公司上市计划与资本运作历程 - 万帮数字能源已向港交所提交上市申请书，联席保荐人为J.P. Morgan、国泰君安国际及招银国际，募资将用于建设运营研发中心及全球市场扩张 [1] - 公司此前曾两度冲击A股上市，首次辅导备案于2021年后被撤回，第二次辅导备案于2024年10月，但于2025年10月后转战港股市场 [3] - 公司旗下星星充电在2024年初曾被曝出考虑香港上市，但计划未成行 [3] 公司业务概况与市场地位 - 公司是全球领先的智能充电设备供应商及微电网系统先驱，亦提供大型储能系统，过去十年智能充电设备总销量为250万台 [5] - 根据弗若斯特沙利文资料，以2024年收入及销量计，公司是全球最大的智能充电设备供应商，当年全球销量超过470,000台 [2] - 在国内市场，星星充电运营约72.6万个公共充电设施，数量位居第二，仅次于特来电 [5] - 星星充电曾名列胡润《2024全球独角兽榜》，估值为180亿元，排名全球第422位 [2] 公司财务业绩表现 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司营收分别为34.74亿元、41.82亿元、30.72亿元 [1][5] - 同期利润分别为4.93亿元、3.36亿元、3.01亿元，其中2024年净利润同比下降 [1][5] - 2025年前三季度利润中包含一笔1.957亿元的一次性收益，该收益来自将合营企业资产转让予Schneider eStar，占同期税前利润的58.4% [5] 公司盈利能力与毛利率分析 - 公司毛利率呈持续下滑趋势，2023年、2024年及2025年前三季度毛利率分别为33.4%、29.2%、24.6% [6] - 核心业务智能充电设备及服务的毛利率同样下滑，同期分别为34.0%、29.7%及26.6% [6] - 其中，交流充电设备板块毛利率从2023年的31.1%下降至2024年的22.7%，主要因产品升级导致销售成本增加及销售量下降 [6] 公司关联交易情况 - 公司向关联方万帮集团实体销售智能能源设备及安装服务，2023年、2024年及2025年前三季度，关联交易额占收入比例分别约为8.0%、5.2%和6.3% [7] - 公司承认关联交易存在固有风险，若管理不当可能对业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响 [7] 公司国际化战略与海外业务 - 公司转向港股上市的原因之一是基于业务规划及国际化发展的需要 [1] - 截至2025年前三季度，公司海外收入达5.729亿元，占同期总收入的18.6% [7] - 公司视欧洲为全球扩张的基石，通过与施耐德电气的合资企业Schneider eStar在欧洲推广充电设备及服务 [7] - 公司计划将部分募资用于全球市场拓展，将在非洲、中东、东南亚、南美及北美五大区域建立营销及服务中心，并在北美组建本地团队以符合当地电网标准 [8]

公司上市与业务重组 - 万帮数字能源股份有限公司于2025年1月4日向港交所递交上市申请，联席保荐人为摩根大通、国泰君安国际和招银国际 [1] - 公司计划将募集资金用于研发投入、拓展全球市场、提高生产设施的生产能力及补充营运资金 [1] - 在上市前夕，公司已将其知名的电动汽车充电运营商“星星充电”业务剥离至兄弟公司万帮太乙集团，此举被市场解读为“轻装上阵”，旨在剥离重资产业务，聚焦设备制造以寻求更高估值 [1][2][12] 财务业绩表现 - 公司收入从2023年的34.74亿元增长至2024年的41.82亿元，同比增长20.4% [3][4] - 公司利润从2023年的4.93亿元下滑至2024年的3.36亿元，同比下降31.74%，呈现“增收不增利”局面 [2][3][4] - 2025年前三季度，公司收入为30.72亿元，期内利润为3.01亿元，但其中包含了剥离资产的一次性收益1.96亿元，占同期税前利润的58.4% [4][5] 盈利能力分析 - 公司销售毛利率从2023年的33.4%下降至2024年的29.2%，2025年前三季度进一步降至24.6% [4][6][7] - 公司净利润率从2023年的14.2%下降至2024年的8.0%，2025年前三季度为9.8% [4][6][7] - 销售成本占收入比重从2023年的66.6%上升至2024年的70.8%，2025年前三季度达到75.4% [4] 资产负债与现金流状况 - 公司负债资产比率从2023年的69.0%攀升至2024年的74.9%，2025年9月底进一步升至77.6% [8][9] - 截至2025年9月底，公司账上现金及现金等价物为7.75亿元 [9] - 公司经营活动所得现金流量净额从2023年的11.5亿元大幅下滑至2024年的2.72亿元，降幅约76% [9] 应收账款与营运资金 - 公司贸易应收款项及应收票据从2023年的16.99亿元增至2024年的24.76亿元，2025年9月底为27.32亿元 [10][11] - 截至2025年11月30日，公司贸易应收款项及应收票据进一步升至37.96亿元，占流动资产比重约59% [10][11] - 公司平均贸易应收款项周转天数在2023年为186.4天，2024年为182.1天，2025年前三季度延长至228.9天 [10] 行业竞争格局 - 国内充电桩行业集中度不够高，竞争愈发白热化，消费者对价格高度敏感 [1][2] - 行业竞争核心已转向技术迭代，液冷超充成为关键，华为、宁德时代等跨界巨头携资金与技术优势入场 [2] - 充电建设运营业务盈利状况不理想，其持续性受资本市场质疑，而设备制造业务的盈利能力和成长性更为明确 [2]

