行业背景与市场格局 - 光刻胶主要分为新型显示、集成电路和PCB三大类型，其中集成电路光刻胶技术壁垒最高、市场空间最大 [3] - 2025年全球集成电路光刻胶市场规模预计突破40亿美元，同比增长9% [3] - 全球光刻胶市场竞争格局高度集中，主要由日本、欧美等少数企业主导 [6] - 集成电路领域用光刻胶主要被日本和美国企业垄断，包括日本JSR、信越化学、TOK、住友化学，美国陶氏杜邦，韩国东进化学等，合计市场占有率达到90% [7] - 日本企业占据全球集成电路光刻胶约70%-80%的市场份额，尤其在高端ArF、EUV领域优势明显 [9] 中国光刻胶产业现状 - 截至2024年，中国光刻胶生产能力主要集中在PCB和新型显示领域产品，而集成电路光刻胶产品占比较低 [5] - 中国KrF/ArF级别光刻胶自给率不到5% [8] - 集成电路用KrF光刻胶整体国内厂商市场占有率约5%，ArF（含ArFi）光刻胶约2% [10] - 新型显示领域，Array正性光刻胶整体国内厂商市场占有率约38%，彩色光刻胶约32% [10] 光刻胶原材料市场解析 - 光刻胶的主要原材料包括树脂、光引发剂、溶剂、单体等 [11][12] - 成膜树脂直接决定光刻胶的分辨率、对比度等关键性能，占光刻胶原材料成本的50%以上 [15][16] - 全球高端树脂市场被日本住友化学、美国陶氏等企业垄断 [16] - 单体作为树脂合成关键原料，国内企业产业化能力落后国际水平1-2代 [13] - 光引发剂技术壁垒极高，在高端KrF/ArF光引发剂领域，巴斯夫、艾曼泰克等外企占据技术优势 [14] 国产替代进展与市场机遇 - 八亿时空投建的国内首条百吨级半导体KrF光刻胶树脂高自动化柔性/量产双产线顺利建成，打破国际巨头市场垄断 [2][17] - KrF光刻胶与ArF光刻胶合计市场规模从2019年14.7亿元增长至2023年36.7亿元，预计2028年市场规模将达106.9亿元，占境内半导体光刻胶市场份额将达71% [17] - 八亿时空成功迈入"百吨级"供应商梯队，为国产半导体材料提供关键补位 [19] - 公司计划未来二到三年具备年产200-300吨高端光刻胶树脂的生产能力 [19]

公司技术进展 - 公司KrF光刻胶产品具备高深宽比特性 AR大于13 [1] - 该技术主要应用于CIS隔离等高深宽比结构以及存储芯片的相应结构 [1] - 产品下一步计划在头部晶圆厂进行上线测试 [1]

核心业务进展 - 海工重防腐涂料产品已通过NORSOK M-501标准检测及部分客户现场测试 可应用于海上油气平台 海域矿业设施 波浪能发电装备等高端海工装备领域 [2] - 环保型石墨烯水性涂料 石墨烯无溶剂高固含涂料预计在2025年四季度至2026年二季度之间形成战略核心客户的批量销售应用 [2] - 当前战略重点为优先突破海工涂料市场 民用船舶涂料需取得船级社认证 暂未列为优先方向 [2] 产能与业绩表现 - 龙南基地建设有序推进 其中江西广臻2025年前三季度已实现营业收入超1.5亿元 [3] - 2025年第三季度归母净利润亏损477.43万元 主要受光伏BC电池绝缘胶营收低于预期 龙南基地资产转固折旧 出售子公司产生减值费用影响 [3] - 剔除信用减值 资产减值等因素后 公司实际经营略有盈利 龙南基地产能释放将利用集中生产及产业链整合优势提升盈利能力 [3] 战略规划与资产整合 - 年内已陆续剥离深圳乐建 湖南阳光等亏损资产 近期以980万元出售一家子公司股权 旨在整合资源 降低多基地运营重复费用 [4] - 光刻胶业务以PCB光刻胶为基本盘 受益于AI 智能机器人等行业带动的PCB市场增长 短期内采取稳健策略 [4] - 基于PCB光刻胶技术积累 公司正适当覆盖显示光刻胶 光伏胶等泛半导体领域 2024年以简易程序完成的再融资工作已结束 目前暂无其他再融资计划 [4] 公司活动 - 公司于11月4日通过网络远程方式召开2025年业绩说明会暨无锡上市公司投资者集体接待日活动 公司董事长 总经理 董事会秘书 副总经理 财务总监出席 [1]

