行业投资评级 - 电力设备与新能源行业投资评级为看好 [2] 核心观点 - 特斯拉创始人兼首席执行官马斯克强调FSD和Optimus的规模化是特斯拉未来最重要事项 未来公司约80%的价值将来自Optimus机器人 凸显人形机器人在特斯拉业务版图中的核心地位 有望成为特斯拉新的增长引擎 [2] - 人形机器人技术迭代快 技术方案正从多样化走向聚拢集中 第三代机器人在协调性和执行复杂任务的能力上会有很大突破 能完成叠衣服 照顾小孩等家庭场景任务 Optimus 3一旦落地将成为全球参考的重要对象 [3] - 2025年人形机器人还在做设计升级 数据积累和泛化训练 预计2025年底部分工厂应用场景的人形机器人可以定型 行业有望进入销量上升期 随着产业链成熟度提升 人形机器人价格将逐渐下降 供应链或将走向集中 板块格局确定性有望提升 [3] 投资建议 - 关注机器人产业链投资机会 本体包括优必选 越疆 执行器包括浙江荣泰 三花智控 拓普集团 震裕科技 恒力液压 传感器包括安培龙 汉威科技 日盈电子 减速器包括科达利 福达股份 豪能股份 翔楼新材 万向节包括正强股份 冠盛股份 腱绳包括南山智尚 高测股份 [4]

公司投资与股权变动 - 宝馨科技以自有资金认购苏州集萃智造机器人有限公司增资额1800万元人民币[1] - 公司完成增资后持有目标公司81.82%股权[1] - 目标公司成为宝馨科技并表子公司[1] 业务范围与战略布局 - 苏州集萃智造机器人有限公司主营业务涵盖工业机器人制造与销售[1] - 公司业务包括智能机器人研发及相关系统集成服务[1] - 本次增资总额为2000万元人民币[1]

公司订单与交付进展 - 优必选获得国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同 以Walker S2为主 计划年内启动交付 创全球人形机器人最大单笔合同纪录 [2] - 公司Walker系列人形机器人已累计获得近4亿元合同 含上半年已交付近5000万元订单 不包括与北京人形机器人创新中心联合推出的天工行者科研教育机器人订单 [2] - 若所有订单在2024年完成交付 花旗预计对优必选2025年营收预测可上调约8% [4] 股价与市场表现 - 消息公布后优必选股价大幅高开 盘中创近期新高112.3港元/股 收盘报102.5港元/股 当日下跌0.87% 市值483.73亿港元 [2] - 花旗重申对优必选买入评级 目标价维持在121港元 [4] 战略合作与融资 - 优必选与Infini Capital签署10亿美元战略融资授信协议 融资方式包括配售、可转债及现金提款权 [5] - Infini Capital计划增持优必选股票 目标成为持股不超过5%的重要股东 双方将共同投资产业链 并合作开拓中东市场 设立合资公司及超级工厂 [5] 技术应用与产业合作 - 公司聚焦工业场景规模化落地 Walker S系列实现多机协同执行产线级任务 涵盖搬运、分拣、安装、质量检查等工业流程 [4] - 已与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽-大众、奥迪、北汽新能源、富士康、顺丰等企业在新能源汽车制造、3C制造及智慧物流领域开展合作 [4] 行业发展趋势 - 2025年被定位为中国人形机器人"量产元年" 产业呈现"硬件先行"和"场景驱动"特色 供应链能力成为竞争核心 [5] - 中国技术路径强调"硬件迭代倒逼软件" 通过优化机器人身体在实际场景中磨练大脑能力 [6] 投资逻辑与产业挑战 - 当前供应链投资核心逻辑聚焦"能用、够用、便宜、能量产" 注重成本控制与规模化能力 而非单纯追求性能极限 [6] - 产业需突破核心部件成本临界点、实现具身智能技术突破、在核心场景规模化盈利 并建立高效供应链 [6] - 短期发展瓶颈集中于成本与技术 中期挑战在于AI泛化能力 [6]

