半导体龙头ETF工银(159665)市场表现 - 2月26日，该ETF开盘报价2.026元，上涨0.10% [1] - 该ETF自2022年12月22日成立以来，累计回报率达到102.61% [1] - 该ETF近一个月回报率为-4.20% [1] 半导体龙头ETF工银(159665)产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为国证半导体芯片指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为工银瑞信基金管理有限公司，基金经理为史宝珖 [1] ETF重仓股当日开盘表现 - 海光信息开盘上涨2.00%，寒武纪上涨1.15%，兆易创新上涨1.50% [1] - 澜起科技开盘上涨0.10%，豪威集团上涨0.22%，拓荆科技上涨0.16% [1] - 中微公司开盘下跌0.43%，长电科技下跌0.04% [1] - 中芯国际与北方华创开盘涨跌幅为0.00% [1]

ETF产品概览 - 易方达提供四只专注于半导体/芯片产业的ETF产品，覆盖芯片全产业链、科创板芯片、科创板芯片设计及半导体设备材料等细分领域 [2] - 芯片ETF易方达(516350)跟踪中证芯片产业指数，该指数由50只业务涉及芯片设计、制造、封装测试及半导体材料、设备的公司股票组成，半导体行业占比超95% [2] - 科创芯片ETF易方达(589130)跟踪上证科创板芯片指数，该指数由50只科创板芯片龙头股组成，业务涵盖半导体材料和设备、芯片设计、制造、封装测试，半导体行业占比超95% [2] - 科创芯片设计ETF易方达(589030)跟踪上证科创板芯片设计主题指数，该指数由50只科创板芯片设计龙头股组成，数字与模拟芯片设计行业合计占比超95% [2] - 半导体设备ETF易方达(159558)跟踪中证半导体材料设备主题指数，该指数由40只业务涉及半导体材料与生产设备的公司股票组成，半导体设备与材料行业合计占比超85% [2][3] 指数表现与估值数据 (截至2026年2月26日午盘) - 中证芯片产业指数午盘上涨0.3%，滚动市盈率为138.9倍，自2015年以来的估值分位为98.1% [2] - 上证科创板芯片指数午盘上涨0.5%，滚动市盈率为197.2倍，自2022年以来的估值分位为94.3% [2] - 上证科创板芯片设计主题指数午盘上涨0.9%，滚动市盈率为254.8倍，该指数于2024年7月26日发布，成立未满三年故未展示具体估值分位 [2] - 中证半导体材料设备主题指数午盘上涨0.5%，滚动市盈率为106.2倍，自2018年以来的估值分位为85.0% [2][3] 产品费率与相关说明 - 相关ETF产品为低费率产品，其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4] - 银行、互联网平台等相关销售机构提供可进行场外投资的ETF联接基金 [4]

公司股价表现 - 2月26日，神工股份股价上涨5.04%，报收92.29元/股，成交额4.58亿元，换手率3.01%，总市值157.18亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达5.91% [1] 公司基本情况 - 锦州神工半导体股份有限公司成立于2013年7月24日，于2020年2月21日上市 [1] - 公司主营业务为半导体级单晶硅材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：硅零部件占比53.86%，大直径硅材料占比44.37%（其中16英寸以上占24.07%，16英寸以下占20.30%），半导体大尺寸硅片占比1.44%，其他业务占比0.33% [1] 基金持仓情况 - 南方基金旗下南方上证科创板综合ETF联接A（023731）在四季度重仓神工股份，持股37股，该股为其第九大重仓股 [2] - 该基金成立于2025年4月8日，最新规模为7559.01万元，今年以来收益率为10.68%，在同类5572只基金中排名1360位，成立以来收益率为53.07% [2] - 根据测算，2月26日该基金因持仓神工股份浮盈约163.91元，在连续4天上涨期间累计浮盈181.3元 [2] 基金经理信息 - 南方上证科创板综合ETF联接A（023731）的基金经理为杨恺宁和潘水洋 [3] - 杨恺宁累计任职时间1年115天，现任基金资产总规模36.86亿元，任职期间最佳基金回报率为109.46%，最差基金回报率为-2.58% [3] - 潘水洋累计任职时间1年357天，现任基金资产总规模123.06亿元，任职期间最佳基金回报率为139.86%，最差基金回报率为-6.44% [3]

