合作概述 - 恒丰银行与中国电信签署战略合作协议，双方将在科技融合创新、业务生态共建、资源协同共享等方面开展全方位、深层次合作 [1] - 此次签约标志着双方合作迈入全面深化、共谋发展的新阶段 [3] 合作具体领域 - 共同推进智能算力中心建设、金融信创攻关、数据联合建模与安全应用 [3] - 探索5G+智慧网点、量子通信在金融领域的应用 [3] - 加强客户资源互荐、渠道互联互通，联合开展市场拓展活动 [3] - 恒丰银行将为中国电信及产业链上下游企业提供综合金融服务 [3] - 中国电信将支持恒丰银行完善通信基础设施，并提供智慧楼宇、绿色数据中心等解决方案 [3] - 在智能算力供给、金融信创改造、数据要素价值释放、智慧楼宇建设、供应链金融科技赋能等方面开展合作 [4] 战略契合与目标 - 中国电信在5G、云计算、人工智能、量子通信等前沿科技领域实力雄厚，与恒丰银行全面推进数字化转型的战略高度契合 [3] - 恒丰银行致力于为实体经济提供更精准、更高效、更安全的金融服务 [3] - 双方将聚焦算力基建、智慧金融、产融结合、绿色科技等重点方向，共同探索“通信+金融”融合创新 [3] - 中国电信正全面实施“云改数转智惠”战略，致力于成为服务数字中国建设的国家队和主力军 [4] - 双方旨在将新一代信息通信技术与金融业务场景深度融合，共同孵化前瞻性创新成果，共创数字金融新价值 [4]

公司股价与交易表现 - 1月26日，普天科技股价下跌5%，报收32.66元/股 [1] - 当日成交额达7.70亿元，换手率为3.37% [1] - 公司总市值为222.26亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市花都区，成立于1994年11月19日，于2011年1月28日上市 [1] - 主营业务涵盖信息网络建设技术服务、通信类印制电路板生产销售、通信解决方案与设备制造、通信工程监理、电力自动化及卫星导航运营服务 [1] - 主营业务收入构成为：公网通信36.06%，专网通信与智慧应用35.41%，智能制造28.53% [1] 基金持仓情况 - 华泰资管旗下华泰紫金中证1000指数增强发起A（018062）基金在四季度重仓普天科技，持有6700股 [2] - 该持仓占基金净值比例为0.91%，为基金第三大重仓股 [2] - 按当日股价下跌计算，该基金持仓浮亏约1.15万元 [2] 相关基金信息 - 华泰紫金中证1000指数增强发起A（018062）成立于2023年6月8日，最新规模为1555.21万元 [2] - 该基金今年以来收益率为12.44%，同类排名1242/5579；近一年收益率为54.04%，同类排名1332/4270；成立以来收益率为54.43% [2] - 该基金经理为毛甜，累计任职时间8年48天，现任基金资产总规模5.34亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为147.15%，最差基金回报为-34.21% [3]

