股价表现 - 8月21日收盘价7.67元 较前一交易日下跌0.04元 跌幅0.52% [1] - 当日成交量235978手 成交金额1.82亿元 [1] 公司业务 - 主要从事高纯铝、电子铝箔等产品的研发、生产和销售 [1] - 产品应用于电子、电力、交通等领域 [1] - 属于有色金属行业 是新疆地区重要的铝加工企业 [1] 管理层变动 - 副总经理吴斌和杨权平因个人原因辞去职务 [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流出1089.72万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出7994.11万元 [1]

宏观专题 - 2025年1-7月全国一般公共预算收入同比增长0.1%，7月当月增速2.6%为年内新高，税收收入增速明显回升[2] - 1-7月全国一般公共预算支出同比增长3.4%，卫生健康和社保就业支出增速领先，基建类支出放缓[3] - 政府性基金收入同比增速-0.7%，中央财政发力带动支出同比增长31.7%，其中中央层面增长4.5倍[3][4] - 7月财政收支呈现积极变化，税收改善缓解基层财政压力，中央通过转移支付和重大项目托底经济[4] 家电行业（安孚科技） - 安孚科技预计2026年收购南孚电池权益比例至43%，对业绩增厚效应显著[5][8] - 干电池行业受益智能家居普及和老龄化趋势，全球锌锰电池零售额2025年将突破120亿美元[9] - 南孚电池在国内碱性电池市场占有率超85%，连续32年销量第一，净利率保持在15%以上[10] - 安孚科技给予2026年20xPE估值，目标价45元，预计2025-2027年EPS分别为1.84/2.25/2.38元[8] 海外科技（联想集团） - 联想集团2026财年Q1总收入188亿美元同比+22%，净利润3.89亿美元同比+22%，经营现金流12亿美元创11季度新高[11] - IDG业务收入135亿美元同比+18%，PC全球市场份额升至24.6%，AI PC渗透率超30%[12] - ISG业务收入43亿美元同比+36%，AI基础设施收入翻倍，液冷方案收入+30%[12] - 上调FY2026E营收预测至775亿美元，目标价13.8港币，基于12.5x PE估值[11] 美妆行业（若羽臣） - 2025H1营收13.19亿元同比+67.55%，自有品牌收入同比+242%占比提升至46%[15][16] - 保健品品牌斐萃上线不到一年即斩获"口服麦角硫因全网销量第一"认证，毛利率达86.81%[16] - 上调2025-2027年EPS预测至0.81/1.20/1.62元，给予2026年55xPE，目标价66元[14] 农业（诺普信） - 公司通过云南布局和促早技术打造蓝莓业务壁垒，种植园建设成本达每亩7-10万元[18][19] - 2021-2024年生鲜消费业务营收从1亿元增至21.4亿元，CAGR达175%，收入占比提升至40.5%[20] - 给予2025年23xPE估值，目标价19.8元，预计2025-2027年EPS为0.86/1.26/1.56元[18] 医疗器械 - 全球脑机接口医疗应用市场规模2030年有望达400亿美元，2040年突破1450亿美元[24] - 2025年7月工信部要求到2027年脑机接口关键技术取得突破，培育2-3家领军企业[25] - 2025年3月国家医保局为脑机接口设立专项收费立项，已有三省出台医保定价[26] 铁路设备 - 2025年第二批复兴号动车组招标210组，全年累计招标278组同比增长13.5%[27] - 1-7月全国铁路固定资产投资4330亿元同比+5.6%，旅客发送量26.91亿人同比+6.7%[28] - 中国中车5-7月新签订单329.2亿元，中国通号中标14.31亿元轨交项目[29] 商业航天 - 长征五号乙两周内完成4组卫星发射，星网组网进度加速[68] - 星河动力完成谷神星二号关键试验，蓝箭航天等三家公司入围"一箭18星"招标[69] - 8月第2周商业航天指数下跌0.64%，Wind指数涵盖66家上市公司[71]