公司发展历程与市场地位 - 星星充电董事长邵丹薇回忆，其创业源于2014年8月与特来电董事长于德翔的一次商业洽谈，因采购报价过高而决定自主研发充电桩 [1] - 截至2025年11月，星星充电在国内公共充电设施领域市场占有率为15.7%，排名行业第二，仅次于特来电 [1] - 公司选择了一条“云、管、端”一体化的重度垂直路线，不仅销售硬件，更提供运营服务，其智能充电设备覆盖从交流慢充到液冷超充的全矩阵产品 [6] 上市进程与股权结构 - 2026年1月，星星充电的母公司万帮数字能源正式向港交所主板递交IPO申请，联席保荐人为摩根大通、国泰君安国际和招银国际 [1] - 公司上市之路一波三折：2020年9月首次启动A股上市辅导后撤回；2024年初转向港股募资约5亿美元未果；同年10月底重启A股辅导后无实质进展，最终再度转向港股 [3] - 公司最后一轮公开融资为2021年5月的B轮，获高瓴、IDG等机构领投15亿元，投后估值155亿元，此后四年无外部融资，创始人邵丹薇与丈夫丁锋累计增持19.4亿元，目前合计持股87.16% [3] 财务表现与盈利能力 - 2023年至2025年前三季度，公司营收分别为34.74亿元、41.82亿元、30.72亿元；利润从2023年的4.93亿元降至2024年的3.36亿元，2025年前三季度回升至3.01亿元 [4] - 2025年前三季度收入中，包含一笔1.96亿元的转让资产一次性收益，占当期税前利润的58.4% [4] - 公司毛利率从2023年的33.4%逐年下滑至2025年前三季度的24.6%，净利润率从14.2%降至8% [4] - 2023年至2025年前三季度，公司来自海外销售的收入分别为8.74亿元、6.92亿元、5.73亿元，占总收入比例分别为25.2%、16.5%、18.6% [4] 行业竞争与经营压力 - 充电设备行业价格竞争激烈，充电模块价格在2024年从年初的每瓦0.10—0.11元暴跌至年底的0.07元，降幅近40% [4] - 公司储能业务面临“增收不增利”难题，2024年及2025年前三季度毛利率分别为19.7%、6.8%，远低于行业头部水平 [7] - 公司资金占用压力较大，截至2025年11月30日，贸易应收款项及应收票据余额为37.96亿元，占流动资产的近6成；报告期内平均贸易应收款项周转天数分别为186.4天、182.1天及228.9天 [7] 行业趋势与公司战略 - 2025年行业正从价格战转向价值战，国家相继出台《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》等系列文件，明确了充电行业发展方向并提出了车网互动顶层规划 [5] - 公司将未来发展希望寄托于出海与储能两个维度，其中海外业务是目前能提供超额毛利的“避风港” [7] - 公司计划将此次港股IPO募集资金用于开展研发活动、全球市场拓展、提高常州和盐城生产设施生产能力、战略投资与并购、营运资金及一般企业用途 [7] 资本市场与行业估值 - 充电桩行业在资本市场的估值存在较大分歧，例如美股上市的第三方服务平台能链智电（NaaS）股价波动剧烈，截至2026年1月6日股价为3.12美元，较最高点大幅缩水 [8] - 行业龙头特来电的母公司特锐德已于2009年在创业板上市，并于2020年启动了特来电分拆至科创板上市的计划，目前分拆事项仍在推进中 [8]

