事件概述 - 网红餐厅三佰杯因预约号被倒卖导致消费者一约难求 引发网络热议和警方介入 [1] - 警方成功抓获三名违法人员并依法行政处罚 有效维护营商环境和消费者权益 [1][2] - 违法人员利用高等级会员特权囤积号源并以高出原价50元数倍的价格倒卖 [1][2] 违法操作模式 - 违法人员通过养号快速提升会员等级 利用高等级会员优先预约和提前预约特权囤积号源 [2] - 在普通用户预约通道开启前疯狂抢号 导致普通消费者面临号源已空窘境 [2] - 通过社交平台和二手交易网站发布代预约代排队信息 赚取高额差价 [1][2] 整治措施 - 警方采取线下整治加线上清查双线策略 线下加强巡逻和巡查并联合餐饮企业获取线索 [2] - 线上督促网络平台履行主体责任 平台已屏蔽下架所有违规销售预约号的商品 [2] - 警方建议餐厅完善会员制度 增设会员资格动态核验和单次预约数量限制功能 [2] 企业整改 - 餐厅将落实整改措施 从源头上杜绝倒卖预约号可能 [3] - 加强内部管理堵塞管理漏洞 防止预约号被内部人员泄露或与违法人员勾结 [2] - 确保消费者通过正规公平渠道预订餐位 [3]

公共场所控烟现状 - 北京和上海等城市公共场所吸烟现象普遍 餐厅等场所禁烟标识形同虚设 消费者面临二手烟困扰[1][2] - 英国博主在上海餐厅劝阻吸烟时遭物理攻击 施暴者以"This is China"为由拒绝遵守禁烟规定[2][3] 无烟餐厅运营实践 - 北京老娄锅烙餐厅实施全面禁烟措施 店内张贴超过20张禁烟标识 设置禁烟劝导员 要求顾客室外吸烟[6][13][17][24][25] - 浙江月见餐厅采取强硬禁烟立场 宁愿拒绝吸烟顾客也不妥协 店内设置多语言禁烟提示[28][30][32] - Second Bar酒吧针对女性客群推行无烟环境 通过小程序举报功能加强监管 吸烟事件降至每两个月一次[34][35][38] 无烟政策经济效益 - 爱尔兰2004年实施全面无烟法律后 酒吧行业经济影响可忽略不计 部分转向餐饮模式的酒吧获得收益增长[45] - 墨西哥城2008年无烟法律实施后 餐馆酒吧收入与就业水平实现小幅上涨[45] - 中国吸烟导致的直接医疗花费和生产力损失约2.43万亿元 超过烟草行业1.52万亿元财政收益的1.6倍[57] 消费者需求变化 - 大众点评数据显示老娄锅烙餐厅"店内禁止吸烟"标签获得151条提及 位列热门标签首位[9] - 消费者将禁烟作为餐厅选择重要标准 出现"无烟必吃榜"等自发评选机制[41][46] - 禁烟餐厅获得消费者积极反馈 有顾客专程驱车40分钟前往禁烟餐厅 并表示"永远追随"[41] 政策监管环境 - 北京规定商家未制止吸烟面临2000元起步罚款 执法部门定期巡查禁烟情况[52] - 北京市餐饮行业协会2024年5月发起"无烟示范承诺餐厅"倡议 门头沟区四家餐厅获得挂牌认证[53] - 全国254个出台控烟法规的城市中 仅约10%符合世界卫生组织全面无烟标准[56] 行业转型趋势 - 禁烟措施带来客群结构变化 广州某音乐酒吧禁烟两年后女性顾客比例上升 空气质量改善[44] - 部分餐厅通过禁烟实现差异化定位 但经营者期望无烟环境成为行业普遍标准而非特殊卖点[50] - 商家主动承担无烟环境建设责任 认为规矩立住后顾客配合度反而提升[39]

财务数据和关键指标变化 - 总营收7100万美元 同比减少510万美元 主要由于剥离表现不佳的Bombshells门店[10] - 净收入410万美元 同比扭亏为盈(上年亏损520万美元) GAAP每股收益0.46美元(上年亏损0.56美元)[11][12] - 经营活动净现金流1380万美元 同比减少200万美元 自由现金流基本持平为1330万美元[12] - 调整后EBITDA为1530万美元 同比下降480万美元 非GAAP每股收益0.77美元(上年1.35美元)[12] - 现金及等价物期末余额2930万美元 季度内用于收购支出525万美元及股票回购300万美元[18] 各条业务线数据和关键指标变化 夜店业务 - 营收6230万美元 同比微降1% 同店销售额下降3.7%[13] - 分品类:食品/商品增长5.1% 服务收入增0.3% 