报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美欧关税升级风险降低，全球风险偏好升温；国内4月内需放缓但工业生产和出口超预期，经济增长稳定，央行降息货币政策宽松，短期提振国内风险偏好 [2] - 各资产表现不一，股指短期震荡可谨慎做多，国债短期高位震荡宜谨慎观望，商品板块中黑色短期低位震荡、有色短期震荡偏强、能化短期震荡、贵金属短期高位偏强震荡，均可谨慎做多 [2] 各行业总结 宏观金融 - 海外方面，欧盟加快与美国关税谈判，全球避险情绪消退，美元指数短期低位反弹；国内4月内需放缓但工业生产和出口超预期，经济增长稳定，央行降息且美欧关税升级风险降低，提振国内风险偏好 [2] - 资产表现上，股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中黑色短期低位震荡，谨慎观望；有色短期震荡偏强，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位偏强震荡，谨慎做多 [2] 股指 - 生物医药、汽车、银行等板块拖累，国内股市小幅下跌；基本面国内4月内需放缓但工业生产和出口超预期，经济增长稳定，央行降息且美欧关税升级风险降低，提振国内风险偏好 [3] - 市场交易逻辑聚焦美国贸易政策变化和国内增量政策出台预期减弱，无明显宏观驱动，后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周一震荡下跌，COMEX黄金收至3329美元/盎司，SHFE黄金主连收至779元/克一线；贸易扰动缓和但政策冲击美元资产吸引力，美元指数下跌；地缘上俄乌谈判僵局和以色列拟袭击伊朗核设施推升避险需求；宏观上穆迪下调美国主权信用评级，美国5月PMI初值超预期回升 [3][4] - 地缘风险升温叠加贸易政策扰动，美元疲软下黄金短期支撑刚性增强，中长期美国经济不确定性与美债信用边际弱化支撑贵金属估值中枢上移 [4] 黑色金属 钢材 - 周一国内钢材期现货市场弱势下跌，成交量低位运行，市场涨跌两难、缺乏方向感且对消息面钝化 [5] - 现实需求走弱，上周五大品种钢材表观消费量环比小幅回升，但部分钢厂库存累积；供应上4月生铁和粗钢日均产量正增长，5大品种钢材产量环比回升4.06万吨，考虑钢厂盈利可观，短期供应或维持高位，短期以区间震荡思路对待 [5] 铁矿石 - 周一铁矿石期现货价格跌幅扩大，铁水日产量连续两周回落，但钢厂盈利尚可，市场对铁水产量回落路径分歧大 [5] - 本周全球铁矿石发运量环比回落159.1万吨，到港量小幅回升63.7万吨，二季度为传统发运旺季；近期FMG推迟铁桥项目达产时间，关注矿山投产进度不及预期情况，短期以偏空思路对待 [5] 硅锰/硅铁 - 周一硅锰现货价格下调100元/吨，硅铁现货价格下调50元/吨；上周五大品种钢材产量小幅回升，铁合金需求尚可 [6] - 锰矿现货价格弱势，硅锰全行业亏损，部分产区减停产力度大；硅铁原料兰炭价格弱势，下游采购情绪不佳，成交一般，短期市场以区间震荡为主 [6][7] 能源化工 原油 - 特朗普推迟对欧盟加征50%关税，市场情绪提振，油价持稳；关税战成市场主要驱动力，美政策反复无常增加不确定性，近期事件性因素及宏观影响是市场最大波动来源，短期油价可能大幅走高 [8] 沥青 - 价格跟随原油偏弱震荡，需求一般，各主要消费地基差下行，盘面跟随现货走弱；利润恢复后开工上调，库存去化停滞，需求接近旺季，关注去化情况，短期跟随原油高位波动 [8] PX - 聚酯板块回调，PX共振小幅回落；短期检修较多且原油有底部支撑，PX维持偏强震荡；但聚酯下游减产，PTA长约减量或影响后期PX需求，且今年无调油需求，PX后期有小幅回落风险 [8] PTA - 下游开工下行至93.9%，基差回升，港口库存下降，部分头部厂商削减6月长约数量，受下游负反馈影响明显；虽检修数量多但市场情绪转淡，下游开工有下降空间，去库幅度放缓；短期检修量高但加工费走高后部分计划推迟，6月检修计划减少，社库去化幅度或下降，冲高空间有限 [9] 乙二醇 - 基差上行，港口库存下降，开工下降是去库主因，但下游需求减少有负面影响；大装置检修时间长，能维持阶段小幅去库，价格震荡 [10] 短纤 - 总体高位偏弱震荡，纱厂开工稳定，聚酯链回暖，价格回升；短期下游开工继续保持，对美订单有释放需求，自身库存前期有去化，关注纱厂开工持续度，短期震荡运行 [11] 甲醇 - 太仓市场价格下挫，基差走强；内地检修放量，港口进口增加，MTO重启，库存偏低，短期内价格基本面支撑下僵持；但进口到港增加、内地装置恢复、新增产能释放，中长期有下移空间 [11] PP - 国内市场报盘弱势下跌50 - 100元/吨，美金市场价格少数下跌；关税利好提振下游需求但阶段性补库结束，下游步入淡季，预期走弱，上游装置稳定、产量增加且有新产能投放，价格预计承压下移 [12] LLDPE - 市场价格走低，进口利润方面LLDPE进口窗口关闭，其他多数类别进口窗口开启或待开启；当前检修集中，下游需求短期提振修复，产业库存下降，基本面矛盾不突出；但5月检修是年度高峰，后续装置恢复、新增产能落地，供应压力大，短期内价格震荡，中长期有下移空间 [12] 有色 铜 - 进口铜精矿指数下降，铜精矿现货TC下滑；4月国内铜精矿进口和精炼铜产量高位；需求旺季接近尾声，即将进入淡季，需求持续性待考；社库由降转增且持续小幅累库；印尼自由港冶炼厂将恢复运营，供给提升；短期铜价震荡，中期寻找做空机会 [14] 铝 - 铝大幅去库，5月底可能降至50万吨左右，3 - 5月表观需求增幅5 - 6%但增速难持续；以旧换新和光伏抢装透支需求，需求边际回落确定，抢出口减缓回落幅度；短期无实质利空，存在抢出口效应，短期做空谨慎，下个阻力位在20500 - 20600元/吨 [14] 锡 - 欧盟可能对美国科技公司报复，贸易冲突或升级；供应上缅甸佤邦4月底恢复锡生产，但国内仍面临原料缺口，云南部分冶炼厂检修或减产，江西受制于废锡回收量，开工率低；需求上焊料企业订单无明显增量，即将进入淡季，下游及终端刚需采购，成交清淡，补库意愿低迷；关税缓和后美欧贸易争端或使市场关注高关税风险，复产预期和需求回落施压上方空间 [15] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场因美国将士阵亡日假期休市；产区中西部降雨增加，干旱面积收缩，无天气升水；CBOT市场大豆SX - SH月差显示无天气风险溢价且SH有国内买盘支撑；今年初期种植形势好，巴西连年丰产结转库存高，中美关系不确定，国内远月买船谨慎，区间行情，无持续上涨驱动 [16][17] 豆粕 - 基差持续走弱，反映阶段性较差基本面；低基差和修库趋势不变，美豆上涨驱动不足，豆粕缺乏稳定支撑上涨 [17] 豆菜油 - 油厂开机恢复，豆油库存上升，供应压力增加，终端消费弱，成交清淡；菜油库存高位，成交疲软，油厂催提掣肘行情，但菜籽库存低位且6月后买船少，油厂挺价支撑价格 [17] 棕榈油 - 东南亚进入增产周期，增库趋势限制盘面上涨空间；美豆油政策预期利多出尽，短期原油或承压下行，对BMD棕榈油支撑减弱；国内低库存、进口利润倒挂，买船谨慎，随BMD市场波动，承压下跌支撑强于外盘；现货豆棕价差倒挂，部分市场紧缺，下游刚需采购，成交量增加 [18] 生猪 - 端午节临近，部分省份养殖出货缩量，供应量下降支撑猪价；但6 - 7月猪多体重大，消费淡季，二育受检疫票收紧政策影响，再补栏谨慎，现货承压风险大；市场对6 - 7月出栏预期支撑价位13.8 - 14元/kg，期货预期难改善，但6月近月高基差回归或现期货补涨行情 [19] 玉米 - 新季小麦收割进度加快，产量预期降低，看涨情绪不高，谨慎建库；本周华北陈麦均价下跌，玉米均价稳定，华北深加工企业到货量下移、报价上调，东北港口报价下跌，产地余粮不足、港口 - 产区价差收缩；随黄淮、华北小麦丰产上市，玉米承压预期增加，盘面升水外溢，但现货暂稳，深加工玉米补库是阶段性支撑；麦收前华北贸易商有出货意愿，小麦饲用增加，深加工开机率季节性下滑，东北玉米无上涨驱动 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材受碳元素下跌影响价格中枢下移，近期铁水季节性下滑影响铁矿石价格向下波动，但铁矿石缺乏向下驱动，走弱空间取决于碳元素跌幅，操作上观望为主；预计铁矿维持震荡运行；焦炭基本面偏空，建议单边择机逢高做空焦炭2509合约，套利多热卷空焦炭策略继续持有；焦煤处于偏弱格局，建议单边择机逢高做空焦煤2509合约，套利多热卷空焦煤策略继续持有；硅铁预计价格震荡偏弱运行 [1][2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格均下跌，如螺纹钢现货（华东）从3180元/吨降至3150元/吨，热卷05合约从3209元/吨降至3161元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格环比无变动，部分成本下降、利润上升，如江苏转炉螺纹成本环比降20元/吨，华东热卷利润环比升11元/吨 [1] - 供给：五大品种钢材产量和螺纹产量增加，热卷产量减少，如五大品种钢材产量从868.4万吨增至872.4万吨，热卷产量从312.0万吨降至305.7万吨 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹和热卷库存均减少，如五大品种钢材库存从1430.7万吨降至1398.5万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量增加，螺纹钢和热卷表需减少，如建材成交量涨幅7.7%，螺纹钢表需从260.3万吨降至247.1万吨 [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本和现货价格多数下跌，基差多数缩小，如仓单成本PB粉从783.2元/吨降至797.5元/吨，09合约基差PB粉从135.0元/吨降至76.7元/吨 [2] - 供给：45港到港量环比降3.5%，全球发运量环比升10.5%，全国月度进口总量环比升9.8% [2] - 需求：247家钢厂日均铁水、全国生铁和粗钢月度产量均下降，45港日均疏港量上升 [2] - 库存：45港库存、247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数均减少 [2] 焦炭 - 价格及价差：焦炭各品种价格多数下跌，钢联焦化利润周环比降146.7% [4] - 供给：全样本焦化厂日均产量微增，247家钢厂日均产量无变化 [4] - 需求：247家钢厂铁水产量下降 [4] - 库存：焦炭总库存微增，全样本焦化厂库存增加，247家钢厂和港口库存减少 [4] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算值从 -2.0万吨升至 -1.4万吨 [4] 焦煤 - 价格及价差：焦煤各品种价格多数下跌，样本煤矿利润周环比降4.3% [4] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量增加 [4] - 需求：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量微增 [4] - 库存：汾渭煤矿精煤库存增加，全样本焦化厂和港口库存减少，247家钢厂库存增加 [4] 硅铁 - 价格及价差：硅铁主力合约收盘价和部分地区现货价格下跌，如硅铁主力合约收盘价从5512.0元/吨降至5506.0元/吨 [5] - 成本及利润：生产成本微降，生产利润亏损扩大，如生产成本内蒙从5482.0元/吨降至5476.0元/吨 [5] - 供给：硅铁产品产量和生产企业开工率下降 [5] - 需求：硅铁需求量微增，247家日均铁水产量和高炉开工率下降，钢联五大材产量增加 [5] - 库存：硅铁库存增加，下游硅铁可用平均天数减少 [5] 硅锰 - 价格及价差：硅锰主力合约收盘价和各地区现货价格下跌，如硅锰主力合约收盘价从5718.0元/吨降至5668.0元/吨 [5] - 成本及利润：部分锰矿价格下跌，生产成本有降有升，生产利润亏损扩大，如天津港南非半碳酸Mn36.5%从34.5元/千吨度降至34.0元/千吨度 [5] - 锰矿供应：锰矿发运量下降，到港量和疏港量增加 [5] - 锰矿库存：锰矿港口库存增加 [5] - 供给：硅锰周产量和开工率上升 [5] - 需求：硅锰需求量和河钢集团采购量微增 [5] - 库存：63家样本企业库存减少，硅锰库存平均可用天数减少 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业呈现高产量、低库存、成本支撑弱、需求预期修复结构，需求将面临季节性走弱但回落幅度不大，5月降关税后终端订单修复且出口维持高位，预计价格低位震荡，操作上暂观望 [1] - 铁矿石全球发运量大幅增长、国内到港量环比下行，后续供应仍有增长预期，需求端铁水产量环比回落、疏港量维持高位，成材低库存及需求韧性维持，预计铁矿将维持震荡运行 [4] - 焦炭期货延续震荡下跌走势，现货有提降预期，供应端开工小幅提升、需求端铁水产量有见顶回落迹象，库存方面焦化厂累库、港口和钢厂库存走低，建议单边择机逢高做空焦炭2509合约 [5] - 焦煤期货延续震荡下跌走势，现货持续阴跌，供应端国内煤矿开工回落、进口煤价格稳中有降，需求端铁水产量有见顶回落迹象，建议单边择机逢高做空焦煤2509合约 [5] - 硅铁日产环比回落，供应压力提前缓解但库存仍处中高水平，主产区厂家利润分化，预计价格回落运行 [6] - 硅锰日产小幅增加，供应压力集中于北方产区，需求端铁水产量环比回落，预计硅锰整体将维持底部震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及期货价格大多下跌，基差有不同表现 [1] - **成本和利润**：钢坯和板坯价格不变，部分成本下降，多数地区利润有变动 [1] - **产量**：日均铁水产量下降0.5%，五大品种钢材产量增加0.5%，螺纹产量增加2.2%，热卷产量下降2.0% [1] - **库存**：五大品种钢材库存下降2.2%，螺纹库存下降2.5%，热卷库存下降2.1% [1] - **成交和需求**：建材成交量下降1.3%，五大品种表需下降1.0%，螺纹和热卷表需有不同程度回落 [1] 铁矿石产业 - **价格及价差**：仓单成本、现货价格及价格指数大多下跌，部分价差有变动 [4] - **供应**：45港到港量下降3.5%，全球发运量增加10.5%，全国月度进口总量增加9.8% [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水下降0.5%，45港日均疏港量增加1.0%，全国生铁和粗钢月度产量下降 [4] - **库存**：45港库存下降0.5%，247家钢厂进口矿库存下降0.4%，64家钢厂库存可用天数下降9.1% [4] 焦炭产业 - **价格及价差**：焦炭期货价格下跌，现货有提降预期，基差和价差有变动 [5] - **供给**：全样本焦化厂日均产量增加0.2%，247家钢厂日均产量不变 [5] - **需求**：247家钢厂铁水产量下降0.5% [5] - **库存**：焦炭总库存增加0.4%，全样本焦化厂库存增加9.5%，247家钢厂库存下降0.5%，港口库存下降0.9% [5] 焦煤产业 - **价格及价差**：焦煤期货价格下跌，现货持续阴跌，基差和价差有变动 [5] - **供给**：原煤产量增加0.34%，精煤产量增加0.4% [5] - **需求**：铁水产量有见顶回落迹象 [5] - **库存**：汾渭煤矿精煤库存增加9.24%，全样本焦化厂焦煤库存下降2.2%，247家钢厂焦煤库存增加1.04%，港口库存下降1.5% [5] 硅铁和硅锰产业 - **价格及价差**：硅铁和硅锰主力合约收盘价下跌，部分现货价格有变动，价差有变化 [6] - **成本及利润**：硅铁和硅锰生产成本有变动，生产利润有不同表现 [6] - **供给**：硅铁产品产量下降4.9%，开工率下降2.64%；硅锰日产小幅增加 [6] - **需求**：铁水产量环比回落，成材表需有不同变化 [6] - **库存**：硅铁库存增加1.9%，硅锰库存下降2.9%，下游可用平均天数有变动 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 产业端呈现高产量+低库存+成本支撑弱+需求预期修复的结构 短期价格低位震荡 关注前低支撑 操作上暂观望为主 [1] 铁矿石 预计短期震荡运行 成材终端需求决定铁水高位持续性 后续铁矿供需压力将增强 宏观预期好转或带来情绪修复 [4] 焦炭 基本面仍然偏空 建议单边择机逢高做空焦炭2509合约 套利多热卷空焦炭（等货值）策略继续持有 关注焦炭价格阶段性见底信号 [6] 焦煤 市场仍处偏弱格局 供需宽松格局短期内难以扭转 建议单边择机逢高做空焦煤2509合约 套利多热卷空焦煤（等货值）策略继续持有 关注煤炭价格阶段性见底的信号 [6] 硅铁 预计价格震荡运行 供应压力继续缓解 厂库持续降库 但整体库存仍处中高水平 关注后续出口边际变化 [7] 硅锰 未提及明确核心观点 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货价格大多持平 期货合约价格有涨有跌 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格持平 部分地区螺纹和热卷利润有变动 [1] - 产量：日均铁水产量持平 五大品种钢材产量下降 螺纹产量上升 热卷产量下降 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹和热卷库存均下降 [1] - 成交和需求：建材成交下降 五大品种、螺纹钢和热卷表需上升 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本和现货价格大多微涨 09合约基差大多下降 5 - 9价差持平 9 - 1价差下降 1 - 5价差上升 [4] - 供给：45港到港量下降 全球发运量和全国月度进口总量上升 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、全国生铁和粗钢月度产量下降 45港日均疏港量上升 [4] - 库存变化：45港库存下降 247家钢厂进口矿库存持平 64家钢厂库存可用天数持平 [4] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦和日照港准一级焦炭价格持平 期货合约价格上涨 基差下降 J09 - J01价差上升 钢联焦化利润上升 [6] - 上游焦煤价格及价差：山西仓单焦煤价格持平 蒙煤仓单焦煤价格下降 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量上升 247家钢厂日均产量持平 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量下降 [6] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存、247家钢厂焦炭库存和港口库存均下降 [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值上升 [6] 焦煤 - 相关价格及价差：山西仓单焦煤价格持平 蒙煤仓单焦煤价格下降 期货合约价格上涨 基差下降 TOWL - 60WL价差下降 样本煤矿利润下降 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价持平 京唐港澳主焦库提价下降 广州港澳电煤库提价上升 [6] - 供给：原煤和精煤产量上升 [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量上升 247家钢厂日均产量持平 [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存上升 全样本焦化厂焦煤库存下降 247家钢厂焦煤库存上升 港口库存上升 [6] 硅铁 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价下降 部分地区现货价格持平 天津港出口价格持平 内蒙 - 主力、宁夏 - 主力价差上升 SF - SM主力价差下降 [7] - 成本及利润：兰炭价格持平 生产成本持平 生产利润持平 [7] - 供给：硅铁产品产量和生产企业开工率下降 [7] - 需求：硅铁需求量持平 247家日均铁水产量、高炉开工率和钢联五大材产量下降 河钢招标价下降 [7] - 库存变化：硅铁库存和下游硅铁可用平均天数下降 [7] 硅锰 - 现货价格及价差：硅锰主力合约收盘价上升 部分地区现货价格下降 内蒙 - 主力、广西 - 主力价差下降 [7] - 成本及利润：部分锰矿价格下降 生产成本有变动 生产利润下降 [7] - 锰矿供应：锰矿发运量和到港量上升 疏港量下降 [7] - 锰矿库存：锰矿港口库存上升 [7] - 供给：硅锰周产量和开工率下降 [7] - 需求：硅锰需求量持平 硅锰6517采购量上升 [7] - 库存变化：63家样本企业库存上升 硅锰库存平均可用天数下降 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材产业 - 产业呈现高产量、低库存、成本支撑弱、需求预期修复结构 面临季节性淡季和制造业需求走弱可能 技术面价格弱反弹受40均线压制 预计价格低位震荡 关注前低支撑 操作暂观望为主 [1] 铁矿石产业 - 短期震荡运行 本周全球发运量大幅增长 国内到港量环比下行 后续供应仍有增长预期 铁水产量或小幅下滑但整体仍有望维持高位 成材需求韧性仍存 库存方面铁水产量维持高位下铁矿小幅去库 钢厂库存维持低位 [4] 焦炭产业 - 基本面偏空 建议单边择机逢高做空焦炭2509合约 套利多热卷空焦炭策略继续持有 关注焦炭价格阶段性见底信号 供应端开工持续提升 利润有所修复 需求端铁水有见顶回落迹象 库存端各环节库存走低 下游补库需求难有较大增量 [6] 焦煤产业 - 建议单边择机逢高做空焦煤2509合约 套利多热卷空焦煤策略继续持有 关注煤炭价格阶段性见底信号 期货盘面偏弱 现货继续小幅下跌 供应端产量处于偏高水平 进口煤价格稳中有降 需求端下游铁水产量有见顶回落迹象 库存端煤矿和口岸累库 下游库存偏低 [6] 硅铁产业 - 预计价格震荡运行 日产环比回落 供应压力继续缓解 