联合国原子能监督机构撤出伊朗核查人员 - 联合国原子能监督机构已撤出驻伊朗的最后一批核查人员 这是伊朗二十年来首次驱逐该机构核查员 [1] - 伊朗实施新法将国际监督行为刑事化 导致德黑兰核计划陷入更严重的信息封锁 [1] - 最后一批国际原子能机构专家已于周五安全撤离德黑兰返回维也纳总部 [1] 伊朗核计划监督情况 - 核查员去年在伊朗伊斯兰共和国进行了近500次检查 平均每天访问核设施1.4次 [1][4] - 274名IAEA认证核查员一直在追踪伊朗409公斤接近武器级浓缩铀的存放位置 目前这些核材料已下落不明 [1] - 以色列6月13日对核设施和军事目标的轰炸筑起屏障 终结了对伊朗是否具备武器级核计划发展能力的监督 [1] 国际反应与法律争议 - 伊朗指控IAEA为以色列袭击其核设施提供协助 该机构总干事拉斐尔·格罗西对此予以否认 [4] - 德黑兰驻维也纳特使表示 美军6月22日参与的袭击已对《不扩散核武器条约》造成不可挽回的损害 [4] - 伊朗可援引《维也纳条约法公约》条款主张有权暂停核查 该公约允许缔约国在权利遭侵犯时中止合作 [4] 地区局势影响 - 伊朗的法律主张能否获得认同 可能影响伊朗与以色列之间脆弱的停火状态 [4] - 双方在持续12天的冲突后于6月24日停火 但均未排除重启敌对行动的可能 [4] - 伊朗可能利用高浓铀下落的不确定性来掌握主动权 美以需通过谈判允许IAEA进行实地核查验证 [4]

行业背景与趋势 - "双碳"目标推动全球经济转型，ESG理念成为企业治理刚性需求，核能产业可持续发展实践增多 [1] - 全球能源领域碳排放连续四年创新高，中国能源领域碳排放占比约80%，电力行业减碳是"持久战" [5] - 核能、风能、太阳能等非火力发电是绿色可持续发展的关键环节 [5] - 全球超级核电周期到来，中国核能"三步走"战略强化国际竞争优势，2030年在运核电装机规模有望世界第一 [5] - 预计2040年中国核电装机达2亿千瓦，发电量占比约10% [5] 公司核心业务与业绩 - 中核国际是中核集团唯一海外铀资源运作平台，2024年销售577万磅天然铀，总收入18.41亿港元（同比+217%），净利润1.95亿港元（同比+83.4%） [7][9] - 公司盈利连续四年正增长，通过海外铀资源投资扩大市场份额，增强国际影响力 [9] - 中核集团在运核电机组26台（装机2496.20万千瓦），在建及核准待建机组17台（装机1942.90万千瓦），合计4439.10万千瓦 [9] - 中核集团目标2030年大幅提升核电装机规模，推动核能供热、制氢等产业化发展 [9] ESG实践与奖项 - 中核国际获"ESG可持续发展卓越企业"奖，表彰其在环境、社会、治理维度的全面布局及绿色转型贡献 [1][3] - 2024年ESG报告显示：碳排放量15.03吨（2023年15.19吨），耗电量14886千瓦时（2023年17432千瓦时） [10] - 公司注重员工福利与培训，提供有竞争力薪酬，实现企业与员工共同成长 [10] 战略定位与未来展望 - 公司深度融入国家战略，保障铀资源供应，提升核能产业链韧性与能源安全 [7][9] - 背靠中核集团，积极参与国际投标与铀矿资产并购，长期成长潜力显著 [10] - 公司被视为优质ESG标的，有望成为天然铀资源开发领域领军者，获得资本市场价值认同 [11][13]

中粮科技调研要点 - 阿洛酮糖生产获得国内合规地位，成为唯一一家用特定酶法生产阿洛酮糖获得新食品原料批复的企业[1] - 阿洛酮糖在代谢、口感、加工特性上有优势，未来应用范围更广阔，国外主要用于饮料、烘焙和乳制品行业[1] - 单套产能规划1万吨，建设时间约10个月，将加速产线建设并利用前期技术积累降低成本[1] - 食品饮料企业可直接使用阿洛酮糖，只需符合理化指标和团体标准[1] 沪电股份调研要点 - 公司差异化经营，注重中长期可持续利益，保持客户均衡，持续投入技术创新[2] - 2024年企业通讯市场板收入约100.93亿元，汽车板收入约24.08亿元[2] - 泰国生产基地已小规模量产，正加速客户认证与产品导入，控制初期成本[2] - 800G交换机市场需求良好，公司加大资本开支新建高端印制电路板扩产项目，预期2025年下半年产能改善[2] 兰石重装调研要点 - 在核能装备领域拥有多个资质证书，业务覆盖全产业链，将加速四代核电装备及乏燃料后处理市场开拓[3] - 2023年收购超合金公司后，金属新材料产品覆盖多种合金材料，2024年获得9.18亿元订单[3] - 万吨智能化快锻压机超合金生产线是国内首台套，具有生产效率高、产品质量稳定、节能环保等优势[3] - 布局煤化工领域较早，拥有新疆和兰州两个生产基地，具备多种煤化工设备制造能力和EPC总承包能力[3] 中银基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)6509.91亿元，排名17/210[3] - 资产管理规模(非货币公募基金)3182.12亿元，排名18/210[3] - 管理公募基金数296只，排名24/210，旗下公募基金经理48人，排名21/210[3] 500质量成长ETF数据 - 跟踪中证500质量成长指数，近五日涨跌1.85%[5] - 市盈率16.07倍，最新份额为5.2亿份，增加200.0万份[5] - 主力资金净流入30.1万元，估值分位57.14%[5][6]

