公司上市进程与股权结构 - 明光瑞尔竞达科技股份有限公司于1月14日北交所上市成功过会，保荐机构为开源证券 [1] - 公司前身瑞尔有限成立于2004年12月，2022年11月完成股改，2023年12月挂牌新三板，2024年12月启动辅导，2025年5月北交所上市申请被受理，历经两轮问询后过会 [2] - 公司控股股东为顺之科技，直接持股60.13%，实际控制人为徐瑞图、徐潇晗父女，二人直接持股22.55%和3.01%，并通过顺之科技、龙骧合伙、竞达合伙间接控制62.76%的表决权，合计控制88.32%的表决权 [2][5] 公司治理与关联交易 - 实际控制人徐瑞图担任董事长，徐潇晗担任副董事长、董事会秘书、副总经理 [1][5] - 报告期内存在关联方资金拆借，2022年初北京瑞尔和成都瑞尔合计向徐瑞图、顺之科技、炘稻商务、稻炘营销拆出资金887.7万元 [1][5][7] - 关联方炘稻商务和稻炘营销已于2023年1月注销，炘稻商务是公司董事、财务负责人周文鸿曾持股100%的企业，稻炘营销是公司有限合伙人李东配偶朱敏曾持股100%的企业 [5][9] - 报告期内公司也存在向关联方拆入资金的情况，如2023年北京瑞尔向顺之科技拆入2000万元，当期连本带利归还2033.65万元 [7][8] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为4.03亿元、4.67亿元、4.76亿元，归母净利润分别为0.6亿元、0.92亿元、0.85亿元，2024年增收不增利，收入增速仅1.9% [21] - 2025年前三季度，公司营收3.38亿元，净利润0.77亿元，同比分别下滑11.43%和8.51% [21] - 报告期内公司毛利率稳步上升，分别为32.26%、37.74%、39.72%、39.09%，主营业务毛利率分别为32.06%、36.06%、36.76%、37.2% [23] - 高炉功能性消耗材料是公司核心收入来源，报告期内收入从2.04亿元增长至2.61亿元，收入占比从50.9%上升至63.54% [21][22] 研发投入与技术水平 - 报告期内公司研发费用分别为1506.18万元、1673.32万元、2192.25万元、749.23万元，研发费用率分别为3.74%、3.58%、4.6%、3.3% [17] - 公司研发费用率落后于销售费用率和管理费用率，2025年1-6月销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.41%、4.7%、3.3% [18][19] - 与可比同行相比，公司研发费用率处于垫底水平，同行均值在报告期内分别为4.46%、4.13%、4.57%、4.63% [19] - 截至2024年末，公司拥有有效授权专利70项，其中发明专利仅16项，占比约23%，远低于同行中钢洛耐、濮耐股份、北京利尔等企业 [20] 募投项目与产能规划 - 本次IPO拟公开发行不超过4435万股，拟募集资金3.35亿元，用于智能化装备基地、研发中心及炮泥生产线技改项目 [9][11] - 公司此前申报时拟募资4.73亿元，后因货币资金及交易性金融资产合计达2.25亿元，资金相对充足，故调整方案，取消了1亿元补充流动资金计划 [11][13] - 报告期内公司累计分红1.33亿元，其中2022年分红1.3亿元，2023年分红300万元 [1][14] - 募投项目达产后，智能化装备基地将新增年产耐火材料2.06万吨等产能，炮泥技改项目将新增年产2.20万吨无水炮泥产能 [14] - 公司现有高炉本体内衬等产品产能合计1.92万吨，新项目规划产能2.06万吨，整体扩产7.29% [15] - 报告期内公司炮泥产能利用率较高，分别为85.9%、98.54%、109.86%、94.09%，技改后炮泥新增产能约为现有产能的64% [16] 供应商与采购情况 - 报告期内，唐山开盈化工、山西晋东南神话新材料、甘肃义盛源炉料等公司为公司前五大供应商 [26][27] - 2024年公司向山西晋东南神话新材料采购2745.86万元，向唐山开盈化工采购2411.76万元 [26][27] - 企查查显示，唐山开盈化工2019年至2024年参保人数均为0人，山西晋东南神话新材料除2022年参保20人外其余年度为0人，甘肃义盛源炉料除2022年参保1人外其余年度为0人 [27][29][31] 行业对比与经营特点 - 公司毛利率走势与同行不一致，报告期内可比同行毛利率呈下滑趋势，分别为18.86%、17.95%、15.86%、16.14% [23][25] - 公司解释毛利率高于同行因产品主要应用于钢铁行业炼铁环节，而同行产品还应用于化工、建材、有色等行业，且多用于炼钢、轧钢环节 [24] - 公司资产负债率报告期内持续下降，分别为35.66%、29.28%、22.32%、24.39%，期末货币资金及交易性金融资产合计2.95亿元，短期有息债务压力较小 [13]