市场整体表现 - 2024年1月23日，通信服务板块整体上涨0.33%，领涨当日上证指数（收于4136.16点，上涨0.33%）和深证成指（收于14439.66点，上涨0.79%）[1] - 板块内个股表现分化，三维通信以7.85%的涨幅领涨板块，蜂助手和普天科技分别上涨7.39%和6.74% [1] - 板块资金呈现净流出态势，主力资金净流出4.89亿元，游资资金净流出1.76亿元，散户资金净流入6.66亿元 [2] 领涨个股表现 - 三维通信收盘价为15.39元，上涨7.85%，成交量为280.39万手，成交额达42.56亿元，是板块内成交最活跃的个股之一 [1] - 蜂助手收盘价为41.87元，上涨7.39%，成交量为35.79万手，成交额为14.97亿元 [1] - 普天科技收盘价为34.38元，上涨6.74%，成交量为46.25万手，成交额为15.75亿元 [1] 下跌及弱势个股表现 - 国安股份下跌2.69%，收盘价为6.87元，成交量为195.86万手，成交额为5.69亿元 [2] - ST通脉下跌2.52%，收盘价为6.20元，成交量为18.48万手，成交额为1.17亿元 [2] - 中国移动微跌0.90%，收盘价为95.38元，成交量为15.78万手，但成交额高达15.08亿元 [2] 个股资金流向 - 中国联通获得主力资金净流入1.37亿元，主力净占比为9.77%，是板块内主力资金净流入最多的个股 [3] - 普天科技获得主力资金净流入8316.17万元，主力净占比为5.28% [3] - 蜂助手获得主力资金净流入5019.08万元，主力净占比为3.35% [3] - 三维通信虽然股价大涨，但主力资金仅净流入791.79万元，主力净占比为0.19%，同时遭遇游资净流出1.62亿元 [3]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为241.87万元，加权平均基金份额本期利润为0.0433元，季度净值增长率为1.67% [3] - 截至1月21日，基金近三个月、近半年、近一年、近三年的复权单位净值增长率分别为1.42%、8.07%、15.52%、5.16%，在同类可比基金中的排名分别为1074/1286、986/1286、997/1286、913/1286 [3] - 截至12月31日，基金近三年夏普比率为0.4369，在同类可比基金中排名771/1275 [9] - 截至1月21日，基金近三年最大回撤为22.4%，在同类可比基金中排名319/1264，单季度最大回撤出现在2021年第一季度，为21.28% [12] 基金规模与仓位 - 截至2025年第四季度末，基金规模为1.44亿元 [3][16] - 近三年基金平均股票仓位为65.05%，低于同类平均的72.57%，历史最高仓位为2020年上半年末的92.78%，历史最低仓位为2019年第一季度末的40.73% [15] 投资组合与策略 - 基金持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60% [18] - 截至2025年第四季度末，基金前十大重仓股为宁波银行、招商银行、小商品城、紫金矿业、贵州茅台、长江电力、中国移动、国电南瑞、杭州银行、白云机场 [18] - 基金管理人展望2026年第一季度，认为A股市场有望延续震荡上行趋势，下一阶段将精选估值合理的价值类和顺周期类资产作为基础配置，并通过精选个股实现稳定收益 [3] 基金经理与产品信息 - 该基金为灵活配置型基金，截至1月21日单位净值为2.65元 [3] - 基金经理为刘方旭，其管理的4只基金近一年均为正收益，截至1月21日，兴业睿进混合A近一年复权单位净值增长率最高达30.97%，兴业龙腾双益平衡混合最低为9.16% [3]