美国核能行业现状 - 美国核电站建设严重滞后，过去30年仅建成2座核电站，而中国同期建成数十座 [1] - 美国现有93座核电厂平均年龄超过40年，技术落后且依赖持续维修维持运转 [6] - 1979年三哩岛核泄漏事故导致行业停滞，美国核电发展中断近40年 [5] 中国核能行业崛起 - 中国1991年建成首座核电站，比美国晚近半个世纪，但通过技术引进和自主创新实现快速追赶 [9] - 自主研发"华龙一号"和"国和一号"技术，实现从技术引进到自主创新的跨越 [9] - 中国在运和在建核反应堆数量突破100座，规模居全球前列 [9] 技术效率对比 - 中国核电站建设周期仅56个月，比国际同行快1年以上 [12] - 美国核电建设人工成本高昂，中国建设1座核电站的成本相当于美国1.5座 [11] - 中国2023年建成全球首个商业化运营的四代核电站（山东石岛湾），而美国四代技术仍停留在概念阶段 [12][13] 产业链控制能力 - 中国通过海外合作获取铀矿资源，实现原料自主可控 [16] - 美国铀浓缩技术依赖俄罗斯供应，面临地缘政治风险 [16] - 中国在核电全产业链实现技术突破和资源整合，形成完整产业生态 [16] 发展模式差异 - 美国核电行业因历史事故陷入长期停滞，错失技术迭代机会 [5][6] - 中国通过"引进-消化-创新"路径实现技术跨越，并形成规模优势 [9] - 中国将基建能力与核电技术结合，实现工程建设效率突破 [12]

中油资本投资可控核聚变项目 - 公司拟出资6.55亿元与控股股东共同向参股公司中国石油集团昆仑资本有限公司增资32.75亿元用于可控核聚变项目 [1] - 此前中国石油集团昆仑资本已通过投资聚变新能（安徽）有限公司29亿元持股20%正式入局核聚变领域 [1] 可控核聚变技术发展现状 - 中国核聚变研究已从追赶者跃升为核心力量 拥有EAST、BEST、CFEDR等多层次装置体系 [3] - EAST装置累计完成15万次实验 2025年实现亿度高约束模等离子体1066秒稳态运行刷新世界纪录 [7] - BEST装置于2025年启动工程总装 采用人工智能与先进材料技术性能超越EAST [13] 中国核聚变技术发展路径 - 实施"三步走"战略：实验堆（EAST）→示范堆（CFEDR）→商业堆（2050年目标） [11] - 配套建设夸父大科学工程（CRAFT）2025年建成后将支撑聚变堆国产化技术体系 [11][12] - CFEDR定位从实验堆升级为示范堆 工程规模与参数指标超越ITER [11] 国际合作与话语权提升 - 中国承担ITER计划75%研发任务 EAST成为其重要实验验证平台 [9] - 中方联合体攻克ITER核心设备安装技术 2019年签署TAC-1安装合同 [9] - ITER首次等离子体放电时间推迟至2034年 [10] 技术原理与工程挑战 - 磁约束托卡马克为主流技术路径 需满足"聚变三乘积"（温度×密度×约束时间）指标 [4] - 第一壁材料需承受极端热负荷与粒子轰击 后方设冷却管道导出热量 [15] - 温度测量依赖光谱分析、汤姆逊散射等间接方法 精度达亿摄氏度级 [14]

浓缩铀情况 - 浓缩铀按U - 235含量分为自然铀、微浓缩铀、低浓缩铀和高浓缩铀，主要应用于核电站，占比90 - 95%[10][11][20][21] - 4家浓缩铀生产商集中度达99%，预计2030年一次供需紧平衡[28][32] SMR技术与工艺 - SMR追求高安全性、高效燃料利用和低环境影响，全球68个现役设计中，4个在运、4个在建[38][49][51] - 预计2030 - 2050年SMR商用装机容量从1GWe增至122.25GWe，复合增速27.16%[56] 美国发展与应用 - 特朗普政府核电行政命令推动下，2023 - 2035年北美核电浓缩铀需求复合增速达4%[86] - 拜登政府禁止进口俄罗斯铀法案或造成美国30%左右浓缩铀缺口，DOE出台资助法案预计累计34亿美元[89][93] 市场表现 - 全球核裂变行业处于第3轮上涨，催化剂为特朗普核电行政命令，部分公司涨幅显著，如Centrus Energy涨203%[97][98] - 核电复苏推动估值中枢上移[100][105][110][112] 未来机遇与风险 - 推荐美国核电个股，如Cameco、Centrus Energy等[117] - SMR核废料处理方法有湿储存与干储存、再处理技术、直接处置等[70]

