公司融资计划终止 - 终止2024年度向特定对象发行股票事项 背景、目的、基础均已发生变化 不再适合继续推进[1] - 原计划非公开发行不超过7102.44万股 募集资金总额不超过6亿元[2] - 终止原因为酒店行业形势及公司经营情况的双重影响[1][4] 原融资资金用途与酒店业务战略 - 原募集资金中4.21亿元计划用于直营酒店拓展项目 1.79亿元用于补充流动资金及偿还贷款[2] - 公司战略重点为中高端酒店业务 计划未来3年内在西安、深圳等地投资建设17家直营酒店[3] - 公司已建立"西旅万澳"品牌九大体系 截至2023年9月底拥有酒店及民宿等业态共52家[2] 酒店业务表现 - 2023年酒店业务营收同比增长241.91% 营收占比由11.17%上升至27.51%[3] - 2024年酒店业务收入1.36亿元 同比下降9.92%[3] - 2025年上半年酒店业务收入5331.84万元 同比下降26.87%[3] 公司财务状况 - 公司连续四年净利润亏损 2021年至2024年合计亏损额达6.54亿元[5] - 扣非净利润自2013年起连续亏损12年 2024年扣非净利润亏损2.62亿元[5] - 2025年上半年营收2.18亿元 同比下降13.5% 净利润亏损5599万元 但同比增长12.06%[5] 公司资产负债情况 - 资产负债率逐年攀升 2022年至2024年分别为68.16%、78.74%、89.58%[5] - 2025年前三季度资产负债率上升至93.55%[5] - 截至2025年9月末 公司负债合计18.33亿元 其中流动负债10.99亿元 占比约60%[5] 替代融资方案与市场反应 - 为缓解资金压力 公司转向控股股东西旅集团定向募资 拟以9.8元/股价格募资不超过3亿元[6] - 替代募资用途为补充流动资金及偿还银行贷款[6] - 该融资方案宣布后 公司股价连续两个交易日上涨 最新市值约30亿元[6]

定增方案重大调整 - 公司发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过3亿元，全部用于补充流动资金及偿还银行贷款，同时终止2024年度定增事项 [1] - 募资规模较2024年度方案直接"腰斩"，从不超过6亿元降至不超过3亿元，且资金用途完全转向缓解财务压力，原先的核心投资计划被彻底搁置 [3] - 公司表示此次调整系受宏观经济及消费市场变化影响，经营性现金流周转压力较大，募集资金到位后将有助于优化资产负债结构并降低资金成本 [7] 大股东认购与财务困境 - 本次定增由大股东西旅集团全额现金认购，发行价格为9.8元/股，发行数量不超过3061.22万股 [5] - 西旅集团持有公司26.57%股份，但其自身处于连续亏损状态，2023年至2025年上半年净利润分别为-3.86亿元、-4.35亿元、-1.87亿元，资产负债率均超72% [6] - 西旅集团与公司实控人均为西安曲江新区管委会，此次认购被视为一次"负重"输血，反映出控股股东与实控人自身也面临财务压力 [6] 战略转向与扩张计划对比 - 2024年度定增方案原计划募资不超过6亿元，其中4.21亿元用于直营酒店拓展项目，旨在未来3年于8省9市投资建设17家"万澳系"直营酒店 [7] - 新方案彻底搁置了全国化酒店扩张战略，标志着公司从扩张战略转向应对现金流困境的重新权衡 [3] - 尽管上半年公司新拓加盟店8家、新开业酒店10家，但融资策略的急剧转变表明扩张计划已与严峻的基本面脱节 [3][9] 持续恶化的经营业绩 - 2024年全年公司营业收入5.82亿元，同比下降13.54%，归母净亏损扩大至2.6亿元，同比增亏69.13%，扣非净亏损2.62亿元，增亏76.83% [9] - 2025年上半年营业收入2.18亿元，同比下降27.4%，扣非净利润亏损5593.23万元，自2013年以来公司扣非净利润已连续12年亏损 [9] - 公司营收结构发生剧变，此前占比超60%的商贸业务营收锐减超八成，被旅行社与酒店业务取代，但未能改善盈利 [9] 主营业务陷入恶性循环 - 酒店业务毛利率进一步下滑至-12.54%，陷入"收入越高、亏损越大"的增量不增利困境 [9] - 公司持续扩张规模，旅行社分支机构增至266家，酒店数量增至57家，但在极低毛利水平下形成"流血增长"，加剧资源消耗 [11] - 公司商业模式竞争力薄弱，商贸业务毛利率在2023年降至0.21%，与同省企业陕西旅游超60%的毛利率形成鲜明对比 [10] - 公司主营业务长期缺乏自我造血能力，若不能借此轮融资扭转亏损局面，恐将形成被投资企业反向拖累控股股东的负面循环 [11]