公司业务与产品应用 - 公司目前产品暂未应用于商业航天领域 [1] - 公司研发的火箭发射工位用特种材料制备与施工技术主要应用于国防军工领域 [1] 业务规模与财务影响 - 火箭发射工位用特种材料相关业务占比较小 [1] - 该业务对公司当期业绩不构成重大影响 [1]

公司业务与产品应用 - 公司目前产品暂未应用于商业航天领域 [2] - 公司后续将持续优化产品结构 [2] - 公司将积极拓展战略新兴领域，培育新质生产力 [2]

北交所上市审核动态 - 2026年开年半个月内，已有3家企业（晨光电机、邦泽创科、瑞尔竞达）接连通过北交所上市委审核 [1] - 2025年11月至12月，北交所密集审议25家企业，其中23家成功过会 [1] - 北交所上市委第4至第6次审议会议已排期，将于1月16日及21日审议中科仪、信胜科技、百瑞吉3家企业的上市申请 [2] 近期过会及待审企业概况 - 晨光电机与邦泽创科从事电器业务，瑞尔竞达为高炉炼铁系统提供长寿技术方案及关键耐火材料 [2] - 中科仪是半导体制造设备核心部件及真空科学仪器设备供应商，信胜科技主营电脑刺绣机，百瑞吉主营生物医用材料 [2] - 上述6家企业均属于高端制造业或战略性新兴领域，体现上市审核对硬科技及高端制造的重点扶持 [2] 审核节奏与市场影响 - 进入2025年三季度后，北交所新股发行审核会议的召开频率有所提升 [3] - 2026年以来，已有科马材料等3家企业进入发行流程，其中科马材料网上申购户数达62.45万户，有效申购倍数高达3898倍，中签率仅0.026% [3] - 2025年北交所新股“赚钱效应”明显，投资者认购热度持续提升，预计2026年审核提速将增加新股供应，为打新策略提供更多机会 [3]

