市场回顾 - 日韩股市开盘涨跌互现，日经225指数小幅低开0.23%，韩国综合指数小幅高开0.07%，开盘后盘中均急速下挫 [5] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%至48416.56点，纳指跌0.59%至23057.41点，标普500指数跌0.16%至6816.51点 [5] - 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.17%，百度跌近5%，金山云跌超4%，知乎、阿里巴巴、小鹏汽车跌超3%，理想汽车、好未来跌超2%，名创优品涨超2% [5] 个股动态 - 特斯拉股价涨超3%，创近一年新高，市值一夜增加超530亿美元，其CEO马斯克身家达6770亿美元，成为历史上首位身家达到或超过6000亿美元的人 [2][5] - iRobot股价大跌超72%，公司于上周日申请破产保护，并计划由其中国主要供应商、代工厂接盘并退市 [2][5] - 由橡树资本支持的Pure Data Centres宣布计划在荷兰阿姆斯特丹建设新数据中心园区，投资规模最高可达10亿欧元，为今年欧洲超大规模数据中心领域最大的投资承诺之一 [2][5] 国际宏观与交易所动态 - 纳斯达克计划向美国证券交易委员会提交文件，拟推出股票近乎全天候交易机制，将交易时长从每周五个交易日的16小时延长至23小时 [3][6] - 美联储理事斯蒂芬·米兰表示美国潜在通胀水平更接近美联储2%的目标，但当前货币政策过于紧缩 [3][6] - 纽约联储主席威廉姆斯表示美联储货币政策目前正处于良好位置，通胀有望持续缓和，FOMC已将略具限制性的货币政策立场向中性方向推进 [3][6] - 阿根廷央行宣布将自2026年1月1日起调整其货币汇率区间机制，并按照月度通胀的步伐对该区间进行调整 [3][6]

文章核心观点 - 太空数据中心被视为解决AI算力增长所面临的能源与散热瓶颈的潜在终极方案 正吸引全球科技巨头及国家力量积极布局 行业预计未来几年内其成本效益可能超越地面数据中心 [4][6][10][15][23] 行业趋势与驱动力 - AI算力需求呈指数级增长 地球能源的有限性与能耗瓶颈日益凸显 难以支撑未来智能规模的无限扩张 [6] - 美国数据中心电力需求激增 摩根士丹利报告指出未来几年美国数据中心电力可能短缺20% 美国能源部警告到2030年可能导致更多停电 [14][15] - 太空数据中心方案可天然解决地面数据中心最昂贵的能源和散热问题 提供近乎免费的电力与更高效的冷却 [8][9] 太空数据中心的优势 - **能源优势**：太空太阳能板可基本实现全天候、全时段供电 能源丰富且稳定可靠 [8] - **冷却优势**：太空平均气温-270°C 可直接利用辐射冷却处理GPU热量 预计比陆基数据中心冷却效率高得多 [9] - **成本预期**：相关参与者预计其数据中心能源成本仅为陆基方案的1/10 未来4~5年内 在太空部署和运行大规模AI系统的成本可能比在地球更具成本效益 [9][10] - **发射成本下降**：目前SpaceX猎鹰重型火箭发射成本约每公斤1500美元 未来几年使用星舰发射成本可能降至每公斤100美元 [11][12] 主要参与者与动态 - **埃隆·马斯克/SpaceX**：确认未来将在太空部署数据中心 认为AI的天花板本质是能源问题 太空是终极解决方案 [1][4][6] - **Starcloud**：美国太空初创公司 已成功发射搭载英伟达H100 GPU的试验卫星 并完成人类首次在太空训练大语言模型的实验 [9][16] - **谷歌**：推进名为“Project Suncatcher”的计划 构建由搭载谷歌TPU的太阳能卫星组成的星座 计划2027年发射两颗原型卫星测试 [18] - **杰夫·贝佐斯/蓝色起源**：认为将数据中心转移到轨道合理 预测其成本将在20年或更短时间内超越地面AI基础设施 [21] - **埃里克·施密特**：因对太空数据中心感兴趣而收购了太空科技公司Relativity Space [21] - **中国/北京相关机构**：举办太空数据中心建设工作推进会 计划分三阶段建设 从2025年至2035年实现从“天数天算”到“天基主算”的目标 一期计划总功率达200KW、算力规模达1000 POPS [23] 商业逻辑与行业共识 - 商业逻辑链条：以不断降低的发射成本为杠杆 撬动近乎免费的太空能源与冷却资源 突破AI算力增长的地球瓶颈 [13] - 行业共识：AI的问题正在从算法问题变成能源与物理空间问题 答案开始飞向地球之外 [21] - 太空数据中心为科技企业提供了新的可能 使其不再受地域性电力短缺、环境争议和漫长审批流程的束缚 [15]

黄金价格与市场表现 - 12月15日沪金主力合约暂报983.16元/克，日内涨幅达1.92%，开盘价980.62元/克，最高触及985.78元/克，最低探至963.50元/克 [1] - 上周五晚贵金属板块在良好涨势后集体跳水，黄金回落至4300关口附近，白银一度跌破61美元，主要因市场对AI估值泡沫的担忧及部分美联储官员措辞偏鹰 [3] - 前期银价加速上涨导致市场情绪高涨，资金离场时价格波动剧烈，而黄金近期主要处于盘整走势，表现相对稳健 [3] 美联储货币政策动向 - 美联储于12月11日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，此为年内第三次降息，幅度均为25个基点，投票结果为9票赞成、3票反对 [2] - 美联储宣布自12月12日起启动每月约400亿美元的短期国债购买计划，以维持银行体系流动性充足 [2] - 美联储点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息 [2] - 美联储主席鲍威尔表示货币政策无预设路径，将逐次会议依据数据决策，并指出利率已处于中性区间上端，政策正从限制性向中性过渡 [3] 美国经济数据与前景 - 美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人，增幅为2020年3月以来最高，截至11月29日当周续请失业金人数降至184万人，创四年来最大单周降幅 [1] - 美联储上调2025-2028年GDP预期，2025、2026、2027、2028年底GDP增速预期中值分别为1.7%、2.3%、2.0%、1.9%，较9月预期均有上调 [2] - 美联储会议声明指出经济温和扩张，就业增长放缓、失业率小幅上升，通胀仍处高位 [2] - 美联储主席鲍威尔表示经济前景稳健，政府停摆结束支撑2026年增长预期 [3] 通胀与政策官员观点 - 美联储主席鲍威尔表示通胀仍偏高，但非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无新关税，商品通胀预计2026年第一季度见顶 [3] - 费城联储主席保尔森称通胀不再是最大敌人，就业下行风险更值得担忧 [3] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示其投票反对降息是希望等待更多数据，并预计明年降息次数多于中值预测 [3] - 堪萨斯城联储主席施密德、克利夫兰联储主席哈马克均表示希望政策保持适度限制性 [3] - 美国总统特朗普批评美联储降息幅度太小，本可以加倍 [3] 市场影响因素与展望 - 甲骨文最新财报表现不及预期及部分数据中心推迟竣工的消息，引发市场对AI估值泡沫的担忧，叠加部分美联储官员措辞偏鹰，导致市场发生波动 [3] - 周内将公布美国11月非农、美国11月CPI数据，并举行欧洲日本等央行的会议，市场波动或进一步放大 [3]

