报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出各品种投资策略与趋势强度，如对二甲苯月差正套、加工费扩张，PTA需求预期好转可多PTA空MEG等，同时分析各品种基本面、市场状况及影响因素[4]。 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 投资策略：对二甲苯月差正套、加工费扩张，多PX空SC、多PX空EB；PTA多PTA空SC减仓、多PTA空MEG持有；MEG单边震荡市，多PTA空MEG [4][12][13] - 基本面：8日PX价格涨至778美元/吨，PTA负荷降后预计回升，MEG开工负荷增，聚酯负荷上浮、产销偏弱 [7][10][11] - 行情观点：PX短期震荡、月间正套，成本与需求支撑；PTA成本推升、供需去库，单边偏强；MEG供应增、需求好转，二季度去库加大 [12][13] 橡胶 - 投资策略：震荡运行 [4][16] - 基本面：期货主力日盘、夜盘收盘价降，成交量降、持仓量升，仓单数量降；外盘报价部分涨 [17] - 行业新闻：4月天胶等原料价降，全钢胎市场需求无好转、库存消化慢，5月预计仍消化库存 [18][19] 合成橡胶 - 投资策略：震荡有支撑 [4][20] - 基本面：期货主力日盘收盘价降、成交量降、持仓量降；基差降、月差升；顺丁开工率持平、利润持平 [20] - 行业新闻：顺丁成本端丁二烯价格有支撑，供应端开工率或提升，需求端表需转强，库存处于同比高位 [20][21][22] 沥青 - 投资策略：原油反弹，库存微累 [4][23] - 基本面：期货收盘价有涨跌，成交、持仓有变动；基差升、跨期价差降；炼厂开工率、库存率微升 [23] - 市场资讯：本周国内沥青周度总产量增，厂库、社会库库存微增 [34] LLDPE - 投资策略：短期震荡，后期仍有压力 [4][35] - 基本面：期货收盘价降、成交增、持仓增；基差升、月差微升；现货价格部分回落 [35] - 市场状况分析：贸易战影响，聚乙烯面临负反馈；2025年09合约新增产能大，5 - 6月检修量少，需求端受冲击，趋势有压力 [36][37] PP - 投资策略：现货小跌，成交一般 [4][40] - 基本面：期货收盘价降、成交增、持仓增；基差升、月差升；现货价格窄幅波动 [40][41] 烧碱 - 投资策略：短期震荡，后期仍有压力 [4][43] - 基本面：期货价格、现货价格及基差情况；山东32%离子膜碱价格持稳，部分装置开工不稳 [43] - 市场状况分析：短期下游补库支撑价格反弹，二季度需求淡季需压缩利润、减产平衡供需；需求端氧化铝囤货需求弱、非铝需求普遍弱，出口有支撑但囤货谨慎；供应端5月有新增检修但厂家负荷高 [44] 纸浆 - 投资策略：震荡运行 [4][47] - 基本面：期货主力日盘、夜盘收盘价升，成交量降、持仓量降，仓单数量降；基差降、月差升；现货价格有差异 [48] - 行业新闻：本周期纸浆价格弱势，因情绪面悲观、供应宽松、需求疲软 [49][50] 玻璃 - 投资策略：原片价格平稳 [4][51] - 基本面：期货收盘价降、成交增、持仓增；基差升、月差降；现货价格涨跌互现 [52] 甲醇 - 投资策略：震荡承压 [4][55] - 基本面：期货收盘价降、结算价降、成交量降、持仓量升、仓单数量升；基差降、月差降；现货价格部分降 [56] - 现货消息：国内甲醇市场下跌，沿海跌幅小于内地；本周港口库存窄幅累库；中期进入偏弱格局，前期策略止盈，关注5月后降开工速度 [58][59] 尿素 - 投资策略：偏强运行 [4][60] - 基本面：期货收盘价降、结算价降、成交量增、持仓量增、仓单数量持平；基差升、月差降；现货价格部分升；开工率升、日产量增 [61] - 行业新闻：截至5月7日尿素企业总库存降，预计短期价格震荡有支撑，9 - 1月差正套 [62][63] 苯乙烯 - 投资策略：偏弱震荡 [4][64] - 基本面：期货价格降，EB - BZ价差升、非一体化利润降、一体化利润升；月差有变动 [64] - 现货消息：五一假期原油、纯苯价格跌，苯乙烯预计偏弱；纯苯供应增、需求弱、高库存待消化；苯乙烯下游负反馈慢但终端订单减少，关注逢高空和压缩利润机会 [65] 纯碱 - 投资策略：现货市场变化不大 [4][67] - 基本面：期货收盘价降、成交增、持仓增；基差降、月差微降；现货价格持平 [67] - 现货消息：国内纯碱市场稳定，装置供应震荡下行，下游需求谨慎，预计短期偏稳运行 [67] LPG - 投资策略：原油波动加剧，短期宽幅震荡 [4][69] - 基本面：期货收盘价降、夜盘收盘价升；成交、持仓有变动；价差升；产业链开工率降 [69] - 市场资讯：5月7日沙特CP预期丙烷、丁烷价格涨；国内PDH、液化气工厂有装置检修计划 [76][78] PVC - 投资策略：偏弱震荡 [4][80] - 基本面：期货价格、华东现货价格及基差、月差情况 [80] - 现货消息：华东地区电石法五型现汇库提价格持平，早盘提涨、午后走低 [81] - 市场状况分析：贸易战影响，基本面高产量、高库存结构难缓解；高产量因烧碱需求支撑、成本下移、未来产能投产；高库存压力大，出口受关税影响，内需下游制品需求弱 [81][82] 燃料油、低硫燃料油 - 投资策略：燃料油内盘反弹延续，外盘现货窄幅调整；低硫燃料油短期转强，外盘高低硫价差暂时企稳 [4][85] - 基本面：期货收盘价有涨跌，成交、持仓有变动；仓单数量持平；现货价格有涨跌；价差有变动 [85] 集运指数（欧线） - 投资策略：低位震荡，10 - 12反套轻仓持有 [4][87] - 基本面：期货收盘价降，成交、持仓有变动；运价指数欧洲航线降、美西航线升；即期运价各承运人有价格差异；汇率美元指数、美元兑离岸人民币有数值 [88]

| 《》 国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年04月30日 | | 尿素 | ななな | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | ☆☆☆ | 聚丙烯 | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | 塑料 | ななな | PVC | 女女女 | | | 烧碱 | ななな | ьХ | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | PTA | ななな | 乙二醇 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 短纤 | ☆☆☆ | 玻璃 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 统 展 | なな女 | | | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 甲醇盘面持续下跌。本周进口到格圣大幅回升,前期沿海检修的MTO策置维持停车,选口果库。内地炭置产 ...

| 《八》国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年04月29日 | | 聚丙烯 | ななな | 塑料 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | 女女女 | PX | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | PTA | ななな | 乙二醇 | ☆☆☆ | | | 短纤 | ななな | 瓶片 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | 女女女 | 尿素 | 女女女 | F3003295 Z0011425 | | PVC | ☆☆☆ | 烧碱 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 女女女 纯碱 | | ななな | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 伊朗港口爆炸的市场情绪消化后,甲醇盘面回落。周期内进口到港偏低,且港口部分货源倒流向内地,沿海地 区去库幅度 ...

