交易概述 - 公司以自有资金或自筹资金3.92亿元收购宁波银球科技股份有限公司24.3427%的股权 [1] - 交易协议于2025年11月18日与标的公司股东胡永朋、李定华签署 [1] 标的公司业务 - 标的公司主营业务为微型、小型、一体化等精密轴承的研发、生产及销售 [1] - 相关产品主要应用于家用电器、工业电机、汽车零部件、纺织机械、机器人等领域 [1] - 主要客户群体包括国内外知名的家电制造企业及工业电机制造企业 [1] 交易目的与协同效应 - 本次股权收购有助于公司拓展精密轴承业务 [1] - 通过发挥产业协同效应，共同推动在汽车零部件及人形机器人用精密轴承等重要领域的深度合作 [1]

交易概述 - 公司以自有资金或自筹资金3.92亿元收购宁波银球科技股份有限公司24.3427%的股权 [1] - 交易协议于2025年11月18日与标的公司股东胡永朋、李定华签署 [1] 标的公司业务 - 标的公司主营业务为微型、小型、一体化等精密轴承的研发、生产及销售 [1] - 相关产品主要应用于家用电器、工业电机、汽车零部件、纺织机械、机器人等领域 [1] - 主要客户群体包括国内外知名的家电制造企业及工业电机制造企业 [1] 交易目的与战略协同 - 本次股权收购有助于公司拓展精密轴承业务 [1] - 通过发挥产业协同效应，共同推动在汽车零部件及人形机器人用精密轴承等重要领域的深度合作 [1]

交易概述 - 斯菱股份拟以3.92亿元收购宁波银球科技24.3427%的股权 [1] - 交易有助于公司拓展精密轴承业务，发挥产业协同效应 [1] - 交易旨在推动在汽车零部件及人形机器人用精密轴承等重要领域的深度合作 [1] 标的公司业务 - 银球科技主营业务为微型、小型、一体化等精密轴承的研发、生产及销售 [1] - 相关产品主要应用于家用电器、工业电机、汽车零部件、纺织机械、机器人等领域 [1] - 公司在精密轴承领域具有行业领先地位 [1] 客户群体 - 主要客户群体包括国内外知名的家电制造企业及工业电机制造企业 [1] - 代表性客户包括戴森、尼得科、美的集团、卧龙电驱、格力集团等 [1]

交易概述 - 公司于2025年11月18日签署股份转让协议，以自有或自筹资金392,225,364元收购宁波银球科技股份有限公司24.3427%的股权 [1] - 收购股份对应23,076,833股，其中向股东胡永朋收购22.3427%股权（21,180,833股），向股东李定华收购2.0000%股权（1,896,000股） [1] 标的公司业务 - 标的公司主营业务为微型、小型、一体化等精密轴承的研发、生产及销售 [2] - 产品主要应用于家用电器、工业电机、汽车零部件、纺织机械、机器人等领域 [2] 客户与市场地位 - 主要客户群体包括国内外知名的家电及工业电机制造企业，如戴森、尼得科、美的集团、卧龙电驱、格力集团等 [2] - 标的公司在精密轴承领域具有行业领先地位 [2] 交易战略意义 - 本次股权收购有助于公司拓展精密轴承业务，通过发挥产业协同效应，共同推动在汽车零部件及人形机器人用精密轴承等重要领域的深度合作 [2] - 交易旨在进一步提升公司综合竞争能力及整体盈利能力，为股东创造更大的价值 [2]

公司主营业务与产品 - 公司主要产品和服务包括动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务 [1] - 业务聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域 [1] - 滑动轴承产品广泛应用于重大装备和高精设备，如重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿轮箱等关键基础零部件 [1] 核电业务发展 - 公司深耕核电滑动轴承多年，通过持续自主创新推动国产化替代 [1] - 已具备为核电领域（含岛内主冷却剂泵）的重大装备提供高可靠性滑动轴承设计-制造-测试监测-评价等全套解决方案 [1] - 近年来核电装备配套订单显著增加，承接了多个核电轴承项目，核电轴承订单已创新高 [1]

