宏观经济表现 - 2025年7月全国GDP同比增长3.41%，实现连续16个月增长 [1] - 经济复苏由战略性行业驱动，活动体现经济韧性并创造正规就业、加强生产链 [1] 行业增长分析 - 渔业产值增长34.9%，巩固其最具活力的驱动力地位，得益于用于人类间接消费的捕捞量增加 [1] - 农业部门增长8.5%，得益于农作物产量和畜牧业活动增加 [1] - 建筑业增长5.0%，得益于水泥消耗量增加以及公共和私人项目的进展 [1] - 制造业增长3.7%，由渔业和消费品推动 [1] - 运输和快递服务增长4.3%，得益于货运和客运量的增加 [1] - 其他服务业增长3.5% [1] 政策与展望 - 当前挑战是通过增强竞争力、扶持中小微企业和扩大国家出口基础的措施来保持增长势头 [1]

文章核心观点 - 生产订单管理系统是一套集成软件工具，对从订单接收到产品交付的整个流程进行数字化管理和跟踪，其最终目标是构建一个更加透明、协同、高效和敏捷的运营体系，为企业在市场竞争中奠定坚实的管理基础 [1][12] 系统优势：信息流转 - 提升信息流转效率，减少沟通误差，通过构建统一信息平台，所有订单数据只需录入一次，后续环节基于同一份数据工作，任何更新和变更实时同步，减少信息不对称和理解偏差导致的错误 [2] - 解决传统模式下依赖纸质单据、电子表格和线下会议导致的信息失真或延迟问题，如手写订单字迹不清、漏掉紧急订单备注、未及时收到计划变更通知等，确保从销售到交付整个链条信息流畅准确 [2] 系统优势：生产计划 - 优化生产计划与排程，提升资源利用率，系统包含高级计划与排程功能，能自动生成优化生产排程，综合考虑订单优先级、设备产能、工人技能、物料供应时间等多种约束条件 [3] - 使企业能够快速响应市场变化，如新订单插入时可快速模拟对现有计划的影响，评估是否延误其他订单并给出建议方案，通过对设备运行时间和人员工时的精确安排，减少机器闲置和人员等待时间 [3] 系统优势：物料管理 - 实现物料需求精准计算，降低库存成本，系统基于物料清单进行物料需求计划计算，自动根据产品结构精确计算特定时间点所需物料数量 [4][6] - 采购部门可根据系统生成的精准采购建议下单，避免凭经验估计造成的多采或漏采，物料到货时间与生产计划紧密衔接，实现原材料库存最小化，同时设置安全库存预警防止缺料停产 [6] 系统优势：过程控制 - 强化生产过程控制与质量追溯，系统将生产各环节纳入监控，操作工通过工位终端接收任务、上报数据，质检人员录入检验结果，每个成品或半成品通过条码或RFID标签与生产信息关联 [8] - 带来实时监控和完备可追溯性两大好处，管理者可随时随地查看订单工序实际进度，及时干预瓶颈，出现质量问题时能快速追溯生产批次、原材料供应商及相关生产检验记录 [8] 系统优势：决策支持 - 集成数据支持科学决策，驱动持续改进，系统自动收集沉淀订单准时交付率、设备综合效率、生产周期、产品合格率等数据，并通过内置分析工具转化为直观图表和报表 [9][11] - 帮助企业从依赖经验判断转向基于数据的科学决策，通过分析历史数据发现生产周期过长产品以进行工艺优化，对比不同时间段设备效率评估技术改造效果，推动业务流程持续优化 [11]

