豆油期货价格表现 - 北京时间12月18日，芝加哥商业交易所豆油期货价格反弹，开盘报49.11美分/磅，现报49.22美分/磅，涨幅0.20%，盘中最高触及49.32美分/磅，最低下探49.07美分/磅 [1] - 前一交易日（12月17日），美豆油期货开盘价49.02美分/磅，最高价49.13美分/磅，最低价48.35美分/磅，收盘价49.13美分/磅，涨幅0.49% [2] 豆油市场供需数据 - 巴西大豆行业协会数据显示，2025年10月巴西工厂加工大豆439万吨，豆油产量为90万吨 [2] - 2025年10月，巴西工厂大豆期末库存为1126吨，豆油期末库存为49万吨 [2] - 12月17日，大商所豆油期货仓单为25964手，环比前一交易日持平 [2] - 12月17日，全国一级豆油成交量为9500吨，环比前一交易日减少53.20% [2]

报告行业投资评级 - 棉花：中性偏多 [3] - 白糖：中性 [6] - 纸浆：中性 [8] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉花产需双减、期末库存微幅增加，国内棉花延续增产，短期供应充裕但需求偏弱，棉价下方空间受限，中长期美棉低估值进一步下跌空间不大 [2] - 25/26榨季全球食糖供应过剩格局未变，巴西收榨加快、印度出口难放量、泰国开榨延迟等因素支撑原糖止跌反弹，郑糖短期供应充裕但估值偏低，下跌空间受限 [5] - 海外浆厂停机检修消息不断，欧洲港口木浆库存环比下降、需求好转，国内纸厂开工率不高、产能过剩、需求不足，但最新一周港库下滑且明年下游纸张产能扩张，或支撑浆价企稳 [7] 各品种市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2605合约13925元/吨，较前一日变动 -20元/吨，幅度 -0.14% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价14978元/吨，较前一日变动 +10元/吨，现货基差CF05 +1053，较前一日变动 +30；3128B棉全国均价15144元/吨，较前一日变动 +14元/吨，现货基差CF05 +1219，较前一日变动 +34 [1] - 16日2025/26年度印度棉花上市量折皮棉约4.2万吨，16日CCI抛储约7.3万吨，前一日成交量为1972吨，S - 6竞拍底价稳定在51500卢比/坎地，折约72.45美分/磅 [1] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2605合约5139元/吨，较前一日变动 +6元/吨，幅度 +0.12% [4] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5320元/吨，较前一日变动 -20元/吨，现货基差SR05 +181，较前一日变动 -26；云南昆明地区白糖现货价格5245元/吨，较前一日变动 -15元/吨，现货基差SR05 +106，较前一日变动 -21 [4] - 截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量达到782.5万吨，较去年同期的612.8万吨增加169.7万吨，增幅27.69%；已开榨糖厂478家，较去年同期的477家略有增加 [4] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5506元/吨，较前一日变动 +38元/吨，幅度 +0.69% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5540元/吨，较前一日变动 -25元/吨，现货基差SP05 +34，较前一日变动 -63；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5105元/吨，较前一日变动 +15元/吨，现货基差SP05 -401，较前一日变动 -23 [6] - 昨日进口木浆现货市场多数维持偏稳整理，个别浆种价格存在涨跌互现情况 [6] 各品种市场分析 棉花 - 国际方面，美棉产量继续小幅调增，累库压力加大，北半球新棉集中上市、供应压力大，全球纺织终端消费疲软，短期ICE美棉承压；中长期美棉低估值，下跌空间不大但向上驱动不明 [2] - 国内方面，25/26年度国内棉花增产，新棉集中上市、商业库存季节性回升，供应充裕；需求端下游需求偏弱，但纺纱利润改善、成品库存压力尚可，棉价下方空间受限 [2] 白糖 - 原糖方面，巴西收榨速度加快、印度出口难放量、泰国开榨延迟且产量增幅可能不及预期，支撑原糖期价止跌反弹，但25/26榨季全球食糖供应过剩格局未变，反弹空间受压制 [5] - 郑糖方面，广西糖厂陆续开榨，短期供应充裕，基本面驱动向下，但估值偏低，下跌空间受限 [5] 纸浆 - 供应方面，海外浆厂停机检修消息不断，如Domtar关闭Crofton纸厂、芬林集团Rauma浆厂临时停产等 [7] - 需求方面，欧洲港口木浆库存环比下降，需求好转；国内纸厂开工率不高、产能过剩、需求不足，但最新一周港库下滑，明年下游纸张产能扩张或支撑浆价企稳 [7] 各品种策略 棉花 - 中性偏多，关注05合约逢低做多机会，下游产能扩张使国内用棉量提升，新年度供需预计不宽松，关注明年棉花目标价格政策变化 [3] 白糖 - 中性，市场看空氛围浓厚，关注资金面扰动，以低位盘整思路对待 [6] 纸浆 - 中性，前期利空因素消化，近期期价强势上涨，但供需面未实质改善，限制上行空间，关注剩余布针仓单问题 [8]

