公司业务盈利情况 - 南通电站阀门公司 2025 年第一季度盈利，但对上市公司利润贡献有限 [2] - 公司 2025 年第一季度亏损，因一季度是 PCCP 行业传统淡季，部分北方基地未生产供货 [5] 业务发展规划 - 公司业务重点在管道（件）以及阀门业务，对阀门业务先做好投后管理工作 [2] - 公司积极拓宽 PCCP 管材下游应用领域，核电领域暂无应用案例 [3] 财务相关问题 - 公司将根据报告期商誉减值测试情况确定是否计提 1.49 亿商誉减值准备 [3] - 公司 2024 年度合并报表未分配利润为负值，不满足现金分红条件，后续将改善盈利能力以具备分红条件 [4] 订单与出货情况 - 公司会按披露规则公告新签订单信息，在手订单按供货计划稳步执行 [3] 行业竞争与薪酬 - 公司在 PCCP 行业竞争优势体现在品牌、业绩积累、生产布局、技术研发等方面 [3] - 公司综合多因素确定高管薪酬，将完善考核方案以创造价值回报 [3] 子公司业务 - 公司全资子公司新峰管业是国内核电领域中高压金属管件主要生产商之一，关注可控核聚变技术发展 [4] 股价与增发 - 公司以简易程序向特定对象发行股票事宜仅通过年度股东大会授权，是否实施不确定 [5] 业绩预测 - 2025 年度业绩情况需关注公司相关定期报告 [5]

会议基本信息 - 会议由方正证券组织，公司副总裁兼董秘章其强参加，向投资者介绍公司情况并强调遵守承诺函和信息披露规定 [2] - 会议于2025年5月13日下午15:30开始，持续约一小时，地点为浦东丽晶酒店，出席人数8名 [2][7][15] 核电业务相关 - 今年新批准的十台机组预计2025年底至2026年一季度完成阀门设备招标，公司2 - 3年内分批次交付产品 [3] - 2024年批复建设的核电机组阀门装备招标进行中，已签订订单预计2026 - 2027年交付 [4] - 2024年公司核电行业阀门产品毛利率为36.75%，处于正常波动范围 [5] - 公司紧跟国内核电技术进步，推出满足三代、四代核电技术要求的阀门产品，核电业务收入占比提升 [11] - 公司投入研发开展包括核聚变科学装置在内的核能应用技术装备特种阀门研制 [12] 海工阀门业务 - 公司依托南通海工船舶基地优势，提升研发制造能力，参与海工项目，目标打造海工船舶专用阀门生产基地，未来产能配置结合市场开拓动态评估 [8] 产品竞争情况 - 公司投入研发使核电阀门品类丰富，供应核级蝶阀等多种产品并拓展新产品，同行间呈互补性良性竞争态势 [9] 应收账款管理 - 公司客户主要为国内大中型钢铁、核电、石油石化企业，资信良好，回款风险可控，已足额计提坏账准备，并采取加强客户信用评价等措施降低风险 [10] 盈利增长点 - 公司秉持“巩固冶金、发展核电、拓展石化、服务能源，立足国内、扩大出口”定位，在核电、氢能源、半导体装备、海工船舶等领域保持技术领先，开发有竞争力产品 [11] 出口业务 - 公司成立国际贸易部，稳步推进市场渠道开拓，未来出口业务重点关注中东、东南亚石油炼化、油气开采领域 [13] 能源石化行业应对 - 公司应对能源结构调整趋势，通过技术创新、优化工艺、推动产品迭代提升竞争力，在精细化工等领域加大研发投入，启动高端阀门智能制造项目 [14]

活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [1] - 参与单位有方正证券、岙夏投资等 [1] - 活动时间为2025年5月13日 [1] - 活动地点在浦东丽晶酒店 [1] - 上市公司接待人员为副总裁、董事会秘书章其强先生 [1] 活动内容 - 公司介绍2024年度及2025年一季度生产经营情况以及未来发展趋势 [1]

公司业绩表现 - 2024年营业收入62.38亿元，同比增长12.50%，归母净利润11.56亿元，同比增长60.10% [2] - 2025Q1营业收入15.56亿元，同比增长14.44%，归母净利润2.63亿元，同比增长33.52% [2] - 2024年毛利率/净利率为38.10%/18.69%，同比提升6.70pp/5.44pp [2] - 2025Q1毛利率/净利率为35.38%/17.05%，同比提升2.07pp/2.39pp [2] 合同负债与现金流 - 2024年底合同负债3.54亿元，同比增长93.49%，反映在手订单充足 [3] - 2024年经营性现金流净额11.12亿元，同比增长74.50% [3] - 2025Q1经营性现金流净额3.25亿元，同比增长415.91% [3] 全球化与多元化战略 - 产品覆盖闸阀、截止阀、球阀、蝶阀等，提供全套工业阀门解决方案 [4] - 加速布局新能源、核电、海洋工程等新兴领域，实现关键技术突破 [4] - 海外销售网络覆盖五大洲90多个国家，设立北美洲、欧洲、东南亚等销售子公司 [4] - 拟在沙特投资1100万美元设立全资孙公司，建设海外生产基地 [4] 盈利预测与目标价 - 上调2025/2026年EPS预测至1.81/2.15元（原1.59/1.89元），新增2027年EPS预测2.46元 [2] - 给予2025年20倍PE，目标价上调至36.16元 [2]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1纽威股份实现营业收入15.56亿元，同比+14.44%，实现归母净利润2.63亿元，同比+33.52% [2][6] - 