核心观点 - 数据作为第五生产要素，其价值挖掘流程复杂，高度依赖政策明晰的制度框架与实施路径 [1] - 以地方性数据交易机构、数商为代表的产业模式正逐步成为推动数据要素市场发展的核心，通过“政产联动”建立良好的供数、用数生态 [1] - 国内数据要素市场预计将以约20.26%的复合增长率于2028年突破3000亿元 [6] 行业规模与增长 - 中国数字经济规模由2017年的27.2万亿元增长至2023年的53.9万亿元，六年整体规模翻倍，复合增长率约为12.07% [6] - 2024年数字经济核心产业增加值达到13.49万亿元，约占同期GDP的10% [6] - 数据要素行业规模预计2025年达到2000亿元左右，2028年将突破3000亿元 [6] - 以数据加工与分析为核心的数据处理环节将成为产业规模占比最高的细分产业，预计2028年规模达到1440亿元 [6] 数据价值链流通体系 数据合规与确权 - “数据二十条”政策明确了公共数据、企业数据、个人数据三大数据源的分类分级确权制度，划分了数据资源持有权、加工使用权与产品经营权 [11] - 数据资产的非损耗、非排他与非竞争属性导致传统生产要素分配模式无法套用，需建立专属权属划分体系 [11] - 实践中存在公共数据开放度不够、企业数据流通受阻、个人数据信息边界不清等问题，需建设执行稳定性与刚性更强的法律体系 [11] 数据登记 - 数据产权登记是保障数据资产权属划分、促进价值释放的重要环节，根据数据资源、数据产品及数据资产三类形态差异，登记机构存在差别 [13] - 国家构建以《关于加快公共数据资源开发利用的意见》为核心的“1+3”政策体系，通过“一个标准、两级平台”建设路径实现公共数据登记资讯互联互通 [13] 数据价值评估 - 《资产评估专家指引第9号——数据资产评估》开启了国内数据资产计量时代，后续《数据资产评估指导意见》与《企业数据资源相关会计处理暂行规定》提升了评估实践性 [16] - 《公共数据资源社会价值与经济价值评价》为公共数据价值评估提供了客观、可量化的指标体系 [16] - 数据资产的非实体性、价值易变性等特征导致实际评估流程难度高，需进行阶段性评估与价值调整 [17] 数据资产入表 - 《企业数据资源相关会计处理暂行规定》于2024年1月1日起实施，标志数据资产入表迈入制度化新时代 [19] - 数据资源以无形资产、开发支出、存货等形式计入财务报表，实现从“隐性资产”向“显性资产”转化，改善资本负债结构、提升企业融资增信 [19] - 目前入表数据资产的资本化应用程度高于产品端应用，企业间信息披露标准存在差异，数据资产价值可比性分析难度较大 [19] 数据资产交易 - 数据交易所设立数量、产品丰富度、入驻数商数量等多方面表现提升显著，五大头部交易所在交易规模、标准制定等领域发挥主导作用 [21] - 国内数据交易呈现“内冷外热”分布模式，“点对点”的场外交易占据市场主导地位 [21] - 《“数据要素x”三年行动计划》调整为“场内交易与场外交易协调发展”，从政策角度认可场外交易意义 [21] 数据资本化应用 - 数据要素资本化通过优化数据密集型企业的资产负债结构，拓展低成本、高效率融资渠道，实现“科技-产业-金融”良性循环 [23] - 资本杠杆作用在提升数据资产价值的同时，也扩大了其负面因素带来的市场风险 [23] 数据资产通证化 - 数据资产通证化通过RWA将实物资产相关权利转化为区块链中流通的数字资产，实现实体经济在数字经济体系下的价值映射 [25] - RDA作为锚定实数融合实体资产的“升级版稳定币”，将普通数据转化为具备稳定收益预期和融资能力的“金资产” [25] - 上海数交所提出以“一桥、两所、两轴”为底层架构的DCB体系，保障可信数据资产流通安全 [25] 产业实践规模拆分 - 金融行业预计占据约三分之一的数据要素市场规模，互联网产业凭借数据流量与技术优势占据约20%份额 [28] - 通讯、制造、政务、医疗、交通等产业将随数据交易场景完善与处理技术成熟逐步提升数据产业规模 [28] 金融业实践场景 - 金融行业数据要素规模预计以约19.06%的复合增长率，于2028年突破1000亿元 [31] - 通过打通产业链、公共数据与金融数据壁垒，提升信贷风控、营销拓客、产业投资等业务表现 [30] - 五大数交所上架2060款金融场景数据产业及服务 [31] 工业制造业实践场景 - 工业制造业数据要素规模预计以约24.22%的复合增长率，由2025年的157亿元增长至2028年的302亿元 [34] - 可信数据空间与高质量数据集建设推动产业由“规模红利”向“质量红利”和“数据红利”转型 [34] 医疗健康业实践场景 - 医疗产业数据要素规模预计以约23.69%的复合增长率，于2028年突破250亿元 [36] - 医疗数据体系完善推动“三医”产业协同发展，提升医疗资源配置能力与服务效率 [36] 行业发展趋势 高质量数据集建设 - 高质量数据集为人工智能训练、产业数字化升级等场景提供高价值数据资源支持 [39] - 截至2025年上半年，我国7个数据标注基底已建设数据集524个，规模超过29PB，服务大模型163个 [39] - 国家着力打造“数据标注+高质量数据集+模型+应用场景+市场化价值化”的闭环生态 [40] 可信数据空间建设 - 可信数据空间是基于共识规则，实现数据资源共享共用的数据流通架构体系 [42] - 2025年国家数据局公布首批63个可信数据空间创新发展试点项目，计划2028年建设数量突破100个 [42]

