涉及的行业与公司 **行业** * 固态电池、AIDC数据中心供电系统、储能、光伏、人形机器人、风电、电网建设[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] **公司** * 固态电池与设备：纳克诺尔、软控股份、宏工科技、先导智能、银河科技、德龙激光、佛塑科技、江苏福建紫金李李源材料公司、福建厦门紫金新能源材料公司、广东省广新创新研究院、蓝谷新能源、四川赛科多利科技、上海洗霸、有研新材、恩捷股份、三祥新材、海辰药业、容百科技、当升科技、英联股份、天铁科技、中一科技[9][13][14] * AIDC数据中心与储能：中恒电气、阳光电源、金盘科技、申鸿股份、良信股份[8][10] * 光伏：宁德时代、阳光电源[5] * 人形机器人：宇树科技、傅立叶、小鹏机器人、科达利、真裕、金阳[6][11][12][13] * 风电：金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能、海力风电、泰胜风能、天顺风能、东方电缆、中天科技、亨通光电[3][16] * 电网：平高电气、中国西仪、国电南瑞、许继电气、思源电气、国能日新、东方电子、明阳智能、金盘科技[17][18] 核心观点与论据 **固态电池** * 固态电池技术发展关键节点是2025年底 预计启动吉瓦时级别产线招标 以迎接2027年量产[1][2][9] * 等压设备对解决固态界面问题至关重要 干发电极、制恒绝缘和等压设备是重点关注领域[1][9] * 市场预期工信部中期测评结果将对能量密度和循环次数等参数带来积极影响[2] **AIDC数据中心供电系统** * 美国缺电问题突出（如加州圣克拉拉数据中心项目因供电不足影响运营）中国厂商凭借成本优势有望抓住机遇[2][7] * SST技术为国内头部厂商提供出海机会 800伏HVDC渗透率提升带来新零部件需求[2] * 光储方案是解决供电不足的重要替代方案 交付周期短、产能充裕且可实现离网运行[3][7][8] * 高密度AI数据中心需要部署储能系统以确保稳定性和电能质量[2][3][8] **储能市场** * 储能市场在2026年将迎来显著增长 对锂电池、零部件及上游原材料需求增加[1][4] * 从数量、确定度和可见度来看 储能市场处于非常好的位置 中长期大方向值得重点关注[1][4] * 国内外储能需求共振 AIDC数据中心需求提升带来额外增量[15] **光伏产业链** * 光伏产业链经历三年调整期后 预计2026年价格和盈利能力将修复 行业内卷式低价竞争结束[1][5] * 硅料龙头企业联合推进 优质公司价值重构将驱动行情发展 例如宁德时代、阳光电源等优质公司今年创下历史新高[1][5] * 全球核心竞争力资产在人民币升值通道下得到再估值 有利于光伏板块发展[5] **人形机器人** * 宇树科技计划在2025年四季度提交IPO申请 或将带来新一轮行业聚焦 并披露更多具体进展信息[1][6][12] * 宇树科技上线轮式人形机器人数采训练全栈解决方案 傅立叶开售售价4999元的灵巧手（拥有11个关节）小鹏机器人发布新人形机器人 这些技术进步显示产业逐渐前进[11][12] **风电行业** * 风机价格修复持续 2025年10月陆风项目中标均价为2110元/千瓦 不含塔筒价格为1675元/千瓦[3][16] * 多家风电企业推进双海战略（海外加海丰）欧洲海风需求快速增长为国内塔桶企业、海缆企业及风机各环节带来机遇[3][16] * 自律公约运行与市场检验已逐渐形成共识[16] **电网建设** * 国网变电项目招标数量增加 第六次变电设备招标总计498个标包 同比增加32个包[17][18] * "十五"期间新能源消纳需求激增、电网智能化升级及特高压通道配网改造等因素 将推动国内电网投资进入高速增长周期[17][18] 其他重要内容 **投资建议与推荐公司** * 固态电池设备端推荐纳克诺尔、软控股份、宏工科技、先导智能、银河科技、德龙激光[14] * 储能环节推荐阳光电源和申鸿股份 固态断路器建议关注良信股份[10] * 新能源产业链推荐科达利 并建议关注真裕和金阳[13] * 风电板块可关注估值偏低的风机产业链 包括金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能等[16] * 电网投资可考虑平高电气、中国西仪、国电南瑞等公司[17][18] **技术发展细节** * 光储行业中长期看好 预计2026年相应板块将保持较好投资回报水平[15] * 固态电池材料领域 硫化物推荐上海洗霸、有研新材和恩捷股份 氧化物关注三祥新材 粘结剂关注海辰药业 正极材料关注容百科技和当升科技 锂金属负极关注英联股份、天铁科技和中一科技[14]