预估2025/2026/2027年公司实现归母净利润14.56/17.66/20.41亿元，对应PE 15、12、10倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价27.81元，总股本76,857万股，流通A股75,469万股，每股净资产5.99元，近12月最高/最低价29.50/16.11元 [7] 市场表现对比图 - 近12个月纽威股份与沪深300指数对比，纽威股份表现有波动 [8] 相关研究 - 《纽威股份2024年年报点评：全年业绩高增，毛利率逐季提升》2025 - 05 - 09 [9] - 《纽威股份：技术&成本构建优势，海工油气景气带动业绩提升》2024 - 11 - 24 [9] 公司业务进展 - 巩固传统领域优势，提高新兴领域市场地位，2024年中标多个重大项目并在国际项目大批量供货 [10] - 水下油气开采：2024年大口径水下球阀通过认证，成功研发2000米水深超高压水下注水热刺产品 [10] - 核电：获得上海核工院“国和一号”及中核“华龙一号”核级阀门采购合同 [10] - 调节阀：完成大口径高压调节阀等订单定制研发并交付客户 [10] - 海工：研制出大口径超高压金属密封球阀和紧急安全切断阀 [10] - 安全阀：子公司获阿布扎比国家石油公司供应商资格批准 [10] 财务指标表现 - 2025Q1毛利率同比提升2.18 pcts，达到35.38%，归母净利率同比提升2.41 pcts，达到16.88%；2024年全年毛利率达38.1%，同比提升7.01 pcts，内销毛利率增加1.95 pcts，外销毛利率增加9.95 pcts，达到41.72% [10] - 截至2025Q1末合同负债为3.21亿元，同比增长超52.4% [10] - 2025Q1计提信用减值损失4387万元，同比增长4138万元，政府补助增加2048万元 [10] - 2025Q1经营活动产生的现金流量净额达3.25亿元，期末在手现金达19亿元 [10] 产能布局 - 宣布全球化布局产能，在刚果能源与投资论坛技术研讨会上披露全球设厂计划，沙特项目已启动建设，生产线加速自动化 [10] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标呈现不同变化趋势，如2025 - 2027年营业总收入预计从7440百万元增长到10121百万元等 [14]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会，于2025年5月12日下午14:40 - 17:00通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开 [1] - 参与人员为投资者网上提问，上市公司接待人员有董事长兼总经理范庆伟、董事兼财务总监迟娜娜、董事会秘书李鹏飞 [1] 产品生产与市场反应 - 公司智能阀门及燃气阀门已批量生产并销售 [1] 市场竞争策略与优势 - 核心竞争力体现在拥有经验丰富的研发团队和完整的产学研体系，获得多项国际认证和专利技术 [1][2] - 国际市场布局依托成熟销售网络和本地化运营团队，积累众多优质客户资源 [1][2] - 产品通过严格质量管控体系获权威认证，全品类产品线可满足客户一站式采购需求，建立了稳定的供应链保障体系 [1][2] - 国内聚焦市政给排水领域，拓展智能阀门和燃气阀门新兴市场，采用直销与经销相结合的销售模式 [2] - 海外市场积极响应“一带一路”倡议，通过产品定制化和增值服务满足不同区域客户的差异化需求 [2] 业务拓展方向 - 中东地区首个生产基地计划于2025年6月实现稳定供货，东南亚制造中心（泰国）在2026年完成主体建设并投入生产 [2] - 在“智能产品 + 国际市场”双引擎推动下，重点开发新兴市场，通过战略并购完善产品生态，打造阀门领域新质生产力标杆企业 [2] 境外工厂建设动态 - 中东地区工厂于2024年注册成立，厂房选定且装修完成，预计2025年6月底前实现量产 [2] - 泰国工厂计划于2026年建设投产 [2]

冠龙节能董事长兼总经理李政宏回复：目前阀门行业集中度较低，确实存在着较多整合机会。冠龙节能 一直秉持着开放发展的战略眼光，积极关注行业内的优质资源，对于通过并购来扩大产能或获取技术持 积极且审慎的态度。 更多业绩说明会详情，请点击：https://rs.p5w.net/html/146175.shtml 在获取技术方面，冠龙节能一直重视研发创新，持续投入大量资源用于技术升级，已形成了以阀门软密 封技术、硬密封技术、防护技术、高效控制技术和性能模拟测试技术为主的核心技术体系。如果标的企 业在数字化、物联网应用于阀门远程监控与调节技术、人工智能辅助阀门故障诊断技术，或者在新材料 应用于提升阀门性能等方面有突出成果，能与公司现有技术形成互补，助力公司产品向智能化、绿色 化、高端化迈进，那也将成为公司筛选标的时的重要考量。 5月12日，冠龙节能（301151）2024年度网上业绩说明会在全景网成功举行。有投资者提问：目前行业 集中度低，公司是否考虑通过并购扩大产能或获取技术？标的筛选标准会侧重哪些领域？ 公开资料显示，冠龙节能是国内较早从事给排水阀门研发、生产的企业之一，主营业务为节水阀门的研 发、设计、生产和销售， ...

