公司业务模式演进 - 创业起点为网络安全技术社区FreeBuf，通过翻译海外文献吸引中国第一批白帽用户 [3] - 2014年创立公司并建立漏洞众测平台“漏洞盒子”，成为国内最早倡导安全众包服务商业化的企业之一 [3] - 业务模式核心是通过平台调动全国白帽资源，为企业提供安全检测、安全运营和攻防演练服务，采用“企业发布任务，白帽解决问题”的逻辑 [3] - 建立游戏化成长体系激励白帽用户，包括任务制、赏金制、积分制、赛季制，平台拥有超15万名白帽用户和数千家企业入驻 [4] - 从社区平台起步，逐步演进至搭建服务数千家企业的漏洞众测与在线安全服务平台，并打造安全垂类大模型与智能安全云平台 [2][4] AI时代的安全挑战与公司战略 - AI时代企业面临两大安全挑战：对物理世界的失控以及推理过程不透明带来的失控 [2] - 公司将垂类数据视为AI时代的核心壁垒，平台沉淀的技术知识和人才资源构成差异化竞争力 [4] - 网络安全攻防博弈动态变化快，漏洞可能出现在任何地方，普通大模型难以学习 [5] - 公司自研安全垂类模型，构建具备原生安全推理能力的智能体，以“人机结合”方式提升服务效率并帮助企业降低成本 [6] - 将安全运营、漏洞管理、攻击面检测等服务整合为云平台AI原生的产品能力，形成“AI+平台”双循环新模式 [6] 财务表现与增长动力 - 2024年公司智能制造和企业级业务同步增长55.2% [6] - 2024年人均创收增长36.6% [6] - 2024年百万级以上大单增速超50% [6] - 业务量的爆发式增长由AI浪潮与战略升级双重驱动 [6] 行业地位与资本规划 - 公司上榜国家信息安全漏洞库（CNNVD）“优秀技术支持单位”及上海市委网信办网络安全单位重点名单 [4] - 旗下四款核心AI安全产品入选中国信通院“AI+网络安全产品能力图谱” [7] - 2024年7月与中国信通院人工智能所联合成立“可信+AI”安全实验室，并在WAIC大会上发起大模型安全能力基准测试 [7] - 2024年8月作为委员会代表参与上海人工智能安全工作委员会启动仪式 [7] - 累计获得超10亿元政府国资领衔的战略投资，2024年9月完成新一轮2亿元桥梁战略轮融资 [7] - 未来三年计划完成全栈平台产品和服务的AI化，并为公司利润创造AI时代的新增长点，为后续更大规模资本计划和IPO进程奠定基础 [7]

公司股价表现 - 10月9日公司股价上涨5.32%，报收82.02元/股，成交额1.13亿元，换手率1.85%，总市值63.04亿元 [1] 公司基本情况 - 公司为北京安博通科技股份有限公司，成立于2007年5月25日，于2019年9月6日上市 [1] - 公司主营业务是网络安全核心软件产品的研究、开发、销售及相关技术服务，是网络安全系统平台与安全服务提供商 [1] - 公司主营业务收入构成为：安全网关39.47%，安全人工智能35.21%，安全管理18.05%，安全服务7.15%，其他0.12% [1] 基金持仓情况 - 广发基金旗下广发改革混合基金（001468）二季度重仓持有公司股票6.89万股，持股数量与上期持平，持仓占基金净值比例为2.48%，为公司第四大重仓股 [2] - 基于10月9日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约28.51万元 [2] - 广发改革混合基金成立于2015年7月27日，最新规模1.97亿元，今年以来收益率为30.74%，近一年收益率为25.5%，成立以来收益率为12.7% [2] 基金经理信息 - 广发改革混合基金的基金经理为陈少平，累计任职时间18年318天，现任基金资产总规模1.97亿元 [3] - 基金经理任职期间最佳基金回报为77.76%，最差基金回报为-27.18% [3]

