报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [6] - 套利：暂缓 [6] - 期权：short put @ 77,000元/吨 [6] 报告的核心观点 - 目前TC价格极低，需求端展望不乐观，但终端表现尚可，沪伦两地库存流向纽约市场，低库存使近月合约易受挤仓风险，预计价格易涨难跌，操作上逢低买入套保为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 2025年7月8日，沪铜主力合约开于79370元/吨，收于79620元/吨，较前一交易日收盘涨0.44%；夜盘开于79590元/吨，收于80300元/吨，较午后收盘涨0.69% [1] - 据SMM讯，7月8日电解铜现货市场延续弱势，SMM1电解铜报价79660 - 79930元/吨，当月合约升水40 - 130元/吨，均价85元/吨，较前日收窄10元 [2] 重要资讯汇总 - 特朗普称8月1日起对进口铜加征50%关税，药品关税可能高达200%；美国商务部长预计未来两天发15 - 20封关税信件，铜关税7月下旬或8月1日实施 [3] - 国家主席在山西考察指出要打造能源原材料基地，构建新型能源体系 [3] - 2024年中国海外矿业投资活跃，2025年延续强劲，如紫金矿业6月12亿美元收购哈萨克斯坦金矿，白银有色4月4.2亿美元收购巴西铜金矿 [4] - LME香港新仓库7月中旬启用前吸引100吨铜“非仓单”存储，预计7月15日前有少量额外铜进入 [4] - 铜陵有色金属集团下属金冠铜业分公司实现碳中和，多项指标国际领先，技术创新获专利257项 [4] 消费情况 - 2025年6月国内74家再生铜杆生产企业实际产量25.12万吨，环比增7.11%，同比降0.06%；产能利用率32.01%，环比升3.09%，同比降0.97% [5] - 2025年7月计划产量24.02万吨，环比降4.41%，同比增1.11%；预计产能利用率29.62%，环比降2.40%，同比降0.55% [5] 库存与仓单情况 - LME仓单较前一交易日变化2125吨至102500吨，SHFE仓单较前一交易日变化 - 2573吨至19109吨 [5] - 7月7 - 8日国内市场电解铜现货库存14.29万吨，较此前一周变化1.11万吨 [5] 价格与基差数据 |日期|SMM：1铜|升水铜|平水铜|湿法铜|洋山溢价|LME（0 - 3）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 07 - 09|85|115|55|-40|63|80| |2025 - 07 - 08|95|125|70|-10|63|95| |2025 - 07 - 02|200|225|165|75|48|182| |2025 - 06 - 09|75|135|30|-30|65|70| [27] 库存与仓单数据 |项目|2025 - 07 - 09|2025 - 07 - 08|2025 - 07 - 02|2025 - 06 - 09| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |库存LME|102500|97400|91250|132400| |库存SHFE|84589|/|81550|/| |库存COMEX|200902|200446|191606|170439| |仓单SHFE仓单|19109|21682|24773|32278| |仓单LME注销仓单占比|37.86%|35.63%|36.33%|58.76%| |套利CU09 - CU07连三 - 近月| - 630| - 680| - 720| - 330| |套利CU08 - CU07主力 - 近月| - 220| - 280| - 180| - 80| |套利CU08/AL08|3.88|3.88|3.91|3.93| |套利CU08/ZN08|3.61|3.59|3.62|3.53| [29] 其他数据 - 进口盈利：2025 - 07 - 09为 - 1144，2025 - 07 - 08为 - 1146，2025 - 07 - 02为 - 1485，2025 - 06 - 09为 - 1517 [30] - 沪伦比（主力）：2025 - 07 - 09为8.10，2025 - 07 - 08为8.09，2025 - 07 - 02为8.09，2025 - 06 - 09为8.16 [30]