业务聚焦与市场地位 - 公司专注于滑动轴承主业，业绩增长势头强劲 [1] - 自主研发的动压油膜滑动轴承产品广泛应用于能源发电、工业驱动、石油化工、船舶等高端领域 [1] - 2025年上半年产品在各领域应用占比分别为：能源发电24.30%、工业驱动55.10%、石油化工10.24%、船舶6.06% [1] 技术创新与产品突破 - 公司在高性能轴承技术方面实现多项关键突破 [1] - 在动压油膜滑动轴承、新材料应用及新型轴承产品线取得实质性进展 [1] - 通过收购德国Levicron强化技术布局，国际化战略驱动全球竞争力提升 [1] 市场拓展与订单增长 - 公司顺应数据中心电力需求，承接东方电气轴承供给 [1] - 在核电、风电、燃气轮机及石油化工等高端能源领域订单增加 [1] - 业绩整体稳健，利润增长势头强劲 [1]

财务业绩 - 2024年公司实现营业收入5.18亿元，归母净利润1.15亿元，扣非归母净利润为9,602.09万元 [2] - 2025年前三季度公司实现营业收入4.45亿元，归母净利润1.02亿元，扣非归母净利润为8,932.81万元 [2] 产品与技术 - 主要产品和服务为动压油膜滑动轴承、风电滑动轴承、高速永磁电机及工业传动服务，聚焦能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域 [2] - 已掌握PEEK新材料轴承技术，PEEK材料具有耐高温、机械性能优异、自润滑性好等优势，可替代金属轴承 [4] - 滑动轴承产品广泛应用于重大装备和高精设备，如重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备等 [2] 市场与客户 - 国外客户包括Siemens AG、GE、ABB、Atlas Copco等国际知名企业 [2][3] - 国内客户包括中国中车、上海电气、东方电气、中船重工、中国石化等大型企业 [3] 核电业务发展 - 深耕核电滑动轴承多年，具备为核电领域提供全套解决方案的能力，包括设计-制造-测试-监测-评价 [5] - 近年来核电装备配套订单显著增加，承接多个核电轴承项目，订单已创新高 [5] - 建设了主泵轴承专门生产线，以提升产能和品质保障能力 [5] 产能与运营 - 通过优化生产设备、工艺和物流配送，产能利用率稳步提升 [6] - 将技术含量较低的粗加工工序通过外协加工完成 [6] - 募投项目逐步投产后，产能将大幅增加，以满足业务增长需求 [6]