厂库持续降库但整体库存仍处中高水平 需求端铁水产量维持高位 成材表需韧性仍存 关注后续出口边际变化 [7] 硅锰产业 - 文档未给出明确核心观点总结相关内容为硅锰维持减产 供应压力集中于北方地区 但未提及对价格走势或投资策略的明确观点 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货价格大多持平 期货合约价格有涨跌 如螺纹钢05合约涨6元/吨 热卷05合约涨12元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯和板坯价格持平 部分成本和利润有变动 如江苏转炉螺纹成本涨4元 华东热卷利润降2元 [1] 产量 - 日均铁水产量持平 五大品种钢材产量降5.8万吨 降幅0.7% 螺纹产量增3万吨 增幅1.3% 热卷产量降8.4万吨 降幅2.6% [1] 库存 - 五大品种钢材库存降45.4万吨 降幅3.1% 螺纹库存降33.8万吨 降幅5.2% 热卷库存降17.6万吨 降幅4.8% [1] 成交和需求 - 建材成交降0.3万吨 降幅2.6% 五大品种表需增68.6万吨 增幅8.1% 螺纹钢表需增46.4万吨 增幅21.7% 热卷表需增20万吨 增幅6.5% [1] 铁矿石产业 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本大多涨1.1元/吨 涨幅0.1% 09合约基差大多下降 如PB粉基差降59.9元/吨 降幅42.2% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港部分品种现货价格涨1元/吨 涨幅0.1% 新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe指数下跌 [4] 供应 - 45港到港量降83.3万吨 降幅3.5% 全球发运量增318.8万吨 增幅10.5% 全国月度进口总量增917.5万吨 增幅9.8% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水降0.9万吨 降幅0.4% 45港日均疏港量增8.7万吨 增幅2.8% 全国生铁和粗钢月度产量下降 [4] 库存变化 - 45港库存降110.5万吨 降幅0.8% 247家钢厂进口矿库存持平 64家钢厂库存可用天数持平 [4] 焦炭产业 焦炭相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦和日照港准一级焦炭价格持平 焦炭09合约涨10元/吨 涨幅0.7% 09基差降10元 [6] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤山西仓单价格持平 蒙煤仓单降5元/吨 降幅0.5% [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量增0.2万吨 增幅0.3% 247家钢厂日均产量持平 [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量降0.9万吨 降幅0.4% [6] 库存变化 - 焦炭总库存降11.3万吨 降幅1.1% 各环节库存大多下降 [6] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算增0.7万吨 增幅16.0% [6] 焦煤产业 焦煤相关价格及价差 - 焦煤期货主力2509合约和远月2601合约下跌 9 - 1价差走弱至 - 15 现货继续小幅下跌 [6] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价持平 京唐港澳主焦库提价降50元/吨 降幅3.9% 广州港澳电煤库提价涨71.5元/吨 涨幅10.0% [6] 供给 - 原煤产量增2.8万吨 增幅0.3% 精煤产量增1.9万吨 增幅0.4% [6] 需求 - 全样本焦化厂日均产量增0.2万吨 增幅0.3% 247家钢厂日均产量持平 [6] 库存变化 - 汾渭样本煤矿精煤库存增19.4万吨 增幅9.2% 各环节库存有增有减 [6] 硅铁产业 硅铁现货价格及价差 - 硅铁主力合约收盘价降18元/吨 降幅0.3% 部分地区现货价格持平 天津港出口价格持平 [7] 成本及利润 - 兰炭价格持平 生产成本和生产利润大多持平 [7] 供给 - 硅铁产品产量降0.9万吨 降幅9.1% 开工率降1.3个百分点 降幅4.0% [7] 需求 - 硅铁需求量持平 铁水产量、高炉开工率、钢联五大材产量有降 河钢招标价降150元/吨 降幅2.5% [7] 库存变化 - 硅铁库存降1.0万吨 降幅11.8% 下游可用平均天数降0.2天 降幅1.6% [7] 硅锰产业 硅锰现货价格及价差 - 硅锰主力合约收盘价涨14元/吨 涨幅0.2% 部分地区现货价格下降 [7] 成本及利润 - 部分锰矿价格下降 生产成本和生产利润有变动 如内蒙生产成本降9.6元/吨 生产利润降10.4元/吨 [7] 锰矿供应 - 锰矿发运量增32.0万吨 增幅60.3% 到港量增9.8万吨 增幅23.8% 疏港量降17.4万吨 降幅25.8% [7] 锰矿库存 - 锰矿港口库存增23.1万吨 增幅6.2% [7] 供给 - 硅锰周产量降0.9万吨 降幅5.4% 开工率降3.9个百分点 降幅10.5% [7] 需求 - 硅锰需求量持平 采购量有增 [7] 库存变化 - 63家样本企业库存增2.5万吨 增幅13.9% 可用平均天数降1.2天 降幅7.0% [7]

报告行业投资评级 - 螺纹：★☆☆ [1] - 热轧卷板：★☆☆ [1] - 铁矿：★☆★ [1] - 焦炭：★☆☆ [1] - 焦煤：★☆★ [1] - 锰硅：★☆★ [1] - 硅铁：★☆★ [1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏悲观，盘面走势偏弱但节奏有反复，需关注终端需求及政策变化 [1] - 铁矿走势预计震荡偏弱，中期注意铁水见顶回落及贸易摩擦风险 [2] - 焦炭预计弱势震荡，受库存和外围情绪影响 [3] - 焦煤预计弱势震荡，受库存和外围情绪影响 [4] - 硅锰建议反弹做空，关注关税动向 [5] - 硅铁建议反弹做空，关注关税动向 [6] 各品种情况总结 钢材 - 盘面窄幅震荡，淡季表需波动下行，产量平稳，库存下降，热卷需求有韧性，铁水产量高位但终端承接力待察，内需偏弱，需求预期悲观 [1] 铁矿 - 盘面小幅上涨，供应端全球发运改善、国内到港量降、港口库存去化，需求端终端季节性走弱、铁水小降，钢厂无补库动力，走势震荡偏弱 [2] 焦炭 - 价格震荡，焦化利润尚存日产处高位，库存小降，贸易商无采购，供应充裕，下游铁水见顶，预计弱势震荡 [3] 焦煤 - 价格震荡，煤矿产量高，个别煤矿产量小降，现货竞拍成交走弱，库存有压力，下游无明显采购，预计弱势震荡 [4] 锰硅 - 价格偏弱震荡，钢厂招标定价下调，供应下行但库存未降，锰矿库存累增，建议反弹做空 [5] 硅铁 - 价格弱势震荡，钢厂定价下降，出口需求稳定，需求尚可，供应下行，库存累增率下降，建议反弹做空 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 产业端呈高产量+低库存+成本支撑弱+需求预期修复结构，即将面临季节性淡季和制造业需求走弱可能；技术面价格弱反弹面临40均线压制，盘面走势偏弱；目前需求回落幅度不大，出口维持高位消化产量，预计价格低位震荡，关注前低支撑，操作上暂观望 [1] 