报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期豆类期价震荡偏弱运行，棕榈油维持宽幅震荡，油脂板块难有趋势性行情 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是周四CBOT大豆期货下跌，受市场获利了结拖累，现货市场价格跌幅扩大致豆粕期价跌幅扩大，近期大豆到港量增加，市场对5月供应改善预期渐强，基差延续回落，市场情绪回落，交易逻辑向产业逻辑切换，五一假期前油厂开工率难大幅提升，阶段性市场供应压力释放有限 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 核心逻辑是国内外棕榈油市场自身驱动不强，未来东南亚市场将进入产需双增阶段，有累库预期，短期国内棕榈油低库存支撑价格，关税事件影响达峰值后，豆油和菜籽油盘整给棕榈油喘息机会，但关税政策扰动持续，多项政策未落地，油脂板块难有趋势性行情 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受原油反弹支撑国际油脂；豆油宏观影响减弱，震荡整理；豆粕因获利了结、美豆微跌，连粕震荡；豆一回落调整；玉米震荡运行；白糖区间震荡；棉花需求限制郑棉期货反弹动能；鸡蛋维持震荡；生猪二育积极性继续提升；花生需关注油厂收购 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油、豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价8204元/吨，涨1.56%，夜盘收盘价8164元/吨，跌0.49%；豆油主力日盘收盘价7748元/吨，涨1.25%，夜盘收盘价7732元/吨，跌0.21% [7] - 阿根廷大豆收获进度滞后，巴西上调2025年大豆出口预测，下调期末库存估计，全球2025/26年度大豆产量预估增加、贸易量减少、消费量增加，结转库存不变 [8][9] - 棕榈油、豆油趋势强度均为0 [10] 豆粕、豆一 - DCE豆一2505日盘收盘价4167元/吨，夜盘收盘价4130元/吨；DCE豆粕2509日盘收盘价3020元/吨，夜盘收盘价3022元/吨 [12] - 4月17日CBOT大豆因长周末前多头平仓下跌，美国农业部周度出口销售报告显示美豆净销售量增加，阿根廷大豆收获进度远低于平均进度 [14] - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为 -1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [14] 玉米 - 锦州平仓价2230元/吨，C2505日盘收盘价2260元/吨，夜盘收盘价2294元/吨；C2507日盘收盘价2303元/吨，夜盘收盘价2327元/吨 [16] - 北方、广东等地玉米及相关产品价格有不同表现，广东有阿根廷高粱和进口大麦报价 [17] - 玉米趋势强度为0 [18] 白糖 - 原糖价格17.81美分/磅，主流现货价格6150元/吨，期货主力价格5936元/吨 [20] - 美国加征对等关税使原糖承压，巴西低库存、印度产量低于预期，中国1 - 2月进口大幅下降，全球24/25榨季食糖供应短缺 [20][21] - 白糖趋势强度为0 [22] 棉花 - CF2509日盘收盘价12890元/吨，夜盘收盘价12840元/吨；CY2507日盘收盘价18810元/吨 [24] - 国内棉花现货交投转淡，销售基差坚挺，棉纺织企业市场交投有好转但总体较弱，美棉期货因出口数据提振上涨 [25][26] - 棉花趋势强度为0 [28] 鸡蛋 - 鸡蛋2505收盘价3229元/吨，鸡蛋2509收盘价3856元/吨 [29] - 鸡蛋趋势强度为0 [29] 生猪 - 河南现货价14970元/吨，生猪2505收盘价13545元/吨 [32] - 清明节后二育启动，轮储支持下游，集团仔猪售卖积极，5月后高温或有转抛压力，远月合约有套保利润 [34] - 生猪趋势强度为0 [33] 花生 - 辽宁308通货现货价8200元/吨，PK505收盘价8154元/吨 [35] - 河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场上货量、价格有不同表现 [36] - 花生趋势强度为0 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短中期农产品品种强弱排序为粕类＞玉米类＞软商品＞油脂＞养殖类，细分排序为豆粕>菜粕＞菜油＞玉米＞豆油＞鸡蛋＞白糖＞棉花>棕榈油＞生猪，建议短中期多配豆粕、菜油、玉米，空配棕榈油、生猪；中长期建议关注逢低多配豆粕，逢高空配白糖及棕榈油的机会 [3][61][66] - 油脂板块，棕榈油产地供应恢复，价格有下行空间，推荐关注 P2509 