市场整体表现 - 2月26日早盘A股主要指数涨跌不一，沪指跌0.08%，深证成指涨0.28%，创业板指跌0.39%，科创综指涨0.58% [1] - 沪深北三市半日成交额达16498亿元，较上一交易日放量1176亿元 [1] - 全市场超过2300只个股上涨 [1] AI硬件产业链表现 - 受隔夜英伟达财报超预期提振，CPO、铜缆、液冷服务器、PCB等AI硬件概念股集体大涨 [1] - 杰普特、聚飞光电以20%幅度涨停并创历史新高 [2] - 长飞光纤午盘涨超4%，天孚通信涨超6%，盘中均创历史新高 [1][2] - 长飞光纤最新总市值达1978亿元，天孚通信总市值达2839亿元 [1][2] - 长飞光纤（601869）午盘收于238.90元，上涨10.35元，涨幅4.53%，成交金额40.81亿元，换手率4.17% [3] - 天孚通信（300394）午盘收于365.12元，上涨23.61元，涨幅6.91%，成交金额118亿元，换手率4.23% [4] 英伟达业绩驱动因素 - 英伟达2026财年第四财季实现营收681亿美元，同比增长73%，高于市场预期的656.84亿美元 [4] - 英伟达2026财年全年营收达2159亿美元，同比增长65%，创历史新高 [4] - 公司预计2027年第一财季营收为780亿美元，上下浮动2%，该预测未计入来自中国的数据中心收入 [4] - 2025年第四季度北美四大云厂商资本开支合计1260亿美元，同比增长62% [5] - 2026年北美四大云厂商资本开支指引合计超6600亿美元，预计同比增长61% [5] 电网设备板块表现 - 电网设备板块同样上扬，智洋创新、通光电缆涨超10%，北京科锐、神马电力、杭电股份等多股涨停 [5] - 北京科锐公告成为“南方电网公司2025年配网设备第二批框架招标项目”中标人之一，中标金额合计约2.88亿元，约占公司2024年经审计营业收入的14.10% [6] - 北京科锐同时成为“中国华能集团有限公司2026年逆变器框架协议采购”标段三中标人之一，中标价格为3亿元 [6] 电网设备行业前景 - 全球电网投资快速增长，2024年全球电网投资达3900亿美元，2025年预计超过4000亿美元 [7] - 美国能源基础设施状况大多处于标准以下水平，叠加AI用电需求增加，美国电网设备有望开启强制更新周期 [7] - 2024年全球数据中心用电量约为415TWh，预计到2030年将上升至945TWh，年均增幅约15% [7] - 到2030年，美国和中国有望占到全球数据中心电力需求的80% [7] - AI数据中心电力需求增长有望直接推动变压器、高压电缆等设备需求 [7] - 2025年全年中国变压器累计出口金额为90.36亿美元，累计增速34.83%，金额创历史新高 [7] - 2026年在国内外需求多重因素拉动下，电网设备重点产品出口均有望延续向好格局 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告关注节气转变时上游价格震荡，介绍中观事件及上、中、下游行业情况，包括企业投资计划、政策发布及行业指标变化等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：韩国存储芯片巨头SK海力士计划到2030年前在韩国龙仁市投资21.6万亿韩元（约150.7亿美元）新建芯片生产线，投资期为2026年3月至2030年12月[1] - 服务行业：2月25日上海五部门联合印发“新七条”优化房地产政策，降低入市门槛，修复市场信心[1] 行业总览 上游 - 能源：液化天然气价格回落较多[2] - 农业：鸡蛋价格大幅回落[2] 中游 - 