"EAST、HL—3等磁约束核聚变装置不断突破的运行纪录，标志着中国核聚变正稳步从'科学可行 性'向'工程可行性'迈进。"姜震表示，我国核聚变已历经原理探索、装置研究及规模实验阶段，正逐步 进入燃烧实验和实验堆阶段。 在政策层面，核聚变已被纳入国家未来产业重点布局。自2020年9月份"双碳"目标提出以来，国家政策 对可控核聚变的支持力度进一步加大，不仅在科研资金和研发基地建设方面给予保障，还通过专项政策 推动其前期研发和工程应用。 本报记者 向炎涛 在科幻小说《三体》中，作者刘慈欣描绘了一个因可控核聚变而改变的未来世界：城市上空漂浮着无数 电力网络，能源如同空气般无处不在；人类摆脱了对化石燃料的依赖，文明在无限能量的支撑下迎来了 空前的繁荣。这一图景曾被视为遥不可及的幻想，但如今，现实正加速推开这扇"终极能源"的大门。 今年以来，中国科研团队不断刷新可控核聚变装置纪录。近日，中国聚变能源有限公司（以下简称"中 国聚变公司"）在上海正式挂牌成立。作为中国核工业集团有限公司（以下简称"中核集团"）直属的二 级单位，这家国家队企业的诞生，标志着我国在可控核聚变产业化进程中迈出了关键一步。当前，一场 围绕"终极能源" ...

研发投入与强度 - 全社会研发经费投入规模比"十三五"时期末增长近50%，增量达到1.2万亿元 [4] - 研发投入强度提高到2.68%，接近OECD国家平均水平 [4] - 企业研发投入占比超过77% [4] - 全社会基础研究投入提高到2497亿元，占全社会研发投入比例达到6.91% [6] 科技创新成果 - 中国空间站"天宫"全面建成并转入常态化运营 [4] - 全球第一座第四代核电站石岛湾基地投入商业运行 [5] - 大型液化天然气运输船技术全球领先 [5] - 全球百强科技创新集群数量达到26个，占比全球第一 [6] 科技产出与排名 - 全球创新指数排名达到第11位，进入创新型国家行列 [9] - 高质量科研产出继续保持全球第一，并持续扩大领先优势 [9] - 研发人员全时当量、发明专利申请量、PCT国际专利申请量连续多年居世界第一位 [9] 产业发展与突破 - 集成电路年产量比"十三五"时期末增长72.6%，增加约1900亿块 [10] - 人工智能产业规模突破7000亿元，连续多年保持20%以上增长率 [12] - 民用无人驾驶航空器产品信息系统备案企业达809家，产品超过374万架 [12] - 2024年"三新"经济增加值超过24万亿元 [7] 制造业表现 - 2024年上半年汽车产销量首次双超1500万辆，均实现两位数增长 [12] - 造船完工量、新接订单量、手持订单量占全球比重分别为51.7%、68.3%、64.9% [13] - 高新技术企业数量达到11.6万家 [7]

创新能力建设 - 全社会研发经费投入规模比"十三五"末增长近50% 增量达1.2万亿元[4] - 研发投入强度提高至2.68% 接近OECD国家平均水平[4] - 企业研发投入占比超过77%[4] - 基础研究投入达2497亿元 占研发投入比例6.91%[6] - 全球百强科技创新集群数量达26个 占比全球第一[6] 重大科技成就 - 中国空间站"天宫"全面建成并转入常态化运营[4] - 全球首座第四代核电站石岛湾基地投入商业运行[5] - 大型液化天然气运输船技术全球领先[5] - 集成电路年产量比"十三五"末增长72.6% 增加约1900亿块[10] 产业发展成果 - "三新"经济增加值超过24万亿元[7] - 人工智能产业规模突破7000亿元 连续多年保持20%以上增长率[12] - 民用无人驾驶航空器备案企业达809家 产品超374万架[12] - 上半年汽车产销量首次双超1500万辆 同比实现两位数增长[12] 全球竞争地位 - 全球创新指数排名第11位 进入创新型国家行列[9] - 高质量科研产出保持全球第一并持续扩大领先优势[9] - 研发人员全时当量/发明专利申请量/PCT国际专利申请量多年居世界首位[9] - 造船三大指标全球占比：完工量51.7% 新接订单量68.3% 手持订单量64.9%[13]