报告行业投资评级 - 豆粕和玉米投资策略均为中性 [3][5] 报告的核心观点 - 当前供需格局未转变，油厂开工率维持高位，大豆及豆粕库存持续累库，政策端稳定后无突发新闻刺激豆粕市场，整体豆粕价格以震荡运行为主，需关注美豆进口情况和新季南美产区天气情况 [2] - 国内玉米供应端东北产区售粮进度偏快但近期基层农户惜售致有效供应紧张，随价格到高位及假期临近售粮进度有望加快；需求端深加工及饲料企业库存低位有补库需求，饲料企业需求刚性，贸易商对优质粮源存粮心态强 [4] 各品种相关内容总结 豆粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2756元/吨，较前日变动 -21元/吨，幅度 -0.76%；现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3090元/吨、3040元/吨、3040元/吨，较前日变动分别为 +0元/吨、 -10元/吨、 -20元/吨，现货基差及较前日变动分别为M05 + 334（ +21）、M05 + 284（ +11）、M05 + 284（ +1） [1] - 截至12月12日，巴西2025/26年度大豆播种进度94.1%，高于一周前的90.3%和五年同期均值90.6%，但低于去年同期的96.8% [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2601合约2206元/吨，较前日变动 -14元/吨，幅度 -0.63%；玉米淀粉2511合约2512元/吨，较前日变动 +10元/吨，幅度 +0.40%；现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C01 + 94，较前日变动 +9；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差CS01 + 118，较前日变动 -30 [3] - 咨询机构AgRural表示，截至12月11日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种工作结束，上周巴西南部降雨缓解玉米生长压力，AgRural在12月8日首次预测2025/26年度玉米总产量达到1.353亿吨，低于2024/25年度的创纪录产量1.411亿吨 [3] 菜粕 - 期货方面，昨日收盘菜粕2605合约2331元/吨，较前日变动 -28元/吨，幅度 -1.19%；现货方面，福建地区菜粕现货价格2550元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差RM05 + 219，较前日变动 +8 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕方面美豆微跌，连粕或低位震荡；豆一受抛储影响，偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货收盘价及涨跌情况：DCE豆一2601日盘4090元/吨，跌12（-0.29%），夜盘4053元/吨，跌39（-0.95%）；DCE豆粕2605日盘2756元/吨，跌7（-0.25%），夜盘2746元/吨，跌20（-0.72%）；CBOT大豆01为1058.5美分/蒲，跌4.75（-0.45%）；CBOT豆粕03为301.8美元/短吨，跌4.5（-1.47%） [1] - 现货基差情况：山东豆粕（43%）现货基差M2605+370，较昨+10；华东、华南等地不同时间段基差有持平、+10、-20至持平不等情况 [1] - 主要产业数据：前一交易日豆粕成交量13.95万吨/日，前两交易日1.35万吨/日；前一交易日库存100.92万吨/周，前两交易日104.55万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 12月17日CBOT大豆期货连续第四个交易日下跌，因市场担忧中国需求，虽有新出口生意公布（向中国销售19.8万吨，向未知目的地销售12.5万吨，2025/26年度交货），但价格仍收低，原油价格上涨也未能提振 [1][3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油方面，SPPOMA产量数据下降给盘面提供支撑，马来西亚BMD毛棕榈油期货短线有反弹机会，国内大连棕油期货关注8300元附近支撑 [1] - 豆油方面，生物柴油政策不确定或使美豆油工业用量减少，国内春节备货启动，工厂豆油库存有望减少，基差报价波动不大 [1] - 菜油方面，美原油期价下跌拖累国内植物油市场，关注菜油05合约8900 - 9000元区间止跌情况，现货价格随盘波动 [1] 生猪产业 - 现货价格稳定，南方腌腊需求起量增强下方承接能力，但疫情或压制现货，二次育肥或支撑价格，近期现货端有惜售情绪 [3] - 盘面冲高后回落，后续关注疫情发酵情况，盘面继续窄幅调整 [3] 白糖产业 - 洲际交易所原糖期货小幅收跌，供应前景宽松制约价格反弹，国内主产区榨糖节奏提速，期货市场价格走弱，预计保持偏弱走势 [7] 粕类产业 - 美豆缺乏交易亮点，南美新作种植顺利，丰产预期强，压制美豆 [9] - 国内豆粕宽松格局延续，拍卖成交较好，1 - 5正套有支撑，单边承压，继续走强空间有限 [9] 玉米系产业 - 东北地区基层挺价，北港上量价格下调，华北地区售粮随价格变动，到车辆下滑，价格涨跌互现 [10] - 需求端，深加工企业按需采购，饲料企业有压价意愿，短期玉米上量增加承压价格，但下调幅度受限，盘面窄幅震荡 [10] 红枣产业 - 收购活动结束后，销区市场到货多但成交不及预期，期货价格偏弱运行，现货整体企稳，基差逐步走强，后续关注春节后情况 [17] 棉花产业 - 洲际交易所棉花期货走高，美棉维持震荡行情，国内市场预期下年度新疆种植面积下滑，中长期乐观，但产业下游偏弱，棉价上方有压力 [21] 鸡蛋产业 - 鸡蛋价格从低位回升，养殖户惜售，老母鸡出栏量和新产蛋鸡数量减少，鸡蛋供应充足，市场走货尚可，预计维持低位震荡格局 [23] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：12月17日江苏一级现价8460元，较前一日跌20元；Y2605期价8096元，跌76元；基差364元，涨26元 [1] - 棕榈油：12月17日广东24度现价8380元，较前一日跌50元；P2605期价8398元，跌78元；基差 - 18元，涨28元 [1] - 菜籽油：12月17日江苏三级现价9570元，较前一日跌80元；O1605期价9157元，跌148元；基差413元，涨68元 [1] - 价差：12月17日豆油05 - 09价差48元，较前一日跌12元；棕榈油05 - 09价差102元，跌18元；菜籽油05 - 09价差13元，跌28元 [1] 生猪产业 - 期货：主力合约基差315，较前一日涨215；生猪2605价格11955元/吨，涨25元；生猪2603价格11435元/吨，涨85元 [3] - 现货：12月17日河南现货价11750元/吨，较前一日涨300元；山东11700元/吨，涨150元；四川12100元/吨，涨100元等 [3] - 指标：样本点屠宰量日增2.48%，日条价格周跌0.17%，仔猪价格周跌2.94%等 [3] 白糖产业 - 期货：12月17日白糖2601价格5215元/吨，较前一日涨3元；白糖2605价格5139元/吨，涨6元；ICE原糖主力14.76美分/磅，跌0.09美分 [7] - 现货：南宁现价5320元/吨，较前一日跌20元；昆明5245元/吨，跌15元；南宁基差181元，跌26元 [7] - 产业：全国食糖产量累计值105万吨，较前值降31.79万吨；销量累计值35万吨，降25.9万吨；广西产量累计值13.39万吨，降37.85万吨 [7] 粕类产业 - 豆粕：12月17日江苏现价3100元，较前一日跌10元；M2605期价2756元，跌21元；基差344元，涨11元 [9] - 菜粕：12月17日江苏现价2410元，较前一日涨10元；RM2605期价2331元，跌28元；基差79元，涨38元 [9] - 大豆：12月17日哈尔滨现价3940元，与前一日持平；豆一主力合约期价4090元，持平；基差 - 150元，持平 [9] - 价差：豆粕跨期05 - 09价差 - 110元，较前一日跌10元；菜粕跨期05 - 09价差 - 69元，跌14元；油粕比现货2.73，跌0.007 [9] 玉米系产业 - 玉米：12月17日玉米2601价格2206元，较前一日跌14元；锦州港平舱价2280元，跌10元；基差74元，涨4元 [10] - 玉米淀粉：12月17日玉米淀粉2601价格2512元，较前一日涨10元；长春现货2590元，持平；基差78元，跌10元 [10] 红枣产业 - 期货：12月17日红枣2601价格8830元，与前一日持平；红枣2605价格8915元，跌50元；红枣2609价格9235元，跌45元 [14] - 现货：沧州特级现货价格9650元，较前一日跌20元；一级8600元，持平；二级7200元，持平 [14] - 其他：持仓量175737，较前一日增2899；仓单982，增99；有效预报1145，增11 [14] 棉花产业 - 期货：12月17日棉花2605价格13925元，较前一日跌20元；棉花2601价格13930元，跌10元；ICE美棉主力63.46美分/磅，涨0.33美分 [21] - 现货：新疆到厂价3128B为14978元，较前一日涨10元；CC Index: 3128B为15144元，涨14元；3128B - 01合约基差1053元，涨30元 [21] - 产业：商业库存468.36万吨，较前值增104.39万吨；工业库存93.96万吨，增0.82万吨；进口量9万吨，降1万吨 [21] 鸡蛋产业 - 期货：12月17日鸡蛋01合约价格3114元/500KG，较前一日跌22元；鸡蛋02合约价格2927元，跌1元 [23] - 现货：产区价格3.02元/斤，与前一日持平；基差 - 69元/500KG，涨25元；1 - 2价差 - 21元，跌186元 [23] - 其他：蛋鸡苗价格2.80元/羽，较前一日跌0.05元；淘汰鸡价格3.97元/斤，涨0.11元；养殖利润 - 23.67元/羽，降1.05元 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期豆类市场外盘承压、内盘震荡核心矛盾在于全球供应宽松预期与国内成本支撑的博弈；油脂板块受宏观与基本面双重压力全线走弱 [5][7] 各品种情况总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5][6] - 核心逻辑是全球大豆供应宽松格局未改限制美豆反弹空间，国内市场“近强远弱”，高库存和弱需求压制上行空间，短期期价震荡偏弱运行 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [6][7] - 核心逻辑是油脂板块受宏观与基本面双重压力走弱，棕榈油出口坍塌、库存去化预期延后，国内库存累积、需求不及预期，短期国际原油期价上涨或使期价止跌回稳 [7] 豆油 - 短期、中期和日内观点分别为震荡偏弱、震荡、震荡偏强，参考观点为震荡偏强 [6] - 核心逻辑与美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存有关 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棕榈油短期或有反弹，震荡寻底；豆油因美豆偏弱运行，企稳乏力；豆粕受美豆微跌影响，连粕或低位震荡；豆一受抛储影响，偏弱震荡；玉米需关注现货；白糖低位整理；棉花震荡偏强，需关注下游需求；鸡蛋维持震荡；生猪冬至需求高峰将至；花生需关注油厂收购[2][4][10][13][17][21][26][28][34] 根据相关目录分别进行的总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价8342元/吨，跌0.81%，夜盘收盘价8398元/吨，涨0.67%；豆油主力日盘收盘价7822元/吨，跌0.64%，夜盘收盘价7832元/吨，涨0.13%；菜油主力日盘收盘价8950元/吨，跌1.25%，夜盘收盘价8985元/吨，涨0.39%。现货方面，棕榈油（24度：广东）价格8380元/吨，降50元；一级豆油（广东）价格8470元/吨，降50元；四级进口菜油（广西）价格9740元/吨，降80元[5] - 宏观及行业新闻：马来西亚下调1月毛棕榈油参考价，出口关税降至9.5%；2025年12月1 - 15日，马来西亚棕榈油产品出口量为435882吨，较上月同期增加30.39%；民间出口商报告对中国出口销售19.8万吨大豆，对未知目的地出口销售12.5万吨大豆；巴西12月大豆出口量预计为357万吨，豆粕出口量预计为200万吨；对2025/26年度阿根廷大豆产量预估维持在4690万吨不变；2025年11月，欧盟27国 + 英国油菜籽压榨量为162.9万吨，大豆压榨量为102.9万吨，油籽压榨总量为308.9万吨[6][7][8] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为0[9] 粕类（豆粕、豆一） - 基本面跟踪：DCE豆一2601日盘收盘价4090元/吨，跌0.29%，夜盘收盘价4053元/吨，跌0.95%；DCE豆粕2605日盘收盘价2756元/吨，跌0.25%，夜盘收盘价2746元/吨，跌0.72%。现货方面，山东、华东、华南豆粕价格有不同程度变动，豆粕成交量前一交易日为13.95万吨/日，库存为100.92万吨/周[10] - 宏观及行业新闻：12月17日，CBOT大豆期货连续第四个交易日下跌，因市场担忧中国需求，尽管有新出口生意公布，但价格仍收低[10][12] - 趋势强度：豆粕和豆一趋势强度均为0[12] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2300元/吨，降5元；广东蛇口价2410元/吨，降10元；山东玉米淀粉价格2770元/吨，持平。