交易概述 - 邵氏兄弟控股拟以发行代价股份方式收购其主要股东华人文化旗下核心影视资产 交易对价为45.765亿元人民币 每股发行价0.32港元 共发行159.3亿股 [1] - 本次交易是典型的“蛇吞象” 截至2025年9月末 邵氏兄弟总资产约4.59亿元 而拟收购资产的净值高达85.58亿元 是邵氏兄弟规模的18倍以上 [3] - 交易实质是华人文化通过“借壳上市”实现其影视业务与资本市场的对接 交易完成后 注入资产将占邵氏兄弟经扩大股本的约91.82% [3][14] 交易双方背景 - 邵氏兄弟由邵逸夫于1958年在香港创立 曾是华语电影黄金时代的代表 于1971年上市 2009年退市 2016年黎瑞刚的华人文化入主并更名为邵氏兄弟 [3] - 华人文化拟注入资产堪称中国影视行业“豪华阵容” 包括正午阳光 同乐影视 上海华人影视 CMC Pictures Gravity Pictures Flagship Entertainment Pearl Studio 深圳日月光传媒 上海思远(UME影院)及华人文化电影院线等 [8] - 注入资产构成了“内容制作-发行-放映”的全产业链闭环 其全球发行网络覆盖全球六大洲100多个国家和地区 [8][12] 财务数据表现 - 近年来邵氏兄弟业绩低迷 2022年至2024年营收分别为1.63亿元 0.67亿元 0.52亿元 归母净亏损分别为30.20万元 289.80万元 577.90万元 2025年上半年凭借《执法者们》等作品扭亏 收入为1.06亿元 [4][8] - 拟注入资产在2022-2024年保持稳定盈利 收入分别为23.17亿元 22.62亿元 22.95亿元 税后净利润分别为2.91亿元 2.02亿元 2.80亿元 [12] - 2025年前三季度 注入资产收入为12.25亿元 净利润为1.44亿元 较往年同期有所下滑 [13][15] 交易影响与市场反应 - 交易完成后 华人文化一致行动集团将持有邵氏兄弟59.74%的股权 成为绝对控股股东 阿里巴巴 腾讯等股东作为指定接收人参与配股 [14] - 市场对交易反应谨慎 公告后两个交易日 邵氏兄弟股价累计下跌19.74% 反映投资者对“蛇吞象”式并购的担忧 [15] - 重组后的邵氏兄弟将拥有邵氏品牌 正午阳光的内容制作能力 全球发行网络和线下影院资源 若协同效应充分发挥 可能重塑华语影视产业格局 [15][16] 行业环境与挑战 - 影视行业整体面临严峻环境 内容需求放缓 观众付费意愿下降 制作成本上升等因素使盈利能力承压 [15] - 华人文化注入资产在2025年前三季度业绩下滑 也反映出行业面临的挑战 [15] - 华人文化一直有独立上市计划 但近5年影视行业环境变化使得独立IPO之路更加艰难 [13]

核心观点 - 报告认为2026年传媒行业投资应聚焦于AI应用全面开花、游戏市场稳健增长以及影视（长短剧）持续复苏三大方向 [3][4] - AI应用生态持续繁荣，在游戏、漫剧、陪伴、广告、教育、医疗等多场景加速渗透和迭代升级 [3] - 游戏市场在优质内容、IP驱动及充裕版号供给下呈现稳健增长，玩法创新成为重要驱动力 [3] - 影视板块中，微短剧市场规模迅猛增长，AI漫剧爆发，电影市场在头部与腰部影片供给改善下迎来全面复苏 [4] 2025年传媒行业市场表现回顾 - **整体表现**：截至2025年12月31日，传媒行业指数上涨27.17%，跑赢沪深300指数9.51个百分点 [8] - **子行业分化**：游戏子行业涨幅最大，上涨约74.09%，出版指数则下跌3.90% [8] - **估值水平**：当前传媒行业PE（TTM）约为43倍，位于历史估值中枢上方，子行业中出版市盈率较低（16倍），影视院线市盈率较高（38倍） [10] - **个股表现**：行业分化明显，有34只股票涨幅大于行业平均涨幅，巨人网络、世纪华通、幸福蓝海、欢瑞世纪、吉比特为涨幅前五名 [13] “AI新科技+文化”板块-游戏 - **市场规模**：2025年中国游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%，用户规模达6.83亿，同比增长1.35%，均创历史新高 [16] - **政策环境**：广东、北京、浙江、上海等地相继出台支持游戏产业高质量发展的政策措施，提供资金奖励并优化审批流程，政策鼓励态度明显 [17] - **版号供给**：2025年共发放国产网络游戏版号1676个，进口网络游戏版号96个，总计1772个版号，创近年来新高，供给充裕 [18] - **玩法趋势**： - **轻度休闲化**：传统中重度游戏融入模拟经营、三消等轻度元素，如《Whiteout Survival》（国内版《无尽冬日》）等休闲化SLG融合玩法拓展了用户群体 [21] - **“搜打撤”模式火爆**：如腾讯《三角洲行动》、巨人网络《超自然行动组》等游戏融合搜寻、战斗、撤离玩法，其中《超自然行动组》成为2025年爆款 [24] - **持续创新**：小游戏领域也引入“搜打撤”玩法（如《生存33天》），吉比特的《杖剑传说》基于放置框架叠加MMO体验，2025年前三季度总流水超过16亿元 [27] AI应用持续繁荣，关注技术迭代和商业化进展 - **蚂蚁灵光APP**：基于蚂蚁自研百灵大模型，是多模态AI助手，2025年11月上线6天下载量超200万，曾跻身App Store中国区免费应用榜第六 [31] - **腾讯混元游戏2.0**：视觉生成平台，新增游戏图生视频、自定义模型训练等功能，其图生视频和文生图模型在游戏场景达到行业SOTA水平 [34] - **易点天下 AdsGo.ai**：全球首个多渠道全托管式AI营销工具，面向中小企业出海，可自动生成并执行多平台广告策略 [37] - **快手可灵**：视频生成大模型，具有文生视频、图生视频、视频续写功能，2026年1月位居AI产品出海总榜第7，网站访问量达1070万 [39] - **海螺AI (MiniMax)**：主要用于视频生成，其S2V-01模型可用一张人物照片生成多段视频且主角保持统一，攻克了跨片段人物不一致的行业难题 [42] - **天工 (昆仑万维)**：自研大语言模型，2025年推出PC版重大更新及“天工超级智能体” [44] - **AI情感陪伴应用**：如恺英网络投资企业自然选择旗下的EVE，是全球首款3D AI智能陪伴应用，依托多模态交互系统构建深度情感连接 [46] - **AI外贸助手**：焦点科技的AI麦可4.0版本能帮助供应商自动完成高达80%的日常运营工作，截至2025年9月30日已累计服务超过15000家中国供应商 [51][52] 影视板块 - **电影市场全面复苏**： - 2025年总票房达518.18亿元，同比增长21.9%，恢复至2019年最高点的80.8% [54] - 头部影片《哪吒之魔童闹海》票房达154亿元，成为现象级作品，10-40亿票房的腰部影片数量也显著回升 [4][58] - 2025年观影人次达12.38亿，同比增长约22.57%，平均票价41.87元，较2019年上涨12.9% [60] - **电视剧行业有望复苏**：2025年8月“广电21条”新政出台后，电视剧月均备案数从1-7月的38部回升至8-11月的约56部，行业供给活跃度得到提振 [63] - **微短剧市场高速增长**： - 2025年中国免费微短剧市场规模约533亿元，较2024年同比增长113% [4] - 预计市场规模将从2025年的677.9亿元增长至2030年的超1500亿元 [67] - 出海表现强劲，2025年1-8月海外收入达15.25亿美元，同比增长约195%，应用总下载量7.3亿次，同比增长约370% [67] - **AI漫剧市场爆发**： - 2025年全年上线近4.7万部漫剧，尤其下半年集中放量 [71] - 表情包/沙雕漫剧占比最高（41.6%），其次为小说静态漫剧（28.79%）和2D/3D漫剧（25.5%） [71] - 抖音、快手等平台通过补贴与流量扶持，积极构建从AI内容生产到分发的生态闭环，推动行业工业化发展 [77] 重点推荐公司 - **恺英网络**： - 公司布局AI模型助力游戏开发，其“形意”大模型是国内首个AI工业化管线模型应用，“织梦”大模型已完成备案 [80] - 游戏业务采取“复古情怀+创新品类”双轮驱动，2025年上线《龙之谷世界》《数码宝贝:源码》等产品，后续储备《盗墓笔记:启程》《斗罗大陆:诛邪传说》等自研新游 [80] - 预计2025-2027年归母净利润分别为21亿元、23.7亿元、26.7亿元 [81] - **芒果超媒**： - “广电21条”政策松绑为公司带来红利，公司通过“超级合伙人”制度绑定头部创作者，2026年预计上线《水龙吟》《美顺与长生》等重磅剧集 [84] - 会员业务稳健，2020-2024年有效会员数从3613万增至7331万，会员收入从32.6亿元提升至51.5亿元，未来ARPPU有提升空间 [85] - 广告业务依托“内容创意+制作拍摄+宣发传播”优势，开辟全域营销新模式，有望迎来拐点 [85] - 预计2025-2027年归母净利润为15亿元、19.5亿元和24.1亿元 [86]