可控核聚变板块市场表现 - 融发核电（002366）触及涨停 [1] - 哈焊华通（301137）涨幅超过10% [1] - 天力复合、雪人股份（002639）、久盛电气（301082）跟随上涨 [1] 资金动向 - 暗盘资金正涌入可控核聚变相关股票 [1]

伊朗的核心利益 - 伊朗的"青山"指政权存续和核能发展能力 [1][12][13] - 政权稳定和核技术能力是伊朗的战略底线 [13] 伊朗对美国轰炸的三大反应 - 表演式反击：6月23日发射14枚导弹袭击卡塔尔美军基地，13枚被拦截且无伤亡 [3] - 庆祝胜利：6月24日民众上街庆祝以伊停火，哈梅内伊宣称战胜以色列并"打美国耳光" [4] - 举行国葬：6月28日悼念60多名冲突中遇难的将领、核科学家及平民 [5][6] 美伊博弈动态 - 美国要求伊朗重返核谈判并威胁"额外行动"，伊朗要求特朗普尊重其领袖 [8] - 国际原子能机构总干事指出伊朗仍保留核技术能力，强调军事手段无法彻底解决问题 [10] - 美国可能进一步打击伊朗核设施及导弹基地以施压 [15] 谈判前景预测 - 伊朗短期内或重返谈判桌 [17] - 美国拟在谈判中限制伊朗核能及导弹发展，伊朗将强硬抗拒 [13][14]

可控核聚变概念股表现 - 融发核电（002366）股价涨幅超过8% [1] - 哈焊华通（301137）、中洲特材（300963）、中核科技（000777）、常辅股份等公司股价均出现拉升 [1] 行业动态 - 可控核聚变相关概念股呈现震荡走强趋势 [1]

人工智能 - 美股七雄（如苹果、微软等）在2023-2024年对美国股市回报贡献显著，推动标普500指数连续两年上涨超20% [2] - 英伟达等公司在AI基础设施领域占据主导，预计到2026年其数据中心收入占比将接近历史峰值 [2] - AI模型训练成本高昂，存在过度投资风险，如康宁光纤业务在互联网泡沫后的表现是前车之鉴 [2] 核能复兴 - 投资者对核电前景憧憬推动相关股票上涨，美国政府出台《Advance法案》简化审批流程 [3] - 核能项目成本超支问题严重，如佐治亚州Vogtle 3核电站多次延误且运行不稳定 [3] - 小型模块化反应堆商业化仍需时日，2025年美国无此类项目开工，中国相关项目也面临运行能力不足 [3] 美国政策 - "炼金术士"政策涉及放宽监管、关税调整、减税等，若对中国加征60%关税可能拖累美国GDP增长 [4] - 美国政府支出削减困难，福利支出占比高，非国防自由支配支出已处低位 [4] - 放宽监管可能提升生产率，与拜登政府监管激增形成对比 [4] 中国经济 - 中国面临货币供应增长下滑、贷款需求下降、房地产市场未触底等流动性挑战 [5] - 中美大国竞争加剧，美国限制台积电向中国供应先进芯片，可能影响MSCI中国股票估值上限 [5] - 日本化指数超日本，刺激计划效果有待观察 [5] 欧洲市场 - 欧洲劳动生产率落后于美国，能源价格高企压制制造业产出 [6] - 欧元区"统一适用"政策难以适配各国差异，劳动力流动性较低 [6] - 企业盈利水平整体低于美国，美股表现长期优于欧股 [6] 加密货币 - 比特币在2024年因美国SEC批准现货ETF等因素价格反弹 [7] - 加密货币账户持有者数量增长，但投机性强 [7] - 美国政府对加密货币的支持与行业政治献金密切相关 [7] 美国财政 - 特朗普拟议政策可能导致10年预算赤字增加，包括延长个人减税措施和降低公司所得税 [60] - 福利支出加上利息预计将在十年内永久超过联邦税务收入 [62] - 美国预算赤字在充分就业时期已然非常庞大 [63] 美国股市 - 标普500指数连续两年上涨20%以上，自1871年以来仅出现十次 [88] - 当前市场估值处于历史高位，美国股票估值百分位数达90% [76] - 企业部门财务结余占企业总增加值百分比显示企业状况异常强大 [79]