文章核心观点 - 太空数据中心被视为解决AI算力增长所面临的地球能源与散热瓶颈的潜在终极方案，硅谷科技巨头及初创公司正积极布局，相关技术可行性与商业逻辑链条正在形成 [1][4][5][7] 行业趋势与驱动力 - 硅谷科技界近期集中热议并布局太空数据中心，形成一股风潮 [1][2] - AI算力需求呈指数级增长，地球能源的有限性与能耗瓶颈日益凸显 [4] - 在美国，建设地面数据中心面临电力需求激增的障碍，摩根士丹利报告称未来几年美国数据中心电力可能短缺20% [7] - 美国能源部警告，若无新电力来源，到2030年电力供应与数据中心需求不匹配可能导致更多停电 [7] 太空数据中心的优势 - **能源优势**：太空太阳能板可近乎全天候供电，能源丰富且稳定 [5] - **冷却优势**：太空平均气温-270°C，可利用辐射冷却高效处理GPU热量，比陆基数据中心冷却更高效 [5] - **成本潜力**：初创公司Starcloud预计其数据中心能源成本仅为陆基方案的1/10 [5] - 马斯克判断，未来4~5年内，在太空部署运行大规模AI系统的成本可能比在地球更具成本效益 [1][5] 关键参与者与动态 - **埃隆·马斯克/SpaceX**：确认未来将在太空部署数据中心，并从第一性原理阐述其能源逻辑 [1][3][4] - **Starcloud**：美国太空初创公司，于11月初成功发射搭载英伟达H100 GPU的试验卫星Starcloud-1，并完成人类首次在太空训练大语言模型的实验 [9] - **谷歌**：推进名为“Project Suncatcher”的计划，拟构建由搭载TPU的太阳能卫星组成的星座，计划2027年发射两颗原型卫星测试 [11] - **杰夫·贝索斯**：认为将数据中心转移到轨道合理，预测其成本将在20年或更短时间内超越地面AI基础设施 [14] - **埃里克·施密特**：因对太空数据中心感兴趣而收购太空科技公司Relativity Space [14] - **中国/北京**：于11月27日举办太空数据中心建设工作推进会，计划分阶段建设，2025-2027年目标为总功率200KW、算力规模1000POPS [14][16] 成本与可行性 - 发射成本持续下降，目前SpaceX猎鹰重型火箭发射成本约每公斤1500美元 [6] - 未来使用SpaceX星舰发射成本可能进一步降至每公斤100美元 [6] - 商业逻辑链条：以降低的发射成本撬动近乎免费的太空能源与冷却资源，突破AI算力瓶颈 [7] 战略意义与展望 - 太空数据中心为科技企业提供新可能，使其摆脱地域性电力短缺、环境争议和漫长审批流程的束缚 [8] - 行业共识逐渐形成：AI的问题正从算法问题转变为能源与物理空间问题 [14] - 太空被视为人类视野范围内潜在的终极解决方案，长远看太阳系99.8%的质量是太阳，是最终的能量来源 [4]

核心观点 - 全球主要股指表现分化 亚太市场普遍上涨而欧美市场多数下跌 其中恒生指数涨1.75% 日经225指数涨1.37% 韩国KOSPI指数涨1.38% 而美国三大股指全线收跌 道指跌0.51% 标普500指数跌1.07% 纳指跌1.69% [1][4][10] - 国内宏观数据显示广义货币(M2)余额336.99万亿元 同比增长8% 社会融资规模存量同比增长8.5% 同时央行开展6000亿元买断式逆回购操作以保持流动性充裕 [4][12][13] - 多家A股及中概股公司发布重要业务动态 涉及人工智能、算力基础设施、新能源及太空数据中心等前沿领域 [4][15] 国际股市概况 - 美股市场全线收跌 道琼斯工业指数跌0.51%至48,458.05点 标普500指数跌1.07%至6,827.41点 纳斯达克指数跌1.69%至23,195.17点 科技股领跌 卡特彼勒跌超4% 英伟达跌逾3% 万得美国科技七巨头指数跌1.12% [1][4][10] - 欧洲三大股指小幅下跌 德国DAX指数跌0.41%至24,196.16点 法国CAC40指数跌0.21%至8,068.62点 英国富时100指数跌0.56%至9,649.03点 [4][10] - 亚太市场表现强劲 恒生指数涨1.75%至25,976.79点 恒生科技指数涨1.87%至5,638.05点 日经225指数涨1.37%至50,836.55点 