酒精饮料降3.9%[13] - 营业利润率28.5%(上年21.7%) 非GAAP营业利润率33.2%(上年34.9%)[14] Bombshells业务 - 营收860万美元 同比减少450万美元 同店销售额下降13.5%[15] - 营业利润率1%(上年-68%) 非GAAP营业利润率1.2%(上年10.8%)[16] - 新开Lubbock门店表现优异 周营业额达19-20万美元[89][103] 公司战略和发展方向 - 资本配置策略:40%自由现金流用于收购 60%用于股票回购/债务偿还/分红[22] - 夜店业务目标每年收购600万美元调整后EBITDA的资产 估值3-5倍EBITDA[23] - Bombshells业务目标15%营业利润率 完成最后1家在建门店[24] - 五年目标:4亿美元营收 7500万美元自由现金流 750万股流通股[25] 管理层评论 - 经济不确定性影响客户消费 但服务收入已现回升迹象[52] - 保险自保计划导致季度费用波动 正建立专属保险机构优化成本[17][35][58] - 房地产资产估值约2800万美元 部分处置谈判中[30][98] - 考虑打包出售Bombshells业务及物业 心理价位8500万美元[99][100] 问答环节摘要 房地产处置 - 预计40-45%处置所得将转化为现金 其余用于偿债[32][33] - 主要资产为价值800-1400万美元的重新规划地块[31] 自保保险计划 - 年度准备金约1000-1200万美元 但历史实际赔付远低于此[61][65] - 专属保险机构设立后预计月保费40-50万美元[60][75] 业务发展 - 新店开业成本每店约40-50万美元[84][87] - 正在评估出售部分边缘夜店资产 优化管理半径[110][111] - 行业展会期间将接触潜在收购标的[114][115] 税务政策影响 - 新税法可能刺激企业资本支出 利好高端消费[48][50]

公司经营 - 公司为一家位于重庆市大学城的融合料理餐厅，面积300平方米，可容纳60人就餐，分为前厅和后厅，前厅展示台湾风光图和顾客手工艺品，后厅设有图书阅览区、共享自习室和开会办公区 [2] - 公司创始人陈秋良来自台湾台中，退休前为职业经理人，曾成功运营台湾清水高速公路服务区和日月行馆，2015年底受邀来大陆发展 [1] - 公司于2024年11月开业，将Brunch文化引入重庆，主打泰式、韩式、台式等融合料理，店名为"安迪厨房" [1] - 公司坚持不做预制菜，调制饮品用的牛奶都是前一晚预定，一早取货，菜单根据时令调整，菜品可调整辣度以适应川渝口味 [4] - 公司外卖服务上线一周多，每天中午接几十单，生意火爆 [1] 市场表现 - 公司从亏损到盈利，再到登上当地特色菜好评榜第一名 [4] - 公司通过社交媒体获得广泛关注，网民分享其服务细节如创始人亲自端茶倒水、上餐说菜、外卖回访等 [4] - 公司获得顾客高度认可，被亲切称为"安迪叔叔"，创始人表示"回重庆就是回家" [1][4] 发展战略 - 公司定位不仅是餐厅，更是面向年轻人的休憩、疗愈场所 [1] - 公司注重与年轻人互动，创始人开通短视频账号，从排斥到收放自如 [5] - 公司举办各类活动如生日聚会、公司团建、商务会谈等 [2] - 公司注重顾客体验，创始人亲自服务并与顾客建立情感联系，如送别毕业生视频中许下约定 [5]

云贵川Bistro的兴起背景 - 法式Bistro原为巴黎街头价格低廉、味道正宗的法式家常菜餐馆，特征包括店面小、菜色简单、上菜快、价格低廉和服务工薪阶层[3][5][6] - 在国际化过程中Bistro逐渐脱离原始定义，演变为传递休闲而精致氛围的营销标签，客单价大幅提升至人均100-500元[8][9][10] - Bistro概念被灵活嫁接到各种菜系上，主要起到提高售价的作用[11] 云贵川菜系发展历程 - 川菜最早走向全国，80年代通过劳动力输出征服全国餐饮市场[12] - 云南菜崛起于2000年后自由行旅游爆发，政府推动滇菜"进京入沪下南洋"，云海肴等品牌启动全国扩张[12] - 贵州菜在2023年迎来爆发，酸汤品类成为全国热度最高火锅味型之一，相关门店数量暴增40%，企业新注册量增长24%[13][15] - 