政策背景与假期安排 - 佛山作为广东省首个在全市范围试点中小学春秋假制度的城市，将本学年秋假安排在11月12日至14日共三天，若与周末相连可形成5天假期，春假则安排在“五一”前后共两天 [1] - 春秋假使用学校机动时间安排，不会缩短课时和寒暑假时间，放假期间从严控制书面作业总量，鼓励学生参与社会实践 [2] 学生假期模式与市场反应 - 秋假期间学校提供三种模式供家长自愿选择：学校组织的校外实践、家长主导的亲子出游、校内托管服务，校内托管不收取服务费，仅用餐据实收费 [2] - 有学生选择北上赏秋，例如七年级学生田同学一家前往北京开启五天赏秋之旅，二年级学生陈同学家长规划了预算约6000元的经济行程 [3] - 并非所有学生选择出游，部分学生选择与同学本地聚会或返校托管，例如禅城区李同学是班上唯一报名返校托管的学生，选择回校练球 [6] 旅游消费市场影响 - 同程旅行数据显示，截至10月24日广东佛山订单量增幅突破100% [7] - 去哪儿旅行数据显示，11月12日至16日从佛山出发的机票预订量同比增长2.76倍，热门目的地前三名为北京、杭州、上海，其中去往北京的机票预订量同比增长1.9倍 [7] - 禅之旅秋假线路已收客800多人，其中北京、西安线路约400人，西安线约230人 [8] - 佛山广之旅针对秋假推出研学线路，例如长沙潮玩三天游，市场反应良好，并与学校合作推出定制研学产品 [8] - 资深旅游人表示，秋假热门线路如北京、西安、腾冲、海南、福建、重庆、杭州等收客量同比翻倍，且西安、腾冲、福建等线路价格比暑假便宜20%左右 [9] 本地商业与景区联动 - 佛山市教育局上线社会实践平台，汇集超过300个各类基地，其中146个门票免费，涵盖自然科普、劳动教育、民俗体验等类别 [10] - 岭南新天地商圈推出系列融合自然教育、非遗与现代演艺的活动，如“环球活体自然科普展”设有9大主题展区和百余种昆虫及动植物活体，“古建里的脱口秀”和“古建里的非遗木偶剧”等活动也同步开展 [14] - 佛山皇冠假日酒店推出学生优惠自助餐，原价200元/位的单人自助午餐学生价99元/位，原价368元/位的自助晚餐学生价168元/位 [17] - 5A级景区西樵山推出“秋假研学季”系列产品，包括文化探索、非遗体验等研学线路，例如11月14日出发的线路将探访全球首家获评“灯塔工厂”的酱油酿造企业 [17]

避寒游市场趋势 - 随着气温下降，飞往海南、云南、广西等避寒地的机票预订热度同比增长约一倍 [1][2] - 南方暖冬省份的民宿预订量同比增长约两成，连续入住7天及以上的旅居订单量同比增长超过10% [4] - 避寒游热门目的地包括三亚、广州、桂林、西双版纳、丽江、大理等地 [2] 新兴目的地与产品 - 云南建水、云南元江、广西巴马、广西崇左等小众目的地搜索度和关注度有所上升 [1][2] - 广东汕头、惠州，广西防城港，四川攀枝花，海南陵水等小众目的地也吸引旅居人群 [2] - “温泉+”度假模式预订热度升温明显，腾冲、洱源、清远、广州、重庆等地的温泉度假区预订火爆 [5] - 旅游商家在云南大理、湖南衡阳、四川广元等方向增加博物馆探秘、非遗手作、美食体验等多维度度假元素 [7] 客群特征 - 康养旅居及避寒游客群中，中老年客群占比较大，出游人次占比接近35% [3] - 在南方暖冬省份7天及以上的旅居订单中，“60后”和“70后”的订单约占1/4 [4] - 预订多居室、多床房型的订单占比超过81%，拥有三张床、三居室的大户型民宿预订量同比增长超过22% [4] 节假日市场布局 - 各旅游商家提前布局元旦、春节假期相关产品，抢滩春节市场 [1][7] - 针对2026年春节9天假期，部分游客已开始计划长线旅游和家庭团聚行程 [1][6][7] - 涉及三亚包机的产品增加了较多的趣味亲子元素，如亲子热带丛林探险、参观萌宠乐园等 [7]

