2025年12月中国物价数据核心观点 - 2025年12月中国物价运行呈现“温和回升、结构分化”的特征，居民消费价格稳步改善，工业生产者价格继续修复，反映出扩内需政策持续显效、供需关系逐步改善以及重点行业治理取得积极进展 [1] 居民消费价格指数分析 - **CPI环比转涨**：2025年12月CPI环比由11月下降0.1%转为上涨0.2% [2] - **非能源工业品拉动环比**：扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点 [2] - **具体商品价格变动**：受提振消费政策及元旦需求影响，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格涨幅在1.4%至3.0%之间；受国际金价影响，国内金饰品价格上涨5.6%；受国际油价影响，国内汽油价格下降1.2% [2] - **食品价格环比微涨**：食品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.05个百分点，其中鲜果和虾蟹类价格分别上涨2.6%和2.5%，鲜菜价格上涨0.8%，猪肉价格下降1.7% [2] - **CPI同比涨幅扩大**：12月CPI同比上涨0.8%，涨幅比11月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高 [3] - **食品价格同比贡献增强**：食品价格同比上涨1.1%，涨幅比11月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比11月增加约0.17个百分点 [3] - **能源价格同比降幅扩大**：能源价格同比下降3.8%，降幅比11月扩大0.4个百分点 [3] - **核心CPI保持稳定**：扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上 [3] - **服务与工业品价格同比影响**：服务价格上涨0.6%，影响CPI同比上涨约0.25个百分点；扣除能源的工业消费品价格上涨2.5%，影响CPI同比上涨约0.63个百分点 [3] - **需求恢复具备韧性**：核心CPI连续4个月保持在1%以上，说明以CPI为表征的需求恢复具备稳定性、延续性和韧性 [4] - **服务消费市场改善**：服务类价格同比上涨0.6%，拉动CPI总体同比上涨约0.25个百分点，反映消费市场逐步改善 [4] - **CPI回升驱动因素**：四季度以来CPI由降转升，主要受2024年同期基数下沉、异常天气推高菜价、促消费政策支撑以及国际金价冲高等多因素共同作用 [4] 工业生产者出厂价格指数分析 - **PPI环比连续上涨**：2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比11月扩大0.1个百分点 [5] - **PPI同比降幅收窄**：12月PPI同比下降1.9%，降幅比11月收窄0.3个百分点 [5] - **PPI变化原因**：PPI环比延续上涨主因是“反内卷”及需求季节性增加带动部分行业供需改善，以及有色金属价格上涨；同比跌幅收窄受环比加速上涨及翘尾因素改善共同作用 [6] - **统一大市场建设相关行业价格改善**：全国统一大市场建设纵深推进，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格同比降幅分别比11月收窄2.9个百分点、1.2个百分点和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月 [6] - **新质生产力相关行业价格上涨**：新质生产力培育壮大带动相关行业价格同比上涨，外存储设备及部件价格上涨15.3%，生物质液体燃料价格上涨9.0%，石墨及碳素制品制造价格上涨5.5%，集成电路成品价格上涨2.4% [6] - **消费释放带动相关行业价格上涨**：提振消费专项行动深入实施，文体类、品质类消费较快增长，带动有关行业价格同比上涨 [6] 总体经济信号 - 12月份的CPI和PPI变化反映出经济运行稳中向好，需求端逐步恢复，供给端结构优化持续推进 [7] - 物价运行有望继续保持温和、稳定的态势 [7]

居民消费价格指数（CPI）表现 - 2025年12月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高[1] - 同比涨幅扩大主要受食品价格拉动，食品价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点[1] - 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.2%，同比涨幅连续4个月保持在1%以上[1] - 能源价格同比下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点[1] - CPI环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点[2] 工业生产者出厂价格指数（PPI）表现 - 2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点[1][2] - PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点[1][2] - 环比上涨受供需结构改善及重点行业产能治理政策显效带动[2] - 同比降幅收窄部分源于宏观政策持续显效，部分行业价格呈现积极变化[2] 