教育创新与产业升级 - 教育创新是城市创造动力的关键推动力 产业升级浪潮下教育需要为未来人才铺路 [1] - 北京举办"从教育创新到产业升级"研讨会 探讨AI时代人才培养核心命题 [1] - 产业升级需要实现"产业链 供应链 创新链 资金链 人才链"五链深度融合 [2] AI时代的人才需求变革 - AI引发全球职业革命 重塑职场结构和人类对工作的认知 [2] - 生成式AI和元宇宙技术推动"人机共生"新时代 数字素养成为青少年必备生存技能 [2] - 人才衡量标准趋向国际化 技能需求多学科整合 强调问题解决与创新等底层素养 [2] - 跨文化传播能力和国际化视野成为全球化必备能力 语言能力尤为重要 [2] 教育市场发展趋势 - 2024年中国非学科教育市场规模达6463亿元 STEAM教育和素养类教育增速显著 [3] - 北京2023年幼儿园生均教育经费4.2万元 小学生均经费3.4万元 财政投入向素质教育倾斜 [4] - 69%企业高管优先招聘具备跨界技能的核心素质型人才 最看重问题解决能力 适应力和协作能力 [4] 教育模式转型 - 教育模式从知识传授向能力培养转变 由被动学习升级为主动探索式学习 [4] - 教育评价体系向多元综合测评转变 构建更全面科学的综合能力测评体系 [4] - 素质教育需要社会多方共同推动 实现少儿综合能力培养落地 [4] 教育强国建设方向 - 教育强国建设重点是为拔尖创新人才开辟通道 为产业需求输送应用型人才 [5] - 教育要扎根中国大地 培养孩子解决真实问题的能力 [5]

2025年第四财季前瞻 - 预计核心收入以美元计同比增长13%或以人民币计同比增长15% [1] - 海外收入同比增长8% 国内备考培训收入同比增长9% 高中业务收入同比增长16-17% 新业务收入同比增长32-35% [1] - 核心营业利润率同比提升1个百分点以上 主要由于低基数和成本控制举措 [1] 2026财季展望 - 预计以人民币计核心收入同比增长14-15% 海外收入同比增长0-5% 国内备考培训收入同比增长10% 高中业务收入同比增长11-13% 新业务收入同比增长25-30% 旅游业务收入同比增长15-20% [2] - 预测总收入同比增长12% 非GAAP营业利润为5.81亿美元(营业利润率10.7%) 非GAAP净利润为5.09亿美元(净利润率9.3%) [2] - 管理层维持核心营业利润率同比扩张的指引 得益于严格的成本控制 [2] 股东回报计划 - 预计不迟于2025年第四财季业绩报告发布日公布常规股东回报计划 设定股东回报占年度利润的一定比例 在现金股息和股票回购之间灵活抉择 [2] AI一对一教学应用 - 收入将计入K9新业务的"智能图书"类别 将于7月2日在新东方的直播商店推出 定价待公布 [2]

