美股市场表现 - 美股三大股指全线下跌，道指跌1.6%，纳指跌超2.3%，标普500指数跌超1.8%，全市超4500股下跌 [1] - 美股科技七巨头全线跳水，亚马逊一度跌超7%，市值蒸发1780亿美元（约合人民币1.28万亿元），英伟达跌超3%，市值蒸发超1400亿美元（约合人民币1万亿元），Meta、特斯拉跌超2%，谷歌、微软、苹果均下跌 [2] 贸易政策与市场影响 - 美国总统特朗普签署行政命令，对多个国家和地区征收10%至41%不等的"对等关税"，并将生效期从8月1日推迟至8月7日 [1] - 特朗普预告将在未来几周推出药品、半导体、关键矿产及其他重要工业产品的单独关税，贸易不确定性风险料将持续存在 [1] - 美国法院正在评估"对等关税"本身的合法性 [1] - 金融咨询机构Camarco解读称，特朗普关税的实施将带来全球贸易的重要转折点，美国股票的高估值正变得越来越难以合理化 [7] - 受美国关税冲击，欧洲股市周五普遍大幅下跌，法国、德国、意大利的基准股指跌幅均跌近2% [7] 美元与大宗商品市场 - 美元指数闪崩，短时间内连续跌破100、99两大整数关口 [4] - 国际油价大跌，WTI和布伦特原油期货均跌超1.8% [5] - 国际金价直线拉升，纽约黄金期货涨超1.5%，站上3400美元 [5] 国际反应与专家观点 - 欧盟内部对欧美新贸易协议普遍感到失望、沮丧和愤怒，法国总统马克龙批评欧盟在谈判中未展现足够强势 [9] - 诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼批评美国关税政策，指出关税上涨15%的同时进口价未下降反而上升，导致美国进口成本上升 [9][11][14] - 国际货币基金组织（IMF）警告称，美国关税、地缘政治紧张和财政赤字扩大等因素使世界经济面临重大风险 [14] - IMF强调各经济体应致力于减少贸易和投资壁垒，但美国挑起的关税战未见收手迹象 [14] 美国经济数据与政策 - 美国7月季调后非农就业人口为7.3万人，低于市场预期，失业率为4.2%，较上月回升 [16] - 美国7月ISM制造业PMI为48，低于预期49.5 [16] - 美国总统特朗普再次指责美联储主席鲍威尔迟迟不降息，称其为"迟钝""固执的白痴"，并建议美联储理事会接管控制权 [17] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，两名理事罕见投下反对票，支持立即降息25个基点 [18]

市场整体表现 - 上证指数收跌1.18% 深证成指收跌1.73% 创业板指收跌1.66% [1] - 两市总成交额1.94万亿元 [1] - 板块分化明显 地面兵装、元件、广告营销上涨 自动化设备、化学制药、其他电子下跌 [1] ETF涨幅榜 - 纳指科技ETF（159509）以2.38%涨幅领跑市场 [1][2] - 美国相关ETF表现强势 美国50ETF（159577）涨2.17% 美国50ETF（513850）涨2.02% [2] - 纳指相关ETF集体上涨 纳指100ETF（513390）涨1.78% 纳斯达克ETF（513300）涨1.62% 纳指ETF（159941）涨1.59% [2] 美国市场利好因素 - 美国与日韩东盟达成关税互惠协议 对韩关税降至15% 避免贸易冲突升级 [2] - 美联储维持利率不变 鲍威尔未排除9月降息可能 强调数据依赖 形成流动性宽松预期 [2] - 美国二季度GDP超预期反弹至3.0% 远高于前值及预测值 [2] - 7月ADP就业新增10.4万人 显著优于预期 [2] 科技股驱动因素 - Meta因AI广告变现加速营收大涨22% [2] - 微软Azure增长39% 宣布千亿美元级AI投资 [2] - 盈利与AI商业化能力验证推动科技股领涨 [2] ETF跌幅榜 - 恒生消费ETF（159699）以-7.39%跌幅居首 [3][5] - 地产相关ETF大幅下跌 地产ETF（159707）跌-4.12% 房地产ETF（159768）跌-3.93% 房地产ETF（512200）跌-3.54% [5] - 资源类ETF表现疲软 矿业ETF（561330）跌-3.89% 有色50ETF（159652）跌-3.58% 钢铁ETF（515210）跌-3.98% [5]