行业与公司概览 * **涉及的行业**：AI应用、传媒互联网、游戏、广告营销、漫剧、影视[1][2][3][4][5][8][11][14][28][33] * **涉及的公司**： * **AI应用与平台**：Anthropic、字节跳动（豆包、Coze）、MiniMax、阿里（千问）、元宝、OpenAI、腾讯（混元）、百度（文心一言）、夸克[1][2][4][8][24][26] * **游戏**：巨人网络、世纪华通、心动公司、凯英网络、姚记科技、三七互娱、完美世界、腾讯、哔哩哔哩[5][14][16][17][18][19][20][21][23][27] * **广告营销**：易点天下、中文互联、值得买、引力、省广[11] * **漫剧与IP**：中文在线、阅文集团、欢瑞世纪、快手（可灵）、酱油动漫[3][8][11][28][30] * **影视与娱乐**：分众传媒、猫眼娱乐、大麦娱乐、万达电影、中国电影[3][12][33][34][35] AI应用市场整体动态与趋势 * **市场行情与持续性**：2026年AI应用市场增长显著，年初行情短暂回调3-5个交易日后核心标的企稳回升，市场持续性较2025年更强[2] * **核心催化与场景拓展**：AI应用找到落地场景并拓展，从个人用户向职场人士工作流优化拓展，重塑商业叙事[1][2][8] * **国内外竞争态势**：2026年成为AI应用入口大战元年，国内豆包、千问、元宝在春节期间激烈竞争移动互联网入口[1][4] * **海外商业化加速**：OpenAI计划2026年2月启动广告变现，比预期提前一个季度，进入中后期商业化阶段，对中国市场有潜在影响[1][4][6][9] * **具体应用进展**： * **AI编程与工作流工具**：Anthropic的Claude Skills、字节跳动的Coze 2.0、MiniMax的Agent 2.0等通过模块化技能包优化工作流，提高效率与准确性[1][2][7] * **内容生成与漫剧**：抖音巨量引擎数据显示，60%的内容创作者使用AI技术生成内容，2025年第四季度AI漫剧占比超过70%[3][8] * **AI视频工具**：快手的可灵月活跃用户突破1200万，2026年1月日均收入较2025年12月增长30%[8] AI商业化进程与财务压力 * **高昂的投入成本**：OpenAI 2025年前三季度收入约43亿美元，推理支出高达86.5亿美元，并计划未来半年投入约1.4万亿美元用于数据中心建设[9] * **国内公司的成本压力**：MiniMax 2025年前三季度收入5300多万美元，推理成本达3.8亿美元，研发费用1.8亿美元[9] * **商业化变现举措**： * **广告变现**：OpenAI计划在2月初上线首批广告，挖掘9亿非订阅用户价值[9][10] * **拓展应用场景**：MiniMax推出Agent 2.0切入职场，阿里健康发布面向医生的氢离子产品，以扩大生态和提高变现潜力[10] * **技术改进带动收入**：谷歌改进Gemini对自身收入产生积极影响[10] 游戏行业具体进展与投资机会 * **AI技术融合**：AI技术正改变游戏行业，如巨人网络与巨量引擎合作探索AI结合点，优化开发流程与用户体验[1][5] * **行业突破与趋势**：2026年EVE原生情感陪伴游戏将上线，多模态或全模态融合成为重要趋势，预计使游戏制作端和原生AI玩法受益[15] * **板块交易价值**：游戏板块估值合理，各家公司对应2026年市盈率仍在20倍以内，寒假期间版本更新和商业化活动预计带来流水高峰，第一季度业绩基数较低，催化春节前后行情[14] * **重点公司动态**： * **世纪华通**：作为腾讯系核心公司，存量产品流水稳中有升，储备新品将于2026年2月或5-6月上线，受益于腾讯AI战略加速，总流水2026年有机会创新高[16] * **心动公司**：海外版小镇产品上线不到一个月全球下载量突破1000万，Discord成员数超60万，有潜力成为大DAU游戏，程序化广告业务2025年贡献近1亿利润，2026年预计继续高速增长[17] * **巨人网络**：周年庆活动后iOS畅销榜排名回到TOP 9，春节期间通过多样化变现手段、新地图及买量活动，有望迎来历史DAU和流水高峰[18] * **凯英网络**：旗下AI原生陪伴游戏EVE定档3月14日，具备Agent属性，未来可能接入阿里各类Agent，传奇盒子业务2026年增长确定性高，DAU和广告单价预估双位数提升[19] * **姚记科技**：休闲游戏主业回暖，老款捕鱼类游戏恢复稳定增长，营销业务投放消耗良好，卡牌业务受益于体育大年[20] * **三七互娱与完美世界**：受益于强供给驱动下TapTap广告收入增加，三七互娱计划加强与优质中小CP绑定，完美世界将在2月4日开启一环的第三次付费测试，流水表现是关键指标[20][21][22] * **腾讯游戏**：2026年具有较高确定性，长期游戏是业绩底盘，有5至8款重点新产品，涵盖休闲模拟经营、FPS、头部IP衍生等类型，春节期间几款拳头产品将推出重点版本[23] * **哔哩哔哩游戏**：2026年重点产品为三国百将牌（预计Q2上线）和逃离亚克夫（手游版预计年底上线），第一季度游戏业务可能稍弱，第二季度开始有望走高[27] 