报告核心观点 本周国内证券市场主要指数全线上涨，六部门发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推动消费供需双向升级，后续消费动能预计显著增强，成为经济增长核心拉动力，报告给出多方面投资建议[2]。 资讯要闻及点评 - 六部门发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从六个方面提出19项重点举措，强化金融服务，推动扩大高质量消费供给，助力释放消费增长潜能[9] - 九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，提出到2027年黄金资源量增长5% - 10%，黄金、白银产量增长5%以上，部署多项重点任务[11] - 1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%，但毛利润、营收保持增长，装备制造业效益高，“三航”产业带动相关行业利润增长，“两新”政策效应显现，私营和外资企业利润保持增长[13][14][15] 周观点 《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》解读 - 重点举措包括增强消费能力（支持就业增收、优化保障体系）、扩大消费领域金融供给（信贷支持、多元化融资渠道）、挖掘释放消费潜力（推动商品消费、支持服务消费、助力新型消费）[18][19] - 给市场带来提振，提升消费信心与意愿、释放消费潜力、促进消费升级[20] - 带来相关板块投资机会，如消费金融、商品消费、服务消费、金融科技板块[21][22] 市场概览 主要指数表现 - 本周国内证券市场主要指数全线上涨，创业板指涨幅最大为5.7%，申万一级行业中计算机行业涨幅最大为7.7%[2] 申万一级行业涨跌幅 - 本周涨跌幅前五的行业为计算机、国防军工、非银金融、通信、电力设备，涨幅分别为7.7%、6.9%、6.7%、5.5%、5.1%[28] 两市交易额 - 展示两市成交额与沪深300收盘价的走势图[30] 本周热点板块涨跌幅 - 炒股软件、稳定币、金融科技等板块涨幅居前，银行、白酒、天然气等板块表现不佳[34] 投资建议 - 关注2024年年报及2025年一季报业绩表现较好的行业，如非银金融、电子等[35] - 关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业，如人工智能、低空经济等[35] - 关注扩大内需带来的相关行业投资机会，如食品饮料、家电等[35] - 关注受益于大规模化债的相关行业投资机会，如业务To G的公司、基建产业链[35] - 关注央国企市值管理的投资机会，如低估值高股息央国企[35] - 看好黄金的中长期投资机会[36]

6月26日，北京商报记者从北京市科委获悉，暑假将至，为全面落实国家和本市"双减"政策，保障家长 和孩子合法权益，现向广大家长发出温馨提示，请审慎选择科技类校外培训机构，确认该机构是否持有 教育行政部门颁发的《办学许可证》和市场监管部门颁发的《营业执照》。报名缴费前，请参照《北京 市科技类校外培训服务合同（示范文本）（试行）》与培训机构签订规范的培训合同。 【4】学大教育53.49万股解除限售 【1】中克续签教育合作计划 6月26日，据新华社消息，中国驻克罗地亚大使齐前进6月25日与克罗地亚科学、教育和青年部部长拉多 万·富奇斯签署《中华人民共和国教育部与克罗地亚共和国科学、教育和青年部2025—2029年教育合作 计划》。该计划是此前双方签署的2018—2022年教育合作计划的延续和拓展。根据新的教育合作计划， 双方将增加在高教科研、基础教育、职业教育等领域的双边合作，以及双方在国际组织等平台的多边合 作。 6月26日，学大教育发布公告，学大教育2023年限制性股票激励计划预留授予第一个解除限售期的解除 限售条件已成就，根据公司2022年度股东大会授权，学大教育按照本激励计划的相关规定办理了激励计 划预留授予 ...

公司战略与产品发布 - 公司推出首款原创AI教育产品"新东方AI 1对1"，标志着在教育+AI战略布局中迈出关键一步 [1] - 产品旨在打破传统教育的时空限制与成本壁垒，使学习更便捷快速 [1] - 公司CEO表示这是To C教育产品的重要尝试，将在AI赋能教育方面持续探索 [1] - 产品负责人强调团队使命是"学习改变命运，我们改变学习"，AI 1对1是AI时代学习的新选择 [1] 产品核心竞争力 - 产品提供高频互动的1对1学习体验，AI老师还原真实学习场景，具备真互动、真问答能力 [1] - AI老师具有耐心、责任心，精通教学并能及时反馈，对学生进行表扬鼓励 [1] - 团队从三大维度构建创新解决方案（具体维度未详细说明） [1] 产品具体内容 - 发布首个产品"新东方AI 1对1 S体系原版营"，采用国家地理《LOOK看世界》和《TH！NK外研思辨》教材 [2] - 产品由公司与国家地理、圣智学习出版公司、外语教学与研究出版社及剑桥大学出版社合作打造 [2] - 结合公司师资力量和AI老师支持，帮助学生按自身节奏实现英语从"学进去"到"用出来"的转变 [2] 产品上市信息 - 产品将于7月2日正式上线，用户可通过"新东方一点一看"APP访问使用 [2] - 此次发布标志着公司在"教育+科技"赛道的再度发力 [2]