铁矿石 本周全球发运量大幅增长，国内到港量环比下行，后续供应仍有增长预期；钢厂检修增多，铁水产量或小幅下滑但仍有望维持高位；成材韧性仍存，低库存及需求韧性维持，矛盾有限；铁矿库存微降，钢厂库存维持低位；预计短期震荡运行 [3] 焦炭 期货延续震荡下跌走势，现货市场偏弱运行；供应端开工持续提升，焦化利润有所修复；需求端铁水有见顶回落迹象；库存端各环节库存走低，下游补库需求难有较大增量；建议单边择机逢高做空焦炭2509合约，套利多热卷空焦炭（等货值）策略继续持有 [5] 焦煤 期货延续震荡下跌走势，现货继续小幅下跌，盘面有较大套保压力，多头主力挺价意愿不强；供应端国内煤矿复产，进口煤通关量低位回升；需求端下游铁水产量有见顶回落迹象，下游用户补库按需采购；库存端煤矿和口岸累库，下游库存偏低；建议单边择机逢高做空焦煤2509合约，套利多热卷空焦煤（等货值）策略继续持有 [5] 硅铁 期货主力合约震荡运行，环保检查进驻内蒙及宁夏大厂减产，日产环比回落，供应压力缓解，库存仍处中高水平；需求端铁水产量维持高位，钢厂利润修复，成材表需韧性仍存；成本端兰炭价格持稳，电价或有回升可能；预计价格震荡运行 [6] 硅锰 期货主力合约震荡运行，South32澳洲矿山恢复销售，预计6月开始正常发运，产量加速下滑；需求端铁水产量维持高位，钢厂利润修复，成材表需韧性仍存；锰矿供应增加，价格承压；预计短期价格延续震荡筑底，减产下供需缺口继续收窄，成本及供应压力仍存在，价格回落运行为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 螺纹钢和热卷现货部分地区有涨跌，期货合约价格大多下跌；钢坯价格下降，板坯价格不变；各地区螺纹和热卷利润大多下降 [1] 产量 日均铁水产量持平，五大品种钢材产量、热卷产量下降，螺纹产量上升，其中电炉和转炉产量均上升 [1] 库存 五大品种钢材、螺纹和热卷库存下降，冷轧涂镀库存累库 [1] 成交和需求 建材成交量、五大品种表需、螺纹钢表需和热卷表需上升 [1] 铁矿石 价格及价差 仓单成本部分品种上涨，09合约基差大多大幅上升，5 - 9价差大幅下降，9 - 1和1 - 5价差有变动 [3] 供需 全球发运量上升，国内到港量下降；铁水产量、生铁和粗钢月度产量下降，45港日均疏港量上升 [3] 库存 45港库存和247家钢厂进口矿库存有变动，64家钢厂库存可用天数不变 [3] 焦炭 价格及价差 现货价格持平，期货合约价格下跌，9 - 1价差走弱，钢联焦化利润上升 [5] 供需 全样本焦化厂日均产量上升，247家钢厂日均产量持平；铁水产量下降 [5] 库存 焦炭总库存、全样本焦化厂、247家钢厂和港口库存均下降，钢厂可用天数下降 [5] 供需缺口 焦炭供需缺口测算值上升 [5] 焦煤 价格及价差 山西仓单价格不变，蒙煤仓单价格下降，期货合约价格下跌，基差和9 - 1价差走弱，样本煤矿利润下降 [5] 供需 原煤和精煤产量上升，全样本焦化厂日均产量上升，247家钢厂日均产量持平 [5] 库存 汾渭样本煤矿精煤、全样本焦化厂和港口库存上升，247家钢厂焦煤库存上升，可用天数有变动 [5] 硅铁 价格及价差 主力合约收盘价下跌，部分地区现货价格不变，部分下降；内景 - 主力、宁夏 - 主力和SF - SM主力价差有变动，天津港出口价格不变 [6] 成本及利润 兰炭价格不变，部分地区生产成本有变动，生产利润有升有降 [6] 供需 硅铁产品和生产企业开工率下降，硅铁需求量持平，铁水产量、五大材产量和河钢招标价下降 [6] 库存 60家样本企业硅铁库存下降，下游可用平均天数下降 [6] 硅锰 价格及价差 主力合约收盘价下跌，部分地区现货价格下降；内蒙 - 主力和广西 - 主力价差上升 [6] 成本及利润 天津港锰矿价格不变，部分地区生产成本和生产利润不变 [6] 锰矿供应 锰矿发运量、到港量上升，疏港量下降，港口库存上升 [6] 供需 硅锰产量和开工率下降，硅锰需求量持平，河钢集团采购量下降 [6] 库存 63家样本企业库存上升，库存平均可用天数下降 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业：产业端呈现高产量+低库存+成本支撑弱+需求预期修复的结构，即将面临季节性淡季+制造业需求（出口）走弱可能性，技术面价格弱反弹面临40均线压制，盘面走势偏弱，但目前需求回落幅度不大，出口维持高位消化产量，预计价格低位震荡走势，关注前低是否有支撑，操作上暂观望为主[1] - 铁矿石产业：本周铁水日均产量见顶回落，疏港量小幅回升，预计短期铁水仍将维持高位，成材韧性仍存，热卷及螺纹表需反弹回升，整体延续去库格局，冷轧压力依旧偏大，短期成材低库存及需求韧性维持，矛盾有限，铁水产量维持高位下铁矿小幅去库，钢厂库存维持低位，展望后市，成材终端需求决定铁水高位持续性，边际变化在于出口及基建，目前钢坯出口超预期，预计铁矿短期震荡运行为主[4] - 硅铁和硅锰产业：硅铁日产环比回落，供应压力缓解，厂库逐渐降，但整体库存仍处于中高水平，需求端铁水产量维持高位，钢厂利润修复，成材表需韧性仍存，低库存格局维持，关注后续出口边际变化；硅锰维持减产，内蒙及宁夏厂家减产范围扩大，产量加速下滑，受盘面价格持续下行影响，盘面富宝利润逐步亏损，仓单及有效预报开始回落，以厂库累库来体现，需求端铁水产量维持高位，钢厂利润修复，成材表需韧性仍存，低库存格局维持，关注后续出口边际变化，预计硅铁和硅锰价格将震荡企稳反弹，但反弹更多基于估值修复及宏观因素，趋势性行情缺乏动力[5] - 焦炭和焦煤产业：上周焦炭和焦煤期货呈震荡偏弱走势，现货端焦炭提涨仅一轮落地后主流钢厂提降焦炭价格，市场偏弱运行，供应端焦企开工持续提升，焦煤让利使焦化利润有所修复，需求端五月铁水继续保持高位但本周小幅下降有见顶回落迹象，库存端焦化厂库库存持续走低，港口库存小幅回落，钢厂库存走低，下游补库需求难有较大增量；焦煤市场竞拍再次遇冷，各煤种成交价格向下小幅调整，供需宽松格局仍然短期难以扭转，供应端国内煤矿继续复产，产量处于偏高水平，进口煤方面蒙通关量低位回升，海运煤进口利润继续倒挂、价格稳中有降，需求端焦化开工继续小幅提升，下游高炉铁水产量有见顶回落迹象，下游用户补库仍然以按需采购为主，五月铁水继续保持高位但随着钢材金三银四旺季接近尾声需求端或承压回落，库存端煤矿库存高位继续累库，有降价出货压力，口岸再次累库，下游库存偏低水平，建议单边择机择高做空焦炭和焦煤2509合约，套利多热卷空焦炭和焦煤（等货值）策略继续持有，关注焦炭和煤炭价格阶段性见底信号[6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及期货价格多数下跌，基差有不同表现；钢坯价格下跌，板坯价格不变，江苏电炉螺纹成本不变，江苏转炉螺纹成本下降，华东、华北、华南热卷利润上升，华东、华北、华南螺纹利润上升，东南亚 - 中国价差不变[1] - 成本和利润：钢坯价格2950元/吨，环比降30元/吨；板坯价格3730元/吨，环比不变；江苏电炉螺纹成本3327元/吨，环比不变；江苏转炉螺纹成本3113元/吨，环比降13元/吨；华东热卷利润131元/吨，环比升18元/吨；华北热卷利润未提及，环比升38元/吨；华南热卷利润201元/吨，环比升48元/吨；华东螺纹利润未提及，环比升28元/吨；华北螺纹利润61元/吨，环比升48元/吨；华南螺纹利润261元/吨，环比升48元/吨；东南亚 - 中国价差86元/吨，环比不变[1] - 