化工：PX和尿素开工率延续高位持稳，PTA开工率低位[3] - 能源：电厂耗煤量高位[3] 下游 - 地产：一、二线城市商品房销售回落[3] - 服务：国内航班班次持续升高[3] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|2月25日价格|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2277.1元/吨|0.44%|[37] |农业|现货价:鸡蛋|6.1元/公斤|-13.29%|[37] |农业|现货价:棕榈油|8800.0元/吨|1.27%|[37] |农业|现货价:棉花|16339.3元/吨|1.59%|[37] |农业|平均批发价:猪肉|18.0元/公斤|-0.99%|[37] |有色金属|现货价:铜|102146.7元/吨|0.28%|[37] |有色金属|现货价:锌|24524.0元/吨|0.34%|[37] |有色金属|现货价:铝|23396.7元/吨|0.40%|[37] |有色金属|现货价:镍|145233.3元/吨|1.86%|[37] |有色金属|现货价:铝|16637.5元/吨|-0.22%|[37] |黑色金属|现货价:螺纹钢|3125.8元/吨|-1.36%|[37] |黑色金属|现货价:铁矿石|769.9元/吨|-1.48%|[37] |黑色金属|现货价:线材|3325.0元/吨|-1.26%|[37] |非金属|现货价:玻璃|13.3元/平方米|0.23%|[37] |非金属|现货价:天然橡胶|17125.0元/吨|4.16%|[37] |非金属|中国塑料城价格指数|784.5|-0.03%|[37] |能源|现货价:WTI原油|65.6美元/桶|4.44%|[37] |能源|现货价:Brent原油|70.6美元/桶|4.53%|[37] |能源|现货价:液化天然气|2932.0元/吨|-10.94%|[37] |能源|煤炭价格:煤炭|801.0元/吨|0.13%|[37] |化工|现货价:PTA|5324.6元/吨|2.49%|[37] |化工|现货价:聚乙烯|6708.3元/吨|-1.20%|[37] |化工|现货价:尿素|1817.5元/吨|2.11%|[37] |化工|现货价:纯碱|1202.9元/吨|0.12%|[37] |地产|水泥价格指数:全国|129.9|-0.61%|[37] |地产|建材综合指数|113.7点|-0.16%|[37] |地产|混凝土价格指数:全国指数|89.8点|0.00%|[37]

公司战略与产能规划 - 公司目前将集中资源重点发展并深化运营位于北京的MEMS晶圆工厂，以巩固和提升在MEMS领域的市场竞争力 [1] - 截至目前，公司现有工厂产能利用率较低 [1] - 公司未来的扩产计划将根据市场及产能需求有序开展，未提及将产能迁至海南的计划 [1] 投资者关注点 - 有投资者询问公司将部分产能迁至海南进行加工后转内销或直接出口，能否进一步降低成本 [1]

市场整体表现 - 2月26日早盘A股主要指数涨跌不一，沪指跌0.08%，深证成指涨0.28%，创业板指跌0.39%，科创综指涨0.58% [2] - 沪深北三市半日成交额达16498亿元，较上一交易日放量1176亿元 [2] - 全市场超过2300只个股上涨 [2] AI硬件产业链表现 - 受隔夜英伟达财报超预期提振，AI硬件产业链情绪高涨，CPO、铜缆、液冷服务器、PCB等概念股集体大涨 [2] - 算力硬件概念持续走强，杰普特、聚飞光电以20%幅度涨停并创历史新高 [3][4] - 长飞光纤午间休市涨4.53%，最新总市值达1978亿元，盘中创历史新高 [2][4][5] - 天孚通信午间休市涨6.91%，最新总市值达2839亿元，盘中创历史新高 [2][4][5] 英伟达业绩与行业需求 - 英伟达2026财年第四财季实现营收681亿美元，同比增长73%，高于市场预期的656.84亿美元 [6] - 英伟达2026财年全年营收2159亿美元，同比增长65%，创历史新高 [6] - 公司对2027财年第一财季的营收指引为780亿美元（上下浮动2%），并预测未计入来自中国的数据中心收入 [6] - 