赛事活动与参与情况 - 公司于9月12日举办BOE IPC电竞嘉年华盛典暨第三届BOE无畏杯《无畏契约》挑战赛总决赛 大众赛道"肌肉瞄准"战队获得冠军 [1][2] - 赛事覆盖大众 高校及企业三大赛道 吸引超过385支战队和3697名选手参与线上角逐 [2] - 活动汇聚全球电竞爱好者 行业伙伴及媒体代表 并邀请JDG和平精英战队选手Paraboy及JDG无畏契约战队选手进行互动 [1] 战略合作与行业地位 - 本届赛事首次作为《无畏契约》全国大赛官方合作赛道亮相 标志着公司在电竞战略布局上实现全新跃升 [1][2] - 公司与冠捷科技联合发布飞利浦EVNIA全新护眼双模显示器27M2N5801PK 搭载公司自主研发的双模显示面板和圆偏光护眼技术 [4] - 公司表示未来将继续坚持"Powered by BOE"生态理念 强化与"Best of Esports电竞高阶联盟"伙伴的协同创新 深度参与电竞生态建设 [8] 技术展示与产品创新 - 公司展示ADS Pro+Mini LED技术 融合广视角 高刷新与Mini LED极致对比度优势 可实现分区动态插黑 提升画面清晰度与响应速度 [4] - 新一代圆偏光技术通过模拟自然光扩散原理 有效降低有害蓝光对眼睛的刺激 [4] - LTPO技术具备动态刷新率调节功能 兼具流畅显示与超低功耗特性 已成为高端移动设备首选屏幕解决方案 [4] 生态影响与产业融合 - 公司高级副总裁表示电竞已成为全球体育版图重要力量 公司以技术创新为驱动 以生态协同为核心 持续拓展电竞显示新"竞"界 [2] - 活动通过高端赛事 技术论坛 生态展示 互动体验 全面呈现公司在电竞显示领域的领先技术与生态影响力 [1] - "Best of Esports电竞高阶联盟"展区设置多种沉浸式互动游戏 包括显示器打靶 1V1 SOLO和技术问答等任务 [6]

业务现状与业绩表现 - 公司当前业务包括显示器（天玑智谷）、精密制造和碳排放治理三大板块 [3][7][9] - 天玑智谷业绩承诺期累计完成率达98.35% [7] - 2025年半年度碳收入来自煤矿瓦斯综合利用项目，尚未产生碳交易收入 [13] - 公司账面现金23亿元 [4] - 近年来业绩持续承压，处于亏损边缘状态 [7][9][18] 业务发展规划 - 精密制造领域：湖北宏创高端精密机床智造项目已开工生产，规划年产能300台，满产后达500台 [4][11] - 碳排放治理领域：控股黔西市汇盛能源公司，推进低浓度瓦斯治理项目 [10] - 柳林兴无煤矿瓦斯项目入选《国家重点推广低碳技术目录（第五批）》 [10] - 已在北京绿色交易所开立CCER交易账户，正推进甲烷减排项目认证 [16] 资本运作与重组进展 - 公司多次提及推进并购重组但尚未有实质性进展 [1][9][16] - 表示将"利用资本市场工具调整业务结构" [9][18] - 对并购建议（如收购四川美丰）仅作礼节性回应 [4] - 强调重大事项将按规披露 [7][16][19] 市值管理与股价表现 - 股价近期逆市下跌约15% [18] - 公司称正推进市值管理体系建设 [4][7][16] - 回应称股价受宏观环境、市场波动及基本面多重因素影响 [4][18] - 明确表示无应披露未披露重大事项 [18] 治理与运营结构 - 注册地仍为四川南充，重要子公司分布在湖北黄石/孝感及贵州等地 [17] - 已解决退市风险及历史诉讼等遗留问题 [9] - 否认迁址计划 [13][14] - 南充荣耀公司再审案件尚未判决 [14] 分红政策 - 多年未分红 [5] - 表示待经营达分红条件后将按规执行 [6]