特朗普，将"关税大棒"对准特定行业！ 当地时间7月8日，美国总统特朗普表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税。他还透露，美国政府正 打算对药品、半导体以及其他多个特定行业征收新的关税。其中，对药品征收的新关税可能高达200%，但不 会在短期内生效。 在特朗普发出上述关税威胁后，当地时间8日盘中，纽约期铜一度飙升超17%，最高触及5.8955美元/磅。截至 当天收盘时，纽约期铜涨幅仍接近10%。9日亚市早盘，纽约期铜下跌近3%。 在8日当天的白宫内阁会议上，特朗普再次表示，美联储主席鲍威尔应立即辞职。特朗普还威胁对俄罗斯追加 制裁。他还表示，韩国应该自行支付军事防卫费用。 来看详细报道！ 特朗普威胁对铜和药品征收高额关税 美国总统特朗普当地时间7月8日表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，但他没有透露新关税生效 具体时间。不过，据美媒报道，在内阁会议结束后，美国商务部长卢特尼克说，商务部已完成对铜进口状况的 调查，他预计新关税"可能在7月底或8月1日实施"。 特朗普当天在白宫召开内阁会议时说："我认为我们将把铜的关税提高到50%。"他还说，美国政府正打算对药 品、半导体以及其他多个特定行业征收 ...

据央视及新华社报道证实，7月8日特朗普政府表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，而据 美国消费者新闻与商业频道报道，在特朗普内阁会议结束后，美国商务部长卢特尼克最新说，美国商务 部已完成对铜进口状况的调查，他预计新关税"可能在7月底或8月1日实施"。 尽管特朗普政府的贸易政策反复多变，但由于事发突然且已点燃金融资本的逐利冲动。风口浪尖的铜市 场金融定价掀起巨浪，冲击中美欧贸易稳定性与金融定价！ 8日当日纽约铜价单日暴涨逾10%，因美国瞬间涌现多头逼空及大量空头回补潮，美国铜期货正上演单 日突破历史高位记录的逼空大戏，与此同时伦敦铜价高位巨震日内回落近2%，而我国铜期货价格8日夜 盘结束仍以微涨收盘，但预计9日开盘交易后预计沪铜将小幅调整回落后跟跌伦敦铜。 但由于铜资源卡脖子问题突出，预计全球铜价经历了短期割裂之后，中国铜现货将依赖"上游资金极紧 缺，可交割铜库存极低，下游反内卷回暖"等结构性强势因素，中长期预计维持抗跌坚挺，下半年或将 朝向年内新高！ 从铜市本轮结构变化来看，目前美国铜期货市场上演逼空行情后，现货升水升至极端历史高位水平，而 伦敦LME铜价则因跨大西洋贸易流断裂担忧承压下行，美国与欧 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内传统消费淡季特征显现，全球电解铜总库存量连续累积，但因美国对进口铜加征关税引导跨市套利交易，海外多个铜矿生产或运输存在扰动，或使铜价震荡偏强，建议投资者前期空单逢低止盈并短线轻仓尝试多主力合约，关注不同市场铜价的支撑位和压力位[4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月8日，沪铜期货活跃合约收盘价79620，较昨日涨350；成交量61263手，较昨日降14051手；持仓量207382手，较昨日增2876手；库存19109吨，较昨日降2573吨；SMN 1电解铜平均价79795，较昨日降90 [2] - 2025年7月8日，沪铜基差175，较昨日降440；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为 -50、 -200、 -55，较昨日分别降45、30、15；沪铜近月 - 沪铜连一为220，较昨日降60；沪铜连一 - 沪铜连二为170，较昨日升20；沪铜连二 - 沪铜连三为240，较昨日降10 [2] - 2025年7月8日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9665，较昨日降119；注册与注销仓单总库存量较昨日降102500；LME铜期货0 - 3个月合约价差51.31，较昨日降28.49；LME铜期货3 - 15个月合约价差 -10.76，较昨日降16.61；沪伦铜价比值8.2380，较昨日升0.14 [2] - 2025年7月8日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.51，较昨日升0.37；总库存量221788，较昨日升834 [2] 行业资讯 - 北方铜业在互动平台回应称生产的压延铜箔为PCB业务链上游产品，产能规模为5000吨/年 [2] - 6月铜线缆企业开工率72.41%，环比降9.27%，同比微增0.70%，预计7月开工率续降至71.98%，行业持续承压 [2] - 印尼内政部长要求放宽对安曼国际矿业公司的铜精矿出口禁令，因其对当地经济造成影响 [2] 重要资讯 - 宏观上，美国参议院版法案将债务上限提高至5万亿美元，财政赤字扩张或超3万亿美元；8月ADP就业人数为 -3.3万低于预期和前值，使美联储7月不降息概率下降，降息预期时点为9/10/12月 [3][4] - 上游方面，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，港口铜精矿出港量和库存有变化；欧洲高品质废铜受限，国内废钢经济性或提高，部分冶炼厂停产或投产；国内7月电解铜生产量或增加，进口量受限，社会和交易所库存量增加 [4] - 下游方面，部分铜加工企业7月因成品库存高有减产降库计划，多个铜加工行业产能开工率、生产量、进口量、出口量环比下降，铜箔产能开工率或环比升高 [4]