主要驱动因素与行业表现 - **扩内需促消费政策与节日效应**：扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加[1]，提振消费政策效果持续显现，居民购物娱乐需求增加[2] - **工业消费品价格**：通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间[2] - **能源与原材料行业**：受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响[1] - **煤炭行业**：煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨[2]；煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄2.9个百分点，已连续收窄5个月[2] - **新能源与电池行业**：锂离子电池制造价格环比上涨1.0%，连续3个月上涨[2]；其价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点，已连续收窄4个月[2]；光伏设备及元器件制造价格同比降幅比上月收窄0.4个百分点，已连续收窄9个月[2] - **其他制造业**：水泥制造价格环比上涨0.5%，连续3个月上涨[2]；新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%[2]

2025年12月及全年物价数据核心观点 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，环比由降转升0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，PPI同比下降1.9%，环比上涨0.2% [1] - 2025年全年CPI同比持平，PPI同比下降2.6%，物价运行总体呈现低位温和回升态势 [1][3] 居民消费价格指数（CPI）分析 - **12月环比转正**：CPI环比由11月下降0.1%转为上涨0.2%，主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，该类价格上涨0.6% [1] - **12月同比涨幅扩大**：CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高，主要受食品价格涨幅扩大拉动，食品价格上涨1.1%，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点 [1] - **核心CPI保持稳定**：扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上，反映需求恢复具备稳定性 [1][2] - **环比上涨的具体品类**：受提振消费政策及元旦需求拉动，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格涨幅在1.4%至3.0%之间，食品价格上涨0.3% [1] - **核心CPI上涨的驱动因素**：促消费政策效应显现带动家电、汽车价格同比改善，国际金价大幅上涨形成支撑 [2] - **全年CPI结构性特征**：2025年CPI同比涨幅为0%，略低于2024年的0.2%，主要受食品和能源项拖累，其中食品价格同比下降1.5%，降幅比上年扩大0.9个百分点，能源价格降幅扩大，核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上年扩大0.2个百分点 [4] 工业生产者出厂价格指数（PPI）分析 - **12月环比持续上涨**：PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨 [2] - **12月同比降幅收窄**：PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点 [3] - **国内供需结构改善带动部分行业价格上涨**：重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格均连续5个月上涨，锂离子电池制造、水泥制造价格连续3个月上涨，新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1% [2] - **输入性因素导致行业价格分化**：国际有色金属价格上行，拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%，国际原油价格下行，影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9% [3] - **PPI同比变化的积极因素**：全国统一大市场建设推进使相关行业价格同比降幅收窄，新质生产力培育壮大带动相关行业价格同比上涨，消费潜力释放带动有关行业价格同比上涨 [3] - **全年PPI走势**：2025年PPI同比下降2.6%，降幅比上年扩大0.4个百分点，上半年因外需不足及基数抬升降幅扩大，下半年因“反内卷”政策效果显现及市场竞争秩序优化带动降幅收窄 [5] 政策效果与行业影响 - **提振消费政策效果显现**：政策效果持续显现，叠加节日需求，带动通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具等价格环比上涨 [1] - **重点行业产能治理政策显效**：相关政策持续显效，带动煤炭、锂离子电池、水泥等行业价格连续上涨 [2] - **“反内卷”政策效果**：政策效果显现，国内市场竞争秩序持续优化，带动下半年PPI降幅收窄 [5] 专家观点与未来展望 - **对当前形势的判断**：12月份数据反映出经济运行稳中向好，需求端逐步恢复，供给端结构优化持续推进 [3] - **对物价走势的展望**：随着扩内需政策深入实施、产业结构调整加快，物价运行有望继续保持温和、稳定的态势 [3] - **对2026年的展望**：宏观政策更加积极有为，将为经济增长和物价合理回升提供更好的政策环境，CPI有望稳中有升，随着“反内卷”持续深入、新兴产业快速发展及消费潜力释放，PPI将进入回升周期，但转正尚需时日 [5]