光刻胶概述与重要性 - 光刻胶是光刻机在光刻过程中使用的聚合物薄膜材料，又称光致抗蚀剂，能在紫外光、电子束、离子束、X射线等照射或辐射下发生反应，将图案留在硅片上[1] - 光刻胶按形成的图像分为正性和负性两大类，按曝光光源和辐射源不同可分为紫外光刻胶、深紫外光刻胶、X-射线胶、电子束胶、离子束胶等，品种规格复杂[3] - 光刻胶总体包含三种成分：感光树脂、增感剂和溶剂，其使用范围广泛，涉及显示面板、集成电路和半导体分立器件等细微图形加工作业，下游产品包括智能手机处理器、医疗设备传感器、航天器控制系统等[6] - 光刻胶是智能装备必不可少的源头精细化工品，其性能直接影响到终端产品的产能和质量，其市场规模基本等同于智能装备的制造能力，是半导体技术水平的关键指标[6][7] 中国光刻胶行业发展与进步 - 国家在“十二五”期间将《极大规模集成电路制造装备及成套工艺》列为16个国家科技重大专项之一，即“02专项”，以支持行业发展[7] - 2020年底，南大光电控股子公司宁波南大光电自主研发的ArF(193nm)光刻胶产品通过客户使用认证，用于50nm闪存产品控制栅，测试性能满足要求且良率达标[9] - 2019年底，以研发团队为技术骨干的国科天骥公司成立，进行高档光刻胶及相关有机湿电子化学品的小批量生产，并于2021年在滨州生产园区试生产[9][10] - 徐州博康已成功开发ArF/KrF单体及光刻胶、I线光刻胶、封装光刻胶、电子束胶等系列产品，武汉太紫微光电科技有限公司的T150 A光刻胶产品也已通过半导体工艺量产验证，实现配方全自主设计[12] - 国内已有数十家企业涉足光刻胶领域，PCB光刻胶国产率达到63%，湿膜及阻焊油墨基本能实现自给，LCD光刻胶领域触控屏光刻胶国产率约30%-40%[12] 与日本企业的差距 - 2023年国内光刻胶市场规模约为121亿元，预计未来5年年均复合增长率10%，超过全球平均水平，但规模在全球占比不到两成[13] - 在高端领域国产化率极低，7nm技术所需的最高端EUV光刻胶国产化率乐观估计不足1%[13] - 全球五大光刻胶生产商中，日企独占四家（JSR、东京应化、信越化学、富士胶片），占据全球超70%的市场份额，在最高端的ArF和EUV领域市场占有率超过90%[13] - 日本在光刻胶领域专利申请量和技术水平领先，2021年9月日本专利申请量占全球46%，2023年全球共有5483件光刻胶专利，日本独占63%[15] - 日本企业通过早期技术攻关（如东京应化于1968年研发出首个环化橡胶系光刻胶产品MOR-81）、财团支持形成行业壁垒、以及与下游晶圆厂深度合作构建产业壁垒，使其地位极为稳固[18][20] 中国企业的突围路径 - 加大研发攻关以掌握核心技术，例如湖北九峰山实验室与华中科技大学联合团队成功突破“双非离子型光酸协同增强响应的化学放大光刻胶”技术，能在曝光后产生更多酸，提高成像质量并减小线宽粗糙度[21][23] - 清华大学与浙江大学联合团队全球首次提出“点击光刻”新方法，并开发出匹配的超高感光度光刻胶样品，能在极低曝光剂量下实现高对比度成像，大大降低曝光剂量并提高效率[23][26] - 推动技术产业化，A股目前有约20只光刻胶相关股票，上市公司彤程新材号称中国唯一掌握高档光刻胶研发技术的企业，拥有大陆唯一一台ASML曝光机，产品线覆盖G线、I线、KrF、ArF和EUV等五大类光刻胶[26][27] - 建立产业生态体系，与下游企业深度合作，并发展自主光刻机制造能力，目前中国光刻机国产化率不足3%，2023年进口光刻机225台，金额达87.54亿美元，仅有上海微电子能制造90nm工艺节点DUV光刻机[27][29]