海底捞、巴奴等火锅巨头推出贵州酸汤系列，九毛九集团all in酸汤口味并开设子品牌[14] 云贵川Bistro的商业模式 - 餐厅命名采用"山"、"野"、"果"、"云"等字排列组合并以bistro收尾，突出土洋结合[2] - 门头装修主打自然森系风格，使用大地色或暗绿色招牌，原木风加民族风装修，搭配露营椅和绿植[2] - 菜色结合云贵川特色与西式元素，如包浆豆腐、酸汤锅、木姜子现削、折耳根奶茶等，注重猎奇度和视觉张力[2] - 核心食材高度预制化，通过食品工业实现标准化生产[24] 行业现状与潜力 - 中式正餐赛道中云贵菜门店数占比仅2.4%，接近垫底水平[16] - 云贵地区因山地占比高、物流不便导致供应链建设困难，本土品牌规模化扩张难度大[18][19] - 云贵菜连锁门店数超过100家即属行业翘楚，说明开发潜力巨大[20][21] - 木姜子、木瓜、薄荷、菌菇、花卉等原料对大众仍具新鲜感[22] 资本运作与市场影响 - 资本选择未充分开发菜系进行明星式包装推广，创造话题度和流量[28][29] - 通过提炼云贵风味中最符合刻板印象和最具视觉冲击力的部分，与西餐模式跨界结合[26] - 利用年轻人对城市生活的疲倦感，打造精致"人造山野"概念实现客单价和社交媒体流量双提升[26][27] - 行业越来越娱乐化，热度退去后可能只留下被割韭菜的记忆[27][29]

网红餐厅营销现象分析 一、核心问题：营销与产品脱节 - 网红餐厅过度依赖视觉营销和流量裂变，导致食物品质与服务体验被忽视[3][4] - 营销成本（如KOC软文、雇人排队）转嫁至菜品定价，30元成本的菜品标价128元，溢价达327%[6] - 消费者决策依据被扭曲，信息不对称现象严重，差评被淹没在营销内容中[5][6] 二、行业影响与消费者行为变化 - "网红"标签污名化，与"贵"、"难吃"等负面印象关联，波及优质餐厅[11] - 消费者产生"信息恐惧症"，对营销内容信任度下降，决策成本增加[9][10] - 专注产品的老店因缺乏营销曝光被劣币驱逐，市场环境恶化[12] 三、消费者避雷策略 - **信息筛选**：重点分析差评中"口味普通"、"性价比低"等具体描述，优先参考熟人推荐[16][17] - **营销解码**：警惕"天花板"、"封神"等绝对化词汇，观察非饭点排队真实性[18][19] - **成本控制**：通过小份试吃、同品类平替店建立基准线，降低试错成本[22][23] 四、对行业的建议 - **产品回归**：需将预算向食材采购、厨师技艺倾斜，而非仅追求"拍照价值"[25] - **体验优化**：提升服务响应速度与就餐舒适度，实现"流量"到"留量"的转化[26] - **定价策略**：溢价应基于真实品质提升，避免过度转嫁营销成本[27] - **评价管理**：正视差评并改进，建立长期口碑而非短期流量[30]

行业趋势：餐厅包间使用率显著下降 - 多地餐厅包间预订率低迷：山东某餐饮店10个包间日均仅2-3桌 合肥连锁餐厅40余包间日均接待10余桌 部分门店包间预订率不足20% [3] - 包间模式餐厅营收大幅下滑：安徽徽菜私厨日营业额从7000-10000元跌至800-2000元 最高降幅达90% 成都精致川菜馆营收同比降20% 佛山潮菜馆商务宴请类餐厅营收普遍减少20-30% [3] - 传统宴席需求锐减：升学宴和谢师宴在2023年六七月高峰期几乎销声匿迹 [4] 包间模式衰落原因分析 消费习惯转变 - 年轻消费者偏好轻松社交氛围：90后/00后更倾向开放式用餐环境 对封闭包间需求降低 [8] - "反向消费"兴起：消费者从追求奢华转向注重性价比 包间最低消费和服务费被视为负担 [8] - 商务宴请需求弱化：现代商业环境更重效率 "面子消费"行为减少 [8] 经营效率问题 - 包间运营成本高企：需配备专属服务员 空间占用大 翻台率远低于大堂 [9] - 市场竞争加剧：餐厅转向高性价比套餐/网红菜品创新 包间模式投入产出比恶化 [9] 政策环境影响 - 公务接待监管趋严：政策限制宴请标准和消费额度 直接冲击包间需求 [11] - 企业成本控制强化：商务宴请预算压缩 高端包间消费频次降低 [11] 行业转型方向 - 产品创新：餐厅转向特色菜品研发 通过地方美食挖掘和创新烹饪技法建立差异化 [13] - 服务优化：重点提升大堂服务品质 优化服务流程和环境以提高整体翻台率 [13] - 资源重配置：减少包间装修维护投入 将资金转向更具客流吸引力的经营模块 [13] 核心行业洞察 - 结构性转型标志：餐饮行业从"面子经济"向"里子经济"转变 反映消费理性化/市场内卷化/监管规范化的综合影响 [15] - 业态适应性成关键：包间衰落非偶然 企业需快速调整经营策略以适应新消费环境 [15]

