核心业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为4.6亿元，较上年同期增加约3.52亿元，同比大幅增长325.97%左右 [1] - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-2.15亿元，较上年同期减少约3.12亿元，同比大幅下降322.53%左右 [1] 业绩变动主要原因：非经常性损益 - 报告期内，公司权益法核算的联营企业天士力生物医药产业集团有限公司出售了其所持的股权资产，导致其利润大幅增长，该部分出售资产收益为非经常性收益，是导致公司归母净利润大幅增加、扣非净利润大幅减少的主要原因 [2] 业绩变动主要原因：主营业务经营 - 报告期内，公司水泥和熟料产品的价格和销量同比均出现下降，尽管公司持续开展节能降耗改造并严格控制产品成本 [2] - 报告期内，受药品集采、降费等政策及农药市场价格持续走低等因素影响，公司医药板块主要产品的价格和销量同比均出现下降 [2] 业绩变动主要原因：资产减值 - 报告期内，子公司浙江尖峰药业有限公司终止了注射用去氧鬼臼毒素项目的临床试验及后续开发，根据会计准则，将计入开发支出的研发投入金额1821.41万元全额计提资产减值准备，将减少公司2025年度利润总额1821.41万元 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润约为4.6亿元，较上年同期增加约3.52亿元，同比大幅增长325.97%左右 [1] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-2.15亿元，较上年同期减少约3.12亿元，同比大幅下降322.53%左右 [1] 盈利构成分析 - 公司2025年度净利润与扣非净利润出现巨大差异，表明公司盈利主要来源于非经常性损益项目 [1]

核心公告摘要 - 金隅冀东水泥披露了与控股股东金隅集团之间在2026年度可能发生的关联交易预计情况 涉及财务资助和日常经营性交易 [1][3] 财务资助安排 - 金隅集团拟向公司及子公司提供日余额不超过20亿元人民币的财务资助 期限不超过一年 利率不高于中国人民银行公布的LPR [1] - 该财务资助无需公司提供保证 抵押 质押等任何形式的担保 公司可根据需要申请并可提前还款 [1] - 公司认为该资助利率公允 能够更好地支持公司经营发展 满足经营资金需求 不存在损害中小股东及公司利益的情形 [2] 日常经营性关联交易预计 - 公司预计2026年度与金隅集团及其子公司发生采购 销售 接受劳务等日常经营性关联交易金额为30.00亿元人民币 [3] - 该预计金额占公司最近一期经审计的归属于上市公司股东净资产的10.85% [3] - 2025年度实际发生的日常经营性关联交易总金额约为34.31亿元人民币 [3] 关联交易目的与影响 - 公司表示关联交易能充分利用关联方的技术 渠道和资源优势为生产经营服务 提升产品市场占有率 实现优势互补和资源合理配置 [3] - 公司强调日常关联交易在平等互利基础上进行 定价公允 关联方具备履约能力 不会对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响 [3] - 公司认为此类交易不存在损害公司利益的情形 不会影响公司独立性 主要业务不会对关联人形成依赖 [3] 相关方基本情况 - 控股股东金隅集团注册资本106.78亿元人民币 截至2025年9月30日总资产2670.67亿元人民币 归母净资产718.40亿元人民币 [1] - 2025年1-9月 金隅集团营业收入694.89亿元人民币 归母净利润为-14.25亿元人民币（未经审计） [1] - 金隅冀东水泥成立于1994年 业务涵盖水泥制造 危固废处置 技术咨询 现代信息服务等 [4] - 截至1月26日收盘 公司股价报4.88元/股 总市值129.7亿元人民币 [4]

公司财务规划 - 海螺水泥及下属子公司计划利用暂时闲置自有资金进行委托理财 [1] - 计划购买结构性存款的单日最高余额不超过300亿元 [1] - 计划购买银行理财产品、收益凭证产品、资产管理计划的单日最高余额不超过200亿元 [1] - 实际购买时将根据产品底层资产的安全性和收益性分类择优进行 [1]

公司公告核心内容 - 海螺水泥及下属子公司计划使用部分暂时闲置自有资金进行委托理财 [1] - 购买结构性存款的单日最高余额不超过300亿元人民币 [1] - 购买银行理财产品、收益凭证产品、资产管理计划的单日最高余额不超过200亿元人民币 [1] 公司资金管理策略 - 委托理财行为是在确保公司日常运营和资金安全的前提下实施 [1] - 该操作不会影响公司日常资金正常周转的需要 [1] - 该操作不会影响公司主营业务的正常发展 [1] - 通过适度的委托理财有利于提高资金使用效率，增加公司收益 [1] 公司市场表现 - 截至1月26日收盘，海螺水泥股价收涨0.34%，报23.81元/股 [1] - 公司总市值为1262亿元人民币 [1]