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为“超配”（维持）[2] 报告的核心观点 - 当前已进入上市公司年度业绩预告密集披露期，是验证各赛道景气度与公司成长成色的关键窗口，应密切关注产业链核心标的的业绩指引与订单进展，业绩的实质性放量将为估值提供有力支撑[4] - 展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求[4] - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇[4] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（1/9-1/22）累计上涨1.61%，跑赢沪深300指数1.91个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第21位[4][11] - 申万通信板块1月累计上涨2.48%，跑赢沪深300指数0.45个百分点；年初至今累计上涨2.48%，跑赢沪深300指数0.45个百分点[4][11] - 通信行业三级子板块近2周表现分化：SW通信应用增值服务（+11.59%）> SW通信线缆及配套（+3.46%）> SW通信网络设备及器件（+2.02%）> SW其他通信设备（+0.77%）> SW通信工程及服务（-1.25%）> SW通信终端及配件（-1.64%）[4][16] 产业新闻 - IDC预测，到2030年，全球将有22.16亿个AI智能体作为“新型数字劳动力”，活跃智能体数量将从2025年的约2860万迅速攀升，年复合增长率高达139%[17] - 中国移动在集团层面设立“算力专项办公室”，负责统筹规划全集团的算力战略与布局工作，标志着其在算力赛道的布局进入集约化、系统化推进新阶段[18][20] - 工信部表示，人工智能（AI）已渗透领航级智能工厂70%以上的业务场景，沉淀了超6000个垂直领域模型，带动1700多项关键智能制造装备和工业软件规模化应用[21] - 广东联通空芯光纤集采结果出炉，长飞光纤和亨通光电分别以开标价的83.60%和84.50%中标，采购规模包括G.652D光纤36芯+空芯光纤2芯混合光缆共41公里[22] - 我国机构向国际电信联盟（ITU）申报名为CTC-1及CTC-2的超大规模卫星星座计划，申报总数接近20万颗，规模创下国内新纪录，约为SpaceX星链卫星数量的5倍，是中国星网GW星座与上海垣信千帆星座卫星数量之和的6倍[23] 公司公告 - 天孚通信预计2025年归母净利润为18.81亿元-21.50亿元，同比增长40.00%-60.00%，主要得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设带动高速光器件需求增长[24] - 长芯博创预计2025年归母净利润为3.20亿元-3.70亿元，同比增长344.01%-413.39%，主要因云计算、AI等对算力需求推动数据通信市场发展，以及收购子公司长芯盛少数股权增厚利润[25] - 亿联网络预计2025年归母净利润为25.42亿元-26.48亿元，同比下降0%-4%，但第四季度经营质量有所改善，收入及利润表现较前三季度持续回升[26] - 华测导航预计2025年归母净利润为6.70亿元-6.90亿元，同比增长14.84%-18.27%，主要因坚持全球化战略，拓展机器人与自动驾驶等业务领域，海外收入持续快速增长[27] 行业数据更新 - **通信运营用户规模**：2025年11月，移动电话用户规模约18.28亿户，同比上升2.20%，环比下降0.09%；互联网宽带接入用户规模约6.97亿户，同比上升4.28%，环比上升0.02%[28][30] - **光纤光缆数据**：2025年第三季度，光缆线路长度约7444万公里，同比增长3.63%，环比上升0.91%；2025年12月，光缆产量为2469.70万芯千米，同比上升6.2%，环比上升8.73%[31][35] - **5G发展情况**：截至2025年11月，5G基站总数达483万个，比上年末净增57.9万个，占移动基站总数的37.4%[37] 投资建议与关注标的 - 建议关注标的包括：中国移动、中国电信、中兴通讯、长飞光纤、威胜信息等[40] - **中国移动**：我国移动用户数量最庞大的通信运营商，坚持细分市场经营，深化CHBN全向发力[41] - **中国电信**：领先的大型全业务综合智能信息服务运营商，持续优化算力布局，并承诺提高现金分红比例[41] - **中兴通讯**：全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商，产品覆盖无线、核心网、有线、数据中心、服务器等[41] - **长飞光纤**：全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及数据通信相关产品制造商，拥有完整产业链[41] - **威胜信息**：能源物联网行业领先企业，产品线覆盖全面，积极参与“一带一路”建设，有望受益于配电侧投资及海外市场机遇[43]

基金业绩与规模 - 2025年第四季度基金利润为22.96万元，加权平均基金份额本期利润为0.0305元 [3] - 2025年第四季度基金净值增长率为2.59% [3] - 截至2025年四季度末，基金规模为868.71万元 [3][12] - 截至1月22日，基金单位净值为1.217元 [3] - 基金近三个月复权单位净值增长率为7.59%，同类排名411/689 [3] - 基金近半年复权单位净值增长率为12.03%，同类排名540/689 [3] - 基金近一年复权单位净值增长率为22.03%，同类排名546/673 [3] - 基金成立以来夏普比率为1.5768 [5] - 基金成立以来最大回撤为5.35%，单季度最大回撤出现在2025年四季度，为5.35% [7] 基金持仓与仓位 - 截至2025年四季度末，基金十大重仓股为九丰能源、工商银行、建设银行、中国移动、杭州银行、新奥能源、山东高速、紫金矿业、分众传媒、中谷物 流 [15] - 基金成立以来平均股票仓位为71.84%，同类平均为84.04% [11] - 2025年三季度末基金股票仓位达到最高，为88.58% [11] - 2025年一季度末基金股票仓位最低，为40.17% [11] 基金经理与产品线 - 基金经理为周文超和胡晓楠，共同管理4只基金，近一年均为正收益 [3] - 截至1月22日，其管理的浙商汇金转型升级A近一年复权单位净值增长率最高，达30.66% [3] - 其管理的浙商汇金平稳增长一年混合近一年复权单位净值增长率最低，为17.26% [3] 管理人市场展望 - 基金管理人对2026年市场展望为“中长期向上、短期波动可控” [3] - 政策端认为“十五五”开局与稳增长导向明确，资本市场改革与促消费政策持续落地 [3] - 资金端认为人民币升值与机构资金回流有望共振 [3] - 结构端认为“科技+周期”双主线的趋势共识强化 [3]

