行业现状与挑战 - 现代酱油工业普遍采用化学添加剂（如焦糖色、谷氨酸钠、山梨酸钾）和快速酿造技术，将生产周期缩短至三十天甚至更短，以实现高效率与低成本[3] - 市场主流产品依赖“科技与狠活”，通过添加剂提供直接、单薄的鲜味冲击，导致消费者味蕾疲惫麻木，逐渐遗忘传统酿造酱油的本真风味[3][6] - 消费市场存在信息不对称，产品标签常使用“精选”、“零添加”等宣传，但将关键添加剂隐藏在配料表不显眼处，形成文字游戏[3] 公司核心工艺与产品 - 公司“四季飘香”坚持古法酿造，核心工艺为“日晒夜露”，完全依赖自然气候，酿造周期需至少三百六十五个日升月落[34][37] - 产品坚持“零添加”红线，不使用任何色素、味精、防腐剂或提鲜加速的化学添加剂，酱油色泽为自然晒制的本色，鲜味醇厚需细品[39][40] - 原料选用本地非转基因、有机认证的笨茬黄豆，尽管其产量低且价格比市场普通黄豆高出一倍多，但能转化出更为醇厚复杂的风味[34] - 公司推出创新产品，如“限量单一年份头道原油”，标注具体酿造年份及酱缸区块，将酱油视为封装特定年份天地精华的“可食用艺术品”[58][59] - 开发“复合调味汁”，例如“松茸酱油”，以足年酱油为基底，与新鲜松茸等本地食材经数月自然浸泡融合，创造新的风味体验[60][61] 公司经营与市场定位 - 公司产品因时间与人力成本高昂，其二百五十毫升装古法酱油成本已是市面某些知名品牌价格的数倍，在渠道和消费者端面临价格与认知挑战[40] - 目标客户为懂得欣赏时间价值的高端市场，包括顶级日料店、高端中餐厅及对食材挑剔的美食爱好者，他们认可产品为“活着的酱油”[48][49] - 品牌通过文化体验重塑价值，开放“酱油之旅”体验项目、设立酱油博物馆、举办“主厨餐桌”私宴活动，使品牌从调味品转变为品质生活方式的符号[62] - 公司仍处于亏损状态，需面对大环境寒流和消费市场谨慎的压力，但创始人信念坚定，致力于传承技艺并创造社会文化价值[64][72] 创始人背景与战略发展 - 创始人廖羽的创业缘起于深刻的“舌尖上的乡愁”，旨在对抗工业调味品导致的味觉记忆褪色，守护传统的“故乡之味”[24][27] - 廖羽入选乡村产业振兴带头人“头雁”项目，并在华南农业大学进修，系统学习现代农业经济、品牌战略等知识，以现代管理思维赋能传统工艺[66][67] - 公司积极践行乡村振兴，为当地提供数十个就业岗位，并与四十多家农户签订长期种植合作协议，以高于市场价收购有机黄豆，形成良性乡村产业生态圈[69][70] - 作为区级非遗传承人，廖羽开设免费古法酿造讲习班，普及传统技能，希望更多人分享古法酱油的奥秘[73]

抽检总体情况 - 铜川市市场监督管理局于2025年组织开展市级食品安全监督抽检 共抽取样品37批次 全部合格 无不合格样品 [2] - 抽检活动覆盖调味品、乳制品和糕点三大类食品 其中调味品24批次 乳制品7批次 糕点6批次 [2] 调味品行业 - 抽检的24批次调味品全部合格 涉及食醋、酱油、酱料、鸡精、火锅底料等多种产品 [2] - 抽检样品来源广泛 涵盖全国多家知名调味品企业 包括佛山市海天（高明）调味食品有限公司（黄豆酱、鸡精）[2][3]、江苏恒顺醋业股份有限公司（香醋）[2]、加加食品集团（生抽酱油）[2]、李锦记(新会)食品有限公司（生抽）[3]、千禾味业食品股份有限公司（窖醋）[2]、上海太太乐食品有限公司（鸡精）[3]等 [2][3] - 产品规格多样 从158克袋装鸡精到800毫升瓶装酱油均有覆盖 生产日期集中在2024年至2025年 [2][3] 乳制品行业 - 抽检的7批次乳制品全部合格 产品包括纯牛奶、调制乳及风味酸奶 [2][3] - 抽检样品主要来自国内大型乳企 如内蒙古金灏伊利乳业有限责任公司（无乳糖牛奶）[3]、内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（纯牛奶）[3]、巴彦淖尔伊利乳业有限责任公司（风味酸奶）[3]、西安银桥乳业科技有限公司（纯牛奶）[3] [2][3] - 产品规格多为盒装 容量从145毫升到250毫升不等 [3] 糕点行业 - 抽检的6批次糕点全部合格 产品类型包括粽子、蛋糕、板栗饼等 [2][3][4] - 抽检样品生产企业地域分布较广 包括陕西本地企业如陕西周天际食品有限公司（粽子）[3]、陕西心特软食品有限责任公司（粽子）[3] 以及外省企业如唐山顶宏食品有限公司（板栗饼）[3] [3][4] - 产品包装形式有散装、袋装和礼盒装等多种形式 [3][4]

