公司战略定位 - 公司确立背靠大陆、立足香港、面向全球、服务客户的战略定位 [5] - 公司明确聚焦固收和大交易作为双轮驱动的核心业务重心 [3][5] - 公司提出从量变到质变最后裂变的发展路径作为未来腾飞的行动纲领 [5] 业务发展策略 - 固收业务被定位为稳健发展的基石 [3] - 大交易业务被定位为驱动规模增长和品牌跃升的核心引擎 [3] - 大交易业务中重点探讨九阳模式及香港上市公司收购策略 [3] 发展模式与目标 - 公司合伙人模式被定义为代表未来投行的新物种 [1] - 发展模式核心在于汇聚顶尖人才、激发创新活力、实现价值共创 [1] - 公司强调必须确立远大目标并坚持目标不放松 [1] 发展阶段与要求 - 公司已度过汇聚英才和建立初步协同的量变积累阶段 [1] - 当前核心任务是从规模增长转向内涵式高价值发展的质变 [1] - 要求合伙人之间产生深度融合、优势互补和创新迸发的生化反应 [1]

公司上市概况 - 健康160国际有限公司于香港联交所主板成功上市 股票代码为02656 HK[1] - 全球发行3364 55万股新股 集资总额约4亿港元[1] - 艾德金融担任联席账簿管理人及联席牵头经办人[1] 市场表现与认购情况 - 公开发售部分获得751 77倍超额认购[3] - 最终发售价定为每股11 89港元[3] - 9月17日上市交易开盘即上涨152 14%至29 98港元[3] - 每手250股不计手续费一手账面盈利4522 50港元[3] 资金用途分配 - 约40%募集资金用于扩大医疗资源覆盖及增加平台流量[3] - 约30%用于加强研发能力[3] - 约10%用于丰富产品服务种类及探索增值服务[3] - 约10%用于战略合作及收购[3] - 约10%用作营运资金及一般企业用途[3] 公司业务模式 - 公司为中国医药健康用品批发商及数字医疗综合服务提供商[4] - 经营全面的在线医疗健康服务平台"健康160平台"[4] - 通过批发和零售相结合模式销售医药健康用品[4] - 企业客户主要为医药贸易公司 同时向个人用户供应产品[4] - 提供数字医疗健康解决方案包括在线营销解决方案 数字医院解决方案及在线健康服务[4] 承销商资质 - 艾德金融持有香港证监会第1 2 3 4 5 6 9类受规管活动牌照[5] - 同时持有香港保险经纪业务牌照及信托或公司服务提供者牌照[5] - 美国子公司为FINRA NFA SIPC及NQX核准会员 并在SEC及CTFC注册[5] - 新加坡子公司持有新加坡金融管理局资本市场服务牌照[5]

投行对美联储降息路径预测 - 瑞银预计美联储将自9月起连续四次降息 总幅度100个基点 理由是通胀接近目标且劳动力市场风险加大[1] - 高盛预计今年9月 10月 12月连续三次降息25个基点 2025年再降两次 将利率降至3%–3.25% 并强调就业市场疲软已成为政策重心 通胀不再是阻碍降息的主因[1] - 摩根士丹利预计今年余下的三次会议均将降息25个基点 较此前预测增加了10月一次降息[1] 降息幅度与市场影响分析 - 摩根大通认为"鸽派降息25个基点"概率最高（47.5%）标普500或立即上涨1% 若伴随鹰派言论 美股或持平/小跌 维持不变概率仅4% 或致标普500跌至6450点 50基点降息概率7.5% 市场或双向波动[1] - 德意志银行首席经济学家称美联储将分三次降息 每次25个基点 并指出本次FOMC会议可能发生自1988年以来首次有三位理事投出反对票[1] 政策路径与风险警示 - 花旗财富预计美联储在下一次会议降息25个基点 但并未承诺固定降息路径 后续政策将数据依赖[1] - 中金公司预计9月会议降息25个基点 有可能10月再降一次 但同时提示通胀上行风险与就业走弱可能使得降息空间受限 并强调"类滞胀"风险[1] - 野村证券预计从9月开始降息25个基点 接着在12月及2026年3月再次各降息25基点 共计至少三次小幅降息 认为劳动力市场放缓和通胀温和是降息提前预期的主因[1] 行业共识与分歧 - 行业共识为今晚25bp降息几乎确定[1] - 高盛和瑞银押注更激进降息路径 而中金警示美联储政策空间有限[1]

