合资公司设立 - 中国铝业拟与中铝集团及其附属公司共同出资设立合资公司 合资方包括云南铜业 驰宏锌锗和中铝资本控股有限公司 [1] - 中国铝业计划以货币资金及实物资产出资人民币3亿元 持有合资公司20%股权 [1] - 该交易于8月27日晚间通过公司公告披露 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，股指短期或震荡加剧但大方向逢低做多，国债短期震荡偏多，贵金属建议逢低做多白银，有色金属多数品种价格走势受宏观和产业因素共同影响，黑色建材成材需求疲弱价格或下探，能源化工各品种根据自身供需情况给出不同投资建议，农产品各品种行情受供应、需求、政策等因素影响呈现不同走势 [3][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息面包括工信部推动手机终端直连卫星、全球对冲基金加大对中国股票押注、理财公司管理规模增长、中际旭创产品进展等 [2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期或震荡加剧，大方向逢低做多 [3] 国债 - 周三各主力合约上涨，消息包括工业企业利润数据和商务部促进服务出口政策 [4] - 央行进行逆回购操作，单日净回笼资金，策略预计利率有向下空间，债市短期震荡偏多 [4][6] 贵金属 - 沪金、沪银等上涨，纽约联储主席表态暗示联储可能降息，市场定价联储降息概率 [7] - 预计年内联储可能超预期降息，白银涨幅将大于黄金，建议逢低做多白银并给出参考运行区间 [8] 有色金属类 铜 - 国内权益市场回落，LME 铜库存增加，铜价震荡回调，产业层面各指标有变化 [10] - 美联储表态使 9 月降息概率提升，但权益市场情绪降温，预计铜价偏强震荡并给出运行区间 [10][11] 铝 - 国内商品氛围偏弱，铝价冲高后回落，各库存指标有变化，市场交投活跃度不佳 [12] - 美联储表态增强 9 月降息预期，但贸易局势反复，预计铝价下方支撑较强并给出运行区间 [12] 锌 - 周三沪锌指数收涨，各库存和基差指标有数据，产业信息涉及天津地区限产 [13] - 锌矿显性库存上行，消费边际转暖，鲍威尔表态为锌价提供支撑，短期难大跌 [13] 铅 - 周三沪铅指数收跌，各库存和基差指标有数据，产业信息涉及多地限产和企业检修 [14][16] - 铅矿库存抬升，下游开工率回暖，短期铅价有支撑，中期终端消费压力大仍有下行风险 [16] 镍 - 周二镍价小幅上行，镍矿、镍铁、中间品、精炼镍各环节有不同表现 [17] - 宏观氛围积极，但产业供应过剩和需求低迷限制镍价，预计短期震荡并给出运行区间 [17] 锡 - 周三锡价小幅上行，国内期货注册仓单、上游价格有变化，供给和需求端有不同情况 [18] - 锡供应偏低，需求疲软，预计短期震荡并给出运行区间 [18] 碳酸锂 - 周三锂价高开低走，锂云母供给缩量，旺季底部支撑抬升，需关注海外供给和产业消息 [19] - 给出广期所碳酸锂 2511 合约参考，运行区间 [19] 氧化铝 - 2025 年 8 月 27 日指数下跌，各基差、库存、价格指标有变化 [20] - 国内外矿石供应扰动和美联储表态为价格提供支撑，建议观望并给出运行区间 [20] 不锈钢 - 周三主力合约收涨，现货和原料价格持平，期货库存减少，社会库存增加 [21] - 短期需求释放不足压制行情，但旺季临近需求或回暖带动消费增长 [21] 铸造铝合金 - 截至周三下午 3 点合约上涨，量能放大，期现货价差和现货价格有变化 [22] - 下游从淡季过渡到旺季，成本支撑强，价格有冲高可能，但近月合约有交割压力 [22][23] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格下降 [25] - 商品市场氛围降温，成材价格回落，需求疲弱，库存累积，价格或下探，需关注原料端影响 [26] 铁矿石 - 昨日主力合约收跌，持仓和基差有数据，供给端发运和到港情况有变化，需求端铁水产量和库存有数据 [27] - 供需矛盾不凸显，预计价格短期震荡，需关注唐山钢厂限产影响 [27][28] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，库存压力增大，需求无明显好转，预计短期偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪 [29] - 纯碱现货价格偏稳，库存压力下降，预计短期震荡，中长期价格中枢或抬升但上涨空间受限 [30] 锰硅硅铁 - 8 月 27 日锰硅和硅铁主力合约收跌，现货价格有变化，盘面走势弱化 [31] - 铁合金价格受情绪影响回落，建议投机观望，套保可择机参与，关注下游需求和煤炭情绪 [33][34] 工业硅 - 昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，现货价格有变化，盘面震荡运行 [35][36] - 产能过剩、库存高、需求不足问题未改变，预计价格震荡并给出运行区间，关注行业政策 [36] 多晶硅 - 昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，现货价格持平，盘面破位下跌 [36][37] - 硅料“弱现实、强预期”，短期价格或调整，关注产能整合和下游顺价，注意仓单压力 [37] 能源化工类 橡胶 - NR 和 RU 震荡整理，多空有不同观点，全钢轮胎开工率走高，现货价格有变化 [39][40][42] - 中期多头思路，短期震荡，建议中性偏多思路操作，部分平仓 [43] 原油 - 行情方面 WTI 和布伦特主力原油期货收涨，INE 主力原油期货收跌，美国 EIA 数据出炉 [44] - 认为油价低估，迎来左侧布局良机，地缘溢价打开则油价有上涨空间 [44] 甲醇 - 8 月 27 日 01 合约和现货价格下跌，国内开工和海外进口将回升，需求端有变化 [45] - 单边短期观望，关注月间价差正套机会 [45] 尿素 - 8 月 27 日 01 合约和现货价格维稳，日产高位，需求缺乏支撑，出口推进 [46] - 价格维持区间运行，建议逢低关注多单 [46] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌，基差走弱，成本端、供应端、需求端和库存有不同情况 [47][48] - 长期 BZN 或修复，库存去库后价格或反弹 [47] PVC - PVC01 合约下跌，成本端和开工率有变化，供强需弱且高估值，基本面差 [49] - 关注逢高空配机会 [49] 乙二醇 - EG01 合约下跌，供给端和下游负荷有变化，港口库存去库，估值和成本有数据 [50] - 中期库存或累库，估值有下行压力 [50] PTA - PTA01 合约下跌，负荷和库存有变化，加工费有数据，供给端去库，需求端好转 [51] - 关注跟随 PX 逢低做多机会 [51] 对二甲苯 - PX11 合约下跌，负荷、装置、进口、库存和估值成本有数据，下游 PTA 有变化 [52] - 关注跟随原油逢低做多机会 [52] 聚乙烯 PE - 期货价格下跌，市场期待政策，成本有支撑，库存去化，需求端有变化 [53] - 价格或将震荡上行 [53] 聚丙烯 PP - 期货价格下跌，供应和需求端有变化，库存去库，LL - PP 价差缩小 [55] - 建议逢低做多 LL - PP2601 合约 [55] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，局部略涨，短期供应过剩，政策呵护，行情区间思路 [57] - 单边关注极端情绪机会，远月反套思路延续 [57] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数上涨，局部下跌，供应量稳定，库存趋稳，蛋市供过于求 [58] - 不宜过分追空，后市减空或反弹后抛空 [58] 豆菜粕 - 周三美豆窄幅下跌，国内豆粕现货下跌，库存和压榨量有数据，美豆产区降雨有预报 [59][60] - 预计豆粕区间震荡，建议低位逢低试多 [61] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口和产量有数据，8 月我国油脂库存有变化，国内三大油脂震荡偏弱 [62] - 油脂中枢有支撑，棕榈油震荡偏强看待 [63] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格下跌，现货价格下调，巴西糖产量预估下调 [64][65] - 国际原糖反弹可能性不大，国内郑糖价格或延续下跌 [65] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格震荡，现货价格上涨，消息包括进口配额和美国棉花优良率 [66] - 基本面有转好可能，短期郑棉价格或向上 [66]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [2][8] 核心观点 - 铜陵有色是产业链一体化布局的安徽老牌铜企，依托铜陵矿山资源布局矿山-冶炼-加工的完整产业链 [5] - 公司是国内最大的阴极铜生产企业之一，阴极铜年产能超170万吨，同时具备年产各类高精度电子铜箔产能8万吨 [5] - 2025年上半年公司实现营收760.8亿元（同比+6.4%），实现归母净利润14.4亿元（同比-33.9%，主因境外子公司分红安排调整导致所得税费用提升） [5] - 铜产品贡献的收入/毛利占比分别为83.78%/56.91% [5][21] - 供需矛盾持续演绎，铜价具备支撑：供给端冶炼产能扩张而铜矿供应紧张，2024年以来冶炼加工费持续下行；需求端国内制造业PMI表现平稳，电网投资1-7月增速为12.5%，AI数据中心有望贡献需求增量；美联储鸽派表态支持9月降息，利好铜价 [6] - 米拉多铜矿注入带动资源自给率提升：2022年铜精矿含铜产量5.16万吨，自给率3.17%；2023年米拉多注入后产量达17.51万吨，自给率9.97%；二期投产后预计形成约20万吨/年产能，自给率有望进一步提升 [7][40] - 公司卡位华东地区，铜消费量占全国三分之一，交通网络畅达，运输成本具备优势 [7][44] - 预计2025-2027年归母净利润分别为33.62/50.84/57.68亿元，对应PE分别为16.48/10.90/9.60倍 [8][11] 公司概况 - 铜陵有色是安徽省属国企，实控人为安徽省国资委，第一大股东铜陵有色集团持股47.77% [24] - 公司管理团队稳定，高管均由集团内部升职，在各自领域经验丰富 [26][27] - 2024年实现营收1455.31亿元（同比+5.88%），归母净利润28.09亿元（同比+4.05%） [18] - 产品包括铜产品、黄金等副产品、化工及其他产品，其中铜产品贡献主要营收和利润 [21] 行业分析 - 铜矿供应紧张而冶炼产能扩张，2024年以来冶炼加工费持续下行，2025年2月以来铜精矿TC/RC已降为负数 [30][31] - 2025年7月国内制造业PMI指数为49.3%，同比基本平稳 [33] - 电网投资2025年1-7月完成额较上年同期增长12.5% [33] - AI数据中心耗铜量预计2026年新增46万吨，贡献需求增量 [33] - 美联储9月降息概率达85%，降息利好资金流入制造业，提振铜的消费和投资需求 [6][39] 资源布局 - 公司下属冬瓜山铜矿、安庆铜矿等国内矿山，并控股子公司中铁建铜冠获得厄瓜多尔米拉多铜矿70%控制权 [5] - 米拉多铜矿一期工程设计年产9万吨铜精矿含铜量，二期投产后矿石处理能力达4620万吨/年，形成约20万吨/年铜精矿含铜量 [40] - 随着米拉多二期产能爬坡，预计2025-2027年铜精矿含铜量分别为19.5/23/27万吨，资源自给率分别为10.4%/12.0%/13.8% [45] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为1607.91/1679.64/1740.34亿元，增速10.5%/4.5%/3.6% [11] - 预计毛利率稳步提升，2025-2027年分别为8.6%/9.4%/10.0% [11] - 预计ROE持续改善，2025-2027年分别为9.5%/13.3%/13.9% [11] - 预计每股收益分别为0.26/0.40/0.45元 [11] - 估值水平合理，相比同业具有竞争力 [49]