产量：日均铁水产量245.6万吨，环比不变；五大品种钢材产量868.4万吨，环比降5.8万吨，降幅0.7%；螺纹产量226.5万吨，环比升3.0万吨，升幅1.3%，其中电炉产量27.4万吨，环比升1.1万吨，升幅4.1%，转炉产量199.1万吨，环比升1.9万吨，升幅1.0%；热卷产量312.0万吨，环比降8.4万吨，降幅2.6%[1] - 库存：五大品种钢材库存1430.7万吨，环比降45.4万吨，降幅3.1%；螺纹库存620.8万吨，环比降33.8万吨，降幅5.2%；热卷库存347.6万吨，环比降17.6万吨，降幅4.8%[1] - 成交和需求：建材成交量9.7万吨，环比降0.3万吨，降幅3.1%；五大品种表需913.8万吨，环比升68.6万吨，升幅8.1%；螺纹钢表需260.3万吨，环比升46.4万吨，升幅21.7%；热卷表需329.5万吨，环比升20.0万吨，升幅6.5%[1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本多数下跌，09合约基差多数上涨，5 - 9价差微涨，9 - 1价差下跌，1 - 5价差微涨；现货价格与价格指数多数下跌[4] - 供应：45港到港量2354.6万吨，环比降95.1万吨，降幅3.9%；全球发运量3029.0万吨，环比降21.5万吨，降幅0.7%；全国月度进口总量9397.4万吨，环比降22.4万吨，降幅0.2%[4] - 需求：247家钢厂日均铁水244.8万吨，环比降0.9万吨，降幅0.4%；45港日均疏港量323.9万吨，环比升8.7万吨，升幅2.8%；全国生铁月度产量7529.4万吨，环比升859.5万吨，升幅12.9%；全国粗钢月度产量9284.1万吨，环比升1687.2万吨，升幅22.2%[4] - 库存变化：45港库存14166.09万吨，环比降174.8万吨，降幅1.2%；247家钢厂进口矿库存8961.2万吨，环比升2.2万吨，升幅0.0%；64家钢厂库存可用天数22.0天，环比不变[4] 硅铁和硅锰产业 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价5704.0元/吨，环比升26.0元/吨，升幅0.5%；硅锰主力合约收盘价5876.0元/吨，环比升12.0元/吨，升幅0.2%；硅铁现货价格多数不变，硅锰现货价格部分有涨跌[5] - 成本及利润：天津港南非半碳酸Mn36.5%价格34.0元/干吨度，环比不变；天津港澳大利亚产Mn45%价格41.5元/干吨度，环比不变；天津港加拿大产Mn44.5%价格37.5元/干吨度，环比不变；硅铁天津港出口价格1060.0美元/吨，环比降15.0美元/吨，降幅1.4%；硅铁生产成本内蒙5779.6元/吨，环比降27.1元/吨，降幅0.5%；硅锰生产成本广西6347.3元/吨，环比不变；硅铁生产利润内蒙 - 129.6元/吨，环比升27.1元/吨，升幅 - 17.3%[5] - 供给：硅铁产量394.8万吨，环比升23.1万吨，升幅6.2%；硅铁生产企业开工率31.2%，环比降1.3个百分点，降幅4.0%；硅锰周产量16.3万吨，环比降0.9万吨，降幅5.4%；硅锰开工率33.6%，环比降3.9个百分点，降幅10.5%[5] - 需求：硅铁需求量2.0万吨，环比不变；硅锰需求量12.6万吨，环比不变；247家日均铁水产量244.8万吨，环比降0.9万吨，降幅0.4%；高炉开工率84.2%，环比降0.5个百分点，降幅0.6%；钢联五大材产量868.4万吨，环比降5.8万吨，降幅0.7%[5] - 库存变化：硅铁库存60家样本企业7.4万吨，环比降1.0万吨，降幅11.8%；硅锰库存63家样本企业20.7万吨，环比升2.5万吨，升幅13.9%；硅铁可用平均天数15.4天，环比降0.8天，降幅5.0%；硅锰库存平均可用天数17.0天，环比升0.3天，升幅2.1%[5] 焦炭和焦煤产业 - 相关价格及价差：焦炭和焦煤各品种价格多数下跌，钢联焦化利润环比大幅上升，样本煤矿利润环比下降[6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）价格1030元/吨，环比降20元/吨，降幅1.9%；焦煤（蒙煤仓单）价格未提及，环比降21元/吨，降幅2.1%[6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价204美元/吨，环比不变；京唐港澳主焦库提价1280元/吨，环比不变；广州港澳电煤库提价718元/吨，环比降0.9元/吨，降幅0.1%[6] - 供给：全样本焦化厂日均产量67.2万吨，环比升0.2万吨，升幅0.3%；247家钢厂日均产量47.3万吨，环比不变；原煤产量895.8万吨，环比升2.8万吨，升幅0.3%；精煤产量459.2万吨，环比升1.9万吨，升幅0.4%[6] - 需求：247家钢厂铁水产量244.8万吨，环比降0.9万吨，降幅0.4%；全样本焦化厂日均产量67.2万吨，环比升0.2万吨，升幅0.3%；247家钢厂日均产量47.3万吨，环比不变[6] - 库存变化：焦炭总库存983.2万吨，环比降11.3万吨，降幅1.1%；全样本焦化厂焦炭库存94.3万吨，环比降0.1万吨，降幅0.1%；247家钢厂焦炭库存663.8万吨，环比降7.2万吨，降幅1.1%；钢厂可用天数12.0天，环比降0.1天，降幅0.7%；港口库存225.1万吨，环比降4.0万吨，降幅1.7%；汾渭煤矿精煤库存230.3万吨，环比升19.4万吨，升幅9.2%；全样本焦化厂焦煤库存884.9万吨，环比降31.7万吨，降幅3.5%；247家钢厂焦煤库存791.2万吨，环比升4.0万吨，升幅0.5%；可用天数12.6天，环比降0.5天，降幅3.8%；港口库存306.1万吨，环比未提及[6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算 - 4.1万吨，环比升0.6万吨，升幅16.0%[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面关税超预期下调需求预期上修，产业端供需双强持续去库，低库存支撑下宏观情绪好转预计影响估值修复，关注终端补库对现货传导，10月合约螺纹关注3200 - 3250区间压力，热卷关注3300 - 3400区间压力 [1] - 铁矿石短期估值修复，但中长期仍以偏空思路对待，成材终端需求决定铁水高位持续性，后续铁矿供需压力将增强 [4] - 焦炭期货震荡下跌，现货市场提涨仅一轮落地后主流钢厂提降价格，基本面偏空，建议多热卷空焦炭（等货值）策略继续持有 [6] - 焦煤期货震荡下跌，供需宽松格局短期难扭转，建议套利多热卷空焦煤（等货值）策略继续持有 [6] - 硅铁期货主力合约冲高回落，供需矛盾有所缓解，成本端有支撑，预计价格将震荡企稳反弹，但反弹更多基于估值修复 [8] - 硅锰期货主力合约小幅反弹，基本面缺乏持续反弹基础，预计价格将企稳反弹，反弹基于估值修复 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华南涨30元/吨，05、10、01合约分别跌3、3、1元/吨；热卷现货华南涨30元/吨，华北涨10元/吨，华东跌20元/吨，05、10、01合约分别涨5、跌2、跌1元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格跌20元/吨，江苏电炉螺纹成本涨18元/吨，江苏转炉螺纹成本涨22元/吨，华东热卷利润涨86元/吨，华北热卷利润涨6元/吨，华南热卷利润涨36元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1%；五大品种钢材产量降9.5至874.2万吨，降幅1.1%；螺纹产量降9.8至223.5万吨，降幅4.2%；热卷产量涨1.1至320.4万吨，涨幅0.3% [1] - 