公司订单与交付进展 - 优必选获得国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同 以Walker S2为主 年内启动交付 为全球人形机器人最大合同[1] - 公司Walker系列人形机器人已获得近4亿元合同 含上半年已交付近5000万元订单 未包含与北京人形机器人创新中心联合推出的天工行者订单[1] - 若所有订单在2024年交付 花旗预计对优必选2025年营收预测有望上调约8%[3] 股价表现与市场反应 - 消息公布后优必选股价大幅高开 盘中创近期新高至112.3港元/股 收盘报102.5港元/股 跌0.87% 市值483.73亿港元[1] - 花旗重申对优必选买入评级 目标价维持在121港元[3] 战略合作与融资进展 - 优必选与Infini Capital签署10亿美元战略伙伴合作协议 获得10亿美元战略融资授信额度 方式包括配售、可转债、现金提款权等[4] - Infini Capital计划增持优必选股票 目标成为不超过5%持股比例的重要股东 双方将联手投资人形机器人上下游产业链[4] - 合作包括协助优必选开拓中东市场 成立中东合资公司 计划建立超级工厂、研发中心及中东总部[4] 商业化应用与行业合作 - 公司持续聚焦工业场景规模化落地 Walker S系列实训进入2.0阶段 通过多机协同执行产线级任务 包括料箱搬运、SPS分拣、零件安装等工业级任务[3] - 优必选已与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽-大众青岛分公司、奥迪一汽、北汽新能源、富士康、顺丰等企业合作 Walker S系列进入全球多家工厂实训[3] 行业发展阶段与特征 - 2025年是中国人形机器人从技术验证向商业化过渡的关键期 被视为"量产元年"[4] - 中国人形机器人产业呈现"硬件先行"和"场景驱动"特色 供应链需满足"能用、够用、便宜、能量产"要求[4] - 一级市场投资更倾向于"硬件迭代倒逼软件" 通过优化机器人身体在实际场景中磨练大脑[5] 产业投资逻辑与发展瓶颈 - 人形机器人供应链投资逻辑核心是"能用、够用、便宜、能量产" 关注企业在满足现有需求场景下快速降本、快速规模化及深度绑定下游大客户的能力[5] - 产业需跨越核心部件成本降至临界点、具身智能取得突破性进展、在核心场景实现规模化盈利及建立强大高效供应链等关键里程碑[5] - 制约产业爆发的最大瓶颈短期看是成本和技术 中期看是AI的泛化能力[5]

公司担保行为 - 昊志机电为全资子公司广州市昊志机器人有限公司向中信银行广州分行申请500万元人民币授信业务提供最高额保证担保[1] - 本次担保后公司累计对外担保额度总额达19,940万元人民币[1] - 累计担保额度占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产比例为16.76%[1] 公司治理动态 - 担保合同签署时间为9月4日晚间公告[1] - 交易对手方为中信银行股份有限公司广州分行[1] - 担保方式为最高额保证担保[1]

行业发展趋势 - 人形机器人行业在2025年明显加快商业化节奏 多家企业获得大额采购合同并计划上市[1] - 行业从概念宣传阶段进入商品化与货币化关键阶段 市场关注点从表演转向订单量 交付能力和客户反馈[1] - 服务群体从高校科研机构扩展到规模化企业客户 中国移动采购1.24亿元 优必选获得全球最大单一合同2.5亿元[2] 企业动态 - 宇树计划四季度递交上市申请 意味着需要公开业绩和财务状况[1] - 优必选在7月和9月分别获得9051.15万元和2.5亿元合同 刷新全球人形机器人最大单一合同记录[2] - 智元和宇树共同获得中国移动1.24亿元采购大单[2] 客户结构演变 - 早期订单主要来自高校职校和科研院所 客户分散且采购金额较小[2] - 当前重点转向企业级客户 包括营业厅 仓库和工厂等明确应用场景[2] - 企业客户相比普通消费者具备更强承载能力 成为人形机器人企业的考核官[2] 商业化挑战 - 大额合同背后是对产能与交付能力的考验 需要将技术转化为商品[3] - 企业级客户要求真才实学的场景落地 成功则加速正向循环 失败则可能被市场淘汰[3] - 实现从叫好到叫座的进阶是复杂过程 需要同时满足市场关注点和商业化要求[1]

行业发展节奏 - 人形机器人在2025年明显加快发展节奏 多家企业接连宣布斩获上亿元采购合同 宇树计划四季度递交上市申请[1] - 从年初春晚舞蹈秀到马拉松、格斗大赛、运动会等赛事出圈 在典型企业明星效应下获得广泛关注[1] - 大额订单成为企业展示实力的新方式 是人形机器人从概念叫好迈向商业叫座的关键进阶[1] 商业化进程 - 早期订单主要来自高校职校、科研院所等"发烧友"群体 客户数量分散且单体采购金额较小 对产能拉动能力有限[2] - 当前大额订单开始广泛触及商用市场 智元和宇树瓜分中国移动1.24亿元采购大单[2] - 优必选于7月和9月两次刷新全球人形机器人最大单一合同 金额分别为9051.15万元和2.5亿元[2] 客户结构演变 - 从"发烧友"群体转向规模化企业客户 最终目标是海量普通消费者[2] - 企业客户财力雄厚且应用场景明确 相比普通消费者具备更强承载能力 充当人形机器人企业的"考核官"[2] - 这批人形机器人将进驻营业厅、仓库和工厂等商业场景[2] 企业面临挑战 - 大额合同背后是对产能与交付能力的考验 是将技术转化为商品的关键路径[3] - 企业级客户需要看到真才实学的场景落地 这是一把双刃剑：运用得当将加速正向循环 经不住考验则可能被淘汰[3] - 技术需面向市场、面向客户、面向真实购买力 实现商品化与货币化的最优解[1]