全运会推动旅游服务提质优化 - 广东省导游、景区、酒店等七家协会联合倡议，在全运会期间围绕“惠民”、“便民”和“提质优化”提供优质服务 [1] - 倡议旨在结合赛会经济与“粤享暖冬乐游广东”消费季，以更大力度聚人气、促消费、稳增长，打造“体育+文化+旅游”全民盛宴 [3] 导游服务升级与角色拓展 - 导游协会倡议严守服务标准，依法提供服务，坚决抵制强迫购物、擅自变更行程等乱象 [3] - 针对银发游客开通绿色通道，为入境游客配备多语种讲解，对亲子家庭关注未成年人安全并提供趣味互动 [3] - 导游角色拓展为“赛会向导”，规划体育赛事与周边游览线路；作为“消费顾问”推荐老字号及赛事同款打卡点；作为“惠民信息员”主动告知消费季优惠；作为“安全员”提升安全预案与投诉处理能力 [5] 景区体验升级与产品创新 - 景区协会倡议升级线上预约、智能导览等智慧服务以优化入园流程，并加强员工关于全运会知识的培训 [7] - 景区将聚焦沉浸式、场景化体验，打造粤式生活体验区，深度融合全运主题与岭南文化，推出“全运+”特色活动及“赛事观赛+景区游览+文化体验”一体化旅游产品 [7] 酒店与旅行社业态联动 - 酒店协会倡议有条件的酒店为参赛观赛人员提供入住折扣、连住套餐，并配套特色商品展销、非遗展示及延长服务时间 [9] - 旅游协会倡议强化粤港澳三地旅行社联动，开发“一程多站”式跨境线路，如“全运观赛+港澳深度游”，并推动三地票务互通、资源互补 [9] 无障碍设施与服务完善 - 旅游协会民宿分会倡议加快完善无障碍设施建设，优化服务流程，聚焦老弱病残孕等特殊群体需求 [11] - 温泉行业协会倡议推动无障碍设施升级，全面排查并补建轮椅通道、无障碍卫生间等，确保设施全覆盖，让特殊群体便捷享受服务 [11]

中国文旅国际认可与创新 - 中国展区凭借“百川归旅”策展理念荣获2025年伦敦世界旅游交易会“最佳展区设计大奖”，是亚洲地区唯一获此殊荣的国家展区 [1] - 国际评审团指出中国展区将文化传承与绿色设计完美融合，诠释了当代中国文旅的创新精神 [1] - 该荣誉是对中国文旅设计创新能力及旅游业高质量、绿色发展的国际认可 [2] 企业参展成效与合作机遇 - 首次参展的上海上航旅游表示取得超出预期的收获 [3] - 参展商反馈本届交易会客商质量与层次明显提升，许多是带着具体项目和计划前来洽谈 [3] - 重庆世纪游轮已借此平台在欧洲成立合资公司，旨在将中国游客带往欧洲和非洲，并吸引更多海外游客通过游轮认识中国 [3] - 展会作为专业B2B平台，帮助中国文旅企业与全球市场建立实质性合作联系，国际业界看到中国旅游市场的巨大潜力与开放姿态 [5] 政策支持与服务体系升级 - 近两年中国推出签证便利化、过境免签、支付环境优化等一系列举措，为入境游市场恢复按下“加速键” [5] - 政策落地显著提升外国游客体验感，过去担心的签证流程复杂、支付不便等问题已几乎迎刃而解 [5] - 入境市场回暖得益于中国旅游服务体系的整体升级，包括景区数字化建设及酒店、交通国际化服务水准的持续提升 [5] 中英旅游合作现状与前景 - 截至2025年8月，中英间共有21条直航航线、每周228个往返航班，比2019年增长35%，在欧洲国家中居首 [6] - 中国驻伦敦旅游办2025年已组织8批共143位英国旅行商和媒体赴华考察，增强了英国业界对中国的信心 [6] - 英国已有30余家组团社经营赴华旅游产品，覆盖全英上千家分销商网络 [6] - 英国学生赴华研学市场快速升温，科技交流与研学旅行正形成新的市场增长点，学生群体走进科大讯飞、比亚迪、大疆、华为等企业体验最新成果 [6]

