文章核心观点 - 集成灶行业面临严重下滑，头部公司正通过跨界投资算力、人工智能、机器人等前沿科技领域进行多元化布局，以寻求新的增长曲线 [2][6][7][8] 帅丰电器投资动态 - 帅丰电器作为有限合伙人，以自有资金出资5300万元认购厦门芯势澜算贰号创业投资基金份额，占基金总规模1.06亿元的50.08% [2][5] - 该笔投资为财务性投资，旨在获取财务回报，公司承担的最大损失不超过5300万元认购总额 [4][5] - 标的基金将直接投资于超聚变数字技术有限公司，该公司脱胎于华为X86服务器业务，2024年销售收入突破400亿元，并计划在2025年实现营收超500亿元 [2][4] 集成灶行业现状 - 2025年上半年，中国集成灶行业零售额为65.7亿元，同比下降27.6%，零售量为78.1万台，同比下降31.5% [6] - 火星人、浙江美大、亿田智能和帅丰电器这“集成灶四小龙”上市公司2025年上半年业绩均出现严重下滑 [6] 同业公司转型举措 - 浙江美大投资1.1亿元于智驾企业魔视智能，进军自动驾驶领域 [6] - 亿田智能通过其投资的亿算智能公司布局算力业务，并与庆阳市政府等签署协议，共建国产十万卡算力集群 [6] - 火星人与私募基金共同创建创业投资基金，已投资星动纪元（通用人形机器人）和戴盟机器人（通用仿人机器人）等科技公司 [7][8] - 火星人在半年报中明确传递通过布局智能机器人、人工智能算法等前沿科技新赛道来对冲行业消极影响的信号 [8] 行业竞争格局演变 - 集成灶行业的竞争已从单一功能转向整体智能生态的构建 [8] - 各大集成灶公司瞄准的转型领域均为算力、人工智能、机器人等当下火热的科技赛道 [6][7][8]

公司股价波动与停牌核查 - 公司股票自9月26日披露重整投资人遴选结果后至11月13日，股价涨幅超过200%，因股价多次异常波动于11月14日起停牌核查 [2] - 公司股票于11月19日复牌，此前已有多只个股因股价短期波动较大而停牌核查 [1][2][5] - 债权人转股价格为14.97元/股，而重整计划披露时公司股价低于7元/股，此价差催化了股价继续上涨 [6] 重整进展与关键时间节点 - 公司尚未收到法院关于受理重整的文书，若在12月31日前未能进入重整程序并执行完毕重整计划，公司将面临终止上市风险 [2][5] - 即使收到法院受理重整文书，根据破产法，债权人申报债权期限最短不得少于30日，时间非常紧迫，公司最晚需在11月底前获得受理文书 [2][3][5] - 公司已收到重整投资人全部重整投资款及履约保证金合计14.12亿元 [6] 业务转型与重整方案 - 重整产业投资人北京华著科技实控人为张建华，预重整方案计划推动公司业务向“AI家装+算力”双主业方向转型 [4] - 重整完成后，张建华控制的长空建设及华著科技将不再承接新算力中心集成服务业务订单，改由上市公司承接，以夯实业务基础 [6] - 华著科技承诺在重整计划经法院批准后一年内，无偿捐赠其持有的和林格尔智算中心运营主体云著智算全部股权给公司 [6] 投资人背景与债务清偿 - 部分重整投资人的股权穿透出现地方国资等身影，例如股东包括北京市国有资产经营有限责任公司、北京市人民政府、浙江省财政厅、保利集团等 [6] - 预重整方案中，普通债权金额小于等于8万元部分将全额现金清偿，超出8万元部分将进行债转股 [6]