投资组合策略 - 摩根士丹利首席投资官建议采用60%股票、20%固定收益产品、20%黄金的60/20/20组合策略对冲通胀风险 [1] - 传统60/40投资组合被60/20/20方案取代 黄金成为核心抗脆弱性资产 [3] - 高质量股票通过提价或扩大规模维持盈利增长 有效抵御通胀对资产价值的侵蚀 [3] 黄金表现 - 现货金价突破每盎司3700美元 再度刷新历史纪录 [3] - 美联储降息将降低持有黄金机会成本并削弱美元汇率 双重因素支撑金价上涨 [3] - 黄金在经济下行和实际利率走低环境中保值属性显著增强 [3] 股票市场动态 - 9月美股标普500和纳斯达克综合指数多次突破前期高点 创历史新纪录 [3] - 阿尔法收益回归预示市场呈现结构性机会 行业选择和个股筛选可获超额收益 [4] - 黄金与高质量股票组合被视为当前市场最佳对冲工具 [3]

核心观点 - 高盛预测至2027年中国六大城市群（京津冀、长三角、珠三角、成渝、中原、长江中游）房价将企稳回升，平均涨幅介于10%至15%，显著高于全国平均水平，主要驱动力为产业升级、人口流入和政策支持 [2][3][10] - 房地产市场呈现显著区域分化特征，一二线及强二线城市表现优于三四线城市，六大城市群中38个核心城市预计平均涨幅达12.5%，其他城市涨幅约5% [13] - 房地产市场的复苏将带动建筑、建材、家居、装修等相关产业链协同发展，2024年这些行业市场规模达7.8万亿元，预计2027年突破10万亿元 [14] 区域市场表现 - 京津冀地区受益于政策支持及雄安新区建设，人口流入率自2025年第一季度扭转颓势录得0.3%净增长，高新技术企业数量2024年激增17.3%达38,520家 [3] - 长三角城市群GDP占全国比重达24.7%，较2022年提升1.2个百分点，2024年专利申请量同比增长21.5%，预计至2027年房价累计上涨12.6% [5] - 珠三角2025年上半年实际利用外资578亿美元同比增长9.2%，2024年净流入人才率平均达2.7%，预计至2027年房价上涨13.7% [6] - 成渝地区2025年第一季度GDP增速达7.3%，高于全国平均水平1.5个百分点，2024年商品房销售面积同比上涨12.7%，预计至2027年房价上涨11.5% [7] - 中原城市群基础设施投资同比增长16.8%，2024年高新技术产业增加值同比增长13.5%，预计至2027年房价上涨8.2% [8] - 长江中游城市群2025年上半年规模以上工业增加值同比增长8.7%，2024年商品房销售面积增长9.3%且销售额增长11.2%，预计至2027年房价上涨9.3% [9] 产业与人口驱动因素 - 六大城市群高新技术企业占全国比重达68.3%，研发投入强度平均为3.2%，高于全国平均水平，创新动能转化为产业升级和经济增长引擎 [10] - 六大城市群是人口净流入主要目的地，常住人口净增长率平均0.8%，远高于全国其他地区，优质公共资源集聚效应显著 [10] - 产业支撑、人口流动和政策红利成为决定市场走向的关键因素，拥有强大科技创新能力、完整产业链和优质公共服务的城市持续吸引人才与资本 [10][16] 政策与金融环境 - 2025年上半年中国政府密集出台支持刚需和改善性需求政策，包括降低首付比例、减免契税及调整房贷利率，有助于释放合理住房需求 [11] - 2025年中国房地产相关贷款余额达53.7万亿元同比增长5.3%，未来两年信贷环境预计进一步改善，为市场复苏提供资金支持 [14] 市场趋势与投资建议 - 购房者应重点关注城市群中新兴区域及产业集聚区，这些区域2024年房价涨幅领先传统成熟区域3-5个百分点，交通便利及优质教育资源仍是首选 [13] - 投资者需审慎评估区域经济基本面与产业发展趋势，房地产投资应回归居住属性，产业基础雄厚且人口持续流入区域具备长期投资价值 [13][16]

会议概况 - 中金公司于9月16日在北京成功举办2025地缘经济主题研讨会 主题为"地缘经济新变局" 包含全体大会和四场主题分会 [3] - 会议吸引近380名来自政府相关部门、产业界、学术界、投资界等领域的嘉宾现场参会 [2] - 中金公司董事长、管理委员会主席陈亮出席会议并致开幕辞 [2][3] 会议内容与议程 - 全体大会由中国人民银行原行长周小川、美国哥伦比亚大学教授Jeffrey D Sachs、香港中文大学（深圳）郑永年教授发表主题演讲 [5] - 会议现场发布中金研究院与中金公司研究部联合撰写的《地缘经济论：变局与重构》报告 聚焦地缘经济竞争的内涵、形式、载体、影响及政策应对 [7] - 下午分会场邀请近30名国内外学者与企业代表 涵盖芝加哥大学、麻省理工学院、耶鲁大学、复旦大学、北京大学及标普、银河航天、齐碳科技等机构专家 [9][10] - 研讨核心议题包括数字金融、能源转型、战略产业与科技发展 旨在解析地缘经济重构下的风险与机遇 [2][10] 中金研究院定位与职能 - 中金研究院（CICC Global Institute）作为公司一级部门 定位为新型智库 服务于中国公共政策研究与决策 [10] - 研究院致力于研究中国经济、金融和资本市场中长期发展重大问题 开展涉及国计民生的前瞻性课题研究 [10] - 通过研究咨询、主题论坛、国际交流等形式为政府、企业及相关机构提供智库服务 [10] - 中金公司首席经济学家彭文生担任研究院院长 研究部执行负责人吴慧敏担任执行院长 [10]