韩国KOSPI指数涨1.38%至4,167.16点 [1][4][10] 国际新闻 - 乌克兰和美国代表团就“和平计划”的会谈在柏林持续五个多小时 并将于12月15日继续进行 乌克兰方面表示同意接受美欧提供类似于北约第五条的安全保障 [4][8] - 韩国财长召开会议讨论近期金融市场与外汇市场动态 韩元兑美元汇率跌至1美元兑1479.9韩元 创下自4月9日以来的最低水平 [4][9] 国内新闻 - 外交部长王毅于12月14日访问沙特 双方签署了关于互免持外交、公务、特别护照人员签证的协定 [4][11] - 中国人民银行于12月15日以中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作 期限为6个月 鉴于当月有4000亿到期 此举为连续第四个月加量续作 [4][12] - 2025年11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元 同比增长8% 社会融资规模存量为440.07万亿元 同比增长8.5% [4][13] - 中国人口红利正从“数量优势”转向“质量与结构优势” 2023年全国劳动力平均年龄为39.66岁 但劳动力人力资本总量达1126.11万亿元 同比增加240.01万亿元 主要得益于教育水平提升 [4][14] 重点公司情况 - 中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数跌0.3% 个股方面 阿特斯太阳能跌超10% 大全新能源跌逾6% 好未来涨超3% 网易涨超2% [4][15] - SpaceX正在推进一项内部股份转让交易 对公司估值约8000亿美元 为其可能成为史上规模最大的IPO铺路 [4][15] - 摩尔线程表示所募75亿资金有分阶段、明确的研发、技术升级等使用安排 将持续加大研发投入以攻坚核心技术壁垒 [4][15] - 科华数据已与沐曦、壁仞、燧原等国产GPU芯片厂商开展业务合作 支持自主可控算力生态体系建设 并与沐曦联合推出高密度液冷算力POD [4][15] - 顺灏股份表示其太空数据中心的“地数天算”业务可能在未来5-10年才逐步具备与地面数据中心竞争的优势 并面临辐射、轨道维护、监管等多重障碍 [4][15] - 永鼎股份澄清其控股子公司东部超导主营第二代高温超导带材 不直接生产制造可控核聚变装置 仅为磁体提供材料 该业务2025年1-9月营收占公司整体比重不足1%且亏损 [4][15] - 隆盛科技计划在无锡滨湖区投资建设江苏隆盛唯睿具身智能机器人创新中心项目 总投资额约3.5亿元 [4][15]

行业趋势：太空数据中心概念兴起 - 人工智能行业对算力需求爆炸式增长，美国科技巨头正集体关注“太空数据中心”概念，以解决地面基础设施瓶颈 [1] - 这一构想近期因SpaceX创始人马斯克、亚马逊创始人贝佐斯及英伟达CEO黄仁勋等重量级人物的密集发声而成为市场焦点 [1] - 随着发射成本结构性下降，太空数据中心正从理论走向早期的商业验证阶段 [1] 主要参与者动态 - 谷歌计划在2027年发射原型卫星，以测试其AI芯片在太空环境下的表现 [1] - 初创公司Starcloud已在一颗搭载英伟达GPU的演示卫星上成功训练了首个太空大语言模型 [1] - 初创公司Aetherflux计划于2027年发射首个轨道数据中心卫星 [4] - 蓝色起源在其可回收火箭New Glenn成功发射后，已部署专门团队研发太空数据中心技术 [4][5] 核心驱动因素：成本与效益 - 支持者认为太空提供免费、不间断的太阳能及天然冷却能力，理论上能大幅降低运营成本 [6] - 马斯克估计“太空AI的成本效益将以压倒性优势胜过地面AI” [6] - 火箭发射成本显著降低，目前通过SpaceX“猎鹰重型”火箭送入轨道的成本约为每公斤1500美元 [6] - 随着SpaceX“星舰”投入使用，未来几年发射成本有望降至每公斤100美元 [6] - 