交易核心信息 - 美团将以约7.17亿美元的初始对价，收购叮咚买菜中国业务100%股权 [2] - 叮咚买菜的海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离 [3] - 交易过渡期内，叮咚买菜将按照交易前的模式继续经营 [3] - 公告发布当日（2月5日）盘前，叮咚买菜市值为6.94亿美元 [4] 叮咚买菜业务与财务表现 - 公司创立于2017年，是国内领先的生鲜即时零售平台，主打“最快29分钟送达” [3][16] - 公司于2021年成功登陆纽交所 [3] - 2025年第三季度，公司实现营收66.6亿元人民币，创历史季度最高 [3] - 2025年第三季度，公司实现净利润0.8亿元人民币，连续7个季度实现GAAP标准下盈利 [3] - 自2022年第四季度实现盈利以来，公司已连续12个季度保持盈利 [6][16] - 截至2025年9月，叮咚买菜月购买用户数超过700万 [4] - 公司建立了强大的供应链能力，包括85%以上生鲜源头直采，拥有12家自营工厂和2家自营农场 [8][18] - 在过去一年，公司黑猪肉销售额占猪肉消费的37%以上，有机菜、LOWGI商品、健康零食销售额同比增长均超过30%，火锅快手菜销售额在当季同比增长28% [8][18] 交易战略逻辑与协同效应 - 美团高度重视即时零售业务，认为叮咚买菜追求“好用户、好商品、好服务、好心智”的理念，与美团“帮大家吃得更好，生活更好”的使命十分契合 [4] - 收购旨在充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势，为消费者提供更优质的消费和配送体验 [4] - 叮咚买菜的三大核心竞争力（极致的商品力、超预期的服务力、通过供应链系统打造的极致效率）将在美团更大的平台上发挥更大价值 [8][18] - 美团旗下小象超市在过去几年取得非常强劲的增长，通过挖掘优质商品和提升用户体验成为行业佼佼者，与叮咚买菜的“4G”战略相得益彰 [8][18] - 市场预计，2025年美团小象超市的农产品销售额将超过200亿元人民币 [4] 公司发展历程与战略 - 创业初期面临激烈竞争，通过聚焦“活鱼活虾送到家”和“29分钟极速送达”的差异化服务生存并发展起来 [6][16] - 2020年疫情期间，公司成为保供主力军，获得了用户认可 [6][16] - 2021年上市两个月后，公司果断提出“效率优先，兼顾规模”的战略，这一决策虽牺牲了快速扩张机会，但确保了公司的生存和后续持续盈利 [6][16] - 公司证明了在生鲜电商行业，通过扎实做难而正确的事情可以实现可持续盈利 [6][16] 员工与组织安排 - 叮咚买菜创始人梁昌霖在内部信中承诺，叮咚买菜的业务和团队会保持稳定，员工仍将有非常稳定的发展平台 [10][20] - 美团的广阔业务版图为叮咚买菜员工打开了更大的职业发展空间 [11][21] - 创始人梁昌霖表示未来很长一段时间会继续与团队一起奋斗 [14][24]