库存：五大品种钢材库存涨29至1476.1万吨，涨幅2.0%；螺纹库存涨9.6至653.6万吨，涨幅1.5%；热卷库存涨10.9至365.1万吨，涨幅3.1% [1] - 成交和需求：建材成交量降3.8至10.8万吨，降幅27.8%；五大品种表需降125.7至845.2万吨，降幅12.9%；螺纹钢表需降77.8至213.9万吨，降幅26.7%；热卷表需降23.2至309.5万吨，降幅7.0% [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别跌2.2、4.4、4.3、5.4元/吨；09合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别涨74、42.1、42.2、41.1元/吨；5 - 9价差涨21至63.5元/吨，9 - 1价差跌1.5至30元/吨，1 - 5价差跌19.5至 - 93.5元/吨 [4] - 现货价格与价格指数：日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别跌2、4、4、5元/吨；新交所62%Fe掉期跌1.4至97.9美元/吨，晋氏62%Fe涨0.6至98.6 [4] - 供给：45港到港量降63.1至2449.7万吨，降幅2.5%；全球发运量降137.7至3050.5万吨，降幅4.3%；全国月度进口总量降22.4至9397.4万吨，降幅0.2% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1%；45港日均疏港量降16.6至315.2万吨，降幅5.0%；全国生铁月度产量涨859.5至7529.4万吨，涨幅12.9%；全国粗钢月度产量涨1687.2至9284.1万吨，涨幅22.2% [4] - 库存变化：45港库存降63.8至14238.71万吨，降幅0.4%；247家钢厂进口矿库存降376.1至8959.0万吨，降幅4.0%；64家钢厂库存可用天数持平于22天 [4] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦持平，日照港准一级涨30元/吨，焦炭09合约跌25元/吨，09基差涨25元/吨，焦炭01合约跌25元/吨，01基差涨25元/吨，J09 - J01持平于 - 28 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.1至66.9万吨，降幅0.2%；247家钢厂日均产量降0.1至47.3万吨，降幅0.2% [6] - 需求：247家钢厂铁水产量涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1% [6] - 库存变化：焦炭总库存降17.8至994.6万吨，降幅1.8%；全样本焦化厂焦炭库存降4.5至94.4万吨，降幅4.6%；247家钢厂焦炭库存降4.2至671.0万吨，降幅0.6%；港口库存降9至229.1万吨，降幅3.8% [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算降0.3至 - 4.7万吨，降幅6.3% [6] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）持平，焦煤09合约跌19元/吨，05基差涨19元/吨，焦煤01合约跌19元/吨，09基差涨19元/吨，JM09 - JM01持平于 - 11 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）持平 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价降13.3至721元/吨，降幅1.8% [6] - 供给：原煤产量涨2.8至893.1万吨，涨幅0.3%；精煤产量涨2至457.3万吨，涨幅0.4% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量降0.1至66.9万吨，降幅0.2%；247家钢厂日均产量降0.1至47.3万吨，降幅0.2% [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存涨9.2至210.9万吨，涨幅4.6%；全样本焦化厂焦煤库存降42.7至916.6万吨，降幅4.4%；247家钢厂焦煤库存涨2.4至787.2万吨，涨幅0.3%；港口库存降14至297.8万吨，降幅4.5% [6] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价跌24至5612元/吨，跌幅0.4%；硅锰主力合约收盘价跌56至5810元/吨，跌幅1.0%；硅铁72%FeSi内蒙、青海、宁夏、甘肃现货持平，硅铁72%FeSi市场价河南、江苏持平，天津涨50元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙、广西、宁夏、贵州现货均涨50元/吨 [8] - 成本及利润：生产成本内蒙涨36.1至5765.6元/吨，涨幅0.6%；生产利润内蒙涨13.9至 - 135.6元/吨，涨幅 - 9.3%；天津港南非半破酸Mn36.5%涨0.5至33元/干吨度，涨幅1.5%；天津港澳大利亚产Mn45%涨1.5至40.5元/干吨度，涨幅3.8% [8] - 锰矿供应：锰矿发运量降17.1至53.1万吨，降幅24.4%；锰矿到港量涨29.4至412万吨，涨幅249.4%；锰矿疏港量涨30.9至67.5万吨，涨幅84.5%；锰矿港口库存降33.8至371.7万吨，降幅8.3% [8] - 供给：硅铁产量涨0.4至10.3万吨，涨幅3.9%；硅铁生产企业开工率涨1.8至32.5%，涨幅5.8%；硅锰周产量降1.1至17.2万吨，降幅6.1%；硅锰开工率降3.2至37.5%，降幅7.9% [8] - 需求：硅铁需求量降0.1至20万吨，降幅1.1%；高炉开工率涨0.3至84.6%，涨幅0.3%；钢联五大材产量降9.5至874.2万吨，降幅1.1%；硅锰需求量降0.2至12.6万吨，降幅1.8% [8] - 库存变化：硅铁库存60家样本企业降1至7.4万吨，降幅11.8%；63家样本企业库存涨2.5至20.7万吨，涨幅13.9%；下游硅铁可用平均天数降0.8至15.4天；硅锰库存平均可用天数涨0.3至17天 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面关税超预期下调需求预期上修，产业端供需双强持续去库，低库存支撑下宏观情绪好转预计影响估值修复，关注终端补库对现货传导，10月合约螺纹关注3200 - 3250区间压力，热卷关注3300 - 3400区间压力 [1] - 铁矿石短期估值修复，但中长期以偏空思路对待，成材终端需求决定铁水高位持续性，后续铁矿供需压力将增强 [4] - 焦炭期货震荡下跌，现货市场提涨仅一轮落地后主流钢厂提降价格，基本面偏空，建议多热卷空焦炭（等货值）策略继续持有 [6] - 焦煤期货震荡下跌，供需宽松格局短期难扭转，建议套利多热卷空焦煤（等货值）策略继续持有 [6] - 硅铁期货主力合约冲高回落，供需矛盾有所缓解，成本端有支撑，预计价格震荡企稳反弹，反弹基于估值修复 [8] - 硅锰期货主力合约小幅反弹，基本面缺乏持续反弹基础，预计价格将企稳反弹，反弹更多基于估值修复 