2025年12月及全年物价数据核心观点 - 扩内需促消费政策显效 2025年物价呈温和回升态势 2026年宏观政策更加积极有为 将为经济增长和物价合理回升提供政策支撑 CPI有望稳中有升 [2][6][7] 居民消费价格指数分析 - 2025年12月CPI同比上涨0.8% 涨幅比11月扩大0.1个百分点 回升至2023年3月以来最高 [2] - 2025年12月CPI环比由11月下降0.1%转为上涨0.2% [3] - 2025年全年CPI与上年持平 核心CPI同比上涨0.7% 涨幅比上年扩大0.2个百分点 [6] 食品价格变动情况 - 2025年12月食品价格同比上涨1.1% 同比涨幅比11月扩大0.9个百分点 成为推动CPI回升的主要力量 [2] - 鲜菜和鲜果价格同比涨幅分别扩大至18.2%和4.4% [2] - 猪肉价格同比下降14.6% 降幅略有收窄 [2] 非食品消费品及服务价格变动 - 2025年12月扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.6% [3] - 受提振消费政策拉动 通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格环比涨幅在1.4%到3.0%之间 [3] - 受国际金价上行影响 国内金饰品价格环比上涨5.6% [3] - 2025年12月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2% 涨幅连续4个月保持在1%以上 [3] - 服务价格同比上涨0.6% 影响CPI同比上涨约0.25个百分点 其中家庭服务价格同比上涨1.2% 房租价格同比下降0.3% [3] 工业生产者出厂价格指数分析 - 2025年12月PPI同比下降1.9% 降幅比11月收窄0.3个百分点 [4] - 2025年全年PPI同比下降2.6% [6] - 从环比看 PPI连续3个月上涨 [2] 重点行业价格变动 - 煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格同比降幅分别收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点 已分别连续收窄5个月、4个月和9个月 [4] - 锂离子电池制造价格环比上涨1.0% 水泥制造价格环比上涨0.5% 均连续3个月上涨 [4] - 新能源车整车制造价格由11月下降0.2%转为上涨0.1% [4] - 外存储设备及部件价格同比上涨15.3% 生物质液体燃料价格同比上涨9.0% 石墨及碳素制品制造价格同比上涨5.5% [5] - 国际有色金属价格上行 拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8% [5] - 国际原油价格下行 影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别环比下降2.3%和0.9% [5] 未来物价走势展望 - 2026年CPI预计呈现“前低后高”走势 全年同比增速有望稳步提升 [7] - 随着综合整治“内卷式”竞争政策持续深入 加上新兴产业快速发展、消费潜力有效释放 PPI将进入回升周期 [7]

2025年12月及全年中国价格指数数据 - 2025年12月全国居民消费价格指数环比上涨0.2% 同比上涨0.8% 工业生产者出厂价格指数环比上涨0.2% 同比下降1.9% [1] - 2025年全年居民消费价格指数与上年持平 工业生产者出厂价格指数下降2.6% [1] 居民消费价格指数分析 - 2025年12月扣除食品和能源价格的核心居民消费价格指数同比上涨1.2% 涨幅连续4个月保持在1%以上 [1] - 同比涨幅扩大至2023年3月以来最高 主要受食品价格涨幅扩大拉动 食品价格上涨1.1% 涨幅比上月扩大0.9个百分点 对同比的上拉影响增加约0.17个百分点 [1] - 环比由上月下降0.1%转为上涨0.2% 主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响 扣除能源的工业消费品价格上涨0.6% 影响环比上涨约0.16个百分点 [2] 食品价格变动详情 - 鲜菜价格同比涨幅扩大至18.2% 鲜果价格同比涨幅扩大至4.4% 两者对居民消费价格指数同比的上拉影响合计比上月增加约0.16个百分点 [1] - 牛肉价格同比上涨6.9% 羊肉价格同比上涨4.4% 水产品价格同比上涨1.6% 涨幅均有扩大 [1] - 猪肉价格同比下降14.6% 降幅略有收窄 [1] 工业消费品及服务价格变动 - 受提振消费政策及元旦临近影响 通信工具 母婴用品 文娱耐用消费品 家用器具价格环比均有上涨 [2] - 受国际金价上行影响 国内金饰品价格环比上涨5.6% [2] 