交易概览 - 美团将以约7.17亿美元的初始对价，收购叮咚买菜中国业务100%股权，转让方可额外提取不超过2.8亿美元资金，交易总对价最高可达9.97亿美元 [1] - 截至公告前一交易日，叮咚买菜市值为6.94亿美元，消息公布后其美股盘前一度暴涨近10% [8] 交易背景与竞争格局 - 生鲜前置仓行业被卷入巨头即时零售大战，此前市场普遍预期京东是叮咚买菜最可能的并购方 [2] - 在即时零售自营板块，美团小象超市已占据线上规模优势，阿里盒马凭借店仓一体模式线下领先（2025年盒马鲜生线下门店超400家、超盒算NB 400家，整体GMV超750亿元），而京东七鲜在店仓规模上相对落后 [2] - 从业务互补性看，京东错失此次收购，失去了短期快速补齐短板的机会 [2] - 接近交易方人士透露，此前与叮咚买菜接洽的主要是京东，美团的加入较为突然 [3] 美团收购的战略考量 - 收购具有阻击竞争对手的战略意图，防止叮咚买菜落入京东手中 [4] - 收购的核心价值在于获取叮咚买菜的品质供应链能力、华东市场布局以及运营效率经验，而非单纯的前置仓数量 [4] - 美团管理层认为前置仓零售在规模足够大、效率足够好时可实现个位数利润率，例如3% [4] - 前置仓业务有助于美团增加盈利渠道、改善现金流、丰富品类、提升交叉销售效率和日活跃用户数，从而加固护城河 [4] - 生鲜前置仓盈利难度高，行业已验证“烧钱抢规模”模式无效，未来需向效率和品质要盈利 [5] - 叮咚买菜已实现多季度盈利（尽管净利润率不到2%），能为美团贡献利润和宝贵现金流 [6] - 收购后，叮咚买菜大概率在一定时间内保持业务、团队和品牌的独立运营，美团小象超市可借鉴其运营效率 [6] 叮咚买菜的核心资产与价值 - 供应链能力突出：平台85%以上生鲜为源头直采，拥有12家自营工厂和2家自营农场 [5] - 注重品质商品开发：例如投资上游推出吊水鱼品类建立行业溯源标准，平台黑猪肉占猪肉消费的37%以上 [5] - 运营效率领先：全链路损耗率可做到约1.5%的行业极低水平 [6] - 华东市场优势显著：华东是盒马、奥乐齐、山姆的重镇，叮咚买菜已建立密集仓网，为美团提供了现成的市场入口 [6] - 在上海大本营，叮咚买菜仓均日均单量高峰约1700单，全年平均约1500单，崇明区北门路站日均订单量高达3000多单 [6] - 用户基础扎实：2025年5月，叮咚买菜平台90后月活用户规模达1488.7万，在生鲜电商App中仅次于盒马 [7]

交易公告核心信息 - 美团拟以近10亿美元初始对价收购叮咚买菜中国业务100%股权 [1] - 叮咚买菜的海外业务将在交易交割前剥离 [1] - 双方已正式签署出售协议 [1][2] 叮咚买菜发展历程与业绩 - 公司于2017年进入已有多家竞争者的上海生鲜电商市场 [3] - 凭借活鱼活虾到家、29分钟极速送达等差异化服务立足 [3] - 在2020年疫情期间成为保供主力军 [3] - 公司于2021年成功上市 [3] - 上市后两个月提出“效率优先，兼顾规模”战略 [3] - 自2022年第四季度起实现盈利，并已连续12个季度保持盈利 [3][8] 交易决策原因与协同效应 - 董事会经过慎重论证做出出售决定 [4] - 叮咚买菜建立了强大的供应链能力，包括85%以上生鲜源头直采、12家自营工厂和2家自营农场 [4] - 公司多个商品品类增长强劲，例如黑猪肉占猪肉消费37%以上，有机菜、LowGI商品、健康零食同比增长超30%，火锅快手菜同比增长28% [4] - 美团旗下小象超市的快速增长与叮咚买菜的“4G”战略相得益彰 [4] - 双方使命高度契合，合并后叮咚的核心竞争力（商品力、服务力、供应链效率）将在更大平台上发挥价值 [4] 交易后的人员与业务安排 - 叮咚买菜的业务和团队将保持稳定，员工将有稳定的发展平台 [6] - 美团的广阔业务版图为员工打开了更大的职业发展空间 [6] - 创始人梁昌霖在未来很长一段时间将继续与团队一起奋斗 [7][8] 行业影响 - 此次收购若完成，国内生鲜电商行业的竞争格局将发生重大变化 [8]

交易概览 - 美团以约7.17亿美元的初始对价，收购叮咚买菜中国业务100%股权 [1] - 叮咚买菜在交易公告发布前的市值为6.94亿美元 [1] - 叮咚买菜的海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离 [3] 叮咚买菜业务与财务表现 - 公司成立于2017年，主打“最快29分钟送达”，2021年6月登陆纽交所 [3] - 2025年第三季度GMV达72.7亿元，收入66.6亿元，均创历史新高 [3] - 2025年第三季度Non-GAAP净利润1亿元，实现连续12个季度Non-GAAP盈利 [3] - 2025年第三季度GAAP净利润0.8亿元，实现连续7个季度GAAP盈利 [3] - 截至2025年第三季度末，公司现金储备达39.4亿元 [3] - 公司战略转向“效率优先，兼顾规模”，并聚焦于长三角地区 [3] - 2025年10月，公司正式对外发布“4G”战略，放弃低价策略，优先服务好少数人 [4] - 2025年1月，公司进入江苏盐城，补齐了在江苏市场的最后一块拼图，实现华东区域全面下沉 [4] - 近两年新开前置仓200多个，其中超过六成位于三四线城市及县级区域 [4] 行业背景与美团布局 - 2025年初开始，即时零售行业进入新阶段，阿里、美团、京东围绕该领域扩大竞争 [4] - 美团加速布局即时零售赛道，探索了美团闪购、小象超市等多种业务模式 [4] - 2025年6月，美团宣布全面拓展即时零售，小象超市是其大力加码的自营前置仓业态 [4] - 截至2025年6月，小象超市已在全国20个城市开设近千个前置仓 [5] - 市场预计2025年小象超市农产品销售额将超过200亿元 [5] 交易影响与协同效应 - 叮咚买菜在华东区域的优势将对美团小象超市接下来的发展形成显著助力 [5] - 美团认为叮咚买菜的“4G”理念与公司使命十分契合 [5] - 本次收购将有助于充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势 [5]