能源贸易动态 - 俄罗斯预计印度将继续购买其石油 尽管美国加征25%关税[2] - 印度在面临美国关税威胁后曾暂停采购俄油 但已恢复进口[2] - 俄罗斯通过"非常特别的机制"维持对印度原油供应 进口量将保持相同水平[2] - 俄罗斯希望扩大对印度液化天然气供应和核能合作[2] 地缘政治经济关系 - 印度在俄乌冲突前几乎不购买俄罗斯石油 冲突后因欧洲买家竞争转向俄油[2] - 美国声称印度采购俄油为普京提供战争资金[2] - 上一届美国政府曾鼓励印度购买俄油 称有助于全球能源市场稳定[3] - 特朗普政府最初默许印度行为 后突然改变立场[4] 全球贸易对比分析 - 中国是俄罗斯原油和煤炭最大进口国[4] - 欧盟是俄罗斯液化天然气和管道天然气最大客户 过去一年进口量创新高[4] - 土耳其大量进口俄罗斯原油 石油产品和管道天然气[4] - 美国自特朗普上任后与俄罗斯贸易增长20%[4] - 美国继续从俄罗斯进口化肥 铀 钚和钯金等"经济必需"商品[4] 贸易数据比较 - 印度对俄出口规模极小 每年不到65亿美元[5] - 欧盟对俄出口高达435亿美元 土耳其为90亿美元[5] - 欧盟对中亚和高加索地区出口急剧上升 可能通过转运最终抵达俄罗斯[5] - 欧盟对美贸易顺差更大 对俄贸易规模也更大[5] 美印贸易争端 - 印度受到针对是因为与特朗普政府贸易谈判未完成[6] - 美国对印度采购俄油的谴责被视为谈判施压手段[6] - 白宫提及可能对印度制裁 财长和顾问发表批评言论[6] - 这种做法危及几十年建立的政治互信 潜在后果影响深远[6]

能源合作 - 俄罗斯持续向印度供应石油、煤炭及石油产品，并看到俄罗斯液化天然气的出口潜力 [1] - 双方正在实施油气开采与加工的联合投资项目 [1] 核能合作 - 俄罗斯期待在库丹库拉姆核电站项目成功经验的基础上，深化与印度在和平核能领域的合作 [1] 航天技术合作 - 俄罗斯愿意与印度分享其在航天领域的专业技术，包括火箭发动机制造和卫星导航系统方面的知识 [1] 贸易结算 - 俄印两国超过90%的贸易结算已经转为本币结算，当前重要任务是确保相互结算的稳定 [1] 贸易增长 - 过去五年间俄印贸易额增长近6倍，印度已是俄罗斯三大贸易伙伴之一 [1]

命脉产业落子新疆 全超导非圆截面托卡马克装置 保障大国能源的咽喉要道 当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，前沿科技竞争日趋激烈。我国在核能研究领域已坚守数十年，近年来各项技术屡获突破，被称为"终极 能源"和"超级充电宝"的可控核聚变能源与第四代核电站技术产业化突变时刻正在加速到来。 在此背景下，亟须在相关原料领域提前布局，方能在国际竞争中占据先手。富集6Li(30~90%)是聚变堆发展不可或缺的原料；高度富集的7Li(99.99% 以上)是熔盐反应堆MSR(Molten Salt Reactor)最常用的载体盐或冷却剂。锂同位素富集技术的国产化将成为满足我国核能发展过程中爆炸性需求的关 键所在。 为服务国家重大战略需求，深度践行"四个面向"重要讲话精神，近日，中国工程院院士、中核集团首席科学家胡石林，上海朱光亚战略科技研究院 院长姚军，上海朱光亚战略科技研究院战略新兴中心主任陈昕一行专程赴新疆维吾尔自治区与自治区党委副书记、乌鲁木齐市委书记张柱，自治区 副主席凯赛尔.阿布都克热木等主要领导及相关负责同志在乌鲁木齐市举行专题会议，双方就锂同位素富集新技术重大产业基地项目在疆选址落地等 事宜进行深入研讨与部署 ...

评级与目标价调整 - 拉登堡塔尔曼将Nano Nuclear Energy评级从"买入"下调至"卖出" [1] - 目标股价下调至9美元 [1] 下调原因分析 - 预期成本上升导致评级下调 [1] - 公司面临重大稀释风险 [1] - 行业竞争压力不断加大 [1] 战略执行问题 - 管理层未优化战略并优先推进核心Kronos反应堆项目 [1] - 公司继续推行广泛多元化模式 涵盖燃料 运输和咨询等附属业务 [1] - 多元化模式对公司规模和资本实力构成干扰 [1] 公司发展阶段与信誉 - 公司仍处于创业阶段 反应堆收入最早2031年才会产生 [1] - 多项管理预测未实现 包括2024年年底咨询收入预期 [1] - 公司信誉因未能按时完成任务及战略野心过大而受损 [1] 技术商业化前景 - 关于2025年末或2026年初实现ALIP技术商业化的预测尚未得到证实 [1] - 分析师将密切关注订单是否会出现 [1]