核心观点 - 美国劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”的疲软趋势 尽管裁员规模处于历史低位，但多项关键指标显示招聘势头明显减弱，就业增长乏力 [1][2][5] 关键就业数据 - 截至1月17日当周，美国首次申领失业救济人数环比增加1000人，达到20万人，低于市场预期的20.7万人 [1][4] - 剔除周度波动的四周首次申领失业救济人数均值环比下降3750人，降至20.15万人 [3][6] - 截至1月10日当周，持续申领失业救济总人数环比减少2.6万人，降至185万人 [3][6] - 12月非农部门新增就业岗位仅5万个，与下修后的11月新增5.6万个几乎持平 [1][5] - 12月失业率从下修后的11月4.5%小幅回落至4.4%，为自去年6月以来首次下降 [1][5] 劳动力市场结构变化 - 截至11月底，美国企业和政府机构的职位空缺数为710万个，低于10月的740万个 [2][5] - 经济学家将当前市场描述为“低招聘、低裁员”趋势，企业在不愿新增人手的同时更倾向于留住现有员工 [2][5] - 美联储主席鲍威尔担忧劳动力市场疲软程度远超数据呈现，指出近期就业数据可能被下修多达6万个 [2][6] - 自今年春季推出大规模进口关税以来，美国企业平均每月实际裁员约2.5万人 [2][6] 市场环境与政策背景 - 劳动力市场招聘势头减弱的原因包括特朗普政府关税政策引发的不确定性，以及美联储为遏制通胀而实施的高利率政策的滞后影响 [2][5] - 为稳定走弱的劳动力市场，美联储已于上月连续第三次降息，将基准利率下调25个基点 [2][5] - 多数分析师与交易员预计，美联储在下周的议息会议上将维持基准利率不变 [2][5] 企业动态 - 近期宣布裁员的企业包括联合包裹运送服务公司（UPS）、通用汽车（GM）、亚马逊（AMZN）以及威瑞森通信（VZ） [2][6]

华星创业公告，控股股东上海万芮创祥网络科技有限公司本次解除质押股份1450万股，占其所持股份 18.01%，占公司总股本2.85%，质押起始日2025年1月10日，解除日期2026年1月16日，质权人为上海张 江科技小额贷款股份有限公司。截至本公告披露日，万芮创祥持有公司股份已全部解除质押，不存在质 押或被冻结情形。 ...

通信服务板块市场表现 - 2024年1月22日，通信服务板块整体上涨1.34%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为国安股份与中贝通信，两者均以涨停收盘，涨幅为10.00% [1] - 板块成交活跃，涨幅居前的个股如三维通信成交额达32.58亿元，润泽科技成交额达61.26亿元 [1] - 部分个股出现下跌，跌幅最大的是线上线下，下跌1.96% [2] 板块资金流向 - 当日通信服务板块整体呈现主力资金大幅净流入态势，主力资金净流入18.09亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资资金净流出5.04亿元，散户资金净流出13.05亿元 [2] - 润泽科技获得主力资金净流入最多，达9.33亿元，主力净占比为15.23% [3] - 二六三、国安股份、中贝通信及中国移动的主力资金净流入额也位居前列，分别为3.98亿元、1.81亿元、1.73亿元和1.35亿元 [3] - 三维通信是主力资金净流入前十个股中唯一同时出现游资大幅净流出的公司，游资净流出1.05亿元 [3]

公司动态 - 中贝通信股价大幅拉升，盘中逼近涨停 [1] - 公司近期举办高级别研讨会，国务院参事、北京邮电大学教授张平，中国信科集团副总经理陈山枝博士，中国移动通信联合会执行会长倪建中等多位专家学者与行业领导参与交流 [1] 技术研讨与战略方向 - 研讨会聚焦语义通信、6G技术演进及卫星互联网建设等前沿议题 [1] - 与会各方深入探讨了协同创新路径，旨在共谋合作发展蓝图 [1]