山东高速集团数据资产入表实践 - 公司成功将两项核心数据资产正式列入财务报表 包括“山东高速集团路网车流量数据”与“山东高速公路交通管制与事件处置数据” 入账价值共计318.28万元 评估价值超1亿元 [1] - 此次入表是集团层面7000余公里路网全部车流量数据的集中入表 打破了不同下属运营单位之间的数据壁垒 形成了涵盖五类数据表、达2.9亿条数据的高质量数据集 [3] - 数据入表过程并非简单采集 需从“智慧大脑”中提取多源异构数据进行标准化处理、清洗和确权 才能完成资产化 [3] 数据资产的价值实现与应用 - 数据资产入表后产权得以明晰 为数据流通交易提供了规范 降低了法律风险 使数据从主要满足内部需求转向凸显社会价值 [6] - 公司创新数据价值转化路径 已通过办理质押融资、与银行达成数据产品交易等方式释放数据的多元价值 并正在完善数据资产财务管理办法以搭建制度体系 [4] - 数据对内可反向授权给各高速运营单位 支撑其提升运营管理决策的科学性 对外可支撑公众导航软件的实时路况服务 并为物流企业提供路线优化等数据支持 同时服务于应急管理、公安交警等部门 [3] 行业趋势与政策背景 - 全国交通领域企业正积极投身数据要素市场化配置实践 覆盖公交、轨道交通、高速公路等行业 例如济宁市公共交通集团有限公司通过数据资产入表获得1000万元融资支持 青岛地铁完成了山东省首笔数据知识产权价值转化 [6] - 数据是人工智能发展的关键要素 “人工智能+交通运输”是“人工智能+”行动的重要环节 数据的资产化正成为智慧交通建设的助力 [6] - 山东省政策聚焦人工智能全产业链发展 强化“数据要素”供给 支持企业开展数据管理能力评估并推进数据资产全过程管理试点 以激发数据要素市场活力 [9] 相关案例：山东港口青岛港的数据与AI建设 - 山东港口青岛港已获批交通领域首个、全国港口唯一的国家人工智能应用中试基地 成功打造14项港口领域高质量数据集 并通过了DCMM三级认证和数据资产入表 [8] - 青岛港以数据为核心 致力于打造基于AI4Data技术的“港口数据飞轮” 构建“人工智能+智慧港口”的新模式 [8]

行情综述 - 市场指数小幅波动，沪指与深成指分别收跌0.37%和0.39%，创业板指收涨0.61% [3] - 市场整体交易体感平淡，超4000只个股下跌，1300余只个股上涨 [3] - 题材表现分化，英伟达概念、CPO、影视、福建股局部强势，而房产经纪、海南、有色、林业等板块跌幅居前 [3] 英伟达概念 - 核心催化为美国总统特朗普宣布允许英伟达向中国出售H200人工智能芯片，但需对每颗芯片收取一定费用 [6] - 消息刺激下，英伟达概念股开盘集体走强，鸿博股份一字涨停，浪潮信息、中电港、麦格米特等集体高开，胜宏科技、和林微纳、工业富联、景旺电子等盘中大涨 [3][6] - 板块整体呈现高开低走，最终收涨0.96% [6] - 鸿博股份虽与英伟达合作已无新进展，但市场仍将其视为概念股进行炒作 [6] CPO板块 - CPO板块受英伟达催化持续走强，德科立20CM涨停，腾景科技、锐捷网络、中际旭创、星网锐捷等盘中大涨 [3] 福建板块 - 福建板块走出两极分化行情，全天收涨0.87% [8][10] - 强势股方面，安记食品6连板，龙洲股份5连板，舒华体育4连板，东百集团、厦门港务、昇兴股份3连板，达华智能、厦门空港、永辉超市等集体2连板，欣贺股份、合力泰、惠泉啤酒等涨停 [9] - 弱势股方面，睿能科技跌停，闽发铝业、福建金森、兴业证券、厦门信达、平潭发展、合富中国等集体重挫 [9] - 消息面上，中共泉州市委发布“十五五”规划建议，提出推进泉厦金高速公路前期工作、推动两岸合作发展区建设等，受此刺激福建高速直线拉板，但最终炸板回落收涨5.71% [11][14] - 有媒体持续发布福建相关消息并成功带动多只连板股，但市场对定时定点消息与资金快速拉升的配合模式感到疲惫 [12][13][14] 影视板块 - 影视板块开盘走强，一度涨至2%，博纳影业2连板，中南文化涨停，慈文传媒、华策影视、中国电影、欢瑞世纪等集体冲高，但随后快速回落，最终收涨0.72% [3][18] - 催化因素包括电影《疯狂动物城2》上映14天总票房突破31亿元 [18] - 同期上映的日本动画电影《鬼灭之刃》虽预售创纪录达1.81亿元，但遭遇突发事件后票房缩水近90% [18] 人形机器人概念 - 消息称国内人形机器人公司银河通用正筹备赴港上市，预计明年一季度交表，最快可能在一月 [21] - 银河通用估值位于国内第一梯队，仅次于宇树科技和智元机器人 [21] - 与银河通用合资成立公司的天奇股份在消息发布后急速拉升，上午收盘前收涨4.2% [21] - 午后银河通用相关负责人辟谣称上市信息“不属实”，公司股改是为了满足正常融资需求，天奇股份股价随之回落，最终小幅收跌0.12% [21]