合资公司设立 - 中国铝业拟与中铝集团、云南铜业、驰宏锌锗及中铝资本共同出资设立合资公司 [1] - 中国铝业以现金及实物资产出资人民币3亿元 对应持股比例20% [1] - 中铝集团现金出资人民币3.75亿元 持股25% 云南铜业现金出资人民币3亿元 持股20% 驰宏锌锗以现金及股权出资人民币3亿元 持股20% 中铝资本现金出资人民币2.25亿元 持股15% [1] - 合资公司财务业绩不并入中国铝业合并报表 [1] 交易进展状态 - 截至公告日各方尚未签署具体协议 [2]

合资公司设立 - 中国铝业拟与中铝集团、云南铜业、驰宏锌锗及中铝资本共同出资设立合资公司 [1] - 合资公司股权结构为中铝集团25%、中国铝业20%、云南铜业20%、驰宏锌锗20%、中铝资本15% [1] - 中国铝业以现金及实物资产出资人民币3亿元 对应20%股权 [1] 出资细节 - 中铝集团以现金出资人民币3.75亿元 云南铜业以现金出资人民币3亿元 中铝资本以现金出资人民币2.25亿元 [1] - 驰宏锌锗以现金及其附属公司股权出资人民币3亿元 [1] - 合资公司财务业绩不并入中国铝业报表 且不成为其附属公司 [1] 交易进展 - 该事项已于2025年8月27日经公司第九届董事会第四次会议审议通过 [1] - 截至公告日各方尚未就设立合资公司事宜签订具体协议 [1]

合资公司设立 - 中国铝业与中铝集团、云南铜业、驰宏锌锗及中铝资本共同出资设立合资公司 [1] - 中国铝业以现金及实物资产出资人民币3亿元 持有合资公司20%股权 [1] - 中铝集团以现金出资人民币3.75亿元 持有合资公司25%股权 [1] - 云南铜业以现金出资人民币3亿元 持有合资公司20%股权 [1] - 驰宏锌锗以现金及附属公司股权出资人民币3亿元 持有合资公司20%股权 [1] - 中铝资本以现金出资人民币2.25亿元 持有合资公司15%股权 [1] 公司治理安排 - 合资公司不会成为中国铝业附属公司 [1] - 合资公司财务业绩不合并至中国铝业账目 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜短期震荡偏强，关注美联储降息情况 [10] - 碳酸锂接近旺季，下方有需求支撑，跌幅有限，但行情易受消息影响 [12] - 原油供需转弱，价格反弹空间有限，建议逢高做空 [13][15] - 沥青供需双弱，近期期货震荡运行 [16] - PP即将进入旺季或有提振，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套止盈离场 [17][18] - 塑料农膜备货或带来提振，预计近期震荡运行 [19] - PVC基本面压力大，预计震荡下行 [20][21] - 焦煤预计震荡偏空，下方空间有限 [22] - 尿素短期震荡偏空，主力合约在箱体震荡区间内 [23][24] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 8月27日收盘，国内期货主力合约大面积飘绿，苹果、沪镍涨超1%；多晶硅跌超4%，焦煤、原油跌超3%，氧化铝等跌超2% [6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约下跌，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约上涨 [6] 资金流向 - 截至8月27日15:22，中证500 2509、中证1000 2509、沪深300 2509资金流入，沪金2510、沪银2510、上证50 2509资金流出 [8] 各品种分析 沪铜 - 宏观上，美联储降息概率85%，特朗普干预使美联储独立性受质疑，限制铜价高度 [10] - 供给上，智利铜矿事故影响产量，国内原料短期充足但国际偏紧，中端费用下调，精铜产量暂未减少，供应偏紧预期仍在 [10] - 需求上，处于消费淡季，需求疲软，但临近旺季消费量有回升预期，下游开工率低，8月精铜杆消费谨慎，铜管八月变动有限九月或好转 [10] 碳酸锂 - 今日高开高走尾盘翻绿，电池级和工业级均价环比下跌 [12] - 7月进口量环比减22%、同比减43%，8 - 9月产量同比下滑15%，后续关注锂矿停产情况 [12] - 需求端旺季备货有支撑，行情易受消息影响，接近旺季跌幅有限 [12] 原油 - 