投资设立合伙企业 - 公司与关联方白冰共同投资设立苏州追光时代创业投资合伙企业（有限合伙），拟认缴出资额为人民币20,100万元至31,100万元 [1] - 公司作为有限合伙人以现金出资人民币20,000万元至31,000万元，持有约99.50%的份额 [1] - 白冰先生以现金出资人民币100万元，持有约0.50%的份额，并作为执行事务合伙人执行合伙事务 [1] 筹划对外增资 - 合伙企业设立后，筹划向光子算数（南京）科技有限公司增资20,100万元至31,100万元 [1] - 增资后，追光时代将持有光子算数的股权，但不对其构成控制权 [1] 被投公司业务与技术 - 光子算数专注于光互联算力集群系统的组建与交付，可实现设计、加工、封装测试全流程国产化 [1] - 其技术突破传统电互联局限，有效降低传输延迟、提升算力利用率 [1] - 目前已与国内多家AI芯片完成适配，可实现加速卡间高速互联，构建光互联超节点及集群产品 [1] 投资战略协同性 - 公司当前算力业务以整合调度底层算力与网络资源、提供可计量定制化算力服务为核心 [2] - 光子算数是公司算力业务的潜在上游供应商，其光互联超节点等底层技术与产品影响公司算力服务质量、市场竞争力及业务上限 [2] - 筹划增资可助力公司实现关键技术自主化，提升算力性能与客户体验，拓展高附加值场景 [2]

投资设立与增资计划 - 公司拟与关联方白冰共同投资设立苏州追光时代创业投资合伙企业（有限合伙），拟认缴出资额为人民币20,100万元至31,100万元 [1] - 公司作为有限合伙人，以现金方式出资人民币20,000万元至31,000万元，持有约99.50%的份额；白冰先生出资人民币100万元，持有约0.50%的份额，并作为执行事务合伙人 [1] - 合伙企业设立后，筹划向光子算数（南京）科技有限公司增资20,100万元至31,100万元，持有其股权但不构成控制权 [1] 被投公司业务与技术 - 光子算数专注于光互联算力集群系统的组建与交付，可实现设计、加工、封装测试全流程国产化 [1] - 其技术为国内光电子产业发展和国产算力建设提供自主可控的解决方案，目前已与国内多家AI芯片完成适配 [1] - 技术突破传统电互联局限，可实现加速卡间高速互联，构建光互联超节点及集群产品，有效降低传输延迟、提升算力利用率 [1] 战略协同与业务影响 - 光子算数是公司算力相关业务的潜在上游供应商，其光互联超节点等底层技术与产品影响公司算力服务质量、市场竞争力及业务上限 [2] - 筹划向光子算数增资可助力公司实现关键技术自主化，提升算力性能与客户体验，并拓展高附加值场景 [2] - 公司当前算力业务以整合调度底层算力与网络资源、提供可计量定制化算力服务为核心 [2]

公司核心业务逻辑 - 公司核心业务逻辑是让计算更简单，专注于为用户提供最终业务产出而非单纯销售算力硬件[2] - 算力服务本质是价值交付，公司扮演算力供需之间的翻译官和优化师，破解行业供需错配难题[4][5] - 公司搭建算力服务平台，用户五分钟即可完成开户提交计算任务，公司负责所有程序相关问题以实现可用、好用、降本[4] 公司财务业绩表现 - 2024年公司营业收入为6.55亿元，同比增长32.07%，归母净利润为1205.67万元，实现扭亏为盈[8] - 2025年前三季度营业收入为7.34亿元，同比增长69.25%，归母净利润为840.80万元，同比增长178.80%[8] - 智算云业务成为公司收入增长核心驱动因素，2025年上半年该业务营收同比增长175%以上[8] 行业需求与市场地位 - 人工智能时代日均Token消耗量爆发式增长，截至今年6月底我国日均Token消耗量突破30万亿，一年半时间增长300多倍[7] - 公司算力服务已覆盖超1300家机构，包括600余家企业、400余所高校、300余个科研机构[5] - 在通用超算领域，公司市场占有率已超过20%，总调度能力超200万CPU核心、5万卡以上GPU[9] 技术优化与成本控制 - 通过算法优化和调度升级，在9个月内将调用DeepSeek大模型满血版100万Token的算力成本从130元降至4元以下，离线模式可降至1元以下[11] - 公司持续提升输出效率，目标从每秒输出20个Token提升至50个Token[11] - 华为报告预测到2035年全社会算力总量将增长10万倍，公司强调需通过软硬件协同和算法效率提升来控制成本[11] 客户基础与未来战略 - 公司为超过5万名教育科研类用户提供算力服务，形成从科研团队到产业客户的独特转化链条[9] - 未来5年战略从让计算更简单升级为让模型更简单，目标成为全球领先的算力服务与运营提供商[12] - 用户已涵盖人工智能、互联网、新能源汽车、生命科学等领域，算力需求正进一步向传统制造业、农业等行业渗透[9][12]