公司财务风险管理举措 - 海螺水泥发布公告 公司及下属子公司拟开展外汇套期保值业务 [1] - 开展业务的目的在于减少汇率及利率市场波动给公司经营产生的不利影响 [1] - 开展业务旨在增强公司经营业绩稳定性和可持续性 并有效管理汇率、利率大幅波动的风险 [1] - 业务针对涉及的外币结算、外币负债等业务 以增强公司财务稳健性 [1]

公司财务风险管理举措 - 为减少汇率及利率市场波动对公司经营产生的不利影响，增强公司经营业绩稳定性和可持续性，公司及下属子公司拟开展外汇套期保值业务 [1] - 开展该业务旨在有效管理汇率、利率大幅波动的风险，增强公司财务稳健性 [1] - 该业务针对公司涉及的外币结算、外币负债等业务 [1] 业务规模与授权 - 根据生产经营需要，公司及下属子公司于任一交易日持有的最高合约价值不超过60亿元人民币（或其他等值货币） [1] - 该授权额度可循环滚动使用 [1]

公司运营与生产 - 公司是由中国路桥工程有限责任公司与刚果（布）政府共同出资组建的中刚合资企业[5] - 公司自成立以来累计生产水泥超过262万吨[5] - 公司年产量从最初的8万吨提升至目前的30万吨[5] - 公司年产量占刚果（布）市场需求的近三分之一[5] - 公司为当地提供了500余个就业岗位[5] 公司管理与人才发展 - 公司培养出首位从基层员工晋升至管理层的本地技术副经理[6] - 本地技术骨干在中方团队与本地员工之间扮演了不可或缺的桥梁角色[6] - 公司内部存在家族成员追随就业的现象 体现了员工对公司的认同[6] - 公司的工作文化以守时、认真、有始有终为特点 并影响了本地员工[6] 行业与市场影响 - 公司为刚果（布）的基础设施建设作出了贡献[5] - 公司的成功运营展示了合资模式在提升当地工业产能方面的有效性[5] - 公司的发展历程与当地员工个人职业成长及国家发展愿景紧密相连[6][7]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 报告核心观点 - 报告认为，在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点[3][5][12] - 利率下行有利于修复购房意愿，收储及城改货币化有助于修复购房能力，购房意愿与能力的边际修复预期将推动房地产市场基本面企稳概率增加，并有望带动地产后周期需求修复[3][5][12] - 与2024年相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大，而估值分位亦低于彼时低点，判断板块基本面与估值均有望进一步修复[5] 行业宏观数据与政策环境 - **2025年房地产数据疲软**：全国房地产开发投资8.3万亿元，同比下降17.2%[3][12]；房屋新开工面积5.9亿平方米，同比下降20.4%[3][12]；房屋竣工面积6.0亿平方米，同比下降18.1%[3][12]；新建商品房销售面积8.8亿平方米，同比下降8.7%[3][12]；销售金额8.4万亿元，同比下降12.6%[3][12] - **近期政策动向积极**：国新办新闻发布会提及全方位扩大内需，将继续实施更加积极的财政政策，综合整治“内卷式”竞争[3][12]；住建部明确2026年工作重点为稳定房地产市场、支持刚性与改善性住房需求，并有序搭建房地产开发、融资、销售等基础性制度[3][12]；自然资源部与住建部发布通知，明确存量土地房产发展支持产业可享不超过5年过渡期政策[3][12]；深圳调整商业用房购房贷款最低首付款比例至不低于30%[3][12]；广州2026年城中村改造计划完成固投1200亿元[3][12]；湖南2026年计划收购200万平方米存量房作保障房[3][12] - **中长期积极因素**：欧美降息通道打开，为我国的货币与财政政策打开空间[3][12]；2024年9月政治局会议提出促进房地产市场止跌回稳后，需求端政策持续加码，且城改货币化、收储等增量政策蓄势待发[3][12]；商品房销售面积已从2021年高点连续回落三年多，行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感度加大[3][12]；我国PPI数据已连续39个月负增长，反内卷推动PPI转正预期受到重视，建材板块有望受益于供给侧出清[3][12] 本周高频数据总结 - **水泥**：截至2026年1月23日，全国散装P.O42.5水泥市场均价为333.4元/吨，环比上周下降0.8%，较去年同比下降15.1%[4][13]；全国水泥库容比为60.4%，环比上周下降2.23个百分点[18] - **玻璃**：截至2026年1月23日，全国玻璃（5.00mm）出厂价为1097.1元/吨，环比上周增长0.0%，较去年同比下降17.2%[4][21]；全国浮法玻璃在产产线日熔量为15.1万吨，较去年同比下降4.3%[39]；全国浮法玻璃库存为5321.6万重量箱，较去年同比增长21.4%[41] - **玻纤**：截至2026年1月23日，山东玻纤集团、泰山玻纤、重庆三磊的玻纤出厂价分别为3550元/吨、3650元/吨、3450元/吨，价格环比持平，但较去年同比分别下降4.1%、6.4%、6.8%[44] - **其他建材**：截至2026年1月18日，华北地区SBS改性沥青价格为3500.0元/吨，较去年同比下降15.7%[45]；截至2026年1月23日，华北地区TDI国产价格为13770元/吨，较上周环比下降2.3%[51] 板块市场表现回顾 - **指数表现**：本周（截至报告期）上证指数上涨0.84%，深圳综指上涨2.21%，建筑材料（申万）指数大幅上涨9.23%，显著跑赢大盘[4][54] - **子行业表现**：所有建材子行业均上涨，其中玻璃制造涨幅最大，达11.13%，其次为玻纤制造（+8.97%）、其他建材（+8.66%）、水泥制造（+6.71%）、管材（+5.58%）、耐火材料（+5.53%）、水泥制品（+4.32%）[4][54] - **个股表现**：本周涨幅前五名为正威新材（+28.47%）、科顺股份（+27.10%）、东方雨虹（+22.71%）、友邦吊顶（+21.34%）、三棵树（+20.71%）[57][60] 投资建议与关注主线 - **主线一：行业格局优异且受益于存量改造的优质白马标的**，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等[5] - **主线二：受益于B端信用风险缓释且长期α属性明显的超跌标的**，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金、东鹏控股等[5] - **主线三：基本面见底的周期建材龙头**，建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等[5]