文章核心观点 南方基金近期调研了五家上市公司，覆盖铝加工、半导体、医药、农业及黄金采掘行业，重点关注各公司业务进展、财务表现及战略规划 [1][2][3][4][5] 华峰铝业调研要点 - 2025年半年度营业总收入59.64亿元，同比增长20.87%，利润总额仅增长2.02%，受出口退税取消及市场竞争影响 [1] - 铝价波动对利润影响有限，公司通过开发高附加值产品、深化客户合作及推进重庆二期项目应对行业需求放缓 [1] - 重庆二期项目进展顺利，预计提升产能与产品质量，下半年将通过优化业务模式及推进高附加值产品保持业务稳定 [1] 紫光国微调研要点 - 子公司深圳国微电子2025年上半年收入与净利润显著增长，模拟芯片占比40%-50%，增速约18%-20%，特种集成电路订单乐观 [2] - 交换机芯片订单增长，核心主控芯片与配套产品同步增长，高端AI+视觉感知芯片用于目标识别与跟踪，需结合下游需求落地 [2] - 2025年Q1营收4.10亿元，Q2营收10.59亿元，Q3营收不确定，耐辐照产品成为业绩新增量，FPGA出货量及市占率处于高位 [2] - eSIM芯片批量出货但受政策限制，车载MCU以测试验证为主未量产，毛利率Q2好转，公司完成1-2亿元回购并推进股权激励 [2] 普洛药业调研要点 - CDMO业务预计2030年规模达60-70亿元，中美市场各占35%，欧日占30%，行业底部明确，2026年逐步回升 [3] - 项目结构优化推动毛利率提升至45%-55%，多肽平台承接大量项目，液相合成降成本，新产线2026年Q3建成 [3] - 研发人员将增至2000人以上，抗生素、动保及特色原料药毛利率提升至30%以上，工业端业务规模预计达70亿元 [3] 诺普信调研要点 - 新产季通过提升组织效率与优化流程严控成本，重点提升K渠道覆盖与销售占比，蓝莓销售为核心高占比渠道 [4] - 农药业务周期向上，上游原药价格上涨，渠道与农户信心恢复，老挝公司布局基质蓝莓产能为未来扩张提供空间 [4] - 新产季主打品牌"爱莓庄"，深化与京东、盒马等K渠道合作，拓展区域性及东南亚市场出口 [4] 山金国际调研要点 - 2023年上半年矿产金产量低于去年同期，公司采取措施争取下半年补产量，贸易亏损因合并境外公司主体 [5] - 黑河洛克东安金矿为高品位矿，地质勘查集中于新探矿权，云南探矿权与华盛金矿整合开发，青海采矿权办理中 [5] - Osino项目预计2027年上半年投产，年均黄金产量5吨，未来2-3年产量增长依赖该项目及外延并购，2024年主产矿山净利润贡献率95.87% [5] 南方基金概况 - 资产管理规模13477.76亿元（全公募）排名4/210，非货币公募规模6630.78亿元排名7/210，管理基金787只排名4/210 [6] - 旗下最佳产品南方北交所精选两年定开混合最新净值1.54，近一年增长134.2%，最新募集产品为南方中证家用电器指数发起A [6] 相关ETF数据 - 黄金股ETF（159562）跟踪中证沪深港黄金产业指数，近五日跌0.18%，市盈率21.25倍，份额减少1900万份至3.3亿份，主力资金净流入1161.1万元 [8]

投资评级 - 报告对华峰铝业的投资评级为"增持"，目标价格为23.15元 [5][11] 核心观点 - 2025H1公司归母净利润5.70亿元，同比增长2.15%，2025Q2归母净利润3.04亿元，同比减少0.22%，环比增加14.24%，业绩符合预期 [11] - 受铝材出口退税政策取消、国际贸易摩擦等影响，铝加工行业竞争加剧，公司利润增幅收窄 [11] - 未来随着国际贸易摩擦缓和及新产品放量，公司业绩有望重回快速增长轨道 [2][11] 财务表现 - 2025E营业总收入预计12,938百万元，同比增长18.9%，2027E预计达17,317百万元 [11] - 2025E归母净利润预计1,397百万元，同比增长14.7%，2027E预计达1,812百万元 [11] - 2025E每股收益1.40元，2027E预计1.82元 [11] - 当前市净率3.1倍，总市值17,924百万元 [6][7] 业务发展 - 公司具有50万吨成品供货能力，正在建设45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化项目 [11] - 引入"1+1+4"热连轧生产线提升产品良率和质量，宽幅高强耐蚀复合水冷板等新产品逐步放量 [11] - AIDC、空调、储能领域散热需求增长为公司打开新市场空间 [11] 估值分析 - 采用DCF估值方法，永续增长率假设2.00%，贝塔值1.15，无风险利率1.77% [13] - 估值敏感性分析显示目标价区间16.52-35.30元 [13]