会议概况 - 欧盟中国商会与中国欧盟商会在布鲁塞尔举办圆桌对话会 探讨中欧经贸合作新空间和新机遇 [1] - 会议以闭门方式举行 吸引中欧政界 商界代表等近80人参会 [1] - 商界代表来自金融 能源 制造 科技 法律 咨询等多个领域 [1] 中欧经贸关系核心观点 - 中欧经贸关系的本质是优势互补 互利共赢 双方应致力于在发展中实现动态平衡 [1] - 中欧发展是彼此机遇 双方产业在竞争中正加大融合 合作前景广阔 [1] - 欧中建交50周年为双方重塑合作路径提供契机 应基于长期利益增强互信 [1] 企业合作优势与挑战 - 尽管面临监管调整 地缘政治不确定性等挑战 但中欧企业具有独特优势 [1] - 将挑战化为增长动力的关键在于合作 发挥互补优势并推动创新 [1] - 绿色产业合作蕴含巨大潜力 [1] 营商环境与未来合作 - 应为企业营造更加稳定公平的商业环境 采取可预测行动 [1] - 中国市场对欧洲企业始终富有吸引力 欧方致力于长期深耕 [2] - 应携手推动建立更加公平和可预期的营商环境 为下一个50年合作注入新动能 [2]

关税对通胀的影响 - 受访企业首席财务官估计，公司今年约三分之一的价格上涨可归因于关税[2] - 若无高额关税，美国今年通胀率可能从2.9%降至美联储2%的目标水平[2] - 关税影响并非短期现象，预计到2026年仍将占企业价格上涨因素的四分之一左右，影响可能延续至2027年[3] - 关税将使2026年平均通胀率升至3%[7] 企业成本与定价策略 - 美国企业预计今年成本平均上涨4.4%，其中1.7个百分点由关税推动[3] - 为应对成本压力，企业计划将大部分新增成本转嫁至消费者，今年企业价格预计上涨3.9%，其中1.3个百分点源于关税[3] - 达拉斯联储调查显示，得克萨斯州60%的零售商和70%的制造商称关税对其业务产生负面影响[7] - 约翰迪尔公司因钢铁和铝关税损失约3亿美元，预计到年底还会再损失近3亿美元[7] 具体商品价格表现 - 受对巴西征收50%关税影响，咖啡价格在7月至8月间飙升4%，创14年来最大月度涨幅[4] - 对墨西哥西红柿征收17%关税后，8月美国西红柿价格涨幅达4%[4] 对经济增长的长期影响 - 经济合作与发展组织预测美国经济增长率将在2024年下降一个百分点[5] - 若增长放缓趋势持续，到2035年美国可能损失数万亿美元的商品和服务产出[5] - 企业通过压缩利润和消耗库存缓冲关税冲击的能力正逐渐耗尽，美国可能面临滞胀风险[7] 企业管理层担忧 - 关税和贸易政策已连续第三个季度成为首席财务官们最担忧的问题[3] - 将关税列为首要风险的高管对经济及企业前景明显更为悲观[3]