核心观点 - 铀浓缩技术和铀资源供应已成为全球地缘政治博弈和资本运作的核心领域 大国在铀资源供应上存在显著脆弱性 核电复兴趋势推动铀需求增长 中国需加速铀资源布局以保障能源安全 [6][28][35] 地缘政治影响 - 美俄通过"兆吨换兆瓦"计划形成铀资源依存关系 俄罗斯曾向美国供应500吨武器级高浓缩铀稀释产品 占美国核电站燃料来源的50% [6] - 俄罗斯铀占美国市场份额达27% 为最大单一进口来源 美国本土铀矿产量份额从40%降至不足1% [12] - 欧洲对俄罗斯铀依赖严重 俄罗斯提供欧盟1/3浓缩服务和1/4转换服务 保加利亚等五国核电发电依赖度达40%-60% [13][14] - 中国铀资源60%依赖哈萨克斯坦进口 30%来自纳米比亚 俄罗斯铀进口增量显著 [15] 资本运作与市场控制 - 法国Orano公司以0.8欧元/公斤低价锁定尼日尔铀矿 与国际公价200欧元/公斤价差达250倍 转手利润率95% [19] - 俄罗斯通过瓦格纳武装控制尼日尔铀矿 抽成50%利润 并三次置换股权控制加拿大Uranium One公司 [21] - 美国SPUT信托基金增持700吨铀 推动铀价从69.65美元/磅涨至78.50美元/磅 涨幅12.7% [22] - 铀期货日均交易量不足原油期货千分之五 金融操作对价格影响显著 [22] 核电扩张与需求增长 - 美国现有94台核电机组 总装机96.95GWe 为实现2050净零排放需新增200GWe装机 [29] - 中国商运核电机组58台装机6096万千瓦 在建44台装机5235万千瓦 总规模世界第一 [31] - 中国目标2035年核电装机达1.5亿千瓦 发电量占比提升至10% [31] - 全球发展中国家2035年电力需求预计翻倍 [31] 中国铀业战略布局 - 中核集团主导铀浓缩生产 子公司中国铀业IPO加速资源扩张 [32] - 国内重点开发新疆、内蒙古砂岩型铀矿 采用CO₂+O₂第三代地浸技术 [34] - 海外控制纳米比亚罗辛铀矿（全球第六大） 需在2036年枯竭前拓展新资源区 [34] - 目标2030年前实现国内供应能力6000-7000吨 降低进口依赖 [32]

谷歌第四代核反应堆合作 - 谷歌与Kairos Power及田纳西河流域管理局合作 计划2030年部署接入TVA电网的先进核电站 成为美国首个从第四代反应堆购电的公用事业公司 [1] - Hermes 2核电站将向TVA电网输送50兆瓦全天候电源 为谷歌在田纳西州和阿拉巴马州的数据中心供电 [1] - 该合作标志着先进核能技术获公用事业领域认可 为新能源在科技基建中开辟新路径 [1] 美国政府拟收购英特尔股份 - 特朗普政府正洽谈收购英特尔约10%股份 若成行将成为该公司最大股东 [2] - 交易可能涉及将《美国芯片与科学法案》拨款转换为股权 [2] - 此举体现美国对芯片产业的战略掌控意图 或重塑英特尔行业竞争地位 [2] 诺和诺德Ozempic降价 - Ozempic对美国现金自费患者售价从每月1350美元降至499美元 降幅超50% [3] - 降价后可通过官网、患者援助计划和直销在线药房等渠道购买 [3] - 降价措施降低患者用药成本 扩大药物可及性 或冲击同类降糖药市场定价 [3] OpenAI对AI行业看法 - OpenAI CEO认为AI市场处于泡沫初期 泡沫源于真实趋势但被过度放大 [4] - 公司计划在"不远的将来"投入数万亿美元用于数据中心扩张 [4] - 表态既显示对行业理性认知 又凸显AI基础设施布局雄心 [4] 谷歌增持TeraWulf - TeraWulf股价单日涨超19%至10.71美元 创2022年3月以来新高 [5] - 谷歌提供14亿美元增量担保 持股比例从8%提升至14% 总担保额达32亿美元 [5] - 合作涉及扩建Lake Mariner数据中心园区 新增CB-5大楼预计2026年下半年运营 [5] - 增持体现谷歌对数据中心资源的战略布局 支撑AI与云业务算力需求 [5]

核能行业发展趋势 - 美国核能复兴趋势逐渐清晰，可能引发全球核能产业链格局重构 [3] - 大型新建核电项目面临建设周期长（10年以上）、成本控制难等挑战 [1][6] - 核电机组延寿、重启项目推进迅速，小型模块化反应堆（SMRs）成为突破方向，因其建设周期短、前期成本低 [1][3][6] 政策与市场驱动因素 - 美国联邦与州政府通过税收优惠、补贴政策、简化审批流程等支持核能发展 [5] - 数据中心对稳定、高效、低碳电力需求激增，核能作为零碳排放基荷能源完美匹配其需求 [5] - 核能在数据中心应用快速普及，为行业打开全新增长空间 [5] 技术路径与容量预测 - 在"核能复兴"情景下，美国核能总容量预计将显著提升至150GW [3][7] - 容量增长依赖现有机组延寿、SMRs规模化应用及技术迭代效率提升 [7] - 美国正探索SMRs商业化落地、第四代核电技术及核聚变等前沿领域 [7] 核能经济性比较 - 天然气电站建设周期短（少于3年）、初期成本低（560-1000美元/千瓦），但燃料成本占比高（90%）且受国际价格波动影响大 [8] - 核能边际发电成本极低，燃料成本占比小且稳定性强，全生命周期成本优势和低碳属性突出 [8]