特朗普政府加征铜及药品关税政策 - 核心政策：对进口铜及铜相关产品征收50%额外关税 对药品及药品原料征收200%额外关税 设置一年以上缓冲期 [1] - 法律依据：依据《贸易扩展法》第232条实施 与汽车、钢铝制品关税性质相同 [1] - 执行时间：铜关税预计7月底至8月上旬启动 由美国商务部长卢特尼克确认 [1][2] 铜行业影响分析 - 征税范围：涵盖铜线、铜废料及含铜产品等衍生品 [2] - 价格波动：COMEX铜期货主力合约涨至5.89美元/磅 较关税消息前上涨20% 创一个半月新高 [2] - 战略背景：铜在美国国防材料用量排名第二 涉及电线基础设施和纯电动汽车领域 [2] 美国铜产业战略规划 - 产量目标：2035年前国内产量增加70% 进口依赖度从45%降至30% [3] - 重点项目：推进亚利桑那州"Resolution铜矿"开发 面临原住民反对阻力 [3] - 全球格局：智利和秘鲁主导储量和生产 中国掌握提炼加工环节优势 [3] 政策制定过程 - 前期准备：2月签署总统令启动铜关税讨论 4月启动医药品关税调查 [2] - 决策机制：通过内阁会议确定方针 商务部主导调查程序 [1][2]

关税政策调整 - 美国总统特朗普宣布将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，预计可能在7月底或8月1日实施 [2] - 美国政府计划对药品、半导体及其他多个特定行业征收新关税，其中药品关税可能高达200% [2] - 特朗普致函14国领导人，表示将对这些国家的进口产品征收25%至40%不等的关税 [4] - 特朗普警告相关国家，如果提高关税作为回应，美国将在原税率基础上再提高同等额度关税 [5] 行业影响 - 铜行业将受到50%新关税的直接影响 [2] - 制药行业可能面临高达200%的新关税，但短期内不会生效以给企业迁美留出时间 [2] - 日本车企在美股价大跌，丰田和本田分别下跌4%和3.9% [12] 市场反应 - 纽约股市三大指数均下跌，道琼斯工业平均指数下跌0.94%，标普500下跌0.79%，纳斯达克综合指数下跌0.92% [12] - 投资者担忧贸易战升温可能导致金融市场重现年初暴跌局面 [12] 国际反应 - 日本表示遗憾并指示相关阁僚在8月1日前继续谈判 [7] - 韩国表示将在新关税生效前加速谈判 [7] - 南非指出77%的美国产品免税进入南非，而美国对南非产品征收30%关税不合理 [7] - 马来西亚表示单边主义措施将干扰两国商业活动、供应链及投资流动 [7]

特朗普，将"关税大棒"对准特定行业！ 当地时间7月8日，美国总统特朗普表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税。他还透露，美国政府正 打算对药品、半导体以及其他多个特定行业征收新的关税。其中，对药品征收的新关税可能高达200%，但不 会在短期内生效。 特朗普当天在白宫召开内阁会议时说："我认为我们将把铜的关税提高到50%。"他还说，美国政府正打算对药 品、半导体以及其他多个特定行业征收新的关税，并举例说，可能会对外国制造的药品征收高达200%的新关 税。 不过，对药品的新关税不会在短期内生效，目的是给制药企业迁到美国留出一定时间。特朗普补充称："我们 会给相关企业大约一年到一年半的时间来调整，之后他们将面临关税。如果他们必须将药品和其他相关产品进 口到国内，关税将高达200%。" 据了解，铜是电子产品和清洁能源供应链中的核心金属，被广泛应用于可充电电池、电线电缆、发电设备和新 能源汽车中。由于其在现代工业中具有不可替代的作用，铜已被美国列为"关键矿产"。今年2月，美国政府已 依据"232条款"对铜的进口发起调查，评估其是否对国家安全构成威胁。如今，关税政策的落地显然是这一调 查的直接延伸。 根据美国地质 ...

