文章核心观点 - 特步两公主上阵引发关注，公司2024年业绩增长，其发展学习安踏模式，但位置不稳固，新品牌增长是“二代”考验 [1][2][21] 特步业绩情况 - 2024年特步国际全年营收135.77亿元，同比增长6.5%，营业利润增长9.3%至19.66亿元创历史新高 [2] - 2024年索康尼收入突破10亿元，在特步总收入中占比约7.4%，有望成第二增长曲线 [18] - 2024年特步主品牌在抖音、微信视频号以及小红书的零售销售额同比增长超80% [13] 特步家族接班情况 - 特步老板丁水波长女丁利智出任集团首席财务官，负责盖世威、帕拉丁两大品牌运营 [3][9] - 小女儿丁佳敏是电商产品中心总监，主理“半糖系列”，是网红带货博主 [3][11] - 丁水波表示交棒还早，他1987年创办“三兴体育用品有限公司”，2001年转型为特步 [5] 特步发展模式 - 特步紧跟安踏经营模式和行业地位，2021年成国内第三家营收破百亿运动鞋服企业 [14] - 特步学安踏营销玩法，承包全国87%马拉松赛事赞助 [16] - 特步学安踏买买买，2019年起花超20亿收购索康尼等品牌，2024年出售盖世威和帕拉丁 [18] 行业竞争情况 - 安踏市值2504亿港元，李宁市值439.93亿港元，特步市值146.22亿港元 [14] - 361°2024年营收100.7亿元，同比增长19.6%，成国内第四家营收破百亿体育品牌 [19] - 361°走农村包围城市路子，2024年内地有5750家门店，全球超9600家，7成以上在三线及以下城市 [23]

公司发展历程 - 2009年由三位瑞士创始人在圣莫瑞兹山创立 最初专注于欧洲市场 尤其在德国跑步文化中成长[5] - 疫情后战略重心转向美国 将总部迁至耐克总部附近 2021年全球售出1000万双鞋 市占率达2%[5] - 2024年销售额达26亿美元 同期阿迪达斯250亿 耐克500亿 但品牌辨识度显著提升[7] - 2023年设定三年目标：2026年营收35亿瑞士法郎 毛利率超60% 调整后EBITDA利润率18%+[26] 市场战略与表现 - 中国为前五大市场之一 2024年品牌认知度达30% 一线城市接近50% 目标2026年占全球销量10%[27][28] - 美国和中国为关键增长市场 2023年门店新增19家 中美增幅最大 计划2024年底中国门店达80家[5][27] - 全球零售网络加速扩张 2020年启动自营店模式 中国直营店近70家 全球其他市场仅20家[11][29] - 采用DTC模式强化中国市场 通过天猫 小红书 抖音等平台获取消费者洞察[29] 产品与技术创新 - 核心专利技术CloudTec源自用户反馈"云朵奔跑"体验 首款产品Cloudsurfer奠定设计语言[16] - LightSpray™喷织技术实现3分钟机器人制鞋 较传统150道工序大幅简化 首款应用产品Cloudboom Strike LS售价2590元[16][17][19] - 技术延伸计划：2026-2027年扩大LightSpray™应用至日常跑鞋 瑞士已建测试与生产基地[20] - 品类从跑鞋扩展至训练 网球及全品类服饰 目标服装业务占比达10%[11][14] 品牌定位与零售策略 - 定位高性能运动品牌 强调技术舒适性与设计感 否认时尚品牌标签[31][32] - 线下门店面积从104㎡增至200-300㎡ 成都太古里将开首家中国旗舰店[23][25] - 推出Archive智慧交互屏提升虚拟试穿体验 优化服装购买决策效率[23] - 零售环境选择注重品牌故事讲述 中国商场被视为高端品牌展示理想舞台[29] 未来增长支柱 - 三大战略方向：Elevate（跑鞋份额 绿色承诺） Expand（中国扩张） Establish（全品类转型）[26][27] - 潜在新市场包括印度 强调"有质量扩张"平衡稀缺性与需求[31] - 中产阶级消费升级被视为增长动力 但坚持性能优先的产品哲学[31][32]