公司治理 - 公司第九届第十次董事会临时会议于2025年9月24日以现场结合通讯方式召开[1] - 会议审议《关于提请召开2025年第四次临时股东会的议案》等文件[1] 业务结构 - 2025年1至6月份油品及化工产品批发业占比67.59%[1] - 制造业占比30.35%[1] - 其他行业占比1.78%[1] - 仓储服务占比0.28%[1] 市值表现 - 截至发稿公司市值为27亿元[1] - A股总市值突破116万亿元[1]

调研核心观点 - 东盟主要经济体如印尼、马来西亚、泰国和越南已成为中资企业热门投资地，企业投资信心保持高位，超八成计划未来三年增加投资 [1][2] - 扩大市场、降低生产成本和多元化供应链是公司投资东盟的主要目的 [1] - 多数公司盈利情况较好，超六成企业实现盈利，八成企业对投资表示满意 [1] 投资目的地与行业分布 - 印尼、马来西亚和泰国是前三大投资目的地，分别有67%、47%和40%的受访企业在此经营 [1] - 参与调研的30家企业中，制造业占三分之二，其他行业涵盖交通运输、金融、能源与化工、农业、建筑、批发零售等 [1] 投资动机与优势 - 公司投资东盟主要看重其经济增长迅速、市场前景广阔、生产和经营成本低以及产品容易进入其他市场的优势 [2] - 对于制造企业，降低贸易摩擦带来的不确定性也是重要考量因素 [1] 投资方式与进入模式 - 95%的中资制造企业以自主投资或独资形式进入东盟市场 [1] - 35%的企业选择合资合作的形式，三成受访企业选择多种形式结合的模式 [1] 营商环境与未来展望 - 超七成中资制造企业认为其所在东盟国家营商环境较两年前有所改善，马来西亚、泰国、越南向好趋势明显 [2] - 东盟多国对制造及研发活动以及成立区域总部提供不同税收优惠，与欧美的关贸协定网络和来源地认定各不相同 [2]

大会概况与核心目标 - 大会主题为“理念与实践并行，发展同质量共生”，旨在搭建政企学研融通的高阶平台，助力企业应对2026年ESG强制披露要求 [2] - 核心目标是破解企业“漂绿嫌疑”，提供可复用的方法论，使ESG真正融入企业基因，筑牢高质量发展根基 [2] - 大会汇集了来自政府、企业、学术机构、国际组织的代表，现场有80余家企业参会，涵盖金融、新能源、汽车、制造、快消等行业 [2] 政策与监管环境 - 监管层对A股市场进行了重点改革，优化了以保护投资者利益为宗旨的法律、政策、规则和制度，有的改革已初见成效，夯实了市场长期向好的基础 [6][7] - 我国目前针对ESG领域的法制建设相对不足，必须加快完善相关立法，构建系统化的ESG法治框架以推动理念落到实处 [7] - 美国ESG政策回撤，为我国在ESG领域赶超美国，扩大国际话语权和规则主导权提供了重要战略窗口 [9] 全球标准与信息披露 - 目前全球已有37个国家和地区宣布采用或以其他方式采用ISSB准则，占全球GDP的60% [11] - 可持续信息披露与财务报表相互补充，为投资者提供了投资决策依据 [11] - 当下可持续信息披露质量良莠不齐，提升水平及增强可信度需要企业、鉴证机构及监管部门的共同努力 [15] 企业实践与价值创造 - ESG已不再是可有无的选择题，而是关乎企业长期价值、经济高质量发展乃至人类社会可持续发展的必答题 [4] - 一个优秀的企业不仅要在环境治理上恪尽职守，构建良好的公司治理生态，更要在社会领域展现人文关怀 [4] - ESG与中国“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念高度契合，是实现‘双碳’目标、推进生态文明建设的重要抓手，也是提升企业治理能力、增强国际竞争力的关键支撑 [2] 投资趋势与宏观经济 - 在可持续投资实践层面，投资者面临激励不足、资本市场不完善等困境，PRI对G20国家政策进行分析后筛选出了十大可持续投资的金融工具 [13] - 我国较早提出“人工智能+”战略，自主可控的产业链闭环已初步建成，下一步应全面加速人工智能与社会经济的深度融合，以在全球智能浪潮中占据领先地位 [16]