互联网平台与广告营销 * **腾讯AI与云进展**：通过10亿现金红包争夺AI入口流量，公有云业务有1.1万家合作伙伴并以两位数速度增长，AI相关大模型收入两年内增长超50倍，混元3D模型下载量突破300万次[24] * **快手发展情况**：可灵高频数据走高，海外收入环比2025年12月增长约60%，日均流水相比2025年仍有约两倍增长，主业估值对应2026年不到14倍市盈率[25] * **哔哩哔哩增长逻辑**：通过激励创作者制作稀缺中长视频提升DAU和时长，2025年DAU增幅8-10%，总时长双位数增长，AI应用成为重要广告客户，如千问冠名跨年晚会[25][26] * **广告营销机会**：OpenAI启动广告变现，腾讯、阿里、字节跳动等抢占流量入口，将使易点天下、中文互联、值得买、引力、省广等广告营销公司受益[11] 漫剧行业发展趋势 * **市场快速增长**：2025年底抖音平台漫剧投流日消耗突破2000万，同比增长超五倍，2026年春节期间抖音和快手单日投流预计突破4000万，同比翻倍[3][28] * **供给大幅增加**：头部公司如酱油动漫产能已达每月100至150部，与真人短剧高峰时期持平，2026年上半年行业供给还会进一步增长[28] * **平台政策支持**：抖音、腾讯视频、爱奇艺、快手、芒果TV等平台推出流量扶持、优惠分成比例及补贴政策，以抢占市场份额[29] * **重点公司布局**：中文在线、阅文集团、欢瑞世纪等积极布局，欢瑞世纪计划扩大漫剧产能至50部左右[30][32] * **阅文集团发展计划**：在AI赛道布局领先，拥有大量男频IP资源，2026年迎来游戏和影视产品大周期，将推出《一人之下》和《斗罗大陆》IP授权游戏，新丽影视将释放积压电视剧[30][31] 影视娱乐行业 * **分众传媒分红计划**：计划2024-2026年分红比例保持在扣非净利润的80%以上，21.5亿元的一次性非经常性损失不影响现金流，不会对分红产生影响[3][12][13] * **2026年春节档预期**：市场预期较弱，唯一纯喜剧《飞驰人生3》值得关注，参与方包括猫眼娱乐、大麦娱乐、万达电影等[33] * **大麦娱乐业务重点**：参投多部春节档电影，继续推广奇卡瓦IP并开展转授权业务，若政策放开韩国艺人在华演唱会，其票务平台将受益[34] * **中国电影公司展望**：春节档参与度高，进口片票房预计进一步增长，好莱坞大片将在暑期及年底上映，引进正常推进[35] 其他重要内容 * **投资方向建议**：建议关注广告营销板块（如易点天下、中文互联等）和AI漫剧板块（如快手、可灵、中文在线、阅文集团等）[11] * **心动公司TapTap业务**：2026年TapTap广告收入将显著受益于行业强供给驱动[17] * **欢瑞世纪额外收益**：受益于电视剧积压释放及审核政策变化带来的收益[32]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - ChatGPT将推出广告位，进一步推动AI流量价值重估 OpenAI计划于2月初在ChatGPT中上线按展示次数收费的广告服务，初期试运行要求每家广告主承诺支出低于一百万美元 广告将独立呈现并明确标注，例如在用户查询菜谱时展示相关食品品牌广告 公司近期扩大了实惠订阅套餐ChatGPT GO的覆盖范围，并将在免费和该档订阅用户中测试广告 若模式跑通，将为公司开辟重要的增量收入曲线，并推动AI流量价值重估 [2][17] - 四部影片定档2026年春节，看好马年文娱消费持续回暖 已有《惊蛰无声》、《飞驰人生3》、《镖人：风起大漠》和《熊出没·年年有熊》四部影片正式定档2026年大年初一上映，题材涵盖剧情、喜剧、动画及武侠 看好最长春节档对电影票房及影院卖品、场景消费等周边产业链的拉动，以及AI漫剧、精品短剧等新兴内容形态对文娱产业的提振 [2][17] - 建议关注三大投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值 2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔 3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放 受益标的包括腾讯、阿里、中文传媒、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [3][18] 本周市场行情 - 2026年第4周（2026.1.19-2026.1.23）主要指数表现：上证指数上涨0.84%，沪深300指数下跌0.62%，创业板指数下跌0.34% 恒生指数下跌0.36%，恒生互联网指数下跌0.36% [1][8] - SW传媒指数上涨1.98%，领先创业板指数2.32个百分点，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第18位 [1][8] - 传媒子行业中，影视、出版和体育位列前三位，分别上涨6.39%、上涨4.35%和上涨2.81% [1][8][11] - 传媒行业个股涨幅前5为：琏升科技（34.33%）、蓝色光标（26.15%）、浙文互联（20.02%）、佳云科技（18.75%）和新迅达（18.30%） 跌幅前5为：利欧股份（-19.23%）、视觉中国（-11.71%）、人民网（-9.73%）、壹网壹创（-9.64%）和迅游科技（-8.99%） [12][13] - 港股传媒互联网企业中，百度上涨10.23%，快手上涨3.7%，阿里巴巴上涨1.38%，京东上涨1.06% 美团下跌2.45%，腾讯下跌3.64%，网易下跌3.99%，心动公司下跌5.12% [14] 子行业数据 电影行业 - 2026年第4周电影票房前三名：《重返寂静岭》本周票房3152.3万元，票房占比19.40% 《匿杀》本周票房2696.0万元，票房占比16.60% 《疯狂动物城2》本周票房2046.2万元，票房占比12.60% [20][21] 游戏行业 - 2026年第4周iOS游戏畅销榜前三名：《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》 [5][22] - 2026年第4周安卓游戏热玩榜前三名：《三角洲行动》、《明日方舟：终末地》、《王者荣耀》 [5][22][23] 影视剧集行业 - 2026年第4周影视剧集播映指数前三名：《骄阳似我》（播映指数79.8，腾讯平台）、《玉茗茶骨》（播映指数79.7，芒果平台）、《小城大事》（播映指数79.6，腾讯平台） [24][25] 综艺及动漫 - 2026年第4周综艺播映指数前三名：《喜人奇妙夜第二季》（播映指数68.5，腾讯平台）、《声鸣远扬2025》（播映指数67.8，多平台）、《声生不息·华流季》（播映指数67.6，芒果平台） [26][27] - 2026年第4周动漫播放量指数前三名：《仙逆》（播放量指数240.4，腾讯平台）、《开心锤锤》（播放量指数201.1，多平台）、《吞噬星空》（播放量指数194.1，腾讯平台） [27][28]

报告行业投资评级 - 影视子行业评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 快手可灵AI用户规模及收入实现突破性表现，表明国内AI视频模型能力跻身全球前沿水平，且商业化价值持续兑现 [5] - AI技术在漫剧各制作环节的应用解决了过往动画内容制作成本高、时间周期长的痛点，同时2D动画漫和AI仿真人剧的高播放量反映出目前由AI生成的漫剧内容已获得观众认可 [5] - 未来随着AI视频生成等技术持续迭代及广泛落地应用，漫剧、短剧等视频内容有望迎来AI规模化生产的新阶段 [5] - 建议关注博纳影业等公司 [5] 行业重点数据与动态总结 AI视频与漫剧发展 - 2026年1月快手可灵月活跃用户突破1200万，截至1月20日月付费用户环比增长350% [3] - 2025年12月快手可灵单月收入超2000万美元，2026年1月日均收入环比增长约30% [3] - 2026年初可灵AI位列巴西、俄罗斯等近40个国家和地区的iOS端绘图与设计类下载榜第一，并成为韩国和俄罗斯iOS端收入最高的绘图与设计类应用 [3] - 预计2026年漫剧市场规模有望突破220亿元，贡献短剧行业50%的增量 [4] - 2025年6-12月，抖音端内漫剧用户规模趋势复合增速达12%，漫剧播放量趋势复合增速达24% [4] - 2025年12月2D动画漫部均播放量可达表情包动态漫的3倍，AI仿真人剧部均播放量增速最快、峰值最高 [4] - AI在漫剧的创意、内容制作、剪辑运营环节的应用比例分别为10%-30%、50%-80%、20%-80%，带来了超70%的降本，超80%的提效，以及生产环节缩短三分之一 [4] 一周行情回顾 - 上周上证综指、传媒指数（中信）、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.84%、0.96%、1.11%、-0.34% [10] - 上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股包括：琏升科技(34.33%)、蓝色光标(26.15%)、天地在线(23.89%)、浙文互联(20.02%)、佳云科技(18.75%)、天龙集团(15.77%)、博纳影业(13.24%)、华媒控股(12.00%)、中体产业(11.66%)、江苏有线(11.51%) [12][13] - 