高考相关动态 - 2025年北京普通本科录取控制分数线为430分 特殊类型招生控制分数线519分 艺术类（不含舞蹈类、戏曲类）本科录取控制分数线323分 舞蹈类、戏曲类本科录取控制分数线215分 体育类本科录取控制分数线（体育成绩60分）389分 [1] - 2025年北京高考考生分数分布中698分以上累计人数为113人 600分以上累计人数为11883人 500分以上累计人数为37553人 [2] - 某科技公司因涉嫌发布"高考志愿规划师"速成培训违法广告被立案调查 该机构在抖音、小红书平台发布"轻松入行""0基础"等误导性广告 [3] 资本市场动态 - BOSS直聘拟在香港联合交易所发行最多3000万股新股 预计净筹资约22.613亿港元 发行定价区间上限为78港元/股 较当日收盘价溢价14% 每手入场费约7866.3港元 [4] - 盛通股份将注销回购股份剩余490.69万股A股普通股股票 公司总股本将由5.38亿股变更为5.33亿股 注册资本将由5.38亿元减少至5.33亿元 [5] 教育科技行业 - 科大讯飞AI学习机更新三大核心功能 包括AI 1对1精准学、答疑辅导、互动课 新增AI 1对1互动式问诊规划功能 支持小学数学、初中语文和数学的结构化讲题 [6] - 新东方教育科技集团联合成立苏州新集思未来智能科技有限公司 注册资本1000万元 经营范围包括人工智能应用软件开发、教育咨询服务等 [7]

财务表现 - 预计4QFY25收入11.86亿美元 同比增长4.4% 其中教育业务收入10.34亿美元 同比增长13.3% 其他业务收入1.52亿美元 同比下降32.1% [1] - 预计归属母公司Non-GAAP净利润0.51亿美元 同比增长39.2% Non-GAAP净利率4.3% 同比扩张1.1个百分点 [1] - 小幅下调FY25-FY27财年收入至48.4亿 58亿 70.3亿美元 上调Non-GAAP净利润至4.67亿 5.75亿 7.1亿美元 [3] 业务分项 留学业务 - 预计4QFY25出国考培及咨询业务收入2.98亿美元 同比增长5% 增速较去年同期放缓12.5个百分点 较3QFY25放缓6.4个百分点 [1] - 高端1对1业务增长受挑战 通过调整班型至1对多降低单价 并扩展青少年考培业务提升韧性 [1] - 预计留学业务增速触底 [1] 新业务 - 预计4Q新业务收入同比增长34%至3.11亿美元 主要驱动为K9素养教培及学习机业务 [2] - 通过小学素养班课与初中学习机订阅服务形成产品矩阵 满足差异化需求 [2] - 教学网点增至1251个 同比增长22% 收入增速快于网点增速 产能利用率持续提升 [2] 经营效率 - 教育业务Non-GAAP经营利润率预计同比扩张1个百分点至3% 扭转3Q下降趋势 [2] - 成本控制措施包括人员精简 费用控制 取消25财年额外奖金发放 [2] - 素养业务利润率提升抵消留学业务放缓影响 [2] 资本运作 - 8亿美元回购于3QFY25完成 在手现金约48.5亿美元(截止3Q25) 若继续推进回购或股息政策将带动市值提升 [3] - 上调DCF目标价至76.3美元(59.9港元) 对应25财年PE17.1倍 PEG0.74倍 [3]

政策支持 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，聚焦商品消费、服务消费和新型消费三大领域 [1] - 通过信贷、债券、股权融资等"组合拳"为消费增长提供全方位金融支持，体现"精准滴灌"策略 [1] - 在服务消费领域创新融资模式，包括延长贷款期限、开展应收账款和知识产权质押融资等 [1] 消费市场表现 - 5月社会消费品零售总额达41326亿元，同比增长6.4%，增速较4月加快1.3个百分点，创2024年单月新高 [2] - 增长动力来自消费品以旧换新政策与"618"促销活动提前的双重刺激 [2] 发展潜力与挑战 - 消费市场仍存在居民消费能力不足、意愿不强的问题，内生增长动力有待进一步挖掘 [2] - 金融机构需完善服务体系，聚焦重点领域加大支持力度，从供需两端强化金融服务 [2] 政策预期效果 - 多部门协同发力将有效支撑消费对经济的基础性作用，为高质量发展注入动能 [3] - 金融赋能消费有望形成"消费拉动增长"的良性循环 [2]