工业生产者出厂价格指数分析 - 2025年12月环比连续3个月上涨 涨幅0.2% 比上月扩大0.1个百分点 受国际大宗商品价格传导及国内重点行业产能治理政策显效等因素影响 [2] - 同比降幅为1.9% 比上月收窄0.3个百分点 [3] 重点行业价格环比变动 - 煤炭开采和洗选业 煤炭加工价格环比均连续5个月上涨 [2] - 锂离子电池制造价格 水泥制造价格均连续3个月上涨 [2] - 新能源车整车制造价格环比由上月下降0.2%转为上涨0.1% [2] - 受国际有色金属价格上行拉动 国内有色金属矿采选业价格环比上涨3.7% 有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.8% [2] 重点行业价格同比变动 - 全国统一大市场建设推进 相关行业价格同比降幅持续收窄 煤炭开采和洗选业 锂离子电池制造 光伏设备及元器件制造价格降幅分别比上月收窄2.9个 1.2个和0.4个百分点 已分别连续收窄5个月 4个月和9个月 [3] 新质生产力相关行业价格表现 - 外存储设备及部件价格同比上涨15.3% [3] - 生物质液体燃料价格同比上涨9.0% [3] - 石墨及碳素制品制造价格同比上涨5.5% [3] - 集成电路成品价格同比上涨2.4% [3] - 废弃资源综合利用业价格同比上涨0.9% [3] - 服务消费机器人制造价格同比上涨0.4% [3] 消费潜力释放相关行业价格表现 - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨23.3% [3] - 运动用球类制造价格同比上涨4.0% [3] - 中乐器制造价格同比上涨2.0% [3] - 营养食品制造价格同比上涨1.5% [3]

2025年12月中国物价数据核心观点 - 2025年12月物价运行呈现“温和回升、结构分化”特征，居民消费价格稳步改善，工业生产者价格继续修复，反映出扩内需政策持续显效、供需关系逐步改善以及重点行业治理取得积极进展 [1] 居民消费价格指数分析 - **环比转涨**：2025年12月CPI环比由11月下降0.1%转为上涨0.2% [2] - **同比涨幅扩大**：12月CPI同比上涨0.8%，涨幅比11月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高 [3] - **核心CPI保持稳定**：扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上 [1][3] - **环比上涨主要驱动力**：扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点 [2] - **服务价格温和上升**：服务价格上涨0.6%，影响CPI同比上涨约0.25个百分点 [3] 消费者价格细分项表现 - **工业消费品价格**：通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格涨幅在1.4%至3.0%之间，受提振消费政策及元旦需求影响 [2] - **金饰品价格**：受国际金价上行影响，国内金饰品价格上涨5.6% [2] - **能源价格**：能源价格下降0.5%，其中国内汽油价格下降1.2%，影响CPI环比下降约0.04个百分点 [2] - **食品价格环比**：食品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.05个百分点，其中鲜果和虾蟹类价格分别上涨2.6%和2.5%，鲜菜价格上涨0.8%，猪肉价格下降1.7% [2] - **食品价格同比**：食品价格同比上涨1.1%，涨幅比11月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比11月增加约0.17个百分点 [3] - **能源价格同比**：能源价格同比下降3.8%，降幅比11月扩大0.4个百分点 [3] 工业生产者出厂价格指数分析 - **环比持续上涨**：2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比11月扩大0.1个百分点 [5] - **同比降幅收窄**：PPI同比下降1.9%，降幅比11月收窄0.3个百分点 [5] PPI呈现的积极变化 - **市场竞争秩序优化**：全国统一大市场建设推进，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格同比降幅分别比11月收窄2.9个百分点、1.2个百分点和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月 [5] - **新质生产力带动上涨**：数字经济、新材料、绿色转型相关产业价格同比上涨，外存储设备及部件价格上涨15.3%，生物质液体燃料价格上涨9.0%，石墨及碳素制品制造价格上涨5.5%，集成电路成品价格上涨2.4% [6] - **消费潜力释放带动**：提振消费专项行动深入实施，文体类、品质类消费较快增长，带动有关行业价格同比上涨 [7] 专家观点与驱动因素 - **CPI回升因素**：2025年四季度以来CPI由降转涨，主要受2024年同期基数下沉、异常天气导致菜价上涨、促消费政策支撑以及国际金价冲高共同作用 [4] - **PPI回升因素**：PPI环比延续上涨，主因是“反内卷”及需求季节性增加带动部分行业供需改善，以及有色金属价格上涨提振国内相关行业PPI上行 [5] - **需求恢复具备韧性**：核心CPI连续4个月保持在1%的高位以上，说明以CPI为表征的需求恢复具备一定的稳定性、延续性和韧性 [3] - **消费市场改善**：服务类价格温和上升反映消费市场逐步改善，以高质量服务提振消费、促进消费转型升级、扩大内需成效更为显著 [3] - **总体经济态势**：12月份的CPI和PPI变化反映出经济运行稳中向好，需求端逐步恢复，供给端结构优化持续推进，物价运行有望继续保持温和、稳定的态势 [7]