报告投资评级 - 报告未明确给出对国亮新材（920076.BJ）的投资评级（如买入、增持等）[1] 核心观点 - 公司是河北省耐火材料的龙头企业，依托位于全国钢铁产量第一大市唐山的区位优势，深耕炼钢用耐火材料，本地需求广阔并积极拓展省外市场[4][27][29] - 公司积极研发迭代绿色、低碳、长寿命产品，并提升再生料利用能力，契合行业绿色高质量发展趋势[2][30] - 公司发行市盈率为14.97倍，低于所属行业（非金属矿物制品业）近期平均市盈率33.44倍及部分可比公司均值[33][35] 公司基本财务状况 - 2022-2024年营业收入分别为9.37亿元、9.84亿元、9.05亿元，同比增长率依次为9.86%、5.00%、-8.09%[4][5][9] - 2022-2024年归母净利润分别为0.40亿元、0.84亿元、0.71亿元，同比增长率依次为151.23%、107.59%、-15.31%[4][5][9] - 2025年前三季度实现营业收入7.87亿元，同比增长21.18%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长4.41%[9] - 2025年上半年，耐火材料整体承包业务收入4.76亿元，占营收的93.75%，是公司最主要的收入来源[9] - 根据管理层初步预测，2025年营业收入预计为10.54亿元，同比增长16.46%；归母净利润预计为0.80亿元，同比增长12.47%[4][33] 行业情况 - 耐火材料广泛应用于钢铁、水泥、陶瓷等高温工业，其中钢铁行业用量占比约65%[20] - 2024年全国耐火材料产量为2,207.11万吨，同比下降3.94%[16] - 2024年我国耐火材料进出口贸易总额达39.44亿美元，其中出口额37.84亿美元，同比下降12.33%[19] - 2024年全球粗钢产量18.826亿吨，中国产量10.05亿吨，占比53.38%；河北省是中国粗钢产量第一大省，唐山市产量约占河北省的59.60%、全国的11.90%[25][29] - 行业竞争分散，2024年销售收入超10亿元的企业有13家，其中国际巨头法国益瑞石集团和奥地利奥镁营收规模远超国内企业[26] 公司亮点与竞争优势 - **区位与市场地位**：公司位于唐山，是河北省耐火材料龙头企业，在河北省2，000万以上产值规模耐火材料企业中排名第一，客户覆盖德龙钢铁、东海特钢等30多家国内知名钢铁企业[4][27][29] - **省外拓展**：公司积极开拓河北省外市场，2023年省外业务收入已突破2.20亿元[4][29] - **产品与技术优势**： - 高性能长寿产品：中间包最长使用寿命突破120小时；无碳钢包砖使用寿命突破250炉次[2][30] - 绿色环保产品：新型无铬材料在抗热震性、抗渣渗透方面优于传统含铬材料，已在多类产品中应用[2][30] - 低碳产品：通过技术使透气砖烧成温度从1，550度左右降至500度，大幅节能[2][30] - **再生料利用**：掌握多项“耐火材料再生料应用技术”，可将废耐火材料加工成再生料并用于新产品，实现资源综合利用并降低成本[2][30] 募投项目 - 公司IPO募投资金拟投入4个项目，总计1.75亿元[33] - 滑板水口产线技术改造项目：投资3，648.76万元，建设期18个月[33] - 年产5万吨镁碳砖智能制造项目：投资8，442.39万元，建设期12个月，达产后预计年营收2.31亿元，年净利润2，368.23万元，综合毛利率25.21%[31][33] - 年产15万吨耐材用再生料生产线建设项目：投资2，411.05万元，建设期24个月，达产后预计年营收1.80亿元，年净利润1，826.60万元，综合毛利率23.68%[32][33] - 补充流动资金：3，000.00万元[33] 同行业对比 - 选取北京利尔、濮耐股份等5家公司作为可比上市公司[5][34] - 2024年可比公司平均营业收入为36.35亿元，平均PE（剔除异常值后算术平均）为28.27倍，平均销售毛利率为18.84%[5][34] - 相较而言，公司2024年营收9.05亿元，未及可比公司均值；销售毛利率为21.21%，处于同业中高位区间[5][34][35] - 公司发行后总市值9.00亿元，发行市盈率14.97倍[35]