市场情绪指标 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为82分，处于"过热"状态 [5][9] - 历史数据显示当情绪值低于或接近50分时市场将获得支撑，而当情绪值高于90分时将出现阻力 [9] - 该指标从指数涨跌幅、成交量、涨跌家数、KDJ、北向资金及融资融券数据6大维度搭建，属于摆荡指标 [20] 热点主题追踪 - 户外运动主题：国家发展改革委等六部门将49个地区纳入首批高质量户外运动目的地建设名单，予以重点支持 [5] - 光刻胶主题：北京大学团队通过冷冻电子断层扫描技术解析了光刻胶分子在液相环境中的微观三维结构，指导开发出可减少光刻缺陷的产业化方案 [5] - 储能主题：国内《新型储能专项行动方案》明确2027年装机1.8亿千瓦，撬动2500亿元直接投资，政策将项目IRR推升至8%以上；海外订单2025H1同比暴增220%，达160 GWh [5] 资金流向分析 - 主力资金净流入前十个股包括山子高科(201,990.87万元)、阳光电源(146,500.08万元)、先导智能(120,383.08万元)等 [10] - 主力资金净流出前十个股包括中兴通讯(-172,042.08万元)、新易盛(-72,782.80万元)、盈新发展(-65,588.02万元)等 [12] - 融资净买入前十个股包括阳光电源(159,809.36万元)、新易盛(103,292.70万元)、工业富联(89,173.59万元)等 [12] 行业资金配置 - 主力资金净流入前五行业为SW电力设备(944,099万元)、SW银行(155,618万元)、SW有色金属(117,352万元)、SW汽车(95,409万元)、SW非银金融(86,038万元) [15] - 主力资金净流出前五行业为SW通信(-416,268万元)、SW电子(-351,915万元)、SW国防军工(-254,682万元)、SW食品饮料(-112,185万元)、SW医药生物(-77,799万元) [15] - 融资净买入前五行业为SW电力设备(381,955万元)、SW银行(147,667万元)、SW通信(123,690万元)、SW有色金属(90,481万元)、SW计算机(84,079万元) [17]

光刻胶国家标准发布 - 国家标准化管理委员会近日公示三项光刻胶相关标准 包括《极紫外（EUV）光刻胶测试方法》、《ArF光刻胶释气测量方法》和《ArF浸没式光刻胶小分子浸出速率测量方法》 [2] - 《ArF光刻胶释气测量方法》针对芯片行业用量最大且先进制程不可或缺的ArF光刻胶 《ArF浸没式光刻胶小分子浸出速率测量方法》则针对我国在用和在产的最先进光刻胶产品ArF浸没式光刻胶 [2] - 极紫外（EUV）光刻胶是半导体制造进入3纳米及以下节点的核心材料 其性能直接决定芯片制造的良率与制程精度 对我国集成电路产业自主可控发展具有重大战略意义 [2] EUV光刻胶测试标准内容 - 《极紫外（EUV）光刻胶测试方法》将系统整合材料特性和性能参数 规范纯度、抗蚀性、线边缘粗糙度、线宽粗糙度、释气污染、粘度、颗粒度、分辨率、灵敏度和对比度等关键性能指标的测试方法 [3] - 该标准规定了极紫外光刻胶的多种测试方法 包括纯度测试、化学结构测试、抗蚀性能测试、线边缘粗糙度和线宽粗糙度测试等 [3] - 标准可通过衔接《半导体光刻胶用树脂技术规范》等国内现有标准 构建覆盖原材料-光刻胶-芯片制造的全链条标准体系 为材料研发、生产制造和晶圆厂应用提供科学评估依据 [3] EUV光刻胶标准意义 - 我国在EUV光刻胶领域国产化率基本为零 研发处于起步阶段 测试领域尚未建立统一技术规范 该标准将填补国内技术标准空白 [3] - 标准通过建立统一测试方法体系 为国内外EUV光刻胶性能评价提供客观标尺 促进我国光刻胶产业自主创新发展 [3] 异质异构集成年会 - 势银（TrendBank）联合甬江实验室将于2025年11月17-19日举办异质异构集成年会 主题为聚焦异质异构技术前沿 共赴先进封装芯征程 [4] - 会议旨在助力宁波乃至长三角地区打造先进电子信息产业高地 实现聚资源、造集群的发展目标 [4][5] - 会议围绕多材料异质异构集成、光电融合等核心技术 聚焦三维异构集成、光电共封装、晶圆级键合、晶圆级光学、半导体材料与装备、TGV与FOPLP等前沿先进封装技术 [5]