机器人及自动化业务进展 - 均胜电子为全球车企及机器人企业提供控制器、能源管理模块、高性能材料及软硬件一体化解决方案 [1] - 国内与智元机器人、银河通用等头部客户合作 定制化主控板已实现批量供货 多种精度IMU及定制化鱼眼相机等传感器陆续送样 [1] - 开发集成高能量密度电芯与智能电池管理系统的电池包及支持快充的大功率无线充电产品 [1] - 海外为某头部机器人公司批量交付机器人后脑勺、颈部、肩部、膝盖及手指等部件 正探讨下一代头部显示方案和头部总成供货 [1] - 与另一家海外机器人公司就末端物流和外卖配送机器人开展合作 [1] 人工智能及算力合作 - 北京利尔与商汤科技、曦望科技签署战略合作协议 探索AI算力合作、工业制造与决策AI垂直模型开发应用及智能体开发推广 [2] 股东减持计划 - 济民健康股东双鸽集团计划减持不超过1575.27万股（占总股本3%） 其中集中竞价减持不超过1% 大宗交易减持不超过2% [3] - 长飞光纤股东长江通信拟减持不超过110万股A股（占总股本0.15%） 减持期间为2025年9月26日至12月26日 [3] - 国光连锁实控人胡金根拟减持不超过1250.6万股（占总股本2.49%） 胡春香拟减持不超过250.6万股（占总股本0.5%） [7] 重大资产重组 - 中国船舶以换股方式吸收合并中国重工 换股比例为1:0.1339（每1股中国重工换0.1339股中国船舶） [4] - 中国重工A股股票将于2025年9月5日终止上市 中国船舶将承继中国重工全部资产、负债、业务及权利义务 [4] 药物研发进展 - 恒瑞医药获得HRS-4729注射液临床试验批准通知书 该产品为自主研发的GLP-1R/GIPR/GCGR三激动剂 国内外尚无同类产品获批上市 [5] 芯片技术突破 - 国芯科技新一代汽车电子BLDC电机驱动控制芯片CBC2100B内部测试成功 基于130nm BCD工艺 适用于汽车电子及工业控制领域 [8] - 新产品已向客户送样 开发应用工作正在进行中 但尚未完成第三方检测测试 [8] 经营数据 - 温氏股份8月销售生猪收入48.25亿元 环比下降1.07% [8] - 宇通客车8月销量4260辆 同比增长16.78% [8] - 江铃汽车8月销量30003辆 同比增长8.92% 1-8月累计销量22.65万辆 同比增长5.67% [8] 项目中标 - 宁波建工下属子公司合计中标11.17亿元施工项目 [9]

停复牌 - 中环海陆终止筹划公司控制权变更事项并复牌 [1] 并购重组 - 中国船舶换股吸收合并中国重工 中国重工A股股票将于9月5日终止上市 [2] - 科博达拟以3.45亿元收购上海恪石持有的科博达智能科技60%股权 标的公司专注于汽车智能中央算力平台及域控制器产品 [2] 投资合作与经营状况 - 均胜电子与智元机器人、银河通用等头部客户合作 定制化主控板已批量供货 多种精度IMU及定制化鱼眼相机等传感器陆续送样 并开发集成高能量密度电芯与智能电池管理系统的电池包及支持快充的大功率无线充电产品 [3] - 北京利尔与商汤科技、曦望科技签署战略合作协议 探索AI算力合作 [4] - 国芯科技新一代汽车电子BLDC电机驱动控制高性能芯片新产品内部测试成功 [5] - 吉峰科技拟以自有资金5000万元成立全资子公司吉峰航空科技 作为低空产业投资运营平台 [5] - 春光科技签订产业项目投资发展监管协议 一期预计投资约2.89亿元 [5] - 福立旺机器人减速器等金属零部件已开始出货交付 [6] - 信宇人成功试制卤化物固态电解质样品并完成首轮电化学测试 [7] - 东南网架中标浦沿街道五村联合统筹开发项目 中标总金额16.86亿元 占公司2024年度经审计营业收入的15% [7] - 恒瑞医药获得HRS-4729注射液临床试验批准通知书 [8]

公司动态 - 智元机器人预中标湖北人形机器人创新中心机器人采购及安装项目 投标报价3101.61万元 [1] 项目信息 - 湖北人形机器人创新中心成立于今年6月 由武汉东湖高新区管委会联合丁汉 刘胜等院士团队 高校及企业共建 [1] - 创新中心是人形机器人公共服务平台 包括动作训练场 数据采集场 应用实践场和人才培养基地 [1] - 该中心是目前全国面积最大 场景最丰富的人形机器人创新中心 [1]