公司业务与产品结构 - 公司专注于动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，同时开展滚动轴承及相关产品的销售业务 [1] - 2025年上半年收入结构为：滑动轴承组件收入0.95亿元（同比+7.73%），占总营收33.5%；滑动轴承总成收入0.81亿元（同比+1.12%），占28.46%；滑动轴承相关产品收入0.47亿元（同比-3.09%），占16.61% [1] - 动压油膜滑动轴承产品广泛应用于能源发电（占24.30%）、工业驱动（占55.10%）、石油化工（占10.24%）及船舶（占6.06%）等高端领域 [1] 财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入1.62亿元，同比增长48.04%；归母净利润为0.36亿元，同比增长60.87% [2] - 2025年前三季度公司营业收入达4.45亿元，同比增长20.25%；归母净利润达1.02亿元，同比增长19.68%；扣非净利润达0.89亿元，同比增长24.44% [2] - 2025年前三季度公司毛利率为37.22%（同比-0.95个百分点），净利率为22.97%（同比-0.06个百分点）；第三季度单季毛利率为36.95%（同比+1.10个百分点），净利率为22.07%（同比+1.75个百分点） [2] 技术进展与市场应用 - 公司在高性能轴承技术方面实现多项关键突破，于动压油膜滑动轴承、新材料应用及新型轴承产品线取得实质性进展 [1] - 公司产品已广泛应用于“华龙一号”等核电项目，并实现风电齿轮箱“以滑代滚”技术的规模化应用 [1] - 核电、风电、燃气轮机及石油化工等高端能源领域订单增加，带动公司产能满负荷运转 [1] 国际化战略与并购 - 公司于2025年3月31日以850万欧元的交易金额完成对德国Levicron GmbH 100%股权的收购 [3] - Levicron GmbH核心产品包括超精密CNC机床气浮主轴、光学加工气浮主轴等，2024年实现营业收入259万欧元，净利润40万欧元 [3] - 此次收购推动公司获取气浮主轴核心技术，构建无油润滑轴承技术体系并打通欧洲高端制造市场通道 [3] - 2025年上半年公司海外营业总收入达0.44亿元，占整体营收的15.37%，较上年同期增长14.58% [4] 行业背景与订单情况 - 2024年全球数据中心投资达到570亿美元，AI需求成为主要驱动力，超大规模运营商贡献80%市场需求 [4] - 北美市场电力资源短缺突出，托管运营商电力供应量一年内增长超40%，从12.4GW增至18GW，另有30GW规划容量待落地 [4] - 公司于2024年9月中标东方电气2025年燃机支持轴承框架采购项目（约980万元），并于2025年再次中标其多个燃机轴承项目 [4] 未来业绩预测 - 预测公司2025-2027年收入分别为5.85亿元、6.65亿元、8.16亿元 [5] - 预测公司2025-2027年EPS分别为1.54元、1.86元、2.14元，当前股价对应PE分别为35.5倍、29.5倍、25.6倍 [5]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][9] 核心观点 - 公司专注于动压油膜滑动轴承主业，在核电、风电、燃气轮机等高端能源领域订单增加，带动产能满负荷运转，业绩增长势头强劲 [4][5][9] - 通过收购德国Levicron GmbH获取气浮主轴核心技术，构建无油润滑轴承技术体系，国际化战略取得重要进展，提升全球竞争力 [5][7] - 受益于数据中心电力需求增长，公司燃气轮机滑动轴承产品中标东方电气多个项目，抓住市场机遇 [8] 业务与业绩表现 - 2025年上半年收入结构：滑动轴承组件/滑动轴承总成/滑动轴承相关产品收入分别为0.95/0.81/0.47亿元，同比变化+7.73%/+1.12%/-3.09%，占总营收比重分别为33.5%/28.46%/16.61% [4] - 产品应用领域占比：工业驱动（55.10%）、能源发电（24.30%）、石油化工（10.24%）、船舶（6.06%） [4] - 2025年第三季度营业收入1.62亿元，同比增长48.04%；归母净利润0.36亿元，同比增长60.87% [5] - 2025年前三季度营业收入4.45亿元，同比增长20.25%；归母净利润1.02亿元，同比增长19.68% [5] - 2025年前三季度毛利率/净利率分别为37.22%/22.97%；第三季度毛利率/净利率分别为36.95%/22.07%，同比提升1.10/1.75个百分点 [5] 国际化战略与技术布局 - 以850万欧元完成对德国Levicron GmbH 100%股权的收购，其2024年营业收入259万欧元，净利润40万欧元 [5] - 收购有助于获取气浮主轴核心技术，构建无油润滑轴承技术体系，并打通欧洲高端制造市场通道 [5] - 2025年上半年海外营业总收入0.44亿元，占整体营收15.37%，较上年同期增长14.58% [7] - 欧洲中心投入运营，公司为收购交易提供担保，担保额度850万元，占净资产比例4.65% [7] 市场机遇与项目进展 - 2024年全球数据中心投资达570亿美元，AI需求是主要驱动力，电力资源短缺问题突出 [8] - 公司燃气轮机滑动轴承产品覆盖中小型到大型燃机，具备自主设计与制造能力 [8] - 2024年9月中标东方电气2025年燃机支持轴承框架采购项目（约980万元） [8] - 2025年中标东方电气燃机支持轴承框架、F5型燃机推力轴承、J型及F4燃机推力轴承、300MW级F级重型燃机压气机全级缩尺试验件用轴承等项目 [8] 盈利预测 - 预测2025-2027年收入分别为5.85、6.65、8.16亿元 [9] - 预测2025-2027年EPS分别为1.54、1.86、2.14元 [9] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为35.5、29.5、25.6倍 [9] - 预测2025-2027年归母净利润增长率分别为16.3%、20.3%、15.0% [11]

产业发展与创新 - 新安县通过创新引领打造轴承装备等主导产业集群 [3] - 洛阳新强联回转支承公司产品广泛应用于风力发电和海工装备领域 [3] - 洛阳北玻公司生产玻璃深加工高端装备并远销海内外 [3] 产业园区与航空装备 - 宜阳县洛阳航空装备智创产业园聚焦航空装备产业发展和园区建设 [4] - 园区发展以重点产业链群培育为抓手推动产业高端化智能化绿色化 [4] - 洛阳航辉新材料公司是国家级专精特新小巨人企业从事高端钛合金材料研究 [4] 战略部署与政策导向 - 贯彻落实现代化产业体系建设重大部署走自主创新之路 [3] - 强化关键技术攻关和行业标准制定以提升产业链自主可控水平 [3] - 着力打造新兴支柱产业加快新材料等战略性新兴产业集群发展 [4] 企业引领与集群发展 - 鼓励企业发挥龙头引领作用发展智能制造绿色制造服务型制造 [3] - 促进科技创新和产业创新深度融合做强县域特色主导产业 [5] - 推动产业园区建设提质升级全面融入服务全国统一大市场 [5]