新国标核心内容与变化 - 新国标《酱油质量通则》(GB/T 18186-2025)将于明年12月1日正式实施，替代已实施二十余年的旧国标《酿造酱油》(GB/T 18186-2000) [1] - 新国标由海天味业、李锦记等头部企业参与起草，从原料纯度、检测方法到标签规范进行系统性升级 [1] - 标准名称从《酿造酱油》改为《酱油质量通则》，定义统一为以大豆、小麦等原料经微生物发酵制成的液体调味品，旨在消除“配制酱油冒充酿造酱油”的灰色空间 [2] 原料与生产工艺要求 - 明确禁止在生产过程中添加酸水解蛋白制品以及味精生产过程中产生的结晶母液或其他含谷氨酸的废液，强化酱油作为发酵调味品的本质属性 [2] - 要求生产企业的核心技术回归天然微生物发酵工艺，从源头上确保酱油风味的纯正性与安全性 [2] 感官与理化指标升级 - 感官要求将旧国标中较为模糊的“澄清”表述具体化为“不混浊，无正常视力可见外来异物，无霉花浮膜” [2] - 规范了对应的检测方法，明确规定需取混合均匀的适量试样置于直径60mm至90mm的白色瓷盘中，在自然光线下观察色泽和状态，闻气味并品尝滋味 [2] - 理化指标中，铵盐占氨基酸态氮的比例上限由30%下调至28%，旨在控制蛋白质过度分解，促使企业优化工艺以提升产品品质 [3] - 更新了可溶性无盐固形物、全氮、氨基酸态氮及铵盐等多项指标的检测方法，使其更符合当前技术发展水平 [3] 监管与标签标识强化 - 明确规定型式检验需每半年定期实施，并在新产品投产前、停产半年以上恢复生产时、更改主要原料或关键工艺设备等六种情况下必须进行检验 [3] - 标签标识方面，强制要求产品标注所执行的标准代号、工艺类别、氨基酸态氮含量及质量等级，显著提升产品信息的透明度和可追溯性 [3] - 新国标与同期发布的《预包装食品标签通则》形成监管联动，明确禁止“零添加”等误导性宣传 [4] 行业竞争格局与头部企业动态 - 新国标在确保基础品质的同时，为企业预留了风味创新空间，驱动市场竞争维度从营销概念转向实质创新 [4][5] - 头部企业积极投入研发，围绕健康化、功能化与高端化趋势推出差异化产品 [4] - 海天味业开发铁强化酱油系列，通过添加营养强化剂满足特殊人群需求 [4] - 李锦记深化无麸质酱油技术布局，其牵头制定的《无麸质酱油》团体标准于2024年发布，覆盖全球30余个市场 [4] - 厨邦、千禾味业均推出减盐系列生抽产品，精准匹配消费者健康饮食需求 [4] - 千禾味业旗下产品曾被检出镉含量0.0110mg/kg（虽符合国标要求但高于其余产品），引发舆情并影响产品销量和品牌声誉 [4] - 为应对舆情及合规要求，千禾味业董事长表示争取在今年内完成对产品新包装、新标签、新宣传的确定工作，并已开始升级产品，例如将配料表放置在包装正面 [5] - 头部企业正通过构建透明溯源体系、优化生产工艺和拓展海外产能构建新壁垒 [5]

业绩表现 - 公司预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿元至2.8亿元 [1] - 净利润同比大幅增加51.39%至69.55% [1] 业绩增长驱动因素 - 2025年前三季度产品销售总量增加，销售收入实现较大增长 [1] - 公司销售净利率同比提升 [1] - 降本增效举措取得良好成效，保持较高运营效率 [1] - 莲花松茸鲜、特级酿造酱油等新产品收入同比大幅增长 [2] 公司战略与品牌 - 公司深耕基础调味品领域40余年，拥有高知名度的“莲花”品牌 [2] - 2023年公司利用国货品牌优势强势回归，为新品导入提供动能 [2] - 新产品开发及销售取得重要成效，多款新产品在新零售业务中表现优异 [2]