蓝色起源及其他火箭初创公司的竞争也在进一步压低发射价格 [6] 地面基础设施瓶颈 - 在美国，建设数据中心的最大障碍是电力供应激增 [7] - 摩根士丹利报告指出，由于AI需求爆发式增长，未来几年美国数据中心的电力缺口可能达到20% [7] - 美国能源部警告，若缺乏新增电源，电力供需失衡可能导致2030年前出现更多停电事故 [7] - 社区层面的“NIMBY”效应日益强烈，两党反对派已导致价值640亿美元的数据中心项目被阻止或推迟 [8] - 在美国建立数据中心若算上许可、建设和电力保障，耗时可能长达数年 [8] 资本市场叙事 - 太空数据中心概念正在重塑硬件领域的资本支出预期 [1] - 在SpaceX筹备上市的背景下，将AI基础设施引入太空为其火箭发射业务注入了新的增长想象力 [1] - 这一概念为SpaceX等公司提供强有力的叙事支撑，使其能够切入当前最热门的AI投资主题 [11]

重大事项与风险提示 - 顺灏股份发布股票交易异常波动公告 其参股公司轨道辰光的“天数天算”业务可能在未来5年内才有明确的商业价值 “地数天算”业务可能在未来5-10年才逐步具备与地面数据中心竞争的优势 太空数据中心面临强烈辐射、轨道维护困难、碎片危害及监管问题等障碍 可能导致项目商业化进度和效益晚于和低于预期 [1] - 浦东金桥公告 董事长王颖因工作调动离任 不再担任公司董事、董事长及董事会相关委员会职务 [1] - 古鳌科技公告 实际控制人陈崇军将其持有的6769.35万股股份的表决权委托给徐迎辉行使 徐迎辉合计持有上市公司表决权比例为24.41% 公司实际控制人变更为徐迎辉 股票将于12月15日复牌 [7] 项目投资与建设 - 嘉泽新能公告 其控股子公司上海嘉益荣源的全资子公司黑龙江嘉益荣源 拟投资建设黑龙江省鸡西市鸡东县30万吨绿氢醇航油化工联产项目 项目计划总投资约35.57亿元 [2] - 赛意信息公告 公司牵头申报的基于模型仿真的智能排程软件科技攻关项目 获国家科技重大专项正式批复立项 [4] - 长飞光纤公告 子公司长飞资本及长芯博创拟参与设立上海并购基金三期 该基金认缴出资总额为8.3亿元 长飞资本拟认缴出资6000万元（占7.23%） 长芯博创拟认缴出资4000万元（占4.82%） 基金主要聚焦于高端制造、集成电路、新材料、新能源、信息技术等产业的并购股权投资 [4] 融资与资本运作 - 金盘科技公告 公司向不特定对象发行可转换公司债券的注册申请获中国证监会同意批复 [2] - 哈森股份公告 调整发行股份购买资产并募集配套资金方案 鉴于交易对方对辰瓴光学估值提出新要求且双方未达成一致 原方案为购买辰瓴光学100%股权及苏州郎克斯45%股权 现调整为仅购买苏州郎克斯45%股权 [5] - 中环环保公告 拟向公司实际控制人刘杨发行股票 发行数量不超过4379.56万股（占发行前总股本的9.51%） 发行价格为6.85元/股 募集资金总额不超过3亿元 用于补充流动资金和偿还银行贷款 [6] - 安博通公告 公司拟筹划发行H股并在香港联合交易所上市 董事会授权管理层启动前期筹备工作 授权期限为12个月 [7] 资产收购与处置 - 佐力药业公告 拟以总价（含税）3.56亿元收购未来医药的多种微量元素注射液资产组 资产组内容包括已上市品种“多种微量元素注射液（Ⅰ）”、“多种微量元素注射液（Ⅱ）”和在研品种“多种微量元素注射液（Ⅲ）”的相关技术资料、上市许可、商标、专利等 [2] - 一品红公告 其参股的美国公司Arthrosi Therapeutics收到Sobi美国的收购协议条款 Sobi美国拟以9.5亿美元首付款（约合人民币67.13亿元）及最高达5.5亿美元（约合人民币38.87亿元）的里程碑付款收购Arthrosi 100%股权 公司通过子公司持有Arthrosi 13.45%的股权 [5] 产品研发与审批进展 - 九安医疗公告 其美国子公司iHealth Labs Inc.