文章核心观点 2024年安踏集团业绩表现良好，总营收突破700亿，各品牌均有增长，线上业务发展强劲，公司对未来发展充满信心，将继续加大创新和研发投入 [1][8] 财报核心信息回顾 - 2024年安踏集团总营收708.3亿，同比增长13.6%，股东应占利润119亿，同比增长16.5%；安踏主品牌营收335亿，增长10.6%；斐乐营收266亿，增长6.1%；其他品牌营收107亿，同比增长53.7%，线上线下均双位数增长，线上增速更高 [1] - 董事会宣布末期派息1.18港元/股，全年共2.36港元/股，同比增长20%，派息率达51.4%；去年8月宣布100亿港币股份回购计划，已回购20亿 [2] - 集团整体毛利率62.2%，下降0.4个百分点，主要因安踏主品牌毛利率下降；FILA毛利率下降1.2%系前期基数高；员工成本稳定，广告宣传费用同比上升0.8个百分点，研发费用投入20亿，同比增长20% [2] - 经营利润率为23.4%，下降1.2%，主要系安踏毛利率以及广告投入增长；亚玛芬体育2024年分回2亿利润，2025年将有更好利润贡献 [2] - 库存周转天数为123天，处于健康水平，库存销售比约为5，库存同比增加因上一年基数较低；应收账款和应付账款周转均健康 [3] 财报电话会详细内容 高管陈述核心信息 - **市场解读** - 2024年中国经济和消费市场全年低增速，12月社消总额仅增长3.5%，两会期间消费者信心指数仅86.2%，预计政策支持下消费市场将回暖 [4] - 预计全球体育和运动鞋服行业将稳步增长，消费者市场呈现分层、个别品类增长超双位数、渠道分化特征 [4] - 海外成熟品牌发展良好，全球市场上安踏集团和亚玛芬体育市场份额合并升至世界第三；中国市场前五品牌集中度下降，安踏和斐乐市场份额上升 [4] - **品牌表现** - 安踏品牌收入335.2亿，同比增长10.6%，2024年推出新业态，新零售渠道部高增长，打造出爆品，安踏儿童线上业务增长30% [5] - FILA品牌收入266亿，同比增长6.1%，2024年流水规模突破300亿，坚持高端时尚运动定位，2025年指引为中单位数增长，经营利润率保持在25%左右 [6] - 其他品牌收入106.8亿，同比增长53.7%，迪桑特2024年收入增长超35%，2025年预计增长超30%；始祖鸟2024年增速超60% [6] - **其他业务** - 2024年线上业务占总营收35.1%，同比增长21.8%，在三大平台处于行业领先地位，斐乐和安踏营业额均位列前五 [7] - 2023年集团开始应用AI，2024年在产品设计、营销、线上销售方面创造价值，2025年将继续研究AI应用 [7] Q&A问答 - 公司认为体育产品在不确定消费市场中确定性强，过去一年安踏集团和安踏体育双轮驱动增长，核心在于战略正确，未来将加大创新和研发投入 [8] - 公司对中国经济充满信心，今年第一季度业务按计划和预期完成，有信心按计划实现目标 [9]

整体业绩表现 - 24H2公司实现营收370.9亿元，同比增长13.4%，小幅超出市场预期的356.5亿元[1] - 毛利率与预期基本一致，但核心经营利润不及预期，主要由于市场竞争激烈导致市场推广费用增加和店铺升级调改支出高增[1] - 24H2核心经营利润率下滑至17.1%，低于市场预期的22%[3] 分品牌表现 - 安踏主品牌24H2营收174.5亿元，小幅超出预期的170.8亿元，主要得益于高性价比产品推出和超级安踏店型的增加[1] - FILA品牌24H2营收同比增长5.4%，增速较前两年双位数增长明显回落[1] - 其他品牌（包括迪桑特、Kolon Sport、始祖鸟等）24H2实现64%的高速增长，全年营收超过100亿元[2] - 电商渠道营收同比增长19%，占比提升至36.3%的历史新高[2] 国际化进展 - 公司在东南亚市场已成功布局新加坡、马来西亚、越南、泰国等国家[2] - 2024年首次进军北美市场，与头部经销商达成战略合作，计划开设直营店[2] - 目前海外门店总数超过240家[2] 盈利能力分析 - 24H2各品牌毛利率均出现下滑，其中FILA和安踏主品牌分别同比下降3.3和1.5个百分点[2] - 营销费用率提升2个百分点，导致毛销差同比下降3.4个百分点[3] - 存货周转天数为123天，与去年同期持平[19] 战略调整与运营优化 - 安踏主品牌门店改革为5种店型，包括殿堂级、竞技级旗舰店、安踏作品集、安踏冠军和超级安踏[9] - 超级安踏店型提供低于常规门店30%的价格，达到常规门店3倍以上的店效[10] - PG7系列缓震跑鞋成为销量破百万件的大单品[11] - 2025年计划将安踏主品牌门店减少至9500-9700家，淘汰低效门店[15] 产品结构变化 - 鞋类、服装、配饰均保持双位数增长，其中鞋类增长更快[16] - 削减篮球鞋订货比例，增加跑鞋和户外鞋占比[16] - 迪桑特和Kolon Sport通过布局专业运动鞋在细分赛道实现较好增长[16]