涉及的行业与公司 * 行业：网络安全、云计算、人工智能（AI）在企业端的应用 [2][4] * 公司：深信服 [1] 核心观点与论据 业务构成与财务表现 * 公司业务由网络安全（占比60%-70%）和云计算构成，预计2025-2026年两者占比将各占一半 [2][4] * 网络安全业务专注产品化，不进行运维服务，毛利率保持在80%左右 [5] * 2025年二季度已现反转迹象，包括收入增长、利润扭正、现金流改善，合同负债呈现高增长 [13] * 预计2025年现金流为13-15亿，给予30倍市盈率，安全边际约为400-450亿，公司账面还有100亿现金 [13] 市场地位与增长动力 * 深信服超融合一体机在中小企业市场份额领先，从2024年开始受益于国产替代需求，保持十几二十个点的增长，2024年上半年增长接近20% [2][7] * 超融合技术将计算、存储和网络组装成一体，满足地级市政府、金融单位、学校及制造业厂商等客户需求 [7] AI浪潮中的机遇与优势 * AI浪潮中，公司能为企业提供上云、数据治理和AI应用搭建的全面解决方案 [2][8] * 公司在AI企业端落地方面具有优势，业务是B端落地应用不可绕开的环节，特别是语音和软件部署领域 [3][8] * 优势在于其云服务背景，并能与底层云和上层大模型深度结合，而独立第三方很难做到深度整合 [2][12] * 客户群体主要是腰部客户，与阿里等巨头不直接竞争 [2][12] * 2025年六七月份推出的新产品将在10月份亮相，业绩预计在2026年上半年兑现 [12] 其他重要内容 长期发展展望与估值 * 长期估值保守估计可达1,000亿，其中云计算业务贡献显著 [2][13] * 若2026年收入增长达十几二十个百分点，估值有望进一步提升，云计算业务收入可能达到40多亿，可给予20倍市盈率即800亿，加上安全边际总体估值超过1,000亿 [13] * 通过AI技术提升自动化运维能力，例如自动检测黑客行为并处理，使得网安业务企稳并有望恢复增长 [5][6] 企业AI转型路径 * 企业AI转型需经过业务上云、数据治理、搭建To B Agent平台三个步骤，这些环节是深信服擅长且不可绕开的 [9][10][11]

股价表现 - 公司股价于10月8日强势上涨5.23%并创下自2025年7月以来的盘中最高点 [1] 积极催化剂 - Falcon Europe大会门票售罄是推动股价上涨的重要因素 [1] - 大会吸引了来自63个国家的超过2000名与会者 [1] 市场地位与业务规模 - 公司的Falcon平台为全球超过900个组织提供安全保护 [1] - 公司通过持续创新和盟友合作展现了在全球安全市场的领导地位 [1] 行业前景与驱动力 - 全球网络威胁增多推动各国加大信息安全投入为行业发展提供良好环境 [1] - 人工智能时代下全球对网络安全解决方案存在迫切需求 [1] - 人工智能技术的进一步渗透有望使公司在网络安全领域继续保持领先地位 [2]

10月8日，派拓网络的股价上扬3.20%，并在盘中创下自2024年12月以来的新高。这一涨势引发了投资 者的广泛关注，纷纷对其未来表现寄予厚望。 来源：市场资讯 （来源：美股情报站） 而在此之前，2025年9月下旬至10月初，公司其他高管也进行了若干卖出操作，包括高管Paul Josh D.和 董事Arora Nikesh等。这些内部交易活动通常被视作市场信号，可能预示着高管们对公司股价的不同预 期。 派拓网络作为网络安全领域的领军企业，其发展动态不仅仅局限于内部交易数据。公司自2005年成立以 来，致力于为企业、服务提供商和政府机构提供全面的网络安全解决方案，涵盖从网络到云端的多个应 用场景。其产品组合的丰富性和企业级安全性能，吸引了众多客户的青睐，也使得公司在行业中占据了 重要位置。 展望未来，对投资者而言，关注派拓网络的内部交易动态、行业趋势及宏观经济变化显得尤为重要。短 期来看，股价的波动可能受到市场情绪和外部经济环境的影响。然而，从长期投资的角度，派拓网络在 不断扩展的网络安全市场中具备相当的增长潜力。投资者在评估时，应综合考虑市场机会与风险，保持 理性的投资心态。 近期，派拓网络的内部交易数据吸引 ...