做空机会；豆油远月供应或偏紧，推荐关注 Y2601 做多机会及 Y9 - 1 反套机会；菜油受加菜籽反倾销调查影响，以谨慎做多为主 [1][19][22] - 生猪养殖处于增产阶段，累库推动近强远弱格局，建议关注 9 月合约超涨后沽空机会 [1][20] - 玉米关注华北干旱、小麦增储传闻、东北去库加快能否成为催化剂，中长期关注 07 合约逢低做多机会 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 上期策略回顾 - 豆粕菜粕：上期推荐的 “M - RM 09 做缩” 及 “RM 5 - 9 反套” 策略欠佳，M - RM 09 价差扩大，RM 5 - 9 价差虽扩大但仍维持正向结构 [11] - 白糖：上期建议关注郑糖逢高沽空机会，策略运行不佳，内盘表现强于预期，触发止损位 [12] - 生猪：上期推荐关注 LH5 月合约超涨后沽空机会，策略反馈良好，多次到达止盈位，后续可关注 09 合约下行周期沽空机会 [12] - 玉米：上期推荐中长期关注玉米 07 合约逢低做多机会，07 合约围绕 2300 元/吨震荡，第二轮向上修复未启动，当前供应不缺，上涨动力有限，但小麦托市价支撑较强 [13] - 油脂：上期单边推荐 P2509 做空机会，给出较好止盈点位；套利推荐 P59 正套与 YP09 做扩策略，未表现出较强趋势性 [14] - 强弱配置策略：上期推荐短期多配豆粕、玉米，空配生猪、鸡蛋，4 月初收益较好，后有所回吐，总体组合表现有 2.6% 的亏损 [15] 本期策略推荐 单边策略 - 棕榈油：偏空，1 - 2 个月，关注 9 月合约（P2509）做空机会，建议止盈位 7500 元，止损位 8300 元 [19] - 豆油：偏多，3 个月以上，关注 1 月合约（Y2601）做多机会，建议第一止盈位 8000 元，止损位 7400 元 [19] - 玉米：偏多，1 - 3 个月，中长期关注玉米 07 合约逢低做多机会，建议止盈位 2450 - 2500 元、止损位 2250 - 2270 元 [19] - 生猪：偏空，1 - 2 个月，关注 9 月合约超涨后沽空机会，建议止盈位 14100 - 14200 元、止损位 14800 - 14900 元 [20] 套利策略 - 关注豆油 9 - 1（Y2509 - Y2601）反套机会，时间 1 - 3 个月，基于大豆到港近多远少预期 [21] 推荐策略逻辑详述及相关指标跟踪 - **油脂板块**：单边关注 P2509 做空、Y2601 做多机会，套利关注豆油 9 - 1 反套机会；重点指标包括马棕库存、POGO 价差、国际豆棕价差、4 - 5 月大豆到港量等 [22][24] - **玉米板块**：单边中长期关注玉米 07 合约逢低做多机会，关注东北库存、华北干旱及小麦增储传闻；重点指标包括深加工企业玉米库存消费比、饲料企业玉米库存天数等 [32][36] - **养殖板块**：单边关注 LH 超涨后沽空 7、9 合约机会，当下累库推动近强远弱格局，关注现货价格支撑转弱信号后沽空主力机会；重点指标包括 5 月交割基差、主要合约期货结算价、现货价格、库存压力等 [37][39] 农产品品种间强弱排序 农产品各主要品种观点 - 豆粕：短期受中美贸易战影响，上涨空间受限，长期若进口美豆受限或美豆产量不及预期，期价将抬升 [48] - 菜粕：单边跟随豆粕，关注政策变化及油厂进口情况 [48] - 棕榈油：短期印度补库支撑价格，中长期关注印尼生物柴油需求及国际柴油、美豆油价格 [48] - 豆油：国际市场生物燃料预期利好，国内远月供应或紧张，做多性价比较好 [48] - 菜油：受加菜籽反倾销调查影响，预计维持震荡偏强走势 [48] - 玉米、玉米淀粉：关注催化剂，中期 7 月中下旬缺口或暴露，新作丰产明确后可转空 [48] - 鸡蛋：二季度供应增长，需求主导因素为环节性储备，三季度供应、需求或有支撑，当下可暂时观望 [49] - 生猪：上半年盘面表现弱，下半年旺季合约相对较强，关注超涨后沽空近月合约机会 [49] - 白糖：短中期震荡偏弱，长期熊市，但主产国天气有不确定性 [50] - 棉花：二季度行情不乐观，维持低位弱势震荡，下半年谨慎偏多，但波动风险大 [50] 主要指标跟踪 - **资金面动态**：过去一个月农产品期货板块资金净流出，豆粕、玉米、豆一资金流入量居前，油脂及橡胶资金大幅流出 [51] - **各品种基差及基差率（2025 年 4 月 14 日）**：展示了棉花、白糖等多个品种的主力合约期货、现货价格，基差及基差率 [54] - **农产品期货强弱排序及多空配置策略**：短中期强弱排序为粕类＞玉米类＞软商品＞油脂＞养殖类；多空配置策略为短中期多配豆粕、菜油、玉米，空配棕榈油、生猪；中长期关注逢低多配豆粕，逢高空配白糖及棕榈油的机会 [61][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂集体飘红，白糖反抽上扬，苹果强势上涨，豆粕偏弱震荡 [5][7] 各品种情况总结 农产品板块综述 - 油脂受国际原油价格反弹提振，马来西亚4月上半月棕榈油出口环比增长支撑棕油期价，但增产季来临回升空间有限 [6][7] - 白糖国内销糖率较快、需求佳、库存拐点将临，进口和替代品下降支撑反弹 [7] - 苹果五一备货火热、产区交易顺畅、库存偏低支撑价格走高 [7] - 豆粕进口大豆到港增加、油厂开机率回升，供应增长后市预计偏弱运行 [7] 品种策略跟踪 棕榈油 - 主力2509合约反抽上扬，受原油反弹和马棕出口好转支撑，但增产季供应增加限制反弹空间 [8][9][10] - 国内供需双弱，库存低位，豆棕价差倒挂需求偏弱 [10] - 策略上空头平仓，短线交易，支撑8080，阻力8250 [11][12] 豆油 - 主力2509合约反抽上扬，受原油反弹提振，但后续进口大豆到港供应将回升，上升空间有限 [14][15] - 国内现货供应偏紧，北方无货可交，基差报价坚挺，南方油厂开机正常 [15] - 策略上空单平仓，短线交易，支撑7690，阻力7786 [16] 豆粕 - 主力2509合约先扬后抑，偏弱震荡，国内现货价格走低，进口大豆到港和成本下降施压价格 [19] - 技术弱势，MACD死叉，绿柱冒头 [19] - 策略上轻仓空单，支撑3000，阻力3036 [19] 鸡蛋 - 主力2506合约大涨后震荡调整，近期走货好转但供应端存栏量高位运行，供应压力大限制上升空间 [22][23] - 策略上多单平仓，短线交易，支撑3026，阻力3094 [23][24] 白糖 - 主力2509合约强劲反抽，受外盘反弹和国内销售情况好、库存拐点将临、进口和替代品受限支撑 [25][28][29] - 策略上轻仓多单，支撑5902，阻力5960 [29][30] 棉花 - 主力2509合约低位小幅反弹，跌势未变，国内纺织企业订单下降、价格下跌、需求偏弱，出口有下降预期 [33][34][35] - 技术偏弱，期价在均线之下运行 [36] - 策略上轻仓空单，支撑12800，阻力13000 [37][38] 玉米 - 主力2507合约震荡收阴，窄幅震荡，玉米淀粉供需偏弱、企业开机率下滑，但产区余粮见底、渠道惜售、中储粮收购支撑价格 [41][42] - 技术偏弱，期价在均线之下波动但波幅窄 [42] - 策略上暂短线交易，支撑2297，阻力2310 [43] 生猪 - 主力2509合约先抑后扬，高位震荡，养殖端存栏量高但二次育肥补栏积极、标猪出栏谨慎，供应略显紧张，下游消费需求缺乏利好，上升空间有限 [46][47] - 策略上暂短线交易，支撑14260，阻力14500 [47][48] 苹果 - 主力2510合约强劲上涨，高位运行，产区五一备货火热、走货顺畅，库存偏低，卖方议价能力增强支撑期价 [51][52][53] - 技术强势，在均线系统上运行 [53] - 策略上逢低多单，支撑7713 [53] 花生 - 主力2510合约震荡回升，受市场气氛回暖提振，但鲁花油厂收购情况对价格提振有限，基层农户惜售，五一前后关注持货商出货情况 [57][58] - 现货价格稳定，局部偏强，下游适度备货 [58] - 策略上空单平仓，短线交易，支撑8100，阻力8178 [60][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面下行，国内豆粕和菜粕盘面大幅回落，豆粕基差走弱，菜粕需求走弱，月间价差回落 [4] - 国际大豆市场近端有支撑，远端供应偏宽松，国内供需偏紧状况好转，后续市场预计以稳为主，菜粕预计偏弱运行 [5][6] - 国内豆粕盘面下跌因近端供应压力明显，虽远期供应有不确定性，但市场关注近端压力，预计盘面有压力但深跌空间有限，菜粕受豆粕影响需求走弱，月间价差预计偏弱运行 [7] - 交易策略建议单边、套利、期权均观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面下行，国内豆粕盘面受进口大豆拍卖和近端利空影响回落压力增加，菜粕盘面大幅回落，豆粕基差走弱，菜粕需求走弱，豆粕和菜粕月间价差均回落 [4] 基本面 - 国际大豆市场近端压力有限，美豆出口完成好，巴西销售积极性好，供应改善，需求有支撑；远端美豆种植面积下降影响减少，结转库存预计高位，南美市场压力延续，供应偏宽松 [5] - 国内供需偏紧状况好转，前期大豆到港及压榨量低但下游需求一般，后续大豆到港量增加且下游可能增库，预计市场以稳为主；菜粕需求走弱，去库速度放缓，预计偏弱运行 [5][6] 宏观 - 市场进入平静期，上调对中国加征关税预计影响有限，需关注其他国家对美国加征关税态度 [6] 逻辑分析 - 国内豆粕盘面下跌因近端供应压力明显，国际大豆供应量大，国内缺口易补充，市场关注近端压力，预计盘面有压力但深跌空间有限 [7] - 菜粕受豆粕现货走弱影响需求走弱，市场关注后续供应增加，整体压力明显，月间价差预计偏弱运行 [7] 交易策略 - 单边、套利、期权均建议观望 [8] 价格数据 - 豆粕期货 01 合约收盘价 3039，跌 30；05 合约收盘价 2839，跌 71；09 合约收盘价 3013，跌 53 [4] - 菜粕期货 01 合约收盘价 2425，跌 27；05 合约收盘价 2506，跌 78；09 合约收盘价 2594，跌 79 [4] - 豆粕现货基差天津 700，较昨日跌 30；东莞 250，与昨日持平；张家港 300，较昨日跌 50；日照 330，较昨日跌 100 [4] - 菜粕现货基差南通 14，较昨日涨 48；广东 -46，较昨日涨 8；广西 -86，较昨日涨 8 [4] - 豆粕 59 价差 -174，较昨日跌 18；91 价差 -26，较昨日跌 23；15 价差 200，较昨日涨 41 [4] - 菜粕 59 价差 -88，较昨日涨 1；91 价差 169，较昨日跌 52；15 价差 -81，较昨日涨 51 [4] - 豆菜 05 价差 333，豆菜 09 价差 419，油粕比 05 为 2.703，较昨日涨 0.055 [4] - 现货价差豆粕 - 菜粕 874，较昨日跌 124；菜粕 - 葵粕 99，较昨日跌 19；豆粕 - 葵粕 1036，较昨日涨 53 [4] 压榨利润数据 - 巴西 5 月船期大豆盘面压榨利润 125.33，较昨日跌 25.12；现货压榨利润 -55.47，较昨日跌 25.11 [9] - 巴西 6 月船期大豆盘面压榨利润 79.12，较昨日跌 29.66；现货压榨利润 -101.68，较昨日跌 29.66 [9] - 巴西 7 月船期大豆盘面压榨利润 35.43，较昨日跌 25.01；现货压榨利润 10.13，较昨日跌 25.01 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析 ，给出各品种外盘情况、相关资讯、逻辑分析及交易策略或持仓建议 [2][7][16] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.19%至1038.25美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.3%至301.4美金/短吨 [2] - 相关资讯：美国2025年3月大豆压榨量1.94551亿蒲式耳；阿根廷比索兑美元汇率降10%；巴西农户销售积极；截止4月11日当周，油厂大豆压榨量98.37万吨，开机率27.65%，大豆库存增24.73%，豆粕库存减49.84% [2] - 逻辑分析：油厂开机恢复，现货供应好转，后续大豆到港增加，豆粕将累库；国际市场近端有压力，远期有缺口，回落空间有限 [3] - 交易策略：单边远月低点买入；套利M11 - 1正套；期权买入看涨期权 [4][6] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约跌0.26（1.47%）至17.43美分/磅 [7] - 重要资讯：3月下半月巴西中南部甘蔗压榨、产糖等情况；4月前两周巴西出口糖和糖蜜同比降39.37%；国内白糖现货成交价及制糖集团报价下调，成交一般 [8][9] - 逻辑分析：宏观打压及巴西新榨季制糖比增加致原糖下挫；国内产销进度及产需缺口支撑郑糖，预计短期震荡且强于原糖 [11] - 交易策略：单边震荡看待；套利郑糖9 - 1正套止盈；期权虚值比例价差期权 [12][13][14] 油脂板块 - 外盘情况：隔夜CBOT美豆油主力价格变动1.42%至47.8美分/磅；BMD马棕油主力价格变动0.34%至4121林吉特/吨 [16] - 相关资讯：马来西亚4月1 - 15日棕榈油出口量增16.95%；5月毛棕榈油出口税维持10%，参考价下调；美国3月大豆压榨量环比增但低于预期，豆油库存降；乌克兰油菜籽或受恶劣天气影响，收成和出口量可能下降 [17][18] - 逻辑分析：美豆油上涨带动油脂跟涨；马棕3月增产累库，4月预计更明显，短期窄幅震荡；4月大豆到港压力显现，国内豆油将累库；新作美豆播种在即，关注产区天气和进度；菜油受政策影响，短期大区间震荡 [19] - 节前持仓建议：单边控制风险；套利YP09以及OI 9 - 1逢低做多；期权观望 [20][21][22] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约回落1.1%，收盘488.5美分/蒲 [25] - 重要资讯：CBOT玉米期货近弱远强，美向葡萄牙出售11万吨玉米；巴西二茬玉米播种率100%；美国玉米种植率4%；北港收购价稳定 [26] - 逻辑分析：天气改善及多头平仓致美玉米回落；东北玉米和港口价格稳定；玉米抛储但量低，华北现货回落；中长期玉米仍会上涨；07玉米夜盘反弹，期现价差扩大 [27] - 持仓建议：单边外盘07玉米500美分/蒲有压力，07玉米2300以下尝试买入；套利玉米和淀粉套利逢低做扩；期权有现货的逢高累沽 [28][30] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡回落；仔猪和母猪价格部分持平或下跌；农产品批发价格指数和猪肉平均价格下降 [32] - 逻辑分析：短期现货价格带动远月价格上移，但出栏完成一般，后续出栏或增加，现货上涨难 [33] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权卖出宽跨式策略 [34] 花生 - 重要资讯：多地花生通货米报价；各油厂到货、成交及花生油、花生粕价格情况；国内花生油样本企业花生库存减少，花生油库存增加 [36][37] - 逻辑分析：花生现货成交少，价格稳定，下游消费弱；豆粕上涨带动花生粕价格上涨，油厂有利润，大型油厂收购提振市场；05盘面上涨，市场关注新作10花生 [38] - 持仓建议：单边05花生多单平仓并短空；套利5 - 10花生逢高反套；期权观望 [41][42][43] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区鸡蛋均价上涨，全国主流价格多数稳定；3月在产蛋鸡存栏增加，蛋鸡苗出苗量增加；4月11日当周蛋鸡淘鸡出栏量减少，淘汰鸡平均淘汰日龄减少；3月27日当周代表销区鸡蛋销量增加；4月11日当周生产和流通环节库存减少；鸡蛋盈利和养殖预期利润下降 [45][46][48] - 交易逻辑：大风天气对鸡蛋供应影响不大；现货走货好，价格偏强，饲料成本抬高支撑盘面；05合约临近交割有风险，可考虑远月8、9月合约建仓多单 [49] - 交易策略：单边远月8、9月合约建仓多单；套利多08空09；期权观望 [50][51][52] 苹果 - 重要资讯：3月19日全国主产区苹果冷库库存减少，走货速度略降；2月鲜苹果进口量环比降、同比增，1 - 2月累计进口量增加；出口量环比降、同比增，1 - 2月累计出口量增加；产地行情平稳或局部上涨，市场到货和出货正常；现货价格稳定，成交顺畅；2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润持平 [54][55][57] - 交易逻辑：大风降温对新季苹果整体影响有限，需关注天气；现货库存低，走货好；基本面略强，但合约已上涨，建议观望 [58] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权观望 [59][61] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.63美分/磅（0.96%）至66.13美分/磅 [62] - 重要资讯：4月13日当周德州棉花种植区土壤湿度同比升高；美棉种植率5%，与去年持平，较近五年同期慢2个百分点；棉花现货交投冷清，局部成交好，销售基差暂稳 [63][64] - 交易逻辑：前期宏观情绪释放，但中美关系不确定，预计短期区间震荡，可逢高空 [65] - 交易策略：单边区间震荡，可逢高空；套利空09多01；期权观望 [67][68][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆到港成本有稳中偏涨趋势，豆系价格受贸易战等因素影响有上涨压力；棕榈油受原油及产量影响或偏空，油脂中期或受美国相关政策支撑；白糖短线价格或反复，中长期受天气影响；棉花价格走势取决于下游消费；鸡蛋短期情绪转好，中期涨价持续性或不足；生猪现货短期波动有限，建议关注反弹后的短空机会 [2][5][11][14][17][19] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：隔夜美豆收跌，因出口需求担忧，但美豆油库存下降提供支撑；上周国内豆油、豆粕大幅去库，同比库存偏低，大豆到港回升，港口大豆累库，本周开机恢复后豆粕、豆油将进入累库；巴西大豆升贴水后期有走强动力，美豆低于种植成本，种植面积及天气有交易空间；贸易战或抑制豆系价格 [2] - 交易策略：05 豆粕合约成本区间 2750 - 2850 元/吨，09 等远月豆粕成本区间为 2850 - 3000 元/吨；短期美豆因贸易战承压，但有支撑；巴西升贴水有支撑，大豆到港成本趋于稳定，中期看涨；国内豆粕预计区间震荡回落买思路为主 [4] 油脂 - 重要资讯：马棕 3 月产量环比大增 16.76%至 138.72 万吨，同比与去年几乎持平，出口数据延续较弱，国内表观消费大增，累库 5 万吨至 156.26 万吨，同比下降 15 万吨；ITS 及 AMSPEC 预计马棕 4 月前 10 日出口增加约 20% - 50%，预计 4 月前 15 日环增 13.5% - 17%；原油大跌带动棕榈油估值下跌，棕榈油小幅走弱但受库存偏低、4 月高频出口转好支撑；国内现货基差震荡 [5] - 