业收入比重7.01% [4][6] - 仪器仪表行业收入5.54亿元，同比增长4.40%，占营业收入比重92.99% [6][9] 地区分布 - 华南地区收入0.74亿元，同比增长133.12%，占营业收入比重12.42% [6][10] - 西北地区收入0.87亿元，同比增长38.12%，占营业收入比重14.61% [6][10] - 西南地区收入0.56亿元，同比增长33.14%，占营业收入比重9.37% [6][10] - 东北地区收入0.30亿元，同比增长50.41%，占营业收入比重4.96% [6][10] - 华中地区收入1.08亿元，同比增长2.89%，占营业收入比重18.17% [6][10] - 华北地区收入0.92亿元，同比下降35.92%，占营业收入比重15.48% [6][10] - 华东地区收入1.04亿元，同比下降18.13%，占营业收入比重17.52% [6][10] - 国外地区收入0.45亿元，同比增长7.16%，占营业收入比重7.47% [6][10] 盈利能力 - 仪器仪表行业毛利率43.93%，同比上升1.18个百分点 [8][11] - 生态环境监测系统毛利率44.42%，同比上升1.69个百分点 [8][11] - 工业过程分析系统毛利率41.16%，同比下降1.67个百分点 [8][11] - 华南地区毛利率41.88%，同比下降11.38个百分点 [8][11] - 西北地区毛利率45.87%，同比下降0.60个百分点 [8][11] - 华中地区毛利率43.27%，同比上升9.87个百分点 [8][11] - 华东地区毛利率38.82%，同比上升7.96个百分点 [8][11] - 华北地区毛利率33.16%，同比下降10.65个百分点 [8][11] 研发投入 - 公司每年投入研发资金约1亿元 [8] - 拥有200余人的技术研发团队和三个研发中心（北京、英国、比利时） [8] - 基于光谱学、色谱学、质谱学、能谱学、传感器学五大核心技术构建研发平台 [8] - 拥有约百人的软件开发团队，开发完成数据采集子站和仪器物联网两个基础软件平台 [8] - 实现仪器监测+物联网布局，建立大数据资源中心进行监控分析及应用 [8]

市场需求与行业表现 - 国内下游资本开支承压，国际市场需求受关税政策不确定性影响 [1] - 美国及美洲区域市场占比54%，4-5月新订单受关税冲击明显减少 [6] - 下游行业需求前三：计量检测、电力、传感器及仪表（快速增长至第三位） [2] - 个别行业和局部高端需求存在结构性机会，非美出口市场拓展成重点 [1][5] 产品策略与竞争定位 - 公司坚持高端化策略，避免参与低毛利价格战 [3] - 主推压力全自动产品，侧重自动化、智能化功能的高端解决方案 [4] - 海外主要竞争对手为美国FLUKE、英国druck、德国WIKA [5] - 全球市占率保持增长，通过区域/行业/大客户管理提升占有率 [7][8] 财务目标与盈利预期 - 2025年收入目标维持6.5亿元，利润逐步修复 [9] - 高毛利产品放量对冲人力成本上升和低毛利产品压力 [9] - 若美国关税从55%降至30%，出口影响将大幅减弱 [9] - 研发投入绝对值持续增长，侧重仪表新产品及传感器开发 [9] 传感器业务进展 - 当前自产传感器约1万支/年，年用量约3万支，尚未完全自给 [11] - 自制传感器以0.01级及0.02级为主，聚焦工业/海洋/气象/交通等领域 [12] - 芯片国产化目标3-5年实现全链条自主，当前0.5微米制程由海外代工 [13][14] - 压力变送器定位高端流程工业（如核电），预计2026年底上市 [14] 国际业务调整与应对 - 非美国业务转移至新加坡运营中心，欧洲/亚太市场增长良好 [1][6] - 通过三方共担关税成本缓解压力，客户因测试证书需双中心下单 [5][6] - 国际制药行业检测需求显著高于国内，美国客户以石油/制药企业为主 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.49亿元，同比增长33.44% [1] - 归母净利润0.61亿元，同比增长45.74% [1] - 基本每股收益0.31元，同比增长46.71% [1] - 营收和净利润均创历史同期新高 [1] 业务板块表现 - 分析仪器业务营收1.13亿元，同比增长7.05%，毛利率64.34%（同比下降1.18个百分点）[1] - 无人化智能装备收入0.91亿元，同比增长117.09%，毛利率46.13%（同比提升0.19个百分点）[2] - 运维服务收入0.45亿元，同比增长15.38%，毛利率73.60%（同比下降5.59个百分点）[2] 订单与市场需求 - 分析仪器订单实现两位数同比增长 [1] - 无人化智能装备新签订单创历史新高 [2] - 截至2025年6月底在手订单8亿元，大部分为无人化智能装备订单 [2] - 下游政府类市场（海关/商检/高校科研）采购需求增加 [1] - 火电/煤化工等行业新建项目增加，钢铁/冶金等行业复苏带来恢复性需求 [1] - 火电/煤炭/钢铁等行业数智化改造升级趋势确立 [2] 业务发展策略 - 将无人化智能装备运维服务产品化并向不同行业推广 [2] - 运维服务分为按需运维与承包式运维两大类 [2] - 智能装备业务经过逾十年深耕已步入收获期 [3]