保险资管行业研究 - 我国保险资管发展趋势为以险资为锚、以三方为翼，具体包括加强权益研究能力、匹配养老金全周期需求、对接银行场景化需求、提供企业定制化服务，并借鉴海外并购整合经验 [1][5][7] - 行业发展历经三阶段：2003年起步、2012-2017年多元化发展、2018年后市场化改革加速，当前规模持续扩张但集中度下降，险资占比74%，固收类资产为主 [5] - 产品构成中组合类产品占75.3%，债权计划收缩，股权投资计划和资产支持计划增速显著 [5] - 海外龙头经验显示三方业务占比高（如安联资管三方业务超70%），注重全球化布局与专业化分工 [6] 美的集团（000333 SZ） - 作为家电龙头，公司通过零售渠道转型和DTC模式提升效率，预计25-27年归母净利润439/476/518亿元，对应PE 13/12/11倍，股息率（TTM）4.8% [1][9][10] - 全球化布局加速，OBM战略下海外产能爬坡，完成Teka厨电品牌收购，东南亚/南美工厂陆续投产 [9] - B端业务进入收获期，布局楼宇/工控/新能源领域，收购库卡、Arbonia气候部门等增强技术矩阵 [10] 赛分科技（688758 SH） - 2025H1营收1.83亿元（+19.8%），归母净利0.54亿元（+40.9%），工业纯化业务收入1.20亿元（+28.6%），GLP-1相关产品增速达177.5% [12][13] - 分析色谱业务稳定，糖化检测产品收入0.12亿元（+55.2%），预计25-27年营收3.84/4.65/5.58亿元，归母净利1.02/1.26/1.48亿元 [13] 华峰铝业（601702 SH） - 2025H1营收59.64亿元（+20.87%），归母净利5.70亿元（+2.15%），受出口退税取消及贸易摩擦影响，行业利润总额下降7.9% [15][16] - 重庆二期45万吨高端铝板带箔项目推进，引入热连轧机填补产能瓶颈，预计25-27年EPS 1.29/1.50/1.88元 [17] 同程旅行（00780 HK） - 2025H1营收90.5亿元（+11.5%），经调整EBITDA 23.4亿元（+35.2%），酒店管理业务在营酒店超2700家，带动其他业务收入增27.5% [19][20] - 年付费用户达2.52亿（+10.2%），下沉市场新用户占比69%，预计25-27年归母净利26.0/32.4/39.0亿元 [20] 北交所市场动态 - 北证50指数单日涨6.79%突破1576点创历史新高，成交454.6亿元，271家公司中266家上涨，海能技术等5股涨幅达30% [33][36] - 政策推动氢能基础设施建设，Meta拟发布低价AI眼镜Hypernova（800美元），行业"以价换量"趋势明显 [34]

关税政策调整 - 美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝衍生产品关税清单 [1] - 清单涵盖风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等数百种产品 [1] - 相关产品中的钢铁和铝成分将被征收50%关税 [1] 行业影响分析 - 新增关税清单涵盖范围广泛 涉及多个工业制造领域 [1] - 专家表示该举措将给国内生产商带来更多通胀成本压力 [1]

美国钢铁和铝关税政策调整 - 美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单 [1] - 新增关税适用税率为50% [1] - 政策调整于当地时间8月19日宣布 [1] 受影响产品范围 - 新增清单涵盖风力涡轮机及其部件 [1] - 移动起重机和铁路车辆被纳入征税范围 [1] - 家具类产品被列入关税清单 [1] - 压缩机与泵类设备等数百种工业设备受影响 [1]

行业经营环境 - 铝加工行业竞争日趋激烈 受市场波动 研发投入增加 设备技术改造等多重因素影响 公司对流动资金需求迫切[1] 政府支持措施 - 省财政厅组成8个工作组深入4市92家企业实地走访 全过程全链条为企业纾困解难[1] - 梳理汇总52条惠企政策发送至每家企业 现场进行针对性推荐及解读 鼓励企业积极申报相关项目[1] - 收集问题126个 其中30个立即解决 96个需持续推进 已转交专班集中办理[2] - 针对108个共性问题和18个个性问题 研究提出四类9项举措 持续推动问题整改整治[2] - 预拨176亿元"两新"资金支持消费品以旧换新和425个设备更新项目[2] - 下达208亿元"两重"资金保障290个项目建设[2] - 24只省级基金累计到位规模1147亿元 累计直接投资805亿元支持1493个项目[2] - 发行901亿元置换债券和179亿元补充政府性基金财力专项债券 帮助市县政府加快偿还隐性债务[2] 企业案例成效 - 协调多家金融机构与洛阳龙鼎铝业面对面沟通 共同梳理融资业务中的堵点 目前正与各家银行积极对接[1] - 协调河南交投等资源 推动想念集团生产的"老方城系列烩面"覆盖全省高速服务区 打通品牌推广最后一公里[4] - 设备更新贷款财政贴息实施免审即享 将省级贴息资金直接拨付至金融机构 提升惠企政策效能[2]

公司业务动态 - 萍乡常铝精密科技有限公司处于设立和运营初期阶段 [2] - 新公司主要定位为下游汽车热管理类客户提供铝加工产品（如冲压件等） [2] - 公司明确表示该业务布局与机器人行业无关 [2]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月1日09:30-10:30通过上证路演中心召开半年度业绩说明会 [1][2] - 会议采用视频结合网络互动方式召开 重点针对2025年半年度经营成果及财务指标进行交流 [2] - 投资者可在2025年8月25日至8月29日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱hfly@huafeng.com提前提问 [1][3] 参会人员组成 - 董事长陈国桢 总经理高勇进将出席说明会 [2] - 独立董事彭涛 王刚 董事会秘书张凌燕 财务总监阮海英共同参与交流 [2] - 联系人张凌燕(电话021-67276833)负责会前咨询事宜 [3] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录https://roadshow.sseinfo.com 在线参与实时互动 [2][3] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [4] - 公司已于2025年8月19日发布半年度报告 本次说明会旨在帮助投资者更全面了解公司财务状况 [1]