政策核心内容 - 湖北省启动2025年度算力券申领工作，总额为5000万元 [1][2] - 算力券旨在降低企业和科研机构的算力使用成本，推动人工智能产业创新发展 [1] - 补贴覆盖2025年1月1日至10月31日的算力实际使用费用 [2] 补贴方案细节 - 按照用算主体智算、超算算力资源实际使用费用的10%予以补贴 [1][2] - 单个主体每年最高可获得100万元补贴 [1][2] - 补贴范围覆盖智算、超算的公共算力资源，不含存储、网络、安全等其他服务 [2] 申领主体与条件 - 申领主体包括在湖北省依法注册并正常经营的企业、科研机构和高校 [2] - 需租用具备资质的智算或超算服务商算力资源 [2] - 服务商必须在湖北设有长期驻场团队，并具备自建智算中心或超算中心的能力 [2] - 申领截止时间为11月25日，若算力券提前发完则申领同步截止 [2] 产业影响与意义 - 算力券能直接为AI研发企业节约研发成本，尤其对大模型训练等需要大量算力的活动至关重要 [3] - 政策有助于企业将更多资源投入算法优化、产品迭代和应用落地 [3] - 算力券是湖北省系统性布局“算网存用”协同发展的关键举措 [4] 省级算力发展规划 - 湖北省目标到2027年全省算力总规模达到25EFLOPS，新建算力设施中智算和超算占比不低于90% [4] - 优化全省算力布局，打造“武宜襄.十”三大算力圈，形成中部先进算力集群 [4] - 对新建且投入超过2亿元的创新基础设施，按建设费用或对外服务费用的10%给予最高500万元补贴 [4] 基础设施与网络目标 - 建设“1+3+N”的湖北省算力互联互通平台体系，实现跨域调度 [4] - 目标实现各市州算力互联网间5毫秒超短时延，以及“算力圈”城市内1毫秒、市间3毫秒的超短时延 [4] - 推动数据中心绿色化、智能化升级，目标到2027年全省先进存储占比达40%以上，新建数据中心绿电占比超80% [5] 现有算力基础 - 湖北已建成“8个智算中心+2个超算中心”的多层次算力供给体系 [2]

公司战略转型 - 公司正积极从传统厨电制造商向高科技企业转型，将算力服务作为战略多元化的重要方向 [1] - 公司提出“智能硬件+算力底座+数智服务”生态链战略，形成独特的“AIDC与AIGC”双引擎发展模式 [2][3] - 公司通过全资子公司亿算智能与燧原科技等合作伙伴携手打造国产算力集群，已落地1万卡的算力集群 [1][2] 算力业务布局 - 算力芯片集群建设涉及芯片技术、网络通信技术、散热技术等多个领域，其发展会带动相关技术创新 [2] - 国产算力芯片集群是“东数西算”工程的重要组成部分，有利于构建完整的国产算力生态圈 [2] - 公司已为美图秀秀等企业提供推理算力服务，在AI基础设施领域取得积极进展 [1] 业务协同效应 - 公司通过子公司数云智联以AIGC技术为驱动，为泛家居企业提供定制化的AIGC赋能和数字人直播服务 [2] - 算力业务与智能厨电的营销和升级方向不谋而合，为未来智能厨电的深度智能化提供技术支撑 [2][3] - 公司在家用电器与算力基建之间架起桥梁，形成双轮驱动的发展模式 [4] 行业背景与政策环境 - 集成灶行业正经历从“单一功能集成”向“智能化场景生态”的转型，竞争从单一功能转向整体智能生态构建 [3] - 市场监管总局批准发布两项智能家电国家标准，将于2026年5月1日正式实施，为行业企业研发生产确立规范 [3] - 《优化消费环境三年行动方案（2025-2027年）》《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》等政策为智能家居行业提供广阔市场前景 [3]