的甲型流感、乙型流感、COVID-19及RSV四联检测试剂盒 以及甲型流感、乙型流感及COVID-19三联检测试剂盒 获得美国FDA 510(K)上市前通知 可在美国市场正常销售 [3] - 诺诚健华公告 公司自主研发的BTK抑制剂奥布替尼治疗系统性红斑狼疮的IIb期临床研究达到主要终点 并获国家药监局药品审评中心批准开展III期注册性临床试验 [5] - 君实生物公告 公司EGFR/HER3双特异性抗体偶联药物JS212用于治疗晚期实体瘤的临床试验申请获得美国FDA批准 [6][7] 其他公司事项 - 祥生医疗公告 公司前三季度利润分配方案为拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税） [6]

文章核心观点 - 太空算力（即部署在太空的数据中心）正成为中美两国科技竞争的新前沿领域 其发展旨在解决地面数据中心面临的电力、空间、延迟和冷却等基础资源限制 并可能带来显著的成本优势[1][14][16][19] - 美国及其私营航天企业（如SpaceX和蓝色起源）凭借可回收火箭技术和量产能力 在抢占近地轨道资源和发展太空算力方面目前处于领先地位[21][23] - 中国已启动相关计划（如之江实验室的“三体计算星座”和北京发布的太空数据中心建设规划）并加紧研发可回收火箭技术 但面临时间紧迫的竞争压力[24][26][28] 数据中心的重要性与挑战 - 数据中心是数字化时代的核心基础设施 为经济活动和人工智能等前沿技术提供算力支撑 有研究报告指出 国家的计算力指数超过40分后 每提升1点对GDP的拉动效果将增强 超过60分后拉动效果将提升至2.9倍[3][5] - 2024年全球对数据中心的投资总额达5000亿美元 预计今年将达到5800亿美元 规模已超过同期全球石油供应总额（5400亿美元） 被喻为“新石油”[7] - 地面数据中心发展面临多重限制：电力成本约占运维成本的70% 国际能源署预计2030年全球数据中心电力需求将达945太瓦时 2035年达约1200太瓦时 接近全球年新增电力总量；大型数据中心占地广阔（例如中国移动呼和浩特数据中心占地约1平方公里）；地面数据传输存在延迟问题；液冷散热导致耗水量巨大（超大型数据中心年耗水量可达数千万吨）[9][11][12] 太空算力的优势与构想 - 太空数据中心能有效解决地面限制：利用太空太阳能 效率是地面的8倍 可实现千瓦至兆瓦级稳定供能；近地轨道空间资源近乎无限；传输距离更短（仅几百公里）可降低延迟并实现全球覆盖；太空极低温环境（约-270℃）可通过辐射高效散热且无需耗水[14][16] - 技术构想是将芯片或服务器集成到卫星上形成算力节点 再通过大量卫星组网构建轨道算力星座 从而形成太空数据中心[18] - 成本优势显著：专家估算 规模相同的太空数据中心在10年内的维护成本约为820万美元 远低于地面数据中心的1.67亿美元[19] 主要参与者的进展与竞争态势 - 美国私营航天公司走在前列：SpaceX致力于研发AI计算卫星 计划利用星舰火箭每年发射100万吨级卫星 每星配备100千瓦功率 目标每年新增100吉瓦AI计算能力；蓝色起源公司也致力于建设超越地面的AI基础设施[21][23] - SpaceX凭借稳定的可回收火箭技术和量产卫星产业链 能够有效降低成本 为大规模部署星座提供必要保障[23] - 中国正在加速追赶：2024年5月 中国发射了太空计算卫星星座的12颗卫星 开启了之江实验室“三体计算星座”的建造；2024年11月底 北京市科学技术委员会等单位发布了中国太空数据中心建设规划 目标是在地球低轨晨昏轨道部署超过千兆瓦级功率的大型集中式系统 用于天基数据中继、算力服务及AI计算等业务[24][26] - 中国相关机构和企业正在研制可回收火箭（如朱雀三号）以降低成本和提高发射频率 但技术追赶仍需时间[26][28]