公司业绩表现 - 公司预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿元至2.8亿元 [2] - 预计净利润同比增加51.39%至69.55% [2] - 前三季度产品销售总量增加，销售收入实现较大增长，销售净利率同比提升 [2] 公司战略与运营 - 公司深入推进消费+科技"双轮驱动"战略，核心竞争力不断增强 [2] - 公司降本增效举措取得良好成效，保持较高运营效率 [2] 产品与销售表现 - 新产品开发及销售取得重要成效，莲花松茸鲜、特级酿造酱油等新产品深受消费者认可 [2] - 新零售业务中，多款新产品表现优异 [2] - 松茸鲜、特级酿造酱油、复合调味料等产品的收入同比大幅增长 [2]

行业规模与增长 - 重庆市规模以上调味品产业产值近五年年均增速达到8.8% [1] - 调味品全产业链规模突破300亿元 [1] - 调味品行业营业收入利润率保持在10%左右 [1] 产业基础与结构 - 行业依托火锅等美食名片效应、庞大的消费市场、良好的产业生态和优质的供应链体系发展 [1] - 全市培育了42家市级专精特新中小企业 [1] - 行业正加速从“味觉高地”向“产业高地”跃升 [1] 上游原料供给规划 - 将重点发挥调味品林木良种基地示范引领作用，用好花椒国家林木种质资源库和“艳椒”高辣椒素品种 [1] - 鼓励生产企业与原料重点产区、优质基地深化合作 [1] - 计划建设一批花椒辣椒规模化、机械化干制生产线，以增强本地特色优质原料供给能力 [1] 科技创新与人才培养 - 将积极推进建设调味品产业重点实验室、技术创新中心等创新平台 [2] - 加强风味成分研究、加工技术创新，并推动构建重庆调味品标准体系 [2] - 鼓励领军链主企业联合产业链上下游优质中小企业建设产业创新综合体 [2] - 引导在渝高校、职业院校开设调味品相关专业，推动校企合作以储备人才 [2] 企业培育与产业升级 - 将聚力培育领军链主企业，加强资源整合以提升核心竞争力和生态主导力 [2] - 梯度培育专精特新企业，加大政策、资源、要素支持力度和培育服务 [2] - 全面推进数字化转型，引育补强特色香辛料精深加工、调味品专用设备制造等重点板块 [2] 品牌推广与市场拓展 - 将积极创设研学、工业旅游等体验场景，以强化市场和消费者对“重庆味道”的认知 [2] - 规划建设面向全国的调味品全产业链数智贸易市场，促进原辅料产地、产品生产、商贸流通信息透明畅通 [2]

业绩预告 - 预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿元至2.8亿元，同比增加51.39%至69.55% [1] - 预计2025年前三季度实现扣除非经常性损益的净利润2.5亿元至2.8亿元，同比增加51.11%至69.24% [1] 品牌与产品 - “莲花”品牌深耕基础调味品领域40余年，具备高知名度与美誉度 [1] - 2023年公司利用国货品牌优势实现品牌强势回归，为新品导入提供动能 [1] - 新产品开发及销售取得重要成效，莲花松茸鲜、特级酿造酱油等新产品深受消费者认可 [1] 业务表现 - 新零售业务中，多款新产品表现优异 [1] - 松茸鲜、特级酿造酱油、复合调味料等产品的收入同比大幅增长 [1]

公司产品信息 - 公司确认其调味液产品等同于酱油产品 [2] - 调味液产品可用作烹饪时的调味用途 [2]