报告行业投资评级 - 尿素操作评级未明确标注，趋势偏多但盘面可操作性不强 [1] - 甲醇操作评级未明确标注，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苯乙烯操作评级未明确标注，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 聚丙烯操作评级三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 塑料操作评级未明确标注，趋势偏多但盘面可操作性不强 [1] - PVC操作评级未明确标注，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 烧碱操作评级一颗星，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PX操作评级三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - PTA操作评级未明确标注，趋势偏多但盘面可操作性不强 [1] - 乙二醇操作评级三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 短纤操作评级未明确标注，趋势偏多但盘面可操作性不强 [1] - 玻璃操作评级未明确标注，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 瓶片操作评级三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各化工品走势分化，受供需、宏观、贸易政策、油价等多因素影响，部分品种短期有反弹但修复动能有限，部分品种面临供应压力或需求不确定性 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 甲醇 - 日内盘面弱势整理，沿海烯烃装置稳定运行，短期到港量低，港口去库，但国内装置产量提升，生产企业累库，进口预期回归，下游需求或季节性转弱，供需面预计转向宽松，且跟随油价波动明显 [2] 尿素 - 盘面持续反弹，东北底肥需求缺口收窄，农需阶段性空档，复合肥工厂开工下降，企业库存由降转升，本周日产小幅回升，供应压力延续，但南方水稻耕种用肥旺季临近，宏观氛围提振，采购情绪浓厚，需求回升预期主导行情偏强震荡 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约日内窄幅上涨，聚乙烯现货市场心态好转有限，积极出货，价格部分调整，下游农地膜订单推进速度减缓、周期缩短，需求预期下滑；聚丙烯下游开工稳定，但新增订单不足，采购积极性不高，检修装置集中，供应端压力可控，短期价格超跌反弹但修复动能有限 [4] 苯乙烯 - 期货日内继续上行收涨，关注上方缺口回补情况，现货市场有补货支撑，生产企业价格稳中调涨，供需基本面延续小幅修复进程，但中长期原料端改善预期有限，缺乏持续提振动能 [6] 聚酯 - 受贸易局势缓和预期提振，PX和PTA价格震荡回升但仍为石化中偏弱品种，芳烃估值偏低，关注韩国出口及减产可能；美关税政策缓和，涤丝市场出口有阶段性增长预期；美国对等关税暂缓，纺织原料出口需求悲观情绪缓解，中国反制关税减少美国货源进口量，叠加检修集中期，乙二醇供应收缩，日内表现偏强；对等关税有变数，东南亚对美出口增加或带动短纤出口增长，利于行业加工差修复，但美国政策有变数；原料震荡回升，瓶片供需维持偏弱局面，价格跟随原料波动 [7] 氯碱 - PVC日内震荡偏强，检修装置增多，供应小幅下降但仍处高位，下游工厂逢低采购，心态谨慎，出口尚可，行业库存去化但仍处高位，基本面支撑弱；烧碱窄幅震荡，华东液碱价格下行，检修力度有限，供应维持高位，下游和贸易商接货不积极，氧化铝部分企业亏损有减产预期，采购压价，东北亚FOB价格下滑，烧碱库存压力大，期价高位承压 [8] 玻璃纯碱 - 玻璃高持仓格局下，交割库扩容致期价下挫，沙河受大风天气影响成交放缓、价格调整，本周继续去库但速度放缓，煤炭有盈利，石油焦和天然气亏损，冷修和点火驱动力不强，产能区间震荡，加工订单改善不明显，企业接单谨慎，美国对等关税对玻璃原片影响小、对加工品有小幅影响，石油焦产线成本或上抬，成本支撑下期价下行空间有限，关注1100元支撑位，后续关注国内宏观刺激政策；纯碱窄幅震荡，金山恢复运行，周度产量环比回升，维持高位，美国对等关税通过影响光伏玻璃出口影响消费但力度有限，关税反制对国内纯碱进口影响有限，光伏产能环比回升，预计光伏抢装潮尾声光伏玻璃增速放缓，供给压力大、需求增量放缓，期价预计高位承压 [9]