公募基金投资理念转变 - 公募基金对"从0到1"投资观从厌恶转向接受和拥抱 业绩优势日益凸显后 投资理念发生显著变化 [1] - 股票风险偏好抬升 公募业绩排名背后的持仓审美与传统估值指标如自由现金流等渐行渐远 中证红利指数今年来仅微涨约3% 行业景气度叙事流行刺激"从0到1"理念觉醒 [2] "从0到1"理念渗透投研圈 - 权益类基金今年普遍实现可观收益率 赚钱效应吸引申购资金涌入 使基金开始深度挖掘"从0到1"机会 [3] - 传统选股逻辑基于现金流、市盈率、市销率等指标 "从0到1"长期处于非主流 尤其当60后、70后基金经理掌握话语权时现象突出 偏好"成熟稳重"投资体系 [3] - 公募行业年轻化趋势明显 新世代话语权和影响力扩大 基金投资理念多样化 最近三四年业绩排名十强中年轻选手霸屏 高收益基金业绩来源很大部分是"从0到1" [4] 景气度投资推动理念转变 - 行业景气度指标流行天然排除许多传统行业 为挖掘"从0到1"提供逻辑基础 创业板指数今年涨幅达45% 显著跑赢中证红利指数的约3%涨幅 [5] - 传统行业虽能实现业绩增长和可观利润回报 但缺乏想象力 消费主题基金普遍业绩垫底反映景气度投资影响 [5] - 固生堂案例显示 尽管上半年利润增长双位数且持续分红 但营收增长降至个位数 年内股价仍有约10%跌幅 营收个位数增长与基金追求景气度指标需求相差甚远 [6] - "从0到1"公司虽缺乏传统基本面吸引力 但营收可连续多年保持双位数甚至三位数高增长 实现从1亿营收到10亿营收的跨越 更契合景气度投资 创新药基金和人形机器人基金霸屏业绩排行榜 [6] "从0到1"赛道投资逻辑 - "从0到1"投资极具诱惑的主因是赚取行业质变的高弹性收益 赛道具有长周期投资特点 超额收益想象力大 [7] - 以人形机器人赛道为例 2025年或是量产元年 行业处于商业化前夜阶段 随着量产推进和生产成本降低 应用场景落地 有望实现类似智能手机或电动车的发展轨迹 产业和政策端预计有很多进展 行业将进入量产加速阶段 [7] - 在风险偏好抬升的市场中 "从0到1"投资具有较好可操作性 尤其是技术曲线早期、产业规模空间大且增速快的阶段 是捕捉超额收益最好时期 但须研判市场风险偏好变化 在市场情绪较低时做好风险防范 [8] - 重点关注新兴成长方向如固态电池、AI、机器人、低空等领域 AI和机器人是近年来想象空间最大、最有共识的科技创新方向 未来可能涌现大幅改变人类社会的产品和技术 预计有较长周期投资机会 [8]

大盘走势分析 - 沪指在创出新高后快速回落，主要与外围市场特别是美国科技股大幅下挫有关[1] - 美股回落的原因包括市场担忧美联储12月不降息，但预期降息趋势确定，即使推迟也仅在明年1月[1] - 全球资产上涨趋势确定，欧美亚洲股市均处于牛市，A股牛市是美元潮汐下全球现象的一部分[1] - 美联储降息导致美元指数走弱、人民币升值，人民币定价资产走强，构成A股牛市的背景[1] - 周五A股和H股的回落大概率是虚惊一场，预计下周大盘将继续创反弹新高[1] 行业板块表现与展望 - 本轮牛市主线为TMT行业，但10月交易集中度高达40%，行业交易过于拥挤[3] - 有色板块值得关注，其与AI数据中心、储能密切相关，同时铜铝等金属与经济周期及反内卷相关[3] - 创新药作为本轮牛市龙头之一，已先于大盘调整至120日线并出现反弹[3] - 医药商业板块走出独立上升行情，但市场对医药板块机会的认可度仍不高[3] 市场预测与操作策略 - 上证指数强支撑位在3950点，第一阻力位在3985点，精准目标位为4153点[5] - 市场处于突破形态，中期方向为反弹[5] - 11月行情可能是2026年的预演，市场主力在试探攻击方向和寻找投资逻辑[5] - 建议关注红利股如有色、煤炭、石油，以及进攻策略如新科技、新医药和AI+[5] - 重点跟踪方向包括寻找CXO和医疗设备的行业业绩拐点、锂电池的个股业绩拐点，以及提前布局固态电池、人形机器人、军工等潜在热点[5] - 当前建议仓位为八成[5]