文章核心观点 - 在全球数字化与算力需求驱动下，数据中心单机柜功率正从6kW向600kW甚至更高水平迈进，传统交流供电系统在效率与空间上的局限性日益凸显 [1] - 800V直流供电技术通过提升电压等级、减少转换环节，成为数据中心能源架构革新的关键方向，能有效破解传统供电模式的痛点 [1] - 采用固态变压器将AC10kV直接转换为DC800V的技术路线，因转换环节少、效率高，被视为最优选择，并得到Meta、微软、英伟达等国际企业的积极布局，计划在2026-2027年逐步落地应用 [2][3] 技术发展背景与驱动因素 - 数据中心供电系统历经交流供电主导、低压直流供电兴起的发展阶段，传统交流供电链路长、节点多，效率与空间利用率偏低 [1] - 240V、336V等低压直流供电在高功率密度场景下存在局限，而随着AIGC等技术发展导致算力需求激增，CPU功耗从130W提升至700W，推动单机柜功率持续大幅提升 [1][16] - 当单机柜功率密度突破1MW时，更高电压等级的直流供电技术有望成为新的发展方向 [3] 800V直流供电系统的优势 - **效率提升**：依托固态变压器设备，全链路效率可提升3%以上 [2] - **空间节省**：占地面积可缩减至传统UPS系统的50%以下 [2] - **材料与建设优化**：大幅减少用铜量，且施工周期显著缩短 [2] - **新能源兼容**：便于分布式光伏、储能等新能源并网，支撑“源网荷储”一体化建设 [2] - **算电协同**：通过快速功率调节、降低转换损耗等，实现算力与电力的高效匹配 [2] - **负荷适配性高**：对服务器、空调、照明等各类负荷具有良好适配性，其中DC800V转DC48V的末端转换效率已达98.5% [2] 关键技术路线与核心设备 - **主流技术路线**：采用固态变压器将AC10kV直接转换为DC800V的路线为最优选择 [2] - **核心设备SST**：采用第三代半导体材料SiC，结合ISOP型拓扑与双环控制策略，实现高效电压转换与稳定控制，其平均无故障时间可达约11年 [2] - **系统关键组成**：系统还包括末端转换设备、保护器件与直流接地系统，以保障安全稳定运行 [2] - **技术演进**：未来随着算力需求增长，板级芯片电源电压将向DC800V或±DC400V升级，SST柔性直流供电系统将成为主流 [3] 市场参与方与编制情况 - **主编单位**：中讯邮电咨询设计院、中数智慧信息技术研究院、中达电通股份有限公司 [7] - **主要参编单位**：包括抖音视界、北京快手科技、深圳市腾讯计算机系统、阿里云计算、北京世纪互联宽带数据中心、普洛斯普瑞数据科技、华信咨询设计研究院、科华数据股份等多家行业领先公司 [7] - **报告属性**：本报告为《数据中心800V直流供电技术白皮书（1.0）》，共计39页，在编制过程中经过多次研讨和专家论证 [1][10]

公司股价与事件 - 股价盘中一度暴跌46%，收盘跌幅收窄，但自10月上市后高点已累计回撤70% [1][3] - 暴跌直接导火索是公司披露其首个租户撤回了约1.5亿美元的建设注资承诺 [1][3] - 公司公告称，虽然租户拒绝提供建设资金，但双方关于租赁条款的谈判仍在继续 [3] 市场观点与持仓 - 覆盖该股的9家华尔街投行全部给予其“买入”评级 [5] - 彭博数据显示，该公司约38%的流通股被借出用于卖空 [5] - 投资顾问机构Ocean Wall CEO认为，AI算力背后的“电力短缺”逻辑未变，公司仍卡位在关键节点 [5] - Cantor Fitzgerald分析师认为协议破裂源于租户要求更改定价而公司拒绝妥协，展现了“定价纪律” [5] 公司背景与项目规划 - 公司由前德克萨斯州州长、特朗普政府能源部长里克·佩里联合创办 [6] - 公司计划在德克萨斯州阿马里洛建设全球最大的能源与数据园区，预计耗资超500亿美元 [6] - 项目规划包括建设4座西屋电气AP1000核反应堆，集成核能、天然气及可再生能源，总发电能力高达11吉瓦 [6] - 公司已初步将该能源中心命名为“唐纳德·J·特朗普总统先进能源与情报园区” [6] - 公司CEO在10月上市首日曾宣称，已锁定“地球上最有价值和最受尊敬的科技公司之一”作为客户 [3]