行业趋势 - "漂亮饭"成为餐饮行业新兴趋势，强调餐食视觉呈现和社交媒体传播效果，小红书相关话题浏览量达3.7亿次，讨论量超185万次[1] - 餐饮品牌积极布局"漂亮饭"赛道，如景德江西菜品牌"胡恰"上海首店开业后持续火爆，排队时长超3小时，深圳韩餐"NEED"开业首日排队突破1000桌，黄牛号炒至200元[2][4] - 行业呈现融合创新特点，中式菜品通过暖色系搭配天然装饰（如牛肝菌、饵块），西式菜品则突出食材丰富性（牛油果、三文鱼、羽衣甘蓝）[8] 商业模式 - 目标客群聚焦年轻白领，人均消费约百元以上，门店选址集中于城市综合商业中心，利用自然客流形成传播效应[6][13] - 服务设计强化互动体验，包括现场炙烤牛肉、气泡水倒入等"面对面服务"，提升顾客拍照分享意愿[13] - 衍生出居家还原市场，年轻消费者通过素色餐具（粗陶、哑光、浮雕）和摆盘技巧实现低成本"漂亮饭自由"[13][14] 消费者行为 - 00后群体将"漂亮饭"视为生活奖励机制，实习工资首笔消费多用于网红餐厅打卡[16] - 消费动机从初期狂热转向理性反思，部分消费者警惕"仪式感溢价"，戏谑解构过度包装现象（如弹幕"999块卖给上海人"）[16][17] - 社交属性驱动消费决策，九宫格照片成为衡量用餐价值首要标准，但存在"表演生活"与真实需求间的矛盾[18][19] 品牌案例 - "野果yeego"作为云贵川融合菜连锁品牌，以地方特色食材（牛肝菌、饵块）结合bistro形式获得市场认可[6][8] - "胡恰"通过景德江西菜差异化定位，在上海市场形成持续排队现象，工作日午市线上排队仍超100桌[2][4] - "NEED"以创意韩料切入，开业即引爆客流，反映市场对高颜值异国料理的旺盛需求[2][6]

核心观点 - 餐饮行业出现新物种"漂亮饭"，以景德江西菜和创意韩料为代表，通过菜品创新、环境设计和体验服务吸引消费者，形成现象级排队热潮 [5][6][13] - 这些品牌打破传统餐饮思维，不追求菜品正宗性，而是提取地方菜元素进行创新融合，打造高颜值、高传播性的产品 [19][33] - 品牌采取节制扩张策略，选择高端商场开设少量门店，保持稀缺性和品牌调性，延长生命周期 [31][33] 菜品创新 - 胡恰将江西菜重新演绎，推出江西空心粉配温泉蛋、江西碎椒牛肉配吐司等创新菜品，保留江西辣味元素但形式新颖 [8][10] - NEED创意韩料推出马苏里拉芝士辣炒鸡、小龙虾麻辣奶油意面等融合菜品，突破传统韩餐范畴 [14] - 菜品大量使用芝士、肉类、面包、冰沙等元素，保证基本口味接受度，同时加入辣味增强记忆点 [19] 环境设计 - 餐厅注重整体审美呈现，胡恰采用砖窑元素和景德镇陶器装饰，营造惬意山野风 [21][23] - 环境设计遵循"不贵、点题、有质感"原则，细节把控到位，提升用餐体验 [23] 服务体验 - 增加现场制作环节，如胡恰服务员现场炒冰，NEED提供桌上现炒芝士等服务，增强互动感 [27] - 通过浇汁、搅拌等"多此一举"的步骤提升仪式感，为消费者提供情绪价值 [25][27] 经营策略 - 品牌集中在上海、杭州、南京等城市高端商场开设1-2家门店，保持稀缺性 [31] - 目标客群明确聚焦年轻女性消费者，人均消费较高但不追求大众化 [28][33] - 审美主导的模式提高了跟风抄袭门槛，延长品牌生命周期 [33]