经贸合作活动 - 中国山东省与比利时于9月22日在根特举行经贸合作恳谈会 [1] - 恳谈会由山东省政府驻欧洲经贸代表处与法兰德斯中国商会共同组织 [1] - 约40名来自西法兰德斯省政府、贝卡尔特集团、法兰德斯中国商会、中国贸促会欧盟代表处等机构和企业的代表参加活动 [1] 合作内容与方向 - 会议全面介绍了山东省经济社会发展情况及对外开放合作优势 [1] - 双方围绕生物医药、绿色能源、智能制造等重点产业进行交流 [1] - 比利时企业贝卡尔特集团、艾斯克公司代表分享了在山东投资兴业的经验与成果 [1] - 威海市代表在会上推介了当地营商环境和产业合作方向 [1] 未来合作计划 - 法兰德斯商会计划将于年底前组织医疗、数字技术、农业企业赴山东考察 [1] - 此次恳谈会增进了山东与比利时各界的了解与互信 [1] - 会议为双方在重点领域的务实合作拓展了新空间 [1]

文章核心观点 - 基金经理张昌平通过挖掘具备高成长性的中国公司来捕捉高质量发展动能 其投资框架强调公司的价值创造能力与均衡配置的纪律性 [1][6][7] 张昌平的投资研究框架 - 研究框架概括为挖掘“三个能力+三个顺势” 三个能力指公司的核心竞争力 获取自由现金流的能力以及治理能力 三个顺势指顺产业之势 顺社会发展之势 顺自身经营之势 [2] - 尤其关注公司是否具备创造价值的能力 即核心竞争力 可体现在产品力 技术护城河 渠道 品牌 成本或供应链等方面 将其中两到三个要素做到极致即为优秀公司 [2] - 公司需证明能将核心竞争力转化为自由现金流的能力或潜力 在可预见的未来具备可持续增长能力 [2] - 增长可来源于扩容式增长 即行业整体增长时公司增速更快 或挤压式增长 即行业增长缓慢时公司通过抢占市场份额实现增长 亦可能来自能力边界拓展如挖掘第二 第三增长曲线 [2] - 关注公司治理水平 从管理层能力 决策水平及股权结构等方面考察 判断其风险应对能力及价值传导渠道是否通畅 [3] - 强调宏观视角下的顺势而为 认为相比做时间的朋友 做时间段的朋友可能更好 [3] 对行业趋势与公司阶段的关注 - 关注公司业务是否顺应产业发展趋势 如电话对电报 手机对座机 智能机对功能机的替代等难以逆转的趋势 [3] - 关注公司业务是否顺应社会发展趋势 例如符合中国向新质生产力转型升级趋势的“专精特新”中小企业 [3] - 考察公司自身的经营周期 包括产品的创新与升级 品牌的老化程度 渠道的认可度及用户口碑 [3] - 更多关注处于成长期早期的公司 认为中国不断涌现具备成为“隐形冠军”与“小巨人”潜力的公司 投资者将从中持续获益 [4] 投资策略与风险管理 - 采用均衡配置的投资策略以避免风险敞口过于集中并提升持有体验 认为中国作为综合大型经济体 很多行业都有很大机会 [4] - 全市场选股基金若只聚焦单一行业或赛道是不负责任的 因为公司业务周期无法独立于产业周期 行业下行时基金经理将面临无标的可投的局面 [4] - 能力圈已从最初的房地产 商业研究拓展至科技 制造 消费 医药等行业 并在上述行业均做出有辨识度的投资案例 [4] - 从2024年开始在投资框架中加入“投后管理”环节 通过设定换手率目标 重视交易反馈 强化止盈止损评估及仓位管理等方法维持投资活跃度并应对市场变化 [5] 投资实践的核心 - 始终锚定“价值创造”这一内核 基于迭代十余年的框架发掘高速成长的“明日之星” [6] - 发掘过程需要敏锐的洞察力识别顺应时代并构筑壁垒的种子选手 也需要严谨的纪律性抵御市场波动以守护长期复利 [6] - 在“章法”与“纪律”间寻求平衡的实践是穿越市场迷雾 捕捉高质量发展动能的密钥 [7]