交易策略：原油大跌抑制棕榈油高估值，若产量恢复明显，棕榈油将偏空；关注后续产地供需情况；中期若宏观企稳，油脂或受美国相关政策支撑 [8] 白糖 - 重点资讯：周二郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖 9 月合约收盘价报 5896 元/吨，较前一交易日下跌 22 元/吨，或 0.37%；现货方面，制糖集团报价延续下调，现货市场观望氛围较浓，成交一般；巴西 4 月前两周出口糖 63.29 万吨，较去年同期同比减少 41.1 万吨，减幅 39.37%；3 月前两周出口糖 76.95 万吨，环比减少 13.66 万吨，减幅 17.75% [10] - 交易策略：受宏观市场走弱，短线原糖价格下跌，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄；短期供应依然偏紧，短线糖价可能有反复；中长期若 2025 年天气好转，2025/26 榨季将会有较大幅度的增产，糖价有从高位下跌的风险 [11] 棉花 - 重点资讯：周二郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉 9 月合约收盘价报 12880 元/吨，较前一交易日下跌 110 元/吨，或 0.85%；现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 新疆机采提货价 13900 元/吨，较上个交易日持平；纺企下游订单略有增加，棉纱价格短线企稳，但原料采购偏谨慎；截至 2025 年 4 月 13 日，美国棉花种植率为 5%，较前一周提升 1 个百分点，略慢于去年同期及五年平均水平；巴西 4 月前两周出口棉花 10.3 万吨，日均出口量为 1.15 万吨，较去年 4 月日均出口量增加 5% [13] - 交易策略：美国暂缓关税征收后，美棉价格明显反弹，但我国对美出口仍受阻，短线内外棉价走势割裂；国内供需紧平衡，后续观察消费，若下游边际受加税影响明显走弱，棉价后续会走弱；若下游边际好转，则存在反弹机会 [14] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数上涨，个别稳定，市场余货稳定，蛋价上涨后，经销商拿货积极性一般，市场交投平稳，今日蛋价或多数趋稳运行 [16] - 交易策略：偏高持仓造成盘面结构不稳定，饲料涨价后下游备货预期改变，各环节库存明显下降，期现货联袂反弹，短期情绪转好；但当前季节利好支撑少且偏短，现货中期涨价的持续性或不足，后市偏空的矛盾仍有重新积累可能，待持仓风险继续下降后，关注上方压力，等待后期做空信号出现 [17] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价北弱南强、涨跌互现，养殖端出栏积极性尚可，二次育肥随猪价上探后逐步降温，北方市场走货压力增加，南方市场养殖端存稳价情绪，下游需求支撑一般，今日猪价或有稳有降 [18] - 交易策略：现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累，盘面部分反应了市场看跌未来的预期，但贴水格局下往下空间也受到限制；震荡思路下，建议更多关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前仍不适合追空 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆到港成本有稳中偏涨趋势，但贸易战或抑制豆系价格；棕榈油受产量、出口、库存及原油等因素影响，走势复杂；白糖短线或反复，中长期受天气影响大；棉花短线内外走势割裂，后续看消费情况；鸡蛋短期情绪转好，中期涨价持续性或不足；生猪短期波动有限，建议关注反弹后的短空机会 [3][6][13][16][19][22] 各目录总结 大豆/粕类 - 重要资讯：上周国内豆油、豆粕大幅去库，同比库存偏低，大豆到港回升，港口大豆累库，本周开机恢复后豆粕、豆油将累库，周末豆粕现货提价，今日盘面反应一般，成交较好但提货较弱；我国大豆进口依赖巴西，巴西大豆升贴水后期有走强动力，美豆低于种植成本，种植面积及天气有交易空间，大豆到港成本有稳中偏涨趋势，但贸易战或抑制豆系价格 [2][3] - 交易策略：05 豆粕合约成本区间 2750 - 2850 元/吨，09 等远月豆粕成本区间为 2850 - 3000 元/吨；短期美豆因贸易战承压，但有支撑；巴西大豆升贴水有支撑，大豆到港成本趋于稳定，中期看涨；国内豆粕预计区间震荡回落买思路为主 [5] 油脂 - 重要资讯：马棕 3 月产量环比大增 16.76%至 138.72 万吨，同比与去年几乎持平，出口数据延续较弱，国内表观消费大增，累库 5 万吨至 156.26 万吨，同比下降 15 万吨；ITS 及 AMSPEC 预计马棕 4 月前 10 日出口增加约 20% - 50%；受特朗普关税影响，原油大跌带动棕榈油估值下跌，马来西亚棕榈油小幅走弱但受库存偏低、4 