2025年12月通胀数据表现 - 12月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2%，同比涨幅创2023年3月以来最高[2] - 12月PPI同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3个百分点，环比上涨0.2%，连续3个月环比上涨[2] CPI结构分析 - 食品项是CPI同比上涨主要贡献，影响由上月+0.04%转为+0.21%，其中鲜菜和鲜果价格同比分别上涨18.2%和4.4%[2] - 核心CPI同比录得1.2%，持平于上月，主要受金饰品价格同比大幅上涨68.5%支撑[2] - 能源价格同比下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点，猪价同比下跌14.6%[2] PPI结构分析 - 部分行业价格因产能治理和输入性因素上涨，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造业价格环比分别上涨1.3%和1.0%[2] - 有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%[2] - 黑色冶炼加工、化学制品等行业同比跌幅依然较深，反映“供强需弱”格局尚未根本改观[2] 未来趋势预测 - 预计2026年1月CPI同比涨幅将回落至0.4%左右，主要因基数抬高和春节错期[2] - 预计2026年1月PPI同比增速约为-1.2%，环比或升至0.3%，受投资回稳和“两重”领域近3000亿元预算内投资支持[2]

总体通胀态势 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，为2023年3月以来最高水平，前值为0.7%[1] - CPI环比由11月的-0.1%转为增长0.2%[1] - 核心CPI同比上涨1.2%，已连续第四个月保持在1%以上[1] - PPI同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3%，环比连续3个月保持正增长（+0.2%）[1] 消费者价格指数（CPI）驱动因素 - 食品价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9%，对CPI同比的拉动作用由0.06%上涨至0.31%[1] - 鲜菜价格同比上涨18.2%，鲜果价格同比上涨4.4%，是食品项上涨的核心推手[1] - 猪肉价格同比下降14.6%，拖累CPI约0.20%[1] - 家用器具价格在“以旧换新”政策带动下同比上涨5.9%[1] - 金饰品价格受国际金价传导同比飙升68.5%[1] - 居住价格同比下降0.2%，交通通信价格同比下降2.6%，是CPI的主要拖累项[1] 生产者价格指数（PPI）结构分析 - 生产资料价格同比下降2.1%（前值-2.4%），其中采掘工业下降4.7%，原材料工业下降2.6%，加工工业下降1.6%[1] - 生产资料价格环比上涨0.3%（采掘+0.8%、原材料+0.6%、加工+0.2%）[1] - 生活资料价格同比下降1.3%（前值-1.5%），一般日用品价格同比上涨1.4%，耐用消费品价格同比下降3.5%[1] 行业与政策影响 - 供给侧治理显效，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格同比降幅分别较上月收窄2.9%、1.2%、0.4%[1] - 新能源产业链边际回暖，锂离子电池制造价格环比上涨1.0%（连续3个月上涨），新能源车整车制造价格环比由降0.2%转为涨0.1%[1] 未来展望与风险 - 2026年春节错位（2月17日）及高基数可能对2026年1月CPI产生回落压力，但下行空间有限[2] - PPI环比预计在2026年第一季度继续维持在正增长区间[2] - 风险包括中美贸易摩擦加剧、中国经济基本面修复低于预期、反内卷政策落地不确定[2]

2025年12月价格数据表现 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2%[2] - 2025年12月核心CPI同比稳定在1.2%[2] - 2025年12月PPI同比下降1.9%，环比上涨0.2%[2] CPI上涨驱动因素 - 食品价格同比增速从上月0.2%升至1.1%，环比上涨0.3%，是推动CPI同比涨幅扩大的主因[4] - 核心CPI受金饰品价格同比大涨68.5%及部分耐用品（如家用器具环比涨1.4%）涨价支撑[5] - 服务价格同比增速降至0.6%，环比持平，对CPI形成拖累[5] PPI改善驱动因素 - 国际有色金属价格上涨，带动有色金属矿采选业和冶炼业价格环比分别上涨3.7%和2.8%[7] - 国内“反内卷”政策效果显现，煤炭开采业价格环比连续5个月上涨，12月涨1.3%[7] - 黑色金属冶炼业价格环比降幅收窄至0.1%，国际油价拖累收窄[7][8] 2026年物价展望 - 预计2026年CPI同比中枢有望升至0.7%，PPI同比降幅有望继续收窄，下半年存在转正可能性[9] - 上游原材料（如有色金属、存储芯片）涨价已传导至部分下游消费品，且“以旧换新”政策延续或支撑需求韧性[3][9] - 海外美联储降息周期及各国供应链重建，预计将对国际大宗商品价格尤其是战略金属价格形成支撑[9]

