公司业绩预告 - Enphase Energy计划于10月28日周二市场收盘后公布第三季度财报 [1] - 华尔街预期公司每股收益为0.66美元，较去年同期增长1.5% [1] 行业与市场状况 - 投资者关注公司在美国太阳能需求疲软背景下能否出现复苏迹象 [1]

会议的战略意义 - 会议被视为具有战略意义的转折点，为世界开辟新的合作机遇 [1][2] - 在国际局势动荡背景下，会议成为稳定与进步的重要风向标 [1][2] - 会议不仅对中国，而且对全球经济都具有重要意义 [1] “十五五”规划与“一带一路” - “十五五”规划将增强“一带一路”共建国家在跨区域互联互通、基础设施建设、产业提质升级、数字化转型及混合农业发展方面的能力 [1] - 规划向世界传递了中国对持续崛起的信心 [3] - 共建“一带一路”倡议已进入高质量发展新阶段 [1] 区域合作与发展前景 - 中国与哈萨克斯坦正开辟一条融合科技与可持续增长的新发展之路，中国的成功将促进地区发展 [1] - 对中亚国家而言，新的五年规划为深化双方经济与技术合作开辟了广阔前景 [2] - 合作将增强哈萨克斯坦的经济自给自足能力，并为战略伙伴关系开辟新前景 [1] 经济发展目标与信心 - 提出到2035年实现经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升的目标 [3] - 观察家认为中国能够实现其目标，中国已使数亿人摆脱贫困，发展成为世界第二大经济体和全球增长引擎 [3] 产业政策与科技发展 - 与“十四五”规划相比，中国正着力推动技术自给自足和向清洁能源转型 [4] - 产业政策已从推动电动汽车、风能和太阳能产业快速发展，转向机器人和人工智能 [4] - 中国将大力推进人工智能相关发展，以提振整体经济 [4] 企业创新与全球竞争力 - 越来越多中国企业在硬件、软件及软硬协同层面实现多维突破 [4] - 中国机器人正从“本土选手”加速升级为“全球玩家”，成为创新体系的输出者 [4] - 中国近年来崛起为科技强国，同时也是全球绿色转型的倡导者 [3]

"获得国家级绿色工厂认证，相当于手持一张权威的绿色名片，有助于企业在市场中脱颖而出，吸引更 多认可绿色低碳生产的客户。"英发睿能总裁办ESG部长蒲易告诉中国证券报记者。 在政策支持、市场推动下，近年来各地企业申报绿色工厂积极性不断提升，2024年全国新增国家级绿色 工厂1382家，累计达6430家，带动地方累计梯度培育省市层面绿色工厂1.6万余家。 为推进制造业绿色低碳发展，近日，工信部发布《关于开展2025年度绿色工厂推荐工作的通知》。业内 人士表示，今年的申报工作虽然手续变简单了，但实质性要求更高了，要求企业用真实数据说话。在推 动绿色低碳转型过程中，制造业企业未来还需提升数智化管理水平、应用绿色低碳技术。 ● 本报记者 郑萃颖 申报要求更新 英发睿能正在积极申请绿色工厂认证。在四川宜宾，得益于屋顶光伏与当地丰富的水电，英发睿能旗下 的英发德耀工厂，在2024年将可再生能源使用率提升至60%。截至2024年底，英发睿能累计实施节能技 改项目200余项，帮助减少生产过程二氧化碳排放约8602吨。 蒲易发现，2025年的绿色工厂申报流程呈现出更为简便的特征，例如《通知》提到，企业登录工业节能 与绿色发展管理平 ...

出口表现 - 2025年8月中国太阳能电池出口数量为14.9亿个，同比增长106% [1] - 2025年8月中国太阳能电池出口金额为29.21亿美元，同比增长19.9% [1]

公司重大事项 - 协鑫集成于2025年10月24日召开第六届第十七次董事会会议，审议通过《关于终止向特定对象发行股票的议案》等文件 [1] - 截至公告发布时，协鑫集成市值为144亿元 [1] 公司经营状况 - 2025年1至6月份，协鑫集成的营业收入100%来源于太阳能行业 [1] 行业动态 - 中国创新药领域在2025年海外授权交易额已达到800亿美元 [1]