公司上市进程与股权结构 - 明光瑞尔竞达科技股份有限公司于2026年1月14日通过北京证券交易所上市委员会审议，符合发行、上市及信息披露要求 [1] - 公司是2026年北交所过会的第3家企业，也是2026年全市场过会的第5家企业（上交所和深交所合计2家，北交所合计3家）[1][5] - 公司控股股东为顺之科技，直接持有公司60.1299%的股权，实际控制人为徐瑞图、徐潇晗父女，二人直接及间接合计控制公司88.3158%的表决权 [1] 发行方案与募集资金用途 - 公司计划在北交所上市，发行股票数量不超过4,435.00万股（未行使超额配售选择权），若全额行使超额配售选择权则不超过5,100.25万股，超额配售部分不超过发行数量的15%（即不超过665.25万股）[2] - 本次发行全部为新股，不涉及老股转让，拟募集资金总额为33,498.10万元 [2] - 募集资金将用于“冶金过程碳捕集新工艺与节能长寿新材料智能化装备基地暨研发中心建设项目”及“复合金属相炮泥生产线技改扩建项目” [2] 公司业务与行业定位 - 公司是一家高新技术企业，主营业务是为高炉炼铁系统提供长寿技术方案及关键耐火材料 [1] - 公司专注于炼铁高炉高效、长寿、节能、绿色、环保等技术与所需耐火材料的研发、生产和销售 [1] 上市审议关注要点 - 上市委员会审议意见为“无” [3] - 审议会议问询的主要问题聚焦于公司业绩真实性，具体包括：要求说明同类产品在直接销售模式下毛利率高于吨铁结算模式的原因及合理性，以及吨铁结算模式下高炉功能性消耗材料毛利率逐年下滑的原因及合理性 [4] - 同时要求结合生产工艺、产品结构等，说明在主要原材料价格持续下降的背景下，各期直接材料费用在单位成本中比例基本稳定且整体略有增加的原因 [4] 保荐机构与市场情况 - 公司本次IPO的保荐机构为开源证券股份有限公司，保荐代表人为张冯苗、郑媛，这是开源证券在2026年保荐成功的第1单IPO项目 [1] - 2026年年初至1月14日，公开信息显示上交所和深交所共有2家企业过会（均由中信证券保荐），北交所有3家企业过会（保荐机构分别为国金证券、东莞证券和开源证券）[5]

公司上市进展 - 明光瑞尔竞达科技股份有限公司（瑞尔竞达）公开发行股票并在北京证券交易所上市的申请已获通过 [1][15] 公司定位与业务 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于炼铁高炉耐火材料的研发、生产与销售，定位为“高炉守护者” [7][20] - 公司构建了覆盖高炉运行关键环节的产品体系，核心业务为“高炉功能性消耗材料”，收入占比持续提升至60%左右，是核心“现金牛”业务 [7][20] - “高炉本体内衬”作为高毛利率产品，持续拉动公司盈利能力提升 [7][20] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入从4.03亿元稳步增长至4.76亿元 [10][23] - 2024年公司毛利率达39.72%，远超行业均值，2025年1-6月毛利率为39.09% [9][10][22][23] - 2022年至2024年，归属于母公司所有者的净利润从5985.03万元增长至8484.37万元，整体增长显著 [10][23] - 2025年1-6月，公司实现营业收入2.27亿元，实现归属于母公司所有者的净利润5745.99万元 [10][23] - 公司资产负债率（母公司）从2022年末的33.83%持续下降至2025年6月30日的17.75% [10][23] 业务预测与结构 - 根据预测，2025年度公司合计营业收入预计为4.71亿元，其中高炉功能性消耗材料预计收入2.89亿元，高炉本体内衬预计收入1.07亿元 [8][21] - 2024年度，高炉功能性消耗材料已实现收入2.61亿元，高炉本体内衬已实现收入1.26亿元 [8][21] 客户与市场 - 公司产品已广泛应用于宝武集团、首钢集团、鞍钢集团、河钢集团、沙钢集团、安丰钢铁等国内知名钢铁企业 [9][22] - 公司产品出口至俄罗斯、韩国、越南、土耳其等多个国家，客户包括俄罗斯NLMK钢铁、俄罗斯北方钢铁、越南台塑、土耳其ISDERMIR钢铁等国外知名企业 [9][22] 研发与技术实力 - 公司依托博士创新工作站与省级企业技术中心，拥有专利70项，其中发明专利16项、实用新型专利54项 [9][22] - 凭借差异化技术优势，公司毛利率持续领跑行业 [9][22] 募投项目 - 公司募集资金将重点投入三个项目，总投资额为3.73亿元，拟使用募集资金3.35亿元 [13][26] - 主要募投项目为“冶金过程碳捕集新工艺与节能长寿新材料智能化装备基地暨研发中心建设项目”，总投资2.94亿元，拟使用募集资金2.61亿元 [13][26] - 其他项目包括“复合金属相炮泥生产线技改扩建项目”，总投资2720.12万元，拟使用募集资金2599.05万元 [13][26] 行业背景与公司战略 - 在“双碳”战略下，钢铁工业正经历从高效生产到低碳发展的深刻变革 [6][20] - 公司以节能耐火材料与碳捕集技术布局，助力产业降碳减排，契合“双碳”目标 [14][27] - 公司未来将依托资本市场，持续深化技术创新，拓展绿色产品矩阵 [14][27]