市场整体表现 - 11月14日A股三大股指低开冲高后回落，上证指数报3990.49点跌0.97%，深证成指报13216.03点跌1.93%，创业板指报3111.51点跌2.82% [2] - 沪深两市合计成交19581亿元，较前一个交易日缩量839亿元 [2] - 前期领涨的AI主线午后明显回落，拖累股指尾盘跌幅扩大 [2] 燃气板块表现 - 申万燃气行业指数逆势上涨2.92% [2] - 首华燃气收获20%幅度涨停，国新能源、长春燃气、胜利股份均涨停 [2] - 寒潮天气来袭，局地降温超12摄氏度，气温将大范围创今年下半年来新低 [2] - 胜利股份拟通过发行股份及支付现金方式收购多项燃气公司股权以整合行业资源、增强盈利能力 [3] 固态电池概念表现 - 固态电池成为科技主线中少数表现强势的方向，丰元股份、石大胜华、华锋股份等概念股涨停 [4] - 2025世界动力电池大会签约项目180个，总金额达861.3亿元，涵盖动力电池、新型储能等绿色新能源关键领域 [5] - 东风汽车展出新一代高比能固态电池，能量密度达350瓦时/千克 [5] - 丰元股份表示在固态电池正极材料方面有研发布局，且高压实密度产品已进入量产阶段 [5] 市场轮动与机构观点 - 11月以来市场围绕4000点震荡，AI、新能源、资源品、大消费等主线轮动加快但持续性有限 [6] - 机构认为市场长期向好趋势不改，但短期需防范高位股回调风险，关注科技主线内部轮动 [6] - 科技成长风格不会切换，市场将在科技成长内部寻找机会，呈现快速轮动 [6] - 随着CPI回暖趋势初现，消费主线可能迎来轮动补涨机会 [6]

公司发展历程与业务概览 - 公司成立于2015年12月，至今已运营十年，专注于新能源行业研究与企业服务 [2] - 业务从最初的锂电领域扩展至钠电、固态电池、储能、电动车、风光储充等新能源全产业链 [3] - 公司平台已发展为“1+1+6+4”立体式服务矩阵：1个研究院（起点研究院SPIR）、1个新能源展会（CINE钠电及固态电池展）、6个行业媒体平台、4个会员平台 [3] - 十年来为超过1000家新能源上下游企业提供服务，包括三星SDI、松下、宁德时代、亿纬锂能等知名公司 [8] 中国新能源行业十年变迁 - 过去十年，中国新能源产业从追赶者发展为全球领跑者，改变了全球汽车产业格局 [6] - 行业发展路径独特：利用市场规模倒逼技术突破，凭借产业链优势整合全球资源，依靠政策引导培育创新生态 [6] - 行业早期曾经历盲目扩张导致的产能过剩，以及核心技术依赖进口等挑战 [6] - 当前行业面临保持技术领先、应对国际竞争、扩大市场规模同时避免资源透支等多重挑战 [6] 公司服务与行业活动 - 公司服务覆盖电池、材料、设备、新能源汽车、储能等多个领域 [8] - 与合作伙伴共同推动多项行业活动，包括起点锂电论坛、起点锂电年会、起点钠电年会、起点固态电池年会、起点储能论坛等 [10] - 公司发布的行业报告被广泛引用，市场分析和技术洞察为企业提供决策参考 [12] 新能源行业未来展望 - 当前新能源行业迎来碳中和目标推进、新能源汽车普及、储能市场爆发、低空经济发展、AI时代来临等前所未有的发展机遇 [14] - 行业将进入更加广阔的发展阶段 [14] - 公司计划进一步提升研究能力和服务水平，扩大研究范围，深化技术洞察，加强国际合作 [15]