疫情时代增长最快的运动品牌，在奥运赛场挑战耐克。 文丨朱丽琨 贺乾明 制图丨黄帧昕 编辑丨钱杨 黄俊杰 本届奥运会已近尾声，穿昂跑的运动员虽然没怎么站在最高领奖台上，但 "昂跑代表队" 还是赢了。 竖向排列、略显古怪的两个字母 "On" 引起了更多人注意。它出现在排名世界第一的女子网球选手红白渐变的网球服上，在每场持续两三个多 小时的比赛中不断跳动在观众视野里。这周末，"On" 还会在女子马拉松夺冠热门选手身上再次受到两个多小时注目。 虽然体育世界最大统治者依旧是耐克，On 在赛场上的曝光还远没 Nike 高——你会看到穿昂跑的运动员正在冲撞印着 Nike 标志的终点线的有 趣画面——挑战者的身影越来越清晰。 昂跑已经成为耐克帝国诸多挑战者里最致命的那一个。耐克过去 60 年间重金推动的跑步运动在新冠疫情期间进一步大爆发，植入几亿人的生 活。但昂跑在此时精准抢走了最愿意花钱的一批跑鞋消费者。年初至今，昂跑市值涨了 38% ，而耐克跌了 32%，一上一下，成立时间相差 46 年的昂跑已有耐克十分之一的规模。 这个瑞士品牌有个完美的运动品牌诞生故事：一位拿过 3 次世界冠军、15 次瑞士冠军的铁人三项选手对世界上 ...

韩国电商市场竞争 - 韩国最大电商平台Coupang一季度收入71亿美元同比增长23%但净亏损2400万美元去年同期盈利9090万美元亏损主因收购奢侈品电商Farfetch剔除该因素后仍因中国对手竞争导致利润下滑 [3] - Coupang拥有3000万月活用户位居韩国第一但速卖通和Temu增长迅猛速卖通2月月活达820万Temu进入半年后3月月活超800万 [3][4] - Coupang CEO表示将投资数十亿美元加强物流和会员服务以应对中国对手竞争但回避是否采购更多中国供应商产品的问题 [5] - 速卖通和Temu采取零佣金政策并扩大山东仓库容量以提升韩国市场竞争力韩国监管部门已对两家平台展开反垄断和隐私调查 [5] 索马里海盗活动 - 2024年一季度索马里海域发生5起海盗袭击事件包括3月劫持孟加拉国散货船阿卜杜拉号船员被囚32天后支付500万美元赎金获释 [5][8] - 全球海盗袭击数量2023年增至120起2024年一季度同比增加6例至33起除索马里外新加坡海峡等航道也是海盗活跃区域 [8] 特步多品牌战略 - 特步2019年以26亿美元收购盖世威和帕拉丁品牌五年累计亏损超1亿美元2024年一季度亏损900万美元后决定以151亿美元剥离 [9] - 特步旗下索康尼品牌2023年开始盈利专业运动板块营收同比增长99%至8亿元占总收入55%索康尼在中国拥有110家门店 [9] - 特步2023年收购索康尼中国40%知识产权并取得合资公司全部权益以加强高端市场布局 [9] 新能源汽车动态 - 比亚迪计划在欧洲投资数十亿欧元建厂并引入低价车型目标2030年超越大众成为欧洲电动车销量第一 [9] - 2024年4月中国乘用车零售量1532万辆同比下降57%环比下降94%为2023年7月以来首次同比下跌 [11] 科技行业动态 - Neuralink首位人类受试者脑机接口线束部分脱落公司通过算法调整优化性能 [12] - 苹果工业设计师Duncan Kerr将离职乔布斯时期设计团队20多人仅剩3人在职 [13] - 特斯拉裁员过程混乱导致员工士气低落部分被裁团队几天后又被召回 [15] - OpenAI计划发布搜索竞品直接获取网络信息以应对ChatGPT流量增长停滞 [17]