福建板块市场表现 - 福建板块在12月9日反复活跃，市场关注度提升 [2] - 福建高速股价在午后出现直线拉升并涨停 [2] - 乾照光电、厦门空港、中国武夷等公司股价跟随上涨 [2]

公司股权变动 - 江苏云杉资本管理有限公司于12月5日增持江苏宁沪高速公路股份6177.6万股 [1] - 增持每股作价为9.7133港元，涉及总金额约为6亿港元 [1] - 增持后，江苏云杉资本最新持股数目为6177.6万股，持股比例达到5.06% [1]

文章核心观点 - 中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见，旨在细化完善上市公司收购、重大资产重组等规定，明确财务顾问职责与独立性要求，以支持产业整合升级和企业转型，推动并购重组从“量”向“质”转变，构建合规、透明、价值导向的市场生态 [1][2][8] 政策内容与监管框架 - 《条例》总结实践需求，对证券法等框架性规则进行明确和补充，设定了资本市场对公司并购重组的基本立场和规则 [2] - 《条例》首次以行政法规明确收购定义与程序，明确权益变动披露标准，如第44条明确“整倍数”概念，澄清投资者持股比例变动的信披标准，有助于减少市场争议，稳定市场预期 [2] - 《条例》强化财务顾问的“把关”作用，突出独立性要求，明确禁止与交易方存在利益关联，并细化追责标准，旨在从源头堵截“带病重组” [3] - 《条例》形成了从法律、行政法规、部门规章到交易所业务规则的完整监管层级，使市场预期更加稳定，为企业重组规划和中介机构执业提供了明确依据 [8] 市场趋势与活跃度 - 自去年9月“并购六条”出台以来，上市公司并购重组活跃度持续提升，并逐步从“重数量”向“重质量”转变 [1] - 截至12月8日，年内上市公司披露190多单重大资产重组，约是去年同期的1.6倍 [5] - 2025年前三季度并购交易规模已反弹至近五年高位，且并购主要目的转向产业链整合与战略升级 [5] - 当前并购重组呈现“三升三降”新趋势：产业聚焦度、技术含金量和市场活跃度提升；盲目跨界、关联交易占比、估值泡沫明显下降，市场正从“政策驱动”迈向“价值驱动” [5] 交易结构与产业方向 - 年内披露的重大资产重组中，约七成为产业整合，半导体、生物医药等“硬科技”领域并购活跃 [5] - 支付工具多元化落地，今年以来约25%的重大资产重组采用“股份+定向可转债”方式，有助于在股价波动时促成交易，缓解收购方现金流压力并保障交易对手收益，科创企业受益明显 [6] - 吸收合并、购买优质未盈利资产、收购拟IPO资产等典型案例不断涌现，仅今年以来就新增4单吸收合并案例 [5] - “强主业”、“精准跨界”取代了以往的“炒概念”，产业并购、“硬科技”领域并购占比大幅提高 [6] 政策协同与市场影响 - 今年以来，北京、天津、广东、安徽、河南、四川等地纷纷出台专项支持举措，支持上市公司通过并购重组进行产业整合、发展新质生产力，为并购重组创造了更加宽松有利的环境 [7] - 《条例》是对“并购六条”等前期改革举措的法治化巩固，短期实现了规范与效率平衡，长期将重塑并购重组市场生态 [8] - 资源预计将更向新质生产力领域聚集，半导体、新能源等行业的整合会更频繁，同时补偿机制刚性化和信息披露透明化将有助于扭转投资者信心，优质项目有望获得更高估值认可 [8]