公司业绩与战略 - 2024年公司外销收入同比增长13.78%，占总营收4.98% [1] - 公司对"一带一路"沿线国家市场有积极战略规划，产品直接销售至当地中国承接的建设项目 [1] - 公司与参与"一带一路"建设的内资企业合作，跟随基建团队将产品销售至国外 [1] - 公司为国内大型国企提供适配"一带一路"项目的阀门产品 [1] - 当前业务重点聚焦国内市场的巩固与拓展，暂无在"一带一路"国家布局本地化服务网络的计划 [1] 公司业务概况 - 公司是国内较早从事给排水阀门研发、生产的企业之一 [2] - 主营业务为节水阀门的研发、设计、生产和销售 [2] - 主要产品包括蝶阀、闸阀、控制阀、止回阀等阀门产品及配套产品 [2] - 产品主要应用于城镇给排水、水利和工业等下游领域 [2] 行业机遇 - 国内市场对阀门产品需求持续增长 [1] - 智慧水务、城市管网升级改造等领域存在大量发展机遇 [1]

证券代码：301151 证券简称：冠龙节能 答：尊敬的投资人您好，公司已披露 2024 年度 ESG 报告, 公司积极向供应商传达冠龙节能在社会责任方面的理念与要求， 在选择供应商时，综合考察包括产品质量、交货期、价格、售后 服务以及社会责任表现等因素。冠龙节能注重对供应商的环境管 理要求，通过制定对相关方的环境管理程序，促进绿色采购，协 同产业链上下游提升智能制造和绿色生产能力。感谢您的关注， 谢谢！ 编号：2025-001 | 投资者关系活动 | □ 特定对象调研 □ 分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □ 媒体采访  业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | | □ 现场参观 □ 其他 | | 参与单位名称及 | 投资者网上提问 | | 人员姓名 | | | 时间 | 2025 年 5 月 12 日 15:00-16:00 | | 地点 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） | | | 采用网络远程的方式召开业绩说明会 | | 上市公司接待人 | 1、冠龙节能 董事长兼总经理李政宏 | | 员姓名 | 2、冠龙节能 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 纽威股份于2025年4月22日、29日分别发布2024年年报及2025年一季报 2024年实现归母净利润11.56亿元 同比+60.1%；25年一季度实现归母净利润2.63亿元 同比+33.52% [4] - 2024年公司实现营收62.38亿元 同比+12.5% 2025年Q1实现营收15.56亿元 同比+14.44% 24年内销收入受国内行业景气度影响略有下滑 外销收入持续高速增长 内销收入占比下降 24年公司归母净利达11.56亿元 同比+60.1% 25Q1归母净利达2.63亿元 同比+33.52% 利润率提升 体现公司成本管控实力增强 盈利水平进一步提升 [5] - 公司2024年研发费用达1.67亿元 研发费用率达2.68% 持续推动工艺技术改进与优化 实现高端产品突破 子公司东吴机械获得相关证书 助力多下游及国际市场拓展 [6] - 公司在上游铸锻件供应层面建立四家铸锻件厂 扩大下游应用 持续进行新产品开发、优化成本 取得多领域批准及行业认证 在客户层面 与各能源企业持续深化合作 产品应用领域拓宽 客户及下游覆盖持续拓宽 [7] - 根据公司24年年报及25年一季报 结合对公司市占及产能释放进度的判断 修改盈利预测 公司当前股价对2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为14.8/12.9/11.3倍 作为国内工业阀门领先企业 高端市场及产品突破叠加出口延续 有望凭借上游产业链及产品渠道布局持续获取竞争优势 维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为纽威股份（603699） 报告日期为2025年5月8日 收盘价27.81元 近12个月最高/最低为28.75/16.2元 总股本769百万股 流通股本755百万股 流通股比例98.2% 总市值213.7亿元 流通市值209.9亿元 [1] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|6238|7282|8379|9556| |收入同比(%)|12.5%|16.7%|15.1%|14.0%| |归属母公司净利润（百万元）|1156|1447|1654|1900| |净利润同比(%)|60.1%|25.2%|14.3%|14.8%| |毛利率(%)|38.1%|37.4%|37.6%|37.8%| |ROE(%)|26.7%|33.5%|38.4%|44.3%| |每股收益(元)|1.52|1.88|2.15|2.47| |PE|14.6|14.8|12.9|11.3| |PB|3.9|5.0|5.0|5.0| |EV/EBITDA|10.46|12.75|11.24|10.00| [10] 财务报表预测 