固态电池板块市场表现 - 2025年11月13日早盘固态电池板块强势拉升 创业板新能源ETF华夏涨超2% [1] - 持仓股新宙邦涨超15% 天华新能涨超8% 湖南裕能及星源材质涨超5% [1] 储能行业前景展望 - 人工智能数据中心推动未来5年储能行业进入繁荣周期 因电力需求将急速飙升 [1] - 预计2026年全球储能需求同比增长40% [1] - 中东 拉丁美洲 非洲及东南亚新兴市场储能需求增速可能达30%至50%或更高 [1] 中国储能市场驱动因素 - 推动可再生能源市场化定价将促进储能项目发展 通过低电价充电高电价售电获利 [1] - 中国各省可能引入容量补偿机制 在需要时补偿电池所有者以进一步激励储能 [1] 创业板新能源ETF华夏产品特征 - 为全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 涵盖新能源及新能源汽车产业 [2] - 指数涉及电池及光伏等多个细分领域 该ETF弹性最大涨幅可达20cm [2] - 费率最低 管理费和托管费合计仅为0.2% [2] - 规模最大 截至2025年10月31日规模达8.29亿元 近一月日均成交9005万元 [2] - 储能含量达58% 固态电池含量达31% 契合当下市场热点 [2]

港股IPO市场 - 今年以来港股市场IPO募资总额超1900亿港元，位居全球交易所首位[1] - 共有11家A股上市公司成功登陆港股市场，78家A股上市公司已在港交所排队，还有多家已公告拟上市[1] - 排队公司中包括立讯精密、阳光电源、牧原股份等千亿市值龙头公司，A+H模式进入新一轮上行周期[1] 固态电池产业 - 固态电池领域频频取得突破，产业进程不断提速，相关概念板块受到投资者关注[3] - 固态电池产业从0到1的进程比市场预期更快，替代空间广阔且市场规模潜力大[3] - 重仓固态电池概念股的基金实现亮眼收益，投资价值值得进一步挖掘[3] 医药行业业绩 - 医药行业三季度业绩前瞻显示，CRO、CDMO等上游细分领域有望延续上半年向好趋势[4] - 中药、医疗器械、原料药、药店等板块部分个股也有较为不错的业绩表现[4] - 2025年欧洲肿瘤内科学会大会数据披露及BD交易落地，创新主线值得继续看好[4] 煤炭与消费行业 - 动力煤供需利好叠加，主产区受天气及检修影响供应收紧，北方进入供暖季需求释放[6] - 2025年秋季糖酒会表现符合预期，行业积极拓展市场需求，白酒行业基本面底有望出现在2025年三季度[6] - 啤酒行业下半年基数较低但竞争加剧，预计三季度报表端有一定压力[6] 证券市场与风格 - 上证指数出现非理性下跌，市场情绪受打压，管理层对市场节奏控制明显[11] - 10月市场聚焦“十五五”规划政策预期和业绩披露，预计偏大盘风格且成长占优[11] - 创业板指数出现3连阴，中小盘资金撤退，大宗商品中贵金属和工业金属价格涨幅领先[11]

市场指数表现 - 上证指数收盘报4002.76点，下跌0.39%，成交额为8583.62亿元 [1] - 深证成指收盘报13289.01点，下跌1.03%，成交额为11352.24亿元 [1] - 创业板指收盘报3134.32点，下跌1.40%，成交额为5066.95亿元 [1] 行业板块涨幅 - 矿物制品、食品饮料、供气供热、房地产等行业板块涨幅居前 [1] - 食品饮料板块走强，欢乐家、三元股份等公司涨停 [1] 行业板块跌幅 - 通信设备、保险、证券、航空等行业板块跌幅居前 [1] 概念板块表现 - 培育钻石概念走强，四方达、黄河旋风等公司涨停 [1] - 钙钛矿电池概念走高，中来股份、协鑫集成、国晟科技等公司涨停 [1] - 氟概念震荡走强，永太科技、孚日股份等公司涨停 [1] - 固态电池概念反复活跃，雄韬股份、方大炭素等公司涨停 [1]