月高频出口转好支撑，国内现货基差震荡 [6] - 交易策略：原油大跌抑制棕榈油高估值，若产量恢复明显，棕榈油将偏空；关注后续产地供需情况；中期若宏观企稳，油脂或受美国相关政策支撑 [10] 白糖 - 重点资讯：周一郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖 9 月合约收盘价报 5918 元/吨，较前一交易日下跌 25 元/吨，或 0.42%；现货方面，部分制糖集团报价下调，加工糖厂主流报价区间部分调整，广西现货 - 郑糖主力合约基差 212 元/吨；S&P Global Commodity Insights 预计 3 月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量、食糖产量同比减少，产乙醇同比增加 [12] - 交易策略：受美国关税政策扰动，短线原糖价格走弱，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄；短期供应偏紧，短线糖价可能有反复；中长期若 2025 年天气好转，2025/26 榨季将会增产，糖价有下跌风险 [13] 棉花 - 重点资讯：周一郑州棉花期货价格震荡，郑棉 9 月合约收盘价报 12990 元/吨，较前一交易日上涨 20 元/吨，或 0.15%；现货方面，中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价持平，基差 910 元/吨；当前国内供需双弱，市场观望氛围浓厚，纺企新增订单不多，原料皮棉谨慎采购；3 月我国纺织品及服装出口总量同比增长 12.9%，2025 年第一季度同比增长 1%，其中纺织品累计出口同比增长 4%，服装出口同比下降 1.9% [15] - 交易策略：在美国暂缓关税征收后，美棉价格明显反弹，但我国对美出口仍受阻，短线内外棉价走势割裂；目前国内供需紧平衡，后续观察消费，若下游边际走弱，棉价下跌，若好转则有反弹机会 [16] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数上涨，个别稳定，鸡蛋余货不多，经销商拿货积极性尚可，今日蛋价或多数上行，部分市场交投趋稳 [18] - 交易策略：偏高持仓造成盘面结构不稳定，饲料涨价后下游备货预期改变，各环节库存明显下降，期现货联袂反弹，短期情绪转好；但当前季节利好支撑少且偏短，现货中期涨价的持续性或不足，后市偏空的矛盾仍有重新积累可能，待持仓风险下降后，关注上方压力，等待做空信号 [19] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价普遍上涨，多数养殖端出栏有所增加，北方市场二次育肥支撑力度减弱，南方或存在补涨行为，需求支撑有限，东北地区散户出栏积极，猪价或存下滑风险 [21] - 交易策略：现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累，盘面部分反应市场看跌未来的预期，但贴水格局下往下空间受限；震荡思路下，建议关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前不适合追空 [22]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油宏观影响减弱，价格震荡反弹；豆油关税情绪反复，现实驱动因素少；豆粕受美元走弱、美豆偏强影响，连粕或反弹震荡；豆一因关税事件，盘面偏强且收复前期跌幅；玉米价格震荡运行；白糖价格震荡下行；棉花需求或限制棉价反弹；鸡蛋价格维持震荡；生猪市场逐步回归产业逻辑；花生可关注反套机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价8748元/吨，跌幅0.07%，夜盘收盘价8760元/吨，涨幅0.14%；豆油主力日盘收盘价7712元/吨，涨幅0.50%，夜盘收盘价7698元/吨，跌幅0.18% [4] - 丰隆投资银行研究维持2025 - 2026毛棕榈油价格预估，预测供应前景复苏后价格强劲势头将消退 [5] - SGS预计马来西亚4月1 - 10日棕榈油出口量减少6.63% [7] - 棕榈油和豆油趋势强度均为0 [11] 豆粕和豆一 - DCE豆一2505日盘收盘价4186元/吨，涨幅2.20%，夜盘收盘价4206元/吨，涨幅0.74%；DCE豆粕2509日盘收盘价3082元/吨，跌幅0.36%，夜盘收盘价3087元/吨，涨幅0.42% [12] - 4月11日CBOT大豆期货因美元疲软和供需报告支持上涨近7%；美国农业部调低2024/25年度美国大豆期末库存；阿根廷暴雨影响大豆单产；中美关税冲突升级对大豆市场影响被淡化 [13][14] - 豆粕和豆一趋势强度均为 +1 [14] 玉米 - 