2025年12月及全年价格数据表现 - 2025年12月居民消费价格指数同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高[1][4] - 2025年12月居民消费价格指数环比上涨0.2%，由上月下降0.1%转为上涨[1][4] - 2025年12月工业生产者出厂价格指数同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点[1][8] - 2025年12月工业生产者出厂价格指数环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点[1][7][8] - 2025年全年全国居民消费价格与上年持平[1][6] - 2025年全年工业生产者出厂价格下降2.6%[1][9] 居民消费价格指数结构分析 - 12月CPI同比上涨主要受食品价格拉动，食品价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点[4][5] - 食品中鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，对CPI同比的上拉影响比上月合计增加约0.16个百分点[5] - 12月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上[5] - 服务价格上涨0.6%，影响CPI同比上涨约0.25个百分点[5] - 扣除能源的工业消费品价格上涨2.5%，影响CPI同比上涨约0.63个百分点[5] - 金饰品价格涨幅继续扩大至68.5%，家用器具和家庭日用杂品价格涨幅分别扩大至5.9%和3.2%[5] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格降幅分别收窄至2.4%和2.2%[5] - 能源价格下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中汽油价格降幅扩大至8.4%[5] 工业生产者出厂价格指数驱动因素 - 供需结构改善带动部分行业价格上涨，重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效[8] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨[8] - 锂离子电池制造价格上涨1.0%，水泥制造价格上涨0.5%，均连续3个月上涨[8] - 新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%[8] - 全国统一大市场建设纵深推进，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格降幅已分别连续收窄5个月、4个月和9个月[8] - 新质生产力培育壮大带动相关行业价格上涨，外存储设备及部件价格上涨15.3%，生物质液体燃料价格上涨9.0%，石墨及碳素制品制造价格上涨5.5%，集成电路成品价格上涨2.4%[9] - 消费潜力释放带动有关行业价格上涨，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨23.3%，运动用球类制造价格上涨4.0%，中乐器制造价格上涨2.0%，营养食品制造价格上涨1.5%[9] 专家对当前价格形势的解读 - 12月CPI同比与环比价格改善在市场预期范围之内，但处于市场预期的上沿[1][4] - 价格改善原因包括CPI翘尾因素拖累减轻、临近元旦服务消费边际走强以及部分食品价格季节性上涨[4] - 当前物价改善是结构性的，例如黄金价格上涨支撑CPI反映居民风险偏好依然较低，核心CPI好于CPI[6] - 从历史分位数看，0%的CPI和-2.6%的PPI是偏低的价格水平组合，CPI历史分位数处于30%以下，PPI历史分位数处于10%以下[9] - 该价格组合符合宏观经济供强于需以及居民部门仍处在去杠杆过程中的总体背景[1][9] - 2025年CPI与上年持平反映出当前居民有效消费需求相对不足，供需不匹配[2][6] - 尽管“两新”政策对消费带动作用明显，但内生动力不足，消费增长对政策依赖较大[6] 对2026年价格走势的展望 - 随着“稳增长、促消费”政策效应释放以及2025年低基数效应，预计2026年CPI增速将温和上涨，高于2025年的0.0%，呈震荡上涨[2][6] - 随着促消费政策及反内卷措施拉动以及市场预期好转，改善型消费有望持续好转，耐用品消费将保持韧性[6] - 国内“反内卷”政策及深化全国统一大市场建设有利于上游开采采掘环节预期改善以及终端工业消费品价格竞争压力降低[10] - 随着新技术革命和电力设施建设需求支撑，有色金属价格或持续高位运行，国内装备制造等中游环节的价格改善或也有支撑[10] - 拉高2026年PPI增速的因素包括2025年PPI下降2.6%形成的低基数效应，以及复杂国内外经济环境加剧能源矿产等资源需求，可能推动上游原材料价格上涨形成输入型拉升因素[11] - 2026年将延续重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治，并制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争[10]