公司股权激励计划概况 - 公司拟实施2025年限制性股票激励计划 采用第二类限制性股票作为激励工具 旨在健全长效激励机制 吸引优秀人才 将股东利益与核心团队利益结合 [1][5][7] - 激励计划拟授予限制性股票总量1200万股 占公司股本总额的3.25% 其中首次授予960万股（占比80%） 预留240万股（占比20%） [10] - 激励对象共计216人 包括董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）人员 不含独立董事、监事及持股5%以上股东或实际控制人及其亲属 [8] 激励对象分配结构 - 董事及高管获授数量显著：总经理丁崇彬获21万股（1.75%） 三位副总经理赵阳、赵凯、罗艳君分别获18万股（1.5%）、18万股（1.5%）和15万股（1.25%） [11] - 财务总监张玲容获12万股（1%） 副总经理刘金钵、董事会秘书孙伟玲各获6万股（0.5%） [11] - 包含多名外籍核心管理人员：中国香港籍苏安伦获6万股（0.5%） 日本籍Ruben Rengel获6万股（0.5%） 美国籍Emily Chan获3万股（0.25%） [11] 计划合规性依据 - 计划依据《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》及深交所相关规则制定 符合《管理办法》第九条全部要求 [1][5][6] - 公司不存在《管理办法》第七条规定的不得实施股权激励的情形 包括未出现否定意见审计报告、违规担保、立案调查或利润分配违规等情况 [5] - 股票来源为定向发行A股普通股 任何激励对象通过全部激励计划获授股票均未超过股本总额1% 总激励股票未超过股本总额20% [10][11] 实施程序进展 - 公司已召开董事会及监事会审议通过激励计划草案及相关议案 关联董事在表决时回避 [15][20] - 尚待履行程序包括：激励对象名单公示（不少于10天）、股东大会审议（需出席股东所持表决权2/3以上通过）及后续授予程序 [15][16] - 公司承诺不为激励对象提供财务资助 包括贷款、担保或其他形式支持 [17][18] 专业机构意见 - 广东信达律师事务所出具法律意见书 认为公司具备实施股权激励的主体资格 计划内容合法合规 不存在损害公司及股东利益的情形 [19][20][21] - 监事会及董事会薪酬与考核委员会均发表核查意见 认为计划有利于公司持续发展 且未损害上市公司及全体股东利益 [15][20]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入15.33亿元同比下降1.93% 归母净利润2.94亿元同比下降9.33% 扣非归母净利润2.86亿元同比下降8.60% 经营性现金流净额1.55亿元同比大幅增长327.91% [1] - 2025年第二季度营业收入9.12亿元同比增长3.41% 环比显著改善 归母净利润1.92亿元同比下降4.95% 扣非归母净利润1.88亿元同比下降4.22% 经营性现金流净额1.92亿元同比增长92.86% [1] 业务板块表现 - LED显示控制系统营收6.39亿元同比下降15.51% 视频处理系统营收6.45亿元同比增长5.51% 基于云的信息发布与管理系统营收0.99亿元同比增长13.29% [1] - 国内市场营收11.82亿元同比下降7.20% 海外市场营收3.51亿元同比增长21.31% 海外收入占比持续提升 [1] 行业市场数据 - 2025年上半年中国大陆小间距LED显示屏市场销售额56亿元同比下降16% 出货面积55万平方米同比增长4.5% [2] - 预计2025年全年市场规模128亿元同比下降10.5% 出货面积略超125万平方米同比增长9.8% [2] 盈利能力分析 - LED显示控制系统毛利率49.11%同比提升2.65个百分点 视频处理系统毛利率69.54%同比提升2.33个百分点 基于云的信息发布与管理系统毛利率59.82%同比提升2.07个百分点 [2] - 毛利率提升主要受益于海外高毛利业务占比提升及虚拟拍摄、高端租赁等高附加值领域拓展 [3] 费用与研发投入 - 2025年上半年期间费用率37.94%同比上升3.92个百分点 销售费用率和管理费用率略有增加 [3] - 研发投入2.49亿元同比增长1.31% 研发费用占营业收入比例达16.24% 持续加大技术投入 [3] 技术创新与产业布局 - 在MLED领域推出核心检测装备和集成电路产品 已实现量产应用 推动MLED显示标准化制造和规模化应用 [4] - 推出全新VX系列二合一视频控制服务器 支持4K/8K超高清显示 预研16K前沿技术 [4] - 开发MLED ASIC专用控制芯片、高速接口芯片和PWM+PAM混合驱动芯片 提升显示效果并满足高画质与超轻薄产业需求 [4] - 形成"画质优化+控制管理"技术闭环 提供全链路视频显控解决方案 [4]