市场情绪综合评估 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为85分，处于“过热”状态 [1][5][9] - 历史回测表明当情绪值高于90分时市场将出现阻力，而低于或接近50分时市场将获得支撑 [9] - 该指标从指数涨跌幅、成交量、涨跌家数、KDJ、北向资金及融资融券数据6大维度搭建，属于摆荡指标，在震荡市中适用性较高 [20] 热点主题追踪 - 户外运动主题获政策支持，六部门将49个地区纳入首批高质量户外运动目的地建设名单，相关标的包括三夫户外和影石创新 [5] - 光刻胶主题出现技术突破，北京大学团队解析了光刻胶分子微观三维结构，指导开发出可减少光刻缺陷的产业化方案，相关标的为晶瑞电材和南大光电 [5] - 储能主题迎来政策与需求双驱动，国内《新型储能专项行动方案》明确2027年装机目标1.8亿千瓦，撬动2500亿元直接投资，项目IRR推升至8%以上；海外订单2025年上半年同比暴增220%，达160 GWh，相关标的为宁德时代和阳光电源 [5] 主力资金流向 - 前一交易日主力资金净流入前十的个股中，胜宏科技以94,715.66万元居首，其次是恒宝股份和安泰科技 [10] - 分行业看，SW电子行业主力资金净流入386,580万元，SW通信行业净流入225,006万元，SW有色金属行业净流入87,724万元 [15] - 前一交易日主力资金净流出前十的个股中，东方财富净流出91,820.68万元，科华数据和三花智控分别净流出91,027.70万元和84,359.77万元 [11] - 分行业看，SW电力设备行业主力资金净流出465,793万元，SW汽车和SW传媒行业分别净流出165,431万元和156,526万元 [16] 融资融券交易动态 - 前一交易日融资净买入前十的个股中，胜宏科技净买入145,450.49万元，中际旭创和新易盛分别净买入127,945.97万元和84,060.24万元 [11] - 分行业看，SW电子行业融资净买入956,413万元，SW通信和SW电力设备行业分别净买入338,077万元和219,888万元 [18] - 前一交易日融券净卖出前十的个股中，胜宏科技净卖出1,088.70万元，华工科技和长川科技分别净卖出669.72万元和595.93万元 [12] - 分行业看，SW电子行业融券净卖出4,349万元，SW非银金融和SW机械设备行业分别净卖出1,721万元和1,011万元 [18]

市场行情概览 - 主要股指全线上涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨1.18%、1.51%、1.98% [4] - 市场超3300只个股上涨，成交量放大至2.3万亿 [4] - 沪指报收3996.94点，接近4000点关口 [5] 板块与题材表现 - 光刻胶板块大幅高开但整体冲高回落，万润科技、彤程新材等多股涨停或触及涨停 [3] - 存储板块再度大涨，大为股份、德明利实现2连板，兆易创新等多股涨停 [3] - 海西概念盘中爆发，板块收涨3%，平潭发展、达华智能实现3连板，多股涨停 [3][8] - 核聚变概念局部走强，纽威股份、安泰科技、东方钽业涨停 [3] - 稀土板块早盘一度涨超3.2%，最终收涨2.44%，安泰科技、厦门钨业等多股涨停 [9][12] 个股极端走势 - 中持股份因股权转让公告上演“天地板”，早盘一字涨停后快速炸板跳水至跌停 [14] - 神开股份上演“地天板”，竞价跌停开盘后拉升，尾盘涨停 [14] 个股异动原因 - 新雷能收涨近18%，市场传闻其电源类产品进入英伟达供应链 [16]

市场整体表现 - A股主要指数高开高走，上证指数逼近4000点大关，再创近10年新高 [1] - 中证A500指数、创业板指数、科创板50指数一并走强 [1] - 全市场成交额再次回到2万亿元上方，较前一交易日大幅放量 [1] 领涨板块与产品 - 存储芯片、光刻胶、CPO、先进封装等科技板块领涨 [1] - A500ETF易方达（159361）全天净申购近4亿份 [1] - A500ETF易方达、创业板ETF、科创板50ETF均实行ETF中最低一档0.15%/年的管理费率 [2] 指数成分与特征 - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只股票组成，行业分布均衡，信息技术、医药卫生等新兴产业权重较高 [1] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略性新兴产业含量高 [1] - 科创板50指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，半导体行业占比超过65% [1] 市场驱动因素与展望 - 国内进入重要会议、三季报景气验证等积极因素密集催化阶段，市场风险偏好有望抬升 [1] - 对科技成长景气主线的共识有望再次凝聚 [1] - 美联储降息预期升温，科技成长趋势有望继续强化 [1] - 后续应围绕"十五五"战略性布局，积极挖掘科技成长产业机会 [1]

市场整体表现 - 上证指数早盘走强，报收3991.35点，上涨41.04点，涨幅1.04%，逼近4000点，再创十年新高 [1][4] - 沪深两市半日成交额达1.57万亿，较上个交易日放量3372亿，预计全天成交金额超2.5万亿 [1][3] - 沪深两市成交额连续第103个交易日突破1万亿 [3] - 沪深京三市上涨个股超过3500只 [3] 行业与概念板块表现 - 算力硬件方向表现强势，东田微触及20cm涨停，新易盛、汇绿生态、中际旭创盘中均创历史新高 [1] - 电子化学品、小金属、能源金属、光刻胶、存储芯片等方向涨幅居前 [3] - 光刻胶概念大幅高开，彤程新材封涨停，艾森股份、晶瑞电材涨超10%，南大光电、上海新阳、八亿时空等涨幅靠前 [3] - 可控核聚变概念股反复活跃，东方钽业3天2板创历史新高 [5] - 福建本地股爆发，海峡创新20cm涨停，平潭发展7天5板 [5] - 煤炭板块局部回暖，郑州煤电6天3板 [5]