收购交易核心条款 - 美团拟以7.17亿美元收购叮咚买菜全部已发行股份 [1][23] - 交易完成后，叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团报表 [1][23] - 根据协议，转让方可从目标集团提取不超过2.8亿美元资金，但需确保目标集团净现金不低于1.5亿美元 [1][23] 叮咚买菜发展历程与经营状况 - 公司于2017年在上海创立，入局时当地已有十几家生鲜电商公司 [4][14][26] - 公司以“活鱼活虾送到家、29分钟极速送达”为特色，在激烈竞争中生存下来 [4][14][26] - 2020年疫情期间，公司成为保供主力军 [4][14][26] - 公司于2021年成功上市，上市两个月后提出“效率优先，兼顾规模”战略 [4][14][26] - 公司在2022年第四季度实现盈利，并已连续12个季度保持盈利，是行业内率先且曾唯一盈利的头部企业 [4][14][26] 叮咚买菜的核心能力与业务数据 - 供应链能力突出：85%以上生鲜为源头直采，拥有12家自营工厂和2家自营农场 [6][16][28] - 商品销售表现强劲：过去一年，黑猪肉占猪肉消费的37%以上 [6][16][28] - 多个品类增长迅速：有机菜、LOWGI商品、健康零食同比增长均超过30%，冬季火锅快手菜同比增长28% [6][16][28] - 公司具备三大核心竞争力：极致的商品力、超预期的服务力、通过供应链系统打造的极致效率 [6][16][28] 交易的战略逻辑与协同效应 - 董事会经过慎重论证做出出售决定 [6][16][28] - 美团旗下小象超市过去几年增长强劲，与叮咚买菜的“4G”战略相得益彰 [6][16][28] - 双方使命高度契合：叮咚买菜的使命是“让美好的食材像自来水一样触手可及”，美团使命是“帮大家吃得更好，生活更好” [7][17][29] - 合并后，叮咚买菜的核心竞争力将在更大平台上发挥更大价值，共同服务更广阔市场 [6][16][28] - 此次交易被视为“两条强劲河流的汇合”，旨在从竞争转向协同 [7][17][29] 交易对员工与业务的影响 - 叮咚买菜的业务和团队将保持稳定，员工仍有稳定的发展平台 [8][18][30] - 美团的广阔业务版图为员工打开了更大的职业发展空间 [9][19][31] - 创始人梁昌霖表示未来很长一段时间会继续与团队一起奋斗 [12][22][34]