合作平台与倡议 - 长沙机场联合南方航空、省旅行社协会、同程旅行等50余家单位签署合作倡议书，正式搭建完成“航文旅”生态合作平台 [1] - 该平台旨在加速推动航空运输、文化传承、旅游消费三大板块的深度融合 [1] 航旅产品与服务 - 长沙机场联合各大旅行社推出10大主题、60款“经长飞”航旅产品，涵盖红色游、文化游、美食游等 [2] - 推出全国首个“机场全网联中转运营平台”，联动75家机场、26家航司及主流OTA，提供免费改签、行李转运等10余种权益 [3] - 针对冬季旅游打造“进滇、入海、飞疆”特色中转通道，票价最高直减100元 [3] - 联合南航推出“经长飞·联享惠”空铁联运产品，覆盖全省21个高铁站点，旅客可享最高100元票价立减优惠 [3] - 联合华天国旅推出“潇湘号”专列1000元套餐直减福利 [3] 旅客福利与体验 - 长沙机场“航文旅服务驿站”为旅客提供“长沙畅游大礼包”，包括手绘文旅地图、酒店景点优惠券、打车5折券、行李寄送5折券、免费演出门票等 [1] - 购买特定主题航旅产品的旅客可享免费茶颜悦色、市区乘车、行李寄送三重专项礼遇之一 [2] - “亲子航空游”产品包含金鹰太空主题乐园体验，今年内每周二设有免费开放日 [2] 国际商务服务 - 长沙机场联合传神科技与多所高校打造“出入境国际商务服务中心”，提供140余个语种的实时翻译服务 [3] - 该中心还涵盖企业跨境业务拓展支持、政策与生活指南等服务，链接高校人才与产业资源 [3]

公司战略转型 - 公司正从以K12素养教育为主的第一曲线业务，向包含成人教育（银发业务）的第二曲线业务进行战略转型 [7][8] - 公司在成人教育板块探索布局老年文娱兴趣活动、老年文旅等业务，并孵化中老年文娱品牌“快乐公社”，已构建双曲线战略框架 [8] - 公司通过收购上海乐游100%股权以拓展银发业务服务内容与产品矩阵，旨在夯实第二增长曲线 [1][15] 银发业务布局 - “快乐公社”品牌定位为新银发群体（40岁以上）的兴趣俱乐部，采用“会员基础服务+高价值增值服务”的复合盈利模式，月度会员费为399元以降低体验门槛 [9][13][14] - “快乐公社”已在上海开设5家分社，单分社设计空间约300平米，通过体系化俱乐部产品及定制化文旅线路提供服务 [9][11][13] - 公司认为银发经济市场存在巨大机会，未来将走向专业化、品牌化和连锁化，其商业模式的核心盈利来源将是基于会员基数的增值服务 [11][14] 收购交易详情 - 公司全资子公司逍遥文化以3800万元交易对价收购上海乐游100%股权，该标的公司评估价值为3850万元，评估增值4762.95万元，增值率达521.71% [1][15] - 上海乐游截至2025年6月末净资产账面价值为负912.95万元，处于资不抵债状态；2024年及2025年上半年净利润分别为负43.58万元和负56.72万元，处于亏损状态 [1] - 上海乐游主要业务包括旅游连锁平台（上海地区60家活跃门店，累计服务超20万客户）和自营业务（深耕银发高端旅游，服务超5万银发用户），交易对方承诺2025至2028年累计营收不低于4.8亿元，累计扣非净利润不低于500万元 [15][16] 公司财务表现 - 公司长期处于亏损状态，2018至2024年累计净亏损达7.33亿元 [4] - 2025年1至9月，公司实现营收10.81亿元，同比增长12.03%；实现归母净利润0.46亿元，同比增长141.11%，主要系经营效率提升所致 [7] 行业竞争格局 - 在银发文娱教育赛道，已有携程、中青旅、祥源文旅、三峡旅游等上市公司布局，例如中青旅设立了“芳华旅行家”俱乐部服务银发会员 [17] - 泰康之家以重资产模式运营，其在全国已运营的社区中拥有约400家居民俱乐部；同时存在轻资产运营的银发俱乐部，但其面临C端付费难、利润低的挑战 [17][19]