股价与交易表现 - 10月23日公司股价下跌1.25%，成交额为4.65亿元 [1] - 当日融资买入额为4748.63万元，融资偿还额为7147.60万元，融资净买入为-2398.97万元 [1] - 截至10月23日，公司融资融券余额合计为10.97亿元，其中融资余额10.95亿元，占流通市值的6.01%，处于近一年80%分位的高位水平 [1] 融券交易情况 - 10月23日公司融券偿还1200股，融券卖出0股，融券余量为7.03万股，融券余额为156.00万元，处于近一年50%分位的较高水平 [1] 公司基本信息 - 公司成立于1994年1月22日，于2011年1月27日上市，总部位于浙江省宁波市 [1] - 主营业务包括高性能、高精度有色合金材料的研发、生产和销售，以及太阳能电池片、组件的研发、生产和销售等 [1] - 主营业务收入构成为：新材料产品占77.63%，新能源产品占21.23%，其他业务占1.14% [1] 股东与股本结构 - 截至10月20日，公司股东户数为4.54万户，较上期减少1.03%，人均流通股为18084股，较上期增加1.04% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入102.21亿元，同比增长15.21% [2] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润6.76亿元，同比增长6.05% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现16.94亿元，近三年累计派现9.23亿元 [3] - 截至2025年6月30日，光伏ETF（515790）新进为公司第九大流通股东，持股568.05万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股491.60万股，较上期减少168.31万股 [3] - 诺安先锋混合A（320003）退出公司十大流通股东之列 [3]

公司成立与基本信息 - 抚顺荣事达太阳能科技有限公司于近期成立 [1] - 公司法定代表人为姜世桂 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司业务范围广泛覆盖太阳能热利用与热发电相关装备及产品的销售 [1] - 公司涉及光伏设备及元器件的制造与销售业务 [1] - 公司经营包括新能源原动设备、半导体器件专用设备的制造与销售 [1] - 公司业务延伸至智能家庭消费设备、家用电器销售与安装服务 [1] - 公司提供太阳能发电技术服务、信息技术咨询及工程管理服务 [1] - 公司业务包含人工智能行业应用系统集成服务 [1]