报告公司投资评级 - 维持中性评级 [2][6] 报告的核心观点 - 2季度整体运营压力持续，同店销售仍呈下降态势，考虑到同店恢复与门店扩张压力仍存，下调2025 - 27年盈利预测，目标价下调至2.79港元，维持中性评级 [6] - 同店销售跌幅逐月收窄，客单价有企稳迹象，公司正通过优化菜品结构等措施稳定客单价，有助于提升整体收入质量 [6] - 继续推进太二门店优化，对低效门店进行结构性调整，优化后的门店网络有望在下半年带来更显著运营提升 [6] 相关目录总结 股份资料 - 52周高位为5.54港元，52周低位为2.19港元，市值为40.2517亿港元，日均成交量为2082万股，年初至今变化为 - 16.03%，200天平均价为2.76港元 [3] 财务数据一览 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（百万元人民币）|5986|6074|5615|5973|6338| |同比增长（%）|49.4|1.5|-7.6|6.4|6.1| |净利润（百万元人民币）|453|56|153|197|298| |每股盈利（人民币）|0.31|0.04|0.11|0.14|0.21| |同比增长（%）|820.9|-87.6|173.6|29.1|51.1| |前EPS预测值（人民币）|/|/|0.15|0.17|0.23| |调整幅度（%）|/|/|-31.3|-20.9|-11.6| |市盈率（倍）|8.4|67.8|24.8|19.2|12.7| |每股账面净值（人民币）|2.30|2.19|2.26|2.35|2.49| |市账率（倍）|1.15|1.20|1.16|1.12|1.06| [5] 主要品牌同店日均销售额同比变化 - 2025年2季度太二（仅限自营）/怂火锅/九毛九（仅限自营）同店日均销售额分别同比下降13.7%/14.3%/18.5%，降幅环比收窄但未现拐点 [6] 主要品牌翻台率 - 文档未提及具体数据 [10] 主要品牌门店数 - 截至6月底，公司总门店数为729家，2季度环比净减少51家，其中太二门店净减少44家 [6] 主要品牌客单价 - 2季度太二（中国内地）、九毛九客单价环比上升1.5%/1.8%，怂火锅则环比降2.0% [6] 财务数据 损益表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（百万元人民币）|5986|6074|5615|5973|6338| |主营业务成本（百万元人民币）|(2142)|(2162)|(2002)|(2118)|(2247)| |毛利（百万元人民币）|3844|3912|3612|3855|4091| |销售及管理费用（百万元人民币）|(2767)|(3158)|(2904)|(3039)|(3208)| |经营利润（百万元人民币）|1077|754|708|816|883| |财务成本净额（百万元人民币）|(93)|(111)|(135)|(155)|(160)| |应占联营公司利润及亏损（百万元人民币）|(2)|(4)|(4)|(4)|(4)| |其他非经营净收入/费用（百万元人民币）|(346)|(565)|(340)|(365)|(282)| |税前利润（百万元人民币）|636|74|229|293|436| |税费（百万元人民币）|(156)|(29)|(69)|(88)|(131)| |非控股权益（百万元人民币）|(27)|11|(8)|(8)|(8)| |净利润（百万元人民币）|453|56|153|197|298| |作每股收益计算的净利润（百万元人民币）|453|56|153|197|298| [19] 资产负债简表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物（百万元人民币）|1327|607|934|967|1197| |应收账款及票据（百万元人民币）|644|770|854|874|960| |存货（百万元人民币）|132|115|111|129|128| |其他流动资产（百万元人民币）|703|817|817|817|817| |总流动资产（百万元人民币）|2806|2309|2716|2786|3102| |物业、厂房及设备（百万元人民币）|1129|1190|1306|1431|1422| |无形资产（百万元人民币）|2034|2116|2254|2422|2376| |其他长期资产（百万元人民币）|552