行业需求背景 - 人工智能大模型带来算力行业井喷式需求，日均Token消耗量在1年半时间内增长300多倍，截至今年6月底已突破30万亿 [2][6] - 火山引擎披露其豆包大模型在9月日均Token调用量超30万亿，约占国内公有云大模型市场一半，显示需求在几个月内又翻了一倍 [7] - 华为报告预测到2035年全社会算力总量将增长10万倍，计算领域将在核心层面实现颠覆性创新 [9] 公司核心业务逻辑 - 公司业务逻辑是用户视角，本质是服务业而非硬件堆砌，核心是让计算更简单，专注于价值交付而非单纯销售算力硬件 [2][3] - 公司作为算力供给与需求之间的翻译官和优化师，破解供需错配难题，服务覆盖超1300家机构，包括600余家企业、400余所高校和300余个科研机构 [4] - 用户仅需五分钟即可完成开户提交计算任务，公司负责所有程序相关问题，实现可用、好用、降本，形成独特的客户转化链条 [3][8] 公司财务与业绩表现 - 2024年公司营业收入为6.55亿元，同比增长32.07%，归母净利润为1205.67万元，同比扭亏为盈 [7] - 2025年前三季度营业收入为7.34亿元，同比增长69.25%，归母净利润为840.80万元，同比增长178.80% [7] - 业绩高速增长的核心驱动力是智算云业务，2025年上半年该业务营收同比增长175%以上 [7] 公司市场地位与资源 - 在通用超算领域，公司市场占有率已超过20% [8] - 公司资源调度覆盖47家智算中心、15家超算中心，总调度能力超200万CPU核心、5万卡以上GPU [8] - 公司为超过5万名教育科研类用户提供算力服务，用户涵盖人工智能、互联网、新能源汽车、生命科学等领域 [8] 公司技术优化与成本控制 - 通过算法优化和调度升级，在9个月时间内将调用DeepSeek大模型满血版100万Token的算力成本从130元降至4元以下，离线模式可降至1元以下 [9] - 技术升级持续进行，输出效率要求从每秒输出20个Token提升至50个Token [10] - 应对算力需求增长的核心是靠软件和硬件的协同配合及算法效率提升，而非同比例增加资金成本 [9] 公司未来战略方向 - 未来5年公司战略将从让计算更简单升级为让模型更简单，在做好算力服务的同时再向前一步 [10] - 公司目标是成为全球领先的算力服务与运营提供商，让算力成为人人可用、人人受益的基础生产要素 [11] - 人工智能+行动将全方位激活更多行业算力需求，向传统制造业、农业等行业渗透延伸，公司算力与服务将跟进覆盖 [8]

公司核心业务逻辑 - 公司核心业务逻辑是让计算更简单，专注于价值交付而非单纯提供硬件算力卡[1] - 公司定位为算力供给与需求之间的翻译官和优化师，破解行业供需错配难题[3] - 公司业务逻辑围绕用户视角展开，关注用户使用体验而非仅技术性能，算力行业本质是服务业[2] 公司市场地位与客户基础 - 公司算力服务已覆盖超1300家机构，包括600余家企业、400余所高校和300余个科研机构[3] - 公司为超过5万名教育科研类用户提供算力服务，形成从科研团队到产业客户的独特转化链条[4] - 在通用超算领域，公司市场占有率已超过20%[5] - 公司用户涵盖人工智能、互联网、新能源汽车、生命科学等多个领域[5] 行业需求与增长动力 - 截至今年6月底，我国日均Token消耗量突破30万亿，1年半时间增长300多倍[3] - 今年10月，豆包大模型9月日均Token调用量超30万亿，国内人工智能大模型调用量在几个月内翻倍[3] - 华为报告预测到2035年全社会算力总量将增长10万倍[6] - 人工智能+行动将激活更多行业算力需求，向传统制造业、农业等行业渗透延伸[5] 公司财务业绩表现 - 2024年公司营业收入为6.55亿元，同比增长32.07%，归母净利润为1205.67万元，实现扭亏为盈[4] - 2025年前三季度公司营业收入为7.34亿元，同比增长69.25%，归母净利润为840.80万元，同比增长178.80%[4] - 2025年上半年公司智算云业务营收同比增长175%以上，成为收入增长核心驱动因素[4] 公司技术能力与资源 - 公司覆盖47家智算中心、15家超算中心，总调度能力超200万CPU核心、5万卡以上GPU[6] - 通过算法优化和调度升级，在9个月内将调用DeepSeek大模型的算力成本从130元降至4元以下，离线模式可降至1元以下[7] - 公司可精准适配AI大模型训练推理、科研计算、工业仿真等各类高负载场景[6] 公司未来发展战略 - 公司未来5年战略从让计算更简单升级为让模型更简单[7] - 公司目标成为全球领先的算力服务与运营提供商，让算力成为人人可用的基础生产要素[7] - 公司通过自建、共建等方式持续扩大算力资源池，客户需求在哪里，算力就跟进到哪里[5]