重要事项与业务进展 - 天孚通信预计2025年净利润同比增长40%-60%，主要得益于有源和无源产品线营收增长 [1] - 南矿集团签订价值2.96亿元人民币的设备买卖合同，合同金额占公司2024年经审计营业收入的38.08% [1] - 红宝丽环氧丙烷综合技术改造项目已进入试生产前期准备阶段 [1] - 腾景科技签订8915万元人民币光通信领域高端光器件销售订单，为下游OCS光交换机厂商提供定制化需求 [1] - 韩建河山筹划收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权，股票因此停牌 [1] - 中天精装参股公司的HBM2e产品已实现量产，HBM3/3e产品正在推进流片 [1] - 华兰生物收到重组带状疱疹疫苗的临床试验批准通知书 [2] - 四会富仕的1.6T光模块PCB产品已通过终端客户认证 [2] 投资与产能扩张 - 华兰股份计划对全资子公司灵擎数智增资4.5亿元人民币，该公司聚焦于AI创新药研发解决方案及服务 [1] - 滨海能源拟投资5.48亿元人民币建设多孔碳和硅碳负极材料项目 [1] 融资与资本运作 - 路维光电计划定向增发募集资金不超过13.8亿元人民币 [1] - 天华新能筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [1] - 信立泰拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 [1] 公司业绩预告 - 上海谊众预计2025年净利润同比增长760.18%至903.54% [1] - 金安国纪预计2025年净利润同比增长656%至871%，覆铜板产销数量实现同比增长 [1] - 合康新能预计2025年净利润同比增长386%至628% [1] - 利民股份预计2025年净利润同比增长471.55%至514.57% [1] - 佰奥智能预计2025年净利润同比增长228%至338% [1] - 大金重工预计2025年净利润同比增长122%至153%，公司在海外海上风电市场交付的项目数量和金额均实现快速增长 [1] - 德明利预计2025年净利润同比增长85%至128%，其第四季度业绩高于市场预期 [1] - 鹏辉能源预计2025年净利润为1.70亿元至2.30亿元人民币，实现同比扭亏为盈 [1]