上周传媒互联网板块跌幅最大的五只个股包括：利欧股份(-19.23%)、易点天下(-18.84%)、三维通信(-12.51%)、视觉中国(-11.71%)、人民网(-9.73%) [14][15] 行业运行数据 游戏 - 2025年中国游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68% [15] - 2026年01月23日手游iOS国内畅销榜前三为：《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》 [15][17] - 2025年12月微信小游戏买量投放排名前三的游戏为：《寻道大千》、《永远的蔚蓝星球》、《三国：冰河时代》 [18][19] - 2025年传奇类游戏市场规模升至333亿元，同比增长18.93%，核心用户预估上升至5500万人 [46] AI - 2025年12月全球AI产品应用MAU排名前三：ChatGPT（8.85亿）、豆包（1.63亿）、夸克（1.48亿） [20][21] - 2025年12月国内AI产品应用MAU排名前三：豆包（1.63亿）、夸克（1.48亿）、百度网盘（1.42亿） [22][23] - 2025年OpenAI年化经常性收入预计达200亿美元 [41] - MiniMax发布第二代智能体产品MiniMax Agent 2.0 [42] 电影 - 2026年01月23日内地电影票房冠军为《重返寂静岭》，日票房2774万元 [24][25] 电视剧 - 2026年01月22日CSM71城省级卫视黄金剧场电视剧收视率前三：《玉茗茶骨》(1.907%)、《冬至》(1.825%)、《轧戏》(1.766%) [26][27] - 截至2026年01月22日电视剧集播映指数前三：《骄阳似我》(80.57)、《玉茗茶骨》(80.06)、《小城大事》(79.28) [30][31] - 腾讯视频出品的《骄阳似我》推出AI“角色分身”玩法 [43] 综艺 - 截至2026年01月22日综艺节目播映指数前三：《声生不息·华流季》(71.07)、《喜人奇妙夜第二季》(67.65)、《现在就出发第3季》(65.88) [32][33] 直播电商 - 2026年01月12日-01月18日抖音直播主播销售额前三：与辉同行(1亿+)、蔡磊破冰驿站(1亿+)、新疆和田玉老郑(1亿+) [34][35] 广告营销 - 2025H1全国户外广告投放刊例花费1206亿元，同比增长6% [35][36] 重点公司公告速览 - 中文传媒：预计2025年归母净利润2.6-3.1亿元，同比下降58.36%到65.07% [38] - 华扬联众：预计2025年归母净利润为-7到-5.9亿元 [38] - 内蒙新华：预计2025年归母净利润1.53-1.73亿元，同比减少48.92%至54.82% [38] - 电魂网络：预计2025年归母净利润为-1.6到-2.3亿元 [38] - 风语筑：预计2025年归母净利润为-3000到-2000万元 [38] - 完美世界：实控人池宇峰累计减持约1954万股，持股比例由31.99%降至30.99% [38] - 湖北广电：预计2025年归母净利润约-8.97到-11.47亿元，同比增亏12.82%到44.28% [40] - 歌华有线：预计2025年归母净利润为3200到4800万元，实现扭亏为盈 [40] 行业要闻 游戏 - 心动公司《心动小镇》国际服下载量突破1000万 [45]

文章核心观点 - 美国近期一系列政治事件，包括移民与海关执法局（ICE）执法人员枪杀平民、少数族裔遭袭、关税政策巨变等，对美国社会和好莱坞娱乐行业造成冲击，引发娱乐界名人广泛发声和表态 [1] 政治事件对行业的影响 - 佛罗里达州非洲-拉丁裔国会议员马克斯韦尔·弗罗斯特在圣丹斯电影节期间遭一名醉酒男子袭击，袭击者声称“特朗普要把我驱逐出境”并高喊种族歧视口号 [1] - 针对ICE枪杀平民的行为，包括马克·鲁法洛、奥斯卡影后娜塔莉·波特曼在内的好莱坞名人在金球奖和圣丹斯电影节等场合佩戴“废除ICE”等徽章公开谴责和抗议 [2] - 娜塔莉·波特曼在圣丹斯电影节上表示“我们正处于国家历史上的毁灭性时刻，不能忽视正在发生的ICE事件，必须立刻停止这种暴行” [2] 行业政策与商业环境 - 特朗普去年抛出的“境外电影关税”因缺乏细则，让美国和国外电影制作者、发行商感到困惑和担忧，可能摧毁好莱坞并最终损害整个行业 [2] - 德国之声分析认为，如果实施这些关税，将会对影视产业带来深远影响，不可能让每一个人都变得“更富有”，因此遭到好莱坞和国际同业者的强烈反对 [2] 行业内容创作趋势 - 《纽约时报》评论指出，好莱坞现在为分属两党阵营的观众制作各种泡沫化、疯狂的作品，政治在娱乐作品中被当作攻击目标，意识形态争论被简化为“角色扮演”和“木偶戏” [2] - 该评论以去年的电影《爱丁顿》为例，认为这对好莱坞是一种讨好观众的有效方式，但作品失去了启蒙意义 [2] - 娜塔莉·波特曼在圣丹斯电影节上同时批判今年奥斯卡对于多部女性导演作品的冷落，指出“许多优秀的作品是由女性创作的，但没有获得奖项认可，在各个层面仍存在障碍” [2]