高考志愿规划师速成培训违法广告事件 - 北京某科技发展有限公司因涉嫌发布"高考志愿规划师"速成培训违法广告被立案调查 [1] - 该机构在抖音、小红书等平台发布广告，使用"轻松入行""0基础""无专业限制"等商业宣传用语吸引学员 [1] - 广告渲染工作地点灵活、接单变现增收、就业前景广阔等优点，吸引学员购买课程培训包 [1] - 该机构涉嫌含糊表述培训服务效果与职业前景，对求职者造成误导 [1] 市场监管部门行动 - 北京市市场监管部门将与教育、人力资源和社会保障、公安等部门协作，从严从快查处相关违法行为 [2] - 市场监管部门提醒考生及家长不要迷信"天价"志愿填报咨询服务 [2] - 提醒就业需求群体"高考志愿规划师"未被纳入职业目录，无相应职业资格证书 [2] 官方建议 - 教育部已上线"阳光志愿"信息服务系统，提供免费志愿填报公共服务 [2] - 建议考生及家长结合自身实际做出科学选择 [2]

港股市场表现 - 汇丰控股早盘涨近3%，因英格兰及威尔斯高等法院批准取消股份溢价账148亿美元及资本赎回储备17.55亿美元[1] - 香港地产股集体走高，新世界发展涨7.74%，恒隆地产涨5.04%，恒基地产涨4.18%，长实集团涨2.16%[1] - 巨子生物再跌超5%，公司承认现有质量标准与检测方法存在局限性需优化[1] - 中电华大科技跌近13%，因智能卡市场需求低迷导致收入及毛利率同比下降[1] 教育及科技板块 - 教育股延续强势，新东方-S涨7.25%，卓越教育集团涨5.37%，天立国际控股涨2.93%[2] - 宁德时代涨超3%，与哈啰、蚂蚁集团合资成立公司专注L4级自动驾驶技术研发，注册资本12.88亿元人民币[2] - 京东物流大涨超9%，因开始招募全职骑手参与外卖配送服务[2] 医药与金融创新 - 云顶新耀早盘涨超5%，伊曲莫德韩国上市申请获受理[2] - 国泰君安国际飙升逾100%，获香港证监会批准升级牌照提供虚拟资产交易服务[3] 新能源与半导体 - 龙蟠科技再涨超5%，固态电池行业事件催化不断[3] - 蔚来-SW涨超4%，推出BaaS电池租用方案[3] - 芯片股继续走高，华虹半导体涨4.85%，中芯国际涨2.52%，晶门半导体涨2.25%[3] 美股市场动态 - Coinbase涨超12%，成交量超1389万[5] - 半导体股集体走强，AMD涨逾6%，美光科技、台积电涨4%，博通涨逾3%创历史新高[5] - 中概股表现强势，小马智行涨逾16%，新东方涨逾13%，禾赛涨近14%[5] - 能源股大跌，休斯敦能源跌30%，Indonesia Energy跌逾28%，美国能源跌逾14%[7] 其他重点事件 - HOME CONTROL复牌后一度飙升逾70%，获每股0.616港元要约全购[2] - 德林控股高开逾10%，拟与Via BTC设立合营开展OTC加密货币交易[4] - 中铝国际高开近15%，中标几内亚西芒杜项目Simfer矿区采矿运维项目[4] - 香江电器首挂上市早盘低开7.34%[4] - 文远知行涨逾7%，消息称已秘密提交香港上市申请[6] - 纳比特大涨逾36%，宣布为币安币储备进行5亿美元可转换票据私募配售[7]