财务表现 - 2025年上半年公司实现销售收入314,484.59万元，同比增长7.06% [3] - 归属于上市公司股东的净利润18,180.84万元，同比下降13.78% [3] - 净利润下降主要因研发费用增加、MED项目投产前支出增加及存款利息收入减少 [3] 笔记本电脑触摸屏业务 - 2025年8月以来订单需求良好，受Chromebook需求增长、Windows 10终止支持及AI PC推广刺激 [4] - 全球笔记本电脑2025年预计出货量1.83亿台，同比增长4.9% [5] - 面临On Cell/In Cell触控显示一体化产品的替代竞争压力 [6] 车载触摸屏业务 - 终端客户覆盖长安、吉利、奇瑞、上汽、广汽、大众、丰田、本田及小鹏、理想等品牌 [7] - 产品向双联屏、三联屏及3D曲面异形化方向发展 [7] - 2025年上半年销售同比增长，但面临价格下降和In Cell结构竞争压力 [8] MED项目进展 - 项目处于设备安装调试阶段，政府代建厂房同步施工中 [9] - 注册资本55亿元已足额到位，银团贷款35亿元已使用1,695万元 [10] - 首台曝光机2025年6月17日搬入，模组车间主体结构同期封顶 [11] - 计划2025年底实现部分中尺寸MED产品小批量生产 [15] MED产品特性与应用 - 本质护眼、省电、全彩电子纸显示，但不适合长时间视频播放 [12] - 主要应用于电子货架标签、电子桌签、电子书阅读器、电子标牌等静态场景 [12] - 2024年以来拓展至双屏笔记本、电子书包、电子广告牌等中大尺寸应用 [13] - 技术性能可通过优化电浆材料、结构设计和工艺提升对比度、色彩饱和度及响应速度 [13] 封装载板业务 - 基于2.5代TFT-LCD产线开发FOPLP、TGV技术 [22] - 已制作出线宽线距15μm/15μm的FCBGA载板、类载板等工程样品 [22] - 2025年持续优化并寻求客户验证，尚未实现产品化 [22] 风险提示 - MED项目投产前每年因金融负债确认财务费用，并增加人工、管理及研发支出 [20] - 笔记本电脑及车载触摸屏销售增长受行业竞争和市场需求不确定性影响 [6][8] - 所有新技术及项目进展信息以公司正式公告为准 [23]

T9产线运营状况 - t9产线从一期点亮爬坡到二期产能建设一直非常顺利 目前持续处于高稼动运行状态[1] - 各类产品需求非常旺盛推动产线高负荷运转[1] 产品结构优化 - t9产品结构得到较好优化 TV及商显产品营收占比已降至15%以下[1] - 产品组合以中尺寸为主 另包含部分小尺寸手机面板[1] 盈利能力表现 - t9产线已经实现盈利 未来盈利将逐步释放[1] - 当前盈利节奏完全符合公司预期[1]

生态治理与文旅融合 - 咸阳湖建成16.82公里生态长廊，形成“万亩水面、万亩绿地、万亩花海”的生态体系 [1][3] - 沿渭河串联统一广场、古渡廊桥、清渭楼等景点，成为城市会客厅 [3] - 钓鱼台湿地公园生态良好，吸引多种鸟类聚集及全国摄影爱好者 [1] 城市文化休闲业态 - 渭滨公园始建于1959年，经多次改建提升为集园林、文化、游乐于一体的综合型场所 [5] - 咸阳老街保留明清街巷格局，夜市小吃摊聚集，充满人间烟火气 [8][12] - 咸阳博物院馆藏16万余件文物，涵盖从秦砖汉瓦到唐彩宋瓷的历史变迁 [8] 科技创新与产业发展 - 中国西部AI创新港以“0和1”为设计灵感，五一假期5天吸引超3万人打卡 [13][15] - 创新港已吸引20余家人工智能企业入驻，形成机器人研学、数字游民、AI创客等完整数字文化产业链 [15] - 彩虹显示器件股份有限公司拥有8.6代液晶面板生产线，高新区打造“从沙子到整机”的全产业链生态 [17] 现代农业与乡村振兴 - 永寿县蛋品一号科技产业园蛋鸡存栏160万羽，日产蛋152万枚，采用机器人巡检提升效率 [17] - 永寿县车厘子产业累计种植3000亩，引进全球优新品种并采用矮化密植模式 [17] - 淳化县荞麦种植4万亩，产值突破15亿元，其中十里塬镇种植面积跃至10000亩，产值突破6000万元 [19] 金融支持与乡村建设 - 中国银行在大槐树村无偿投入1000余万元，实施引水上塬灌溉、科技小院、电商分拣中心等项目 [19] - 大槐树村集体电商自2019年成立累计销售农产品6000余万元，村集体收入从2018年不足5万元增至2024年突破100万元 [19] - 旬邑县中医药产业园采用“政府+企业+基地+农户”模式，带动周边农户种植中药材约1200亩 [22]