平台定位与核心功能 - 平台致力于打造开放共享的金融业知识平台 提供一站式数字化投研服务 [1] - 平台集成中金研究分析师投研智慧 依托30多个专业团队和全球市场视野 [1] - 平台覆盖超1800支个股 提供研究报告 会议活动 基本面数据库和研究框架 [1] - 平台结合大模型技术 为客户提供高效 专业 准确的研究服务 [1] 研究内容与数据资源 - 平台提供日度更新的投研焦点和精选文章推送服务 [4] - 平台包含3万篇以上完整版研报 涵盖宏观经济 行业研究和大宗商品领域 [9] - 平台拥有160多个行业研究框架和40多个精品数据库 [10] - 平台提供行业数据和精品数据看板功能 [10] 技术服务与智能工具 - 平台采用大模型技术支持AI搜索 要点梳理和智能问答功能 [10] - 平台提供智能搜索服务 支持用户输入问题获取答案 [11] - 平台通过邮箱认证解锁三大升级功能 [8] 产品形式与用户体验 - 平台提供公开直播服务 由资深分析师及时解读市场热点 [4] - 平台提供精品视频内容 采用真人出镜和图文并茂的直观展示方式 [5][7] - 平台支持手机号登录即时体验服务 [4] - 平台提供CICC REITs TALK专题内容 [7]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道琼斯指数跌0.27% 标普500指数跌0.13% 纳斯达克综合指数跌0.07% [1] - 大型科技股涨跌互现 特斯拉涨超2% 甲骨文涨超1% 微软和英伟达跌超1% [1] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.76% 蔚来涨超8% 百度涨超7% 京东和爱奇艺涨超3% 阿里巴巴涨超2% [1] 黄金市场表现 - 现货黄金盘中创历史新高 最高触及3703美元/盎司 首次突破3700美元大关 [1] - 全年累计大涨超1000美元/盎司 [1] - 高盛集团预测若美联储公信力受损 金价可能飙升至每盎司近5000美元 [2] 美元指数走势 - 美元指数盘中跌破97关口后继续走弱 报96.55 跌幅0.73% [1] 美联储政策预期 - 市场预计美联储有95.8%概率在9月17日议息会议上降息25个基点 4.2%概率降息50个基点 维持现状概率为0% [2] - 美联储9月利率决策会议将于9月16-17日举办 利率决议结果将于北京时间9月18日凌晨2点公布 [2] - 美联储议息名单出现变动 米兰获批准出任美联储理事 库克将参与此次议息会议并投票 [2] 市场分析观点 - 美国就业数据走弱支持美联储9月重启降息 降息预期是近期金价上涨关键动力 [2]

9月16日，现货黄金短线拉升，升破3700美元/盎司，日内上涨0.56%，再创历史新高，全年累计大涨 1076美元/盎司。市场分析认为，美国就业数据加快走弱，支持美联储9月重启降息，降息预期是近期金 价上涨的关键动力。高盛集团在9月4日表示，如果美联储公信力受损，而投资者将一小部分美债持仓转 换为黄金，金价可能会飙升至每盎司近5,000美元。 ...

Piper Sandler的Michael Kantrowitz说，"我们以前见过股市和失业率一同上涨。"他指出了1950年代、 1960年代和1990年代初的过往周期，当时疲软的就业数据拉低了利率，并助推了股市的反弹。 高盛策略师David Kostin直言不讳地表示："在所有其他条件相同的情况下，降温的劳动力市场是企业利 润的顺风，因为工资——大多数公司资产负债表上最大的项目——正在减速。" 标普500指数在招聘降温、失业率上升的情况下，却不断创下历史新高，摩根大通将此称为"失业式扩张 的奇特案例"。 这背后的押注逻辑很简单：疲软的就业数据促使美联储降息，更低的利率提升了估值，而放缓的工资增 长则增加了企业利润率。 这听起来可能违反直觉，失业率上升和股市上涨通常不会同时发生，但这并非没有先例。 对年轻的美国人来说，情况看起来甚至更惨淡。8月份，16至24岁工人的失业率跃升至10.5%，这是自 疫情以来的首次两位数读数，而应届大学毕业生的失业率现在也比整体劳动力更高，这与疫情前的常态 形成了鲜明对比。 问题就在于此。股市上涨是因为投资者预期美联储会降息，而不是因为经济基础稳固。在某个时刻，这 种逻辑会开始显 ...