公司发展历程与上市之路 - 星星充电董事长邵丹薇于2014年因商业洽谈未果而决定创业，进入充电桩行业，成为特来电的主要竞争对手[1][3] - 公司上市历程一波三折：2020年9月首次启动A股上市辅导后撤回，2024年初转向港股募资约5亿美元未果，同年10月重启A股辅导无实质进展后，最终于2026年1月再次向港交所主板递交IPO申请[3][8] - 公司最后一轮公开融资为2021年5月的B轮融资，获高瓴、IDG等机构领投15亿元，投后估值155亿元，此后四年无外部资本注入，创始人夫妇累计增持19.4亿元，目前合计持股87.16%[8] 市场地位与财务表现 - 截至2025年11月，星星充电在国内公共充电设施领域市场占有率为15.7%，排名第二[3] - 公司营收从2023年的34.74亿元增长至2024年的41.82亿元，2025年前三季度营收为30.72亿元，利润从2023年的4.93亿元降至2024年的3.36亿元，2025年前三季度回升至3.01亿元[9] - 2025年收入中包含一笔1.96亿元的转让资产一次性收益，占税前利润的58.4%[9] - 公司毛利率从2023年的33.4%逐年下滑至2025年前三季度的24.6%，净利润率从14.2%降至8%[9] - 截至2025年11月30日，公司贸易应收款项及应收票据余额为37.96亿元，占流动资产的近六成，平均贸易应收款项周转天数在报告期内分别为186.4天、182.1天及228.9天[12] 业务模式与战略布局 - 公司采用“云、管、端”一体化的重度垂直路线，不仅销售智能充电硬件（涵盖交流慢充到液冷超充全矩阵产品），更侧重提供运营服务[11][12] - 公司早期凭借母公司万帮集团在汽车经销商领域的根基，迅速切入“随车配桩”与“私桩共享”赛道[11] - 面对国内市场价格竞争，公司将增长希望寄托于出海与储能两个维度[12] - 海外销售在2023年、2024年及2025年前三季度收入分别为8.74亿元、6.92亿元、5.73亿元，占总收入比例分别为25.2%、16.5%、18.6%，是目前能提供超额毛利的业务[9][12] - 储能业务在2024年及2025年前三季度毛利率分别为19.7%和6.8%，远低于行业头部水平，尚未形成核心竞争力[12] - 此次IPO募集资金计划用于研发、全球市场拓展、提高生产能力、战略投资与并购以及补充营运资金[13] 行业竞争与市场环境 - 充电模块价格在2024年从年初每瓦0.10-0.11元暴跌至年底0.07元，降幅近40%，反映了行业激烈的价格竞争[9] - 2025年行业正从价格战转向价值战，国家相继出台《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》等政策文件，明确了充电行业发展方向并提出了车网互动顶层规划[9] - 充电桩行业在资本市场估值存在分歧，例如美股上市的能链智电股价曾从最高29760美元剧烈缩水至2026年1月6日的3.12美元，而行业龙头特来电的母公司特锐德已于2009年上市并推进分拆上市计划[14]