公司战略与业务拓展 - 李锦记作为亚洲酱料及调味品全球领导者 将其全球烹饪体验项目扩展至不丹 这是该项目在亚太区拓展的重要里程碑[1] - 公司致力于通过该项目培育烹饪人才 推动饮食文化交流 并赋能青年发展[1][2] - 公司以酱料和美食为桥梁 担当启发、教育和连系大众的角色[2] 具体项目与合作细节 - 本次合作与不丹国家De-suung青年技能培训项目（DSP）合作 支持当地青年的厨艺教育发展[1] - 项目序章为2025年10月4日至8日在廷布DSP培训中心举办的为期五天厨艺文化交流活动[1] - 活动特邀来自澳洲The Star Sydney的行政总厨Vincent Liew担任导师 16位来自DSP的青年厨师参与[1] - 活动以主题晚宴和证书颁发仪式作结 青年厨师使用当地食材搭配李锦记酱料创作创意佳肴[1] - 未来合作计划包括 获提名的青年厨师将于明年前往中国香港展开考察之旅[2] 公司背景与业务规模 - 李锦记自1888年创立 迄今已推出超过300种酱料和调味品[3] - 公司业务遍及全球超过100个国家及地区[3] - 公司致力于成为亚洲饮食文化的全球门户 发扬中华优秀饮食文化[3] 合作方背景 - De-suung青年技能培训项目是不丹国王于2021年发起的皇室项目[4] - 该项目为年龄介乎20至25岁、已完成高中教育的不丹待业青年提供短期培训课程[4] 项目影响与评价 - DSP指导委员会成员表示 活动为青年厨师带来崭新的烹饪灵感 拓阔了他们对不同菜系的认知[2] - 公司高管表示 合作促进了不丹青年厨师与国际资深名厨之间的联系 缔造了融合创新与烹饪乐趣的文化交流[2]

行业整体表现 - 2025年9月重点跟踪的8个必选消费行业中5个保持正增长，3个负增长 [1] - 个位数正增长的行业包括速冻食品、软饮料、调味品、啤酒和餐饮，负增长的行业包括次高端及以上白酒、大众及以下白酒和乳制品 [1] - 与上月相比，5个行业增速改善，3个变差 [1] - 双节前消费和备货意愿不强，节后商品消费增速3.9%弱于服务消费增速7.6%，整体增速为4.5% [1] 次高端及以上白酒 - 9月行业收入为445亿元，同比下滑5.8%，1-9月累计收入为3082亿元，同比下滑1.6% [1] - 价格呈现高端小幅反弹，次高端承压的局面 [1] - 高端白酒如茅台、五粮液库存周转天数有所下降，但次高端白酒渠道积压现象依然严重 [1] 大众及以下白酒 - 9月行业收入为125亿元，同比下滑3.4%，1-9月累计收入为1458亿元，同比下滑9.7% [2] - 100-300元价格带白酒为市场动销主力，价格相对稳定，部分产品出现小幅促销让利 [2] - 该价格带经销商库存周转天数较500元以上高端酒缩短80%以上，库存健康度整体优于行业 [2] 啤酒 - 9月行业收入149亿元，同比增长2.8%，1-9月累计收入1426亿元，同比增长0.4% [2] - 全国大部分地区气温偏高，户外聚餐、夜市等即饮场景活跃，双节带动家庭聚餐和礼品消费需求 [2] - 居民出游意愿高涨，餐饮渠道需求旺盛，节日消费氛围带动终端动销提速 [2] 调味品 - 9月行业收入为363亿元，同比增长3.0%，1-9月累计收入3350亿元，同比增长1.8% [2] - 餐饮端需求受外卖增量与双节备货拉动环比改善，但餐饮端盈利能力被压缩，需求未见拐点 [2] 乳制品 - 9月行业收入为455亿元，同比下滑4.6%，1-9月累计收入为3531亿元，同比下滑1.2% [3] - 需求仍然承压，礼赠市场表现不佳，经销商双节备货意愿谨慎 [3] - 线上零售价折扣率再次加大，价格竞争现象仍然较多 [3] 速冻食品 - 9月行业收入为78亿元，同比增长4.0%，1-9月累计收入805亿元，同比增长1.7% [3] - 第三季度需求整体平稳，9月为迎接双节，餐饮渠道备货拉动需求增长，环比需求改善 [3] 软饮料 - 9月行业收入为663亿元，同比增长3.6%，1-9月累计收入为5728亿元，同比增长4.4% [3] - 出行旅游热度仍在，经销商对双节备货态度乐观，在大众品板块中表现亮眼 [3] - 天气转凉旺季结束，竞争减缓，促销减弱 [3] 餐饮 - 9月国内餐饮上市公司总计收入为157亿元，同比增长0.8%，1-9月累计收入为1319亿元，同比下滑0.7% [4] - 整体需求环比改善，部分地区出台刺激消费政策，但"禁酒令"影响仍存，中高端餐饮需求不景气 [4] - 进入下半年，餐饮需求进入低基数运营背景，基数压力较小 [4]