中俄贸易宏观背景 - 2025年上半年中俄双边贸易额达到9067亿元人民币，同比增长19.8% [1] 食品饮料类品牌 - 超过200个俄罗斯食品饮料品牌进入中国市场，年销售额超过85亿元人民币 [3] - 红十月巧克力品牌2025年上半年在中国市场销售额同比增长32%，线上销售渠道增长率达47% [3] - 阿尔宾巧克力品牌在2025年"6·18"购物节期间销售额环比增长68%，位居进口巧克力品牌前五 [3] - 科洛乃西奶油饼干在2025年第一季度销售网点覆盖中国168个城市，较2024年底增加37个 [4] - Prostokvashino乳制品和Bashkirsky蜂蜜在2025年第二季度华东和东北地区高端超市销售额同比增长分别为28%和35% [4] 酒类品牌 - 俄罗斯伏特加品牌在2025年上半年中国高端酒类市场份额达7.3%，较2024年同期增长1.2个百分点 [5] - 波罗的海啤酒在2025年上半年于黑龙江、吉林、辽宁三省销售额同比增长41% [7] 日化美妆类品牌 - 俄罗斯化妆品品牌在中国市场销售额从2022年3.2亿元增长至2025年预计12.8亿元，年均复合增长率58.9% [8] - Natura Siberica品牌截至2025年6月在中国开设12家实体店，月均销售额超过800万元 [8] - 婴幼儿洗护品牌Ушастый Нянь在2025年第一季度中国电商平台销售额环比增长76% [8] 工业和科技类品牌 - 卡玛斯重型卡车2025年上半年向中国出口数量同比增长23%，销售额达4.7亿元人民币 [9] - 卡斯佩斯基在2025年第一季度中国企业级安全软件市场占有率为6.8%，排名第五 [9] - 苏霍伊民用客机Superjet 100在2025年初与中国区域航空公司签署谅解备忘录，计划引进执飞支线航线 [11] 俄罗斯品牌市场特点 - 俄罗斯品牌在中国市场渗透呈现地域差异，东北三省和新疆的渗透率是全国平均水平的2.7倍 [12] - 俄罗斯品牌在中国市场定位呈现两极分化，部分走中高端路线，部分主打亲民价格 [12] - 俄罗斯品牌注重文化元素植入，例如红十月巧克力"俄罗斯童话系列"限定包装曾带动销量增长超40% [13] - 俄罗斯品牌加速数字化转型，2025年上半年在中国主要电商平台的店铺数量增长35%，总销售额同比增长62% [13] 消费者购买渠道 - 天猫国际、京东全球购等电商平台在2025年上半年拥有俄罗斯品牌店铺863家，较2024年底增加172家 [13] - 跨境电商渠道在2025年上半年进口俄罗斯商品总值达13.7亿元，同比增长47% [13] - 边境互市贸易区在2025年上半年交易额达123亿元，同比增长31% [14] - 截至2025年6月，全国已有超过500家俄罗斯商品专卖店 [15]

近期IPO市场动态 - 近期美国IPO市场出现升温迹象 包括金融科技公司Klarna 票务转售平台StubHub和网络安全公司Netskope在内的一系列知名企业计划上市 华尔街希望这预示着秋季的繁荣[1] - 但IPO市场不太可能重现1999年的盛况 持续数年的上市低迷仅是更大问题的冰山一角 即使宏观条件改善 也难以回到2021年的纪录水平[2] IPO数量长期下降趋势及原因 - 美国上市公司数量从1990年代末的约8000家下降至目前估计的一半左右[3] - 上市公司高管常将监管负担归咎为IPO减少的主要原因 认为信息披露和合规成本高昂阻碍了公司上市[3] - 哥伦比亚商学院研究显示 监管成本仅能解释IPO数量下降的7.3% 即使取消2000年后的所有监管成本 上市公司数量下降趋势也基本不变[4] 私人市场扩张的影响 - 风险投资和私人股本的巨大扩张是IPO减少的更明显原因 公司现在可以更容易地通过私人市场融资而无需公开上市[4] - 公司能够在私人市场获得高估值融资 不必担心资金耗尽而被迫进入公开市场[4] - 贝恩公司预测私人市场资产增长速度将是公开市场的两倍以上 到2032年全球规模可能高达65万亿美元[4] - 若高增长公司持续保持私有化 普通公众投资者可能被排除在原本由风险投资和私人股本等内部投资者享有的收益之外[4]