公司发展历程与上市之路 - 星星充电董事长邵丹薇的创业始于2014年，因与特来电董事长于德翔的商业洽谈未果而决定自行进入充电桩行业 [1] - 公司上市过程一波三折：2020年9月首次启动A股上市辅导后撤回，2024年初计划港股募资约5亿美元未果，同年10月重启A股辅导也无实质进展，最终于2026年1月再次向港交所主板递交IPO申请 [6] - 公司最后一轮公开融资为2021年5月的B轮，获高瓴、IDG等机构领投15亿元，投后估值155亿元，此后四年无外部融资，创始人夫妇累计增持19.4亿元，目前合计持股87.16% [6] 公司市场地位与业务模式 - 截至2025年11月，星星充电在国内公共充电设施领域市场占有率为15.7%，排名第二，仅次于特来电 [3] - 公司业务模式为“云、管、端”一体化的重度垂直路线，不仅销售智能充电硬件（涵盖交流慢充到液冷超充），也提供运营服务，区别于单纯卖设备或重资产运营的对手 [9] - 公司早期凭借母公司万帮集团在汽车经销商领域的根基，迅速切入“随车配桩”与“私桩共享”赛道 [9] 公司财务与运营表现 - 公司营收从2023年的34.74亿元增长至2024年的41.82亿元，2025年前三季度营收为30.72亿元 [7] - 公司利润从2023年的4.93亿元降至2024年的3.36亿元，2025年前三季度回升至3.01亿元，其中2025年包含一笔1.96亿元的资产转让一次性收益，占税前利润的58.4% [7] - 公司毛利率从2023年的33.4%逐年下滑至2025年前三季度的24.6%，净利润率从14.2%降至8% [7] - 截至2025年11月30日，公司贸易应收款项及应收票据余额为37.96亿元，占流动资产的近六成，平均贸易应收款项周转天数在报告期内分别为186.4天、182.1天及228.9天 [10] 行业竞争与市场环境 - 充电设备行业价格竞争激烈，充电模块价格在2024年从年初每瓦0.10-0.11元暴跌至年底0.07元，降幅近40% [7] - 2025年行业政策利好频出，如《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》等文件出台，明确了充电行业发展方向并提出了车网互动顶层规划，市场需求有望扩大 [7] - 行业正从价格战转向价值战 [7] - 资本市场对充电桩行业估值存在分歧，例如美股上市的能链智电股价曾从最高29760美元剧烈缩水至2026年1月6日的3.12美元 [11] 公司战略与未来布局 - 面对国内毛利率挤压，公司将希望寄托于出海与储能两个维度 [10] - 海外业务是公司目前唯一能提供超额毛利的“避风港”，2023年、2024年及2025年前三季度，海外销售收入分别为8.74亿元、6.92亿元、5.73亿元，占总收入比例分别为25.2%、16.5%、18.6% [7][10] - 储能业务在2024年及2025年前三季度毛利率仅19.7%、6.8%，远低于行业头部水平，且尚未形成核心竞争力 [10] - 公司计划将此次港股IPO募集资金用于研发、全球市场拓展、提高生产能力、战略投资与并购以及补充营运资金 [10]

公司产品与技术进展 - 特锐德旗下特来电与极海联合开发了特来劲2代充电模块所使用的MCU [2] - 该充电模块是国内首款具备完整自主知识产权的全国产化充电模块 [2] - 该模块深度融合AI技术，具有转换效率高、环境适应性强、安全可靠的特点 [2] - 该模块可实现AI运营和AI运维 [2]

公司业务进展 - 望变电气的“望来充重卡超充1号站”已经投入运营 [2] - 该充电站目前拥有稳定的客户资源 [2] - 公司计划进一步拓展客户，以提升场站的运营效率 [2] 公司战略与数据应用 - 该充电站承担着采集物流、车辆、电池、运输成本等具体数据的战略功能 [2] - 采集的数据将为公司持续拓展重卡充电领域提供决策支持 [2]