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华南涨30元/吨，05、10、01合约分别跌3、3、1元/吨；热卷现货华南涨30元/吨，华北涨10元/吨，华东跌20元/吨，05、10、01合约分别涨5、跌2、跌1元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格跌20元/吨，江苏电炉螺纹成本涨18元/吨，江苏转炉螺纹成本涨22元/吨，华东热卷利润涨86元/吨，华北热卷利润涨6元/吨，华南热卷利润涨36元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1%；五大品种钢材产量降9.5至874.2万吨，降幅1.1%；螺纹产量降9.8至223.5万吨，降幅4.2%；热卷产量涨1.1至320.4万吨，涨幅0.3% [1] - 库存：五大品种钢材库存涨29.0至1476.1万吨，涨幅2.0%；螺纹库存涨9.6至653.6万吨，涨幅1.5%；热卷库存涨10.9至365.1万吨，涨幅3.1% [1] - 成交和需求：建材成交量降3.8至10.8万吨，降幅27.8%；五大品种表需降125.7至845.2万吨，降幅12.9%；螺纹钢表需降77.8至213.9万吨，降幅26.7%；热卷表需降23.2至309.5万吨，降幅7.0% [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别跌2.2、4.4、4.3、5.4元/吨；09合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别涨74.0、42.1、42.2、41.1元/吨；5 - 9价差涨21.0至63.5元/吨，9 - 1价差跌1.5至30.0元/吨，1 - 5价差跌19.5至 - 93.5元/吨 [4] - 现货价格与价格指数：日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别跌2.0、4.0、4.0、5.0元/吨；新交所62%Fe掉期跌1.4至97.9美元/吨，晋氏62%Fe涨0.6至98.6 [4] - 供给：45港到港量降63.1至2449.7万吨，降幅2.5%；全球发运量降137.7至3050.5万吨，降幅4.3%；全国月度进口总量降22.4至9397.4万吨，降幅0.2% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1%；45港日均疏港量降16.6至315.2万吨，降幅5.0%；全国生铁月度产量涨859.5至7529.4万吨，涨幅12.9%；全国粗钢月度产量涨1687.2至9284.1万吨，涨幅22.2% [4] - 库存变化：45港库存降63.8至14238.71万吨，降幅0.4%；247家钢厂进口矿库存降376.1至8959.0万吨，降幅4.0%；64家钢厂库存可用天数持平于22.0天 [4] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦持平，日照港准一级涨30元/吨，涨幅2.3%，焦炭09合约跌25元/吨，跌幅1.7%，09基差涨25元/吨，焦炭01合约跌25元/吨，跌幅1.6%，01基差涨25元/吨，J09 - J01持平于 - 28 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.1至66.9万吨，降幅0.2%；247家钢厂日均产量降0.1至47.3万吨，降幅0.2% [6] - 需求：247家钢厂铁水产量涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1% [6] - 库存变化：焦炭总库存降17.8至994.6万吨，降幅1.8%；全样本焦化厂焦炭库存降4.5至94.4万吨，降幅4.6%；247家钢厂焦炭库存降4.2至671.0万吨，降幅0.6%；港口库存降9.0至229.1万吨，降幅3.8% [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算降0.3至 - 4.7万吨，降幅6.3% [6] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）持平，焦煤09合约跌19元/吨，跌幅2.1%，05基差涨19元/吨，焦煤01合约跌19元/吨，跌幅2.1%，09基差涨19元/吨，JM09 - JM01持平于 - 11 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）持平 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价跌13.3至721元/吨，跌幅1.8% [6] - 供给：原煤产量涨2.8至893.1万吨，涨幅0.3%；精煤产量涨2.0至457.3万吨，涨幅0.4% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量降0.1至66.9万吨，降幅0.2%；247家钢厂日均产量降0.1至47.3万吨，降幅0.2% [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存涨9.2至210.9万吨，涨幅4.6%；全样本焦化厂焦煤库存降42.7至916.6万吨，降幅4.4%；247家钢厂焦煤库存涨2.4至787.2万吨，涨幅0.3%；港口库存降14.0至297.8万吨，降幅4.5% [6] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价跌24.0至5612.0元/吨，跌幅0.4%；硅锰主力合约收盘价跌56.0至5810.0元/吨，跌幅1.0%；硅铁72%FeSi内蒙、青海、甘肃、宁夏现货持平，市场价河南、江苏持平，天津涨50元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙、广西、宁夏、贵州现货均涨50元/吨 [8] - 成本及利润：天津港南非半破酸Mn36.5%涨0.5至33.0元/干吨度，涨幅1.5%；天津港澳大利亚产Mn45%涨1.5至40.5元/干吨度，涨幅3.8%；天津港加蓬产Mn44.5%持平；生产成本内蒙涨36.1至5765.6元/吨，涨幅0.6%，广西持平；生产利润内蒙涨13.9至 - 135.6元/吨，涨幅 - 9.3%，宁夏持平 [8] - 锰矿供应：锰矿发运量降17.1至53.1万吨，降幅24.4%；锰矿到港量涨29.4至412万吨，涨幅249.4%；锰矿疏港量涨30.9至67.5万吨，涨幅84.5%；锰矿港口库存降33.8至371.7万吨，降幅8.3% [8] - 供给：硅铁产量涨0.4至10.3万吨，涨幅3.9%；硅铁生产企业开工率涨1.8至32.5%，涨幅5.8%；硅锰周产量降1.1至17.2万吨，降幅6.1%；硅锰开工率降3.2至37.5%，降幅7.9% [8] - 需求：硅铁需求量降0.1至20万吨，降幅1.1%；高炉开工率涨0.3至84.6%，涨幅0.3%；钢联五大材产量降9.5至874.2万吨，降幅1.1%；硅锰需求量降0.2至12.6万吨，降幅1.8% [8] - 库存变化：硅铁库存60家样本企业降1.0至7.4万吨，降幅11.8%；63家样本企业库存涨2.5至20.7万吨，涨幅13.9%；下游硅铁可用平均天数降0.8至15.4天；硅锰库存平均可用天数涨0.3至17天 [8]