报告行业投资评级 - 尿素：★★★，预判趋势性上涨，有较明晰的多趋势且具备相对恰当投资机会 [1] - 苯乙烯：★☆★，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 甲醇：☆☆☆，白星代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 聚丙烯：★★★，预判趋势性上涨，有较明晰的多趋势且具备相对恰当投资机会 [1] - 塑料：★★★，预判趋势性上涨，有较明晰的多趋势且具备相对恰当投资机会 [1] - PVC：★★★，预判趋势性上涨，有较明晰的多趋势且具备相对恰当投资机会 [1] - 烧碱：★☆★，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - PX：☆☆☆，白星代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - PTA：★★★，预判趋势性上涨，有较明晰的多趋势且具备相对恰当投资机会 [1] - 乙二醇：☆☆☆，白星代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 短纤：☆☆☆，白星代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 统暖：★☆★，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 玻璃：☆☆☆，白星代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 瓶片：★★★，预判趋势性上涨，有较明晰的多趋势且具备相对恰当投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各化工品期货价格受宏观因素、关税政策、油价波动、供需关系等多因素影响，不同品种表现各异，部分品种短期有反弹但修复动能有限，部分品种基本面支撑弱或高位承压 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 甲醇 - 宏观因素主导盘面大幅反弹，沿海烯烃装置稳定运行，进口延续去库趋势，但宏观氛围偏弱支撑有限 [2] - 国内装置产量提升，生产企业小幅累库，进口预期回归，下游需求或季节性转弱，供需面预计转向宽松，需警惕跟随油价波动 [2] 尿素 - 盘面持续反弹，跟随宏观情绪波动，东北底肥需求缺口收窄，农需阶段性空档，生产企业库存由降转升 [3] - 基本面整体变化不大，本周日产小幅回升，供应高位压力延续，复合肥工厂开工小幅下降，南方水稻耕种用肥预期4月下旬进入旺季 [3] 聚烯烃 - 特朗普宣布暂缓部分关税90天，国际油价反弹，期货价格日内反弹 [4] - 苯乙烯下游农地膜订单推进速度减缓、周期缩短，需求预期下滑，生产企业降价出货；聚丙烯下游开工稳定，但新增订单不足，采购积极性不高，检修装置集中，供应端压力可控，短期价格超跌反弹但修复动能有限 [4] 苯乙烯 - 期货主力合约日内大幅上行收涨封涨停，因特朗普宣布暂缓部分关税90天，国际油价低位强劲反弹，原料端涨价，生产企业和市场跟涨，成交有增量 [6] - 关注上方缺口回补情况，中长期原料端改善预期有限，缺乏持续提振动能 [6] 聚酯 - 美国对等关税对大部分国家暂缓执行，油价反弹，PX和PTA大幅反弹，芳烃估值偏低，汽油有托底作用，关注短流程装置减产可能，PTA价格因贸易和油价因素反弹，后市关注贸易市场变数及油价表现 [7] - 美国关税暂缓执行，纺织原料出口或增长，空头情绪减弱；中国反制关税减少美国货源进口量，叠加检修集中期，乙二醇供应收缩，出口有转机，日内价格冲击涨停 [7] - 对等关税生变数，短纤出口或恢复，可能带动我国短纤出口增长，有利于行业加工差修复，但美国政策有变数，谨慎乐观；原料反弹，瓶片价格同步回升，供需维持偏弱局面，价格跟随原料波动 [7] 氯碱 - PVC日内走强，周内有新增企业计划检修，供应小幅下降，国内需求平淡，对外出口原料较好，制品受政策影响或减少，行业库存压力大，基本面支撑弱 [8] - 烧碱窄幅震荡，山东液碱价格下调，供应高位运行，下游和贸易商接货不积极，氧化铝部分企业亏损有减产预期，采购压价，库存压力大，期价高位承压 [8] 玻璃纯碱 - 传闻玻璃交割库大规模增容，盘面下跌，目前现货产销较好，本周继续去库，煤炭尚有小幅盈利，石油焦和天然气处于亏损，冷修和点火驱动力均不强，产能区间震荡运行，加工订单改善不明显，企业接单谨慎，美国对等关税对玻璃原片影响小，对加工品有小幅影响，石油焦产线或成本上抬，关注国内宏观刺激政策 [9] - 纯碱现货小幅下跌，金山和双环恢复运行，天津碱业计划减量运行，周度产量环比回升，美国对等关税对光伏玻璃出口消费影响有限，关税反制对纯碱进口影响有限，光伏产能环比回升但速度放缓，供给压力大，需求增量放缓，期价预计高位承压 [9]