|874|871|871|871| |总长期资产（百万元人民币）|3715|4179|4431|4724|4669| |总资产（百万元人民币）|6521|6489|7147|7510|7771| |短期贷款（百万元人民币）|90|306|306|306|306| |应付账款（百万元人民币）|697|623|629|655|707| |其他短期负债（百万元人民币）|616|664|663|702|751| |总流动负债（百万元人民币）|1403|1593|1597|1663|1764| |其他长期负债（百万元人民币）|1761|1745|2289|2458|2411| |总长期负债（百万元人民币）|1761|1745|2289|2458|2411| |总负债（百万元人民币）|3164|3337|3887|4121|4175| |股本（百万元人民币）|0|0|0|0|0| |储备及其他资本项目（百万元人民币）|3336|3152|3253|3374|3573| |股东权益（百万元人民币）|3336|3152|3253|3374|3573| |非控股权益（百万元人民币）|21|(1)|7|15|23| |总权益（百万元人民币）|3357|3151|3260|3389|3596| [20] 现金流量表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |税前利润（百万元人民币）|636|74|229|293|436| |折旧及摊销（百万元人民币）|593|868|932|991|1073| |营运资本变动（百万元人民币）|(102)|(172)|(73)|(11)|(33)| |税费（百万元人民币）|(107)|(29)|(69)|(88)|(131)| |其他经营活动现金流（百万元人民币）|(8)|33|33|33|33| |经营活动现金流（百万元人民币）|1012|774|1052|1217|1378| |资本开支（百万元人民币）|(587)|(500)|(500)|(500)|(400)| |其他投资活动现金流（百万元人民币）|436|0|0|0|0| |投资活动现金流（百万元人民币）|(150)|(500)|(500)|(500)|(400)| |负债净变动（百万元人民币）|(317)|(499)|(173)|(609)|(648)| |权益净变动（百万元人民币）|0|0|0|0|0| |股息（百万元人民币）|(13)|(196)|(51)|(76)|(99)| |其他融资活动现金流（百万元人民币）|(316)|(300)|0|0|0| |融资活动现金流（百万元人民币）|(646)|(994)|(224)|(685)|(747)| |汇率收益/损失（百万元人民币）|12|0|0|0|0| |年初现金（百万元人民币）|1099|1327|607|934|967| |年末现金（百万元人民币）|1327|607|934|967|1197| [21] 财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |核心每股收益（人民币）|0.312|0.039|0.106|0.137|0.207| |全面摊薄每股收益（人民币）|0.312|0.039|0.106|0.137|0.207| |每股账面值（人民币）|2.296|2.194|2.264|2.348|2.487| |毛利率（%）|64.2|64.4|64.3|64.5|64.5| |EBITDA利润率（%）|21.9|17.2|18.5|19.5|20.0| |EBIT利润率（%）|18.0|12.4|12.6|13.7|13.9| |净利率（%）|7.6|0.9|2.7|3.3|4.7| |ROA（%）|7.0|0.9|2.1|2.6|3.8| |ROE（%）|13.5|1.8|4.7|5.8|8.3| |流动比率|2.0|1.4|1.7|1.7|1.8| |存货周转天数|22.0|22.0|22.0|22.0|22.0| |应收账款周转天数|1.8|1.8|1.8|1.8|1.8| |应付账款周转天数|41.0|41.0|41.0|41.0|41.0| [21]