亚洲股市表现 - MSCI亚太（除日本）指数下跌0.7% 但仍有望实现连续第四个月上涨 [1] - 香港及中国大陆市场跌幅最为明显 主要受7月官方PMI数据不及预期影响 反映企业活动减弱 [1] - 亚洲股市走低与部分经济体经济活动不及预期及商品价格剧烈波动相关 [1] 日本央行政策与日元走势 - 日本央行维持利率不变并上调年度通胀预期 反映对通胀压力的重新评估 [1] - 日元兑美元升值0.6%至148.62 市场对日本政策方向重新定价 [1] - 日本央行决策释放未来可能加息的信号 [1] 全球宏观经济动态 - 美联储连续第五次维持利率不变 但内部出现两位委员投反对票 显示利率路径分歧 [5] - 美国第二季度GDP增长超预期 但核心数据暗示经济动能减弱 [5] - 市场密切关注美国与韩国贸易协议及美联储利率政策 [5] 科技股表现 - 微软与Meta财报强劲 推动纳指期货上涨1.2% 标普500指数期货上涨0.8% [6] - 大型科技企业在云计算和AI广告领域保持强劲盈利能力 对整体市场构成支撑 [6] 投资策略建议 - 建议投资者密切关注主要经济体通胀与增长数据 因货币政策不确定性仍存 [6] - 汇率和股市波动性可能持续上升 需适当调整持仓策略并控制风险敞口 [6]

美联储货币政策 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%不变 为连续第五次按兵不动 [1] - 政策声明指出美国经济增长有所放缓 但强调经济前景不确定性高企 通胀和就业目标均面临风险 [1] - 30多年来首次出现2位理事投反对票 特朗普任命的鲍曼和沃勒主张降息25个基点 [1] - 美联储主席鲍威尔表示尚未就9月利率做出决定 将根据经济数据决策 [2] - 利率期货显示9月降息概率从65%降至50%以下 [2] 市场预期分歧 - 野村预计美联储将推迟至12月降息 幅度小于市场预期 因美国面临滞胀压力 [3] - 当前金融环境相对宽松 芝加哥联储金融环境指数降至三年低点 美股创新高 美元贬值 原油价格同比跌20% [3] 贵金属与大宗商品 - 现货黄金大跌1 5%至3280美元/盎司以下 贵金属概念股普跌 美国黄金公司跌7% 美洲白银跌5% [4] - 纽约铜价暴跌18% 因特朗普宣布对进口半成品铜征收50%关税 麦克莫兰铜金跌9% 南方铜业跌6% [8] 美股科技板块 - 科技股涨跌分化 英伟达涨2% 博通涨1% 苹果跌1% [5] - 多只科技股财报亮眼 高通Q3净利润26 7亿美元(同比+25%) 微软Q4净利润272亿美元(同比+24%)盘后涨7% META净利润183亿美元(同比+36%)盘后涨10% [6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌1 82% 蔚来 新东方跌超4% 理想汽车跌3% 拼多多 小鹏汽车跌2% 阿里巴巴 京东跌1% [7]

美联储利率决议 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 符合市场预期 这是今年连续第五次维持利率不变 [1][2][3] - 投票结果为9票赞成 2票反对 反对票来自理事沃勒和鲍曼 他们倾向于降息25个基点 这是自1993年以来首次有两名理事投反对票 [1][5] - 美联储声明指出失业率处于低位 就业市场稳健 通胀略高 上半年经济增速有所放缓 若数据延续这一趋势将为未来降息提供依据 [5] 美联储政策展望 - 美联储主席鲍威尔表示目前仍存在不确定性 尚未就9月会议做出任何决定 强调将根据未来两轮就业和通胀数据做出决策 [6] - 鲍威尔认为关税对通胀的影响可能是短期的 目前影响刚开始显现 消费者 企业和零售商将分担部分关税成本 [6] 美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道琼斯指数跌0 38%至44461 28点 标普500指数跌0 12%至6362 90点 纳斯达克指数涨0 15%至21129 67点 [8][9] - 热门科技股涨跌不一 苹果跌1 05% 微软涨0 13% 英伟达涨2 14% 谷歌涨0 40% 亚马逊跌0 35% Meta跌0 68% 特斯拉跌0 67% [9] - Meta第二季度营收达475亿美元 同比增长22% 经营利润204 4亿美元 同比增长38% 每股收益7 14美元 超出预期 股价盘后涨近12% [9] - 热门中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数收跌1 82% 蔚来 新东方跌超4% 理想汽车跌超3% 拼多多 小鹏汽车跌超2% [9] 铜价及金属板块 - 贵金属和金属铜概念股跌幅居前 麦克莫兰铜金跌超9% 美国黄金公司跌超7% 南方铜业跌逾6% 美洲白银公司跌超5% [10] - 纽约铜价暴跌18% 因特朗普签署公告将从8月1日起对进口铜半成品征收50%关税 [10]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.42%，纳斯达克综合指数下跌0.38%，标普500指数下跌0.28% [1] - 热门科技股多数下跌，其中Meta Platforms Inc股价下跌超过2% [1]