2025年第四季度北美四大云厂商资本开支合计1260亿美元，同比增长62% [6] - 2026年北美四大云厂商资本开支指引合计超过6600亿美元，预计同比增长61% [6] 电网设备板块表现 - 电网设备板块同样受益于AI浪潮而大涨，北京科锐、杭电股份等多股涨停 [2][7][8] - 智洋创新涨14.55%，通光线缆涨12.17%，北京科锐、神马电力、杭电股份、新联电子均涨停（涨幅9.97%至10.02%） [9] - 北京科锐公告成为“南方电网公司2025年配网设备第二批框架招标项目”及“中国华能集团有限公司2026年逆变器框架协议采购”中标人之一 [9] - 公司在南方电网项目中标金额合计约2.88亿元，约占其2024年经审计营业收入的14.10%；在华能集团项目中标价格为3亿元 [9] 电网设备行业前景 - 全球电网投资快速增长，2024年达3900亿美元，2025年预计超过4000亿美元 [10] - 美国能源基础设施状况不佳叠加AI用电需求增加，电网设备有望开启强制更新周期 [10] - 2024年全球数据中心用电量约为415 TWh，预计到2030年将上升至945 TWh，年均增幅约15% [10] - 到2030年，美国和中国有望占到全球数据中心电力需求的80% [10] - AI数据中心电力需求增长有望直接推动变压器、高压电缆等设备需求 [10] - 2025年中国变压器累计出口金额达90.36亿美元，创历史新高，累计增速34.83% [10] - 2026年在国内外需求多重因素拉动下，电网设备重点产品出口有望延续向好格局 [10]

公司财务表现 - 2026财年第四财季营收达681亿美元，同比增长73%，高于市场预期的659亿美元 [1] - 2026财年第四财季调整后每股收益为1.62美元，高于市场1.53美元的共识 [1] - 2026财年第四财季调整后毛利率为75.2%，在较高基数上实现进一步增长 [1] - 对当前季度的营收指引高达780亿美元，大幅超出市场预期 [1] 行业关联与业绩预期 - 在AI产业链中，英伟达概念股的业绩兑现度相对更强 [1] - 在获3家以上机构评级的英伟达概念股中，有17只股票获机构一致预测今明两年净利润增速均超过30% [1] - 其中，胜宏科技、和林微纳、鼎通科技、麦格米特等个股今明两年净利润预期增速均超过50% [1]

核心财务表现 - 2026财年第四季度营收达681.3亿美元，同比增长73%，环比增长20% [1] - 2026财年第四季度非GAAP净利润达395.5亿美元，同比增长79%，环比增长25% [1] - 2026财年全年营收达2159.4亿美元，同比增长65% [1] - 2026财年全年净利润达1200.8亿美元，同比增长65% [1] - 公司预计2027财年第一季度营收约为780亿美元，非GAAP毛利率为75% [7] - 截至2026财年末，公司持有的现金、现金等价物和有价证券为626亿美元 [18] 业务部门与市场平台表现 - 按可报告部门划分，第四季度计算与网络部门营收616.5亿美元，同比增长71%，环比增长21% [12][13] - 按可报告部门划分，第四季度计算机图形部门营收64.8亿美元，同比增长97%，环比增长6% [12][13] - 按市场平台划分，第四季度数据中心业务营收623.1亿美元，同比增长75%，环比增长22%，是绝对核心 [14][15] - 数据中心计算业务营收513.3亿美元，同比增长58%，环比增长19%，主要由Blackwell和Blackwell Ultra平台需求驱动 [14][15] - 数据中心网络业务营收109.8亿美元，同比大幅增长263%，环比增长34%，得益于NVLink架构及以太网/InfiniBand平台增长 [14][15] - 第四季度游戏业务营收37.3亿美元，环比下降13%，但同比增长47% [15][16] - 2026财年全年，计算与网络部门营收1934.8亿美元，同比增长67% [16][17] - 2026财年全年，数据中心业务营收1937.4亿美元，同比增长68%，其中网络业务营收313.8亿美元，同比增长142% [17][18] 管理层核心观点与战略 - 公司CEO判断Agentic