显示日经平均股指的屏幕（10月6日，东京中央区） 10月6日早上开盘后买入日本股票、卖出日元的"高市交易"迅速启动。收盘价较上周末上涨2175.26点 （涨幅4.8%），收于4万7944.76点，刷新了历史最高点…… 10月6日的东京股市中，日经平均股指大幅上涨，收盘价较上周末上涨2175.26点（涨幅4.8%），收于4 万7944.76点，刷新了历史最高点。按单日涨幅来看，为日经平均股指开始计算以来的第4大涨幅。 在10月4日举行投开票的自民党总裁选举中，前经济安全保障相高市早苗当选新总裁。受市场预期其将 推进财政扩张与货币宽松政策的影响，日元贬值、股价上涨的趋势加速。与高市早苗提出的防卫、核聚 变、宇宙等政策相关的股票受到买盘追捧。 市场原本普遍认为农业相小泉进次郎将当选自民党总裁，因此高市早苗当选后，10月6日早上开盘后买 入日本股票、卖出日元的"高市交易"迅速启动，进入下午后股价进一步走高。由于自民党首次诞生女性 总裁，期待日本改革的海外投资者买入日本股票的动向也被寄予厚望。东证Prime市场中有9成股票上 涨。 涨幅尤其显著的是与高市早苗提出的强化防卫和核聚变开发等相关的股票。被视为防卫相关的三菱重 ...

报告共计：22页 2025企业转型关键期：从15个产业案例看生成式AI如何重塑商业 2023年生成式AI的爆发式发展，彻底改写了商业运营的底层逻辑。曾经只存在于科幻电影中的AI概念，如今已成为办公室日常讨论的话题。而随着最初的 惊叹褪去，企业管理者们普遍陷入思考：如何在这场变革中找到自身定位？怎样借助AI将挑战转化为机遇？这些问题，正成为当下商业世界的核心议题。 亚马逊创始人贝佐斯在1997年提出的"Day 1"理念——"始终保持创业第一天的精神"，为当下的企业提供了破局思路。正如亚马逊云科技（AWS）中国香港 及台湾地区总经理Robert Wang所言，在AI驱动的时代，这种对未知的好奇、决策的敏捷性以及持续学习的态度，是企业穿越变革的关键。从中国香港、台 湾地区11家企业的转型实践来看，无论规模与行业差异，成功的关键都不在于盲目追逐AI潮流，而在于像精准的射手般，锁定最核心的转型领域并深耕。 AWS作为技术赋能者，正通过多元举措助力企业落地AI。其CEO马特·加曼（Matt Garman）透露，AWS在生成式AI成为热点前就已布局，并未简单堆砌聊 天机器人功能，而是构建灵活平台，让企业能将AI与自身数据结 ...

大宗交易概况 - 9月30日大宗交易平台共发生13笔成交，合计成交量292.80万股，成交金额5238.19万元 [2] - 所有成交价格均为17.89元，相对当日收盘价21.90元折价18.31% [2] - 近3个月内该股累计发生26笔大宗交易，合计成交金额为8028.27万元 [2] 股价与资金流向 - 9月30日收盘价为21.90元，当日上涨10.16%，日换手率为3.03% [3] - 当日成交额为2.57亿元，全天主力资金净流出792.42万元 [3] - 近5日该股累计上涨14.24%，近5日资金合计净流出3577.00万元 [3] 融资交易情况 - 该股最新融资余额为1.13亿元，近5日增加376.76万元，增幅为3.46% [3] 交易参与方分析 - 机构专用席位出现在1笔交易的买方或卖方，合计成交金额200.37万元，净买入200.37万元 [2] - 大宗交易卖方营业部高度集中，主要为华泰证券股份有限公司南京宁双路证券营业部 [3][4] - 买方营业部包括摩根大通证券（中国）有限公司上海银城中路证券营业部、国泰海通证券股份有限公司总部等 [3][4] 公司基本信息 - 亚信安全科技股份有限公司成立于2014年11月25日，注册资本40001万人民币 [3]