市场表现 - 能源板块上涨近1.5%领跑市场，西方石油涨1.9%，埃克森美孚和雪佛龙涨0.9% [8] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.6%，阿里巴巴涨1.7%，京东涨0.1%，百度跌1.5%，网易跌2.6% [4] - 明星科技股涨多跌少，特斯拉涨3.0%，英伟达涨1.8%，Meta Platforms、亚马逊涨0.6%，苹果涨0.1%，微软跌0.2%，谷歌跌0.3% [3] 个股动态 - 耐克涨3.8%，摩根大通将该股评级从"中性"上调至"增持" [7] - 特斯拉涨3.0%，公司与三星电子达成165亿美元芯片合同 [6] 行业动向 - 国际油价走高，WTI原油近月合约涨2.38%至66.71美元/桶，布伦特原油近月合约涨2.34%至70.04美元/桶 [8] - 国际金价走低，COMEX黄金期货合约跌0.71%至3310.30美元/盎司 [8] 市场背景 - 标普500指数和纳斯达克指数分别从4月份低点上涨约28%和40% [5] - 投资者关注"七巨头"中Meta、微软、亚马逊和苹果的财报，以及美联储政策会议 [5]

美股基准指数表现 - 标普500指数近期频繁刷新历史纪录，屡次创下历史新高 [1] - 纳斯达克100指数同样在近日屡创新高 [1] - 基准指数自财报季启动以来上涨约2% [8] 科技巨头财报集中发布 - 微软、Meta Platforms、苹果和亚马逊四家市值合计11.3万亿美元的科技巨头将在两天内密集发布财报 [1] - 这四家巨头占据标普500指数及纳斯达克100指数权重接近20% [1][3] - 财报数据将提供消费电子设备、AI应用软件、云计算和电子商务等核心业务健康状况的关键线索 [1] "美股七巨头"的市场影响力 - 苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊和Meta Platforms七大科技巨头累计占标普500指数权重超过35% [1][2] - 它们是标普500指数屡创新高的核心推动力，自2023年以来是领涨美股市场的最强劲引擎 [2] - Meta和微软是今年标普500指数涨幅贡献前三大个股，仅次于英伟达今年以来高达30%的涨幅 [3] 财报季业绩表现与预期 - 约三分之一的标普500成分公司公布财报后，约82%的公司盈利超预期，可能是近四年来最佳季度表现 [8] - 七大科技巨头第二季度合并同比盈利增速为16%，低于3月底分析师预计的19% [9] - 标普500整体预计年度盈利增速为4.5%，远低于3月预测的7.5% [13] 市场对科技巨头的高预期与压力 - 业绩符合预期或略超预期已不足够，必须显著超预期才能推动市场走高 [3] - 财报季呈现明显的负向不对称性，坏消息引发股价大幅下挫，例如德州仪器财报后暴跌超13% [3] - 市场不仅关注第二季度实际业绩，更关注对未来几个季度的业绩展望能否远超预期 [3] AI热潮下的科技巨头分化 - AI成为左右全球股市赢家和输家的主导主题，科技巨头在AI货币化路径上出现明显分化 [14] - Meta、微软和英伟达贡献了标普500指数今年近一半的涨幅 [14] - 苹果、特斯拉和亚马逊因在AI变现路径上举步维艰而导致股价走弱 [14][15] 苹果公司的AI策略挑战 - 苹果的端侧人工智能功能进展大幅慢于预期，重塑后的Siri全能语音版本可能要到2026年底 [15] - 苹果近期失去多位AI大模型领域人才，被形容为"坐在场边，眼睁睁看着AI革命疾驰而过" [15] - 苹果在七巨头中沦为"最大空头"标的 [14] AI算力投资与资本支出 - 微软、谷歌、亚马逊和Meta在当前财年预计总共投入3170亿美元资本支出，比2024年高出35% [17] - 分析师平均预计到2026年资本支出将增至3500亿美元 [17] - 英伟达、台积电等AI算力产业链公司成为今年迄今表现最佳的全球股票主题 [16] 投资者对AI回报的要求 - 投资者越来越要求看到实际的AI变现回报，而不仅是未来的承诺 [18] - 七大科技巨头整体预期市盈率为28x，低于去年12月的34x峰值，但高于标普500指数的约25x [18] - 考虑到业绩增长、高额自由现金流、股票回购和投资资本回报率，大型科技股仍具有投资吸引力 [18] 贸易政策的影响 - 美国企业似乎已成功应对特朗普政府关税带来的负面冲击，但分析师担忧下半年关税效应才逐渐显现 [8] - 多位美国大型企业高管警告，关税对盈利的影响将在今年下半年更加明显 [8] - 亚马逊今年股价仅涨5%大幅跑输大盘，部分受到激进贸易政策带来的不确定性影响 [16]