资产负债表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|7113|7839|8387|8961| |现金|1441|1229|695|198| |应收账款|2368|2779|3190|3643| |其他应收款|25|29|33|38| |预付账款|39|62|62|76| |存货|2473|2806|3283|3692| |其他流动资产|767|935|1125|1315| |非流动资产|1598|1719|1795|1862| |长期投资|5|5|5|5| |固定资产|1239|1346|1422|1489| |无形资产|153|153|153|153| |其他非流动资产|201|215|215|215| |资产总计|8711|9558|10182|10823| |流动负债|3941|4778|5398|6032| |短期借款|768|815|905|1005| |应付账款|1120|1291|1499|1692| |其他流动负债|2053|2671|2995|3335| |非流动负债|354|353|353|353| |长期借款|298|298|298|298| |负债合计|4295|5130|5751|6384| |少数股东权益|93|112|130|152| |股本|769|769|769|769| |资本公积|1054|1054|1054|1054| |留存收益|2500|2494|2480|2464| |归属母公司股东权益|4323|4316|4302|4286| |负债和股东权益|8711|9558|10182|10823| [14] 利润表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|6238|7282|8379|9556| |营业成本|3861|4561|5229|5941| |营业税金及附加|42|50|57|66| |销售费用|448|517|595|678| |管理费用|244|269|310|354| |财务费用|-40|-44|-38|-26| |资产减值损失|-95|0|0|0| |公允价值变动收益|0|0|0|0| |投资净收益|9|10|12|13| |营业利润|1415|1736|2005|2290| |营业外收入|1|1|1|1| |营业外支出|1|1|1|1| |利润总额|1415|1736|2005|2291| |所得税|250|271|333|369| |净利润|1166|1466|1672|1922| |少数股东损益|10|19|18|22| |归属母公司净利润|1156|1447|1654|1900| |EBITDA|1609|1703|1987|2295| |EPS（元）|1.52|1.88|2.15|2.47| [14] 现金流量表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|1112|1117|1270|1528| |净利润|1166|1466|1672|1922| |折旧摊销|170|11|20|30| |财务费用|-52|25|26|28| |投资损失|-9|-10|-12|-13| |营运资金变动|-293|-363|-438|-440| |其他经营现金流|1589|1816|2111|2363| |投资活动现金流|-310|-190|-199|-181| |资本支出|-146|-119|-98|-98| |长期投资|-171|-80|-113|-97| |其他投资现金流|7|9|12|13| |筹资活动现金流|-563|-1145|-1605|-1844| |短期借款|132|47|89|100| |长期借款|298|0|0|0| |普通股增加|8|0|0|0| |资本公积增加|140|0|0|0| |其他筹资现金流|-1141|-1192|-1694|-1944| |现金净增加额|284|-212|-534|-497| [14] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |成长能力| | | | | |营业收入|12.5%|16.7%|15.1%|14.0%| |营业利润|71.3%|22.7%|15.5%|14.3%| |归属于母公司净利润|60.1%|25.2%|14.3%|14.8%| |获利能力| | | | | |毛利率（%）|38.1%|37.4%|37.6%|37.8%| |净利率（%）|18.5%|19.9%|19.7%|19.9%| |ROE（%）|26.7%|33.5%|38.4%|44.3%| |ROIC（%）|21.0%|23.8%|26.9%|30.7%| |偿债能力| | | | | |资产负债率（%）|49.3%|53.7%|56.5%|59.0%| |净负债比率（%）|97.3%|115.9%|129.8%|143.8%| |流动比率|1.80|1.64|1.55|1.49| |速动比率|1.11|0.98|0.88|0.80| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.75|0.80|0.85|0.91| |应收账款周转率|2.78|2.83|2.81|2.80| |应付账款周转率|3.55|3.78|3.75|3.72| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|1.52|1.88|2.15|2.47| |每股经营现金流（摊薄）|1.45|1.45|1.65|1.99| |每股净资产|5.62|5.62|5.60|5.58| |估值比率| | | | | |P/E|14.59|14.77|12.92|11.25| |P/B|3.94|4.95|4.97|4.99| |EV/EBITDA|10.46|12.75|11.24|10.00| [14]