仪器行业人才需求趋势 - 核电材料销售代表职位要求本科及以上学历，核工程、测控、材料、机械、电子或市场营销相关专业，三年以上核电、电力行业toB销售经验，月薪15k-20k且提供13薪 [2] - CRO行业拓展经理需熟悉CRO行业有机合成、分离纯化、生物技术等部门运作，了解色谱仪器操作，月薪15k-30k且提供12薪 [3] - 在线分析仪器应用工程师要求本科及以上学历（硕士优先），自动化、机械、测控技术与仪器相关专业，1年以上在线监测仪器使用经验，需适应频繁出差 [4] 销售与渠道管理职位 - 耗材渠道销售经理需3-5年渠道管理经验，仪器耗材或实验室行业销售背景优先，月薪18k-28k且提供13薪 [5][6] - 大区销售总监/销售合伙人要求8年以上销售经验，生物仪器领域销售渠道能力强，能建立区域销售网络，月薪10k-20k且提供12薪 [10][11] - 实验室分析仪器销售工程师需大专及以上学历，化学、生物、医学、工程等相关专业优先，2年以上销售或售后服务经验，月薪8k-12k且提供12薪 [9] 高端技术岗位需求 - 电镜市场工程师要求理科或工科硕士或博士学历，2年以上电子显微镜相关工作经验，月薪10k-30k且提供12薪 [7][8] - 机械工程师需机械或机电相关专业本科及以上学历，3-6年以上机械设计经验，非标产品或医疗器械行业优先，月薪18k-30k且提供13薪 [12][13] - 质谱仪产品经理要求化学、生物化学、生物学、生命科学相关领域硕士或以上学位，五年以上MALDI-TOF质谱技术实验经验，月薪13k-17k且提供12薪 [16] 产品管理与应用支持 - 产品经理需硕士及以上学历，生物工程、生物学等相关专业，五年以上生命科学分析仪器技术支持或产品管理经验，月薪20k-25k且提供12薪 [14][15] - 应用工程师职位强调英语读写流利能力，需熟练阅读英文资料并用英文交流写报告 [4] - 多个职位优先考虑有外资企业工作经历或熟悉商务礼仪的候选人 [2][9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.02亿元 同比下降26.79% [1] - 归母净利润6577.53万元 同比下降44.48% [1] - 第二季度营业总收入2.49亿元 同比下降25.93% [1] - 第二季度归母净利润4857.67万元 同比下降44.28% [1] - 扣非净利润6001.62万元 同比下降47.28% [1] - 每股收益0.34元 同比下降44.74% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.78% 同比下降17.31个百分点 [1] - 净利率16.14% 同比下降23.84个百分点 [1] - 去年全年净利率18.63% 显示产品附加值较高 [3] - 三费总额2427.94万元 占营收比例6.04% 同比上升12.81% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金3.09亿元 同比下降17.48% [1] - 应收账款3.32亿元 同比下降23.66% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达172.06% [1][3] - 每股经营性现金流-0.41元 同比下降271.1% [1] - 有息负债1824.38万元 同比大幅增长2332.51% [1] 资本结构与投资回报 - 每股净资产5.36元 同比增长5.65% [1] - 去年ROIC(投入资本回报率)17.98% 资本回报率表现强劲 [3] - 上市以来ROIC中位数17.22% 投资回报良好 [3] - 2020年最低ROIC为11.01% 仍属较好水平 [3] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩2.01亿元 [3] - 预期每股收益均值1.03元 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.85亿元 同比增长23.4% 归母净利润1.73亿元 同比增长47.93% [1] - 第二季度营业总收入3.7亿元 同比增长20.41% 归母净利润9717.72万元 同比增长31.66% [1] - 毛利率44.04% 同比增长1.42个百分点 净利率28.48% 同比增长20.94% [1] - 每股收益0.61元 同比增长48.78% 每股净资产10.1元 同比增长8.2% [1] - 货币资金1.89亿元 同比增长112.74% 应收账款5.32亿元 同比增长28.58% [1] 现金流与费用 - 每股经营性现金流0.36元 同比增长47.2% [1] - 三费总额1.11亿元 占营收比16.27% 同比增长9.56% [1] - 有息负债6.65亿元 同比下降1.95% [1] 投资回报与资本结构 - 2024年ROIC为9.25% 净利率23.57% 上市以来ROIC中位数10.8% [3] - 现金资产状况非常健康 偿债能力良好 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为16.24% 应收账款/利润达204.23% [3] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.32亿元 每股收益均值1.18元 [3] - 南华丰淳混合A基金新进持仓6.32万股 博时恒润混合A持仓0.31万股 [4] - 南华丰淳混合A基金规模0.47亿元 近一年净值上涨60.98% [5]