新能源板块市场表现 - 新能源板块持续反弹，创业板新能源ETF（159387）今日盘中涨幅超过1.5% [1] 光伏行业趋势 - 光伏行业反内卷稳步推进，政策支持、市场化出清和技术迭代三大要素支撑产业链重回健康经营通道 [1] - 反内卷为核心主线，硅料收并购方案及限产限销政策有望逐步落地 [1] - 光伏逆变器企业多数布局储能业务，将受益于储能需求爆发 [1] 储能市场动态 - 国内储能市场受政策托底和终端收益率改善驱动，需求延续高增长 [1] - 海外储能市场中，美国AIDC扩容加剧缺电，终端需求好于预期；非美市场受益于光储平价和政府补贴，需求高增长延续 [1] - 供需关系改善推动产业链价格进入上涨周期 [1] 固态电池技术进展 - 固态电池技术近期取得突破，中国科研团队在特殊胶水、柔性变身和氟力加固三大关键技术方面解决固固界面接触难题，打通续航瓶颈 [1] - 预计2025年第四季度在政策预期和产业催化下迎来持续性行情 [1] - 碘离子、电解质和设备等环节因边际变化有望受益 [1]

市场表现与驱动因素 - 市场探底回升，三大指数涨跌不一，沪指午后翻红后震荡拉升，创业板指跌幅收窄，此前一度跌超2% [1] - A股市场呈现主板走强、创业板承压的震荡分化格局，沪指成功收复4000点关口 [2] - 市场热点快速轮动，逾3300只个股收红，沪深两市成交额达2.17万亿，较上一个交易日放量1754亿 [3] - 食品饮料、白酒、旅游酒店等大消费板块全天表现强势，成为市场最亮眼的主线，主要得益于10月份CPI和核心CPI数据回升，释放出国内需求修复的积极信号 [3] - 财政部明确表示将继续施行提振消费专项行动，对板块形成政策支持 [4] “十五五”规划政策展望 - 伴随着“十五五”规划建议稿的发布，我国经济与产业发展规划进入新一个五年，2026年作为“十五五”的开局之年，其经济与产业政策值得期待 [5][7] - 规划主要目标包括：经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高；基础研究和原始创新能力显著增强，重点领域关键核心技术快速突破；社会主义市场经济体制更加完善，高水平对外开放体制机制更加健全等 [6] - 未来各省市与相关部委的“十五五”规划建议或将为市场提供更加明确的政策指引方向 [9] - 结构上可关注产业结构升级、科技自主创新、内需消费提振三个方向 [8][10] - 产业结构升级方向关注矿业、化工、机械、船舶等板块；科技自主创新方向关注新能源、新材料、低空经济、人工智能、集成电路、工业母机等板块；内需消费提振方向关注商贸零售、社会服务、食品饮料以及部分新消费方向 [11] TMT与先进制造行业分析 - 从过往持续时间较长的产业行情看，行情整体可分为三个阶段：第一阶段在市场预期抬升下主要涨估值；第二阶段随着盈利逐渐兑现开始动态消化估值，主要涨盈利；第三阶段情绪逐渐演绎到极致则继续涨估值 [12][14] - 参考2013至2015年的TMT行情以及2019至2021年的新能源行情，目前TMT及先进制造或许正处于行情的第二阶段，未来或仍然有较大空间 [13][14] - 在2024年9月份至2025年8月期间，TMT及先进制造板块的行情主要由估值贡献，表明行情处于阶段一；而在2025年9月至10月期间，板块的涨幅则主要由盈利贡献，意味着目前或处于第二阶段 [14] - TMT细分领域重点关注AI与存储：AI作为新一轮科技革命的核心驱动力，正持续推动技术创新与产业变革，应用空间极为广阔，海内外互联网巨头纷纷加大在AI领域的投资与研发投入；存储则有望受益于AI需求的持续增长，且由于存储扩产需要较长时间，市场景气度或也将维持较长时间 [15][16] - 先进制造细分领域重点关注人形机器人、液冷、固态电池、PCB等：人形机器人方面，2026年将是量产突破性的一年；液冷方面，芯片功率密度提升与数据中心PUE下降驱动行业渗透率提升；固态电池方面，多家电池厂明确全固态电池量产计划；PCB方面，AI PCB景气度已传导至上游设备端，国内厂商积极抢占高端市场 [17][18] 未来市场事件与节点 - 市场未来将进入政策预期的密集博弈期，国内政策将以“十五五”规划建议以及年末中央经济工作会议为核心，海外政策将以中美关系以及美国中期选举可能带来的政策波动为核心 [21] - 2025年的年报业绩预告以及之后的年报一季报值得重点关注，届时产业端的景气将会进一步验证 [22] - 预计未来两个季度，市场将围绕重要事件节点波动，包括美联储议息会议、全国“两会”、各类经济数据发布、中央经济工作会议、年报及一季报等 [23]