核心观点 - 恒丰银行福州分行通过系统化金融工具和创新服务模式 重点支持区域科技创新和产业升级 驱动新质生产力发展 [1][2][3][4][5] 金融服务模式 - 建立"四专"服务体系 包括专门授权管理、专项信贷规模、专属金融产品和专业服务团队 针对新质生产力企业提供定制化支持 [2] - 为福信富通提供2000万元综合授信 包含流动资金贷款和银行承兑汇票等一揽子服务 [2] - 对厦华科技实现72小时内1000万元贷款从获批到投放 展现敏捷信贷能力 [3] - 为思嘉环保核定2000万元综合授信额度 其中首期1000万元采用纯信用贷款模式 突破传统抵押限制 [4][5] 企业案例与行业聚焦 - 福信富通作为国家级专精特新"小巨人"企业 专注北斗技术解决方案 覆盖数字交通、数字海洋等核心业务领域 [2] - 厦华科技从传统电视制造商向新型显示解决方案商转型 通过技术聚焦和产业链协同实现升级 [3] - 思嘉环保业务覆盖18个领域 产品销往全球百余个国家 属于新材料应用领域的国家级专精特新企业 [4] 业务成效 - 截至2024年末 科技金融贷款余额同比增长141.18% [5] - 绿色金融贷款余额同比增长116.36% 主要支持产业升级和技术创新 [5] - 通过金融资源与科技资源深度融合 有效解决企业研发投入、设备采购和生产扩张的资金需求 [2][4][5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][11] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入272.31亿元，同比增长6.95% [2][6] - 2025年上半年归母净利润10.56亿元，同比增长26.63% [2][6] - 2025年上半年扣非归母净利润8.12亿元，同比增长26.57% [2][6] - 2025年第二季度营收138.55亿元，同比增长8.59% [2][6] - 2025年第二季度归母净利润5.02亿元，同比增长36.82% [2][6] - 2025年第二季度扣非归母净利润3.60亿元，同比增长36.71% [2][6] - 2025年上半年毛利率16.37%，同比提升1.01个百分点 [11] - 2025年上半年经营利润8.35亿元，同比增长8.33% [11] - 2025年第二季度经营利润3.76亿元，同比增长23.20% [11] 市场份额与业务表现 - 海信系电视全球出货量市占率14.38%，同比提升0.57个百分点 [11] - 中国内地市场零售额市占率29.96%，零售量市占率25.73%，均位居第一 [11] - 98英寸及以上电视全球份额28.9%，100英寸及以上份额47.7%，均位居世界第一 [11] - 新显示新业务收入34.34亿元，同比增长7.43% [11] - Vidda智能投影全球出货量同比增长超90% [11] - 商用显示海外收入同比增长43% [11] - 背光芯片业务营收同比增长约400% [11] 产品与技术优势 - Mini LED电视全球出货量同比增长108.24% [11] - 自研高性能RGB-Mini LED背光芯片成功应用 [11] - 坚持大屏化、高端化战略 [11] - ULEDX产品体系积累深厚 [11] 费用与运营效率 - 销售费用率同比增加0.88个百分点，主要因体育赛事营销投入 [11] - 管理费用率同比增加0.20个百分点 [11] - 研发费用率同比增加0.05个百分点 [11] - 财务费用率同比下降0.15个百分点 [11] 未来业绩预测 - 预计2025年归母净利润25.18亿元，对应PE 11.48倍 [11] - 预计2026年归母净利润27.22亿元，对应PE 10.62倍 [11] - 预计2027年归母净利润30.13亿元，对应PE 9.59倍 [11] 战略与行业背景 - 电视行业大屏化、高端化及新型显示需求涌现 [11] - 通过体育赛事营销提升全球品牌形象 [11] - 混合所有制改革和股权激励优化体制机制 [11] - 多品牌策略覆盖不同市场定位 [11]

股权激励计划审批历史 - 公司于2020年通过第六次会议审议通过《2020年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》及相关管理办法和授予方案 [1] - 北京市国资委于2020年以京国资[2020]77号文原则同意公司实施本次激励计划 [1] - 2020年股东大会批准股权激励相关议案 [1] - 2020年12月调整激励对象名单及授予权益数量并完成首次授予 [1] - 2021年8月调整行权价格及回购价格并授予预留股票期权 [1] - 2022年8月再次调整行权价格及回购价格 [1] - 2023年4月第一个解除限售期及行权期条件成就 [1] - 2023年8月调整行权价格及回购价格 [2] - 2023年12月预留授予股票期权第一个行权期条件成就 [3] - 2024年8月调整行权价格及预留授予第二个行权期条件成就 [3] - 2024年10月回购注销部分限制性股票及注销股票期权 [3] - 2025年第二个解除限售期及行权期条件成就 [3] 行权价格调整事由及方法 - 公司实施2024年年度权益分派 每10股派0.5元人民币现金股利 [3] - 根据激励计划规定 派息需对行权价格进行相应调整 公式为P=P0-V 其中P0为调整前行权价格 V为每股派息额 [3] - 首次授予股票期权行权价格从5.029元/份下调至4.979元/份 下调幅度0.05元/份 [3] - 预留授予股票期权行权价格从5.529元/份下调至5.479元/份 下调幅度0.05元/份 [3] 调整的法律合规性 - 本次调整依据股东大会授权 无需再次提交股东大会审议 [3] - 监事会确认调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定 [4] - 律师出具法律意见书 认定调整事项已获得必要批准和授权 符合监管规定 [4] 财务影响 - 行权价格调整不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响 [3][4]