行业趋势：算电协同成为必然 - 算力产业发展逻辑从过去的“算随地走、算随城走”转变为需要能源迭代支撑，“算电协同”已成为必然趋势[2] - 国家政策明确支持“加强新能源与算力设施协同规划布局及优化运行，推动算力设施绿色发展”[2] - 绿电消纳的核心客户中，算力中心因用电稳定、运营周期长，未来增长空间可观，甚至存在溢价空间[3] 市场需求：数据中心绿电需求激增 - 2024年全球数据中心耗电约415太瓦时，占全球用电量1.5%，预计到2030年将增至945太瓦时，中美两国将贡献近八成新增用电量[4] - 预计到2030年中国数据中心用电负荷将达1亿千瓦，年耗电量升至400-600太瓦时，占全国用电量比重将从不足2%提升至6%[4] - 以浙江省为例，2024年算力产业总耗电量约48亿千瓦时，同比增长超过13%，远高于全社会用电量9.5%的增速[4] - 政策明确到2030年，国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在80%基础上需进一步提升[4] - 机构预计2026年国内算力中心绿电需求将达到72太瓦时[5] 供应背景：绿电装机快速增长急需消纳 - 截至2025年9月底，中国太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%，风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3%[5] - 1-9月份全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时，显示发电能力过剩[5] - 当前国内算力中心绿电消费比例偏低，距离2030年全国平均消纳水平40%的目标仍有较大增长空间[5] 商业模式：绿电直连成为主要实践方向 - 绿电消纳主要有绿电直连、绿色微电网和购电协议三种方式[6] - 在当前电力交易市场格局下，企业跨省购买绿电困难，大部分只能在本省内采购，因此更多实践案例指向绿电直连模式[6] - 政策明确新能源可通过直连线路向单一电力用户供给绿电，即“绿电直连”模式[6] - 绿电直连或绿电园区能提供更低廉电价和更稳定供电，满足头部企业电力脱碳需求[6] - 政策已对绿电园区的电价作出详细规定，进一步明确其运营模式[6] 项目选址：就地平衡与资源禀赋是关键 - 绿电直连对算力中心与电厂距离有较高要求，一旦超过100-150公里，经济性、输电效率等指标会明显下滑[8] - “算电协同”场地选址要求严苛，遵循“就地平衡最优”原则，需兼顾算力中心低时延要求和新能源资源富集地区[8] - 以秦能科技大同园区为例，选址基于风光互补条件优、电网条件完备、政府支持、离北京近（低时延）、低气温节能等优势[9] - 通过多点布局可提升整体发电稳定性，形成区域算力基础设施多元通道[9] - 算力中心必须满足99.99%的供电稳定性要求，难以承受电源启停带来的折旧成本[9] 典型案例：具体项目与降本路径 - 秦能科技大同园区配套300兆瓦风电、200兆瓦光伏及50兆瓦/100兆瓦时储能，规划IT容量1000兆瓦，总投资约32亿元[2][11] - 公司采用基础资源超前开发与垂直整合模式，一体化建设，已储备1.8吉瓦风光资源和700兆瓦时储能资源，总储备绿电资源800亿千瓦时[11] - 天合光能与联通在青海的三江源项目算力规模9000P，未来将增至13000P，利用当地自然冷源使算力中心能耗比其他地区低40%以上[10] - 该项目采用“风光储充+算力中心”协同模式，绿电消纳比例达100%，年均可提供约1000万千瓦时绿色电力[10] - 配置用户侧储能可通过峰谷套利等方式降本，例如某算力中心配备25兆瓦/50兆瓦时储能，年平均节约电费可达1100万元[12] - 算力中心应充分发挥直连项目输电能力，通过提高输电量摊销初期建设成本[13]