处于季节性出行旺季尾声，美国原油及汽油库存降幅超预期，炼厂开工率高 [13] - OPEC + 9月增产，沙特上调亚洲售价，美国就业数据引发经济担忧，美俄会谈搁置制裁，EIA和IEA上调过剩幅度 [13] - 特朗普对印度加征关税，关注俄乌停火及印度采购情况，消费旺季将结束，供需转弱价格反弹空间有限 [13][15] 沥青 - 供应端开工率回落，8月排产环比减少、同比增加，下游开工多数下跌，出货量减少，库存处于低位 [16] - 美国允许开采或影响原料贴水，降雨和资金制约需求，原油成本支撑走弱，期货震荡运行 [16] PP - 下游开工率回升，企业开工率中性，标品生产比例上涨，石化去库一般，库存偏高 [17] - 成本端原油压力大，新增产能投产，检修减少，下游需求弱，库存压力大 [17] - 即将进入旺季或有提振，关注贸易战，无反内卷政策，现货成交清淡，预计震荡运行，建议09 - 01反套止盈 [17][18] 塑料 - 开工率中性偏低，下游开工率上升，农膜走出淡季，订单和库存增加，石化去库一般，库存偏高 [19] - 成本端原油压力大，新增产能投产，开工率上升，下游需求一般，库存压力大 [19] - 农膜备货或有提振，无反内卷政策，现货成交清淡，预计震荡运行 [19] PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工率减少但仍偏高，下游开工率降低，采购谨慎 [20] - 印度政策影响出口，社会库存增加，房地产仍在调整，新增产能量产，需求未改善前压力大 [20][21] - 无实际政策，基本面压力大，基差偏低，预计震荡下行 [21] 焦煤 - 今日低开低走，山西价格下跌，蒙煤价格上涨 [22] - 7月进口量上升，国内产量和库存增加，焦企利润尚可，焦炭提涨，钢厂利润走弱，铁水产量下降 [22] - 供应收缩预期弱，下游减产，预计震荡偏空，下方空间有限 [22] 尿素 - 今日低开低走冲高回落，现货弱稳，工厂出货压力大 [23] - 山西技改消息影响盘面，新增产能多，日产变化不大，本周产量预计减少 [23][24] - 需求端工业有韧性，复合肥开工高位，受阅兵影响开工下调，库存累库，盘面短期震荡偏空 [24]

合资公司设立 - 2025年8月27日董事会通过拟与多方设合资公司[4] - 公司拟出资3亿，中铝等多方有不同现金或资产出资[4] - 各方持股比例分别为中铝25%、公司20%等[4] 交易相关 - 交易构成关连交易，部分董事回避表决[5] - 截至公告未签协议，签协议将披露信息[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融期货和期权、商品期货和期权等多个品种进行分析给出日内和中期观点及参考策略，涵盖股指期货、国债期货、金属及新能源材料、黑色及建材、养殖畜牧及软商品、能化等板块品种，依据资金情绪、政策、供需、库存等因素判断走势并提供投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融期货和期权 股指期货 - 品种为 IF、IH、IC、IM，日内高位横盘整理、指数分化，中期宽幅震荡，参考策略为 IF2509 多单谨慎持有，持有 IO - 4300 - P 看跌期权保护，核心逻辑是市场量能虽缩减但处高位，融资余额逼近 2.2 万亿，杠杆资金交投情绪升温，政策面多重利好叠加[1] 国债期货 - 品种为 TS、TF、T、TL，日内反弹延续、长债偏强，中期偏强，参考策略为 TL2512 多单持有，核心逻辑是央行公开市场净回笼但 MLF 大额净投放，资金面充沛，股债跷跷板效应脱敏，7 月经济数据放缓，通胀数据持续性待察[2][3] 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 - **铜**：日内 78500 - 80000（或 79290 - 80100），中期 60000 - 90000，参考震荡（或震荡偏强）操作思路，核心逻辑是美联储 9 月降息概率高，1 - 6 月全球精炼铜产量增、供应过剩量缩减，7 月中国部分需求有变化，库存下降，不过美国进口需求放缓或削弱支撑[5][51] - **工业硅**：日内偏强运行 8600 - 8900（或区间波动 8500 - 8800），中期偏强运行 8500 - 9500，参考以偏多思路对待，核心逻辑是 7 月我国产量同比降，6 月多晶硅产量同比降，库存处近 7 年同期高位，“工业硅行业昆明倡议”提振价格[8][54] - **多晶硅**：日内偏强运行 5.0 万 - 5.3 万（或宽幅震荡 5.0 万 - 5.3 万），中期偏强运行 4.5 万 - 6.5 万，参考以偏多思路对待，核心逻辑是 6 月我国产量同比降，7 月硅片产量同比降，库存周环比增加，“反内卷”预期提振价格[10][56] - **铝**：日内高位运行 20600 - 20900，中期偏强运行 19500 - 21000，参考卖出 AL2510 - P - 19300，核心逻辑是我国电解铝产能增加空间有限，社会库存处 5 年同期第 2 低位，汽车市场表现向好[13][59] - **碳酸锂**：日内宽幅波动 7.5 - 8.5 万，中期震荡偏强 7.0 万 - 10.0 万，参考以偏多思路对待，核心逻辑是现货价格有跌有涨，7 月产量同比增，库存处年内高位，价格受行业信息影响大[15] 黑色及建材板块 - **螺纹钢、热轧卷板**：日内短期回落但下行空间有限，中期上行驱动不足，参考继续持有卖出螺纹虚值看跌期权，核心逻辑是原料供需拐点出现，政策性限产不及预期，钢材显性库存处近 5 年同期最低位[17][61] 养殖、畜牧及软商品板块 - **白糖**：日内偏弱运行，中期震荡偏弱，参考多单离场观望，核心逻辑是巴西港口运行效率下降，印度、泰国预计增产，美国预计增产打压反弹空间，国内销售旺季成交尚可但配额外进口糖将增加[63] - **蛋白粕**：日内菜粕 2601 弱于豆粕 2601，中期豆粕 2601 在 8、9 月剧烈波动，参考空豆油 2601 - 多棕榈油 2601 继续持有，核心逻辑是美国大豆、玉米单产有望创新高，EPA 生物燃料掺混豁免公告使国际油脂上涨，国内豆菜粕下跌或因加拿大菜籽进口供给预期改善，后市关注美豆进口形势及中美经贸动态[64][66] 能化板块 - **原油**：日内存在上行空间，中期承压运行，参考卖出 SC 原油虚值看跌期权，核心逻辑是 OPEC + 9 月维持增产策略，地缘政治影响供应，美国炼厂开工率高但汽油需求季节性回落，柴油需求后期或改善，三季度末石油库存预计累库[40][67] - **PVC**：日内偏弱运行（或企稳反弹），中期底部有支撑，参考卖出 PVC 虚值看跌期权策略继续持有，核心逻辑是电石价格提振，西北地区装置检修供应缩减但未来有增加预期，需求淡季，出口受反倾销税影响，库存持续积累但后期或下降，价格受煤系商品走势影响[42][70]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025年8月27日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告核心观点 - 沪铜震荡下跌，市场做多情绪下降，工业品资金流出近40亿，近月back扩大，现货涨价但升水下调，现货进口盈利，沪伦比值下降，LME0 - 3contango结构缩窄，洋山铜买方情绪放缓 [10] - 铜下游处于淡旺季切换，废铜招商引资政策退出使短期再生铜杆产量下降，精铜杆替代消费增加，预计后续国内去库，LME库存将向国内腾挪，低库存支撑逻辑存在，铜价易涨难跌 [10] 行情回顾与操作建议 - 沪铜回调尾盘翻绿，近月back扩大至40，现货涨价190至79585，现货升水跌10至130，持货商挺价，下游畏高 [10] - 现货进口盈利150，沪伦比值降至8.09，LME0 - 3contango结构缩窄至78，洋山铜买方情绪放缓，仓单和提单溢价持平，市场对9月溢价乐观 [10] - 铜下游淡旺季切换，废铜政策退出使再生铜杆产量下降，精铜杆替代消费增加，预计国内去库，LME库存向国内转移，低库存支撑铜价 [10] 行业要闻 - 第一量子矿业放弃出售赞比亚铜矿股权计划，因10亿美元金矿交易缓解资产负债表压力 [11] - 艾芬豪矿业推进Kamoa铜矿项目排水计划，明年初有望重启采矿作业，未来几周将发布新产量预测 [11][12] - 美国拟将铜和钾肥等列入关键矿产清单，铜和硅因供应中断可能引发严重经济后果被纳入 [12]