核心观点 - 公司制定证券投资及金融衍生品交易管理制度 旨在规范相关业务操作 提高资金使用效率并保障资金安全 同时明确审批权限 风险控制和信息披露要求 [1][2][3] 制度适用范围与原则 - 制度适用于公司及控股子公司 未经批准子公司不得进行相关交易 [2] - 证券投资需以提高资金使用效率和收益最大化为目标 涵盖境内外新股申购 股票 债券 衍生品等多种类型 [1] - 金融衍生品交易定义为期货以外的互换合约 远期合约及非标准化期权合约 基础资产包括证券 指数 利率等标的或其组合 [2] - 业务开展需遵循规范运作 防范风险 谨慎投资原则 以不影响正常经营为前提 投资期限需与资金使用计划匹配 [2] - 资金来源限定为公司自有资金 禁止使用募集资金或违规资金 [2] - 必须以公司自身名义设立账户操作 禁止使用他人账户或提供资金给他人操作 [2] 审批程序与决策权限 - 证券投资总额占最近一期经审计净资产10%以上且绝对金额超过一定标准需董事会审批 50%以上需股东会审批 未达标准由董事长决策 [3] - 金融衍生品交易需提交可行性分析报告至董事会 若交易保证金占最近一期净利润50%以上且超500万元人民币 或最高合约价值占净资产一定比例 或从事非套期保值交易 需股东会审议 [3] - 因交易频次和时效要求难以每次审议时 可对未来12个月内投资范围及额度进行预计 额度使用期限不超12个月 任一时点投资金额不超审议额度 [4][5] - 关联交易需遵守关联交易监管规定 [5] - 董事会审议时需重点关注风险可控性 资金安全性及合规性 [5] 管理与实施机制 - 相关部门需熟知法律法规 禁止违规操作 [5] - 董事会授权董事长或指定人员负责投资方案制定与实施 财务部门负责资金管理及安全 [6] - 操作人员需在规定额度内使用资金 禁止擅自通过融资融券等方式放大投资规模 [6] - 违规操作导致损失需由责任人员承担相应责任 [6] 风险控制与监督 - 严格执行前后台职责分离 交易人员与财务 审计 风控人员不得兼任 [6] - 操作人员需理解风险并执行管理制度 必要时接受专业机构服务 同时遵守保密规定 [7] - 套期保值交易需持续跟踪风险敞口及评估效果 [7] - 内部审计部门对合规性进行监督 有权查阅相关协议并提出审核意见 [7] - 独立董事及审计委员会有权监督检查 可提议外部审计或停止违规交易 [7] 信息披露要求 - 需严格遵守监管机构及公司信息披露规定 达到标准时及时披露 [8] - 董事会秘书负责对外披露 其他人员未经授权不得发布未公开信息 [8] - 董事会需持续跟踪交易进展 出现较大损失等异常情况需立即采取措施并披露 [8][9] - 所有参与人员需遵守保密制度 禁止泄露交易方案 资金状况等信息 [9] 附则说明 - 制度未尽事宜以法律法规及公司章程为准 [9] - 制度由董事会制定并解释 自董事会审议通过之日起生效 [9]

核心观点 - 公司制定委托理财管理制度以规范资金运作 提高资金使用效率并控制投资风险 [1] - 制度适用于公司及全资子公司 控股子公司的委托理财活动 [1] - 委托理财指委托金融机构进行投资管理或购买理财产品的行为 [1] 基本原则 - 坚持规范运作 防范风险 谨慎投资 保值增值原则 [2] - 以不影响正常经营和主营业务发展为先决条件 [2] - 资金需为闲置资金（包括闲置自有资金和闲置募集资金） [2] - 不得挤占正常运营和项目建设资金 [2] 审批及决策权限 - 单次或连续12个月委托理财额度占最近一期经审计净资产10%以上且绝对金额超过1000万元需董事会审议 [2] - 占净资产50%以上且绝对金额超过5000万元需提交股东会审议 [2] - 可对未来12个月内委托理财范围 额度及期限进行合理预计 [3] - 额度使用期限不超过十二个月 任一时点交易金额不超过审批额度 [3] - 董事会或股东会可授权董事长或管理层在特定额度 品种和期限内组织实施 [3] 实施与风险控制 - 财务部门负责委托理财方案前期论证 调研及风险评估 [5] - 需选择资信状况 财务状况良好 无不良诚信记录的合格专业理财机构作为受托方 [5][6] - 建立定期汇报制度：每月报告理财情况 实施周期结束后报告收益情况 每半年度报告进展和风险控制情况 [6] - 不得将理财产品授予个人或其他公司进行投资 [6] - 出现风险事件时需第一时间报告分管领导及总经理 [6] - 独立董事及审计委员会有权定期或不定期检查委托理财情况 [6] 核算管理 - 委托理财完成后需及时取得投资证明并记账 [7] - 相关合同 协议应作为重要业务资料归档 [7] - 财务部门需根据会计准则进行日常核算并在财务报表中正确列报 [5][7] 保密和信息披露 - 需依照法律法规及上海证券交易所规则履行信息披露义务 [7] - 执行人员及知情人员在信息公开前不得透露投资情况 [7] - 发生理财产品募集失败 提前终止 到期不能收回等情形需及时披露 [7]