在上市委会议现场，上市委要求瑞尔竞达说明公司同类产品直接销售模式下毛利率高于吨铁结算模式的 原因及合理性；吨铁结算模式下，公司高炉功能性消耗材料毛利率逐年下滑的原因及合理性；结合生产 工艺、产品结构等，说明在主要原材料价格持续下降情况下，各期直接材料费用在单位成本中比例基本 稳定且整体略有增加的原因。 北京商报讯（记者 马换换 李佳雪）1月14日晚间，北交所官网显示，明光瑞尔竞达科技股份有限公司 （以下简称"瑞尔竞达"）当日上会获得通过。 据了解，瑞尔竞达主要从事炼铁高炉高效、长寿、节能、绿色、环保等技术与所需耐火材料的研发、生 产和销售。公司IPO于2025年5月15日获得受理，当年6月13日进入问询阶段。本次冲击上市，瑞尔竞达 拟募集资金约3.35亿元。 ...

公司上市与业务概况 - 明光瑞尔竞达科技股份有限公司（瑞尔竞达）公开发行股票并在北京证券交易所上市的申请已获通过 [1] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于炼铁高炉耐火材料的研发、生产与销售，定位为“高炉守护者” [2] - 公司核心业务为“高炉功能性消耗材料”，收入占比持续提升至60%左右，是核心“现金牛”业务 [2] - “高炉本体内衬”作为高毛利率产品，持续拉动公司盈利能力提升 [2] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营收稳步增长至4.76亿元，归母净利润整体增长显著 [4] - 2024年公司毛利率达39.72%，远超行业均值，持续领跑行业 [3] - 公司展现出强劲的盈利能力与发展韧性 [4] 技术实力与研发投入 - 公司依托博士创新工作站与省级企业技术中心，拥有专利70项，其中发明专利16项、实用新型专利54项 [3] - 科技创新是公司穿越周期的核心密码，差异化技术优势支撑了高毛利率 [3] - 募投项目将重点投入碳捕集新工艺与节能长寿新材料等领域的研发制造 [4] 客户市场与行业地位 - 公司产品已广泛应用于宝武集团、首钢集团、鞍钢集团、河钢集团、沙钢集团、安丰钢铁等国内知名钢铁企业 [3] - 公司产品出口至俄罗斯、韩国、越南、土耳其等多个国家或地区，客户包括俄罗斯NLMK钢铁、俄罗斯北方钢铁、越南台塑、土耳其ISDERMIR钢铁等国外知名企业 [3] - 凭借技术优势、产品质量与客户服务，公司在行业内树立了良好品牌形象，为业务拓展奠定坚实基础 [3] 行业背景与发展前景 - 在“双碳”战略引领下，钢铁工业正经历从高效生产到低碳发展的深刻变革 [2] - 钢铁行业作为碳排放重点领域，“双碳”转型迫在眉睫，瑞尔竞达的节能耐火材料与碳捕集技术布局契合行业趋势 [5] - 公司成长之路是中国制造业转型升级的生动缩影，其技术不仅赢得市场竞争力，也助力产业降碳减排 [5] - 未来公司将持续深化技术创新，拓展绿色产品矩阵，在全球耐火材料市场中发展 [5]

公司业务与市场传闻澄清 - 公司发布股票交易风险提示公告，以回应市场相关传闻 [1] - 2025年1-9月，公司控股子公司金隅杭加为安徽合肥BEST项目供应加气产品，实现未经审计收入58.7万元 [1] - 同期，公司全资子公司通达耐火为四大发射基地供应耐火材料，实现未经审计业务收入4473万元 [1] 相关业务收入占比 - 公司2025年前三季度总营收规模为694.89亿元 [1] - 上述提及的加气产品与耐火材料业务收入，相较于公司前三季度总营收，占比极小 [1]