2026年假期安排政策影响 - 国务院办公厅公布2026年春节放假安排为2月15日至2月23日共9天，中秋节与十一假期叠加可拼假形成10天以上超长假期，两大超长假期叠加效应显著 [1] 旅游市场预期与需求变化 - 众信旅游预测该政策将显著提升春节市场活力，国内游、出境游、度假游及冰雪游等细分领域需求有望增长30% [1] - 家庭团聚及消费度假成为核心消费场景，二三线城市旅游市场受关注 [1] - 携程平台上关于“2026年春节”、“出境游”、“长途游”等关键词的搜索量在消息公布后环比激增超一倍 [1] - 节假日安排发布后，众信旅游呼叫中心电话呼入量瞬时增加300%，游客对度假类产品及“一家一团”小团组等产品需求明显增加 [2] - 超过50%的游客计划选择10天以上的旅游产品 [2] 旅游产品趋势 - 众信旅游超过10天的产品占比逐渐增加，20天以上产品比重较上一年增长约10% [2] - 以南欧产品为例，常规西班牙、葡萄牙旅行天数基本在12天左右 [2] - 极地旅游市场活力持续，2025-2026航季出发的南极产品已提前三个月售罄，春节前后出发的南极产品受市场广泛关注 [2] 行业专家观点 - 携程副总裁秦静表示9天假期让返乡探亲日程更宽松，并极大激发中长线休闲度假热情 [2] - 众信旅游南欧产品经理陆吉庆认为休假政策优化为旅行社在产品策划和行程优化上提供更大可操作空间 [2]

政策重启 - 中方决定恢复旅行社经营中国公民赴加拿大团队游业务，标志着疫情后赴加跟团游全面重启 [1] - 政策发布后，OTA平台上前往加拿大多个城市的机票搜索量大幅提升，其中多伦多增长61%，蒙特利尔增长223%，渥太华增长137% [1] - 各大旅行社迅速上架相关产品，如广之旅的“加拿大东西岸联游14天”首发团上线半小时内14个位置全部订满，众信旅游多条冬季主题线路也呈现团团爆满态势 [1] 市场潜力与历史表现 - 加拿大独特的自然风光和多元文化对中国游客吸引力巨大，2016年韩剧《鬼怪》热播曾带动中国访加游客达61万人次，同比增长24% [2] - 2018年有近70万中国民众赴加旅游，人均支出2600加元，消费总额占当年外国游客在加总消费额的9.09% [2] - 2019年中国是加拿大最大的亚太地区游客来源国，赴加游客近75万人次，为第二大海外客源国，消费总额达20亿加元 [2][4] 疫情影响与复苏进程 - 新冠疫情导致全球出境游市场受创，2020年第一季度全国旅行社组织的出境游客数同比下降77.7%，部分省市降幅超90% [3] - 疫情后中国赴加游客骤降，2021年全年接待量仅4.15万人次，不足2019年的6%；2023年回升至22.5万人次，约为疫情前水平的30% [4] - 2024年以来，内地居民赴加拿大自由行人次实现双位数涨幅，加拿大入境中国内地的旅游人次也实现近两成增长 [4] 行业复苏驱动因素 - 团队游重启为不熟悉海外环境的游客提供了更便捷、安全的出行方式，将促进加拿大当地中文服务、酒店、交通等旅游链条的复苏 [4] - 政策利好和产品上架为航线恢复提供客流预期，中国大陆与加拿大之间的直飞航班总数已达每周36班，加航北京直飞增至每周5班，上海直飞为每周7班 [5] - 加拿大航空计划拓展2026年夏季航线网络，持续探索更多目的地以提供便利 [5] 战略目标与市场定位 - 加拿大旅游局推出全新旅游品牌“自然绮境，当然是加拿大”，力争到2030年实现每年1600亿加元的旅游收入目标 [1] - 庞大的中国市场被视为实现上述战略目标的重要一步 [1] - 加拿大拥有的核心资源与中国主力客源地（如上海、长三角）偏好的深度自然体验需求十分契合 [2]