公司业绩表现 - 最新季度每股收益为1.19美元，超出市场预期的0.99美元，同比去年的0.97美元有所增长，盈利超预期幅度达20.20% [1] - 上一季度每股收益为1.16美元，超出当时市场预期1.04美元，盈利超预期幅度为11.54% [1] - 最新季度营收达9.0527亿美元，超出市场预期9.42%，同比去年同期的6.3557亿美元大幅增长 [2] - 公司在过去四个季度中，每股收益和营收均全部超出市场预期 [2] 公司市场表现与展望 - 公司股价自年初以来已上涨约139.7%，同期标普500指数涨幅为13.9% [3] - 在当前财报发布前，市场对公司的盈利预期修正趋势不佳，这导致其Zacks评级为第4级（卖出） [6] - 市场对公司下一季度的普遍每股收益预期为1.01美元，营收预期为8.2088亿美元；当前财年每股收益预期为4.12美元，营收预期为33.4亿美元 [7] 行业比较与同业公司 - 公司所属的太阳能行业在Zacks行业排名中处于后40%的位置 [8] - 同业公司Shoals Technologies Group预计将于11月4日公布截至2025年9月的季度业绩，预计每股收益为0.12美元，同比增长50% [9] - Shoals Technologies Group最近30天内其季度每股收益预期被上调了3.2%，当前营收预期为1.3033亿美元，较去年同期增长27.6% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长42%至9.05亿美元，调整后EBITDA增长29%至2.24亿美元，EBITDA利润率为25% [5][15] - 上半财年营收同比增长31%至17.7亿美元，创公司历史新高，调整后EBITDA为4.38亿美元 [6][15] - 第二季度调整后自由现金流为1.71亿美元，上半财年累计为2.41亿美元，季度末现金余额为8.45亿美元，无负债，总流动性近18亿美元 [15] - 公司上调2026财年全年指引，预计营收在32.75亿至34.75亿美元之间，调整后EBITDA在7.75亿至8.15亿美元之间，调整后稀释每股收益在4.04至4.25美元之间 [16] - 第二季度关税相关不利因素约为300个基点，较第一季度增加200个基点，预计下半年毛利率维持在30%低段，运营利润率维持在20%低段 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电气平衡系统（e-bus）产品在第二季度创下Bentech公司40年历史上的最高季度销售额记录 [7][10] - 基础业务（foundations）和TrueCapture及Navigator控制系统在第二季度均创下订单记录 [10] - 新推出的NX Earth Trust一体化基础产品将零件数量减少了一个数量级 [7] - NX Vantage火灾识别系统和机器人检测服务在第二季度新增客户和合同数量创纪录 [7][10] - 先进组件框架技术获得一份价值超过7500万美元的多吉瓦级多年协议 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第二季度营收同比增长49%，受益于对高质量和国产化系统的需求 [11] - 欧洲市场在2025年创下公司历史最佳业绩后，第二季度继续表现强劲，实现创纪录的销售额 [12] - 通过成立Nextracker Arabia合资公司，扩大在中东和北非地区的制造和商业布局 [8][47] - 沙特阿拉伯市场增长迅速，计划每年安装20吉瓦以实现其2030年愿景 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过内部创新、针对性收购和世界级运营，构建一个集成的技术平台，将跟踪器、电气和数字系统连接成一个整体解决方案 [7][8] - 平台扩展战略旨在通过提供互补产品和服务来增加客户钱包份额，许多项目订单现在包含多个Nextracker产品而不仅仅是跟踪器 [7][11] - 通过国内供应链和超过25个合作伙伴制造设施来管理美国关税影响，能够提供符合美国财政部指南的100%国内含量产品 [13] - 公司计划于11月12日举办首届资本市场日，详细阐述长期战略、平台扩展和增长机遇 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业基本面非常强劲，受益于电力需求增长、对质量的追求以及稳固的长期客户关系 [8][20] - 即使未来税收抵免政策退出，太阳能行业在经济上仍然可行，因为面板效率提升、逆变器效率提高以及跟踪器平台发电量增加 [20][21] - 项目时间安排总体稳定可控，部分项目加速，部分项目推迟，深厚的积压订单和广泛的项目组合提供了良好的可见性并减少了不确定性 [12] - 一些客户已成功提高了购电协议价格，这有助于缓冲部分太阳能供应链成本影响 [13] 其他重要信息 - 公司研发投入已增至约1亿美元 [60] - TrueCapture收入确认与系统调试挂钩，本季度贡献约占总营收的2% [56][57] - Nextracker Arabia合资公司为50/50持股，采用轻资产模式，公司不计划合并其报表，将通过技术许可费获得收入 [49][53] - 公司已完成多项收购（如Bentech、On-Site、Origami Solar），并拥有经验丰富的并购和整合团队 [27][60][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对行业长期增长前景的看法 [19] - 行业基本面强劲，美国客户为大量项目提供了安全港，海外订单持续，即使没有税收抵免，太阳能的经济性在大多数地区也站得住脚，因为设备效率提升且化石能源成本存在波动 [20][21] 问题: 今年业绩节奏变化的原因及非跟踪器业务订单组合 [23] - 上半年业绩强劲得益于运营团队出色的执行力和准时交付，预计第四季度会比第三季度更大，业务节奏比往年更平稳线性 [25][26] - 非跟踪器业务（如e-bus、基础业务、机器人检测）通过收购和内部研发取得创纪录订单，平台战略执行良好，美国业务增长强劲，国际业务也在增长，积压订单超过50亿美元 [27][28][29] 问题: 订单增长趋势以及应对多晶硅232关税的准备 [31] - 需求依然强劲，存在对质量的追求，客户希望公司提供更多产品和服务，不同产品和服务之间的协同效应正在释放 [32] - 公司不直接采购多晶硅，但乐见美国本土制造产能的扩大，公司推出的钢制框架业务使用美国钢材，有助于客户满足税收抵免要求并增加国内含量 [34][35][36] 问题: 与T1 Energy的合作是否是未来蓝图以及钢制框架与跟踪器集成的机会 [38] - 先进组件框架的需求是普遍性的，市场反应积极，存在将框架与跟踪器系统协同优化的机会，类似于汽车行业从车架到一体式车身的发展，可以简化结构并提升性能 [39][40][41] 问题: 国际市场跟踪器渗透率的提升情况 [43] - 跟踪器已成为大型地面电站和大型分布式发电项目的主导结构，由于创新带来的发电量增益（例如在德国南部从20年前的12%提升至现在的18%-20%），跟踪器在全球几乎所有地区都占据主导地位，仅在某些极其特殊的利基场景可能适用固定支架 [44][45] 问题: 沙特阿拉伯合资公司的投资、制造布局及财务影响 [47] - Nextracker Arabia合资公司是与声誉卓著的Abu Nahyan Holding合作，已在沙特建立工厂并正在发货，合资公司覆盖中东和北非地区，采用50/50股权结构，公司不合并报表，通过技术许可费获得收入，对该市场前景感到兴奋 [48][49][52][53][54] 问题: TrueCapture的贡献预期及区域市场更新 [56] - TrueCapture收入占比本季度反弹至约2%，采用率持续增加，从IPO时的约1%不断提升，该产品积压订单强劲 [56][57] 问题: 未来收购意愿及为收购业务分配资本的方式 [59] - 公司综合考量内部研发和收购来满足客户需求，研发预算已大幅增加，收购后公司会持续投资于研发、市场营销和销售以确保被收购公司的成功，着眼于长期发展而非短期结果 [60][62]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长42%至9.05亿美元，调整后EBITDA增长29%至2.24亿美元，EBITDA利润率为25% [4][15] - 上半财年营收同比增长31%至17.7亿美元，创公司历史新高，调整后EBITDA为4.38亿美元 [5][15] - 第二季度调整后自由现金流为1.71亿美元，上半财年累计为2.41亿美元，季度末现金余额为8.45亿美元，无债务，总流动性近18亿美元 [15] - 公司上调2026财年全年指引，预计营收在32.75亿至34.75亿美元之间，调整后EBITDA在7.75亿至8.15亿美元之间，调整后稀释每股收益在4.04至4.25美元之间 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电气平衡系统总线产品实现创纪录的季度订单，是Bentech公司40年历史最高季度销售额 [6] - 首次获得完全集成的NX Earth Trust Foundation订单，部件数量减少一个数量级 [6] - NX Vantage Fire Identification System和Navigator控制系统采用强劲，TrueCapture和控制系统订单创季度纪录 [6][10] - 与一家领先的美国太阳能电池板制造商达成多年期协议，供应先进模块框架技术，价值超过7500万美元 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收同比增长49%，受益于对高质量和国产化系统的需求 [11] - 欧洲市场表现强劲，第二季度销售额创纪录，成为公司顶级市场之一 [11] - 宣布成立Nextracker Arabia合资公司，进军中东和北非市场，公司在沙特阿拉伯已有超过6吉瓦的交付记录 [8][45] - 季度末未交货订单总额超过50亿美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过内部创新、针对性收购和世界级运营，构建集成的技术平台，提供最低成本、最可靠的解决方案 [8] - 平台扩展策略是将跟踪器、电气和数字系统整合为一个连贯的解决方案，为客户最大化项目价值，并增加客户钱包份额 [6] - 通过合资企业本地化生产，加强区域供应链，例如在沙特阿拉伯设立工厂 [8][45] - 持续投资研发，内部研发预算在过去两到三年内增至约1亿美元 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业受益于强大的结构性顺风，包括电力需求增长、对质量的追求以及稳固的长期客户关系 [8] - 项目时间安排总体稳定可控，未交货订单和广泛的项目组合提供了良好的可见性并减少了不确定性 [12] - 美国关税影响显著，但通过国内供应链（超过25个合作伙伴制造工厂）和提供100%国产内容的能力得以缓解 [13] - 对太阳能行业长期前景充满信心，认为即使没有税收抵免，行业在经济上也可行 [20][22] 其他重要信息 - 将于11月12日在总部举办首届资本市场日，详细介绍长期战略、平台扩展和增长机会 [4] - 第二季度关税相关不利因素约为300个基点，较第一季度增加200个基点 [16] - 预计下半财年毛利率将继续维持在30%左右低段，运营利润率在20%左右低段 [16] - 下半财年营收预计略偏向第四季度 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 对行业未来几年直至本世纪末增长的看法 [19] - 行业基本面非常强劲，美国客户为大量项目提供了安全港，海外订单持续，即使没有税收抵免，太阳能行业在经济上也可行 [20][22] 问题: 本财年业绩节奏变化的原因以及非跟踪器业务订单组合情况 [24] - 上半财年表现非常强劲，运营团队执行出色，预计第四季度规模将大于第三季度，业务节奏比往年更平稳 [25] - 非跟踪器业务战略是通过有机研发投资和并购来构建平台，例如收购Bentech后首个完整季度即创下订单纪录，将在资本市场日提供更多细节 [26][27] 问题: 订单增长趋势以及应对多晶硅232关税的准备 [31] - 需求依然强劲，客户希望公司提供更多服务，订单和未交货订单持续增长 [32] - 公司不直接采购多晶硅，但通过推出钢制框架业务来应对供应链问题，该业务使用美国钢材在国内制造，有助于客户获得税收抵免 [34][36] 问题: 与T1 Energy的合作模式以及钢制框架产品的整合机会 [37] - 先进模块框架的需求是普遍的，市场反应积极，有机会将框架与跟踪器系统协同优化，类似于在基础领域推出的集成产品 [38][39] 问题: 国际市场中跟踪器的渗透率和发展趋势 [41] - 跟踪器已成为公用事业规模太阳能项目的主要结构，能源增益因创新而提升，例如在德国南部，跟踪器相对于固定倾角的增益已从20年前的12%提高到如今的18%-20% [41] 问题: 沙特阿拉伯合资企业的投资规模、制造计划以及财务贡献预期 [44] - 与Abu Nahyan Holding成立合资公司Nextracker Arabia，该公司已在沙特建立工厂并正在发货，合资公司不合并报表，公司将通过技术许可费获得收入 [45][46][49] 问题: TrueCapture的收入贡献和区域市场更新 [51] - TrueCapture收入确认与系统调试相关，本季度反弹至约占营收的2%，采用率持续增加，未交货订单强劲 [52][53] 问题: 未来收购意愿以及为收购业务分配资本的方式 [55] - 公司综合看待内部产品服务和收购机会，以满足客户需求，研发预算已增至约1亿美元，收购后公司会持续投资以确保成功，注重长期发展 [56][58]