转自：扬子晚报 1月25日晚，疑似短剧演员何健麒的女友"何健麒的债"实名举报其涉毒，引发网友热议。指控内容包 括：2021年同居期间多次吸毒；2021年10月因涉毒被北京海淀警方带走，接受尿检、血检和毛发检测， 办案记录留存于海淀公安执法办案管理中心；为掩盖检测痕迹剃发，后期以接发辫子造型掩饰…… 随后，@何健麒SEVEN-7工作室 发布严正声明，称已向公安局报案并追究该用户诽谤罪及相关刑事责 任。 何健麒本人也发微博回应：别搞我啦，造谣你都得有个谱啊。 公开资料显示，何健麒，1995年2月26日出生于广东省肇庆市，毕业于黑龙江交通职业技术学院客货运 专业，内地影视男演员，曾出演过《深情诱引》《绮靡》《当替身我月薪百万》等多部热门短剧，被认 为是短剧赛道的"顶流"之一。 来源 | 橙柿互动·都市快报 ...

报告行业投资评级 - 影视子行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 快手可灵AI用户规模及收入实现突破性表现，表明国内AI视频模型能力跻身全球前沿水平，且商业化价值持续兑现 [4] - AI技术在漫剧各制作环节的应用解决了过往动画内容制作成本高、时间周期长的痛点 [4] - 2D动画漫和AI仿真人剧的高播放量反映出目前由AI生成的漫剧内容已获得观众认可 [4] - 未来随着AI视频生成等技术持续迭代及广泛落地应用，漫剧、短剧等视频内容有望迎来AI规模化生产的新阶段 [4] - 建议关注博纳影业等公司 [4] 行业运行数据总结 AI领域 - **快手可灵AI表现**：2026年1月月活跃用户突破1200万，截至1月20日月付费用户环比增长350% [2] - **快手可灵AI收入**：2025年12月单月收入超2000万美元，2026年1月日均收入环比增长约30% [2] - **全球AI产品MAU**：2025年12月，ChatGPT以8.85亿月活跃用户位居第一，豆包（1.63亿）和夸克（1.48亿）分列二三位 [20] - **国内AI产品MAU**：2025年12月，豆包（1.63亿）、夸克（1.48亿）、百度网盘（1.42亿）位列前三 [22] - **AI在漫剧应用**：AI在漫剧的创意、内容制作、剪辑运营环节的应用比例分别为10%-30%、50%-80%、20%-80%，带来超70%的降本、超80%的提效，生产环节缩短三分之一 [3] 游戏领域 - **整体市场**：2025年中国游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68% [14] - **iOS畅销榜**：2026年1月23日，《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》位列国内iOS畅销榜前三 [14][16] - **微信小游戏买量**：2025年12月，《寻道大千》、《永远的蔚蓝星球》、《三国：冰河时代》位列微信小游戏买量投放前三 [18] - **传奇类游戏**：2025年传奇类游戏市场规模升至333亿元，同比增长18.93%，核心用户预估上升至5500万人 [45] 视频内容领域 - **漫剧市场**：预计2026年漫剧市场规模有望突破220亿元，贡献短剧行业50%的增量 [3] - **漫剧用户与播放**：2025年6-12月，抖音端内漫剧用户规模趋势复合增速达12%，播放量趋势复合增速达24% [3] - **电影票房**：2026年1月23日，《重返寂静岭》以2774万元日票房位居内地票房榜首 [23] - **电视剧收视**：2026年1月22日，湖南卫视《玉茗茶骨》以1.907%的收视率位居CSM71城省级卫视黄金剧场榜首 [26] - **电视剧热度**：截至2026年1月22日，《骄阳似我》以80.57的播映指数位居剧集热度榜首 [30] - **综艺节目热度**：截至2026年1月22日，《声生不息·华流季》以71.07的播映指数位居综艺节目热度榜首 [32] 直播电商与广告营销 - **直播电商**：2026年1月12日-18日，抖音直播主播销售额前三名为“与辉同行”、“蔡磊破冰驿站”、“新疆和田玉老郑”，销售额均超1亿元 [34] - **户外广告**：2025年上半年全国户外广告投放刊例花费1206亿元，同比增长6% [34] 行业要闻总结 AI要闻 - **海外**：OpenAI预计2025年其年化经常性收入达200亿美元，算力达1.9GW，并计划在2026年下半年推出首款硬件设备 [40] - **国内**：MiniMax发布第二代智能体产品MiniMax Agent 2.0 [41]；腾讯视频《骄阳似我》推出AI“角色分身”互动玩法 [42] 游戏要闻 - **产品表现**：心动公司《心动小镇》国际服下载量突破1000万，首周新增用户突破500万 [44]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - ChatGPT将推出广告位，进一步推动AI流量价值重估 OpenAI计划于2月初在ChatGPT中上线按展示次数收费的广告服务，初期试运行要求每家广告主承诺支出低于一百万美元 广告将独立呈现并明确标注，例如在用户查询菜谱时展示相关食品品牌广告 公司近期扩大了实惠订阅套餐ChatGPT GO的覆盖范围，并将在免费和该档订阅用户中测试广告 若模式跑通，将为公司开辟重要的增量收入曲线，并进一步推动AI流量价值重估 [2][17] - 四部影片定档2026年春节，看好马年文娱消费持续回暖 已有《惊蛰无声》、《飞驰人生3》、《镖人：风起大漠》和《熊出没·年年有熊》四部影片正式定档2026年大年初一上映，题材涵盖剧情、喜剧、动画及武侠，类型多元 看好最长春节档对电影票房及影院卖品、场景消费等周边产业链的拉动，以及AI漫剧、精品短剧等新兴内容形态对文娱产业的提振 [2][17] - 建议关注三大投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值 2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔 3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放 受益标的包括腾讯、阿里、中文传媒、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [3][18] 本周市场行情 - 2026年第4周（2026.1.19-2026.1.23）主要指数表现：上证指数上涨0.84%，沪深300指数下跌0.62%，创业板指数下跌0.34% 恒生指数下跌0.36%，恒生互联网指数下跌0.36% [1][8] - SW传媒指数上涨1.98%，领先创业板指数2.32个百分点，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第18位 [1][8] - 传媒子行业中，影视、出版和体育位列前三位，分别上涨6.39%、上涨4.35%和上涨2.81% [1][8][11] - 传媒行业个股涨幅前5为：琏升科技（34.33%）、蓝色光标（26.15%）、浙文互联（20.02%）、佳云科技（18.75%）和新迅达（18.30%） 跌幅前5为：利欧股份（-19.23%）、视觉中国（-11.71%）、人民网（-9.73%）、壹网壹创（-9.64%）和迅游科技（-8.99%） [12][13] - 港股传媒互联网企业中，百度上涨10.23%，快手上涨3.7%，阿里巴巴上涨1.38%，京东上涨1.06% 美团下跌2.45%，腾讯下跌3.64%，网易下跌3.99%，心动公司下跌5.12% [14] 子行业数据 - **电影行业**：本周票房前三影片为《重返寂静岭》（3152.3万元，票房占比19.40%）、《匿杀》（2696.0万元，票房占比16.60%）和《疯狂动物城2》（2046.2万元，票房占比12.60%） [20][21] - **游戏行业**：iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》 安卓游戏热玩榜前三为《三角洲行动》、《明日方舟：终末地》、《王者荣耀》 [22][23] - **影视剧集行业**：播映指数前三剧集为《骄阳似我》（79.8，腾讯）、《玉茗茶骨》（79.7，芒果）、《小城大事》（79.6，腾讯） [24][25] - **综艺及动漫**：综艺播映指数前三为《喜人奇妙夜第二季》（68.5，腾讯）、《声鸣远扬2025》（67.8，多平台）、《声生不息·华流季》（67.6，芒果） 动漫播放量指数前三为《仙逆》（240.4，腾讯）、《开心锤锤》（201.1，多平台）、《吞噬星空》（194.1，腾讯） [26][27][28]

北京市文化产业发展规划 - 激发文化创新创造活力 深化演艺之都建设 打造一批演艺区和特色演艺群落 举办更多大型演出活动和市民系列文化活动 提升大戏看北京 北京大视听品牌影响力 精心推出一批优秀文艺作品 [1] - 深化国家文化产业创新实验区建设 提升数字广告等文化产业园区品质 [1] - 深化博物馆之城建设 策划一批大展特展 提升文物展示率 [1] - 广泛开展书香京城全民阅读活动 因地制宜打造类型丰富的阅读空间 [1] - 办好北京国际电影节 音乐节等系列活动 [1]