中美关税谈判结果 - 中美双方达成协议，美国对中国征收30%关税，另外24%暂缓90天执行；中国对美国征收10%关税，另外24%暂缓90天执行 [1] - 这一结果使双方关税水平回到4月2日"解放日"当天的状态，取消了之后互加的50%、41%等高税率 [1][2] - 特朗普第一任期对中国还有约20%的加权平均关税，使得美国对华综合关税税率仍维持在50%左右的高水平 [5] 关税政策影响分析 - 美国关税收入在2024财年预计为650亿美元，仅占联邦财政总收入4.1万亿美元的1.5%，对弥补8000多亿财政赤字作用有限 [9] - 制造业回流方面，拜登政府通过产业补贴推动制造业建造开支增长，但2024年年中至2025年3月再次停滞 [11][12] - 10-15%的关税难以弥补美国与海外在消费电子、新能源等制造业上的成本差距，对促进制造业回流效果有限 [14] 美国经济政策展望 - 美国计划通过产业链调整实现"供应安全"，重点关注医药、半导体、钢铁等5-6个战略行业 [15][16] - 特朗普后续可能推出减税和产业政策，但面临财政资金不足和长债融资困难的问题 [17][19] - 10年期国债收益率维持在4.37%高位，海外主权资金购买美债意愿下降，可能迫使美联储通过QE压低长债收益率 [19] 资本市场影响 - 短期来看，中美谈判结果优于市场预期，将提振市场情绪 [8][28] - 但长期需关注美国制造业回流政策效果、财政可持续性和融资难度等结构性挑战 [23][27] - 建议投资者采取跨市场、跨资产的多元化投资策略，而非单一配置美股 [27][36] 投资组合表现 - Alpha Dolphin虚拟组合上周收益0.3%，跑赢恒生科技(-1.2%)和标普500(-0.5%) [30] - 组合自2022年3月测试以来绝对收益达80%，超额收益80%，资产净值从1亿美金增至1.84亿美金 [32] - 当前组合轻仓应对不确定性，重点配置黄金(22%)、美债(10%)和美元现金(35%) [36][38]

市场继续关注贸易谈判最新进展。 上周国际市场风云变幻，贸易形势缓和前景提振投资者信心。美股全线走高，道指周涨3.00%，纳指周 涨3.42%，标普500指数周涨2.92%。欧洲三大股指表现不俗，英国富时100指数周涨2.15%，德国DAX 30指数周涨3.80%，法国CAC 40指数周涨3.11%。 本周看点颇多，外界继续密切聚焦贸易谈判进展。在关税的不确定性中，美联储或继续按兵不动，市场 将关注未来几个月降息的可能性。在欧洲，预计英国央行将降息，瑞典和挪威也将作出利率决定。欧美 经济体更新4月采购经理人指数PMI。财报季继续进行，AMD、迪士尼等披露业绩。 美联储或按兵不动 上周美国总统特朗普通过签署命令来缓和汽车关税的打击，软化其在贸易问题上的立场。美国政府还表 示，已非常接近与印度和韩国签署贸易协议。 美联储将于本周召开议息会议，尽管特朗普最近向美联储施压要求其降息，市场普遍预期联邦公开市场 委员会（FOMC）将按兵不动。目前，通货膨胀率仍然居高不下，美国就业市场仍然健康。 本次会议的焦点将集中在美联储对今年晚些时候是否可能因关税而降息以支撑经济的任何信号的附带评 论上。然而，美联储需要在支持经济的需要 ...

文章核心观点 4月14日恒生指数上涨，南向资金有净买入，介绍了港股通（深）和港股通（沪）成交情况、成交活跃股及部分个股净买卖金额和连续净买入情况 [1][2] 恒生指数及南向资金整体情况 - 4月14日恒生指数上涨2.40% [1] - 南向资金全天合计成交金额为1126.99亿港元，净买入金额57.80亿港元 [1] 港股通成交情况 - 港股通（深）累计成交金额430.30亿港元，净买入金额2.60亿港元 [1] - 港股通（沪）累计成交金额696.69亿港元，净买入金额55.20亿港元 [1] 成交活跃股情况 - 南向资金成交金额最多的是小米集团 - W，成交额142.81亿港元，阿里巴巴 - W、腾讯控股紧随其后，分别成交92.00亿港元、75.51亿港元 [1] - 中国海洋石油、华虹半导体等7只股同时上榜港股通（深）、港股通（沪）成交活跃股 [2] 个股净买卖情况 - 净买入个股9只，药明生物净买入额4.74亿港元居首，中国海洋石油净买入额2.86亿港元，泡泡玛特净买入额2.42亿港元 [1] - 净卖出最多的是快手 - W，净卖出1.50亿港元，腾讯控股、康方生物遭净卖出1.35亿港元、2116.49万港元 [1] - 中芯国际成交净卖出1604.74万港元 [2] 个股连续净买入情况 - 4只股获南向资金连续3天以上净买入，小米集团 - W、美团 - W、中国海洋石油连续净买入天数分别为8天、7天、7天 [2] - 以其间净买入金额统计，阿里巴巴 - W合计净买入113.48亿港元最多，其次是小米集团 - W合计净买入97.54亿港元，美团 - W合计净买入46.82亿港元 [2]