市场表现 - 美国股市周二小幅震荡 道琼斯工业平均指数下跌165.6点 跌幅0.37% 报44240.76点 标准普尔500指数微跌4.46点 跌幅0.07% 收于6225.52点 纳斯达克综合指数微涨5.95点 涨幅0.03% 报20418.46点 [1] - 标普500指数的11个板块中仅5个收涨 能源板块表现突出 涨幅2.72% 公用事业和必需消费品板块跌幅居前 均超过1% [2] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.71% 爱奇艺涨超3% 京东 新东方涨超2% 阿里巴巴涨1.62% [6] 行业动态 - 能源板块受益于国际油价上涨 WTI原油期货上涨0.59% 收于每桶68.33美元 布伦特原油上涨0.82% 至每桶70.15美元 [9] - 可再生能源板块走弱 SunRun下跌11.4% Enphase Energy下跌3.6% SolarEdge Technologies下跌1% [7] - 铜概念股普涨 麦克莫兰铜金收涨2.53% Taseko Mines涨4.26% 纽约期铜一度飙升16% 最高报5.8955美元/磅 [8][9] 公司表现 - 英伟达上涨1.11% 收于每股160美元 再创历史新高 公司市值突破3.9万亿美元 [5] - 奈飞 亚马逊 谷歌分别下跌逾1% 特斯拉上涨1.3% [5] - 疫苗制造商莫德纳大涨8.8% 成为标普500指数中表现最强的成分股 [7] 政策影响 - 美国总统特朗普表示关税将于2025年8月1日开始实施 [2] - 特朗普签署行政命令 延长所谓"对等关税"暂缓期 将实施时间从7月9日推迟到8月1日 [3] - 特朗普考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税 [8]

关税政策实施时间 - 美国总统特朗普宣布8月1日起正式实施关税政策 且无延期可能 [2][3] - 特朗普强调所有款项将从8月1日起缴纳 不会再次推迟 [3] 关税政策具体内容 - 计划对铜产品征收50%关税 对药品进口征收200%关税 对印度额外征收10%关税 [2] - 特朗普表示可能对部分国家征收60%至70%关税 并称一封信代表一个协议 [4] - 药品行业将获得一年到一年半时间将生产转回美国 否则面临200%关税 [6] 铜行业影响 - 铜关税威胁导致纽约铜期货价格飙升至历史新高 达5.8955美元/磅 单日涨幅17% [2][5] - 纽约铜价比伦敦金属交易所同类期货高出25% 溢价幅度前所未有 [5] - 全球铜业已提前将创纪录的铜运往美国 以抢在关税实施前入境 [6] - 美国精炼铜消费量约160万吨 本土产量85万吨 仍需依赖进口弥补缺口 [7] - 铜净进口占美国总需求的36% [8] 市场反应与预期 - 短期内铜价大幅上涨 因市场预期关税水平较低 导致大量买盘涌入 [7] - 摩根士丹利预计特朗普最新举措将继续推高Comex铜价 [7] - 行业等待进一步说明 包括关税实施时间表及豁免条款 [7] 全球铜需求背景 - 未来十年全球对铜需求激增 数据中心 汽车制造商 电力公司等行业需求旺盛 [7] - 美国主要铜进口来源国为智利(38%) 加拿大(28%) 墨西哥(8%) [7]

铜行业关税政策 - 美国总统宣布计划对所有进口铜征收50%关税[1] - 铜被列为美国"关键矿产"，广泛应用于电子产品、清洁能源、新能源汽车等领域[1] - 2024年美国铜产量为110万吨，其中三分之一出口，进口量为81万吨且主要为精炼铜[2] - 智利是美国铜进口最大来源国，占比约三分之二[2] - 关税政策是此前"232条款"调查的延伸，旨在评估铜进口对国家安全的影响[1] 药品行业关税政策 - 计划对所有进口药品征收高达200%的惩罚性关税[1] - 政策目标为迫使制药企业将生产转移至美国本土[2] - 美国药品供应链高度依赖海外原料药和仿制药生产[2] - 高关税可能导致进口药品价格大幅上涨，加剧国内药品价格压力[2] 其他关键行业动态 - 政府近期还将宣布对芯片等关键行业的新关税措施[1] - 关税政策整体体现特朗普政府推动产业"回流美国"的战略意图[1]