锦州平仓价2230元/吨，广东蛇口价2270元/吨，较昨日降10元/吨；C2505日盘收盘价2270元/吨，涨幅0.09%，夜盘收盘价2275元/吨，涨幅0.22% [16] - 北方、广东等地玉米及相关产品价格有不同表现，广东澳洲高粱、进口大麦有报价 [17] - 玉米趋势强度为0 [18] 白糖 - 原糖价格17.83美分/磅，同比降0.08；主流现货价格6140元/吨，同比降30；期货主力价格6086元/吨，同比涨4 [20] - 美国加征对等关税，原糖跟跌；巴西、印度等地产量有变化；国内食糖产量、消费、进口等有相关数据 [20][21] - 白糖趋势强度为 -1 [22] 棉花 - CF2505日盘收盘价12810元/吨，跌幅0.08%，夜盘收盘价12810元/吨，涨幅0.00%；CY2507日盘收盘价18800元/吨，跌幅0.40%，夜盘收盘价18845元/吨，涨幅0.24% [24] - 国内棉花现货交投淡，基差趋稳；棉纺织企业行情偏弱；美棉期货小幅波动 [25] - 棉花趋势强度为0 [27] 鸡蛋 - 鸡蛋2505收盘价3137元/500千克，涨幅1.23%；鸡蛋2509收盘价3878元/500千克，涨幅0.08% [28] - 鸡蛋趋势强度为0 [28] 生猪 - 河南现货价14820元/吨，四川现货价14400元/吨，广东现货价15280元/吨；生猪2505收盘价13380元/吨，涨幅90 [32] - 清明节后二育入场、轮储支持下游，集团仔猪售卖积极；各集团3月成本下移，远月合约套保机会大；短期LH2505合约有支撑位和压力位 [34] - 生猪趋势强度为0 [33] 花生 - 辽宁308通货价8200元/吨，PK505收盘价8202元/吨，涨幅1.23%；PK510收盘价8196元/吨，涨幅0.69% [36] - 河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场有不同表现 [37] - 花生趋势强度为0 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 24年花生产量比23年略多，下游需求仍较弱，供应仍宽松，短期花生价格相对偏弱；05花生底部震荡，最后交易交割逻辑，10花生交易新作，不确定性仍较多 [10] - 05花生反弹空间有限；花生5 - 10反套逢高短空，波段操作；卖出pk510 - p - 7800 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK504收盘价8200，涨10，涨跌幅0.12%，成交量63，增减幅 - 70.28%，持仓量573，增减幅 - 16.35%；PK510收盘价8170，涨78，涨跌幅0.95%，成交量14147，增减幅10.85%，持仓量32940，增减幅1.49%；PK601收盘价8162，涨76，涨跌幅0.93%，成交量279，增减幅 - 43.18%，持仓量1611，增减幅8.34% [3] - 现货与基差：河南南阳现货报价8300，山东济宁和山东临沂报价8200，日照花生粕3200，日照豆粕3300，花生油14500，日照一级豆油7940；河南南阳基差100，山东济宁和山东临沂基差0，豆粕 - 花生粕基差 - 7，花生油 - 豆油基差6560；进口苏丹米7800，塞内米7500 [3] - 价差：PK01 - PK04价差 - 38，涨跌66；PK04 - PK10价差30，涨跌 - 68；PK10 - PK01价差8，涨跌2 [3] 第二部分 行情分析 - 河南和东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4.1元/斤，辽宁昌图4.1元/斤，河南产区白沙通货米报价4.05 - 4.2元/斤，山东莒南3.95元/斤，进口苏丹精米报价8000元/吨，预计花生现货短期相对稳定 [5] - 花生油厂采购价格稳定，主流成交价格维持在7400 - 7700元/吨，油厂理论保本价7850元/吨；豆油价格下跌，花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价稳定在14500元/吨，小榨浓香型花生油市场报价为16500元/吨 [5] - 日照豆粕现货回落，3280元/吨，较昨日下跌20元/吨，豆粕和花生粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏强，48蛋白报价3200元/吨 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生反弹空间有限 [11] - 月差：花生5 - 10反套逢高短空，波段操作 [12] - 期权：卖出pk510 - p - 7800 [13] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生3 - 10合约价差等附图 [17][19][23]