收购事件概览 - 美团拟以7.17亿美元全资收购叮咚买菜，交易完成后叮咚将成为美团间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团集团财务报表 [1] - 该交易是2026年本地生活领域最重磅的交易，被视为生鲜电商上半场的收官之战，标志着行业从“烧钱抢市场”迈向“生态整合”的关键一步 [1] 美团战略与财务状况 - 美团正进行“全面聚焦即时零售”的战略转向，资源从与自身基因错位的业务（如已关停的“团好货”、收缩的“美团优选”）中抽离，全力聚焦即时零售战场 [1][3] - 2025年第三季度，美团核心本地商业经营利润由盈转亏，亏损高达141亿元，经调整净亏损达160亿元，而去年同期净利润为128.3亿元 [1][5] - 收购叮咚买菜是美团在即时零售领域从防御和进攻两个维度的关键举措：防御上加固生鲜高频入口；进攻上为构建“30分钟万物到家”零售帝国补齐重要拼图 [6][7] 叮咚买菜的核心价值 - 叮咚买菜是生鲜电商头部玩家，核心竞争力在于极致的商品力、超预期的服务力和通过供应链系统打造的极致效率 [2][4] - 其供应链优势显著：生鲜源头直采率超过85%，拥有12家自营工厂和2家自营农场，截至2025年9月在国内运营超过1000个前置仓，构筑了密集的末端履约网络 [2][4] - 收购后，叮咚的业务和团队将保持稳定，其供应链能力将为美团的自营生鲜品牌“小象超市”注入强大支持 [3][4] 即时零售行业竞争格局 - 2025年是即时零售发展的分水岭之年，市场规模逼近万亿元大关，平台企业集体加码，竞争从“外卖送万物”延烧至供应链深处 [5] - 行业竞争激烈，2025年初京东切入外卖赛道，美团发布“美团闪购”，淘宝升级“小时达”为“淘宝闪购”，三方在2025年第三季度的销售和市场费用一共多花了614亿元用于补贴 [5] - 竞争导致主要平台盈利水平普遍下降：2025年第三季度，阿里和京东的净利润分别同比下降53%和54.7% [5] - 行业主旋律正从“资本驱动的补贴战”转向“能力驱动的供应链战”，高额补贴预计在2026年第一季度趋于缓和，未来竞争更侧重于对供给侧（商家和商品）的深耕 [6] 收购的战略意义与行业影响 - 对美团而言，收购是一次精准的“补强”，直接获得成熟的生鲜供应链体系，弥补自身在生鲜品类商品力上的短板 [2] - 此次收购是即时零售行业竞争进入新阶段的标志性事件，预示着垂直整合、深耕供应链将成为巨头巩固护城河的关键策略 [6] - 即时零售的终局将是生态与生态之间的对决，美团通过此次收购为更高维度的生态之战准备了重量级筹码 [7] - 可以预见，未来阿里、京东等竞争对手也可能通过投资或收购的方式，补强自身在特定品类的供应链能力 [6]

收购交易公告 - 美团于2月5日盘后发布公告，拟以7.17亿美元收购叮咚买菜全部已发行股份，交易双方已签署股份转让协议 [2] - 根据协议，转让方可从目标集团提取不超过2.8亿美元资金，但需确保目标集团净现金不低于1.5亿美元 [2] - 收购完成后，叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团财务报表 [2] 交易背景与市场传闻 - 2月5日市场传出美团正推进收购叮咚买菜，且双方已开展多轮并购谈判 [5] - 叮咚买菜成立于2017年，于2021年登陆纽交所 [5] 叮咚买菜的经营与财务表现 - 2025年第三季度，叮咚买菜实现营收66.6亿元，创下季度新高 [5] - 2025年第三季度，叮咚买菜净利润为0.8亿元，已连续7个季度实现GAAP标准下盈利 [5] - 截至2025年9月，叮咚买菜在国内共运营超过1000个前置仓，月购买用户数超过700万 [5] - 叮咚买菜具备市场一流的供应链能力，生鲜产地直采率高，自有品牌产品矩阵丰富，复购率高 [5] 美团对交易的战略阐述 - 美团高度重视即时零售业务，本次交易符合公司在即时零售领域的长期发展规划 [5] - 美团认为叮咚买菜追求的理念与美团“帮大家吃得更好，生活更好”的使命十分契合 [5] - 美团表示，本次交易将有助于充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势，为消费者提供更优质的消费和配送体验 [6] 行业影响与合并前景 - 美团旗下小象超市与叮咚买菜是前置仓生鲜即时零售赛道两大主要玩家 [6] - 有业内人士认为，两家合并后的前置仓数量将形成压倒性优势，或将彻底改变市场格局 [6] - 叮咚买菜创始人梁昌霖表示，双方合并后，叮咚的核心竞争力不会消失，反而会在更大的平台上发挥更大价值 [6] - 梁昌霖承诺，叮咚买菜的业务和团队会保持稳定，员工仍会有非常稳定的发展平台 [6]