C2601日盘收盘价2223元/吨，跌0.13%，夜盘收盘价2225元/吨，涨0.09%；C2603日盘收盘价2206元/吨，跌0.14%，夜盘收盘价2206元/吨，持平[14] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价格、集装箱一等粮集港价格、广东蛇口散船及集装箱报价均较昨日降价10元/吨；东北深加工玉米价格小涨，华北玉米价格偏强震荡；广东1 - 2月船期进口澳洲、美国、阿根廷高粱及进口大麦有不同报价[15] - 趋势强度：玉米趋势强度为0[16] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格14.76美分/磅，同比降0.06；主流现货价格5340元/吨，持平；期货主力价格5139元/吨，同比涨6。15价差76元/吨，同比降3；59价差 - 15元/吨，同比涨5；主流现货基差201元/吨，同比降6[17] - 宏观及行业新闻：截至12月15日，25/26榨季印度食糖产量同比增加28.3%；巴西11月出口330万吨，同比减少9万吨；中国10月进口食糖75万吨，增加21万吨，进口糖浆和预拌粉12万吨，减少11万吨。CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨[17][18][19] - 趋势强度：白糖趋势强度为0[20] 棉花 - 基本面跟踪：CF2605日盘收盘价13925元/吨，跌0.14%，夜盘收盘价13955元/吨，涨0.22%；CY2603日盘收盘价20085元/吨，涨0.15%，夜盘收盘价20105元/吨，涨0.10%；ICE美棉3收盘价63.46美分/磅，涨0.52%。现货方面，北疆3128机采棉价格14750元/吨，降16元；南疆3128机采棉价格14780元/吨，降20元[21] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投局部尚可，价格逐步上涨；纯棉纱价格整体持稳，内地部分纺企开机率小幅下调，市场交投气氛偏淡；昨日ICE棉花期货小幅反弹，但整体走势仍偏弱[22] - 趋势强度：棉花趋势强度为0[23] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2601收盘价3092元/500千克，跌0.77%；鸡蛋2602收盘价2927元/500千克，跌0.31%。辽宁现货价格3.10元/斤，持平；河北现货价格2.76元/斤，涨0.07元[26] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度为0[26] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价格11780元/吨，同比涨300元；四川现货价格12150元/吨，同比涨100元；广东现货价格12360元/吨，持平。生猪2601收盘价11375元/吨，同比降15元；生猪2603收盘价11435元/吨，同比涨85元；生猪2605收盘价11955元/吨，同比涨25元[30] - 市场信息：云南神农、贵州富之源、德康等多家公司在不同日期注册仓单；商务部认定原产于欧盟的进口相关猪肉及副产品存在倾销[31] - 趋势强度：生猪趋势强度为 - 1[32] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货价格9400元/吨，持平；河南白沙通货价格7300元/吨，降100元；兴城小日本价格8740元/吨，降40元；苏丹精米价格8650元/吨，持平。PK601收盘价8048元/吨，跌0.74%；PK603收盘价7962元/吨，跌1.31%[34] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁等地花生上货量不大，要货一般，多数地区价格平稳偏弱；山东上货量不大，价格基本平稳[35] - 趋势强度：花生趋势强度为0[36]

芝加哥期货交易所农产品期价表现 - 2026年3月玉米合约收于每蒲式耳4.37美元，较前一交易日下跌3.25美分，跌幅0.74% [1] - 2026年3月小麦合约收于每蒲式耳5.1美元，较前一交易日下跌11.25美分，跌幅2.16% [1] - 2026年1月大豆合约收于每蒲式耳10.63美元，较前一交易日下跌9美分，跌幅0.84% [1] 市场下跌驱动因素 - 宏观经济疲软波及农产品市场，美国11月非农就业仅增加6.4万人，失业率为四年来新高 [1] - 避险情绪主导各类市场，WTI原油现货价格午盘触及7个月新低，报每桶55.45美元 [1] - 市场情绪沉重，预计尾盘买盘或平仓活动非常有限 [1] - 阿根廷降雨量预测摇摆不定，增加了市场不确定性 [1] 短期市场展望 - 预计12月剩余时间农产品市场交易将波动加剧 [2] - 目前推动市场持续复苏所需的动力仍然不足 [2] 长期价格与风险展望 - 如果阿根廷和巴西南部1月份没有出现持续干旱和高温天气，农产品市场长期风险依然看跌 [2] - 随着南美洲天气溢价释放和现货市场得到补充，3月份CBOT大豆期价有望再次测试每蒲式耳10.30美元至10.40美元区间 [2] - 3月份CBOT玉米期价有望再次测试每蒲式耳4.25美元至4.30美元区间 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 红枣 红枣陈货高库存、弱消费的“弱现实”占主导，新季红枣减产幅度不及预期成本支撑松动，近期销区市场到货多、出货少，旺季特征不明显使得盘面偏空，短期红枣低位宽幅震荡，后续应关注春节后的库存绝对水平和26年种植面积及早期天气预期[1] 生猪 现货价格稳定，南方腌腊需求起量下方承接能力增强，但12月 - 1月行情有较大不确定性，疫情或压制现货，二次育肥或支撑价格，月内出栏环比增加但低于预期，预计现货继续磨底；供需偏松盘面持续上行乏力，关注疫情发酵是否带来提前出栏透支年后供应[4] 粕类 美豆缺乏交易亮点，中国需求交易充分，南美新作种植顺利、丰产预期强，1月早播大豆将上市压制美豆；国内豆粕宽松格局延续，拍卖落地缺口炒作空间缩小，近期炒作大豆通关时间延长且拍卖成交好，1 - 5正套有支撑；短期现货端有挺价情绪但压力仍在，单边缺乏驱动，正套继续走强空间有限，关注回落风险[7] 玉米 东北地区基层挺价情绪仍存产区价格较稳，贸易商因期货下调售粮积极性增加，北港上量价格小幅下调，关注北港到货持续性；华北地区售粮随价格变动，到车辆尚可，价格窄幅波动；需求端深加工企业库存增加较缓按需采购，饲料企业需求升温远期订单采购增多；短期玉米上量增加盘面走弱，但上量增加有限且基层挺价情绪仍存，下调幅度受限，关注售粮节奏及下游补库情况[8] 油脂 棕榈油方面，受月末库存增长和出口放缓担忧，马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡下跌，关注周五前后能否止跌回升，国内连棕榈油期货震荡下跌，仍有趋弱压力，寻求8200 - 8300元区间支撑；豆油方面，美国环保署推迟确定2026年可再生能源掺混义务，美国豆油工业用量或减少拖累CBOT豆油，国内拍卖大豆量有限，1月春节备货启动工厂豆油库存有望减少，对基差报价有支撑；菜油方面，美国环保署推迟确定生物燃料掺混义务导致美豆油期价下跌，拖累国内植物油市场，市场消化中粮运月加拿大菜籽消息，加剧远期供应担忧，菜油跌破前低，关注05合约9000元支撑[12] 白糖 洲际交易所原糖期货收跌，巴西天气利于甘蔗生长，虽中南部地区12月下半月甘蔗压榨量和糖产量同比减幅多，但宽松预期仍在，巴西进入收榨尾声对行情影响不大，供应前景宽松制约原糖价格反弹，价格偏空；国内主产区榨糖节奏提速，供应增加期货市场价格走弱，制糖集团跟随下调报价，新糖供应市场，购销氛围不温不火，现货成交一般，缺乏利多价格反弹无力，预计偏弱走势[14] 棉花 洲际交易所棉花期货收跌，受累于出口疲弱及供应增加前景，美棉维持震荡行情；国内市场预期下年度新疆种植面积下滑，中长期预期乐观，但产业下游偏弱，下游成品库存累积，纺企利润、现金流边际走差，但产业下游整体压力尚可，纺企对棉花原料刚需存韧性，棉花下方空间有限，但棉价掣肘边际增加，上方面临一定压力，关注14050 - 14100附近阻力位情况[17] 鸡蛋 鸡蛋价格从低位回升，养殖户惜售，老母鸡出栏量减少，新产蛋鸡数量也在减少，但整体存栏改善不明显，叠加降温利于存储，鸡蛋供应充足；市场利好因素支撑不强，高价区走货不快价格回落，低价市场盼涨情绪升温成交好转，各市场走货快慢不一，价格稳中调整；全国生产和流通环节库存减少，贸易环节顺势出货，局部高价区走货略缓，市场看涨情绪升温激发产区惜售情绪刺激终端补货积极性，但因供应充足，预计维持低位震荡格局[19] 根据相关目录分别进行总结 红枣 - 期货价格：红枣2601合约现值8830元/吨，前值8975元/吨，跌145元/吨，跌幅1.62%；主力合约红枣2605现值8965元/吨，前值9025元/吨，跌60元/吨，跌幅0.66%；红枣2609现值9280元/吨，前值9335元/吨，跌55元/吨，跌幅0.59% [1] - 价差情况：红枣1 - 5价差现值 - 135元/吨，前值 - 50元/吨，跌85元/吨，跌幅170%；红枣5 - 9价差现值 - 315元/吨，前值 - 310元/吨，跌5元/吨，跌幅1.61% [1] - 现货价格：沧州特级现货价格现值9670元/吨，前值9760元/吨，跌90元/吨，跌幅0.92%；一级现货价格8600元/吨，与前值持平；二级现货价格7200元/吨，与前值持平 [1] - 基差情况：沧州特级与主力合约基差现值105元/吨，前值135元/吨，跌30元/吨，跌幅22.22%；一级与主力合约基差现值775元/吨，前值835元/吨，跌60元/吨，跌幅7.74% [1] - 持仓与仓单：持仓量现值172838手，前值176173手，跌3335手，跌幅1.89%；仓单883张，与前值持平；有效预报现值1134张，前值769张，涨365张，涨幅47.46%；仓单 + 有效预报现值2017张，前值1652张，涨365张，涨幅22.09% [1] 生猪 - 