公司发展历程与市场地位 - 星星充电董事长邵丹薇与特来电董事长于德翔在2014年的一次商业洽谈，因价格分歧促使邵丹薇决定自主研发充电桩，这成为公司发展的起点[1] - 截至2025年11月，星星充电在国内公共充电设施领域市场占有率为15.7%，排名第二，仅次于特来电[1] - 星星充电的母公司万帮数字能源于2026年1月正式向港交所主板递交IPO申请，联席保荐人为摩根大通、国泰君安国际、招银国际[1] 上市历程与股权结构 - 公司上市之路一波三折：2020年9月首次启动A股上市辅导后撤回，2024年初计划港股募资约5亿美元未果，同年10月底重启A股辅导后无实质进展，最终再度转向港股[2] - 公司最后一轮公开融资为2021年5月的B轮，获高瓴、IDG等机构领投15亿元，投后估值为155亿元，此后四年无外部资本注入[2] - 创始人邵丹薇与丈夫丁锋累计增持19.4亿元，目前合计持股87.16%，股权高度集中[2] 财务表现与盈利能力 - 公司营收从2023年的34.74亿元增长至2024年的41.82亿元，2025年前三季度营收为30.72亿元[3] - 公司利润从2023年的4.93亿元降至2024年的3.36亿元，2025年前三季度回升至3.01亿元[3] - 2025年收入中包含一笔1.96亿元的转让资产一次性收益，占税前利润的58.4%[3] - 公司毛利率从2023年的33.4%逐年下滑至2025年前三季度的24.6%，净利润率从14.2%降至8%[3] - 海外销售收入在2023年、2024年及2025年前三季度分别为8.74亿元、6.92亿元、5.73亿元，占总收入比例分别为25.2%、16.5%、18.6%[3] 行业竞争与市场环境 - 充电模块价格在2024年从年初每瓦0.10-0.11元暴跌至年底0.07元，降幅近40%，反映了行业激烈的价格竞争[3] - 2025年行业正从价格战转向价值战，国家出台了《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》等系列文件，明确了充电行业发展方向并提出了车网互动顶层规划[3] - 与特来电侧重重资产运营不同，星星充电走“云、管、端”一体化的重度垂直路线，业务涵盖从交流慢充到液冷超充的全矩阵智能充电设备，不仅卖硬件更卖服务[4] 业务战略与挑战 - 面对国内市场的毛利挤压，公司将希望寄托于出海与储能两个维度，海外业务是目前唯一能提供超额毛利的“避风港”[4] - 储能业务在2024年及2025年前三季度的毛利率分别为19.7%和6.8%，远低于行业头部水平，大型储能项目竞争激烈，公司该业务尚未形成核心竞争力[5] - 截至2025年11月30日，公司贸易应收款项及应收票据余额为37.96亿元，占流动资产的近6成，报告期内平均贸易应收款项周转天数分别为186.4天、182.1天及228.9天，资金占用压力较大[5] 募资用途与行业估值 - 此次港股IPO募集资金计划用于开展研发活动、全球市场拓展、提高常州和盐城生产设施生产能力、战略投资与并购、营运资金及一般企业用途[5] - 充电桩行业估值存在较大分歧，例如美股上市的能链智电（NaaS）截至2026年1月6日股价为3.12美元，较其最高29760美元剧烈缩水[6] - 行业龙头特来电的母公司特锐德（300001.SZ）已于2009年上市，并在2020年启动了特来电分拆至科创板的计划，目前分拆事项仍在推进中[6]

证券日报网讯1月7日，万马股份（002276）在互动平台回答投资者提问时表示，在新能源板块发展战略 上，公司通过精细化场站运营、夯实产品研发能力、做大充电桩销售业务，推动实现健康发展。 ...

公司上市申请与背景 - 万帮数字能源股份有限公司已向港交所递交上市申请书，拟在香港上市 [1] - 公司联席保荐人为摩根大通、国泰君安国际及CMR International [2] - 公司创始人邵丹薇与其丈夫丁锋原为头部汽车经销商，旗下万帮车业2024年营收达450亿元 [3] 创始人背景与公司创立 - 创始人邵丹薇2004年加入万帮汽车，后升任集团总裁，带领公司成为苏皖最大汽车经销商集团 [3] - 2014年，邵丹薇洞察新能源汽车风口，与丁锋内部孵化万帮能源项目，并创立核心品牌“星星充电” [6] - 星星充电为国内最早一批充电桩运营商，截至2025年10月，在国内公共充电设施市场占有率排名第二 [6] 公司业务与市场地位 - 公司为全球最大的智能充电设备供应商，2024年以47万台的全球销量和5.3%的市场占有率位居全球第一 [6] - 2024年公司营业收入达41.82亿元 [6] - 公司积极拓展海外业务，业务涉及全球约70个国家及地区，2025年前三季度海外收入为5.7亿元，占总收入的18.6% [6] 上市募资用途与战略 - 公司计划将此次赴港上市所募资金用于研发活动、全球市场拓展、生产能力提高、战略投资与并购 [9] 公司IPO历程 - 公司此前IPO之路并不顺利，曾两度冲击A股、一次转战H股均未成功 [11] - 最近一次尝试为2024年10月底在江苏证监局完成A股上市辅导备案，但后续无进展 [11] - 此次是公司时隔约两年后重新将目光投向港股市场 [14] 港股市场环境与行业动态 - 2025年全年港股市场共有114只新股上市，较上年激增62.9%；募资总额达2825亿港元，同比涨幅224.9%，规模全球第一 [14] - 2025年新能源全产业链掀起赴港IPO热潮，包括奇瑞汽车、岚图汽车、正力新能、先导智能、宁德时代、中伟股份等企业 [14] - 家用汽车充电领域龙头挚达科技已于2025年10月在港上市，成为“智能充电桩第一股”，万帮能源有望成为“充电桩第二股” [14] 面临的挑战 - 港股上市存在挑战，如海辰储能、亿纬锂能等锂电巨头多次推进未果 [15] - 公司自身面临毛利率逐年下滑、关联销售占比偏高、股权集中风险等经营压力 [15]