交易概述 - 美团于2月5日盘后发布公告，以初始代价7.17亿美元（约合人民币50亿元）收购DINGDONG FRESH HOLDING LIMITED全部已发行股份 [1] - 根据协议，转让方可从目标集团提取不超过2.8亿美元的资金，但需确保目标集团净现金不低于1.5亿美元 [1] - 叮咚买菜的海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离，交易过渡期内，叮咚买菜将按照交易前的模式继续经营 [4] 标的公司情况 - 被收购公司为上海壹佰米网络科技有限公司的母公司，而上海壹佰米网络科技有限公司是叮咚买菜的运营方 [2] - 叮咚买菜创立于2017年，是国内领先的生鲜即时零售平台，主打“最快29分钟送达”，公司于2021年登陆纽交所 [4] - 2025年第三季度，叮咚买菜实现营收66.6亿元人民币，创历史季度最高，净利润0.8亿元人民币，连续7个季度实现GAAP标准下盈利 [4] 市场反应 - 公告发布后，叮咚买菜(DDL.N)美股盘前短线拉升，一度涨近10%，随后涨幅回落至4%，当时市值为6.94亿美元 [4] - 美团今日港股上涨1.79%，最新市值报5733亿港元 [6]

收购交易概览 - 美团拟以约7.17亿美元收购叮咚买菜全部已发行股份，交易完成后叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团财报 [1] 叮咚买菜发展历程与业绩 - 公司于2017年创立，在激烈的生鲜电商竞争中存活并发展，确立了以源头直采、生鲜自营加工与供应链效率为核心的业务体系 [1][4] - 2020年疫情期间，公司成为保供主力军 [4] - 公司于2021年成功上市，上市两个月后提出“效率优先，兼顾规模”战略 [4] - 公司自2022年第四季度实现盈利，并已连续12个季度保持盈利，是行业中率先且曾唯一盈利的头部企业 [4] 叮咚买菜的核心能力与运营数据 - 公司85%以上的生鲜商品来自源头直采 [1][6] - 公司布局了12家自营工厂与2家自营农场 [6] - 公司在健康食品、即烹菜等细分品类形成规模优势，过去一年黑猪肉占猪肉消费37%以上，有机菜、LOWG商品、健康零食同比增长超30%，火锅快手菜同比增长28% [1][6] - 公司建立了三大核心竞争力：极致的商品力、超预期的服务力、通过供应链系统打造的极致效率 [6] 交易原因与协同效应 - 交易并非削弱叮咚买菜核心能力，其积累的商品力、履约服务和供应链效率有望在美团更大平台体系下获得更广泛的应用空间 [1] - 美团旗下小象超市过去几年取得非常强劲增长，其挖掘优质商品、提升用户体验的路径与叮咚买菜的“4G”战略相得益彰 [6] - 双方使命高度契合，叮咚买菜的使命是“让美好的食材像自来水一样触手可得，普惠万众”，美团使命是“帮大家吃得更好，生活更好” [7] - 此次合并被视为两条强劲河流的汇合，旨在放下竞争，转为并肩合作以服务更广阔市场 [6][7] 交易后安排 - 交易完成后，叮咚买菜现有业务运转和团队结构将保持相对稳定 [1] - 现有业务将持续推进，同时员工将获得在美团广阔业务版图内横向发展的更多可能性 [2][8][9] - 创始人梁昌霖未来很长一段时间将继续与团队一起奋斗 [12]

交易概览 - 美团通过全资子公司以初始对价7.17亿美元（约合51.5亿元人民币）收购叮咚买菜中国业务100%股权 [2] - 交易完成后，叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团报表 [2] - 叮咚买菜的海外业务不在此次交易范围内，将在交割前完成剥离 [3] - 交易过渡期内，叮咚买菜将继续保持原有经营模式独立运营 [3] 交易条款与结构 - 转让方可在交易完成后从目标集团提取不超过2.8亿美元资金，但需确保叮咚买菜净现金不低于1.5亿美元 [3] - 此次收购经双方公平磋商并参考独立估值师意见，相关最高适用百分比率超过5%但低于25% [3] - 该交易构成须予披露交易，但获豁免港交所股东批准要求 [3] 目标公司财务与市场表现 - 叮咚买菜2025年第三季度营收达66.6亿元人民币，净利润为0.8亿元人民币 [3] - 公司已连续7个季度在GAAP标准下实现盈利 [3] - 截至公告发布日，叮咚买菜在美股盘前的市值约为6.94亿美元 [3] 公司背景 - 叮咚买菜成立于2017年，并于2021年在纽约证券交易所上市 [3]