美股市场格局与风格轮动 - 美股呈现"大块头高估、小公司低估"格局 七大科技巨头占标普500指数约35%权重且估值处于历史高位 而多数股票未过热 [1] - 市场预期美联储9月起可能降息两次 叠加经济软着陆前景 资金开始从七大科技巨头转向优质中小盘股 [1][2] - 罗素微盘股指数自2025年第二季度初累计上涨约22% 显著跑赢大型股指数(罗素1000涨14% 标普500涨13%)及小盘股整体指数(罗素2000涨12% 罗素中盘涨11%) [3] 中小盘股投资机会分析 - 中小盘股估值具备吸引力 罗素2000指数预期市盈率约15x 低于历史均值 而标普500指数估值约25x 处于历史高位 [20] - 美联储降息周期重启将直接利好中小盘股 因其对利率敏感且依赖浮动利率贷款 降息可降低债务压力并提升利润率 [22][23] - 中小盘股安全边际较高 股价接近近年低位 投资者预期悲观 估值和持仓未显著泡沫化 下行风险有限 [21] 因子表现与行情驱动因素 - 二季度中小盘股反弹由低质量股补涨和空头回补驱动 高风险高波动股票领涨 而高质量股相对落后 [4][5] - 空头回补行情可能接近尾声 未来两周多家被做空小盘股将公布业绩 基本面因素将取代投机热潮 [18] - 高质量因子(如盈利能力稳健增长)长期看是中小盘股超额收益的重要来源 低质量股表现终将回归基本面 [18][19] 行业策略与配置建议 - 需聚焦高质量因子和低风险因子对冲经济下行风险 避免中小盘股中的高杠杆消费股及未盈利科技股 [1] - 策略师预计标普500指数年底目标5500点 较当前水平下跌约15% 短期看好防御性价值股 长期青睐价值股小盘股及国际股票 [2][3] - 若未来12-24个月美国经济避免衰退且利率下行 中小盘股可能迎来盈利和估值双升的戴维斯双击行情 [5]

市场风险与投资者情绪 - 投资者对8月1日美国贸易关税期限态度过于自满 市场正在为"完美局面"定价 [1] - 潜在风险包括美联储政策不确定性 技术面超买情况(尤其是成长型股票和大型科技股) 可能引发估值修正 [1] - 交易员指出当前市场主要由散户推动 估值存在泡沫化迹象 [2] 市场表现与估值 - 标普500指数上周每日创新高 过去三个月上涨16% [2] - 纳斯达克指数同期上涨21% 科技股表现突出但技术指标显示超买 [2] - 国际股票估值虽偏高 但相比美股仍具吸引力 资金轮动趋势正在形成 [2] 投资策略建议 - 长期看涨但短期谨慎 将市场回调视为投资机会 [2] - 建议关注国际股票 因其长期被冷落后出现资金流入迹象 [2] - 强调资产配置恰当性以应对当前不确定性 [2]