AI的拐点已经到来，企业对Agent的采用率正在飙升 [1] - 公司CEO强调在AI新世界中“算力就是营收”，算力是生成Token和实现营收增长的基础 [1] - 公司CEO对2030年全球数据中心资本支出达到3至4万亿美元保持乐观，并认为世界所需的Token生成能力远超7000亿美元 [21] - 公司CEO表示正与OpenAI努力达成合作协议，并相信即将达成协议 [1] - 公司CFO透露，自ChatGPT诞生以来，数据中心营收已增长至原来的近13倍，超大规模企业占数据中心收入50%以上 [2] - 公司CEO表示将像使用Mellanox一样，将Groq作为加速器来扩展自身架构，并将在GTC上分享更多信息 [19] - 公司CEO认为物理AI将成为下一波巨大机遇，赋能机器人、智能制造和自动驾驶 [20] - 公司维持高毛利率的关键在于持续提供远超客户成本的价值，并通过投资生态系统、股票回购和分红优化资本配置 [21] 投资、供应链与市场动态 - 2026财年用于投资活动的现金净额为-522亿美元，其中对Groq的投资活动产生的现金流为-130亿美元 [6][7] - 公司CFO指出，游戏业务终端需求强劲，但供应限制将成为2027财年第一季度及以后发展的阻力 [16] - 公司CFO表示，尽管先进架构供应紧张将持续，但对凭借自身规模、供应链及合作伙伴关系把握增长机遇充满信心 [16] - 公司CFO称，业绩展望中未包含来自中国的数据中心计算收入 [7] - 公司已向客户出货首批Vera Rubin样品，计划2026年下半年开始生产出货，预计每家云模型构建商都将部署Rubin系统 [15] - 公司CEO提及太空计算等前沿领域已在实时成像处理等应用展现独特价值 [21] 竞争与地缘政治因素 - 公司CFO指出，中国竞争对手在近期IPO推动下正在取得进展，并有可能在长期内颠覆全球AI行业格局 [4] - 在获得对华出售H20许可后，公司产生了约6000万美元的H20收入 [4] - 2026年2月，美国政府批准向特定中国客户运送少量H200产品的许可，但公司尚未在该许可下产生任何收入 [5]

市场整体表现 - 2月26日早盘三大指数涨跌不一，沪指跌0.08%，深证成指涨0.28%，创业板指跌0.39% [1] - 市场半日成交额达1.65万亿元，近3000只个股下跌 [1] - 港股市场恒生指数跌0.39%，恒生科技指数跌1.65%，科网股普跌 [3] 人工智能（AI）硬件板块 - PCB、CPO、液冷服务器等AI硬件股集体大涨，深南电路、大族激光、沪电股份、川润股份涨停，天孚通信、申菱环境、华丰科技盘中创历史新高 [1] - 热门概念指数中，电路板指数涨4.62%，光通信指数涨3.52%，液冷服务器指数涨2.90%，光模块指数涨1.92% [3] - 板块上涨主要受英伟达最新财报超预期驱动，其2026财年第四季度总营收达681.3亿美元，高于分析师预测的662亿美元，每股盈利1.62美元，超过预期的1.53美元 [1] - 英伟达给出乐观业绩指引，预计2027财年第一财季营收为780亿美元，上下浮动2%，并称该预测未计入来自中国的数据中心收入 [1] 其他活跃板块 - 盐湖提锂板块因津巴布韦宣布暂停出口锂精矿和原矿的消息而上涨，金圆股份、贤丰控股涨停，相关概念指数涨2.74% [2][3] - 培育钻石、算力租赁、商业航天等概念盘中有所拉升，培育钻石指数涨3.75%，算力相关指数如IDC(算)涨3.31%，AI算力指数涨2.51% [2][3] - 特高压、覆铜板、高速铜连接、东数西算、超硬材料、火电、服务器、智能电网等概念指数涨幅均超过2% [3] 表现疲弱板块 - 房地产板块回调，兑现昨日上海楼市新政利好，华夏幸福、世联行领跌，房地产概念指数跌2.45% [2][3] - 电池储能板块普遍承压，阳光电源、宁德时代盘中跌超5%，市场担忧上游碳酸锂涨价挤压利润 [2] - 新能源相关板块表现不佳，宁组合指数跌1.23%，新能源指数跌1.24%，锂电负极指数跌1.27%，动力电池指数跌1.83% [3] - 消费及部分题材板块走弱，饮料制造指数跌1.21%，白酒指数跌1.31%，汽车整车指数跌1.21%，光伏玻璃指数跌1.60% [3]