公司财务表现 - 吉林高速第三季度毛利率实现同比增长及环比增长 [2] - 毛利率增长的主要原因是第三季度高速公路车流量增加 [2] - 车流量增加带动通行费收入相应增加，从而推动毛利率增长 [2]

项目概况与市场地位 - 广连高速持有型不动产资产支持专项计划在上交所成功发行 发行规模达150亿元 盘活底层资产估值超400亿元 [1] - 该项目是单笔发行规模最大 首单获政策性银行审批通过的机构间REITs [1] - 项目由中信证券担任计划管理人 中交第四航务工程局与中国公路工程咨询集团作为原始权益人 中交资本控股作为总协调人 [1] 战略意义与模式创新 - 项目构建了“投资—融资—建设—管理—退出”的完整闭环 实现了基础设施资产全周期价值管理 [1] - 通过资产证券化将重资产转化为流动性更强的金融产品 使中交集团提前回收权益资金 显著提升资本周转效率与再投资能力 [1] - 项目进一步完善了中交集团“公募REITs+持有型不动产ABS”双轮驱动的产品战略布局 [2] - 截至目前 中交系已累计发行1单公募REIT及5单机构间REITs 形成了覆盖不同市场层次的产品矩阵 [2] 投资者结构与市场影响 - 项目采用全市场销售路演及市场化发行机制 最终发行规模150亿元 获配机构涵盖保险资金 资产管理公司 银行理财子公司等多类型核心机构投资者 获配家数超10家 [2] - 多家投资机构为首次获批参与机构间REITs产品投资 核心机构投资者的多元化参与将显著提升机构间REITs的活跃度与定价效率 [3] - 项目设置业绩考核机制及对运营团队的激励约束机制 实现产业方专业运营能力与投资方主动管理权的有效平衡 [3] - 计划管理人将引入做市商提供双边报价 交易撮合等服务以提升二级交易活跃度 产品设置了灵活的扩募机制 [3] 资产属性与区域经济贡献 - 广连高速连接湘粤 纵贯大湾区核心区域 是中国交建单体投资规模最大的高速公路项目 [3] - 本次150亿元权益资金注入 将有效助力区域路网结构优化 为区域经济一体化注入新动能 [3] - 项目为大湾区基础设施投融资创新提供了新范式 是资本市场精准服务区域重大战略的有力证明 [3] 监管评价与行业示范效应 - 上交所相关负责人表示 该项目是多方协同推动央企盘活大型基建资产 畅通“科技—产业—金融”良性循环的标杆实践 [4] - 项目有力落实“盘活存量资产 扩大有效投资”国家战略 积极践行金融“五篇大文章” 展现了引导险资等耐心资本入市 实现对实体经济精准滴灌的创新路径 [4] - 项目通过强化“资产—资本—资产”良性循环 其示范效应将引领更多金融活水持续流向国民经济关键领域与薄弱环节 [4]

公司股权变动 - 江苏云杉资本管理有限公司于12月5日增持江苏宁沪高速公路股份6177.6万股 [1] - 此次增持的每股作价为9.7133港元，涉及总金额约为6亿港元 [1] - 增持后，江苏云杉资本的最新持股数目为6177.6万股，持股比例达到5.06% [1]

公司股权变动 - 江苏交通控股有限公司于12月5日增持江苏宁沪高速公路股份1275.2万股 [1] - 此次增持每股作价为10.0608港元，涉及总金额约为1.28亿港元 [1] - 增持后，江苏交通控股有限公司的最新持股数目增至6177.6万股，持股比例达到5.06% [1]

公司股权变动 - 江苏云杉资本管理有限公司于12月5日增持江苏宁沪高速公路股份[1] - 增持股份数量为6177.6万股，每股作价9.7133港元，总金额约为6亿港元[1] - 增持后最新持股数目为6177.6万股，最新持股比例达到5.06%[1]