期货价格：主力合约基差现值100，前值145，跌45，跌幅31.03%；生猪2605合约现值11930元/吨，前值11905元/吨，涨25元/吨，涨幅0.21%；生猪2603合约现值11350元/吨，前值11305元/吨，涨45元/吨，涨幅0.40% [4] - 价差情况：生猪3 - 5价差现值 - 580，前值 - 600，涨20，涨幅3.33% [4] - 持仓与仓单：主力合约持仓现值156614手，前值154627手，涨1987手，涨幅1.29%；仓单823张，与前值持平 [4] - 现货价格：河南11450元/吨，与前值持平；山东11550元/吨，前值11650元/吨，跌100元/吨；四川12000元/吨，与前值持平；辽宁11200元/吨，前值11350元/吨，跌150元/吨；广东12410元/吨，与前值持平；湖南11310元/吨，前值11260元/吨，涨50元/吨；河北11450元/吨，前值11500元/吨，跌50元/吨 [4] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日现值226755头，前值227500头，跌745头，跌幅0.33%；日条价格 - 周18.03元/公斤，与前值持平；仔猪价格 - 周现值16.50元/公斤，前值17.00元/公斤，跌0.5元/公斤，跌幅2.94%；母猪价格 - 周现值32.46元/公斤，前值32.47元/公斤，跌0.01元/公斤，跌幅0.03%；出栏体重 - 周现值129.63公斤，前值129.82公斤，跌0.19公斤，跌幅0.15%；自繁养殖利润 - 周现值 - 163元/头，前值 - 168元/头，涨4.3元/头，涨幅2.59%；外购养殖利润 - 周现值 - 241元/头，前值 - 259元/头，涨18.7元/头，涨幅7.21%；能繁存栏 - 月现值3990万头，前值4035万头，跌45万头，跌幅1.12% [4] 粕类 - 豆粕：现价江苏豆粕3110元/吨，前值3100元/吨，涨10元/吨，涨幅0.32%；期价M2605合约2777元/吨，前值2758元/吨，涨19元/吨，涨幅0.69%；基差M2605合约333元/吨，前值342元/吨，跌9元/吨，跌幅2.63%；现货基差报价江苏现货基差m2605 + 280，前值m2605 + 290；盘面进口榨利巴西2月船期27元/吨，前值35元/吨，跌8元/吨，跌幅22.9%；仓单23830张，与前值持平 [7] - 菜粕：现价江苏菜粕2400元/吨，前值2420元/吨，跌20元/吨，跌幅0.83%；期价RM2605合约2359元/吨，前值2341元/吨，涨18元/吨，涨幅0.77%；基差RM2605合约41元/吨，前值79元/吨，跌38元/吨，跌幅48.10%；盘面进口榨利加拿大1月船期515元/吨，前值509元/吨，涨6元/吨，涨幅1.18%；仓单0张，与前值持平 [7] - 大豆：现价哈尔滨大豆3940元/吨，与前值持平；期价豆一主力合约4090元/吨，前值4130元/吨，跌40元/吨，跌幅0.97%；基差豆一主力合约 - 150元/吨，前值 - 190元/吨，涨40元/吨，涨幅21.05%；现价江苏进口大豆3950元/吨，与前值持平；期价豆二主力合约3783元/吨，前值3807元/吨，跌24元/吨，跌幅0.63%；基差豆二主力合约167元/吨，前值143元/吨，涨24元/吨，涨幅16.78%；仓单17034张，与前值持平 [7] - 价差情况：豆粕跨期05 - 09价差现值 - 100，前值 - 107，涨7，涨幅6.54%；菜粕跨期05 - 09价差现值 - 55，前值 - 53，跌2，跌幅3.77%；油相比现货2.74，前值2.76，跌0.02，跌幅0.79%；油相比主力合约2.83，前值2.88，跌0.05，跌幅1.53%；豆菜粕价差现货710元/吨，前值680元/吨，涨30元/吨，涨幅4.41%；豆菜粕价差2605合约418元/吨，前值417元/吨，涨1元/吨，涨幅0.24% [7] 玉米 - 玉米：玉米2601锦州港平舱价现值2220元/吨，前值2228元/吨，跌8元/吨，跌幅0.36%；基差70元/吨，前值92元/吨，跌22元/吨，跌幅23.91%；玉米1 - 5价差现值 - 18元/吨，前值 - 16元/吨，跌2元/吨，跌幅12.50%；蛇口散粮价现值2420元/吨，前值2430元/吨，跌10元/吨，跌幅0.41%；南北贸易利润现值39元/吨，前值19元/吨，涨20元/吨，涨幅105.26%；到岸完税价CIF现值2123元/吨，前值2141元/吨，跌18元/吨，跌幅0.86%；进口利润现值297元/吨，前值289元/吨，涨8元/吨，涨幅2.94%；山东深加工早间剩余车辆现值1039辆，前值1578辆，跌539辆，跌幅34.16%；持仓量现值2146100手，前值2164649手，跌18549手，跌幅0.86%；仓单现值54917张，前值56230张，跌1313张，跌幅2.34% [8] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601合约现值2502元/吨，前值2513元/吨，跌11元/吨，跌幅0.44%；长春现货2590元/吨，与前值持平；潍坊现货2800元/吨，与前值持平；基差88元/吨，前值77元/吨，涨11元/吨，涨幅14.29%；玉米淀粉1 - 5价差现值 - 43元/吨，前值 - 42元/吨，跌1元/吨，跌幅2.38%；淀粉 - 玉米01盘面价差现值282元/吨，前值285元/吨，跌3元/吨，跌幅1.05%；山东淀粉利润现值6元/吨，前值13元/吨，跌7元/吨，跌幅53.85%；持仓量现值287376手，前值286741手，涨635手，涨幅0.22%；仓单2500张，与前值持平 [8] 油脂 - 豆油：江苏一级现价8510元/吨，前值8550元/吨，跌40元/吨，跌幅0.47%；期价Y2605合约8172元/吨，前值8222元/吨，跌50元/吨，跌幅0.61%；基差Y2605合约338元/吨，前值328元/吨，涨10元/吨，涨幅3.05%；现货基差报价江苏1月01 + 490，与前值持平；仓单25964张，与前值持平 [12] - 棕榈油：广东24度现价8430元/吨，前值8500元/吨，跌70元/吨，跌幅0.82%；期价P2605合约8476元/吨，前值8528元/吨，跌52元/吨，跌幅0.96%；基差 - 46元/吨，前值 - 58元/吨，涨12元/吨，涨幅20.69%；现货基差报价广东1月01 + 120，前值01 + 50；盘面进口成本广州港5月8917.4元/吨，前值9007.0元/吨，跌89.6元/吨，跌幅0.99%；盘面进口利润广州港5月 - 441元/吨，前值 - 449元/吨，涨8元/吨，涨幅1.68%；仓单950张，与前值持平 [12] - 菜籽油：江苏三级现价9650元/吨，前值9870元/吨，跌220元/吨，跌幅2.23%；期价OI605合约9305元/吨，前值9430元/吨，跌125元/吨，跌幅1.33%；基差345元/吨，前值440元/吨，跌95元/吨，跌幅21.59%；现货基差报价江苏1月01 + 250，与前值持平

报告行业投资评级 - 粕类投资策略为中性 [4] - 玉米投资策略为中性 [7] 报告的核心观点 - 豆粕价格以震荡运行为主，需关注美豆进口情况和新季南美产区天气情况 [1][3] - 玉米市场供应端后期售粮进度有望加快，需求端企业有补库需求 [6] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2777元/吨，较前日变动+19元/吨，幅度+0.69%；菜粕2605合约2359元/吨，较前日变动+18元/吨，幅度+0.77% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3090元/吨、3050元/吨、3060元/吨，较前日均无变动，现货基差分别为M05+313、M05+273、M05+283，较前日均变动-19；福建地区菜粕现货价格2570元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差RM05+211，较前日变动-8 [1] - 截至2025年12月11日当周，美国大豆出口检验量为79.6万吨，此前市场预估为100 - 125万吨，前一周修正后为102.5万吨 [2] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期面积的97%，较一周前提升3个百分点 [2] - 巴西12月前两周出口大豆165万吨，日均出口量为16.5万吨，较上年12月全月的日均出口量9.6万吨增加73%，去年12月全月出口量为200.6万吨 [2] 粕类市场分析 - 当前供需格局未转变，油厂开工率维持高位，大豆及豆粕库存持续累库，政策端稳定后暂无突发新闻刺激，美豆进口成本偏高 [3] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2601合约2220元/吨，较前日变动-8元/吨，幅度-0.36%；玉米淀粉2511合约2502元/吨，较前日变动-11元/吨，幅度-0.44% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C01+85，较前日变动-12；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+148，较前日变动+11 [4] - 截至2025年12月11日当周，美国玉米出口检验量为158.3万吨，此前市场预估为100 - 160万吨，前一周修正后为174万吨 [4] - 巴西12月前两周出口玉米290.9万吨，日均出口量为29.1万吨，较上年12月全月的日均出口量20.3万吨增加43%，去年12月全月出口量为426.6万吨 [4] 玉米市场分析 - 供应端东北产区售粮进度整体偏快，但近期基层农户惜售致有效供应紧张，后期随着价格和假期因素，售粮进度有望加快；需求端深加工及饲料企业库存低位，有补库需求，饲料企业需求刚性，贸易商对优质粮源存粮心态强 [6]